1. 平潭海洋
中国疏浚集团有限公司 福建省平潭县远洋渔业集团有限公司
与中国成长股权投资有限公司的合并
2013年1月

2. 前瞻性陈述
在此演讲稿中的某些陈述是具有前瞻性的，具备一定的风险及不确定性。前瞻性陈述是根据我们的认识、
假设、对公司未来业绩的预期，并结合我们目前所能得到的信息而得出的。实际结果可能与此演讲稿中
的前瞻性陈述存在重大差异。
当我们使用“相信”、“期望”、“预期”、“计划”、“将”、“有意向”或者其他相似表述时，我们在采用前瞻性陈
述。
此演讲稿中的前瞻性陈述符合美国1995年的私人诉讼改革法案的安全港协议。关于可能直接影响公司的
运营结果、业绩和财务状况的详细风险讨论，请参考我们提交给美国证券交易委员会的公告文件。
补充信息
关于计划的企业合并，我们正在准备一份招股说明书提交给美国证券交易委员会（“SEC”）。一旦完成，
我们将寄一份招股说明书的最后版本和一份招股表格给中国成长股权投资有限公司（“中国成长”）的股东。
在做出任何表决行决议之前，请股东仔细、全面阅读此招股说明书，因为此招股说明书包含有关计划的
企业合并的重要信息。若SEC网站（http:// www.sec.gov）公布了我们提交的招股说明书和其他相关文
件，那么股东可免费获得招股说明书复印件和这些相关文件。股东通过联系Chantelle Bai（地址：中国
北京朝阳区八里庄东里一号莱锦创意产业园CN 11中国成长， 电话：+86-10-6550-3186）也可免费获得
招股说明书复印件和这些相关文件。
征集参与者
中国成长及其董事和首席执行官可能被当做交易相关的招股参与者。有关中国成长及其董事和首席执行
官可参阅2011财政年度的表10-K中国成长年度报告。关于此次企业合并中与中国成长股东不同的潜在的
2
参与者的利益的额外信息将披露在提交给SEC的招股说明书和其他相关文件中。

3. 为什么选择平潭海洋？
 此次合并造就了在美国上市最大的提供相关海洋服务的中国公司
领导者地位  专注于提供疏浚业务以及全球范围内的区域性海洋捕鱼业务
 无论是全球范围内还是在中国都极具增长潜力
 与同行相比，具有更高的利润率及增长率
有吸引力的  2012年的模拟合并税折旧摊销前利润为1.43亿美元
财务指标
 2012年的模拟合并收入和净利润分别为$2.79亿美元及1.06亿美元
 目前，运营船队包括9艘疏浚船舶及40艘捕鱼船舶
被认可的  完成了超过120个横跨中国10个沿海城市的疏浚项目
运营优势  向超过300个分销商及零售商销售约30种不同种类的海鱼
 现有全部股东均将目前全部持有的股权投入到此次合并
管理层对于
 合并后上市公司的董事长将投资购买平潭海洋的股权
未来成功的投资
3

4. 交易概述
 通过与中国成长股权投资有限公司（纳斯达克: CGEI）的合并，平潭海洋将成为上
市公司。
交易  在此次交易完成后，平潭海洋将实现上市并申请股票代码为 “PME”。
 全部稀释后的股权价值约为8.35亿美元。2012年企业价值与息税折旧摊销前利润比
率为4.0倍；2013年企业价值与息税折旧摊销前利润比率预计为3.0倍。
 平潭海洋将收到共7700万股中国成长的普通股，包括与中国疏浚换股而来的5200万
股普通股，以及新发行给平潭远洋的2500万股普通股。
对价  通过持有54%的中国疏浚的股权以及75%的平潭远洋的股权，卓新荣将持有约56%
的平潭海洋的股权。公众股东将持有约30%的平潭海洋的股权。
 作为中国疏浚及平潭远洋的创始人、董事长及控股股东，卓新荣将成为平潭海洋的
管理层 董事长。
及董事会  董事会将由7名董事组成，包括4名独立董事及其他来自平潭海洋的代表。
预期交易完成时间  2013年2月
备注：
1. 股权比例是以基本的股权来计算的，不包括认股权证、期权及赎回。
4

