Türkiye ve dünya ekonomisine ilişkin makro bakış açısıyla analitik bir değerlendirme.

1. Yapı Kredi Portföy Sunumu
26 Eylül 2023
Makro(ekonomik) Görünüm
Türkiye ve Dünya
Hazırlayan ve Sunan:
Eren OCAKVERDİ
Araştırma ve Analitik Modelleme Danışmanı
eren.ocakverdi@yapikredi.com.tr

2. Büyüme (Gelişmiş ülkeler, yıllık %)
Kaynak: Bloomberg. 2023 yılı ikinci çeyrek itibarıyla.
2
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2005-D1
2005-D4
2006-D3
2007-D2
2008-D1
2008-D4
2009-D3
2010-D2
2011-D1
2011-D4
2012-D3
2013-D2
2014-D1
2014-D4
2015-D3
2016-D2
2017-D1
2017-D4
2018-D3
2019-D2
2020-D1
2020-D4
2021-D3
2022-D2
2023-D1
2023-D4
ABD Almanya Fransa İtalya Birleşik Krallık Japonya

3. Büyüme (Gelişmiş ülkeler, dönemlik %)
Kaynak: Bloomberg. 2023 yılı ikinci çeyrek itibarıyla.
3
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2005-D1
2005-D4
2006-D3
2007-D2
2008-D1
2008-D4
2009-D3
2010-D2
2011-D1
2011-D4
2012-D3
2013-D2
2014-D1
2014-D4
2015-D3
2016-D2
2017-D1
2017-D4
2018-D3
2019-D2
2020-D1
2020-D4
2021-D3
2022-D2
2023-D1
2023-D4
ABD Almanya Fransa İtalya Birleşik Krallık Japonya

4. Enflasyon (Gelişmiş ülkeler, yıllık %)
Kaynak: Bloomberg. 2023 yılı Ağustos ayı itibarıyla.
4
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Oca
23
Eki
23
ABD Almanya Fransa İtalya Birleşik Krallık Japonya

5. Ülkeler itibarıyla büyüme öngörüleri
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2023.
5
6.3
5.1
4.9
4.5
4.3
3.3
3.2
3.1
3.0
2.3
2.2
1.9
1.8
1.8
1.5
1.5
1.2
1.0
0.8
0.8
0.6
0.6
0.3
-0.2
-2.0
-0.3
-0.5
0.3
-0.6
-1.7
-0.8
-1.5
-0.4
-0.3
-0.4
-0.9
1.2
-0.5
-0.8
0.6
-0.3
0.2
0.2
0.1
0.0
0.5
0.5
0.5
1.1
0.8
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
Hindistan
Çin
Endonezya
G20
gelişen
ülkeler
Türkiye
Meksika
Brezilya
G20
toplam
DÜNYA
İspanya
ABD
Suudi
Arabistan
Avusturalya
Japonya
Kore
G20
gelişmiş
ülkeler
Kanada
Fransa
Rusya
İtalya
Euro
bölgesi
Güney
Afrika
Birleşik
Krallık
Almanya
Arjantin
2023 2024-2023 farkı

6. Ülkeler itibarıyla enflasyon öngörüleri
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2023.
6
7.2
6.1 6.1 6.0 5.8 5.8 5.5 5.5 5.4 5.3 5.2 4.9
3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.1 2.5
0.5
-4.3
-3.1 -3.6
-1.2 -1.1
-2.9 -2.6 -2.2
-1.5
-0.6 0.0
-1.3 -1.2 -1.0 -1.2
0.0
-0.8 -1.0 -0.4
0.7
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0 Birleşik
Krallık
Almanya
İtalya
G20
toplam
Güney
Afrika
Fransa
Euro
Bölgesi
Avusturya
Meksika
Hindistan
Rusya
Brezilya
ABD
Endonezya
Kanada
İspanya
Kore
Japonya
Suudi
Arabistan
Çin
2023 2024-2023 farkı

7. Çin etkisi*
Kaynak: OECD Economic Outlook ara raporu, Eylül 2023.
* Çin’in yurtiçi talebinde bir yıl boyunca %3 oranında beklenmedik bir yavaşlama, küresel
yatırım risk priminde 50 baz puanlık bir artış ve tüm ülkelerde hisse fiyatlarında %10’luk bir
değer kaybının benzetim sonuçları.
7
-0.60
-0.41
-0.35
-0.24
-0.12
-0.48
-0.59
-0.47
-0.58
-0.71
DÜNYA Diğer Asya Emtia ihracatçıları OECD Avrupa Kuzey Amerika
Zayıf Çin talebi Sıkılaşan finansal koşullar

