Mija blisko pół roku i nadal nie wiemy, kiedy gospodarka światowa ruszy pełną parą. Dane gospodarcze makro nadal są zmienne. Chiny zwalniają, USA radzą sobie coraz lepiej, ale nie można jeszcze podnosić tam stóp procentowych, Europa ma liderów w postaci Niemiec i Polski oraz problemy z Grecją i Francją, na Ukrainie trwa konflikt, mamy skandal w FIFA, ale najważniejsze, z czego zaczynają sobie zdawać sprawę inwestorzy, że rentowności na długu urosły na całym świecie. Wróciły do poziomu z września 2014 roku i wyprzedaż trwa. Teraz zaczynają sprzedawać drobni inwestorzy, tzw. słabe ręce. Wytrzymali przez kwiecień i maj, ale trzeciego miesiąca nie chcą już czekać. Takie zachowanie inwestorów detalicznych zazwyczaj wskazuje na okazje do zakupów. Czy jest tak i tym razem? Co antycypuje rynek długu?

2. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20152

3. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20153
1307
1156
1006
855
704
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

4. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20154
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Q22012Q3 2012Q4 2013Q12013Q22013Q32013Q4 2014Q12014Q22014Q32014Q4 obecnie
8
7
6
5
4
3
2
1
0
20,0
15,0
10,0
5,0
0
-5,0
-10,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 obecnie
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 obecnie2009
Stopy procentowe
Stany Zjednoczone 0,25 %
Strefa Euro 0,05 %
Polska 1,50 %
Chiny 5,10 %
Wzrost PKB (rok do roku)
Stany Zjednoczone 2,70 %
Strefa Euro 1,00 %
Polska 3,60 %
Chiny 7,00 %
Inflacja (rok do roku)
Stany Zjednoczone -0,20 %
Strefa Euro 0,30 %
Polska -1,10 %
Chiny 1,20 %

5. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20155
30.4%
22.1%
13.8%
5.53%
-2.7%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

6. RAPORT MIESIĘCZNY / luty 20156
2050
2000
1950
1900
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
3600
3400
3200
3000
2800
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
56000
54000
52000
50000
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
2500
2400
2300
2200
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI

7. RAPORT MIESIĘCZNY / luty 20157
4000
3800
3600
3400
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
4000
3000
2000
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
20000
19000
18000
17000
16000
15000
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
85000
80000
75000
MAJ CZERLIP SIE WRZ PAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI

8. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20158
1.60
0.80
0.00
-0.8
-1.6
Cze Lip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

9. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 20159
3.674
3.253
2.832
2.411
1.990
MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar Kwi

10. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201510
103
102,8
102,6
102,4
102,2
102
101,8
101,6
101,4
101,2
101
100,8
100,6
100,4
100,2
100
2014.06.08 2014.08.01 2014.09.30 2014.11.27 2015.01.30 2015.03.30 2015.06.08
106,5
106
105,5
105
104,5
104
103,5
103
102,5
102
101,5
101
100,5
100
99,5
2014.06.08 2014.08.07 2014.10.13 2014.12.17 2015.02.25 2015.06.08

11. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201511
140%
91.3%
42.0%
-7.1%
-56%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

12. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201512
104
103,5
103
102,5
102
101,5
101
100,5
100
99,5
99
98,5
98
97,5
97
96,5
96
95,5
2014.06.08 2014.07.29 2014.09.22 2014.11.14 2015.01.13 2015.03.06 2015.06.08
132
130
128
126
124
122
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
2014.06.08 2014.07.28 2014.09.18 2014.11.10 2015.01.07 2015.02.27 2015.06.08

13. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201513
-3.8%
1.82%
7.51%
-9.5%
-15%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

14. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201514
108
107
106
105
104
103
102
101
100
99
98
97
96
95
94
93
92
90
89
88
2014.06.08 2014.07.30 2014.09.24 2014.11.19 2015.01.19 2015.03.13 2015.06.08
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
84
82
2014.06.08 2014.08.06 2014.10.09 2014.12.12 2015.02.19 2015.06.08

15. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201515
-21%
-4.5%
11.9%
-37%
-54%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

16. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201516
105
104
103
102
101
100
99
98
97
96
95
94
93
92
91
90
89
88
87
2014.06.08 2014.07.31 2014.09.26 2014.11.24 2015.01.23 2015.03.20 2015.06.08
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
2014.06.08 2014.07.31 2014.09.26 2014.11.24 2015.01.23 2015.03.20 2015.06.08

17. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201517
-11%
5.86%
23.3%
-29%
-46%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

18. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201518
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
84
82
2014.06.08 2014.07.24 2014.09.15 2014.11.03 2014.12.23 2015.02.17 2015.04.08 2015.06.08
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
2014.06.08 2014.07.24 2014.09.15 2014.11.03 2014.12.23 2015.02.17 2015.04.08 2015.06.08

19. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201519
6.44%
12.1%
17.7%
0.78%
--4.8%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

20. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201520
107
106
105
104
103
102
101
100
99
98
97
96
95
94
93
92
91
90
89
2014.06.08 2014.07.30 2014.09.25 2014.11.20 2015.01.21 2015.03.18 2015.06.08
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
2014.06.08 2014.08.08 2014.10.15 2014.12.23 2015.03.04 2015.06.08

21. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201521
47.9%
99.0%
150%
-3.0%
-54%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

22. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201522
126
124
122
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
2014.06.08 2014.07.18 2014.09.02 2014.10.15 2014.11.28 2015.01.16 2014.03.02 2015.04.15 2015.06.08
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
84
82
80
78
2014.06.08 2014.07.30 2014.09.24 2014.11.19 2015.01.19 2015.03.16 2015.06.08

23. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201523
71.1%
110%
150%
31.7%
-7.6%
Kwi MajCze CzeLip Sie Wrz Paz Lis Gru Sty Lut Mar

24. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201524
140
135
130
125
120
115
110
105
100
2014.06.08 2014.07.10 2014.08.13 2014.09.17 2014.10.21 2014.11.25 2014.12.31 2015.02.05 2015.03.11 2015.04.15 2015.06.08
126
124
122
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
2014.06.08 2014.07.14 2014.08.21 2014.09.09 2014.11.05 2014.12.15 2015.01.26 2015.03.04 2015.04.13 2015.06.08

25. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201525
Klasa Aktywów Fundusz
12 miesięcy
%
36 miesięcy
%
Ryzyko
1 -> 7
Polski Dług
UniLokata
UniObligacje Aktywny
2,95
3,42
11,97
26,35
✴
✴ ✴ ✴
Globalne Dłużne
Schroder ISF Global Unconstrained Bond A (Acc) USD
BlackRock GF Fixed Income Global Opportunities A2 (EUR)
1,41
23,49
n/d
n/d
✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Polskie
Skarbiec Małych i Średnich Spółek (Skarbiec FIO)
Quercus lev (Parasolowy SFIO)
3,56
-11,46
55,71
18,32
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Środkowa/Wschodnia Europa
Caspar Akcji Środkowej i Wschodniej Europy
Skarbiec Spółek Wzrostowych
-3,09
13,87
n/d
63,93
✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Starej Europy
Schroder ISF European Smaller Companies A (Acc) (EUR)
BlackRock GF United Kingdom A2 (GBP)
15,75
5,48
108,76
43,17
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Stany Zjednoczone
BlackRock GF World Financials A2 (USD)
BlackRock GF New Energy A2 (EUR)
1,35
13,17
68,11
56,62
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Globalne Rynków Wschodzących
JPMorgan-Emerging Markets Opportunities Fund Polska
Schroder ISF Frontier Markets Equity Hedged A1 (Acc) (PLN)
14,90
-13,07
n/d
n/d
✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Akcje Chiny, Południowo-Wschodnia Azja, Pacyfik,
Japonia
BlackRock GF Japan Small & MidCap Opportunities A2 (EUR)
Franklin India Fund N (Acc) (PLN) (hedged)
28,33
11,93
71,29
63,03
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
BlackRock GF World Agriculture A2 (USD) 1,21 27,40 ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴
Franklin Global Real Estate Fund A (Acc) (USD) 0,80 30,60 ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴

26. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201526
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
2014.06.08 2014.07.31 2014.09.29 2014.11.26 2015.01.28 2015.03.26 2015.06.08

27. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201527
Ekspozycja na poszczególne sektory %
Zdywersyfikowany 24,37
Obiekty biurowe 13,29
Obiekty sprzedaży detalicznej 13,20
Mieszkania 9,97
Regionalne galerie handlowe 8,29
Nieruchomości przemysłowe 6,94
Health Care Propery 6,26
Hotele, kurorty i linie rejsowe 4,49
Centra handlowe 4,00
Inne 9,20
10 głównych pozycji %
SIMON PROPERTY GROUP INC 4,72
MITSUI FUDOSAN CO LTD 3,59
UNIBALL-RODAMCO SE 3,18
MITSUBISHI ESTATE CO LTD 2,65
EQUITY RESIDENTIAL 2,64
BOSTON PROPERTIES INC 2,10
VORNADO REALTY TRUST 1,98
PROLOGIS INC 1,98
HEALTH CARE REIT INC 1,92
HONG KONG LAND HOLDINGS LTD 1,89
Ekspozycja na kraj %
Stany Zjednoczone 52,23
Japonia 12,09
Hongkong 7,72
Wielka Brytania 6,93
Australia 5,57
Francja 4,37
Singapur 3,09
Niemcy 2,32
Szwecja 1,53
Inne 4,16

28. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201528
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
2014.06.08 2014.07.31 2014.09.29 2014.11.26 2015.01.28 2015.03.26 2015.06.08
Ekspozycja na poszczególne sektory %
Nawóz 20,1
Agrobiznes 19,6
Białka zwierzęce 17,2
Badania dotyczące rolnictwa 15,9
Oleje jadalne 6,7
Przetwórstwo żywności 6,3
Leśnictwo 5,2
Sprzęt rolniczy 3,6
Farming and Land 3,0
Gotówka i Derywaty 1,7
Cukier i etanol 0,8
10 głównych pozycji %
MONSANTO COMPANY 8,5
TYSON FOODS INC 7,8
ARCHER-DANIELS-MIDLAND COMPANY 7,2
BUNGE LIMITED 6,0
BRF SA 4,6
CF INDUSTRIES HOLDINGS INC 4,6
POTASH CORPORATION OF
SASKATCHEWAN INC
4,4
MOSAIC CO 4,0
INGREDION INC 3,6
AGRIUM INC 3,0
Ekspozycja na kraj %
Stany Zjednoczone 63,9
Irlandia 5,9
Singapur 5,3
Wielka Brytania 5,0
Kanada 2,9
Norwegia 2,6
Szwajcaria 2,3
Japonia 2,2
Gotówka i Derywaty 1,7
Australia 1,7

29. RAPORT MIESIĘCZNY / czerwiec 201529