5. 模拟财务状况(1)
 根据管理层提供的未经审计、非美国准则下的财务数据，2012年平潭海洋实现收入和净利润分别为2.79亿
美元和1.06亿美元
收入 毛利润
$600.0 $250.0
2010年至2014年复合增长率: 36% $503 2010年至2014年复合增长率: 30% $225
$500.0 2012年至2014年复合增长率: 34% $200.0 2012年至2014年复合增长率: 26%
$181 $73
$393 $183
$400.0
$139 $42
$150.0 $141
$107 $11
$300.0 $253 $279 $27
$26 $67 $100.0 $78
$200.0 $146
$5 $152
$15 $287 $319 $128 $139
$227 $115
$100.0 $212 $50.0
$131 $73
$0.0 $0.0
2010A 2011A 2012A 2013P 2014P 2010A 2011A 2012A 2013P 2014P
China Dredging Pingtan Fishing China Dredging Pingtan Fishing
息税折旧摊销前利润 净利润 (2)
$250.0 $235 $250.0
2010年至2014年复合增长率: 32% 2010年至2014年复合增长率: 37%
2012年至2014年复合增长率: 28% $190
2012年至2014年复合增长率: 34%
$200.0 $80 $200.0 $189
$140 $46 $150
$150.0 $143 $150.0 $68
$13
$29 $102 $39
$106
$100.0 $78 $100.0 $10
$25
$6 $155 $54
$144
$127 $114 $4 $120
$50.0 $50.0 $111
$92 $80
$72
$49
$0.0 $0.0
2010A 2011A 2012A 2013P 2014P 2010A 2011A 2012A 2013P 2014P
China Dredging Pingtan Fishing China Dredging Pingtan Fishing
备注:
(1)假设平潭海洋的模拟财务数据等同于中国疏浚和平潭远洋的财务数据之和。2012年及预测的财务数据来自于中国疏浚及平潭远洋的管理层
(2)中国疏浚2011年度的净利润不包括托管款项下的1,410万美元债务收益、 680万美元金融衍生产品亏损、25％的税收影响以及由优先股产生的贴现增加的610万美元
5

6. 有经验的管理层
▪ 平潭海洋的董事长卓新荣先生是一位非常成功的企业家。他创立了中国疏浚、平潭远洋、福州宏龙海洋
水产有限公司、福建路桥建设有限公司、和福州东兴龙居房地产有限公司。
 从2010年8月起，担任中国疏浚的董事会主席以及CEO
卓新荣  从2004年起，担任福建省平潭县远洋渔业集团有限公司的董事会主席
董事长、首席执行官、创
 福建路桥建设有限公司的董事
始人
 福州东兴龙居房地产开发有限公司的董事会主席
 从2010年8月起，担任中国疏浚的资深副总裁
林彬  从2003年11月到2006年10月，担任兴业证券有限公司（股票代码：SHSE601377）的董事会成员
资深副总裁
 获得复旦大学上海医学院药剂学学士学位
 从2010年11月起，担任中国疏浚的首席财务官
何祐康
财务副总裁  新环球国际集团有限公司的独立董事
 获得多伦多大学理科学士学位
 担任福州旺港疏浚有限公司董事
林清  2008年1月至今，担任福建兴港港务有限公司董事
董事长助理
 2008年12月至今，担任福建路桥建设有限公司董事
 2007年9月至2010年，担任福建华商房地产开发有限公司董事
陈德明  14年捕鱼行业的从业经验
副总经理  从1998年起，担任福建省平潭县远洋渔业集团有限公司的副总裁
 1998年之前，担任平潭粮油工业有限公司主管
6

7. 中国疏浚集团有限公司

8. 业务概述
 2008年，卓先生看到中国快速发展的填海及海洋基础设施市 Hebei
Liaoning
场的机遇，创立了中国疏浚，提供专业的疏浚服务。 Tianjin
Shandong
 从疏浚量及收入角度来看，中国疏浚公司是领先的提供疏浚业 Jiangsu
务的民营企业。
Zhejiang
 填海疏浚、基建疏浚以及维护疏浚是中国疏浚的三大主要业务 Fujian
，其中，填海疏浚的收入占总收入的72%。
Guangxi Guangdong
 从2010年1月起至2012年年底，中国疏浚完成了超过120个项目
，累积收入超过5.8亿美元。 Hainan
China Dredging Operation Area
China Dredging Headquarter
 中国疏浚有稳定的收入来源，直到2014年的充足的订单储备。 从2010年到2012年按省份划分的
收入明细表
 中国疏浚拥有一个现代化的、高效的、多样化的疏浚船队，其 浙江, 0.9%
福建, 6.4%
中，4艘为自有船舶，5艘为租赁船舶。 天津, 32.3%
广东, 12.1%
 截至2012年12月31日，中国疏浚拥有265名员工。
广西, 11.6%
海南, 1.2%
河北, 1.5%
山东, 4.5%
江苏, 6.4%
辽宁, 23.1%
8

9. 投资亮点
有利的行业发展趋势
 疏浚行业的参与者
有利的行业
发展趋势 （1）政府机构，如长江航道局；大型国有企业，如中交建
（2）大型民营疏浚企业，如中国疏浚，翔宇疏浚，上海大润港务建设集团等
（3）小型民营疏浚企业
成熟的商业模式
和可观的利润率  2012年9月，中国国家发展和改革委员会宣布批准60项工程，总价值超过1570亿美元，
包括7个港口或航道工程，标志着政府将以更大的力度来支持基础设施建设。
 根据Forest&Sullivan报告，截至2010年底，中国总疏浚量达到13.11亿立方米，自2006
年以来复合年增长率高达31.5%。
充足的订单量
 根据Forest&Sullivan报告，中国总年度疏浚量在2011-2015年预计增长将近27.1%（复合
年增长率），到2015年将达到45.17亿立方米。
 根据中国国家海洋局的报告，填海面积从2002年的20km2增长到2010年136 km2 ，并有
建设-转移战略 望每年增长至少100 km2 。
 根据中国日报的有关报道，每平方公里填海造地的成本在3500万美元到8300万美元之间
，因此，每年的填海疏浚业务的收入将35亿美元到83亿美元之间。
良好的客户关系
9

