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Tese (1)
- 1. Universidade do Minho Institutode Estudos da Criança Teresa Alexandra Fonseca Moreira Lobo Martins A Voz desenhada e a Vez colorida da Infância Setembro de 2009
- 2. Universidade do Minho Institutode Estudos da Criança Teresa Alexandra Fonseca Moreira Lobo Martins A Voz desenhada e a Vez colorida da Infância Dissertação de Mestrado em Estudos da Criança Área de Especialização em Tecnologias de Informação e Comunicação Trabalho efectuado sob a orientação do Professor Doutor Manuel José Jacinto Sarmento Pereira Setembro de 2009
- 3. É AUTORIZADA AREPRODUÇÃO INTEGRAL DESTA TESE/TRABALHO APENAS PARA EFEITOS DE INVESTIGAÇÃO, MEDIANTE DECLARAÇÃO ESCRITA DO INTERESSADO, QUE A TAL SE COMPROMETE; Universidade do Minho, ___/___/______ Assinatura: ________________________________________________
- 4. ^ĞƌŝĂ ĚŝĨşĐŝů ƉĞŶƐĂƌĞƐ YƵĞ ĞƐƚĞ ƐŝŵƉůĞƐ ƉĂƉĞů ^ĆŽ ŽƐ ƌŝƐĐŽƐ ĚĂ ŵŝŶŚĂ ǀŝĚĂ͕ Ɛ ĐŽƌĞƐ ĚĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĂ ŵŝŶŚĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͍ Ƶ ƉĞƌĐĞďŽͲŽ ƚƵ ƚĂŵďĠŵ Ž ƉŽĚĞƐ ƉĞƌĐĞďĞƌ ^Ğ ƚƵ ƋƵŝƐĞƌĞƐ ĞƵ ƉŽƐƐŽ dĞ ĞŶƐŝŶĂƌ Ă ůĞƌ͊ ŝŝŝ
- 6. ĞĚŝĐĂƚſƌŝĂ ŝĂ͙ YƵĞ ŽƐ ƚĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ^ĞũĂŵ ƉĂƌĂ ŶſƐ hŵ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ͕ ƋƵĞ ĐŽŵ ĞůĞƐ ŽŶƚŝŶƵĞƐ Ă ƉŝŶƚĂƌ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĂůĞŐƌĞƐ Ă ƚƵĂ ǀŝĚĂ͊ ŵĞŵſƌŝĂ ĚĂ sſ DĞůĂ͕ ƉŽƌƋƵĞ ƐĞŵƉƌĞ ŵĞ ĞŶĐŽƌĂũŽƵ Ă ĐŽŶĐƌĞƚŝnjĂƌ ĞƐƚĞ ƐŽŶŚŽ͙ ǀ
- 8. ŐƌĂĚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ž ƚĞƌŵŝŶĂƌ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ŐŽƐƚĂƌŝĂ ĚĞ ĂŐƌĂĚĞĐĞƌ͕ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕ Ă ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƋƵĞ ŵĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌĂŵ͗ ŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ŐŽƐƚĂǀĂ ĚĞ ĂŐƌĂĚĞĐĞƌ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƚŽƌŶĂƌĂŵ ĞƐƚĂ ͞ƚĞůĂ͟ ƉŽƐƐşǀĞů͘ WŽŝƐ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ƉŝŶƚĂŵŽƐ ĐŽŵ ŽƐ ƚŽŶƐ ĚŽ ĂƌĐŽͲşƌŝƐ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ Ğ Ğŵ ĐĂĚĂ ĐŽƌ ĐŽůŽĐĂŵŽƐ Ă ǀĞnj Ğ Ă ǀŽnj ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ DƵŝƚŽ ŽďƌŝŐĂĚĂ ͞ŽƌďŽůĞƚĂƐ͟ Ž ŵĞƵ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌ͕ WƌŽĨĞƐƐŽƌ DĂŶƵĞů ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ŵĞ ĞŶƐŝŶŽƵ͕ ƉĞůŽƐ ƐŽƌƌŝƐŽƐ Ğ ƉĞůĂ ĐĂůŵĂ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚĂ͕ ƉĞƌĂŶƚĞ Ă ŵŝŶŚĂ ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ͙ ƉĞůŽ ĞdžĞŵƉůŽ͙ ƉĞůĂ ƐƵĂ ĚĞĚŝĐĂĕĆŽ ͞ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͙͟ Ɛ ŵŝŶŚĂƐ ĐŽůĞŐĂƐ ĚĞ DĞƐƚƌĂĚŽ͕ ĚĞƐƚĞ Ğ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞƐ ;EĂLJĂŶĂͿ͕ ƉĞůĂ ƐŝŵƉĂƚŝĂ͕ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ğ ĐŽƌĂŐĞŵ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚĂƐ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ă sĞƌĂ͕ ă ZŽƐĂ Ğ ă ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ƉĞůŽƐ ůŽŶŐŽƐ ƚĞůĞĨŽŶĞŵĂƐ ĚĞ ͞ƚƌŽĐĂ ĚĞ ƐĂďĞƌĞƐ͟ Ğ ƉĞůĂ ĂŵŝnjĂĚĞ ƋƵĞ ƉĞƌĚƵƌĂ͙ ŽƐ ŵĞƵƐ ĐŽůĞŐĂƐ ĚƵĐĂĚŽƌĞƐ Ğ WƌŽĨĞƐƐŽƌĞƐ͕ ƉĞůŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĞůĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ Ğ ƉĞůŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ŽƐ ŵĞƵƐ ŵŝŐŽƐ͕ ƉĞůŽ ĂƉŽŝŽ Ğ ĂŵŝnjĂĚĞ͙ ĞĐĂƐ͕ ƉĞůĂ ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ͕ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğ ƉĂĐŝġŶĐŝĂ͙ ă yĂŶĂ͕ ƉĞůĂ ĐŽƌĂŐĞŵ Ğ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ͙ ă WĂƵůĂ͕ ƉĞůŽ ĞdžĞŵƉůŽ Ğ ƚƌŽĐĂ ĚĞ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͙ ĂŽ sşƚŽƌ͕ ƉƵƌĂ Ğ ƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞ ƉĞůĂ ĂŵŝnjĂĚĞ͕ ƉĞůĂ ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ͕ ƉĞůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ͙ ĂŽ WĞĚƌŽ ƉĞůŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ğ ƉĞůĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͗ ͞WƌĞĐŝƐĂƐ ĚĞ ĂũƵĚĂ͍͟ Ğ ͞WŽƐƐŽ ĂũƵĚĂƌ͍͙͟ ĂŽ ĞůĨŝŵ͕ ƉĞůŽ ĞŶĐƵƌƚĂƌ ĚĞ ĚŝƐƚąŶĐŝĂƐ͕ ƉŽƌ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂƋƵŝ͕ ƉĞůĂƐ ĞƐĐƵƚĂƐ ĂƚĞŶƚĂƐ͙ ĂŽ ƵşƐ͕ ƉĞůŽ ĐŽŵƉĂŶŚĞŝƌŝƐŵŽ͕ ƉĞůŽƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ƉĞůĂƐ ƉĂƌƚŝůŚĂƐ Ğ͕ ƉĞůĂ ĂŵŝnjĂĚĞ ƋƵĞ ĂŐŽƌĂ ĐŽŵĞĕŽƵ͙ ŵŝŶŚĂ ĂŵşůŝĂ͕ ƉĞůŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͕ ƉĞůŽ ąŶŝŵŽ Ğ ƉĞůŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ͘ WĞůĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĚĂ :ƷůŝĂ Ğ ĚŽ DĂŶĞů͕ ƉĞůŽƐ ƚĞůĞĨŽŶĞŵĂƐ ĚĂ ĂƌůĂ Ğ ĚĂ ^ƵƐĂŶĂ͕ ƉĞůĂƐ ĐŽŶǀĞƌƐĂƐ͕ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ Ğ Ž ĂĐƌĞĚŝƚĂƌ ĚĂ dŝĂ ůŝĐĞ͘ ŽƐ ŵĞƵƐ WĂŝƐ͕ ƉŽŝƐ ƚŽƌŶĂƌĂŵ ĞƐƚĞ ͞ƐŽŶŚŽ͟ ƌĞĂů͕ Ğ ŶƵŶĐĂ ŵĞ ĚĞŝdžĂƌĂŵ ĚĞƐŝƐƚŝƌ͕ ŵĞƐŵŽ ƋƵĂŶĚŽ ƚƵĚŽ ĐŽƌƌŝĂ ͞ŵĞŶŽƐ ďĞŵ͘͟ KďƌŝŐĂĚĂ WĂŝ͕ ƉŽƌ ĚĞƐĚĞ ĐĞĚŽ ĚĂƌĞƐ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĂŽƐ ŵĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ğ ƉŝŶƚĂƌĞƐ ĐŽŵŝŐŽ͙ ƉĞůĂƐ ůĞŝƚƵƌĂƐ ĂƚĞŶƚĂƐ Ğ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ͘ DĆĞ ŽďƌŝŐĂĚĂ ƉĞůĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ Ğ ĂƉŽŝŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ŵƵŝƚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͘ ǀŝŝ
- 9. ŐƌĂĚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ŽƐ ŵĞƵƐŝƌŵĆŽƐ ZƵŝ͕ Ŷŝ Ğ WĞĚƌŽ͕ ĐƵŶŚĂĚŽƐ ƵŝƐĂ͕ ƌĞĚ Ğ ŶĚƌĞŝĂ͕ ƉĞůĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ͕ ƉĞůĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ ĚĞ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ͘ ŶĚƌĞŝĂ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ƉĞůŽ ĐĂŵŝŶŚŽ Ğ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ƉĂƌƚŝůŚĂĚĂ Ğ ƉĞůŽ ͞ĞƐĐƌĞǀĞ͊͟ ƋƵĞ ŵĞ ŵŽƚŝǀŽƵ͙ ĂŽ WĞĚƌŽ ƉĞůĂ ƉĂĐŝġŶĐŝĂ Ğ ĂƉŽŝŽ ŶĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ĚƷǀŝĚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂƐ͘ ŵŝŶŚĂ ƐŽďƌŝŶŚĂ ĞĂƚƌŝnj͕ ƉĞůŽƐ ĐŽŶǀŝƚĞƐ ƉĂƌĂ ďƌŝŶĐĂƌ Ğ ĨĂnjĞƌ ƵŵĂ ƉĂƵƐĂ͕ ŶĂ ŚŽƌĂ ĐĞƌƚĂ͙ ƉŽƌ ƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞ ƐĞƌĞƐ ƋƵĞŵ ĠƐ͙ ƉĞůŽ ƚĞƵ ƐŽƌƌŝƐŽ ĞŶĐĂŶƚĂĚŽƌ͙ ƉĞůĂ ƚƵĂ ĂůĞŐƌŝĂ ĚĞ ǀŝǀĞƌ͊ Ž :ŽŚŶŶLJ͕ ƉŽƌ ƐĞƌĞƐ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ă ĂĐƌĞĚŝƚĂƌ͙ ƉĞůŽ ĐŽŶĨŽƌƚŽ͕ ĂƉŽŝŽ Ğ ĐĂƌŝŶŚŽ͙ ƉĞůĂ ĐŽŵƉĂŶŚŝĂ Ğ ƉĂĐŝġŶĐŝĂ͙ ƉĞůŽ ĂŵŽƌ ĐŽŵ ƋƵĞ ŵĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƐ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͙ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ƐĞƌ ƚĂŵďĠŵ ͞Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ƚĞƵ͊͟ ǀŝŝŝ
- 10. ZĞƐƵŵŽ ͞ ǀŽnj ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ Ğ Ă ǀĞnj ĐŽůŽƌŝĚĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ͟ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ ƵŵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂ ƵŵĂ ŵĂŝŽƌ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ͕ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĆŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ʹ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͘ ͞ƚĞůĂ͟ ŽŶĚĞ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĞŶŚĂŵŽƐ͕ ĂƐƐĞŶƚĂ Ğŵ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂƐ Ğ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĞƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ͘ Ɛ ͞ĐŽƌĞƐ͟ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĨŽƌĂŵ ͞ƉŝŶƚĂĚĂƐ͟ ƉŽƌ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƚƌġƐ Ğ ŽƐ ƐĞŝƐ ĂŶŽƐ͕ ŶŽ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͕ ŶĂ DĂŝĂ͘ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŶĚĞ Ă ĂĨĂƐƚĂƌͲƐĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ŶŽƵƚƌĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͕ ĞŵďŽƌĂ ĞdžŝƐƚĂ Ƶŵ ĚŝĄůŽŐŽ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ͘ ƚŝƉŽůŽŐŝĂ Ğ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ƐĆŽ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĚŽƐ ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ ŶĞƐƐĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ĄƌĞĂƐ͗ ŶĆŽ ƉƌĞƚĞŶĚŽ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĂŶĂůŝƐĂƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐͬĂƵƚŽƌĂƐ͕ ŽƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ͕ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ Ğ ĂĐĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ ĚĞĐŽƌƌĞŵ Ă ƉĂƌ ĚĞƐƚĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ͘ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ Ă ƐƵĂ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĂ ŵĞƐŵĂ ƐĆŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ͕ Ğ Ž ͞ĐŽůŽƌŝĚŽ͟ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ǀĂŝ ƐƵƌŐŝŶĚŽ͕ ĚĂŶĚŽ ġŶĨĂƐĞ ĂŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů Ğ͕ ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂĐĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͘ ŝdž
- 12. ďƐƚƌĂĐƚ ͞dŚĞ ĚƌĂǁĞĚ ǀŽŝĐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽůŽƌĞĚ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ͟ ŝƐ ŵĞĂŶƚ ƚŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞ ĂŶ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ĐŚŝůĚ ƉĂŝŶƚŝŶŐ͘ ^ŽĐŝŽůŽŐLJ ĂůůŽǁƐ Ă ďĞƚƚĞƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚŝůĚŚŽŽĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŚŝůĚƌĞŶ ƉĂŝŶƚŝŶŐƐ ĂƌĞ ĨĂĐĞĚ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶ ƐLJŵďŽůƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐŽĐŝĂů ŐƌŽƵƉ ;ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ƚLJƉĞͿ͘ dŚĞ ͞ƐĐƌĞĞŶ͟ ƚŚĂƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐŚĂƌĞĚ ŝŶ ŽƵƌ ƉĂŝŶƚŝŶŐƐ͕ ƌĞůŝĞƐ ŽŶ ĂĐƚŝǀĞ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ ĂŶĚ ĞƚŚŶŽŐƌĂƉŚŝĐ ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ͞ĐŽůŽƌƐ͟ ŽĨ ƚŚŝƐ ũŽƵƌŶĞLJ ǁĞƌĞ ƉĂŝŶƚĞĚ ďLJ ƚŚƌĞĞ ƚŽ Ɛŝdž LJĞĂƌƐͲŽůĚ ĐŚŝůĚƌĞŶ ŽĨ ƚŚĞ ŬŝŶĚĞƌŐĂƌƚĞŶ ŽĨ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͕ DĂŝĂ͘ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ĐŚŝůĚ ƉĂŝŶƚŝŶŐƐͬĚƌĂǁŝŶŐƐ ŝƐ ĐůĞĂƌůLJ ĚŝƐƚŝŶĐƚŝǀĞ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ ĂƌĞĂƐ͕ ƚŚŽƵŐŚ ŬĞĞƉŝŶŐ Ă ŵƵůƚŝĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌLJ ĚŝĂůŽŐ͘ dŚĞ ƚLJƉŽůŽŐLJ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂƌĞ ĚŝƐƐŝŵŝůĂƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽŶĞƐ ĚŽŶĞ ďĞĨŽƌĞ͗ ŵLJ ŐŽĂů ŝƐ ŶŽƚ ƚŽ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ŵŝůĞƐƚŽŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚŝůĚƌĞŶ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͕ ďƵƚ ƚŽ ƐĐƌƵƚŝŶŝnjĞ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŚŝůĚƌĞŶͬĂƵƚŚŽƌƐ͕ ƚŚĞŝƌ ĐŽŶƚĞdžƚ͕ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶͲƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂƉƉĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĐŚŝůĚ ƉŽŝŶƚ ŽĨ ǀŝĞǁ͕ ĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ƌĞĂůŝƚLJ ĂƌĞ ŚŝŐŚůLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ͞ĐŽůŽƌƐ͟ ŽĨ ƚŚĞ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ͕ ŚŝŐŚůŝŐŚƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐƵůƚƵƌĂů ĐƌĞĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐŽĐŝĂů ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ͘ džŝ
- 14. 1ŶĚŝĐĞ ĞĚŝĐĂƚſƌŝĂ ǀ ŐƌĂĚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ǀŝŝ ZĞƐƵŵŽ ŝdž ďƐƚƌĂĐƚ͘ džŝ ϭ ʹ hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵ ĐƌƵ͙ ϭ Ϯ Ͳ KƐ WƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ϳ ϯ ʹ ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ĂůŐƵŶƐ ƉŝŶĐĠŝƐ͙ ϭϵ ϰ ʹ hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂ ǀŽnj͘͘͘ ϯϭ ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ͘͘͘ ϯϳ ϱ Ͳ ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ϰϯ ϲ ʹ hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ϭϬϯ ϳ ʹ ůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ϭϭϭ ϴ ʹ Ɛ ŽďƌĂƐ ĚĞ ƌƚĞ͘͘͘ ϭϭϱ ŶĞdžŽ ϭ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϭϳ ŶĞdžŽ Ϯ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϳϯ ŶĞdžŽ ϯ ʹ ƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ ϭϵϭ džŝŝŝ
- 16. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ 1ŶĚŝĐĞĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ /ŵĂŐĞŵ ϭ Ͳ ƐĐŽůĂ ϭͬ:/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ ϵ /ŵĂŐĞŵ Ϯ Ͳ :/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ ϭϭ /ŵĂŐĞŵ ϯ Ͳ ^ĂůĂ ĚĞ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚŽ :/ ϭϳ /ŵĂŐĞŵ ϰ ʹ ƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ϯϰ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ 'ƌĄĨŝĐŽƐ 'ƌĄĨŝĐŽ ϭ Ͳ ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ƉŽƌ 'ĠŶĞƌŽ ϭϮ 'ƌĄĨŝĐŽ Ϯ Ͳ ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ƉŽƌ ĂŝdžĂ ƚĄƌŝĂ ϭϯ 'ƌĄĨŝĐŽ ϯ Ͳ ŶŽƐ ĚĞ ƌĞƋƵġŶĐŝĂ Ğŵ :/ ϭϯ 'ƌĄĨŝĐŽ ϰ Ͳ ŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ŐƌĞŐĂĚŽ ĂŵŝůŝĂƌ ϭϯ 'ƌĄĨŝĐŽ ϱ Ͳ EşǀĞů ĚĞ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĂ ĂŵşůŝĂ ϭϰ 'ƌĄĨŝĐŽ ϲ Ͳ ^ĞĐƚŽƌĞƐ WƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ĚĂƐ ĂŵşůŝĂƐ ϭϰ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚŽ WĂŝ ϱϰ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚĂ DĆĞ ϱϰ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϯ ʹ ĞŝƌĂ ĚŽ ŝǀƌŽ ϱϱ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϰ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ŽůĞĐƚŝǀŽ Ͳ ZĞŐŝƐƚŽ 'ƌĄĨŝĐŽ ĚŽ ƉŽĞŵĂ Η ^ŽƉĂ ĚĞ ĞƚƌĂƐΗ͕ ĚŽ ŝǀƌŽ͟K WĄƐƐĂƌŽ ĚĂ ĂďĞĕĂ͟ ϱϴ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϱ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ ϴϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϲ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ ϴϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϳ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ϴϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϴ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ϴϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϵ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϬ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϭ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϮ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ ƉŝƉŽĐĂƐ ϵϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϯ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϰ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϰ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϰ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϱ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϱ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϲ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϭϬϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϳ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϭϬϯ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϴ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ ĚĞ ^ĂůĂ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂƐ dƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ĐŽŵ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ͞ŽďŽ͟ ϭϬϰ džǀ
- 17. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂϭϵ ʹ WŝŶƚƵƌĂ ĚĞ ĐĂƌŶĂǀĂů ŶĂƐ ŵĆŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ϭϬϰ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϮϬ ʹ ZŽĚĂ ĚŽƐ ůŝŵĞŶƚŽƐ ʹ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ϭϬϱ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϭ ʹ 'ůŽďŽ dĞƌƌĞƐƚƌĞ Ğ ŽƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞƐ ʹ dƌĂďĂůŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ϭϬϲ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϮϮ ʹ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ͞ ƐĂůĂ ĚĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͟ ʹ ƉŝŶƚƵƌĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ ϭϬϲ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϯ ʹ ĂƌƚĂ ƉĂƌĂ Ž WĂŝ EĂƚĂů ϭϬϲ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϰ ʹ ƌǀŽƌĞ ĚĞ EĂƚĂů Ͳ ƐĂůĂ ĚĂƐ ŽƌďŽůĞƚĂƐ ϭϬϳ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϱ ʹ ZĞƚƌĂƚŽ ͞K ŵĞƵ WĂŝ͟ ϭϬϳ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϲ ʹ ZĞƚƌĂƚŽ ͞ ŵŝŶŚĂ DĆĞ͟ ϭϬϴ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϳ ʹ WŝŶƚƵƌĂ ŽůĞĐƚŝǀĂ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚŽ ŵďŝĞŶƚĞ ϭϬϴ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭ Ͳ ,ŝƐƚſƌŝĂ ΗDĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂΗ Ͳ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϰϵ ĞƐĞŶŚŽ Ϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϰϵ ĞƐĞŶŚŽ ϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϬ ĞƐĞŶŚŽ ϰ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϱϬ ĞƐĞŶŚŽ ϱ Ͳ ,ŝƐƚſƌŝĂ ΗDĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂΗ Ͳ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϬ ĞƐĞŶŚŽ ϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϬ ĞƐĞŶŚŽ ϳ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϮ ĞƐĞŶŚŽ ϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ 'ŽŶĕĂůŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϬ ĞƐĞŶŚŽ ϭϭ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϬ ĞƐĞŶŚŽ ϭϮ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϭ ĞƐĞŶŚŽ ϭϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϲϭ ĞƐĞŶŚŽ ϭϰ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϱ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ Ͳ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϳ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϴ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϯ ĞƐĞŶŚŽ ϭϵ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϯ ĞƐĞŶŚŽ ϮϬͲ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϲϰ ĞƐĞŶŚŽ ϮϭͲ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϰ ĞƐĞŶŚŽ ϮϮ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϱ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϱ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϰ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϲϱ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϲϱ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϲ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ĂǀŝĚ ƵşƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϴ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϵ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϬ ĞƐĞŶŚŽ ϯϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϭ ĞƐĞŶŚŽ ϯϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϳϮ džǀŝ