8. Bloomberg Emtia endeksi* ($)
Kaynak: Bloomberg, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
* Ay-içi gerçekleşen en yüksek değerlerler
8
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Oca
23
Eki
23
(USD)

9. Emtia fiyatlarındaki gelişmeler (2010 = 100)
Kaynak: Dünya Bankası. 2023 Ağustos itibarıyla.
9
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
0.0
50.0
100.0
150.0
200.0
250.0
300.0
350.0
400.0
450.0
500.0
Oca
05
Kas
05
Eyl
06
Tem
07
May
08
Mar
09
Oca
10
Kas
10
Eyl
11
Tem
12
May
13
Mar
14
Oca
15
Kas
15
Eyl
16
Tem
17
May
18
Mar
19
Oca
20
Kas
20
Eyl
21
Tem
22
May
23
Enerji Enerji dışı Gıda Doğal gaz

10. Enerji fiyatlarında görünüm
Kaynak: Bloomberg, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
10
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
2017-D1
2017-D2
2017-D3
2017-D4
2018-D1
2018-D2
2018-D3
2018-D4
2019-D1
2019-D2
2019-D3
2019-D4
2020-D1
2020-D2
2020-D3
2020-D4
2021-D1
2021-D2
2021-D3
2021-D4
2022-D1
2022-D2
2022-D3
2022-D4
2023-D1
2023-D2
2023-D3
2023-D4
2024-D1
2024-D2
2024-D3
2024-D4
Petrol-spot Petrol-forward Doğal gaz-spot (sağ eksen) Doğal gaz-forward (sağ eksen)
USD/BBl. USD/MMBtu

11. ABD faiz beklentileri*
11
Kaynak: Bloomberg, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
* FED Funds Futures
0.2
0.5 0.5
0.3
0.0
-0.4
-0.9
-1.4
-2.0
-2.5
-3.1
4.00
4.25
4.50
4.75
5.00
5.25
5.50 Mevcut
1
Kas
2023
13
Ara
2023
31
Oca
2024
20
Mar
2024
1
May
2024
12
Haz
2024
31
Tem
2024
18
Eyl
2024
7
Kas
24
18
Ara
24
29
Oca
25
Fiyatlanan faiz artış adedi İma edilen politika faizi (%)

12. AB faiz beklentileri*
12
Kaynak: Bloomberg, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
* Overnight Index Swaps
0 0.1
0.2 0.2 0.1
-0.2
-0.5
-0.9
-1.4
3.00
3.25
3.50
3.75
4.00
Mevcut 26 Eki
2023
14 Ara
2023
25 Oca
2024
7 Mar
2024
11 Nis
2024
6 Haz
2024
18 Tem
2024
12 Eyl
2024
Fiyatlanan faiz artış adedi İma edilen politika faizi (%)

13. Goldman Sachs Finansal Koşullar Endeksi
Kaynak: Bloomberg. 22 Eylül 2023 itibarıyla.
13
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Oca
23
Eki
23
ABD Avrupa Türkiye

14. Portföy hareketleri (Gelişen ülkeler)
Kaynak: IIF Capital Flows Tracker
14
1.1
17.6
-9.8
-4.0 -4.9 -4.0
-9.8
27.0
-2.9
9.2
37.4
1.7
65.7
22.9
9.4 9.8 10.4
22.1
32.8
-15.5
Ocak
Şubat
Mart
Nisan
Mayıs
Haziran
Temmuz
Ağustos
Eylül
Ekim
Kasım
Aralık
2022 2023
milyar dolar