10. 投资亮点
成熟的商业模式和可观的利润率
 中国疏浚作为国有企业的分包商，成本远远低于它的客户们，并创造可观稳定的现金流。
有利的行业
发展趋势
扁平式的组织结构、
严格的内控节约了大
量的费用
成熟的商业模式
和可观的利润率
成本效率
充足的订单量
成熟的员工管理制度 灵活地调配现代化的
和招聘方法大大的控 疏浚船队使得船只使
制了劳动力成本 效益 质量 用率保持更高的水平
建设-转移战略
 作为合同条款之一，客户向中国疏浚提供燃油以及疏浚船的调遣服务，使得中国疏浚降低
由此产生的直接成本，并使得中国疏浚免于受到燃料价格浮动的影响。
良好的客户关系
 从历史数据可知，中国疏浚造已经成为中国最大的提供疏浚业务的民营企业之一 ，拥有
可观的收入及利润。
10

11. 投资亮点
充足的订单量
稳定及可预测的收益
有利的行业
发展趋势  订单包括正在执行或者已经签署的具有明确工程起始日期与价格的合同。
 已经确定的订单使中国疏浚的船队充分运营至少18个月以上。
截止到 2012年 12月底的订单明细
成熟的商业模式
和可观的利润率 合同工程量 未完工金额
工程名称 工程类型 合同工期 (立方米 ) （百万美元）
广东大唐潮州三百门电厂港池航道扩容性疏浚工程 基建疏浚 12/2012-01/2013 950,000 1.0
大唐潮州三百门电厂港池航道扩容性疏浚工程 基建疏浚 01/2013-04/2013 3,500,000 6.3
湄洲湾港秀屿港区秀屿作业区8#泊位疏浚工程 基建疏浚 01/2013-04/2013 930,000 1.3
充足的订单量 湄洲湾港秀屿港区秀屿作业区8#泊位疏浚工程 基建疏浚 11/2012-01/2013 600,000 0.2
营口经济技术开发区熊岳河口填海及海岸恢复工程吹填工程 填海疏浚 12/2012-02/2013 1,800,000 3.0
营口经济技术开发区熊岳河口填海及海岸恢复工程吹填工程 填海疏浚 12/2012-03/2013 4,000,000 5.1
盘锦船舶修造产业园海洋工程装备制造园吹填工程 填海疏浚 11/2012-02/2013 2,800,000 2.0
盘锦船舶修造产业园海洋工程装备制造园吹填工程 填海疏浚 12/2012-02/2013 2,600,000 3.2
启东市圆陀角三期吹填工程 填海疏浚 12/2012-03/2013 5,000,000 6.9
建设-转移战略
连江项目二期 填海疏浚 01/2013-06/2014 33,040,000 154.0
合计 183.1
良好的客户关系
11

12. 投资亮点
建设-转移战略
 从2012年期，公司致力于发展“建设-转移”（“BT”）战略，该战略将使得公司能够拓展业务
范围，并且能够承担类似总承包商的角色以对项目采取更有效的控制。
有利的行业
发展趋势
在土地转移给政府后，政府将把1.25亿美元的本金还给GZB以及CDG
BT项目描述：连江项目 连江县(政府)
步骤5
步骤 1
步骤4
中国葛洲坝 福建亿海
成熟的商业模式 (“GZB”, 国有企业) (中国疏浚的关联方)
和可观的利润率
步骤2
6369万美元 6178 美元
步骤2 步骤3
6369万美元 BT项目公司 中国疏浚 填海形成的土
1.89亿美元 支付疏浚工程费 (“CDG”) 18个月的合同工期 地
充足的订单量 步骤1 步骤2 步骤3 步骤4 步骤5
政府与GZB签署 GZB与福建亿海 CDG承担价值1.54 BT项目公司向政 政府将在收回土
协议并就连江项 共同成立BT项目 亿美元的填海疏 府转移填海形成 地后的3年内偿还
目投资6370万美元 公司，并通过BT 浚工程，该工程 的土地 1.255亿美元
，用于填海疏浚 工期约18个月。
公司对连江项目
工程
投资1.255亿美元
建设-转移战略
截至 2012年12月底的项目源
百万美元
土地面积
工程名称 类型 工程工期 合同金额
（平方公里）
连江项目三期 填海疏浚 2014-2018 20 1,000
良好的客户关系 厦门翔安国际机场项目 填海疏浚 2013-2018 17 TBD（1）
福州5个新城填海项目 填海疏浚 直到2020年 TBD（1） 5,528
备注：
(1) 待确定； 合计 6,528
12