- 18. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ ĞƐĞŶŚŽϯϮ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZŝĐĂƌĚŽ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϳϰ ĞƐĞŶŚŽ ϯϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ^ƵƐĂŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϰ ĞƐĞŶŚŽ ϯϰ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϳ ĞƐĞŶŚŽ ϯϱ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ ĂĚĂ WĂůĂǀƌŝŶŚĂ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϴ ĞƐĞŶŚŽ ϯϲ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϴ ĞƐĞŶŚŽ ϯϳ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂŶŝĞůĂ͕ ϯ ĂŶŽƐ ϳϴ ĞƐĞŶŚŽ ϯϴ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϴ ĞƐĞŶŚŽ ϯϵ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϬ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϮ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϰ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϬ ĞƐĞŶŚŽ ϰϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϬ ĞƐĞŶŚŽ ϰϲ ʹ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϭ ĞƐĞŶŚŽ ϰϳ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϭ ĞƐĞŶŚŽ ϰϴ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϮ ĞƐĞŶŚŽ ϰϵ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ĂǀŝĚ ƵşƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϬ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϭ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ 'ŽŶĕĂůŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϮ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ŝŽŐŽ ŶĚƌĠ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϯ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϰ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϱ ĞƐĞŶŚŽ ϱϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϱ ĞƐĞŶŚŽ ϱϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϱ ĞƐĞŶŚŽ ϱϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϱϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϲϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϲϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϲϮ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϲϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϲ ĞƐĞŶŚŽ ϲϰ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϳ ĞƐĞŶŚŽ ϲϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϳ ĞƐĞŶŚŽ ϲϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϳ ĞƐĞŶŚŽ ϲϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϳ ĞƐĞŶŚŽ ϲϴ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϴ ĞƐĞŶŚŽ ϲϵ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϴ ĞƐĞŶŚŽ ϳϬ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϴ ĞƐĞŶŚŽ ϳϭ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϴ ĞƐĞŶŚŽ ϳϮ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ ĞƐĞŶŚŽ ϳϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ ĞƐĞŶŚŽ ϳϰ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ ĞƐĞŶŚŽ ϳϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϬ ĞƐĞŶŚŽ ϳϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϬ džǀŝŝ
- 19. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ ĞƐĞŶŚŽϳϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϬ ĞƐĞŶŚŽ ϳϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϬ ĞƐĞŶŚŽ ϳϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϵϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴϮ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϭ ĞƐĞŶŚŽ ϴϰ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϴϱ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϴϲ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϴϳ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϴϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϴϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϮ ĞƐĞŶŚŽ ϵϬ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϰ ĞƐĞŶŚŽ ϵϭ ʹ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϰ ĞƐĞŶŚŽ ϵϮ ʹ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϰ ĞƐĞŶŚŽ ϵϯ ʹ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϰ ĞƐĞŶŚŽ ϵϰ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϱ ĞƐĞŶŚŽ ϵϱ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϱ ĞƐĞŶŚŽ ϵϲ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϱ ĞƐĞŶŚŽ ϵϳ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϲ ĞƐĞŶŚŽ ϵϴ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϲ ĞƐĞŶŚŽ ϵϵ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϳ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϬ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϳ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϭ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϳ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϮ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϴ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϯ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϴ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϰ ʹ dĞĂƚƌŽ ůŝ ʹ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϭϬϬ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϲ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽƐ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϱ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰ ʹ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϱ ʹ ŝŽŐŽ ŶĚƌĠ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϲ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϳ ʹ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϳϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϴ ʹ ZŝĐĂƌĚŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϲ džǀŝŝŝ
- 20. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ WŽƌŵĞŶŽƌĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϵ ʹ ĂŶŝĞůĂ͕ ϯ ĂŶŽƐ ϴϭ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬ ʹ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϭ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϭ ʹ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϭ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϮ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϭ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϯ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϭ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϰ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϮ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϱ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϮ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϲ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϮ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϳ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϮ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϴ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϮ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϵ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϳ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϮϬ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϴϳ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϭ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϳ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϮϮ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϳ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϯ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϳ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϰ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϱ ʹ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϲ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϳ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϴ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϵ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϬ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϭ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϮ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϲ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϯ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϰ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϱ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϲ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϳ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϴ ʹ ĄƌďĂƌĂ ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϵ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϬ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϭ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϮ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϯ ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϭϬϬ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϰ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ džŝdž
- 22. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ŶĞdžŽƐ 1E/ EyK^ ŶĞdžŽ ϭ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϭϳ ʹ dĞŵĂ͗ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ϭϭϵ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϮϯ ʹ dĞŵĂ͗ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ϭϮϱ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϮϳ ʹ dĞŵĂ͗ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ϭϮϵ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϯϭ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ ƚƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ϭϯϯ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϯϲ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ ĂĚĂ WĂůĂǀƌŝŶŚĂ͟ ϭϯϴ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϰϭ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞K ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ϭϰϱ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϰϵ ' ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ϭϱϭ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϱϱ , ʹ dĞŵĂ͗ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ϭϱϳ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϱϵ / ʹ dĞŵĂ͗ DĂŐƵƐƚŽ ϭϲϭ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϲϯ : ʹ dĞŵĂ͗ K ƋƵĞ ŵĂŝƐ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ϭϲϱ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϲϳ ʹ dĞŵĂ͗ dĞĂƚƌŽ ͞/ ʹ Ă ĞůĞĨĂŶƚĂ ĞďĠ͟ ϭϲϵ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϳϭ dždžŝ
- 23. 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ /ŵĂŐĞŶƐ ŶĞdžŽ Ϯ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϳϯ ʹ dĞŵĂ͗ EĂƚƵƌĞnjĂ ϭϳϱ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϳϳ ʹ dĞŵĂ͗ ŝĚĂĚĞ ϭϳϵ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϴϱ ŶĞdžŽ ϯ ʹ ƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ ϭϵϭ dždžŝŝ
- 24. hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵĐƌƵ͙ ϭ ʹ hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵ ĐƌƵ͙ ͞ ƚĞůĂ ĚĞ ƚƵĂ ǀŝĚĂ ƚƵ ŵĞƐŵŽ ƉŝŶƚĂƐ͘ Ɛ Ž ƉŝŶĐĞů͕ Ğ Ž ŵƵŶĚŽ͕ Ž ƉĂƉĞů͘ dƵĂ ĂƚŝƚƵĚĞ Ġ Ă ƚŝŶƚĂ ĐŽŵ ƋƵĞ ƉŝŶƚĂƐ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ǀŝĚĂ͘ WŝŶƚĞ ƵŵĂ ƚĞůĂ ŵƵůƚŝĐŽůŽƌŝĚĂ ĚĞ ƚƵĂ ǀŝĚĂ͘ hƐĞ ƚŝŶƚĂƐ ďƌĂŶĐĂ͕ ƉƌĞƚĂ͕ ŵƵůƚŝĐŽƌĞƐ ŶĂ ƚĞůĂ͘ WŝŶƚĞ Ž ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͕ Ă şƌŝƐ ĚŽƐ ŽůŚŽƐ͕ ƚĞůĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͘ ǀŝĚĂ Ġ ƵŵĂ ƚĞůĂ Ğ ƚĞŵ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƋƵĞ ƐŽďƌĞ ĞůĂ ƐĞ ƉŝŶƚĂ͘ ^ŽŵŽƐ Ž ƉŝŶƚŽƌ͕ Ž ŵƵŶĚŽ Ġ Ă ƚĞůĂ͘͟ ĚĂůďĞƌƚŽ ŶƚƀŶŝŽ ĚĞ ŝŵĂ ŽŵŽ ͞ƵŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵ ĐƌƵ͟ ŝŶŝĐŝŽ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ŽŶĚĞ ŽƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ƌĂďŝƐĐŽƐ ƐƵƌŐĞŵ͕ Ğŵ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĚĄ Ž ƐĞƵ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽ͙ ĐŽŵ ŐĞƐƚŽƐ͕ ŽůŚĂƌĞƐ͕ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ͕ ƉĞĚĂĕŽƐ ĚĞ ƚŝŶƚĂ ƋƵĞ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵ ŶƵŵ ƉĂƉĞů ʹ ĞŵŽĕƁĞƐ͕ ǀŝǀġŶĐŝĂƐ Ğ ŽƉŝŶŝƁĞƐ͘ ƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ƐĞƌ͗ Ƶŵ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽ ĚĞ ĐŽƌĞƐ͕ ƚĂŶƚĂƐ ƋƵĂŶƚŽ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͖ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐƌŝĂƚŝǀŽ Ğ ĂƉĞůĂƚŝǀŽ͕ ƚĂŶƚŽ ƋƵĂŶƚŽ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ŵĞƌĞĐĞŵ Ž ŶŽƐƐŽ ĂƉƌĞĕŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ Ğ ƌĞƐƉĞŝƚŽ͘ ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĂƐƐŝƐƚŽ ĂŽ ƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ͞ĐƌŝĂŶĕĂ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕͟ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ ĚĞ ƵŵĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƚĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ďĂƐĞ ƚĞŽƌŝĂƐ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ʹ ŝƐƚŽ Ġ͕ ƵŵĂ ƌĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚĞ ƚĞŽƌŝĂƐ ũĄ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ƐĞ ƚŽƌŶĂ ĞǀŝĚĞŶƚĞ Ğ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚĂ͘ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƉĂƐƐĂ Ă ƚĞƌ ĚĞĨŝŶŝĕƁĞƐ Ğ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ũĄ ŶĆŽ Ġ ͞Ă ŝĚĂĚĞ ĚĂ ŶĆŽͲĨĂůĂ͕͟ ͞Ă ŝĚĂĚĞ ĚĂ ŶĆŽͲƌĂnjĆŽ͕͟ ͞Ă ŝĚĂĚĞ ĚŽ ŶĆŽͲƚƌĂďĂůŚŽ͖͟ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ġ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͗ ͞ƵŵĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů͕ ĚŽ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͕ Ğ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĂĐƚŝǀŽƐ͕ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŵ Ğ ĂŐĞŵ ŶŽ ŵƵŶĚŽ͘ EĞƐƐĂ ĂĐĕĆŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŵ Ğ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŵ ƉĂĚƌƁĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͘ Ɛ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ͕ ĐŽŵ ĞĨĞŝƚŽ͕ Ž ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂƐƉĞĐƚŽ ŶĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͘͟ ;ϮϬϬϴ͗ ϭϬͿ dĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ƉĞĚƌĂ ďĂƐŝůĂƌ Ă ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĞ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƐƵƉƌĂĐŝƚĂĚĂ͕ ĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ĂƐƐĞŶƚĂ ŶƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ŽŶĚĞ Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ƐƵƌŐĞ ůĂĚŽ Ă ůĂĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ʹ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ŽďũĞĐƚŽƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĐŽŵŽ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͖ ŽŶĚĞ Ă ǀĞnj Ğ Ă ǀŽnj ĚĞ ĐĂĚĂ Ğ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ġ ĞƐĐƵƚĂĚĂ͕ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂƐ͕ ĞŶƚĞŶĚĞŶĚŽ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌĐĞŝƌĂƐ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͘ ϭ
