2. Инвестиционная стратегия Horizon Capital
Компании – лидеры отрасли, или те, которые имеют
потенциал стать лидерами
Прибыльные компании
Компании с высококлассными командами менеджеров:
o Менеджеры, которые продемонстрировали способность
постоянно наращивать доходность компании
o Менеджеры, которые способны решать сложные задачи, как
только они появляются
o Менеджеры, которые придерживаются консервативного
подхода к уровню кредитных ресурсов и ликвидности
2
3. Инвестиции в сельское хозяйство: что ожидает
инвестор?
Как и при инвестировании в любую другую отрасль, в
сельском хозяйстве инвестор ищет:
Возможности финансирования перспективных проектов, которые бы
способствовали развитию бизнеса
Гарантий защиты коммерческих договоренностей, прав и
обязанностей сторон
Обеспечения прибыльности бизнеса в соответствии с уровнем риска
инвестиции
Соответствие отдельных отраслей аграрного бизнеса
этим принципам повышает их инвестиционную
привлекательность
3
4. Инвестиции в агро сектор: IPO и PE фонды (2010)
IPO в мире: PE в мире:
$284 млрд $263 млрд
(100%) (100%)
IPO PE
агросектор: агросектор:
$1.9 млрд $1.45 млрд
(0.67%) (0.55%)
IPO
агросектор PE агросектор
Европа: Европа:
$341млн $103млн
(0.12%) (0.04%)
IPO PE
агросектор агросектор
Украины*: Украины*:
$256млн $40млн
(0.09%) (0.015%)
Топ-3 сектора по объему привлечений через IPO : Топ-3 сектора по объему привлечений через РЕ фонды:
Страхование $41.8 млрд (14.7%) Потребительские товары $63 млрд (24%)
Банки $28.8 млрд (10.1%) Финансовые услуги $64 млрд (24%)
Автомобилестроение $24.2 млрд (8.5%) Промышленные товары и энергетика $38 млрд (14%)
*РЕ в агро секторе Украины: $40млн Агросоюз
*IPO агросектор Украины: Агролига $1.5млн; Авангард $200млн;
Aгротон $54.2 млн; SPO Кернел $81млн
Источник Thompson Reuters
https://www.thomsonone.com/
5. Потенциал развития: Животноводство
Птицеводство
Самая эффективная экономика: быстрый возврат капиталовложений
Высокая степень развития отрасли: наличие больших производителей и
дальнейший рост, в основном, за счет экспортных рынков
Свиноводство
Вертикальная интеграция в свиноводстве – полный цикл производства:
o Отказ от импорта молодняка, развитие локальных свиноводческих
«нуклеосов»: производство от «высокогенетического» молодняка до
животных товарного веса
... плюс, усовершенствование и удешевление технологии содержания и
выпаса...
...дают возможность удешевления товарной продукции - как результат –
увеличение объемов продаж, замещение импорта
Разведение КРС
Широкие возможности для инвестиционного развития молочного стада:
o ~80% молока производят частные хозяйства
o Переработчики “ищут” крупного поставщика с гарантированным
качеством продукта
Однако, длительный возврат инвестиции (более 7 лет) снижает
инвестиционную привлекательность
5
6. Потенциал развития: Растениеводство
Широкое использование самовосстанавливаемого
земледелия:
+ Снижение количества необходимой техники, ГСМ и амортизационных
отчислений
+ Возможность увеличения затрат, влияющих на урожай
= Более высокие качество продукции, эффективность и прибыльность
... плюс, развитие инфраструктуры:
+ Строительство элеваторов, портов, транспортных средств
+ Технологическое перевооружение
= Возможность реализации продукции по лучшей цене
...позволяют увеличить добавленную стоимость отрасли и
усовершенствовать экспортную позицию всего государства
6
7. Агросоюз
Инвестиция в лидера в инновационных технологиях аграрного
производства в Украине
Основные направления бизнеса Агросоюз:
o Разработка и производство агро техники для no-till земледелия
o Дистрибуция запчастей через собственную розничную сеть
o Свиноводство
11,020 га земли в обработке – опытное хозяйство для
тестирования и демонстрации no-till технологий
Собственная проектная группа для разработки плана перехода
на no-till для индивидуальных хозяйств и обучения клиентов
8. Принципы No-Till
«No-Till – это система посева культур в необработанную почву
путем открытия узкой борозды или ленты, которой будет
достаточно для покрытия семени. Другой механической обработки