13. 投资亮点
良好的客户关系
 中国疏浚累积了良好的市场信誉：以更短时间更低 2012年按客户划分收入图
有利的行业 的成本完成疏浚工程。 Fujian Jingwei Others 5.6%
发展趋势 3.9%
 根据以往中国疏浚完成工程的情况，国有企业客户
CCCC
更愿意与中国疏浚保持密切的关系，因此，为中国 COEC-Dalian Guangzhou
疏浚未来的业务发展奠定了稳定可靠的基础。 10.3% 31.8%
成熟的商业模式 – - 中国疏浚与国有企业客户一起研发培训项目，开 CCCC Tianjin
和可观的利润率 展技术合作，以保证工作的连贯性，并提高工程
10.5%
质量。
 不用参与竞标，与国有企业客户以协商的方式订立
Guangdong
Jindonghai Nanjing Water
合同。 12.2%
CCCC Shanghai
Conservancy
充足的订单量 主要的3大客户 12.4%
13.3%
 专业从事维护性疏浚工程，基  专业从事航道维护疏浚，路堤  专业从事维护性疏浚工程、填
建设-转移战略
建疏浚，填海，海洋工程，灌 填筑，土木工程施工，船舶建 海疏浚、环保疏浚及航道建设
溉和环境工作 造和修理
 有四年半的合作关系  有三年半的合作关系  有三年的合作关系
良好的客户关系
 自2010年至2012年的合同收  自2010年至2012年的合同收入  自2010年至2012年的合同收入
入：1.24亿美元 ：1.5亿美元 ：5500美元
13

14. 福建省平潭县远洋渔业集团有限公司

15. 业务概览
 平潭远洋是一家快速增长的渔业公司，主要从事远洋
捕捞，并将产品供应给分销商、餐馆及超市。
 平潭远洋捕捞船的作业区域包括： （1）印尼阿拉弗 Fujian
Pingtan Fishing
拉海专属经济作业区； （ 2）印度孟加拉湾。 Fishing Area
Arafura Sea
Bay of Bengal
 截至2012年12月31日，平潭远洋有472名全职雇员。
 平潭远洋作为鱼货的批发商，鱼货销售给300多个分
销商和零售商，大大提升了平潭远洋的利润空间。
 平潭远洋的客户群体是高度分散的。最大销售客户的
购买金额也未超过总销售额的10%。
 印尼专属经济作业区和印度专
捕捞海域
属经济作业区
 鱼货产品约有30种，深受中国客户喜爱。
捕捞方式  拖网捕鱼和流刺网捕鱼
鱼货种类  约30种
消费群体  家庭和餐馆
销售价格  每公斤5-50元人民币
15

16. 投资亮点
有利的行业发展趋势
 中国海产品的消费量逐年不断地稳定增长，并有望继续增长。
有利的行业发
展趋势 - 生活水平的提高使得消费者有能力购买更多的高蛋白质产品，其中包括海产品。
- 健康意识的增强 – 深海、纯天然鱼类产品是高质量蛋白质的主要来源之一。
高效的捕鱼方  在中国政府的支持下，随着内陆地区更多冷库的建成，海产品消费有望得到进一步增长。
式与可观的利
润空间  作为十二五规划（2011-2015年）的重点之一，中国政府鼓励渔业行业发展并提供众多有
利政策。
China’s per capita seafood consumption (kg)
大规模捕捞船 35
队 29.0 30.0 31.0
30 26.9 27.9
25.5 26.5
24.3 25.0
25 23.3 23.5 23.9
22.3 22.6
20.8
20 17.8
15.1
15 12.9
11.3 11.5
行业壁垒高 10
5
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Source: FAO website
长期增长战略
16

17. 投资亮点
高效的捕鱼方式与客观的利润空间
 平潭远洋已实现并将继续保持高效率运营：
有利的行业发
展趋势
节省成本 直接销售
 平潭远洋通过雇用当  平潭远洋受益于直接
地船员从而节省劳务 向分销商和零售商销
高效的捕鱼方
成本。 售海产品，节省了支
式与可观的利
润空间 付给批发商的成本，
 捕捞船直接在印尼渔
从而提高了自身的利
业基地检修，节省了
润空间。
驶回中国的成本。
大规模捕捞船
队 稳定的捕捞环境
高效捕捞方式
 根据2012年联合国粮
 捕捞船成对捕捞作业， 食及农业组织公布的
不仅发挥了经验丰富 《世界渔业和水产养
的船长对于作业区域 殖状况》报告，平潭
行业壁垒高 充分了解的优势，也 远洋的捕捞作业区域
便于对缺乏经验的船 是全球范围内剩余不
长进行培训和监督。 多的无过度捕捞的区
域之一。
 历史数据有助于优化
捕捞标准并促使鱼货
的捕捞量达到最大化。
长期增长战略
17