- 25. hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵĐƌƵ͙ ůŐƵŵĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂŵ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ͕ Ğŵ ŵƷůƚŝƉůŽƐ ũĂƌĚŝŶƐͲĚĞͲ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĐŽŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƚƌĂďĂůŚĂŵŽƐ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĞůĂƐ͘ ͕ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ƐĞŶƚŝŵŽƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ Ğ ƌĞĂũƵƐƚĂƌ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƉĞƐƐŽĂƐ͘ ͕ ƉĞůĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ĞdžĞƌĐŝĚĂƐ͕ ƐƵƌŐĞŵ ƌĞĨůĞdžƁĞƐ͕ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƋƵĞ ǀĆŽ ĨĂnjĞŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶŽ ĚŽ ĞĚƵĐĂĚŽƌ͕ ƐƵƐĐŝƚĂŶĚŽ Ƶŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ŵĂŝŽƌ Ğŵ ĂƉƌŽĨƵŶĚĄͲůĂƐ͘ ůŐƵŵĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĨŽƌĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ͕ ĨŽƌĂŵͲƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽ͕ ůĞǀĂŶĚŽͲŵĞ ĂŽ ƉƌŽďůĞŵĂ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ʹ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ʹ ŽŶĚĞ Ž ƉƌŽďůĞŵĂ ƐƵƌŐĞ Ğŵ ƚƌġƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŵ͗ K ƚĞŵƉŽ Ğ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĚĂ ǀŽnj ŝŶĨĂŶƚŝů ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͖ K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͖ K ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ͳ Ž ƋƵĞ ƐĂďĞ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞŶƚĞ͕ Ž ƋƵĞ ƉĞŶƐĂ Ğ ĐŽŵŽ ĂŐĞ͘ DƵŝƚĂƐ ƐĆŽ ĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ ƋƵĞ ŽƐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐ͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͕ ƉŽĚĞŵ ĂĚŽƉƚĂƌ͘ hŵ ĚŽƐ ŵĠƚŽĚŽƐ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ Ěŝnj ƌĞƐƉĞŝƚŽ ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ƉŽĚĞŵ ĞŶŐůŽďĂƌ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞ͕ Ž ƋƵĞ ƉĞŶƐŽ ĂĚĞƋƵĂƌͲƐĞ Ă ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͘ Žŵ Ă ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞ͕ ƉƌĞƚĞŶĚŽ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ͕ ĂƵƐĐƵůƚĂƌ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂƌ Ă ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ͳ ĐŽŵ Ƶŵ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂĚŽ͕ ŶƵŵ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĞ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲ ŝŶĨąŶĐŝĂ ʹ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ WƌĞƐƐƵƉƁĞͲƐĞ Ă ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĐŽŶũƵŶƚĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ĂůŽ Ğŵ ŵĠƚŽĚŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĂŝƐ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ŝĐŽŶŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚŽƐ ŵĞƐŵŽƐ͘ WĞŶƐŽ ƋƵĞ Ă ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ ƋƵĞ ŵĂŝƐ ƐĞ ĂĚĞƋƵĂ Ă ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ Ġ Ă ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĞƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶŽ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĞ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĐĞŶƚƌĂĚĂ ŶĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ EŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ Ă ĞƐƚĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ͕ ƉĞŶƐŽ ƐĞƌ ŽƉŽƌƚƵŶŽ ƌĞĨĞƌŝƌ ƋƵĞ ƉƌŽƉŝĐŝĂƌĄ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĨůĞdžĆŽ ĐŽŵ ďĂƐĞ Ğŵ ĚĂĚŽƐ ƌĞĐŽůŚŝĚŽƐ ʹ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĐŝƚĂĕƁĞƐ Ğ ŝŵĂŐĞŶƐ ʹ Ž ŵĂŝƐ ĨŝĞůŵĞŶƚĞ ƉŽƐƐşǀĞů͕ ŶƵŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ğŵ ƋƵĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌ Ğ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞƌĆŽ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ ĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͘ ͞K ŽďũĞĐƚŝǀŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀŽƐ Ġ Ž ĚĞ ŵĞůŚŽƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ž ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ŚƵŵĂŶŽƐ͘ dĞŶƚĂŵ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ž ƋƵĂů ĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ ĐŽŶƐƚƌŽĞŵ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ Ğ ĚĞƐĐƌĞǀĞƌ Ğŵ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŵ ĞƐƚĞƐ ŵĞƐŵŽƐ Ϯ
- 26. hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵĐƌƵ͙ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ͘͟ ;ŽŐĚĂŶ Ğ ŝŬůĞŶ͕ ϭϵϵϰ͗ ϳϬͿ EĆŽ ƉƌĞƚĞŶĚŽ ĐŽŶĨŝƌŵĂƌ ŽƵ ŝŶĨŝƌŵĂƌ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƋƵĞ ŐĂŶŚĞ ĨŽƌŵĂ ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĐŽůŚĞŵ Ğ ƌĞĨůĞĐƚĞŵ ĂƐ ͞ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ͟ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ŵĞƵ Ĩŝŵ ƷůƚŝŵŽ͕ ƉĞƌĐĞďĞƌ Ž ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ Ž ŵŽĚŽ ĐŽŵŽ Ž ĨĂnjĞŵ͕ Ž ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞŵ ĞdžƉƌŝŵŝƌ͕ Ğ ĐŽŵŽ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ͕ ƋƵĞƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ůŝǀƌĞƐ ƋƵĞƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉƌŽƉŽƐƚŽƐ͘ ^ĞƌĄ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ƌĞĐŽƌĚĂƌ ƋƵĞ͗ ͞ ƐĂďŝĚŽ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ͕ ǀĂůŽƌĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ƉĞƌĐĞƉĕƁĞƐ͕ ǀŽŶƚĂĚĞƐ͕ ŝŵĂŐŝŶĂĕĆŽ͕ ŵĞŵſƌŝĂ͕ ĞŶĨŝŵ͕ ĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ ĨŝŐƵƌĂƚŝǀĂƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĆŽ ƐĆŽ ĐŽůŽĐĂĚĂƐ ŶƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ŵƵŶĚŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ Ž ŵƵŶĚŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ Ġ ƚĂŵďĠŵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ͘͟ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ϮϬϬϳ͗ ϮϵͿ KƉƚŽ͕ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĂĚŽƐ͕ ƉĞůĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĐŽŶƚĞƷĚŽ͕ ƚĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ůŝŶŚĂ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ă ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ƉŽƌ ĂƵƌĞŶĐĞ ĂƌĚŝŶ͗ ͞;͙Ϳ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĐŽŶƚĞƷĚŽ ƉƌŽĐƵƌĂ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ƉŽƌ ƚƌĄƐ ĚĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ĚĞďƌƵĕĂ͟ ;ϭϵϳϳ͗ ϰϰͿ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ʹ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ͞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂů ƉĞƌŵŝƚĞ ƉĂƐƐĂƌ ĚĞ Ƶŵ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƉƌŝŵĄƌŝŽ ;Ğŵ ďƌƵƚŽͿ͕ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƐĞĐƵŶĚĄƌŝŽ ;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽͿ͘ ;͙Ϳ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ͕ ƉŽƌ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ Ğŵ ƉĂůĂǀƌĂƐͲĐŚĂǀĞ͕ ĚĞƐĐƌŝƚŽƌĞƐ ŽƵ şŶĚŝĐĞƐ͕ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƌ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ;͙Ϳ͟ ;ĂƌĚŝŶ͕ ŝďŝĚĞŵ͗ ϰϲͿ ƉſƐ Ă ƌĞĐŽůŚĂ Ğ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ůŝǀƌĞƐ Ğ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ŝƌĞŝ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĄͲůŽƐ ƉŽƌ ĂƐƐƵŶƚŽƐ ŽƵ ƚĞŵĂƐ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ŝƌĞŝ ĐƌŝĂƌ͗ ͞ ;͙Ϳ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ͕ ŶĂ ƋƵĂů ĞƐƚĆŽ ĂŐƌƵƉĂĚŽƐ ŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĂůŐƵŶƐ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĐŽŵƵŶƐ͕ ŽƵ ƋƵĞ ƉŽƐƐƵĞŵ ĂŶĂůŽŐŝĂƐ ŶŽ ƐĞƵ ĐŽŶƚĞƷĚŽ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϰϲͿ ϯ
- 27. hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵĐƌƵ͙ Žŵ ďĂƐĞ ŶĂ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ͕ ĞůĂďŽƌĞŝ ƋƵĂĚƌŽƐ ĚĞ ĐĂƚĞŐŽƌŝnjĂĕĆŽ ŽŶĚĞ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ŐĠŶĞƌŽ Ğ ĨĂŝdžĂ ĞƚĄƌŝĂ͕ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĐƌŝĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĐĂĚĂ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ KƐ ƋƵĂĚƌŽƐ ĞƐƚĆŽ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚĞŵĂƐ͕ ƋƵĞƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ŽƵ ƉƌŽƉŽƐƚŽƐ ƉĞůŽ ĂĚƵůƚŽ ;ĂŶĞdžŽ ϭͿ͕ ƋƵĞƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĞƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ;ĂŶĞdžŽ ϮͿ͘ WƌĞƚĞŶĚĞŶĚŽ ƋƵĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĨŽƐƐĞ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĐŽŶƐƚƌƵşĚŽ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĞŶŐůŽďĂƌĞŝ ĚĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƋƵĞƌ Ă ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ;ŽƉĕĆŽ Ğ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ ĚĞ ƚĞŵĂƐ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ͳ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĕĆŽͿ͕ ƋƵĞƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ŵĠƚŽĚŽƐ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ʹ ƉƌĄƚŝĐĂ͘ WŽĚĞŵ ƐĞƌ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ŽƐ ƚĞŵĂƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ʹ ƋƵĞƌ ƉƌŽƉŽƐƚŽƐ͕ ƋƵĞƌ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ʹ ĞƐƚŽƵ ĐŽŶǀŝĐƚĂ ƋƵĞ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƚĞŶŚŽ ƋƵĞ ƚƌĂďĂůŚĂƌ Ƶŵ ŽƵ ŽƵƚƌŽ ƚĞŵĂ ƉƌŽƉŽƐƚŽ Ğ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ͕ ŽƐ ƚĞŵĂƐ ĐŽŵĞĕĂŵ Ă ƐƵƌŐŝƌ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶƵŵĂ ƉĂƌƚŝůŚĂ Ğ ŽƉŝŶŝĆŽ ĐŽŶũƵŶƚĂ ʹ ĞŝdžŽƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ͘ ^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƉŽƐƐşǀĞů Ă ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĞŵĂ Ġ ĂďŽƌĚĂĚĂ ŶĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĚĂ ĨŽƌŵĂ ŽƌĂů͕ ŵĂƐ dĞŶƚĂƌĞŝ ĐƌŝĂƌ Ğ ƌĞĐƌŝĂƌ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ;ĨĂŶƚŽĐŚĞƐ͕ ƐůŝĚĞƐ͕ ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂƐ͕ WŽǁĞƌWŽŝŶƚ͕ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŶƐͿ ƉĂƌĂ Ă ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽͬĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĞŵĂ ʹ ƉƌŽƉŽƐƚŽ ŽƵ ĂĐŽƌĚĂĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ EĞƐƚĞ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ƉĞŶƐŽ ƐĞƌ ŽƉŽƌƚƵŶŽ ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŵĂ ƐşŶƚĞƐĞ ĚĞ ĐĂƉşƚƵůŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŵĞůŚŽƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ĚĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͘ ƉſƐ ͞hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵ ĐƌƵ͙͟ ĐŽŵ Ă ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ĂŽ ƚĞŵĂ ĚĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͕ ǀĂŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ͞KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙͟ ʹ ŶĂ ƋƵĂů Ġ ĞůĂďŽƌĂĚĂ Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ ŽŶĚĞ ĚĞĐŽƌƌĞ Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͖ Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐŽŵ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƌĞĂůŝnjŽ Ă ĞƚŶŽŐƌĂĨŝĂ͖ ŽƐ ŽďũĞĐƚŝǀŽƐ ĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͕ ĚĞůŝŵŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽďůĞŵĂ͖ ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͘ EƵŵĂ ƚĞƌĐĞŝƌĂ ĨĂƐĞ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ĐŽŵ ͞ ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐ ƉŝŶĐĠŝƐ͙͟ ʹ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ƚĞŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ Ă ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͕ ĐŽŵ ƵŵĂ ďƌĞǀĞ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ă ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͖ ă ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ʹ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͕ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͖ ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ƐŝŵďſůŝĐĂƐ͕ ƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ ĐŽŵ ĂůŐƵŵĂƐ ƚĞŽƌŝĂƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ ϰ
- 28. hŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵĐƌƵ͙ Žŵ ͞hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂ ƵŵĂ ǀŽnj͙͕͟ ŶƵŵĂ ƋƵĂƌƚĂ ĨĂƐĞ͕ ĚŽƵ ŝŶŝĐŝŽ ă ĞƚŶŽŐƌĂĨŝĂ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂďŽƌĚĂŶĚŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĐŽůĂƐ͕ ĚŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ^ĞŐƵŝĚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ͙͞ ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ͙͟ ƐƵƌŐĞ ƵŵĂ ĞdžƉůŝĐŝƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ʹ ŐƌĂǀĂĚŽƌ ĄƵĚŝŽ͕ ǀşĚĞŽ͕ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ Ğ ĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽ͘ EƵŵĂ ƋƵŝŶƚĂ ĨĂƐĞ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ͙͞Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙͕͟ ĞƐďŽĕŽ Ž ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ʹ ƌĞĨůŝĐƚŽ Ž ͞ďƌŝŶĐĂƌ͕͟ ĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ͕ ĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů Ğ Ă ƐƵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚŝƚĂ͘ EŽ ƷůƚŝŵŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ͞hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͟ ĞƐƚĂďĞůĞĕŽ ĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ ĨŝŶĂŝƐ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ŵƵůƚŝĐŽůŽƌ͘ ϱ
- 30. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ Ϯ Ͳ KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ͞ĂĚĂ Ƶŵ ĚĞ ŶſƐ ƚĞŵ ƵŵĂ ŵŽƚŝǀĂĕĆŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉĂƌĂ ƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂƌ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ^ĞƌŝĂ͕ ƉĂƌĂ ŵŝŵ͕ ŵĂŝƐ ƐŝŵƉůĞƐ ƉĞŐĂƌ ŶƵŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƉĂƉĞů Ğ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ž ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ƐĞŐƵŶĚŽƐ͕ ŽĐƵƉĂ Ž ŵĞƵ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ͙ Ɛ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ƐĆŽ ĞƐĐĂƐƐĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌ ĞdžƉƌĞƐƐĂƌ Ă ƉĂŶſƉůŝĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ŽŶĚĞ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƐĆŽ ƉĂƌĂ ŵŝŵ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ǀŝǀĂ͕ ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ğ͕ ŵƵŝƚŽ͕ ŵĂƐ ŵĞƐŵŽ ŵƵŝƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘ ^ŝŶƚŽͲŵĞ ƵŵĂ ŵƵůŚĞƌ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂ ƉĞůĂ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ĚŝĄƌŝĂ ƋƵĞ ƚĞŶŚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͙ WĞůŽ ƋƵĞ ƐĆŽ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ĞŶƐŝŶĂŵ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ŽƉŝŶĂŵ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ƐĂďĞŵ͙ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞdžƉƌĞƐƐĂŵ͕ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ǀĂƌŝĂĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͘ ^ĞŶĚŽ ĚƵĐĂĚŽƌĂ ĚĞ /ŶĨąŶĐŝĂ͕ ƉĂƌƚŝůŚŽ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƷŶŝĐŽƐ ŶŽ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͗ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ͕ ĚĞ ƚĞƌŶƵƌĂ͕ ĚĞ ĐŽŶĨůŝƚŽ͕ ĚĞ ĂŵŝnjĂĚĞ ŵĂƐ͕ ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ŵƵŝƚĂ ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂ͘ DĂŝƐ Ƶŵ ĂŶŽ ůĞĐƚŝǀŽ ĐŽŵĞĕŽƵ Ğ͕ ĐŽŵ Ă ŵĞƐŵĂ ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ Ğ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀĞnj ;ũĄ ůĄ ǀĆŽ ƵŶƐ ƚƌĞnjĞ ĂŶŽƐͿ͕ ƉĞƌĐŽƌƌŽ ŽƐ ƚƌŝůŚŽƐ ĚŽ ŵĞƚƌŽ͙ ůĞǀĂŵͲŵĞ ĚĂ WſǀŽĂ ĚĞ sĂƌnjŝŵ ă ͞ŵŝŶŚĂ ŶŽǀĂ ƐĐŽůĂ͕͟ Ă Ƶŵ ŶŽǀŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͙ Ğŵ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͕ ŶĂ DĂŝĂ͘ DĂŝĂ Ġ ƵŵĂ ĐŝĚĂĚĞ ĚŽ ĚŝƐƚƌŝƚŽ ĚŽ WŽƌƚŽ͕ ƌĞŐŝĆŽ ŶŽƌƚĞ Ğ ƐƵďͲƌĞŐŝĆŽ ĚŽ ŐƌĂŶĚĞ WŽƌƚŽ͕ ĐŽŵ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϰϬ ϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘ ƐĞĚĞ ĚĞ Ƶŵ ŵƵŶŝĐşƉŝŽ ĐŽŵ ϴϯ͕ϵϰ ŬŵϮ ĚĞ ĄƌĞĂ Ğ ϭϱϮ͕ϮϯϮ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ;ϮϬϬϭͿ͕ ƐƵďĚŝǀŝĚŝĚŽ Ğŵ ϭϳ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂƐ͘ K DƵŶŝĐşƉŝŽ Ġ ůŝŵŝƚĂĚŽ Ă ŶŽƌƚĞ ƉĞůŽƐ ŵƵŶŝĐşƉŝŽƐ ĚĂ dƌŽĨĂ Ğ ^ĂŶƚŽ dŝƌƐŽ͕ Ă ůĞƐƚĞ ƉŽƌ sĂůŽŶŐŽ͕ Ă ƐƵĞƐƚĞ ƉŽƌ 'ŽŶĚŽŵĂƌ͕ Ă ƐƵů ƉĞůĂ ŝĚĂĚĞ ĚŽ WŽƌƚŽ͕ Ă ƐƵĚŽĞƐƚĞ ƉŽƌ DĂƚŽƐŝŶŚŽƐ Ğ Ă ŶŽƌŽĞƐƚĞ ƉŽƌ sŝůĂ ĚŽ ŽŶĚĞ͘ DŽƌĞŝƌĂ Ġ Ă ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĂŝŽƌ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚŽ ŽŶĐĞůŚŽ ĚĂ DĂŝĂ͕ ĐŽŵ ƵŵĂ ĄƌĞĂ ĚĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϴ͕ϳ ŬŵϮ͘ ^ŝƚƵĂͲƐĞ ŶĂ ƉĂƌƚĞ KĐŝĚĞŶƚĂů ĚŽ ĐŽŶĐĞůŚŽ͕ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂŶĚŽ͕ Ă ^Ƶů͕ ĐŽŵ Ž ĐŽŶĐĞůŚŽ ĚĞ DĂƚŽƐŝŶŚŽƐ͖ Ă EŽƌƚĞ͕ ĐŽŵ Ž ĐŽŶĐĞůŚŽ ĚĞ sŝůĂ ĚŽ ŽŶĚĞ Ğ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ 'ĞŵƵŶĚĞ͕ ĚŽ ĐŽŶĐĞůŚŽ ĚĂ DĂŝĂ͖ Ă ĞƐƚĞ͕ ĐŽŵ ĂƐ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂƐ ĚĞ ĂƌĐĂ Ğ DĂŝĂ͕ ĚŽ ŵĞƐŵŽ ĐŽŶĐĞůŚŽ͖ Ă WŽĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ sŝůĂ EŽǀĂ ĚĂ dĞůŚĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ϳ