почвы не проводится
Следует стремиться к достижению постоянного (несменного)
No-Till
Почва должна быть постоянно покрыта растительными
остатками предыдущих товарных культур или покровных культур
Севооборот и покровные культуры являются основными
элементами, которые необходимо использовать в системе No-Till
No-Till – это три операции:
ПОСЕВ ЗАЩИТА УБОРКА
9. Системное использование No-Till обеспечивает:
возрождение плодородия почвы
сокращение количества и стоимости необходимой техники (в 3-5 раз)
снижение расходов на ГСМ со 100 до 30 л/га
снижение затрат на запчасти и ремонт
изменение структуры затрат в пользу статей, которые имеют
наибольшее влияние на урожайность (семена, удобрения, СЗР)
повышение производительности труда
рост прибыли в хозяйствах любого размера
снижение себестоимости производства на 30-50%
увеличение урожайности культур и повышения качественных
показателей
Потребность в трудовых, материально-технических и
энергетических ресурсах резко снижается
Потребность в интеллектуальных ресурсах значительно возрастает
10. Результаты перехода на ресурсосберегающее
земледелие (No-Till) на примере «Агро-Союз»
1996 1998 2001 2002 2005 2008 2009 2010
Переход
Технология традиционная минимальная минимальная No-Till No-Till No-Till No-Till
на No-Till
Площадь, га 6,800 6,800 9,000 9,000 13,000 14,000 13,000 12,000
Урожайность, ц/га 24 30 45 45 48 54 39 48
Средняя урожайность по
23 25 36 36 31 41 31 33
региону (у соседей), ц/га
Затраты ДТ, л/га 144 85 44 32 30 30 24 24
Содержание гумуса, % 4,1 4,28 4,29 4,5 4,5 4,7 4,73
Традиционная, Технология
Затраты
$/га No-Till, $/га
ГСМ 72 24
Амортизация 45 60
Запчасти и ремонт техники 22 10
Семена 20 40 Статьи, прямо
Удобрения 10 20 влияющие на
СЗР 5 20 урожайность
Всего затрат 174 174
Количество технологических операций 13 операций 3 операции
11. Динамика площадей под No-Till в мире
Га
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
1973-1977 1993-1997 2003-2007 2008-2012
Казахстан Китай Парагвай Австралия Аргентина США Бразилия
Источник: Данные ФАО
12. Динамика площадей под No-Till в Украине
Всего Всего
Пашня
Источник: оценочные данные компании Агросою
13. Инкерман
Инвестиция в лидера рынка вина в Украине
Hartwall Capital – это более 180 лет опыта в производстве напитков
o Создатели ВВН (Балтика, Славутич) в СНГ
o Владельцы #2 бренда пива в Европе на момент продажи ВВН
компании Carlsberg в 2007
Наибольший вертикально-интегрированный производитель вина в
Украине
3,000 га собственных виноградников в Крыму и производственная
площадка в Севастополе
Доля рынка: 11.4% в стоимостном и 8.6% в натуральном выражении
Доля в экспорте тихих вин составляет 70%
Планируется €40млн инвестиция в новый завод по производству
вина высокого качества мощностью 32млн.л в год
14. Виноградарство и виноделие Крыма
Виноградарство Украины, а в частности и Крыма понесло огромные потери
во время антиалкогольной кампании 1980-х годов.
Источник – Виноградный кадастр Украины
Крымский полуостров имеет уникальные почвенно-климатические условия
для выращивания винограда.
Темпы ежегодных посадок на протяжение последних 3 лет не превышают 1,5
тыс. га.
15. Курс на развитие виноградарства
Сбор на развитие виноградарства, садоводства и хмелеводства
Благодаря этому механизму виноградари получают возможность
компенсировать свои затраты на посадку новых насаждений;
С августа 2011 года ставка сбора увеличена с 1,0% до 1,5%, что
позволит увеличить фонд сбора и компенсации соответственно
Но:
Фактические затраты виноградарей превышают действующие
нормативы, которые подлежат компенсации.
Следовало бы пересмотреть действующие нормативы и
дополнительно включить в перечень затрат к компенсации:
- затраты на раскорчевку старых виноградников;
- затраты на покупку сельскохозяйственной техники и инвентаря
16. Контактная информация
Стародубова Ирина Анатольевна
Партнер
Horizon Capital
ул. Раевського, 4
Kиев 01042 Украина
тел. +380 44 490 5580
факс +380 44 490 5589
e-mail: istarodubova@horizoncapital.com.ua
web: www.horizoncapital.com.ua