18. 投资亮点
大规模捕捞船队
(1)
捕捞船列表
有利的行业发  截止至2012年12月31日，平潭远洋已拥有40 Fishing Carrying Capacity
展趋势 Area Tonnage (KW)
艘捕捞渔船，其中包括38艘拖网渔船和2艘流
Trawlers
刺网渔船。 FuYuanYu135/136 India 264 441
 至2013年年底，平潭远洋的捕捞船队预计将增 FuYuanYu137/138 India 264 441
FuYuanYu139/140 India 264 441
高效的捕鱼方 长至64艘，是2011年捕捞船数量的3倍多。 FuYuanYu151/152 Indonesia 230 441
式与可观的利
润空间 FuYuanYu155 Indonesia 272 441
FuYuanYu156 Indonesia 274 441
FuYuanYu725/726 Indonesia 297 698
2008年后的捕捞量及捕捞船数量 FuYuanYu727/728 Indonesia 297 698
FuYuanYu729/730 Indonesia 297 698
大规模捕捞船 Volume Captured (in tons) FuYuanYu731/732 Indonesia 297 698
队 120,000 FuYuanYu733/734 Indonesia 297 698
FuYuanYu735/736 Indonesia 236 368
97,500
100,000
FuYuanYu737/738 Indonesia 192 441
FuYuanYu750/751 Indonesia 270 441
80,000
70,500 FuYuanYu791/792 Indonesia 266 552
行业壁垒高 FuYuanYu739/740 Indonesia 292 810
60,000
FuYuanYu741/742 Indonesia 292 810
43,167
40,000 FuYuanYu743/745 Indonesia 292 810
26,281 FuYuanYu746/747 Indonesia 292 810
20,000 16,119 FuYuanYu748/749 Indonesia 292 810
7,987 8,306
6,749 Drifters
0 FuYuanYu793 Indonesia 210 287
长期增长战略 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E 2015E
FuYuanYu794 Indonesia 207 434
# of Vessels 8 8 8 20 40 64 92 124
(1) 截止至2012年12月31日
18

19. 投资亮点
行业壁垒高
 捕捞许可证仅发放给与当地渔业基地合作的公司。由于
有利的行业发  成立一家渔业公司需要大
展趋势 渔业基地可运营渔船的数量受到码头大小的限制，与渔
量的资本投资。
业基地的合作机会是稀缺的。
 2012年新造的150英尺长
资  截止至2012年12月31日，平潭远洋已经获得经印尼政
的拖网渔船的平均造价约 府颁发的34本捕捞许可证。
高效的捕鱼方 本
式与可观的利 100万美元。 投
润空间
资 印尼捕捞许可证
 捕捞基地的平均建立成本
约为1,000万美元。
大规模捕捞船  在专属经济作业区内捕捞是受到
队
限制的。新进入者需要与当地渔
业公司和当地政府建立合作关系
中国远洋捕捞资质 渔 ，才能开始捕捞作业。
业
行业壁垒高 资  平潭远洋与中国政府和印尼政府
 已获得中国政府颁发的远洋捕捞资质的中国公 源 均保持良好关系。
司仅有100多家。 关
系  与印尼政府和中国政府良好的历
 为了整合渔业行业，中国政府限制颁发远洋捕
史合作记录，有利于实现平潭远
长期增长战略 捞资质证书给新进入的公司。这为寻找和收购
其他小型渔业公司提供了机会。 洋未来的扩张计划。
19

20. 投资亮点
长期增长战略
平潭远洋计划通过如下的未来发展战略成为一家国际化的渔业公司：
有利的行业发
展趋势
开拓海
开发新渔 增加渔
扩大捕捞船队规模 产品加工业
场 业基地
务
高效的捕鱼方
式与可观的利
润空间  至2013年年底，  平潭远洋计划在2  平潭远洋在全球范  随着捕捞船队规模
平潭远洋计划扩 年之内建设自己的 围内积极寻求拓展 的扩大和新渔场的
大捕捞船队规模 鱼货加工基地。 新捕捞海域的机会 开发，平潭远洋将
至64艘，将通过 ，例如深海捕捞和 建立或收购新的渔
两种方式实现:
大规模捕捞船 开发临近中国其他 业基地用于服务捕
队 - 自身增长
国家沿海捕捞。 捞船队。
- 收购其他渔业
公司的渔船
 加工基地建成投产
 新渔场的开发将丰  使用自己的港口停
行业壁垒高 后，平潭远洋计划
逐步地创立自己的 富平潭远洋的销售 泊和修船设施,可
 至2015年年底，
品牌，垂直整合公 产品以及覆盖更多 为平潭远洋节省大
平潭远洋的鱼货
捕捞量将有望达 司业务，以提高利 的销售市场，并降 量的港口、仓储以
到2012年捕捞量 润。 低对印尼专属经济 及维修费用。
的约4倍。 作业区的依赖性。
长期增长战略
20