- 31. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ĚŽ ĐŽŶĐĞůŚŽ ĚĂ DĂŝĂ͘ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ DŽƌĞŝƌĂ Ġ͕ ƐĞŵ ƐŽŵďƌĂ ĚĞ ĚƷǀŝĚĂ͕ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ Ğ ĂŶƚŝŐĂƐ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĞ ĞŶƚƌĞ ŽƵƌŽ Ğ ǀĞ͘ ŚĞŐŽ ă ƐƚĂĕĆŽ Ğ ƚƵĚŽ ƉĂƌĂ ŵŝŵ Ġ ŶŽǀŽ͕ ĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝĚŽ Ğ ĞƐƚƌĂŶŚŽ͙ ĚĞƐĚĞ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ŝƌ ƉĂƌĂ Ă ƐĐŽůĂ ĚĞ ŵĞƚƌŽ͕ ĂƚĠ ĂŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ƋƵĞ ǀŽƵ ŝŶŝĐŝĂƌ͘ ǀŝĂŐĞŵ ĚĞŵŽƌĂ ƵŶƐ ĞƐĐĂƐƐŽƐ ǀŝŶƚĞ ŵŝŶƵƚŽƐ ŵĂƐ͕ ĨŽƌĂŵ ŵĂŝƐ ƋƵĞ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ͞ǀŝĂũĂƌ͟ ŶŽ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ͕ ŝŶƋƵŝĞƚĂ Ğ ĐƵƌŝŽƐĂ͙ ƋƵĞƌŝĂ ƋƵĞ ĨŽƐƐĞ ƚƵĚŽ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ƌĄƉŝĚŽ͕ ƉĂƌĞĐŝĂ ƵŵĂ ĞƚĞƌŶŝĚĂĚĞ͊ ZĞĐĞĂǀĂ ŶĆŽ ƐĂďĞƌ ŽŶĚĞ ĚĞǀŝĂ ƐĂŝƌ͕ ŽƵ ŵĞƐŵŽ͕ ĂďƐŽƌǀŝĚĂ ƉĞůŽƐ ŵĞƵƐ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ͞ĚĞŝdžĂƌ ƉĂƐƐĂƌ͟ Ă ĞƐƚĂĕĆŽ ŽŶĚĞ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂ ƐĂŝƌ͘ ůĄ ĐŚĞŐƵĞŝ͕ ƐĞŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƉĞƌĐĂůĕŽ͙ ĞdžĐĞƉƚŽ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƉĂƌĂƌ ĐŽŵ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ĐĂƐĂƐ ĚĞ ĚŽŝƐ ĂŶĚĂƌĞƐ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĐŽŵ ƋƵŝŶƚĂŝƐ͕ ŽƵƚƌĂƐ ĐŽŵ ũĂƌĚŝŶƐ͕ ŵĞƐŵŽ Ğŵ ĨƌĞŶƚĞ ă ƐƚĂĕĆŽ͘ ĂŐŽƌĂ͍ dƵĚŽ ƉĂƌĞĐŝĂ ĞŶŽƌŵĞ Ğ ĞƵ͕ Ƶŵ ƐĞƌ ŵŝŶƷƐĐƵůŽ͙ ŽďƐĞƌǀĞŝ ƚƵĚŽ ă ŵŝŶŚĂ ǀŽůƚĂ͙ Ğ ƉĞůĂƐ ŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƚŝŶŚĂ ƚŝĚŽ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ǀŝĂũĂƌ͕ Ž ŵƵƌŽ ĂůƚŽ͕ Ğŵ ƉĞĚƌĂ ƋƵĞ ƐƵƌŐŝĂ ă ŵŝŶŚĂ ĞƐƋƵĞƌĚĂ͕ ƐĞƌŝĂ Ž ŵƵƌŽ ĚĂ Ϯͬϯ ƌ͘ sŝĞŝƌĂ ĚĞ ĂƌǀĂůŚŽ͙ EƵŶĐĂ ŝŵĂŐŝŶĞŝ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂƐ ĐĂƐĂƐ͕ ŶĂ ĞƐƚĂĕĆŽ͕ ƐƵƌŐŝƐƐĞŵ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ƉƌĠĚŝŽƐ͕ ǀŝǀĞŶĚĂƐ Ğ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ũĂƌĚŝŶƐ͘ WĂƌĞĐŝĂ͕ ƉĞůĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ŝŵƉƌĞƐƐĆŽ͕ ƋƵĞ ĂƐ ƌƵĂƐ ĞƌĂŵ ĞƐƚƌĞŝƚĂƐ͕ ŵĂƐ ĞŶŐĂŶĞŝͲŵĞ͕ ĞƌĂ ƚƵĚŽ ĂŵƉůŽ Ğ͕ ĂƐ ƌƵĂƐ ŶĆŽ ĞƌĂŵ ĂƐƐŝŵ ƚĆŽ ĞƐƚƌĞŝƚĂƐ͙ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ Ġ Ƶŵ ůƵŐĂƌ ĚĂ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ DŽƌĞŝƌĂ ĚĂ DĂŝĂ͘ ƐƚĂ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ƉĞƌƚĞŶĐĞ ĂŽ ĐŽŶĐĞůŚŽ ĚĂ DĂŝĂ Ğ Ġ ĐŽŶƚşŐƵĂ ă ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ sŝůĂ EŽǀĂ ĚĂ dĞůŚĂ͘ ƐĐŽůĂ ͘͘ϭͬ:͘/͘ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ ĨŝĐĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ŶĂ ZƵĂ :ŽĂƋƵŝŵ ĂƌŝĂ ZĂŵĂůŚĆŽ͕ ŶĂ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ ĚĞ DŽƌĞŝƌĂ ĚĂ DĂŝĂ͘ ŶşǀĞů ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů Ġ ƵŵĂ njŽŶĂ Ğŵ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ Ă ŶşǀĞů ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ƉŽŝƐ ƉŽƐƐƵŝ ƵŵĂ ŽŶĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ŶĂ ƋƵĂů ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ ŝŶƐĞƌŝĚĂƐ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͗ ƚŝŶƚĂƐ͕ ĐĂůĕĂĚŽ͕ ŵĞĐąŶŝĐĂ͕ ƚġdžƚŝů͕ ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ͕ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ĂůŝŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ džŝƐƚĞŵ ƚĂŵďĠŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĞdžƉůŽƌĂĕƁĞƐ ĂŐƌŽͲ ƉĞĐƵĄƌŝĂƐ Ğ ĂůŐƵŵ ƉĞƋƵĞŶŽ ĐŽŵĠƌĐŝŽ ĞƐƉĂůŚĂĚŽ ƉĞůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĂ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ͘ ZĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ĐŽŶĚŝĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚĞ DŽƌĞŝƌĂ ĚĂ DĂŝĂ Ğ͕ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ͕ ĚŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ :/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ ϰ͕ϱ Ğ ϲ ;ƋƵĞ ƐƵƌŐĞŵ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽͿ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ŵĂŝƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌŝnjĂĚĂ͘ ϴ
- 32. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ EŽ ƋƵĞ Ěŝnj ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĂŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ ƉƷďůŝĐĂ͕ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƉŽĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŵ Ž ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂƷĚĞ ĚĞ DŽƌĞŝƌĂ ĚĂ DĂŝĂ͕ ůŽĐĂůŝnjĂĚŽ ƉĞƌƚŽ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ͕ Ğ ĐŽŵ ĚƵĂƐ ĨĂƌŵĄĐŝĂƐ͕ ƋƵĞ ƐĞƌǀĞŵ ƚŽĚĂ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂ ĨƌĞŐƵĞƐŝĂ͘ ůĄ ĨƵŝ ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ž ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ Ğ͕ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Ă ϭͬ:/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͘ ŝĐĂǀĂŵ ĂƐ ĚƵĂƐ ŵƵŝƚŽ ƉĞƌƚŽ ƵŵĂ ĚĂ ŽƵƚƌĂ ʹ ĚŽ ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐĞŐƵŝĂ ǀĞƌ Ă ĞƐĐŽůĂ ŽŶĚĞ ƚŝŶŚĂ ĨŝĐĂĚŽ ĐŽůŽĐĂĚĂ͙ ďĂƐƚĂǀĂ ĂƚƌĂǀĞƐƐĂƌ ƵŵĂ ƌƵĂ Ğ ĂŶĚĂƌ ƉŽƵƋƵşƐƐŝŵŽƐ ŵĞƚƌŽƐ͘ /ŵĂŐĞŵ ϭ Ͳ ƐĐŽůĂ ϭͬ:/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ ϵ
- 33. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ŶƋƵĂŶƚŽ ĐĂŵŝŶŚĂǀĂ ĐŽŵĞĕĂǀĂ Ă ǀĞƌ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ŐƌĂĚĞĂŵĞŶƚŽ ǀĞƌĚĞ͕ Ƶŵ ĞŶŽƌŵĞ ĞƐƉĂĕŽ Ğŵ ƚĞƌƌĂ ďĂƚŝĚĂ ĐŽŵ ĄƌǀŽƌĞƐ Ğ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĞdžƚƌĞŵŽƐ Ƶŵ ƉĞƋƵĞŶŽ ũĂƌĚŝŵ͕ ĚŽŝƐ ĞĚŝĨşĐŝŽƐ ďƌĂŶĐŽƐ͗ ĂŵďŽƐ ƚŝŶŚĂŵ Ž ĂƐƉĞĐƚŽ ͞ĐŽŵƵŵ͟ ĚĞ ĞƐĐŽůĂƐ ĂŶƚŝŐĂƐ ;ĞĚŝĨşĐŝŽƐ ĚŽ WůĂŶŽ ĞŶƚĞŶĄƌŝŽͿ͘ dĞƌŵŝŶĂǀĂ Ž ŐƌĂĚĞĂŵĞŶƚŽ Ğ ĞƵ ĞƐƚĂǀĂ Ğŵ ĨƌĞŶƚĞ Ă Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉŽƌƚĆŽ͘ Ž ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ͕ ƉĞƌƚŽ ĚŽ ƉŽƌƚĆŽ͕ ƉŽĚŝĂ ǀĞƌ Ƶŵ ĞĚŝĨşĐŝŽ ďĂŝdžŽ Ğ ƐŽďƌĞ Ž ĐŽŵƉƌŝĚŽ Ͳ ĐŽŵ ĚƵĂƐ ƐĂůĂƐ͗ ƵŵĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ĐŽŵŽ ĐĂŶƚŝŶĂ ƉŽƐƐƵŝŶĚŽ ƵŵĂ ĐŽnjŝŶŚĂ ĚĞǀŝĚĂŵĞŶƚĞ ĂƉĞƚƌĞĐŚĂĚĂ͕ ƋƵĞ ƐĞƌǀĞ Ž ĂůŵŽĕŽ Ğ Ž ůĂŶĐŚĞ ĂŽƐ ĂůƵŶŽƐ͕ Ğ Ă ŽƵƚƌĂ Ġ ŽĐƵƉĂĚĂ ƉĞůŽ ŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ƉŽŝŽ ă ĂŵşůŝĂ͖ ĚŽ ůĂĚŽ ĞƐƋƵĞƌĚŽ͕ ŵĂŝƐ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂĚŽ ĚŽ ƉŽƌƚĆŽ͕ Ƶŵ ĞĚŝĨşĐŝŽ ŐƌĂŶĚĞ ĚĞ ĚŽŝƐ ĂŶĚĂƌĞƐ͕ ĐƵũĂƐ ƉŽƌƚĂƐ͕ ũĂŶĞůĂƐ Ğ ĨĂĐŚĂĚĂ ĐŽŵ ƉĞĚƌĂ͕ ŶĆŽ ĞƌĂŵ ĚĞ ƚŽĚŽ ĚĞƐĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ͙ ĂƐƐĞŵĞůŚĂǀĂŵͲƐĞ Ă ŽƵƚƌĂƐ ƚĂŶƚĂƐ ĞƐĐŽůĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĠƉŽĐĂ͘ K ĞĚŝĨşĐŝŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƚĞŵ ƋƵĂƚƌŽ ƐĂůĂƐ ĚĞ ĂƵůĂ͕ ŵĂƐ Ă ĞƐĐŽůĂ ƚĞŵ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ƐĂůĂ ĚĞ ĂƵůĂ Ă ĨƵŶĐŝŽŶĂƌ ŶƵŵ ƉƌĠͲĨĂďƌŝĐĂĚŽ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞ ĂŶŽ ůĞĐƚŝǀŽ ĚĞĐŽƌƌĞƌĂŵ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ ŽďƌĂƐ ĚĞ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ͕ ĐŽŵ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ŵĂŝƐ ĚƵĂƐ ƐĂůĂƐ ĚĞ ĂƵůĂƐ ŶŽ ƉƌſdžŝŵŽ ĂŶŽ͘ DĞƐŵŽ Ğŵ ĨƌĞŶƚĞ ĂŽ ƉŽƌƚĆŽ͕ ŵĂƐ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂĚŽ͕ ƐƵƌŐŝĂ Ƶŵ ŽƵƚƌŽ ĞĚŝĨşĐŝŽ Ͳ ŵĂŝƐ ƌĞĐĞŶƚĞ͕ ĚĞ Ƶŵ ƉŝƐŽ Ğ ĞƐĐŽŶĚŝĚŽ ƉĞůŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĞĚŝĨşĐŝŽ͘ ŶĐŽƐƚĂĚŽ ĂŽ ůĂĚŽ ĞƐƋƵĞƌĚŽ ĚĞƐƚĞ ŶŽǀŽ ĞĚŝĨşĐŝŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂͲƐĞ Ž ƉƌĠͲĨĂďƌŝĐĂĚŽ ;ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĞƌĂ ƵƐĂĚŽ ĐŽŵŽ ƐĂůĂ ĚĞ ĂƵůĂ ĚŽ ϭǑͿ͘ ŽŵĞĐĞŝ Ă ƉĞƌĐŽƌƌĞƌ Ž ĐĂŵŝŶŚŽ Ğŵ ĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ƉĞĚƌĂƐ͕ ƋƵĞ ŵĞ ĐŽŶĚƵnjŝĂŵ ĂŽ ƚĂů ĞĚŝĨşĐŝŽ ͞ĞƐĐŽŶĚŝĚŽ͟ Ğ͕ ƉĂƌĂ ŵĞƵ ĞƐƉĂŶƚŽ͕ Ž ĞĚŝĨşĐŝŽ ĞƌĂ ĞŶŽƌŵĞ͕ ĐŽŵ ŵƵŝƚĂƐ ũĂŶĞůĂƐ Ğ ƚŝŶŚĂ ͞Ăƌ͟ ĚĞ ŶŽǀĂƚŽ ƉĞƌĂŶƚĞ ĂƋƵĞůĞƐ ŽƵƚƌŽƐ ĚŽŝƐ ĞĚŝĨşĐŝŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉƵŶŚĂŵ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ƉĞůĂ ƐƵĂ ŝĚĂĚĞ Ğ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͙ EŽ ĚŝĂ Ğŵ ƋƵĞ ĐŽŶŚĞĐŝ Ž :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲ/ŶĨąŶĐŝĂ ŽŶĚĞ ŝƌŝĂ ƚƌĂďĂůŚĂƌ͕ ƐŽŵĞŶƚĞ ĐŽŶŚĞĐŝ ŽƐ ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ ŵƵŝƚŽ ƉŽƵĐĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐ ĂĚƵůƚŽƐ ʹ ĂƐ ĂƵdžŝůŝĂƌĞƐ ĚĞ ĂĐĕĆŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ Ă ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ ĚŽ WƌĠͲĞƐĐŽůĂƌ Ğ͕ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͙ ŶĞŶŚƵŵĂ͊ ŝƋƵĞŝ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ƚƌŝƐƚĞ͕ ƉŽŝƐ ĞƐƉĞƌĂǀĂ ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ƋƵĞŵ ŝƌŝĂ ƚƌĂďĂůŚĂƌ͕ ŵĂƐ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ĞƐƚĂƌŵŽƐ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚĞ ^ĞƚĞŵďƌŽ͕ ŵƵŝƚĂƐ ĚĞůĂƐ ŝĂŵ ĂůŵŽĕĂƌ Ă ĐĂƐĂ͕ Ğ ƉŽƌ ĞƐƐĞ ĨĂĐƚŽ͕ ĞƵ ŶĆŽ ŝƌŝĂ ĐŽŶŚĞĐġͲůĂƐ ŶĞƐƐĞ ĚŝĂ͙ ĚŝĂŵŽƐ Ă ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ ƉĂƌĂ Ž ĚŝĂ ƐĞŐƵŝŶƚĞ͊ K ĞĚŝĨşĐŝŽ ͞ďĂŝdžŽ Ğ ĞƐĐŽŶĚŝĚŽ͟ ƚŽƌŶĂǀĂͲƐĞ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ŵĂŝƐ ĂŵƉůŽ͕ ŵĂŝƐ ǀŝƐşǀĞů Ğ ŵĂŝƐ ĂĐŽůŚĞĚŽƌ͙ ĨƵŝ ƉĞƌĐŽƌƌĞŶĚŽ Ž ĐĂŵŝŶŚŽ Ğŵ ĐŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ŵĞ ůĞǀĂǀĂ ĂƚĠ ĞůĞ Ğ͕ ĂƉſƐ ƉĂƐƐĂƌ ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ ƉŽƌƚĂ Ğŵ ǀŝĚƌŽ͕ ĞƐƚĂǀĂ ũĄ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƉĂĕŽ ĂŵƉůŽ͕ ŽŶĚĞ ƉŽĚŝĂ ǀĞƌ ĂůŐƵŶƐ ďĂŶĐŽƐ ĐŽƌƌŝĚŽƐ ĞŶĐŽƐƚĂĚŽƐ ăƐ ƉĂƌĞĚĞƐ͕ ĚŽ ůĂĚŽ ĞƐƋƵĞƌĚŽ͖ Ƶŵ ƚĞůĞǀŝƐŽƌ ϭϬ
- 34. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ƉĞŶĚƵƌĂĚŽ ŶĂ ƉĂƌĞĚĞ͕ ũƵŶƚŽ Ă Ƶŵ ĂƌŵĄƌŝŽ͕ ĚŽ ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞnj ĞƐƚĂǀĂ ĞŶĐŽƐƚĂĚŽ Ă ƵŵĂ ƉĂƌĞĚĞ ĚĞ ƚŝũŽůŽƐ ĚĞ ǀŝĚƌŽ͕ ĨĂnjĞŶĚŽ ƵŵĂ ƐĞƉĂƌĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĐŽƌƌĞĚŽƌ ƋƵĞ ƉĞƌĐŽƌƌŝĂ ƚŽĚŽ Ž ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĂůĆŽ͘ ŵ ĨƌĞŶƚĞ ă ƉŽƌƚĂ ŐƌĂŶĚĞ ĚĞ ǀŝĚƌŽ ĞdžŝƐƚŝĂ͕ ƵŵĂ ƉĂƌĞĚĞ ĨŽƌƌĂĚĂ Ă ŵĂĚĞŝƌĂ͕ ŶĆŽ ĚĞŝdžĂŶĚŽ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞĐĞƌ ŵĂƐ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ĞƌĂ Ƶŵ ĂƌŵĄƌŝŽ ĞŵďƵƚŝĚŽ͊ ŽŵĞĐĞŝ ƉŽƌ ƉĞƌĐŽƌƌĞƌ Ž ĐŽƌƌĞĚŽƌ͕ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ůĂƌŐŽ͕ ůĂĚĞĂĚŽ ƉĞůŽ ƐĂůĆŽ ĚĞ Ƶŵ ůĂĚŽ Ğ͕ ƉŽƌ ǀŝĚƌŽƐ ĚŽ ŽƵƚƌŽ ʹ ƋƵĞ ŵĞ ĚĂǀĂŵ Ă ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ƶŵ ƉĞƋƵĞŶŽ ũĂƌĚŝŵ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ ƋƵĂĚƌĂĚŽ͘ ^Ğ ŽƉƚĂƐƐĞ ƉŽƌ ƐĞŐƵŝƌ ƉĂƌĂ Ž ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ͕ ŶŽ ĐŽƌƌĞĚŽƌ͕ ƐƵƌŐŝĂŵ ƋƵĂƚƌŽ ƉŽƌƚĂƐ͘ ĚŝƌĞŝƚĂ͕ ƵŵĂ ƉŽƌƚĂ͕ ƋƵĞ ĚĂǀĂ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƵŵĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ďĂŶŚŽ Ğŵ ƚŽŶƐ ĂŵĂƌĞůŽƐ͕ ƋƵĞ ƚŝŶŚĂ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƐĂŶŝƚĂƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ Ğ Ƶŵ ůĂǀĂƚſƌŝŽ ͞ĐŽƌƌŝĚŽ͟ Ă ƚŽĚŽ Ž ĐŽŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉĂƌĞĚĞ͘ :ƵŶƚŽ ă ĐĂƐĂ ĚĞ ďĂŶŚŽ͕ Ž ĐŽƌƌĞĚŽƌ ĂŵƉůŝĂǀĂͲƐĞ͕ ĨŽƌŵĂŶĚŽ Ƶŵ ƋƵĂĚƌĂĚŽ Ƶŵ /ŵĂŐĞŵ Ϯ Ͳ :/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ ƉŽƵĐŽ ŵĂŝŽƌ͘ ŵ ĨƌĞŶƚĞ͕ ă ĞƐƋƵĞƌĚĂ Ğ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ă ĞƐƋƵĞƌĚĂ͕ ƐƵƌŐŝĂŵ ƚƌġƐ ƉŽƌƚĂƐ ƋƵĞ ĚĂǀĂŵ ĂĐĞƐƐŽ ăƐ ƐĂůĂƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ dŽĚĂƐ ĂƐ ƐĂůĂƐ ƚŝŶŚĂŵ ƵŵĂ ƉĂƌĞĚĞ͕ ƋƵĂƐĞ ƚŽĚĂ ƉƌĞĞŶĐŚŝĚĂ ƉŽƌ ƵŵĂ ũĂŶĞůĂ ŐƌĂŶĚĞ͕ ĐŽŵ ĂĐĞƐƐŽ ĂŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͖ ŽƵƚƌĂ ƉĂƌĞĚĞ ĐŽŵ Ƶŵ ϭϭ
- 35. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ĂƌŵĄƌŝŽ͕ Ă ƚŽĚŽ Ž ĐŽŵƉƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ĂůƚƵƌĂ͕ ŽŶĚĞ ĞƐƚĂǀĂ ĐŽůŽĐĂĚĂ ƵŵĂ ďĂŶĐĂ ĐŽŵ ĄŐƵĂ ĐŽƌƌĞŶƚĞ͘ WŽĚşĂŵŽƐ ǀĞƌ ĂůŐƵŵĂƐ ĐĂĚĞŝƌĂƐ Ğ ŵĞƐĂƐ Ğ ĂůŐƵŵ ŵŽďŝůŝĄƌŝŽ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĂ ͞ĐĂƐĂ͕͟ ͞ũŽŐŽƐ͟ Ğ ͞ůĞŝƚƵƌĂ͘͟ K ĞƐƉĂĕŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ Ă ƋƵĞ ĂƐ ƐĂůĂƐ ĚĂǀĂŵ ĂĐĞƐƐŽ͕ ĨŽƌŵĂǀĂ Ƶŵ ͕͟͞ ƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ ŶŽ :ĂƌĚŝŵ ƋƵĂĚƌĂĚŽ͕ ǀŝƐşǀĞů ĚŽ ĐŽƌƌĞĚŽƌ͘ dŽĚŽ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ ƚŝŶŚĂ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ĚĞ ƚŝũŽůĞŝƌĂ Ğ ĞƌĂ ůĂĚĞĂĚŽ ƉŽƌ ƌĞůǀĂ͘ ůŐƵŵĂƐ ĐĂŶĂƐ ĚĞ ďĂŵďƵ ĨŽƌƌĂǀĂŵ ǀĞƌƚŝĐĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ŵƵƌŽƐ ĚĂƋƵĞůĞ ũĂƌĚŝŵ͘ ZĞŐƌĞƐƐĂŶĚŽ ĂŽ ĐŽƌƌĞĚŽƌ ůĂƌŐŽ͕ ƉŽĚŝĂ ŽƉƚĂƌ ƉĞůŽ ůĂĚŽ ĞƐƋƵĞƌĚŽ͕ ŽŶĚĞ ƐƵƌŐŝĂ ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉŽƌƚĂ ă ĞƐƋƵĞƌĚĂ Ğ͕ Ğŵ ĨƌĞŶƚĞ ƵŵĂ ƉŽƌƚĂ Ğŵ ǀŝĚƌŽ͕ ďĞŵ ůĂƌŐĂ͕ ƋƵĞ ĚĂǀĂ ĂĐĞƐƐŽ ŶŽǀĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉŽƌƚĂ ĚĂǀĂ ĂĐĞƐƐŽ Ă Ƶŵ ĐŽƌƌĞĚŽƌ ƉĞƋƵĞŶŽ Ğ ĞƐƚƌĞŝƚŽ͕ ŽŶĚĞ ĚŽ ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ƉŽĚŝĂ ĂĐĞĚĞƌ ă ĐĂƐĂ ĚĞ ďĂŶŚŽ ĚŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŽƵ͕ Ă ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉŽƌƚĂ Ğŵ ĨƌĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ĚĂǀĂ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƵŵĂ ŵŝŶƷƐĐƵůĂ ƐĂůĂ ĚĞ WƌŽĨĞƐƐŽƌĞƐ͘ DĞƚĂĚĞ ĚĂ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ ĞƐƚĂǀĂ ĚĞĐŝĚŝĚĂŵĞŶƚĞ ƐĂĐŝĂĚĂ͙ ĂŐŽƌĂ ĨĂůƚĂǀĂ Ă ŽƵƚƌĂ ŵĞƚĂĚĞ ʹ ĂƋƵĞůĂ ƋƵĞ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚĞƐƉĞƌƚĂ ŶƵŵ ĞĚƵĐĂĚŽƌ͙ ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ž ƐĞƵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͊ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ŶĆŽ ŽƐ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ ĨŽŝ ĚĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ ƐƵĐŝŶƚĂŵĞŶƚĞ Ž ŐƌƵƉŽ͕ Ğ ĞƵ͕ ĚŝǀĂŐĂŶĚŽ Ğŵ ƚĂŝƐ ĚĞƐĐƌŝĕƁĞƐ͕ ĐŽŵŽ ƋƵĞ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ ŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ƌŽƐƚŽƐ͕ ŽƐ ƐĞƵƐ ƌŝƐŽƐ͕ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĂŶƐŝĂŶĚŽ ƉĞůŽ ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ƚŽƌŶĂƌŝĂ͕ ŽƵ ŶĆŽ͕ ƌĞĂů ĂƋƵĞůĞ ŵĞƵ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ͙ ^ĂďŝĂ ƋƵĞ Ž ŐƌƵƉŽ ĞƌĂ ĐŽŵƉŽƐƚŽ ƉŽƌ ǀŝŶƚĞ Ğ ĐŝŶĐŽ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐŽŵ ŝĚĂĚĞƐ ƌŝĂŶĕĂƐͬ'ĠŶĞƌŽ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƚƌġƐ Ğ ŽƐ ĐŝŶĐŽ ϭϭ ĂŶŽƐ͘ Žŵ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ƌĞĐŽůŚŝĚŽƐ͕ ĞƐďŽĐĞŝ ϭϰ ƵŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͗ ZĂƉĂnjĞƐ K ŐƌƵƉŽ Ġ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉŽƌ Ϯϱ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ZĂƉĂƌŝŐĂƐ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ ϭϰ ƐĆŽ ĚŽ ŐĠŶĞƌŽ ŵĂƐĐƵůŝŶŽ Ğ 'ƌĄĨŝĐŽ ϭ Ͳ ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ƉŽƌ 'ĠŶĞƌŽ ϭϭ ĚŽ ŐĠŶĞƌŽ ĨĞŵŝŶŝŶŽ͕ ĐŽŵŽ Ġ ǀŝƐşǀĞů ŶŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ;ŐƌĄĨŝĐŽ ϭͿ͘ ϭϮ
- 36. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ƌŝĂŶĕĂƐͬ/ĚĂĚĞƐ ϯ ĂŶŽƐ Ğ ϲ ŵĞƐĞƐ ϭϬ ϰ ĂŶŽƐ Ɛ ŝĚĂĚĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ϴ ϰ ĂŶŽƐ Ğ ϲ ŵĞƐĞƐ ϱ ĂŶŽƐ ǀĂƌŝĂŵ ĚĞƐĚĞ ŽƐ ϯ ĂŶŽƐ Ğ ϴ ŵĞƐĞƐ ĂƚĠ ĂŽƐ ϱ ϲ ϰ ĂŶŽƐ Ğ ϴ ŵĞƐĞƐ͕ ĐŽŵŽ ƐĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂ ŶŽ Ϯ Ϭ ŐƌĄĨŝĐŽ ;ŐƌĄĨŝĐŽ ϮͿ͘ 'ƌĄĨŝĐŽ Ϯ Ͳ ĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ƉŽƌ ĂŝdžĂ ƚĄƌŝĂ WĞůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĨĂŝdžĂƐ ĞƚĄƌŝĂƐ͕ ƉŽƐƐŽ ƚĂŵďĠŵ ƐĞŶƚŝƌ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌŝĂŶĕĂƐͬƌĞƋƵġŶĐŝĂ ŶŽ :/ ĂŶĂůŝƐĂƌ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚġŵ ŶĞƐƚĞ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲ ϯ EK^ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƋƵĞ͕ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ůĞǀĂŵ Ă Ϯ EK^ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ Ă ĐŽĞƐĆŽ͕ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĂƐ ϭ EK ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞƐͬŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͘ Ϭ ϱ ϭϬ ϭϱ ϮϬ ƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ǀĞƌŝĨŝĐŽ ƋƵĞ Ă ĨƌĞƋƵġŶĐŝĂ ŶŽ :/͕ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ġ ϭ EK Ϯ EK^ ϯ EK^ ǀĂƌŝĄǀĞů͕ ƉŽŝƐ ĂůŐƵŵĂƐ ũĄ ŝŶƚĞŐƌĂǀĂŵ ĞƐƚĞ ŐƌƵƉŽ ŚĄ ƚƌġƐ ĂŶŽƐ͕ ŽƵƚƌĂƐ ŚĄ ĚŽŝƐ 'ƌĄĨŝĐŽ ϯ Ͳ ŶŽƐ ĚĞ ƌĞƋƵġŶĐŝĂ Ğŵ :/ Ğ͕ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĞŶƚƌĂ͕ ƐŽŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚĞ ĂŶŽ ůĞĐƚŝǀŽ͘ ZĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐͬ ŐƌĞŐĂĚŽ familiar 12 ĂŵşůŝĂƐ͕ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͕ ǀĞƌŝĨŝĐŽ 10 8 ƋƵĞ ŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ǀĂƌŝĂŵ ĚĞ 6 4 ĚƵĂƐ Ă ĐŝŶĐŽ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ Ă 2 0 ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ Ġ ĐŽŵƉŽƐƚĂ ƉŽƌ ϰ 2 pessoas 3 pessoas 4 pessoas 5 pessoas ĞůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ŶŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ϰ͘ 'ƌĄĨŝĐŽ ϰ Ͳ ŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ŐƌĞŐĂĚŽ ĂŵŝůŝĂƌ ϭϯ
- 37. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ K ŶşǀĞů ĚĞ ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ ƚĂŵďĠŵ Ġ ďĂƐƚĂŶƚĞ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŽ ʹ ĂƐ ŚĂďŝůŝƚĂĕƁĞƐ ĚŽƐ WĂŝƐ Ğ DĆĞƐ͕ ǀĂƌŝĂŵ ĚĞƐĚĞ Ž ϰǑ ĂŶŽ ĚŽ ŶƐŝŶŽ ĄƐŝĐŽ͕ ĂƚĠ ŐƌĂƵ ĚĞ ŝĐĞŶĐŝĂƚƵƌĂ͕ ĞŵďŽƌĂ ƐĞ ƉŽƐƐĂ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ƋƵĞ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ WĂŝƐͬDĆĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĂƌĂŵ Ž ϭϮǑ ĂŶŽ ĚĞ 'ƌĄĨŝĐŽ ϱ Ͳ EşǀĞů ĚĞ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĂ ĂŵşůŝĂ ĞƐĐŽůĂƌŝĚĂĚĞ͕ ŽďƐĞƌǀĄǀĞů ŶŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ϱ͘ EĂ ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƌ Ž ŶşǀĞů ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚŽ ŐƌĞŐĂĚŽ ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŵ ďĂƐĞ Ğŵ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŽďƐĞƌǀŽ Ž ŶşǀĞů ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ƉƌŽĨŝƐƐƁĞƐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂĚĂƐ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ WĂŝƐ ĞŶƋƵĂĚƌĂ Ž ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ĐŽŵĠƌĐŝŽ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ƐĞŐƵŝŶĚŽͲƐĞ Ž ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ŽƉĞƌĄƌŝŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ͕ ŝŶĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ Ğ ŽƐ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ůŝďĞƌĂŝƐ͘ WƌŽĨŝƐƐƁĞƐ 10 9 8 7 6 Pai 5 4 Mãe 3 2 1 0 Indiferenciados Profissionais Oprerários Desempregado do Comércio e Assalariados Trabalhadores Intermédios de Funcionários da Empresários e Industriais Administração Agrícolas Dirigentes Empresas Liberais Serviços Quadros Quadros Pública s 'ƌĄĨŝĐŽ ϲ Ͳ ^ĞĐƚŽƌĞƐ WƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ĚĂƐ ĂŵşůŝĂƐ ϭϰ