15. 15
İma edilen kur oynaklığı
Kaynak: Bloomberg, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Oca
10
Nis
10
Tem
10
Eki
10
Oca
11
Nis
11
Tem
11
Eki
11
Oca
12
Nis
12
Tem
12
Eki
12
Oca
13
Nis
13
Tem
13
Eki
13
Oca
14
Nis
14
Tem
14
Eki
14
Oca
15
Nis
15
Tem
15
Eki
15
Oca
16
Nis
16
Tem
16
Eki
16
Oca
17
Nis
17
Tem
17
Eki
17
Oca
18
Nis
18
Tem
18
Eki
18
Oca
19
Nis
19
Tem
19
Eki
19
Oca
20
Nis
20
Tem
20
Eki
20
Oca
21
Nis
21
Tem
21
Eki
21
Oca
22
Nis
22
Tem
22
Eki
22
Oca
23
Nis
23
Tem
23
Eki
23
Gelişen Piyasalar Türkiye
(%) (%)
Seçilen ülkeler: Brezilya, Şili, Kolombiya, Çek Cumhuriyeti, Macaristan, Rusya, Hindistan,
Endonezya, Meksika, Polonya, Romanya, Rusya, Güney Afrika, Güney Kore.

16. 16
Türkiye’de Risk Primi ve Kur Oynaklığı*
Kaynak: Bloomberg, kendi hesaplamalarım, 22 Eylül 2023 itibarıyla.
* Risk primi için ay içerisinde gerçekleşen en yüksek değerler temel alınmıştır.
0
200
400
600
800
1000
1200
0
200
400
600
800
1000
1200
Oca
10
Ağu
10
Mar
11
Eki
11
May
12
Ara
12
Tem
13
Şub
14
Eyl
14
Nis
15
Kas
15
Haz
16
Oca
17
Ağu
17
Mar
18
Eki
18
May
19
Ara
19
Tem
20
Şub
21
Eyl
21
Nis
22
Kas
22
Haz
23
Dolar kuru (değişkenlik katsayısı) Risk primi (5 yıllık)

17. 17
Kur oynaklığı için benzetim (simülasyon)*
Kaynak: Model çıktısı. 22 Eylül 2023 itibarıyla.
*İleriye dönük 70 iş günü için 10 bin adet yeniden örnekleme (bootstrap) sonucu.
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Oca
23
May
23
Eyl
23
Oynaklık Belirsizlik aralığı Ortanca

18. 18
Kur seviyesi için benzetim (simülasyon)*
Kaynak: Model çıktısı. 22 Eylül 2023 itibarıyla.
*İleriye dönük 70 iş günü için 10 bin adet yeniden örnekleme (bootstrap) sonucu.
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
27.0
30.0
33.0
36.0
0.0
3.0
6.0
9.0
12.0
15.0
18.0
21.0
24.0
27.0
30.0
33.0
36.0
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Oca
23
May
23
Eyl
23
Seviye Belirsizlik aralığı Ortanca

19. Uzun vadeli kur öngörüsü (Fischer etkisi)
19
Kaynak: Bloomberg, TCMB Beklenti anketi, kendi hesaplamalarım.
*22 Eylül 2023 itibarıyla bilinen verilere göre
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
26.0
28.0
30.0
32.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
26.0
28.0
30.0
32.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20222023*
Gerçekleşen USDTRY İma edilen (faize göre) İma edilen (enflasyon ve risk primine göre)

20. Gelişen piyasa kurlarıyla* TL arasındaki ilişki
20
Kaynak: Model çıktısı. 22 Eylül 2023 itibarıyla
* MSCI Gelişen Piyasalar Kur Endeksi (getiriler), Bloomberg.
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
Oca
05
Oca
06
Oca
07
Oca
08
Oca
09
Oca
10
Oca
11
Oca
12
Oca
13
Oca
14
Oca
15
Oca
16
Oca
17
Oca
18
Oca
19
Oca
20
Oca
21
Oca
22
Oca
23
Belirsizlik aralığı Beta katsayısı

21. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları ve KKM
21
Kaynak: TCMB, BDDK, basında çıkan haberler. 15 Eylül 2023 itibarıyla.
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
26.0
28.0
120
140
160
180
200
220
240
260
280
300
Oca
20
Mar
20
May
20
Tem
20
Eyl
20
Kas
20
Oca
21
Mar
21
May
21
Tem
21
Eyl
21
Kas
21
Oca
22
Mar
22
May
22
Tem
22
Eyl
22
Kas
22
Oca
23
Mar
23
May
23
Tem
23
Eyl
23
Kas
23
DTH (milyar $) KKM (milyar $) Dolar/TL (sağ eksen)

22. TCMB Rezervler (milyar $)
22
Kaynak: Turkey Data Monitor. 15 Eylül 2023 itibarıyla.
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Oca
23
Tem
23
Net Döviz Rezervleri Brüt Uluslararası Yükümlülükler