21. 行业竞争
▪ 平潭远洋捕捞区域的竞争并不显著，主 60
要由于：
52 51
50
- 捕捞许可证不易取得 40
- 现有竞争者在捕捞区域分散分布 印尼作业公 33
30
司及渔船数 24
▪ 依据中国农业部相关文件，2012年1-9 量(1) 20 16
月，在印尼海域作业的中国渔业公司仅
10
10 8
5 5 4 4
有11家，渔船数量共计约210艘；而在 0
Rongcheng
Taizhou
Changhai
Hongdong
Dalian
Honglong
Pingtan
Pingtan
Pingtan
Dalian
Yifeng
National
Fisheries
Jurong
Fishing
Hengli
Fishing
Rongyuan
Anda
Fuzhou
印度海域作业的中国渔业公司则仅有3
Dalian
China
Fuzhou
家，渔船数量共计约22艘。
(in thousand tons)
40
▪ 右侧图显示了在印尼海域捕鱼作业的渔 34.7
业公司情况。 30 28.5
印尼海域过
▪ 平潭远洋与隶属于卓新荣先生的宏龙公 去12个月的 20 18.6
17.3
捕捞量 (1)
司的未来战略合作关系使其极具竞争力，
10
从而在市场中占据优势地位。 7.0 5.9 5.3
2.9 2.0 1.0 1.0
0
Honglong
Dalian
Changhai
Hongdong
Pingtan
Pingtan
Pingtan
Yifeng
Dalian
Rongcheng
Taizhou
Fisheries
Jurong
Fishing
National
Fishing
Rongyuan
Hengli
Anda
Fuzhou
Dalian
China
Fuzhou
(1) 以上信息来源于农业部发布的截止至2012年9月30日的数据
21

22. 估值分析

23. 估值分析
估值比率比较 (1)
与同行业同类公司相比，平潭海洋的模拟估值比率较低
企业价值/2012年的息税折旧摊销前利润 企业价值/2013年预期的息税折旧摊销前利润
10.0x 10.0x
8.0x 8.0x
7.0x 6.7x
6.6x 6.4x 6.4x
6.1x 5.9x 5.9x
6.0x 6.0x
4.0x
4.0x 4.0x 3.0x
2.0x 2.0x
- -
Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine
Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry
2012年的市盈率 2013年预期的市盈率
15.0x 15.0x
12.3x
11.7x 12.0x
12.0x
9.8x 9.8x 9.9x 10.0x
9.0x
9.0x 7.9x 9.0x 8.0x
6.0x 5.6x
6.0x
3.0x 3.0x
- -
Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine
Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry
备注:
来源: Capital IQ, 中国疏浚及平潭远洋的管理层
（1）假设平潭海洋的模拟财务数据等同于中国疏浚和平潭远洋的财务数据之和
23

24. 估值分析
利润率比较 (1)
平潭海洋模拟运营数据优于同行业其他公司
2012年的息税折旧摊销前利润率 2013年预期的息税折旧摊销前利润率
59.4%
60.0% 60.0%
50.0% 48.2%
50.0%
40.0% 40.0%
30.0% 30.0%
19.9% 21.2% 19.6%
20.0% 17.4%
14.4% 20.0% 16.1% 15.1%
12.3%
10.0% 10.0%
0.0% 0.0%
Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine
Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry Industry
2012年的净利润率 2013年预期的净利润率
50.0% 50.0%
40.0% 37.8% 40.0% 38.1%
30.0% 30.0%
20.0% 20.0%
9.5% 10.3%
8.9% 9.4% 10.0% 7.8%
10.0% 7.2% 4.6%
3.9%
0.0%
0.0% Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine
Mean - Fishing Median - Fishing Mean - Dredging Median - Dredging Pingtan Marine Industry Industry Industry Industry
Industry Industry Industry Industry
备注:
来源: Capital IQ, 中国疏浚及平潭远洋的管理层
（1）假设平潭海洋的模拟财务数据等同于中国疏浚和平潭远洋的财务数据之和
24

25. 附录

26. 附录
历史融资
中国成长 中国疏浚
与 Chardan Acquisition Corp.
SPAC首次公开募股 2010 私募融资
的合并
 2011年5月，中国成长通过首次公  2010年10月，中国疏浚与Chardan  与CAC合并完成的同时，中国疏浚
开募股，共融得资金约5,000万美元 Acquisition Corp. （简称“CAC”）签 与私募投资者签署股权购买协议。
。 署合并协议。CAC是一家在英属维
尔京群岛注册的、非交易空壳公众  在2010年10月至12月期间，通过多
 500万个销售单位，其中每个销售单 公司。 次交割，中国疏浚向这些投资者发
位包括1股普通股股票和1个认股权 行10,012,987股优先股股票，每股
证。认股权证的行权价格为12美元  全部已发行CAC的股票用于交换中 价格为5.00美元，共获得约5,010万
。 国疏浚50万普通股股票，即占中国 美元的融资。
疏浚已发行现有普通股股票的0.95
 德意志银行证券有限公司是主承销 ％。与此同时，中国疏浚原股东保  每股优先股股票可转换成中国疏浚1
商及唯一账簿管理人，摩根约瑟夫 留52,177,323股普通股股票，即占 股普通股股票。
证券有限公司和罗德曼证券有限公 中国疏浚已发行现有普通股股票的
司为联合承销商。 99.05％。  中国疏浚融得资金净额约为4,650万
美元。
 合并后，中国疏浚成为一家公众公
司，而CAC不再存续。
26