- 38. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ;ŐƌĄĨŝĐŽ ϲͿ͕ ĐŽŶƐƚĂƚĂͲƐĞ ƋƵĞ Ă ĐůĂƐƐĞ ƉŽƉƵůĂƌ ;ĐŽŵƉŽƐƚĂ ƉŽƌ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚŽƐ͕ /ŶĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ͕ ĂƐƐĂůĂƌŝĂĚŽƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ Ğ ŽƉĞƌĄƌŝŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ϰϯй ĚĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĂŵşůŝĂƐ͖ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ Ă ĐůĂƐƐĞ ŵĠĚŝĂ ;ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂ ƉŽƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚŽ ĐŽŵĠƌĐŝŽ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ƋƵĂĚƌŽƐ ŝŶƚĞƌŵĠĚŝŽƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğ ĨƵŶĐŝŽŶĄƌŝŽƐ ĚĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ϯϳй ĚĞƐƐĂ ŵĞƐŵĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ͖ ĐŽŵ ƵŵĂ ƉŽŶĚĞƌĂĕĆŽ ĨŝŶĂů ĚĞ ϮϬй͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐ ŽƐ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐ ůŝďĞƌĂŝƐ͕ ŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ Ğ ƋƵĂĚƌŽƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ Ă ĐůĂƐƐĞ ŵĠĚŝĂͬĂůƚĂ͘ ĞƉŽŝƐ ĚĞ ƵŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĚŝĂ ŝĂ ĐŽŵĞĕĂƌ Ğ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞnj͕ ŶŽƐ ƚƌŝůŚŽƐ ĚŽ ŵĞƚƌŽ ŝĂ ĚĞŝdžĂŶĚŽ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ĚĞ ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ Ğ ĐƌĞƐĐŝĂ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ĚĞ ĞdžĐŝƚĂĕĆŽ ʹ Ž ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƐƚĂǀĂ Ă ĐŚĞŐĂƌ͙Ƶŝ ƌĞĐĞďŝĚĂ ƉĞůĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ ƚŝƚƵůĂƌ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ;ƋƵĞ ďƌĞǀĞŵĞŶƚĞ ƐĞ ŝƌŝĂ ĂƉŽƐĞŶƚĂƌͿ Ğ͕ ĞŶĐĂŵŝŶŚĂŵŽͲŶŽƐ ůŽŐŽ ƉĂƌĂ Ă ƐĂůĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŽŶĚĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂŵ͘ DĂů Ă ƉŽƌƚĂ ĚĂ ƐĂůĂ ĨŽŝ ĂďĞƌƚĂ͕ ƉƌŽĐƵƌĞŝ ĐŽŵ Ž ŽůŚĂƌ Ž ďƵƌďƵƌŝŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƉĂƐƐĞŝ Ƶŵ ŽůŚĂƌ ďƌĞǀĞ ƐŽďƌĞ Ă ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ĐĂƐĂ͙͟ ĞƐƚĂǀĂ ǀĂnjŝĂ͕ ƉĞůĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͟ Ğ ǀĂnjŝĂ ĞƐƚĂǀĂ͙ ƋƵĂŶĚŽ͕ ƉŽƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƚƵĚŽ ĨŝĐŽƵ ƐŝůĞŶĐŝŽƐŽ Ğ͕ ďĞŵ ĞƐĐŽŶĚŝĚŽƐ ƉĞůŽƐ ďŝŽŵďŽƐ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ĐĂƐĂ͟ ĚĞƐĐŽďƌŝ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͙ ŽƐ ƐĞƵƐ ƌŽƐƚŽƐ͕ ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ͕ ƌŽĚĂƌĂŵ Ğŵ ŵŝŶŚĂ ĚŝƌĞĐĕĆŽ͕ ŽďƐĞƌǀĂǀĂŵͲŵĞ Ğ͕ ŶĂĚĂ ĚŝnjŝĂŵ ʹ ĞƐƚĂǀĂŵ ƐĞŶƚĂĚŽƐ ŶĂ ŵĂŶƚĂ͕ ƉŽŝƐ ĞƌĂ Ž ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚŝĄůŽŐŽ Ğ ĂĐŽůŚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŵĂŶŚĆ͘ ĂƋƵĞůĞ ƐŝůġŶĐŝŽ͕ ĐŚĞŝŽ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ǀĂnjŝŽ ĚĞ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĨŽŝ ƋƵĞďƌĂĚŽ͙ ͞YƵĞŵ Ġ͍͕͟ ͞ Ă WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ŶŽǀĂ͍͕͟ ͞ŽŵŽ ƚĞ ĐŚĂŵĂƐ͍͟ ʹ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞƐƚŝŽŶĂǀĂŵ ŽƌĂ Ă ĚƵĐĂĚŽƌĂ dŝƚƵůĂƌ͕ ŽƌĂ Ă ŵŝŵ ʹ Ă ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ ĞƐƚĂǀĂ ĞƐƚĂŵƉĂĚĂ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ƌŽƐƚŽƐ͕ ĚĞŝdžĂŶĚŽ ƉĂƌĂ ƚƌĄƐ ĂůŐƵŵĂ ƋƵŝĞƚƵĚĞ Ğ ƐŝůġŶĐŝŽ͘ ŐŽƌĂ ŽƐ ƉĂƉĠŝƐ ŝŶǀĞƌƚŝĂŵͲƐĞ͗ ĞƵ ŽďƐĞƌǀĂǀĂ ĐŽŵ Ă ŵĄdžŝŵĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ĐĂĚĂ ƌŽƐƚŽ͕ ĐĂĚĂ ŽůŚĂƌ ƉƌŽůŽŶŐĂĚŽ͕ ĐĂĚĂ ŽůŚĂƌ ĨƵŐŝĚŝŽ͕ ĐĂĚĂ ƐŽƌƌŝƐŽ͙ ƉſƐ ƵŵĂ ďƌĞǀĞ ĚŝĄůŽŐŽ ĚĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƌĞůĞŵďƌĂŶĚŽ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ƐĞ ĂƉŽƐĞŶƚĂƌ ďƌĞǀĞŵĞŶƚĞ͕ ĨƵŝ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ͞Ă ŶŽǀĂ ĞĚƵĐĂĚŽƌĂ͊͟ ĨŽŝ ƐĞŶƚĂĚĂ͕ ĚĞ ƉĞƌŶĂƐ ͞ă ĐŚŝŶġƐ͕͟ ũƵŶƚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ŝŶŝĐŝĞŝ ĞƐƚĞ ͞ĞƐďŽĕŽ͕͟ ƋƵĞ ƐĞƌĄ Ă ďĂƐĞ ĚŽ ͞ĚĞƐĞŶŚŽ͟ ƋƵĞ ŝƌĞŵŽƐ ĐŽůŽƌŝƌ Ğŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ͊ ŽƐ ƉŽƵĐŽƐ͕ ĂƐ ƉĞƌŐƵŶƚĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚŝǀĞƌĂŵ ƌĞƐƉŽƐƚĂƐ͕ Ğ ŶŽƐ ĚŝĂƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ƐƵƌŐŝĂŵ ŽƵƚƌĂƐ Ğ ŵĂŝƐ ŽƵƚƌĂƐ͕ ăƐ ƋƵĂŝƐ ƚĞŶƚĞŝ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ͘ ϭϱ
- 39. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ͕ Ă ƉŽƵĐŽ Ğ ƉŽƵĐŽ͕ ũĄ ŶĆŽ ĠƌĂŵŽƐ ĞƐƚƌĂŶŚŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ŶĆŽ ĠƌĂŵŽƐ ĂŵŝŐŽƐ͙ ƚĞŶƚĄǀĂŵŽƐ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ͊ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂǀĂŵͲƐĞ ŵĂŝƐ ĞƐƚƌĞŝƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŝŐŽ͕ Ž ƋƵĞ ŶĆŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂǀĂ ƋƵĞ ŵĞ ĂĐĞŝƚĂƌŝĂŵ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ʹ ͞ ;͙Ϳ ͞ĞŶƚƌĂƌ͟ ŶŽ ƚĞƌƌĞŶŽ ĚŽ :/ ŶĆŽ Ġ ŝŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ƐŝŶſŶŝŵŽ ĚĞ ͞ĂĐĞĚĞƌ͟ ŶĞŵ ĚĞ ͞ŐĂŶŚĂƌ ĐŽŶƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽ͟ ŽƵ ͞ĨĂnjĞƌ ƉĂƌƚĞ͟ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϮ͗ ϭϱϬͿ ƐƚĞ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĚŝĂ ƚĞƌŵŝŶŽƵ͕ ĂĚŝĂŶĚŽ ŵĂŝƐ ƉĞƌŐƵŶƚĂƐ Ğ ƌĞƐƉŽƐƚĂƐ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ͙ ŵĂƐ ŽƵƚƌŽƐ ƚĂŶƚŽƐ ǀŝĞƌĂŵ͕ ƚĆŽ ŽƵ ŵĂŝƐ ƌŝĐŽƐ Ğŵ ĚŝĄůŽŐŽƐ Ğ ƌĞůĂĕƁĞƐ͙ Žŝ Ƶŵ ĂŶŽ ĚĞ ĂĚĂƉƚĂĕƁĞƐ͕ ƋƵĞƌ ƉĂƌĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƋƵĞƌ ƉĂƌĂ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĂƌƚŝůŚĂǀĂŵ Ƶŵ ŵŝƐƚŽ ĚĞ ĞŵŽĕƁĞƐ ʹ Ă ƐĂƵĚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ Ğ͕ Ă ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ͞ƐĞƌĞŵ ĂŵŝŐŽƐ͟ ĚĂ ŶŽǀĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ͖ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƉĂĕŽ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ;ƐĂůĂ ϭͿ͕ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĐŽďƌŝƌ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĞƐƉĂĕŽ ;ƐĂůĂ ϮͿ͘ KƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ƋƵĞƌ ƉĞůĂ ĂĚĂƉƚĂĕĆŽ Ă ŶŽǀŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ƋƵĞƌ ƉĞůĂ ͞ĚƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂĐĕĆŽ͟ ʹ ĞĚƵĐĂĚŽƌĂ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ͕ ĞƐƚĂŶĚŽ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞ ĚĂƐ ĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĚƵĂůŝĚĂĚĞ ƉŽĚĞƌŝĂ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ͘ ͞:Ą ŶŽƐ ĐŽŶŚĞĐĞŵŽƐ ŚĄ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ʹ ďƌŝŶĐĂŵŽƐ͕ ƚƌŽĐĂŵŽƐ ĚĞ ƐĂůĂ Ğ ƚŝǀĞŵŽƐ ŵƵŝƚŽ͕ ŵƵŝƚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ ƌŝĂŵŽƐ ůĂĕŽƐ ŵĂŝƐ ĨŽƌƚĞƐ ʹ ĚĞ ĂŵŝnjĂĚĞ͕ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ͘ K ĨĂĐƚŽ ĚĞ ƚĞƌŵŽƐ ͞ĐŽŶƐƚƌƵşĚŽ͟ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ Ă ŶŽƐƐĂ ƐĂůĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ĂƉƌŽdžŝŵŽƵͲŶŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ŶŽƐ ƚŽƌŶŽƵ ŵĂŝƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ ;ŶĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐͿ͕ ŵĂŝƐ ĚŝĂůŽŐĂŶƚĞƐ͘ DƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ƚŝǀĞŵŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂƌ͕ ĐŚĞŐĂƌ Ă ĂĐŽƌĚŽ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ͕ ĐĞĚĞƌ Ğ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ Ğ͕ ĨĂnjĞƌ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ŝĚĞŝĂƐ͘ WĞŶƐŽ ƋƵĞ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ĐĂŵŝŶŚĂƌŵŽƐ ůĂĚŽ Ă ůĂĚŽ Ġ ŵƵŝƚŽ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶƌŽůĂƌ ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ʹ ĐŽͲƌĞĂůŝnjĂĚŽ Ğ ĐŽͲƉĂƌƚŝĐŝƉĂĚŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ KƵƚƵďƌŽ ĚĞ ϮϬϬϴ ͕ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ĨŽŵŽƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽ Ă ŶŽƐƐĂ ƐĂůĂ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ĄƌĞĂ͕ ŵĂŝƐ Ƶŵ ƉůĂĐĂƌ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚĞŵŽĐƌĄƚŝĐĂ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ͙ ƐƵƌŐŝƵ Ƶŵ ŶŽŵĞ ʹ ƐĂůĂ ĚĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͊ Ɛ ĐŽƌĞƐ Ğ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌͲƐĞ ƉĞůĂƐ ƉĂƌĞĚĞƐ Ğ͕ ĐŽŵ ŵĂŐŝĂ ĐƌŝĂŵŽƐ ƵŵĂ ďŽƌďŽůĞƚĂ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ Ƶŵ͘ ϭϲ
- 40. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ĨŽƌĂŵ ŵƵŝƚŽƐ ŽƐ ͞ǀŽŽƐ͕͟ ŽƐ ƐŽŶŚŽƐ ;ĂůŐƵŶƐͿ ƚŽƌŶĂĚŽƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ Ğ͕ ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ ŝĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ Ğŵ ƉĂƉĞů͕ Ğŵ ƚƌġƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ͕ ŶŽ ƋƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂŶŝǀĞƌƐĄƌŝŽƐ͕ ŶĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ʹ Ğ Ă ƐĂůĂ ͞ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ Ğ ƉŝŶƚĂĚĂ͟ ĐŽŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐŽƌĞƐ͙ /ŵĂŐĞŵ ϯ Ͳ ^ĂůĂ ĚĞ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚŽ :/ ƐƚĂ ƉĂƐƐĂƌŝĂ Ă ƐĞƌ͕ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ Ă ƐĂůĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŽŶĚĞ ͞ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͟ ƉŽĚĞƌŝĂŵ ͞Ăďƌŝƌ ĂƐĂƐ͕ ǀŽĂƌ͕͟ ĐŽŶŚĞĐĞƌ͕ ďƌŝŶĐĂƌ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂƌ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ĂŶŽ ůĞĐƚŝǀŽ͘ Žŝ ĞƐƚĞ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĨşƐŝĐŽ͕ ŽŶĚĞ ũƵŶƚŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵşŵŽƐ Ž ͞ƉĞƌĐƵƌƐŽͲǀŽŽ͟ ĚĞ ƚŽĚŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ʹ ĐŽŶǀĞƌƐĂŵŽƐ͕ ĚĞƐĞŶŚĂŵŽƐ͕ ƉĂƌƚŝůŚĂŵŽƐ Ğ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ƐŝůĞŶĐŝĂŵŽƐ Ž ƚƌĂĕŽ͕ Ă ĐŽƌ͕ Ă ŝŶƚĞŶĕĆŽ͕ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͘ dŽĚŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞĐŽƌƌĞ͕ ŶƵŶĐĂ ƐĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂŶĚŽ ĚŽ ƉƌŽďůĞŵĂ ĐĞŶƚƌĂů͗ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ʹ K ƚĞŵƉŽ Ğ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĚĂ ǀŽnj ŝŶĨĂŶƚŝů ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͖ K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͖ K ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ʹ Ž ƋƵĞ ƐĂďĞ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞŶƚĞ͕ Ž ƋƵĞ ƉĞŶƐĂ Ğ ĐŽŵŽ ĂŐĞ͘ ϭϳ
- 41. KƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ƌŝƐĐŽƐĞ ƌĂďŝƐĐŽƐ͙ ^ĞŵƉƌĞ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶƵŵĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂ͕ ĚĞƐĞŶŚĂŵŽƐ͕ ŽďƐĞƌǀĂŵŽƐ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĂŶĂůŝƐĂŵŽƐ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƚƌĂĕŽ͕ ĐŽƌ Ğ ĨŽƌŵĂ͙ Ğ ĂĚŽƉƚĞŝ Ă ĞƚŶŽŐƌĂĨŝĂ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ž ŵĞŝŽ ƉĞůŽ ƋƵĂů ƉĂƌƚŝůŚŽ ĐŽŵ ƚŽĚŽƐ͕ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ǀŝǀġŶĐŝĂƐ͕ ŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ƌĞĐĞŝŽƐ͕ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ Ğ ĞŵŽĕƁĞƐ͘ ŝĂͲĂͲĚŝĂ ƌĞŐŝƐƚŽ Ğŵ ǀşĚĞŽ Ž ĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ͞ŐƵĂƌĚĂŶĚŽ͟ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ƚŝƌĂŶĚŽ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͕ ŐƌĂǀĂŶĚŽ Ă ŶŽƐƐĂ ǀŽnj͙ Ğ ƉŽƵĐŽ Ă ƉŽƵĐŽ ĐŽŶƐƚƌƵşŵŽƐ ŶŽ ƉĂƉĞů Ž ͞ŶŽƐƐŽ ŵƵŶĚŽ͙͟ ͞K ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƐĆŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƷŶŝĐŽƐ ĚĂ ĞŵŽĕĆŽ͕ ƉĞůŽƐ ƋƵĂŝƐ Ž ŚŽŵĞŵ ƉŽĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ Ž ŵƵŶĚŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ Ğ ƉĞůŽ ƋƵĂů ƚĞŵ Ž ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐƌŝĂƌ ƐşŵďŽůŽƐ͙ Ž ƚƌĂĕŽ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ƚŽĚĂ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ŐƌĄĨŝĐĂ ƐĆŽ ŽƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ĨĂĐƚŽƐ ĚƵŵĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ŶĂƚƵƌĂů ĚŽ ŚŽŵĞŵ͙ŶĆŽ Ġ ŵĂŝƐ ĂƉĞŶĂƐ Ă ĞŵŽĕĆŽ ƐŝŵƉůĞƐ Ğŵ ĨĂĐĞ ĚŽ ŽďũĞĐƚŽ͕ ĐŽŵŽ ŶŽƐ ƐĞƌĞƐ ƉƌŝŵŝƚŝǀŽƐ͕ ŵĂƐ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĚĞŝdžĂ Ă ŵĂƌĐĂ ĚŽ ŐĞƐƚŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ĞŵŽĕĆŽ͕ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ǀŝǀŝĚĂ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͙͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ϭϴ
- 42. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ϯ ʹ ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ĂůŐƵŶƐ ƉŝŶĐĠŝƐ͙ ^ĞŐƵŶĚŽ ŶƚŚŽŶLJ 'ŝĚĚĞŶƐ͕ Ă ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĞƐƚƵĚĂ Ă ǀŝĚĂ ƐŽĐŝĂů ŚƵŵĂŶĂ͕ ŽƐ ŐƌƵƉŽƐ Ğ ĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ŽƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ ŽĐĂůŝnjĂ ĞƐƐĞ ĞƐƚƵĚŽ ŶĆŽ ŶƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƉĞƐƐŽĂů Ğ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ʹ ĐŽŵ ĂƐ ǀŝǀġŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ʹ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ŶƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŵĂŝƐ ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ƉŽĚĞƌĄ ĂŶĂůŝƐĂƌ Ž ͞ŵŽĚŽ ĐŽŵŽ ƐŽŵŽƐ͟ Ğ ͞ĂƐ ƌĂnjƁĞƐ ƉĞůĂƐ ƋƵĂŝƐ ĂŐŝŵŽƐ͕͟ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐ Ă ƋƵĞ ƉŽĚĞƌĞŵŽƐ ĞƐƚĂƌ ĞdžƉŽƐƚŽƐ Ͳ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ͘ ŽŶĐůƵŝ ƋƵĞ͗ ͞ŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ŵĂŶĞŝƌĂƐ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ ƐƵďƚŝƐ͕ ĐŽŵƉůĞdžĂƐ Ğ ƉƌŽĨƵŶĚĂƐ͕ ƉĞůĂƐ ƋƵĂŝƐ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ǀŝĚĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ƌĞĨůĞĐƚĞŵ ŽƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů Ġ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ă ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͘͟ ;'ŝĚĚĞŶƐ͕ ϮϬϬϭ͗ ϮͿ ͞EĆŽ ƐĞ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ŝŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ŶĞŵ ă ƉƌſƉƌŝĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ŶĞŵ ă ŝŶĨąŶĐŝĂ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ƚĞŵƉŽƐ Ă ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĞƐƚƵĚŽƵ͕ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƋƵĞƌ Ă ŶşǀĞů ĚĂ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ƋƵĞƌ Ă ŶşǀĞů ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ͖ ŵĂŝƐ ƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ă ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĞƐďƌĂǀĂ ŶŽǀŽƐ ŚŽƌŝnjŽŶƚĞƐ͗ ĂŶĂůŝƐĂ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ğŵ Ɛŝ ŵĞƐŵĂ͗ ͟͞ĞŶƚƌŽ Ğ ĨŽƌĂ ĚŽ ĐĂŵƉŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ ŵƵůƚŝƉůŝĐĂƌĂŵͲƐĞ ƉŽƌƚĂŶƚŽ ŽƐ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐ ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ Ğ ůĞŐŝƚŝŵĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ŽďũĞĐƚŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ϭϰͿ ĂŶĚŽ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĂŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ĚĞ ƌŝğƐ͗ ͞;͘͘͘Ϳ Ă ƚĞƐĞ ŝŶŝĐŝĂů ĚŽ ĂƵƚŽƌ Ă ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƐĞƌĄ ƌĞƚŽŵĂĚĂ Ğ ĚŝƐĐƵƚŝĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽƐ;͘͘͘Ϳ͘ ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚŽ ŽďũĞƚŽ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƋƵĞƐƚŝŽŶĂ ŽƐ ŵŽĚŽƐ ĚĞ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ͕ ŶĆŽ Ɛſ ŶŽ ƉůĂŶŽ ƚĞſƌŝĐŽ ĐŽŵŽ ƚĂŵďĠŵ ŶŽ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ ŽƵ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽ͕ Ž ƋƵĞ ŽďƌŝŐĂ Ă ƵŵĂ ƌĞĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĂŶƚŽ ĞŶƚƌĞ ƐƵďĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ͘͟ ;^ŝƌŽƚĂ͕ ϮϬϬϭ͗ ϭϬͿ EĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ŝƌŽƚĂ͕ ͞ ƌĞĚĞƐĐŽďĞƌƚĂ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ŝŶƚĞƌĂĐŝŽŶŝƐƚĂ͕ Ă ĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂ ĚĂ ĨĞŶŽŵĞŶŽůŽŐŝĂ͕ ĂƐ ĂďŽƌĚĂŐĞŶƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐŝŽŶŝƐƚĂƐ ǀĆŽ ϭϵ