23. Sistemin fonlama ihtiyacı (milyar TL)
23
Kaynak: TCMB. 22 Eylül 2023 itibarıyla.
-250
0
250
500
750
1,000
1,250
1,500
1,750
2,000
Oca
21
Mar
21
May
21
Tem
21
Eyl
21
Kas
21
Oca
22
Mar
22
May
22
Tem
22
Eyl
22
Kas
22
Oca
23
Mar
23
May
23
Tem
23
Eyl
23
API SWAP

24. 24
Kira fiyatlarındaki gelişmeler (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-20.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
240.0
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
Oca
08
Eyl
08
May
09
Oca
10
Eyl
10
May
11
Oca
12
Eyl
12
May
13
Oca
14
Eyl
14
May
15
Oca
16
Eyl
16
May
17
Oca
18
Eyl
18
May
19
Oca
20
Eyl
20
May
21
Oca
22
Eyl
22
May
23
REIDIN-Toplam(TR7) TÜFE-Gerçek kira (%4,5)
(%) (%)

25. 25
Konut fiyatlarındaki gelişmeler (yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
240.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
240.0
Oca
11
Tem
11
Oca
12
Tem
12
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Oca
23
Tem
23
REIDIN-Toplam(TR7) TCMB-Toplam TÜFE Enflasyonu
(%) (%)

26. 26
Kredi kartı harcamaları*
Kaynak: TCMB, kendi hesaplamalarım, 15 Eylül 2023 itibarıyla.
* 13 haftalık hareketli ortalamanın yıllık yüzde değişimi (%250’yi aşan gözlemler hariç).

27. 27
Enflasyonun bileşenleri (yıllık, %)*
Kaynak: Model çıktısı. 2023 yılı Eylül ayı itibarıyla.
* Zamana göre değişen katsayılar üzerinden hesaplanan etkiler.
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Oca
15
May
15
Eyl
15
Oca
16
May
16
Eyl
16
Oca
17
May
17
Eyl
17
Oca
18
May
18
Eyl
18
Oca
19
May
19
Eyl
19
Oca
20
May
20
Eyl
20
Oca
21
May
21
Eyl
21
Oca
22
May
22
Eyl
22
Oca
23
May
23
Eyl
23
Sabit Atalet Beklenen enflasyon Kurdaki değer kaybı İthal fiyatlar Tahmin hatası
(%)

28. TÜFE-ÜFE Enflasyon farkının inatçılığı (yıllık, %)*
Kaynak: Model çıktısı, kendi hesaplamalarım.
* Zamana göre değişen ardışık bağlanım katsayılarının toplamı.
28
0.00
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00
2.25
-80.0
-70.0
-60.0
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
Oca
05
Eki
05
Tem
06
Nis
07
Oca
08
Eki
08
Tem
09
Nis
10
Oca
11
Eki
11
Tem
12
Nis
13
Oca
14
Eki
14
Tem
15
Nis
16
Oca
17
Eki
17
Tem
18
Nis
19
Oca
20
Eki
20
Tem
21
Nis
22
Oca
23
Eki
23
Belirsizlik aralığı TÜFE-ÜFE farkı (%) İnatçılık ölçütü (sağ eksen)

29. 29
TCMB Enflasyon Öngörüsü Güncellemeleri
Kaynak: TCMB Enflasyon raporu, 2023-I, II ve III, kendi hesaplamalarım.
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
15
Haz
15
Kas
15
Nis
16
Eyl
16
Şub
17
Tem
17
Ara
17
May
18
Eki
18
Mar
19
Ağu
19
Oca
20
Haz
20
Kas
20
Nis
21
Eyl
21
Şub
22
Tem
22
Ara
22
May
23
Eki
23
Gerçekleşme 2023-I 2023-II 2023-III
(%) (%)

30. 30
Yıl sonu enflasyon öngörüleri*
Kaynak: Model çıktısı, kendi hesaplamalarım.
* İlgili kurumların resmî yıl sonu öngörüleriyle uyumlu tahmini patikalar.
65.0
33.0
59.0
28.0
67.2
36.0
57.0
43.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
15
Haz
15
Kas
15
Nis
16
Eyl
16
Şub
17
Tem
17
Ara
17
May
18
Eki
18
Mar
19
Ağu
19
Oca
20
Haz
20
Kas
20
Nis
21
Eyl
21
Şub
22
Tem
22
Ara
22
May
23
Eki
23
Mar
24
Ağu
24
Gerçekleşme TCMB/OVP IMF/OECD Beklenti anketi (TCMB) Beklenti anketi (Bloomberg)
(%) (%)

