Market risk

1. ‫الرحیم‬ ‫الرحمن‬ ‫‌هللا‬‫م‬‫بس‬

2. ‫تهران‬-‫ماه‬‫فروردین‬89

3. ‫ار‬‫ز‬‫با‬ ‫یسک‬‫ر‬ ‫تعریف‬
‫ا‬ ‫ناشی‬ ‫زیان‬ ‫ریسک‬ ،‫بازار‬ ‫ریسک‬‫ز‬
‫غیرمنتظرۀ‬ ‫های‬‫نوسان‬ ‫یا‬ ‫حرکات‬
‫است‬ ‫بازار‬ ‫های‬‫نرخ‬ ‫یا‬ ‫ها‬‫قیمت‬.

4. ‫ار‬‫ز‬‫با‬ ‫یسک‬‫ر‬ ‫‌های‬‫ه‬‫الی‬
‫ریسک‬
‫بازار‬
‫ریسک‬
‫سهام‬
‫نرخ‬ ‫ریسک‬
‫ارز‬
‫نرخ‬ ‫ریسک‬
‫بهره‬
‫کاال‬ ‫ریسک‬

5. ‫یسک‬‫ر‬‌‫ض‬‫‌معر‬‫ر‬‫د‬ ‫ش‬‫ز‬‫ار‬ ‫محاسبۀ‬ ‫فرآیند‬
‫داده‬:
‫‌های‌تاریخی‌بازار‬‫ه‬‫داد‬
‫داده‬:
‫‌های‌سبد‌دارایی‬‫ی‬‫موجود‬
‫فرآیند‌نگاشت‬ ‫فرآیند‌استنباط‬
‫تهیۀ‌نگاشت‌سبد‌دارایی‬
(1R)θ‌=1P
‌‫‌کردن‌توزیع‌شرطی‬‫ص‬‫مشخ‬1R
‫فرآیند‌انتقال‬
‌‌‫مقدار‌سنجۀ‌ارزش‬
‌‌‫‌ریسک‬‫ض‬‫‌معر‬‫ر‬‫د‬

6. ‌‫ل‬‫او‬ ‫گام‬-‌‫ل‬‫او‬ ‫مرحلۀ‬
‫های‬‫موجودی‬‫پرتفوی‬
•‫از‬ ‫هرکاااحا‬ ‫یاحاااحهای‬ ‫تداااحاد‬ ‫شاااامع‬
‫است‬ ‫دارایی‬ ‫سبح‬ ‫در‬ ‫موجود‬ ‫های‬‫دارایی‬.
•‫مثال‬ 50100ω

7. ‌‫ل‬‫او‬ ‫گام‬-‫دوم‬ ‫مرحلۀ‬
‫ریسک‬ ‫عوامع‬ ‫شناسایی‬
•‫زماانی‬ ‫یازاان‬ ‫فای‬ ‫کای‬ ‫اسات‬ ‫تصاادیی‬ ‫متغیری‬ ،‫ریسک‬ ‫عامع‬(0,1]‫مقاحاری‬
‫زمان‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫دارایی‬ ‫سبح‬ ‫بازار‬ ‫ارزش‬ ‫ی‬ ‫گیرد‬‫می‬ ‫خود‬‫بی‬1‫ساازد‬‫می‬ ‫متاثرر‬.‫باردار‬
‫با‬ ‫کی‬ ‫ریسک‬Q1‫زماان‬ ‫در‬ ‫ریسک‬ ‫عوامع‬ ‫از‬ ‫تصادیی‬ ‫برداری‬ ،‫دهیم‬‫می‬ ‫نمایش‬
1‫است‬.
•P1:‫دارایی‬ ‫سبح‬ ‫آتی‬ ‫ارزش‬(‫ریسک‬ ‫عامع‬)
•S1:‫دارایی‬ ‫بردار‬(‫ریسک‬ ‫بردار‬)
•R1:‫کایحی‬ ‫بردار‬(‫ریسک‬ ‫بردار‬)

8. ‫دوم‬ ‫گام‬-‌‫ل‬‫او‬ ‫مرحلۀ‬
•‫در‬،‫ریاضیات‬‫نگاشت‬‫مترادف‬‫تابع‬‫است‬.‫در‬‫زمینۀ‬‫ارزش‬‫در‬‫‌معرض‬‫‌ریسک‬،‫منظور‬
‫از‬،‫نگاشت‬‫توابعی‬‫است‬‫که‬‫بردارهای‬‫خاص‬‫ریسک‬‫را‬‫به‬‫یکدیگر‬‫ارتباط‬‫‌دهد‬‫ی‬‫م‬.
•‫مثال‬:
•‫نگاشت‬‫پرتفوی‬‫آن‬‫نگاشتی‬‫است‬‫که‬‫ارزش‬‫یک‬‫سبد‬‫دارایی‬‫را‬‫‌صو‬‫ه‬‫ب‬‫رت‬‫تابعی‬‫از‬
‫یک‬‫بردار‬‫ریسک‬‫مثل‬Q1‫تعریف‬‫‌کند‬‫ی‬‫م‬.
‫نگاشت‬ ‫فرآیند‬
)Q(Q 11