- 43. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ĨŽƌŶĞĐĞƌ ŽƐ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐ ƚĞſƌŝĐŽƐ ĚĞƐƐĂ ŶŽǀĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽ ŽďũĞƚŽ͘ ƐƐĂ ƌĞůĞŝƚƵƌĂ ĐƌşƚŝĐĂ ĚŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ƐƵĂƐ ĚĞĨŝŶŝĕƁĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂůŝƐƚĂƐ ůĞǀĂ Ă ƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵŽ ĂƚŽƌ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϵͲϭϬͿ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĚĄ Ƶŵ ĞŶŽƌŵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ǀŝƐĆŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞũĂ ĨĞŝƚĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵƵŝƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ͳ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞƌĂŵ ǀŝƐƚĂƐ ĐŽŵŽ Ƶŵ ŵĞƌŽ ŽďũĞĐƚŽ͕ ŽŶĚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ^ŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ ;ƉƌŝŵĄƌŝĂ Ğ ƐĞĐƵŶĚĄƌŝĂͿ͕ ŚĞƌĚĂǀĂ ǀĂůŽƌĞƐ͕ ĐƌĞŶĕĂƐ͕ ƚƌĂĚŝĕƁĞƐ͘ ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ͕ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ ƉĂƐƐĂ Ă ƐĞƌ ǀŝƐƚŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ŽŶĚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĆŽ Ġ ŵĞƌĂŵĞŶƚĞ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ŵĂƐ͕ Ɛŝŵ͕ ĞdžŝƐƚĞŵ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵƉůĞdžĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĂĐĕĆŽ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ġ ǀŝƐƚĂ ĐŽŵŽ Ƶŵ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů͕ ĂĐƚŝǀŽ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƐŽĐŝĂů͘ ͞Žŵ Ă ĨĂŶƚĂƐŝĂ Ğ ĐŽŵ ĂƐ ŵĆŽƐ ŵŽĚĞůĂŵŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵşƌĂŵ Ž ƋƵĞ ĚĞƐŵĂŶƚĞůĂŵŽƐ ŶĂ ŶŽƐƐĂ ąŶƐŝĂ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐĞƌ͕ ĐŽŵ ŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ŶŽƐ ůĞŐŽƵ͕ ŐƌĂǀĂŵŽƐ ŽƵ ƉŝŶƚĂŵŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ǀĞƌĚĂĚĞ ŝŶƚĞƌŝŽƌ͙͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ͞ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĆŽ ƌĞĐĞďĞŵ ĂƉĞŶĂƐ ƵŵĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚĂ ƋƵĞ ůŚĞƐ ĂƚƌŝďƵŝ Ƶŵ ůƵŐĂƌ Ğ ƉĂƉĠŝƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ŵĂƐ ŽƉĞƌĂŵ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ŶĞƐƐĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ƐĞũĂ ƐŽď Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ Ă ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŵ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂŵ͕ ƐĞũĂ ŶŽƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ƋƵĞ ŶĞůĂ ƉƌŽĚƵnjĞŵ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϴ͗ ϭϱͿ Ͳ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ġ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ͕ ƚĂŵďĠŵ ĞůĂ͕ ĐŽŵŽ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŽƌĂ ĚĞ ƐĂďĞƌ͕ ŶĞƐƚĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŽƌƐĂƌŽ ;ϭϵϵϳͿ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ƐĞŶĚŽ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĂĐƚŝǀŽƐ ʹ ƌĞĨŽƌĕĂŶĚŽ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ĐŽŵ Ă ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ƐƵƌŐĞ Ă ŶŽĕĆŽ ĚĞ ͞ŽĨşĐŝŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂ͕͟ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů͕ Ğ ƐƵĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ŶŽƐ ŵĂŝƐ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ͘ Ž ĨĂůĂƌ ĚĞ ͞ŽĨşĐŝŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕͟ ĚŽƵ ġŶĨĂƐĞ ă͗ ͞;͙Ϳ ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽ ŶŽǀŽ ŽďũĞĐƚŽ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐŽ ƉĂƐƐĂ ƉĞůĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉĂƉĠŝƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞdžƉůşĐŝƚŽƐ ƋƵĞ ƐĆŽ ĂƚƌŝďƵşĚŽƐ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ƋƵĞ ĞůĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ƐĆŽ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂƌ Ğ ŐĞƌŝƌ͕ ĐŽŵ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ͕ ŶĂƐ ǀĄƌŝĂƐ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ Ğ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŵ ;ĞƐĐŽůĂ͕ ĨĂŵşůŝĂ͕ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ƌĞĚĞ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ĚĞ ƌĞƐƚŽ ŶĞŵ ƐĞŵƉƌĞ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͘͟ ; ůŵĞŝĚĂ͕ ϮϬϬϬ͗ϮϳͿ ϮϬ
- 44. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ĞŝdžŽ ƉĂƌĂ ƚƌĄƐ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ƉĂƌĐŝĂů Ğ ŵĞŶŽƌ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƐĞƌ ƋƵĞ ͞ĂĐĞŝƚĂ ƉĂƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͟ ƚƵĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ůŚĞ Ġ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚŽ͕ ƋƵĞƌ ŶĂ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ ƉƌŝŵĄƌŝĂ͕ ƋƵĞƌ ŶĂ ƐĞĐƵŶĚĄƌŝĂ͘ ĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ƚŽĚĂƐ ĞůĂƐ͕ ĚĞŝdžĂŵ ĚĞ ƐĞƌ ǀŝƐƚĂƐ ƐŽŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƐĞƌĞƐ ƉĂƐƐŝǀŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĂĐƵŵƵůĂƌ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ Ğ ĂƚŝƚƵĚĞƐ͕ ƉĂƌĂ ůŚĞƐ ƐĞƌ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ƵŵĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ͕ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ͕ ƵŵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂŐŝƌ͕ ƉĞŶƐĂƌ Ğ ƌĞĨŽƌŵƵůĂƌ ŝĚĞŝĂƐ͕ ǀĂůŽƌĞƐ͕ ƚƵĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ĞƐƚĄ ĞdžƉŽƐƚŽ Ğ͕ ĚŽ ƋƵĂů ƚĞŵ ƋƵĞ ƚŽŵĂƌ ƉŽƐŝĕĆŽ͕ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ Ğ ĂŐŝƌ͘ ͞WĂƐƐŽƵ Ă ĐŽŶĐĞďĞƌͲƐĞ Ă ŝŵƉůŝĐĂĕĆŽ ĂĐƚŝǀĂ ĚŽƐ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĚŽƐ Ğ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ƐĂůŝĞŶƚĞ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ƌĞůĂĐŝŽŶĂů ƚĂŶƚŽ Ă ŶşǀĞů ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĐŽŵŽ ŶŽ ĚŽŵşŶŝŽ ĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĚŽƌĂƐ͘͟ ;^ĞĂďƌĂ͕ ϮϬϬϬ͗ϳϮͿ ŶĞƐƐĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ͕ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů͕ ƋƵĞ ƉŽƐƐŽ ĨĂůĂƌ ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚŽƐ ŵƵŶĚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶĂƐ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐĕƁĞƐ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŵ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂƌĞƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ Ͳ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ž ĞƐƚĂƚƵƚŽ ĚĞ ĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĐŽŵ ĚŝƌĞŝƚŽ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ă ƉĂƌƚŝůŚĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ŵƵŶĚŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ͘ dĂů ĐŽŵŽ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ġ ǀŝƐƚĂ ĐŽŵŽ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů͕ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ġ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ ĐŽŵŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͘ ^ĞŐƵŶĚŽ ŽƐ ͞ĞƐƚƵĚŽƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝǀŽƐ͟ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ŶĂ ƐƵĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů͕ ĐŽŶƐƚƌſŝ͕ ŝŶƚĞƌĂŐĞ Ğ ƌĞƉƌŽĚƵnj ĐƵůƚƵƌĂƐ͕ ƌĞĐƌŝĂŶĚŽͲĂƐ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵ ŽƵƚƌŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ EĆŽ ƐĞ ĚĄ ƐŽŵĞŶƚĞ Ă ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚŽ ƋƵĞ Ġ ůĞŐĂĚŽ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ Ă ƐƵĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ƌĞĂĚĂƉƚĂĕĆŽ ĂŽ ƐĞƵ ŵƵŶĚŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂ͘ ͞ŝnjĞŵŽƐ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƚĞŵ ƵŵĂ ŵĂŶĞŝƌĂ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ƉĞŶƐĂƌ͕ ŵĂƐ Ă ǀĞƌĚĂĚĞ Ġ ƋƵĞ ƌĂƌĂƐ ǀĞnjĞƐ ƐĂďĞŵŽƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĄͲůĂ͘ ƚĠ ƋƵĞ ƉŽŶƚŽ ƚĞŵŽƐ ĞƐƋƵĞĐŝĚĂƐ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ǀŝǀġŶĐŝĂƐ Ğ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞŶƚĆŽ͕ ĚĞ ƚĂů ŵĂŶĞŝƌĂ ŶŽƐ ƚĞŵŽƐ ŚĂďŝƚƵĂĚŽ Ă ƉĞŶƐĂƌ͕ Ă ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ğ ͞ǀŝǀĞŶĐŝĂƌ͟ ĐŽŵŽ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ƋƵĞ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶŽƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐ ĨĂĐĞ Ă Ƶŵ ĐĂƐŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ŶĆŽ ĂĐĞŝƚĂŵŽƐ ƐĂŝƌ ĐŽŵ Ă ŶŽƐƐĂ ĞƐƚƌĂŶŚĞnjĂ͘͟ ƵůůŝŐĞƌ ^ĞŐƵŶĚŽ ^ĂƌŵĞŶƚŽ Ğ WŝŶƚŽ ;ϭϵϵϳ͗ ϮϬͲϮϭͿ͕ ǀĞƌ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵŽ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƉůĞŶŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ŝŵƉůŝĐĂ Ž ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ͕ ďĞŵ Ϯϭ
- 45. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ĐŽŵŽ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ Ğŵ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƐ Ͳ ĐƵůƚƵƌĂƐ͖ Ž ĞƐƚĂƚƵƚŽ ĚĞ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƉůĞŶŽ ĚŝƌĞŝƚŽ͕ Ġ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŶƚĞƌĂŐŝƌ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ĚĂŶĚŽ ƐĞŶƚŝĚŽ ă ƐƵĂ ĂĐĕĆŽ͘ ͞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͕ Ğŵ ƐşŶƚĞƐĞ͕ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ŶŽ ǀĂnjŝŽ ƐŽĐŝĂů͕ Ğ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂ ĚĞ ƐĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀŝǀĞŵ͕ ŝŶƚĞƌĂŐĞŵ Ğ ĚĆŽ ƐĞŶƚŝĚŽ ĂŽ ƋƵĞ ĨĂnjĞŵ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϮϮͿ Ž ĨĂnjĞƌ ƵŵĂ ƌĞƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĂ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ƚĞŵƉŽƐ͕ ǀĞƌŝĨŝĐŽ ƋƵĞ͗ ͞ ;͘͘͘Ϳ Ž ĞƐƚƵĚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϵϬ͕ ƵůƚƌĂƉĂƐƐŽƵ ŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ůŝŵŝƚĞƐ ĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĐŽŶĨŝŶĂĚĂ ĂŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ŵĠĚŝĐŽ͕ ĚĂ ƉƐŝĐŽůŽŐŝĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŽƵ ĚĂ ƉĞĚĂŐŽŐŝĂ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ Ž ĨĞŶſŵĞŶŽ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĐŽŶĐĞďŝĚĂ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĂƵƚſŶŽŵĂ͕ ĂŶĂůŝƐĄǀĞů ŶĂƐ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵ Ă ĂĐĕĆŽ Ğ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƐŽĐŝĂů͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϭϬͿ ŵďŽƌĂ ƚĞŶŚĂ ŚĂǀŝĚŽ Ƶŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğ ĂůĂƌŐĂŵĞŶƚŽ͕ ŶŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ Ă ĞƐƚƵĚŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ Ğ ƋƵĞ ƐĞũĂ ͞ ;͘͘͘Ϳ ŶŽƚſƌŝŽ ƋƵĞ ĂƐ ƉƵďůŝĐĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞĚŝĐĂŵ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝŽƌ ĂƚĞŶĕĆŽ ăƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƚĞƐƚĞŵƵŶŚĂĚĂ ƉĞůĂ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞ ĚĞ ĂƌƚŝŐŽƐ ĚŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ Ž ƋƵĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ ƵŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵƵĚĂŶĕĂ ƉĞƌĂŶƚĞ Ƶŵ ƉĂƐƐĂĚŽ ƉƌſdžŝŵŽ ;͘͘͘Ϳ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϭϬͿ͕ ǀĞƌŝĨŝĐŽ ƋƵĞ Ă ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ġ Ğ ƐĞƌĄ Ƶŵ ƉƌŽďůĞŵĂ ƌĞĂů Ğ ĂĐƚƵĂů ʹ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŽĐƵůƚĂĕĆŽ͘ ^ŽŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƌƵƉƚƵƌĂƐ ĞƉŝƐƚĞŵŽůſŐŝĐĂƐ ĚŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ Ġ ƋƵĞ ƐĞƌĄ ƉŽƐƐşǀĞů ƚŽƌŶĄͲůĂ ǀŝƐşǀĞů͕ ŽďǀŝĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞ Ž ŐƌĂŶĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞ ĂƋƵŝ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƉĞů͘ ZĞůĞŵďƌŽ ĂƋƵŝ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ;ŝŶͿǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ͗ Ă ;ŝŶͿǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ Ă ;ŝŶͿǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĐşǀŝĐĂ͕ Ă ;ŝŶͿǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ͕ ƉĞůĂƐ ƋƵĂŝƐ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚġŵ ƐŝĚŽ ĂůǀŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ƚĞŵƉŽƐ͕ ĚĂş ƋƵĞ ŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ;ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕƁĞƐ͕ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕƁĞƐͿ ůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ ƉŽƌ ĄƌĞĂƐ ĐŽŵŽ Ă ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ ƐĞ ƌĞǀĞůĞŵ ƚĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ Ğ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂŝƐ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ĂďƌĞŵ ĞƐƉĂĕŽƐ ĚĞ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ʹ ŽŶĚĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞũĂ ĂƵƚŽƌ Ğ ĂĐƚŽƌ ĚŽ ƐĞƵ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĚĞ ǀŝĚĂ͕ ŽŶĚĞ Ă ǀŽnj Ğ Ă ǀĞnj ĚĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ƚĞŶŚĂ ĞƐƉĂĕŽ Ğ ƚĞŵƉŽ͕ ĞǀŝƚĂŶĚŽ Ğ ƉƌĞĐĂǀĞŶĚŽ Ƶŵ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ŶŽ ϮϮ
- 46. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ ƌĞĚƵƚŽƌĂƐ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐ ŶŽ ƉĂƐƐĂĚŽ Ğŵ ƌĞĚŽƌ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͗ ͞ ĚĞĐŝĚŝĚĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ƉƷďůŝĐĂ Ğ ĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉĞƌŝĐŝĂŝƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐŽďƌĞ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ĚĞŝdžĂƌ ĚĞ ƐĞƌ ƐĞŶĆŽ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ŶĞƐƚĞ ĨŝŶĂů ĚĞ ƐĠĐƵůŽ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϭϭͿ ZĞĐƵŽ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ŶŽ ƚĞŵƉŽ͕ ƉŽŝƐ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ŽƵƚƌŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ƐĆŽ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ŵƵŝƚŽ ƌĞĐĞŶƚĞƐ͘ K ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ƐƵƌŐŝƵ ŶŽ ƐĠĐ͘ ys//͕ ƐĞŶĚŽ Ƶŵ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽ ĨŽƌŵĂů ĚĞ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƚĞŶƐƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ Ğ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ Ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ͕ ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ Ğ ŝŐƵĂůĚĂĚĞ͕ ĐŽŵŽ ĂĨŝƌŵĂ ůĚĞƌƐŽŶ͘ ŵ ϭϵϭϰ͕ ŶŐůĂŶƚŝŶĞ :Ğďď ŝŶŝĐŝŽƵ ƵŵĂ ĐĂŵŝŶŚĂĚĂ Ͳ ƋƵĞ ƉŽĚĞƌĞŵŽƐ ĂĨŝƌŵĂƌ ƋƵĞ ĂŝŶĚĂ ŚŽũĞ Ġ ƌĞůĞŵďƌĂĚĂ Ğ ƚƌĂďĂůŚĂĚĂ ƉĞůĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ʹ ŶŽ ůŽŶŐŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĐŽŵ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĐĂƌƚĂ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ƌŝĂŶĕĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĆŽ ƐĂůǀĂŐƵĂƌĚĂĚŽƐ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ Ğ ă ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂ ĂďƵƐŽƐ Ğ ŶĞŐůŝŐġŶĐŝĂ ʹ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐĆŽ Ğ ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ͘ ŵ ϭϵϱϵ͕ ĐŽŵ Ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚĞĐůĂƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŶĂĕƁĞƐ ƵŶŝĚĂƐ͕ ƐĆŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽƐ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ ĐŽŶƚƌĂ Ă ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ Ğ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĕĆŽ͖ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ Ğŵ ϭϵϳϵ ĚĞƵͲƐĞ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ƌĞĚĂĐĕĆŽ ĚĂ ĐŽŶǀĞŶĕĆŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƉƌŽŵƵůŐĂĚĂ Ğŵ ϭϵϴϵ͕ ŽŶĚĞ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ĂĐƌĞƐĐŝĚŽƐ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘ KƐ ĚŽŝƐ ƉƌŝŵĞŝƌŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƐƵƉƌĂĐŝƚĂĚŽƐ ʹ ƉƌŽǀŝƐĆŽ Ğ ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ ʹ ƐĆŽ ĂĐĞŝƚĞƐ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƉŽƐŝƚŝǀĂ͕ ƉŽŝƐ ƐĆŽ ďĞŶĠĨŝĐŽƐ͕ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ Ğ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͘ :Ą ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŶĆŽ ŵĞƌĞĐĞŵ ƵŵĂ ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ ƚĆŽ ƉĂĐşĨŝĐĂ ʹ ƐĆŽ ŵĂŝƐ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐŽƐ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ Ă ŽŶǀĞŶĕĆŽ ĚŽƐ ŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ƌŝĂŶĕĂ͕ ĚĞĨŝŶŝŵŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĐŽŵŽ ͞;͘͘͘Ϳ Ž ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĞdžƉůşĐŝƚŽ ĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ĚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ͞ĞdžƉƌŝŵŝƌ ůŝǀƌĞŵĞŶƚĞ Ă ƐƵĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ƐŽďƌĞ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƋƵĞ ůŚĞ ƌĞƐƉĞŝƚĞŵ͕ ƐĞŶĚŽ ĚĞǀŝĚĂŵĞŶƚĞ ƚŽŵĂĚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͟;ĂƌƚŝŐŽ ϭϮǑͿ ;͘͘͘Ϳ͟ ƐƐŝŵ͕ ͞Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƚĞŵ ĚŝƌĞŝƚŽ ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͘ ƐƚĞ ĚŝƌĞŝƚŽ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞ Ă ůŝďĞƌĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽĐƵƌĂƌ͕ ƌĞĐĞďĞƌ͕ Ğ ĞdžƉĂŶĚŝƌ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ ŝĚĞŝĂƐ ĚĞ ƚŽĚĂ Ă ĞƐƉĠĐŝĞ͕ ƐĞŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐ͕ ƐŽď Ă ĨŽƌŵĂ ŽƌĂů͕ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ŝŵƉƌĞƐƐĂ ŽƵ ĂƌƚşƐƚŝĐĂ ŽƵ ƉŽƌ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŽƵƚƌŽ ŵĞŝŽ ă ĞƐĐŽůŚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘ ;ĂƌƚŝŐŽ ϭϯǑͿ ͟ ; ůŵĞŝĚĂ Ğ sŝĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϲ͗ ϵϯͿ Ϯϯ