31. 2023 Yılı Sonu Enflasyonu için Stres Senaryoları*
Kaynak: Model çıktısı.
* Kur geçişkenliğinin öngörü dönemi boyunca sabit kalacağı varsayılmıştır.
31
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
Oca
20
Mar
20
May
20
Tem
20
Eyl
20
Kas
20
Oca
21
Mar
21
May
21
Tem
21
Eyl
21
Kas
21
Oca
22
Mar
22
May
22
Tem
22
Eyl
22
Kas
22
Oca
23
Mar
23
May
23
Tem
23
Eyl
23
Kas
23
Gerçekleşme Senaryo-1 (Kur: 27 - ÜFE: %44.3)
Senaryo-2 (Kur: 32 - ÜFE: %60.6) Senaryo-3 (Kur: 35 - ÜFE: %70.1)
(%) (%)

32. 32
Kaynak: Bloomberg.
Piyasa faizleri
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Oca
10
Ağu
10
Mar
11
Eki
11
May
12
Ara
12
Tem
13
Şub
14
Eyl
14
Nis
15
Kas
15
Haz
16
Oca
17
Ağu
17
Mar
18
Eki
18
May
19
Ara
19
Tem
20
Şub
21
Eyl
21
Nis
22
Kas
22
Haz
23
Gösterge tahvil (2Y) Gösterge tahvil (5Y) Gösterge tahvil (10Y) Enflasyon
(%) (%)

33. Faiz ve Enflasyon arasındaki ampirik ilişki*
Kaynak: Model çıktısı. *2 yıllık gösterge faiz ile yıllık enflasyon arasında kurulan
denklemden elde edilen zamana göre değişen katsayılar.
33
-0.80
-0.60
-0.40
-0.20
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
1.60
1.80
2.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
Oca
05
Kas
05
Eyl
06
Tem
07
May
08
Mar
09
Oca
10
Kas
10
Eyl
11
Tem
12
May
13
Mar
14
Oca
15
Kas
15
Eyl
16
Tem
17
May
18
Mar
19
Oca
20
Kas
20
Eyl
21
Tem
22
May
23
Belirsizlik aralığı Belirsizlik aralığı Sabit terim Eğim katsayısı (sağ eksen)

34. 34
Üretici ve Tüketici Güveni
Kaynak: TÜİK, TCMB
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Oca
07
Eki
07
Tem
08
Nis
09
Oca
10
Eki
10
Tem
11
Nis
12
Oca
13
Eki
13
Tem
14
Nis
15
Oca
16
Eki
16
Tem
17
Nis
18
Oca
19
Eki
19
Tem
20
Nis
21
Oca
22
Eki
22
Tem
23
Reel Kesim Güven Endeksi (seviye-100) Tüketici Güven Endeksi (seviye-100)

35. 35
Üretim ve beklentiler
Kaynak: TÜİK, Bloomberg
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Oca
10
Ağu
10
Mar
11
Eki
11
May
12
Ara
12
Tem
13
Şub
14
Eyl
14
Nis
15
Kas
15
Haz
16
Oca
17
Ağu
17
Mar
18
Eki
18
May
19
Ara
19
Tem
20
Şub
21
Eyl
21
Nis
22
Kas
22
Haz
23
Sanayi üretimi endeksi (yıllık % değişim, sol eksen)
OECD Bileşik Öncü Göstergeler Endeksi (seviye-100, sağ eksen)
Satın alma yöneticileri endeksi (seviye-50, sağ eksen)

36. Büyümenin finansmanı
36
Kaynak: Turkey Data Monitor. 15 Eylül 2023 itibarıyla.
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2007-D1
2007-D4
2008-D3
2009-D2
2010-D1
2010-D4
2011-D3
2012-D2
2013-D1
2013-D4
2014-D3
2015-D2
2016-D1
2016-D4
2017-D3
2018-D2
2019-D1
2019-D4
2020-D3
2021-D2
2022-D1
2022-D4
2023-D3
GSYH reel büyümesi Kredi ivmesi (Net Kredi Kullanımı/GSYH değişimi)
(%) (%)

