Negiamos palūkanos

Nauris Treigys, info@aipt.lt
Neigiamos palūkanos:
nesusipratimas ar nauja
realybė?

Planas
1. Kaip į rinką patenka pinigai?
2. Kodėl mes atsidūrėme dabartinėje situacijoje?
3. Neigiamų palūkanų ekonominė reikšmė?
4. Kokias investicijas pasirinkti ir kodėl?

Kaip į rinką patenka pinigai?
CB
Centrinio banko funkcija yra padėti ekonomikai pasiekti tokį
lygį, kuriam būdingas visiškas resursų užimtumas ir
infliacijos nebuvimas.

Materialūs resursai
Žemė
Žaliavos
Kapitalas

Pinigai nėra resursas
Žmogiškieji resursai
Darbas
Verslumas

CB
Centrinis bankas didina pinigų pasiūlą, kai yra ekonomikos
nuosmūkis ir mažina pinigų pasiūlą, infliacijai užkilus, kad
vartojimas mažėtų.
Tai bankas daro per šalies komercinių bankų perteklinių rezervų
valdymą.
Pinigai

Pinigų politika
Atviros rinkos
operacijos
Privalomų rezervų
normos
Palūkanų normų
keitimas

Atviros rinkos
operacijos
VVP pirkimas padidina
pinigų pasiūlą
VVP pardavimas
sumažina pinigų pasiūlą

Privalomų rezervų
normos
Kai norma keliama - padidėja
pinigų suma, kurią KB turi
laikyti CB sąskaitoje. Bankinė
sistema sukuria mažiau
pinigų.
Yra tokia riba, prie kurios
bankinė sistema visiškai
nesukuria pinigų, o virš jos
pinigai rinkoje net mažėja.
Keičia pinigų
multiplikatoriaus reikšmę.
M=1/r

Palūkanų normų keitimas
„Paskutinė instancija“
KB požiūriu, palūkanų
norma yra banko sąnaudos
rezervams įsigyti. Todėl
palūkanų mažėjimas skatina
bankus įsigyti ir didinti
rezervus, reikalingus
paskoloms teikti.

Bankas
Nr.2
…
Bankas
Nr.1
Bankas
Nr. N
CB Pinigai

Kodėl mes atsidūrėme dabartinėje situacijoje?
2007.10.31
2008.06.30
2008.09.15

Kas yra pinigų pasiūla?
v
QE
QE

Pinigai P1
Pinigai P2
Pinigai P3
Popieriniai pinigai
Čekiniai depozitai
Terminuoti indėliai
Pinigų rinkos inv. fondai
Terminuoti indėliai >100 tūkst.

Kas yra pinigų paklausa?
1. Pinigai reikalingi namų ūkiams einamosioms sąskaitoms apmokėti;
2. Verslui pinigų reikia darbui, prekėms, žaliavoms, energijai ir pan.
apmokėti.
r
Q

1. Pinigai reikalingi kaip aktyvas;
2. Pinigai reikalingi aktyvams įsigyti.
r
Q

r
Q
Pinigų rinka. Paklausos-Pasiūlos grafikas
E
Q1
r1
E1-r2

Pinigų apyvartos greitis matuoja dažnį, per kurį pinigai
(piniginis vienetas) panaudojamas vidaus rinkoje
pagamintoms prekėms arba paslaugoms įsigyti.
Tai dydis, išreiškiamas kartais per metus.
Dydis, išskaidytas pagal pasiūlą, parodo, ką dabar
vartotojai daro labiau: vartoja ar taupo/investuoja.
V=Nominalus BVP/Pinigų pasiūlos

Susidūrėme su tam tikru paradoksu!
Gyventojai nei taupo, nei investuoja, nei išlaidauja.
Kokią išvadą galima daryti?

Neigiamų palūkanų ekonominė reikšmė?
Išvados yra dvi
Nemokamų pietų efektas
Bauda už vertės nekūrimą

Silvio Gesell (1862-03-17 – 1930-03-11)
Vokiečių verslininkas;
Visuomenininkas;
Anarchistinių pažiūrų;
Ekonomistas teoretikas – „Freiwirtschaft“
(„Laisvoji ekonomika“) teorijos kūrėjas;
Knygų autorius. 1906 m. išleista, pagrindine
laikoma, knyga „The Natural Economic
Order“.
https://www.community-
exchange.org/docs/Gesell/en/neo/index.htm
Pagrindinė idėja yra ta, kad pinigai taip pat
yra resursas.
Be to, „greitai gendantis“.

Kokias investicijas pasirinkti ir kodėl?
O kas pasikeitė iš principo?

Ką reiškia neigiamas obligacijų pajamingumas?

Ką reiškia neigiamos palūkanos žaliavoms?

Ką reiškia neigiamos palūkanos akcijoms?
Peter Paul Rubens, Jan Brueghel Vyresnysis

Investavimas į akcijas – tai investavimas į verslą.
Verslui reikia resursų.
Resursų pasiekimas dabar pasidarė labai lengvas.

0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
S&P 500: Dividendai ir E/P - 1960 to 2015
Earnings Yield Dividend Yield

„Kur esam?“ rodiklis
1.85
1.95
2.05
2.15
2.25
2.35
2.45
S&P 500 dividendų pajamingumas

Palyginimas su obligacijomis
JAV 10 m. VVP
pajamingumas
Kompanijos
akcijos kaina
Paskutinių metų
EPS
Kaina už kurią
reiktų parduoti
akcijas
1.75% 128 $ 4.8 $ 274.29 $

Valiutos

Išvados
Obligacijos
Akcijos
Brangieji
metalai
Valiutos
Fondai,
ETF
Investuoti galima, tačiau saugomės burbulo sprogimo.
Brangios, bet pigesnių galim ilgai laukti.
Kaina priklauso centrinių bankų sprendimo bei nuo
investuotojų „savijautos“.
Brangiausia ta valiuta, kurios bazinės palūkanos
aukščiausios.
Visos aukščiau paminėtos kombinacijos. Mažiausiai 24
skirtingi portfeliai.

Ačiū už dėmesį!

Negiamos palūkanos

Recommended

Recommended

More Related Content

Viewers also liked

Viewers also liked (6)

Negiamos palūkanos