- 47. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ DĂƐ͕ ŶĆŽ Ġ ŽďǀŝĂŵĞŶƚĞ ƚĆŽ ƐŝŵƉůĞƐ Ă ĐŽŶĐƌĞƚŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞƐ ŵĞƐŵŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ĂƚĠ ƉŽƌƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞŵ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌŝǀĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞnj͕ ƐĞ ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂŵ ĐŽŵ Ă ĞdžĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͘ dĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĞdžĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ Ă ƉƌŝǀĂĕĆŽ ŶŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ŶŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚŽŵşŶŝŽƐ Ğ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĐşǀŝĐĂ͕ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ƚĂŵďĠŵ͕ ĚĞ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ǀĞĚĂŶĚŽ Ž ĂĐĞƐƐŽ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝŶĚŽ Ž ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ Ğŵ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚĞ͘ WĞŶƐŽ ƋƵĞ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞ͕ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ŝŶĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ġ Ž ƋƵĞ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂ ĂŝŶĚĂ ŚŽũĞ ʹ ƐĞŶĚŽ Ĩŝŵ ƷůƚŝŵŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĐŽŵďĂƚĞƌ ĞƐƚĂƐ ͞ŵĞŶƚĂůŝĚĂĚĞƐ Ğ ŝŶĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂƐ͕͟ ƐĞŶĚŽ ƵƌŐĞŶƚĞ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ Ğ ƌĞĂĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͘ ŽŶƚƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ Ġ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ʹ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ Ž ƉůĞŶŽ ƵƐƵĨƌƵƚŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ͕ ŝŐƵĂůŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͘ Ž ƐĞƌĞŵ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ Ğ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƚŽƌŶĂͲƐĞ ĐůĂƌŽ Ž ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ŵƵĚĂŶĕĂ͕ ŶŽ ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĂ ŝŐƵĂůĚĂĚĞ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͕ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ďĂŶŝƌ ŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ĞdžĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ʹ ƉĞƌŵŝƚŝŶĚŽ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞũĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ƉůĞŶŽ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂ ǀŝŽůĂĕĆŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ĞdžŝƐƚĞ ƚĂŵďĠŵ Ă ƌĞƐƚƌŝĕĆŽ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ŶŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĐşǀŝĐŽƐ Ğ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ġ ĐŽůŽĐĂĚĂ ă ƉĂƌƚĞ͕ ƋƵĞƌ ŶĂ ƐƵĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ƋƵĞƌ ŶĂ ƚŽŵĂĚĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ Ğ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ʹ ďĞŵ ǀŝƐşǀĞů ŶŽ ŶŽƐƐŽ ƐŝƐƚĞŵĂ͘ džŝƐƚĞ ƵŵĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ƵƌŐĞŶƚĞ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƉƌŽƚĞŐĞŶĚŽ ŽƐ ĞdžĐůƵşĚŽƐ Ğ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĂůƚĞƌĂƌ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ůĞǀĂŵ ă ĞdžĐůƵƐĆŽ ʹ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ Ġ ƉƀͲůĂƐ Ğŵ ƉƌĄƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ƉĂƉĞů͕ Ġ ƚŽƌŶĄͲůĂƐ ƌĞĂŝƐ Ğ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͘ ŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĞŵĞƌŐĞ Ă ŝŵĂŐĞŵ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂͲĐŝĚĂĚĆ͕ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ ĐŽŵŽ ƐĞƌ ĚŽƚĂĚŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ʹ Ž ƋƵĞ ŶĆŽ Ġ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ͕ ƉŽŝƐ ƚĞƌĄ ƋƵĞ ƐĞƌ ĐĂƉĂnj ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌͲƐĞ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ĚĞ ƵŵĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ͘ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ;ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐͿ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ŝŶƐĞƌĕĆŽ͕ Ă ĐŽŶĚŝĕĆŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů͕ Ă ŝŐƵĂůĚĂĚĞ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĐŽŵ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ͕ Ă ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ ĐŽŵ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͗ Ϯϰ
- 48. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ͞ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉŽƐƐƵĞŵ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ǀĂƌŝĂĚĂƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ƐƵĂ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͘ ZĞĐƵƉĞƌĂŵŽƐ ĐŽŵ ĞůĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ ĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ĚĞ ŐƌƵƉŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ;ŽƵ Ă ƐƵĂ ĂƵƐġŶĐŝĂͿ ; ůĚĞƌƐŽŶ Ğ ƌŶŽůĚ͕ ϭϵϵϵͿ Ğ Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ ĞůĂƐ ƉŽĚĞŵ Ğ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵĞŵ ƉĂƌĂ Ă ŵĞůŚŽƌŝĂ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĞƐĐŽůĂƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞĚŝĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ Ğ ĚĞ ƌĞƐŽůƵĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ;,ŝŐŚĨŝĞůĚ ^ĐŚŽŽů͕ ϭϵϵϳͿ Ğ Ă ƐƵĂ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƌĞƐƉĞŝƚĄǀĞů ;ůĞǀĞƐ ^ĐŚŽŽů͕ ϭϵϵϵͿ͘͟ ;^ŽĂƌĞƐ͕ ϮϬϬϯ͗ ϭϲͿ EĆŽ ƉŽƐƐŽ ǀĞƌ Ă ŐůŽďĂůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĞƐƚŽƵ ƉĞƌĂŶƚĞ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ Ġ ŝŐƵĂů Ă Ɛŝ ŵĞƐŵĂ͕ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĐĞ Ă Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ͕ ĐŽŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ͕ ĐŽŵ ƵŵĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƋƵĞ Ġ Ă ƐƵĂ ŽƵ ĚŽ ƐĞƵ ŐƌƵƉŽ͕ ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ŽƵ ĚĞǀĞƌŝĂ ƐĞƌ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂĚĂ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͕ Ă ƐĞƌ ĂĐƚŝǀĂ͕ ŶƵŶĐĂ ĞƐƋƵĞĐĞŶĚŽ ƋƵĞ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ŽƵƚƌŽƐ͕ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ ʹ ŶĆŽ ƉŽĚĞƌĞŵŽƐ ůŝŵŝƚĂƌͲŶŽƐ Ă ǀĞƌ͕ ƚĞŵŽƐ ƋƵĞ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ă ŽďƐĞƌǀĂƌ͗ ͞,Ą ƵŵĂ ĞǀŝĚġŶĐŝĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ƉŽĚĞŵ ƚŽŵĂƌ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ Ğ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĆŽ ƚŝĚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƚĂ ƐĞƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉĞůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϭϱͿ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝĂ͕ Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƵͲƐĞ Ğ ƉŽƚĞŶĐŝŽƵ͕ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂ ĂĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĂďƌŝƐƐĞ ĂƐ ƉŽƌƚĂƐ ƉĂƌĂ Ž ůŽŶŐŽ ĐĂŵŝŶŚŽ ƋƵĞ Ġ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĞdžƉƌŝŵĞͲƐĞ ŶĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞŐƌĂƐ ŶĂ ĨƵŶĚĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ Ğ ŶĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂŵ Ă ŶŽƌŵĂ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ʹ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ĚĞ ĂĐĕĆŽ͕ ũƵŶƚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ŽŵŽ ĂĨŝƌŵĂ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͗ ͞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƵͲƐĞ Ğ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝnjŽƵͲƐĞ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝƚſƌŝĂ͗ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƌĞĨŝŶĂƌĂŵͲƐĞ ŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽůĞ͕ ĐŽŵƉůĞdžŝĨŝĐĂŶĚŽͲƐĞ Ž ŵŽĚŽ ĚĞ ŝŶĚƵĕĆŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ;͙Ϳ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ǀĞŵ ĐƌĞƐĐĞŶĚŽ Ă ĂĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƋƵĞƌ ƐŽď ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ůĞŐĂů͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĐŽŶƐĂŐƌĂĕĆŽ ĚĂ ŽŶǀĞŶĕĆŽ ĚŽƐ ŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂ ƌŝĂŶĕĂ͕ ƋƵĞƌ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ Ϯϱ
- 49. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ŝŵƉƌĞƐƐŝǀŽ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ Ƶŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽƐŵŽƉŽůŝƚĂ Ğ ĂůƚĞƌŐůŽďĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ďĂƐĞĂĚŽ Ğŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ŶĆŽͲ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ƉƌŽƉƵůƐŽƌĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ŝĚĞŝĂ ƌĞŶŽǀĂĚĂ ĚĞ ĐŝĚĂĚĂŶŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ĚĞ ƵŵĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĂĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ͕ ĚĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ Ğ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘͟ ;ϮϬϬϰ͗ ϭϳͿ ZĞĨůĞĐƚŝŶĚŽ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ EĂƚĄůŝĂ ĞƌŶĂŶĚĞƐ͕ ƉŽƐƐŽ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌ ƵŵĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ďĂƐĞĂĚĂ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ƉĞƌŵŝƚŝŶĚŽ ĚĞƐƚĞ ŵŽĚŽ͕ ĂĐĞŶƚƵĂƌ ƵŵĂ ŝŵĂŐĞŵ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƐƵũĞŝƚŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ĐŽŵ ĂĐĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞǀŽ ĐƌŝĂƌ Ğ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ĞƐƉĂĕŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ͕ ƉŽƐƐŽ ƉĞŶƐĂƌ ŶĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ŚŽůşƐƚŝĐĂ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ Ă ĞƋƵŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚġŶĐŝĂ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽƐ ă ĐƌŝĂŶĕĂ͘ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ ĐŽŶƐƚĂƚŽ ƋƵĞ Ž ƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĂ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĄƌĞĂ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ ĐŽŵ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕƁĞƐ ǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ŶŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ă ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů͖ ďĞŵ ĐŽŵŽ͕ Ž ƌĞƐƐƵƌŐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ŝŵĂŐĞŵ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĐŽŵŽ ƐƵũĞŝƚŽ ĚĞ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůĞƐ Ž ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͖ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ ƚŝǀĞƌĂŵ Ğ ƚġŵ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͘ WĞƌĨŝůŚŽ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵŽ Ž ĚĞ DĂŶƵĞůĂ ĞƌƌĞŝƌĂ ;ϮϬϬϰͿ͕ Ğ ĞŶƚĞŶĚŽ ƋƵĞ ĚĞǀĞƌşĂŵŽƐ ƌĞĂůŝnjĂƌ ĞƐƚƵĚŽƐ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ͳ ĚĞƐĐŽďƌŝŶĚŽ ĚĞƐƚĞ ŵŽĚŽ Ž ĂĐƚŽƌͲĐƌŝĂŶĕĂ Ğ Ă ƐƵĂ ĂŐġŶĐŝĂ ͞ĞƐĐŽŶĚŝĚĂ͖͟ ĚĂŶĚŽͲůŚĞƐ ǀŽnj ʹ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂƐ ĚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ĐŽŵŽ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ĂƐƐƵŵŝŶĚŽ ĐŽŵŽ ůĞŐşƚŝŵĂƐ ĂƐ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͘ dĂŵďĠŵ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ ŶŽƐ ĂůĞƌƚĂŵ ƉĂƌĂ Ă ŵƵůƚŝƉůŝĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͗ ͞ĞƐĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂ Ž ŚŽŵĞŵ ƉƌŽĐƵƌĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂƌͲƐĞ ĐŽŵ Ž ŵƵŶĚŽ͕ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĐŚŽƌŽ͕ ĚĞƉŽŝƐ ŐĞƐƚŽƐ͕ Ğ͕ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ͕ ǀĂŝ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂŶĚŽ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ĞƐƉĂĕŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐſĚŝŐŽƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͘ Ƶŵ ĚĞƐƐĞƐ ĐſĚŝŐŽƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚŽ ƉŽƌ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ġ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮϯͿ Ϯϲ
- 50. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ^ĆŽ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ʹ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŽƌĂů͕ Ă ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ŽƐ ƐŝůġŶĐŝŽƐ͕ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĨĂĐŝĂŝƐ Ğ ĐŽƌƉŽƌĂŝƐ͕ ĞƚĐ͘ EŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ ĚĞ Ƶŵ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲ/ŶĨąŶĐŝĂ͕ ƉŽƐƐŽ ŽďƐĞƌǀĂƌ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͕ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ŝĚĞŝĂƐ͕ ĞŵŽĕƁĞƐ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ ĚĞ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ʹ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĞŶĐĞƌƌĂ Ğŵ Ɛŝ Ƶŵ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŽ͕ ĐŽŵ Ž ƋƵĂů ĐŽŵƵŶŝĐĂ͕ ŝŶƚĞƌĂŐĞ͕ ĞdžƉƌĞƐƐĂ Ğ ĐƌŝĂ͕ ŶŽ ƐĞƵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉĂƌĞƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘ ĚĞ ƐĂůŝĞŶƚĂƌ ƋƵĞ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĂŶƚŝŐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ͕ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ƉĞůŽƐ ŚŽŵĞŶƐ ĚĞƐĚĞ Ă ƐƵĂ ŝŶƐĐƌŝĕĆŽ ŶĂ dĞƌƌĂ͕ Ğ Ġ ŵƵŝƚŽ ĐŽŵƵŵ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ϮϬϬϳ͗ ϮϮͿ K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů Ġ͕ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ͕ ŵĂŝƐ Ƶŵ ŵŽĚŽ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ ĂƐƐƵŵŝŶĚŽ Ƶŵ ƉĂƉĞů ƉƌĞƉŽŶĚĞƌĂŶƚĞ ŶĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ŝŶƐĞƌĞͲƐĞ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;͘͘͘Ϳ ƉŽƌƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƉƌĞĐĞĚĞ Ă ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ;͘͘͘Ϳ ƉŽƌƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ŶĆŽ ƐĞŶĚŽ ĂƉĞŶĂƐ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ƋƵĞ Ġ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂ͕ ŶŽ ŐĞƐƚŽ ƋƵĞ Ž ŝŶƐĐƌĞǀĞ͕ ĨŽƌŵĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ ĚĞ ĂƉƌĞĞŶƐĆŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ;͘͘͘Ϳ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮͿ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ŽůŚĂƌ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů Ğ͕ ǀĞƌ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ƌĂďŝƐĐŽ͕ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂ ĐŽƌ͕ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĕĆŽ͘ WƌĞĐŝƐĂŵŽƐ ĚĞ Ž ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ͕ ĚĞ Ž ͞ĨĂnjĞƌ ĨĂůĂƌ͕͟ ƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐ ĚĞ ĚĂƌ ǀĞnj Ğ ǀŽnj ăƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĂŽƐ ƌŝƐĐŽƐ͕ ƌĂďŝƐĐŽƐ͘͘͘ ;ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĄͲůŽͿ ƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂ ƉĂƌĂ Ž ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ;ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽͿ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ͞dŽƌŶĂͲƐĞ ĞŶƚĆŽ ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚşǀĞů Ž ĚŝĄůŽŐŽ ĞŶƚƌĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂͬĂƵƚŽƌĂ Ğ Ž ĂĚƵůƚŽͬŝŶƚĠƌƉƌĞƚĞ ĐŽŵŽ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ǀŝƐƚŽ ƋƵĞ ŽƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ Ğ ŽƐ ƐĞŶƚŝĚŽƐ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ƐĆŽ ĞdžƉůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮϱͿ ĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƚĞƌĞŵŽƐ ƋƵĞ ĚĞŝdžĂƌ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͕ ƐĂŝƌ ĚŽ ƉĂƉĞů Ğ ƉĂƐƐĂƌ ă ĂĐĕĆŽ ʹ ƌĞĞĚƵĐĂŶĚŽ Ğ ŝŶǀĞŶƚĂŶĚŽ ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ ƚĞŵƉŽƐ ŽŶĚĞ ĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ ƉŽƐƐĂŵ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ĞdžŝƐƚŝƌ͘ EŽ ƐĞŐƵŝŵĞŶƚŽ ĚĞƐƚĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ͕ ĞŶĐŽŶƚƌŽ ƉĞƌƚŝŶġŶĐŝĂ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ͕ ƌĞĨŽƌĕĂŶĚŽ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ͕ ŶƵŵĂ Ϯϳ