27. 附录
模拟公司结构
中国成长股东 中国疏浚股东 平潭远洋股东
7.75% 62.30% 29.95%
100%
China Growth Equity Investment Ltd
(Proposed Name: Pingtan Marine Enterprise Ltd.)
100% 100%
中国疏浚集团有限公司 商超有限公司
100% 100% 100%
茂惠有限公司 China Dredging (HK) Company Ltd 庆卓有限公司 Offshore
100% Onshore
平潭卓盈(WFOE) 林清 卓蟠兴 卓鸿红 林智岩
91% 9% 70%
100% 100% 30
VIE协议
%
福建万港(WFOE) 旺港 平潭冠昇(WFOE) 平潭远洋
50% 50% VIE协议
VIE协议 100% 100%
鼎鑫渔业
福建兴港 平潭兴逸 100% 100%
瑞盈渔业 多盈渔业
27

28. 附录
资金使用计划
 平潭海洋计划将此次合并融资所得款项用于下列用途(1)
用途 详细计划 金额
▪ 新造14艘拖网渔船，每艘造价140万美元
2013年搭建捕鱼船
2800万美元
队 ▪ 新造6艘拖网渔船，每艘造价约140万美元，用于替换已有的6
艘渔船
▪ 为连江2期项目购置新型的工具、疏浚船舶、雇佣具有多种疏
连江2期项目的初始 浚工程项目经验的工程师及其他员工
2200万美元
投资
▪ 预计连江项目的初始流动资金至少需要2200万美元
备注:
(1) 假设没有赎回并且5000万美元留在托管账户
28

29. 合并后备受尊敬的董事会成员
宋雪松先生
 担任中国成长董事长及财务总监
 曾担任中国成长北方董事长及中国成长南方董事
卓新荣先生
 担任传隆资本集团董事长及创始人
 自2010年8月至今，担任中国疏浚的董事长及首席执行官  担任中传视讯联合创始人及董事
 自2004年至今，担任平潭远洋的董事长  获得美国俄克拉荷马大学工商管理学硕士学位
 担任福建路桥有限公司董事
师进先生
 担任福州东兴龙居房地产开发公司董事长
 担任中国成长首席执行官和董事
 曾担任中国成长北方首席执行官及董事，中国成长南方财务总监及
董事
林彬先生
 担任传隆资本集团合伙人以及Global Vestor Capital Partners合伙
 自2010年8月至今，担任中国疏浚资深副总裁 人
 自2003年11月至2006年10月，担任兴业证券有限公司（股票代  担任Shanghai RayChem Industries董事长
码：601377）董事会成员
 获得复旦大学上海医学院药剂学士学位 周业樑先生
 自2011年至今，担任中国疏浚独立董事
 自2010年5月至今，担任浙江省股权投资协会会长
鲍林先生
 曾担任兴业银行主管、中国信托公司董事
 自2012年5月至今，担任中国远洋渔业协会副会长  获得厦门大学金融学士学位
 自2005年9月至今，担任福建路桥建设有限公司副总经理
 自1997年2月至今，担任福州宏龙远洋水产有限公司总经理
朱增镳先生
 自1989年4月至1997年1月，担任福州唐城广场总经理
 自2011年4月至今，担任中国疏浚独立董事
 福建省全国人民代表大会常务委员会成员
 自2004年至2009年12月，担任中国保险监督管理委员会福建局理
事
 获得厦门大学金融学学士学位
32

30. 附录
疏浚行业可比较公司数据分析
($ in millions, except per share data) Share % of
Price 52-Week Equity Enterprise EV/Revenue EV/EBITDA P/E
Name Ticker 1/26/13 High Value Value LTM FY2012E FY2013P LTM FY2012E FY2013P LTM FY2012E FY2013P FY2014P
Non-U.S. Exchanges
China Communications Construction Company SEHK:1800
Limited $ 1.04 96.1% $ 14,372.4 $ 26,460.6 0.58x 0.55x 0.50x 7.3x 6.6x 5.9x 9.6x 9.0x 8.0x 7.1x
Royal Boskalis Westminster NV ENXTAM:BOKA 45.85 98.4% 5,363.1 5,865.6 1.49 1.45 1.35 7.9 7.8 6.9 14.6 15.3 13.9 12.9
Penta-Ocean Construction Co. Ltd. TSE:1893 2.48 78.3% 709.9 981.1 0.25 0.24 0.23 6.4 6.1 6.2 35.5 35.5 31.0 27.6
National Marine Dredging Company ADX:NMDC 2.78 93.2% 632.8 734.1 0.89 NA NA 4.5 NA NA 5.7 NA NA NA
Benalec Holdings Berhad KLSE:BENALEC 0.41 83.8% 330.1 330.4 7.23 4.21 3.58 NM 7.2 5.6 NM 9.5 8.6 8.2
Hock Seng Lee Bhd KLSE:HSL 0.49 85.1% 272.1 214.1 1.08 1.04 0.92 5.2 5.2 4.6 9.1 9.2 8.1 7.6
Xiangyu Dredging Holdings Limited SEHK:871 0.25 64.6% 198.1 245.7 1.32 NA NA 3.7 3.2 2.8 4.9 4.9 4.2 3.5
Dredging Corp. of India Ltd. BSE:523618 4.17 69.7% 116.7 197.0 1.97 NA NA 10.4 NA NA NM NA NA NA
Non-U.S. Exchanges
Mean 1.85x 1.50x 1.32x 6.5x 6.0x 5.3x 13.2x 13.9x 12.3x 11.1x
Median 1.20 1.04 0.92 6.4 6.3 5.7 9.3 9.4 8.3 7.9
U.S. Listed:
Great Lakes Dredge & Dock Corporation NasdaqGS:GLDD $ 9.42 95.9% $ 558.4 $ 775.0 1.20x 1.14x 0.99x 11.8x 9.2x 6.5x NM 38.6x 15.8x 11.1x
Orion Marine Group, Inc NYSE:ORN 7.61 92.2% 206.6 166.9 0.67 0.62 0.51 NM NM 7.5 NM NM NM 22.8
U.S. Listed:
Mean 0.93x 0.88x 0.75x 11.8x 9.2x 7.0x NM 38.6x 15.8x 17.0x
Median 0.93 0.88 0.75 11.8 9.2 7.0 NM 38.6 15.8 17.0
All Companies
Mean 1.67x 1.32x 1.16x 7.2x 6.5x 5.8x 13.2x 17.4x 12.8x 12.6x
Median 1.14 1.04 0.92 6.8 6.6 6.0 9.3 9.5 8.6 9.6
Source: Capital IQ, Thomson, Bloomberg and Company filings
30