37. 37
Kredi genişleme hızı (Toplam, yıllık % değişim)*
Kaynak: BDDK. *Kur etkisinden arındırılmış 13 haftalık hareketli ortalama.
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
Tem
14
Ara
14
May
15
Eki
15
Mar
16
Ağu
16
Oca
17
Haz
17
Kas
17
Nis
18
Eyl
18
Şub
19
Tem
19
Ara
19
May
20
Eki
20
Mar
21
Ağu
21
Oca
22
Haz
22
Kas
22
Nis
23
Eyl
23
Kamu Özel
(%) (%)

38. 38
Kredi genişleme hızı (Tüketici, yıllık % değişim)
Kaynak: Turkey Data Monitor.
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
180.0
190.0
200.0
210.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
180.0
190.0
200.0
210.0
Tem
14
Ara
14
May
15
Eki
15
Mar
16
Ağu
16
Oca
17
Haz
17
Kas
17
Nis
18
Eyl
18
Şub
19
Tem
19
Ara
19
May
20
Eki
20
Mar
21
Ağu
21
Oca
22
Haz
22
Kas
22
Nis
23
Eyl
23
Kamu Özel
(%) (%)

39. 39
Kredi genişleme hızı (Ticari, yıllık % değişim)*
Kaynak: Turkey Data Monitor. *Kur etkisinden arındırılmış 13 haftalık hareketli ortalama.
Kurumsal Kredi Kartları hariç.
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
Tem
14
Ara
14
May
15
Eki
15
Mar
16
Ağu
16
Oca
17
Haz
17
Kas
17
Nis
18
Eyl
18
Şub
19
Tem
19
Ara
19
May
20
Eki
20
Mar
21
Ağu
21
Oca
22
Haz
22
Kas
22
Nis
23
Eyl
23
Kamu Özel
(%) (%)

40. Alternatif büyüme senaryoları (Türkiye)
Kaynak: OECD, IMF, TCMB, WB, Bloomberg.
40
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Gerçekleşme Fitch Bloomberg Beklenti anketi-TCMB OECD/IMF
(%) (%)

41. 41
Dış ticaret miktar gelişmeleri (2015=100)*
Kaynak: TÜİK, TCMB.
* Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış seriler, Temmuz 2023 itibarıyla.
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
170.0
Oca
13
Tem
13
Oca
14
Tem
14
Oca
15
Tem
15
Oca
16
Tem
16
Oca
17
Tem
17
Oca
18
Tem
18
Oca
19
Tem
19
Oca
20
Tem
20
Oca
21
Tem
21
Oca
22
Tem
22
Oca
23
Tem
23
İhracat hacmi İthalat hacmi Reel efektif döviz kuru (ters ölçek, ÜFE bazlı)

42. Cari dengedeki gidişat*
42
Kaynak: TCMB.
* Yıllık birikimli veriler, Temmuz 2023 itibarıyla.
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
-80.0
-60.0
-40.0
-20.0
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
Oca
14
Haz
14
Kas
14
Nis
15
Eyl
15
Şub
16
Tem
16
Ara
16
May
17
Eki
17
Mar
18
Ağu
18
Oca
19
Haz
19
Kas
19
Nis
20
Eyl
20
Şub
21
Tem
21
Ara
21
May
22
Eki
22
Mar
23
Ağu
23
Cari Denge Seyahat gelirleri Enerji ticareti
(milyar $) (milyar $)

43. 43
Bütçe dengesi (milyar TL)
Kaynak: Hazine ve Maliye Bakanlığı.
.
30.0
69.7
-69.0
-50.2
144.0
-31.1
-64.0
3.6
-78.6 -83.3
108.3
-118.6
-32.2
-170.6
-47.2
-132.5
118.9
-219.6
48.6 51.3
Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık
2022 2023

44. Politik risk skoru (Türkiye)
Kaynak: www.geoquant.com
44
55.0
55.5
56.0
56.5
57.0
57.5
58.0
58.5
59.0
59.5
60.0
Haz
16
Eki
16
Şub
17
Haz
17
Eki
17
Şub
18
Haz
18
Eki
18
Şub
19
Haz
19
Eki
19
Şub
20
Haz
20
Eki
20
Şub
21
Haz
21
Eki
21
Şub
22
Haz
22
Eki
22
Şub
23
Haz
23
Eki
23

45. Bitti...