)( 11 QP

9. ‫دوم‬ ‫گام‬-‫دوم‬ ‫مرحلۀ‬
•‫نمو‬‫مخا‌ن‬ ،،‫اساتنبا‬ ‫یرآینح‬ ‫از‬ ‫هحف‬‫دن‬
‫توزیع‬‫بردار‬‫مخ‬ ‫ریسک‬ ‫کایحی‬ ‫عوامع‬،‫ری‬
‫اسات‬ ‫زافر‬ ‫زمان‬ ‫در‬ ‫موجود‬ ‫افالعات‬ ‫بر‬.
‫ا‬‫ا‬‫ی‬ ،،‫اتنبا‬‫ا‬‫اس‬ ‫ان‬‫ا‬‫ریی‬ ‫ای‬‫ا‬‫ف‬ ‫ار‬‫ا‬ ‫دی‬ ‫بیانی‬‫ای‬‫ا‬‫ب‬‫ک‬
‫برای‬ ‫شرفی‬ ‫توزیع‬R1‫کنیم‬‫می‬ ‫مخ‌ن‬.
‫یرآیناااح‬
‫استنب‬،‫ا‬

10. ‫سوم‬ ‫گام‬
‫انتقال‬ ‫یرآینح‬
•‫موجاو‬ ‫باازار‬ ‫افالعات‬ ‫نوعی‬‫بی‬ ‫بایح‬ ‫انتقال‬ ‫یرآینح‬ ‫در‬‫در‬ ‫د‬
‫توزیع‬ ‫های‬‫ییژگی‬R1‫در‬ ‫موجاود‬ ‫افالعاات‬ ‫فریق‬ ‫از‬ ‫را‬
‫کنیم‬ ‫پاالیش‬ ‫دارایی‬ ‫سبح‬ ‫اشت‬ ‫ن‬.‫سا‬ ‫بیاانی‬ ‫بای‬‫باا‬ ،‫تر‬‫اده‬
‫شرفی‬ ‫توزیع‬ ،‫یرآینح‬ ‫این‬ ‫فی‬P1‫کنیم‬‫می‬ ‫مخ‌ن‬ ‫را‬.

11. ‫مارکویتز‬ ‫مدل‬-‌‫ل‬‫او‬ ‫گام‬
‫تعیین‬
‫سبد‬ ‫های‬‫موجودی‬
‫دارایی‬
‫عوامل‬ ‫شناسایی‬
‫ریسک‬
)( BA wwW






B
A
P
r
r
&r

12. ‫مارکویتز‬ ‫مدل‬-‫دوم‬ ‫گام‬
‫فرآیند‬
‫نگاشت‬
‫فرآیند‬
‫استنباط‬







B
A
BAp
r
r
wwr )(












2
2
),(
),(
&
BAB
BAA
B
A
rrCov
rrCov





13. ‫مارکویتز‬ ‫مدل‬-‫سوم‬ ‫گام‬(‫انتقال‬ ‫فرآیند‬)
‫میانگی‬‫ن‬
‫واریانس‬
  






B
A
BAp ww















 2
212
21
2
1
),(
),(



rrCov
rrCov
w
w
B
A
p
 BA ww

14. ‫‌عاملی‬‫ک‬‫ت‬ ‫مدل‬
‫اول‬ ‫گام‬
)( BA wwW
)(&& I
r
r
r
B
A
P 






15. ‫‌عاملی‬‫ک‬‫ت‬ ‫مدل‬
‫دوم‬ ‫گام‬






























BBB
AAA
BAp
BBB
AAA
B
A
B
A
BAp
I
I
wwr
I
I
r
r
r
r
wwr




)(
&)(






















222
222
&
IBIAB
IBAIA
BB
AA
B
A
I
I







16. ‫‌عاملی‬‫ک‬‫ت‬ ‫مدل‬
‫سوم‬ ‫گام‬
  










I
I
ww
BB
AA
BAp















 222
222
IAIAB
IBAIA
B
A
p
w
w



 BA ww

17. ‫یسک‬‫ر‬ ‫‌های‬‫ه‬‫مؤلف‬
‫اطمینان‬‫عدم‬ ‫معرض‬ ‫در‬
‫بودن‬

18. ‫‌دار‬‫ل‬‫کدی‬‫و‬‫کر‬ ‫دخانۀ‬‫و‬‫ر‬‫از‬ ‫ر‬‫عبو‬ ‫یسک‬‫ر‬
‫مالقات‬
‫کروکدیل‬
‫یا‬ ‫جراحت‬
‫مرگ‬

19. ‫ندگی‬‫ر‬‫با‬‫اثر‬‫در‬ ‫‌شدن‬‫س‬‫خی‬ ‫یسک‬‫ر‬
‫باران‬ ‫بارش‬
‫فر‬ ‫موقعیت‬‫د‬

20. ‫لزله‬‫ز‬ ‫وقوع‬ ‫یسک‬‫ر‬
‫زلزله‬ ‫وقوع‬
‫فرد‬ ‫موقعیت‬

21. ‌‫ی‬‫تجار‬ ‫یسک‬‫ر‬
‫تالطم‬
‫فروش‬
‫اهرم‬
‫عملیاتی‬

22. ‫سهام‬‫ار‬‫ز‬‫با‬ ‫یسک‬‫ر‬
‫شاخن‬ ‫تغییرات‬
‫حساسیت‬
‫پرتفوی‬

23. ‫تشکر‬ ‫با‬