31. 附录
捕鱼行业可比较公司数据分析
($ in millions, except per share data) Share % of
Price 52-Week Equity Enterprise EV/Revenue EV/EBITDA P/E
Name Ticker 1/26/13 High Value Value LTM FY2012P FY2013P LTM FY2012P FY2013P LTM FY2012P FY2013P
China-Based Fishing Companies
China Fishery Group Limited SGX:B0Z $ 0.51 50.7% $ 521.9 $ 1,046.0 1.73x 1.60x 1.65x
NA 5.3x 4.4x 4.3x 6.7x 4.8x 5.4x
Cnfc Overseas Fishery Co SZSE:000798 1.21 83.3% 387.4 361.8 6.52 NA NAA
N NM NA NA NM NA NA
ShangHai Kaichuang Marine International Co.,Ltd.
SHSE:600097 1.97 90.9% 398.3 411.8 3.40 NA NAA
N NM NA NA NM 20.4 17.5
China Ocean Resources Co., Ltd. KOSE:A900050 2.31 40.7% 173.1 275.2 2.33 NA NAA
N 5.4 NA NA 4.3 NA NA
Shandong Zhonglu Oceanic Fisheries Company Ltd SZSE:200992 0.70 96.1% 185.3 183.7 2.51 NA NAA
N NM NA NA NM NA NA
China-Based Fishing Companies
Mean 3.30x 1.60x 1.65x
NA 5.3x 4.4x 4.3x 5.5x 12.6x 11.4x
Median 2.51 1.60 1.65
NA 5.3 4.4 4.3 5.5 12.6 11.4
Global Fishing Companies
Austevoll Seafood ASA OB:AUSS $ 5.55 98.6% $ 1,122.2 $ 2,267.3 1.10x 1.08x 1.04x 9.9x 9.2x 6.5x 23.4x 17.6x 8.0x
Dongwon Industries Co., Ltd. KOSE:A006040 291.36 93.9% 979.9 1,371.0 0.95 0.91 0.84 6.9 6.3 5.4 9.4 9.0 7.7
Oceana Group Ltd. JSE:OCE 7.59 92.7% 760.7 741.1 1.44 1.39 1.17 7.7 7.7 7.2 16.7 15.7 13.5
Pescanova SA CATS:PVA 22.27 59.6% 643.7 1,805.6 0.79 0.76 0.72 7.1 6.8 6.1 7.9 7.3 6.0
Copeinca Asa OB:COP 8.12 92.2% 463.1 654.2 2.14 2.16 2.07 6.6 6.3 5.9 10.0 9.2 8.6
Silla Co., Ltd. KOSE:A004970 22.13 85.7% 348.8 298.2 0.99 NA NAA
N 12.0 NA NA 15.1 NA NA
Sanford Ltd. NZSE:SAN 3.65 94.6% 341.8 480.9 1.25 1.21 1.19 12.5 8.6 8.1 19.6 14.4 12.5
Austral Group S.A.A. BVL:AUSTRAC1 0.09 71.8% 233.0 301.7 1.10 NA NAA
N 3.8 NA NA 7.0 NA NA
Global Fishing Companies
Mean 1.22x 1.25x 1.17x 8.3x 7.5x 6.5x 13.6x 12.2x 9.4x
Median 1.10 1.15 1.10 7.4 7.3 6.3 12.6 11.8 8.3
All Companies
Mean 2.02x 1.30x 1.24x 7.7x 7.1x 6.2x 12.0x 12.3x 9.9x
Median 1.44 1.21 1.17 7.0 6.8 6.1 9.7 11.8 8.3
Source: Capital IQ, Thomson, Bloomberg and Company filings
31