- 51. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƐĞƌĄ ĞŶƚĞŶĚŝĚŽ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͕ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ Ğ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĚĞ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ʹ Ă ĂƵƚŽƌĂ͕ Ă ĐƌŝĂĚŽƌĂ ĚĞƐƐĞ ŵĞƐŵŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ^ŽŵŽƐ ĂůĞƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ^ĂƌŵĞŶƚŽ ;ϮϬϬϳͿ͕ ƉĂƌĂ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĚĞǀĞƌ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƌ Ƶŵ ƚƌŝƉůŽ ĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽ ;ĂƌƚŝĐƵůĂŶĚŽͲŽƐ ĞŶƚƌĞ ƐŝͿ͕ ͞ĐŽŵŽ Ƶŵ ĂĐƚŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ƉŽƌ Ƶŵ ƐƵũĞŝƚŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ͖͟ ͞ŶƵŵ ƋƵĂĚƌŽ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ŝŶƐĞƌĕĆŽ ƋƵĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂ ŽƵ ŝŶŝďĞ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŐƌĄĨŝĐĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͖͟ Ğ ƉŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ ͞ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ͘͟ ^Ğ ƚŝǀĞƌŵŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ƋƵĞ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƚġŵ ĞĨĞŝƚŽƐ Ğ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŐĞƌĂĕƁĞƐ͕ ĞŶƚĆŽ ƚĞŵŽƐ ĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂ ƋƵĞ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƐŽĐŝĂů ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͕ Ġ ĂĨĞĐƚĂĚĂ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͘ dƵĚŽ Ġ ͞ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂĚŽ͟ ŶĞƐƚĞ ąŵďŝƚŽ͕ ĚĞƐĚĞ Ž ƐĞƵ ƐĞdžŽ͕ Ă ƐƵĂ ĐŽƌ͕ Ă ƐƵĂ ƌĞůŝŐŝĆŽ͕ Ă ĐůĂƐƐĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ Ž ƐĞƵ ƉĂşƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ͘ ĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƚĞŵ Ƶŵ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ƚŽĚŽƐ ĞƐƚĞƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ͖ ŶĆŽ ƐĆŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂĨĞĐƚĂĚĂƐ ĚĂ ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƉŽŝƐ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐĞƌĞŵ ƚŽĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶĆŽ ƐĆŽ ƚŽĚĂƐ Ă ŵĞƐŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŶĚĞ͕ ŶĂ ŵŝŶŚĂ ŽƉŝŶŝĆŽ͕ Ă ĂĨĂƐƚĂƌͲƐĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞƐ ũĄ ĞůĂďŽƌĂĚĂƐ ŶŽƵƚƌĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͕ ŶĆŽ ƋƵĞƌĞŶĚŽ ĐŽŵ ŝƐƚŽ ĚŝnjĞƌ͕ ƋƵĞ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ƌĞĐƵƐĞ ŽƵƚƌŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƚĞŵĂ ;Ġ ƚĂŵďĠŵ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ƋƵĞ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝƋƵĞ Ƶŵ ĚŝĄůŽŐŽ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌͿ͖ ŵĂƐ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ͕ ĚĞǀĞƌĞŵŽƐ ƐƵďůŝŶŚĂƌ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞŵ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ŶŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ă ƚŝƉŽůŽŐŝĂ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ͕ ĂŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ͕ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͕ ă ĐŽͲĂƵƚŽƌŝĂ͕ ă ĐŽͲƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ ă ƉĂƌĐĞƌŝĂ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ğ ă ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ʹ ŶĆŽ ŶŽƐ ƉƌŽƉŽŵŽƐ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ŽƵ ĞƐƚĄĚŝŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŵĂƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ͕ ƌĞůĂĕƁĞƐ Ğ ĂĐĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ WĂƌĞĐĞͲŵĞ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ Ă ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ŶĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ͗ ͞^ĆŽ ĞƐĐĂƐƐĂƐ ĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĐƌşƚŝĐĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ĐŽŶĐĞƉĕĆŽ ŐƌĂĚƵĂůŝƐƚĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ďĞŵ ĐŽŵŽ ĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐĞŶƚƌĂŵ ĞdžƉƌĞƐƐĂŵĞŶƚĞ ŶĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ƐĞƵ ƉƌſƉƌŝŽ ĐĂŵƉŽ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ŽďũĞĐƚŽƐ ĂƌƚşƐƚŝĐŽƐ ƐƵƐĐĞƉƚşǀĞŝƐ ĚĞ ƵŵĂ ůĞŝƚƵƌĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ůŝŶŚĂƐ͕ ĚŽƐ ƚƌĂĕŽƐ͕ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ĚĂƐ ĐŽƌĞƐ ƋƵĞ ŶĞůĞƐ ƐĞ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϰͿ Ϯϴ
- 52. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ZĞŐƌĂ ŐĞƌĂů͕ ƉĞŶƐĂŵŽƐ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů Ġ ĂŶĂůŝƐĂĚŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĂŽ ƐĞƵ ĂƵƚŽƌ͕ ƋƵĞƌĞŶĚŽ ĐŽŵ ŝƐƚŽ ĚŝnjĞƌ͕ ƋƵĞ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ƐĞƌĄ ŵĂŝƐ ĂĚƵůƚŽĐġŶƚƌŝĐĂ Ğ ĚĞƐĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĚĂ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ƉŽĚĞƌĄ ĚĂƌ ġŶĨĂƐĞ ĂŽƐ ƉĂƚĂŵĂƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ăƐ ĨĂƐĞƐ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͖ ĞƐƋƵĞĐĞŶĚŽͲƐĞ͕ ŽƵ ŶĆŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ͕ ƵŵĂ ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĚĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ʹ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ĚĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͗ ͞KƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƐĆŽ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝnjĂŐĞŵ ĚĞ ƌĞŐƌĂƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ͕ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ Ğ ĂƐ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ Ğ ĚĞƉĞŶĚĞŵ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ğ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ƋƵĞ ƐĆŽ ƉƌŽƉŝĐŝĂĚĂƐ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϳͿ EŽ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶŽ ĚŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ŽďƐĞƌǀŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ Ă ĞdžĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ Ğ Ğŵ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚĞůĞƐ Ġ ǀŝƐşǀĞů ƚĂŶƚŽ Ă ƉƌŽĐƵƌĂ ĚĞ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ŽďũĞĐƚŽƐ͕ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ ĂŶŝŵĂŝƐ͕ ƋƵĂŶƚŽ Ă ŝŶǀĞŶĕĆŽ͕ Ă ĐƌŝĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵƵŶĚŽƐ ĚŽ ĨĂnjͲĚĞͲĐŽŶƚĂ͗ ͞KƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĆŽ ĂĐƚŽƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽƐ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĞdžƉƌŝŵĞŵ ďĞŵ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ŵĞƌĂƐ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ ;͘͘͘Ϳ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĚĞ ĂƐ ƐƵĂƐ ŐĂƌĂƚƵũĂƐ ŝŶŝĐŝĂŝƐ͕ ĂƚƌŝďƵĞŵ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐŵĞŶƚĞŵ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŝƌĞĐƚĂ Ğ Ă ŝŶƚĞŶĕĆŽ ƌĞĂůŝƐƚĂ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϵͿ WŽƌ ƚƵĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ĨŽŝ ƌĞĨůĞĐƚŝĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌĨŝůŚŽ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĂĨŝƌŵĂ ƋƵĞ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͕ ĐŽŵŽ ĂĐƚŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂĐĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͖ ďĞŵ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ʹ ĂƚĞŶĚĞŶĚŽ ăƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ͕ ĞƐƚĆŽ ƚĂŵďĠŵ ĞůĂƐ͕ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽͲƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚŽ ƉƌŽĚƵƚŽƌ͘ WŽƐƐŽ ĐŽŶĐůƵŝƌ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ƌĞĨŽƌĕĂŶĚŽͲĂ ĐŽŵ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ƋƵĞ ƌĞĨĞƌĞŵ͗ ͞K ŵƵŶĚŽ ƌĞĂů ĞƐƚĄ ĚĞŶƚƌŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ƉĞƌĐĞƉĕƁĞƐ͕ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͘ Žŵ ĞƐƐĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ƉŽĚĞŵŽƐ Ϯϵ
- 53. ůŐƵŵĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͙ ĂůŐƵŶƐƉŝŶĐĠŝƐ͙ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĆŽ Ġ ĂƉĞŶĂƐ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ƉƵƌĂ͕ ǀŝƐƵĂů ĚŽ ŽďũĞƚŽ Ğ Ɛŝŵ ƵŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ďĂƐĞĂĚĂ ŶĂ ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƉŽƐƐƵŝ Ğŵ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ŶĂ ƋƵĂů ĚĞŝdžĂ ĞdžƉƌĞƐƐĂ ĂƐ ƐƵĂƐ ĞŵŽĕƁĞƐ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮϵͿ ͞ƐƚŽƵ ĐŽŵ ŽƐ ƋƵĞ ĂĐŚĂŵ ƋƵĞ ŶĆŽ ŚĄ ĂƌƚĞ ŶĞƵƚƌĂ͘ DĞƐŵŽ ƐĞŵ ŶĞŶŚƵŵĂ ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĚŽ ƉŝŶƚŽƌ͕ Ž ƋƵĂĚƌŽ ŝŶĚŝĐĂ ƐĞŵƉƌĞ Ƶŵ ƐĞŶƚŝĚŽ ƐŽĐŝĂů͘͟ ąŶĚŝĚŽ WŽƌƚŝŶĂƌŝ EĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŵ͕ ƉĂƌƚŝůŚĂŵ͕ ƌĞƉƌŽĚƵnjĞŵ͕ ƌĞĨŽƌŵƵůĂŵ͕ ƌĞĂũƵƐƚĂŵ ĐſĚŝŐŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ Ğ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ƉŽĚĞŵ ĞdžƉƌŝŵŝƌ ŝĚĞŝĂƐ͕ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ʹ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĚĞǀĞƌĞŵŽƐ ĞƐƚĂƌ ĂƚĞŶƚŽƐ͕ ĐƌŝĂŶĚŽ ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ ƚĞŵƉŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ǀĂůŽƌŝnjĂŶĚŽ ĞƐƚĂ Ğ͕ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ Ġ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ƋƵĞ ƐĞ ƵƚŝůŝnjĂ͕ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĚŝĂůŽŐĂƌ ĐŽŶƐŝŐŽ ƉƌſƉƌŝĂ͕ ;͘͘͘Ϳ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ƋƵĞ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵ ŶŽ ƉĂƉĞů Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝůŚĂŵ Ă ƉƌĄƚŝĐĂ ĐŽŵƵŵ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϲͿ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ġ͕ ĂĨŝŶĂů͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĞ Ƶŵ ŵƵŶĚŽ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϮϬͿ ͞dŽĚŽƐ ĂƉƌĞŶĚĞŵ ĐŽŵ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ Ğ ĐŽŶƐŝŐŽ ƉƌſƉƌŝŽƐ͕ Ă ĞdžƉƌŝŵŝƌ Ă ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ ĚĂ ƐƵĂ ƉĞƐƐŽĂ Ğ Ă ĨĂůĂƌ Ă ůşŶŐƵĂ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ ĚĂ ƐƵĂ ĐƵůƚƵƌĂ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ϯϬ
- 54. hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂǀŽnj͙ ϰ ʹ hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂ ǀŽnj͘͘͘ ͞ Ɛ ĞŵŽĕƁĞƐ ƐĞŶƚĞŵͲƐĞ͕ ŽƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ ǀŝǀĞŵͲƐĞ͕ ŽƐ ŐĞƐƚŽƐ ĞdžƉůŝĐŝƚĂŵ Ž ƋƵĞ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ŶſƐ ƐĞ ƉĂƐƐĂ͖ Ž ƚƌĂĕŽ ƉĞƌƉĞƚƵĂ Ž ƋƵĞ ǀŝǀĞŶĐŝĂŵŽƐ ŶŽ ůŝŵŝƚĞ ĚŽ ƋƵĞ ĐŽŶĚĞƐĐĞŶĚĞŵŽƐ Ğŵ ŵŽƐƚƌĂƌ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ Žŵ Ƶŵ ƚƌĂĕŽ Ğ͕ ŵĂŝƐ ŽƵƚƌŽ͕ ĨŽƌĂŵ ƉĞƌŵŝƚŝŶĚŽ ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĞƵ ĨŝnjĞƐƐĞ ƉĂƌƚĞ ĚĂƋƵĞůĞ ŐƌƵƉŽ͙ ŶĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ĞĚƵĐĂĚŽƌĂ ŵĂƐ͕ ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ŵĞŵďƌŽ͕ ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĂƉƌĞŶĚĞ ĐŽŵ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ͕ ͞ĐŽŵ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͕͟ ĐŽŵ ĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͙ ĂĨŝŶĂů͕ ͞ dĞƌĞƐĂ ĂŝŶĚĂ ĂŶĚĂ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ͊͟ ;ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ /ŶŝĐŝĞŝ Ž ƉĞĚŝĚŽ ƉĂƌĂ ĐĞůĞďƌĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƉƌŽƚŽĐŽůŽ ĐŽŵ Ž ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĐŽůĂƐ ƉĂƌĂ͕ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƐŽůŝĐŝƚĂƌ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĂŽƐ ŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ͗ ͞K ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĐŽůĂƐ͕ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĨŽŝ ŵŽƌŽƐŽ͕ Ž ƋƵĞ ƉƌŽůŽŶŐŽƵ ƚĂŵďĠŵ ŶŽ ƚĞŵƉŽ͕ Ž ƉĞĚŝĚŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĂŽƐ ŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ ƉſƐ Ƶŵ ƚĞŵƉŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞů ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ ʹ ƉŽŝƐ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĞƌ ŝŵĂŐĞŶƐ ĨŽŝ Ƶŵ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ʹ Ž ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĂĐĞŝƚŽƵ Ž ƉƌŽƚŽĐŽůŽ ĚĞ ĐŽůĂďŽƌĂĕĆŽ Ğ ĂƵƚŽƌŝnjŽƵ Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ŶŽ :/ ĚĞ WĞĚƌĂƐ ZƵďƌĂƐ͘ K ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ƚĞǀĞ ĚŽŝƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ͗ KƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ƋƵĞ ĐŽŶǀŝǀŝĂŵ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŝŐŽ ĂƵƚŽƌŝnjĂƌĂŵ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ĨŝůŚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŵ͖ ŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ŝĂŵ ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĂŽ :/͕ ƌĞĐĞďĞƌĂŵ Ž ƉĞĚŝĚŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͕ Ž ƋƵĞ ƚŽƌŶŽƵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŵĂŝƐ ŵŽƌŽƐŽ͕ ƉŽŝƐ ĂůŐƵŶƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ƐŽůŝĐŝƚĂƌĂŵ ĞƐĐůĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ğ͕ Ɛſ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ĂƵƚŽƌŝnjĂƌĂŵ ;ŶĂ ƐƵĂ ŵĂŝŽƌŝĂͿ ŽƐ ĨŝůŚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŵ͘ K ŐƌƵƉŽ Ġ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉŽƌ ǀŝŶƚĞ Ğ ĐŝŶĐŽ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ƐŽŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĆŽ ĨŽŝ ĂƵƚŽƌŝnjĂĚĂ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘ sŝŶƚĞ Ğ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨŽƌĂŵ ĂƵƚŽƌŝnjĂĚĂƐ Ğŵ ĞǀĞƌĞŝƌŽ͖ ƚƌġƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨŽƌĂŵ ĂƵƚŽƌŝnjĂĚĂƐ Ğŵ ďƌŝů͕ ĂƉſƐ Ă ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ Ğ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ğŵ ĐŽůĂďŽƌĂƌ ŶĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͕ ŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ĐŽŶĐŽƌĚĂƌĂŵ Ğŵ ĂƐƐŝŶĂƌ͕ ƚĂŵďĠŵ ĞůĞƐ Ă ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϯϭ
- 55. hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂǀŽnj͘͘͘ ƉſƐ Ƶŵ ůŽŶŐŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƌĞĐŽůŚĂ Ğ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ͕ ĚĂƐ Ğ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ŶŽ ŐƌƵƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĐŽůĂƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽͿ͕ ĞƐƚĂǀĂŵ ƌĞƵŶŝĚĂƐ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝůŚĂƌ ĐŽŵ Ž ŐƌƵƉŽ͕ ĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ŝŶƚĞŶĕƁĞƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͘ ͞ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĆŽ ƚġŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝnjĂƌ ŽƵ ƌĞĐƵƐĂƌ Ă ƐƵĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŶĂƐ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ͕ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƌĞĐŽƌƌĞƌ ă ŵĞĚŝĂĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂŝƐ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂ ă ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞůĂƐ ƐĞũĂŵ ƐƵũĞŝƚŽƐ ĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ŵĞƐŵŽ ĐŽŵ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͕ ŽƵƚƌŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĠƚŝĐŽƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŵ͗ ĐŽŵŽ ƚƌĂƚĂƌ ŽƐ ŶŽŵĞƐ Ğ ƌŽƐƚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͍͖ ĐŽůŽĐĂͲƐĞ Ž ŶŽŵĞ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ŽƵ ĨĂůƐŽ͍͖ Ğ ĂƐ ĨŽƚŽƐ Ğ ĨŝůŵĂŐĞŶƐ͕ ƋƵĞŵ ĂƵƚŽƌŝnjĂ͍͖ ĐŽŵŽ ĨĂnjĞƌ Ă ĚĞǀŽůƵĕĆŽ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ăƐ ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ ƐĞŵ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌ Ğ ĞdžƉŽƌ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͍͟ ;ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ϮϬϬϰ͗ ϱϬͿ ŽƌĂŵ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĐŽŵŽ ĞƐƚĂƐ ƋƵĞ ŵĞ ůĞǀĂƌĂŵ Ă ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŵĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ƉĞƌĐĞƉƚşǀĞů ƉĂƌĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŽŶĚĞ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƐƐĞ͕ ŽƵ ŶĆŽ͕ ǀŽŶƚĂĚĞ Ğŵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ƉĞƌĐĞďĞŶĚŽ Ğŵ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚŝĂ͕ Ğ ŽŶĚĞ ƉŽĚĞƌŝĂ ƚĂŵďĠŵ͕ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ ĞƐĐŽůŚĞƌ ŽƵƚƌŽ ŶŽŵĞ͘ ƐƚĞƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ĚŝƐĐƵƚŝĚŽƐ ĐŽŵ ŽƐ ŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ĚĞƌĂŵ ƚŽƚĂů ůŝďĞƌĚĂĚĞ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĂƌĂ ŽƉƚĂƌĞŵ ;ŽƵ ŶĆŽͿ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽ ŶŽŵĞ͘ EŽ ƋƵĞ Ěŝnj ƌĞƐƉĞŝƚŽ ăƐ ŝŵĂŐĞŶƐ͕ ŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌĂŵ Ă ƐƵĂ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĞůĂ ŽŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ ĐŽŵ Ă ĐĂƌĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĞƐƐĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ ƐĞƌĆŽ ĚĞƐĨŽĐĂĚĂƐ͘ WĂƌĂ ĐŽůŵĂƚĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĠƚŝĐŽƐ ƐƵƉƌĂĐŝƚĂĚŽƐ͕ Ž ƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĚŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ Ğ ǀĄƌŝĂƐ ĐŽŶǀĞƌƐĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂŝƐ͕ ĨŽƌĂŵ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ʹ ŶĆŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĚŽ ƋƵĞ ƐƵƉƌŝƌĂŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͕ ŵĂƐ ĞdžŝƐƚŝƵ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ƵŵĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ƌĞĚƵnjŝƌ͘ ͞ŽŵŽ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚŝĂƐ͕ ŚŽũĞ͕ ƐĞŶƚĂŵŽͲŶŽƐ ƉĂƌĂ ŵĂŝƐ Ƶŵ ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ Ğ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĕĆŽ͕ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ͕ ůŽŐŽ ƉĞůĂ ŵĂŶŚĆ͘ dŽĚŽƐ ĨĂůĂƌĂŵ ĚŽ ƐĞƵ ĨŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ͗ ĚĂƐ ϯϮ
- 56. hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂǀŽnj͙ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ğŵ ĨĂŵşůŝĂ͕ ĚĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ͕ ĚĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ͙ ŚĞŐŽƵ Ă ŵŝŶŚĂ ǀĞnj ĚĞ ĨĂůĂƌ ʹ ĂƉƌŽǀĞŝƚĞŝ ĞƐƐĞ ĨĂĐƚŽ ƉĂƌĂ ĞdžƉůŝĐĂƌ ƋƵĞ ŶŽ ĨŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ ĞƐƚŝǀĞ Ă ĨĂnjĞƌ Ƶŵ ƉĂƉĞů ;ƵŵĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽͿ ƉĂƌĂ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ ƉƌĞĞŶĐŚĞƌĞŵ͘ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĞĚŝƌĂŵͲŵĞ ƉĂƌĂ ǀĞƌ Ğ͕ ƌĞƐŽůǀŝ ĞdžƉůŝĐĂƌ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐĞƌǀŝĂ Ž ƉĂƉĞů͘ ͞ƐƚŽƵ Ă ĞƐƚƵĚĂƌ ŶƵŵĂ ĞƐĐŽůĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĐŚĂŵĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ DŝŶŚŽ Ğ͕ ƉƌĞĐŝƐĂǀĂ ĚĂ ǀŽƐƐĂ ĂũƵĚĂ ƉĂƌĂ ĨĂnjĞƌ Ƶŵ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ EĞƐƚĞ ƉĂƉĞů ǀŽĐġƐ ƉŽĚĞŵ ĚŝnjĞƌ ƐĞ ƋƵĞƌĞŵ ŽƵ ŶĆŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘͟ ͞ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ WŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ă ŵŝŶŚĂ ƐŝŵƉůĞƐ ĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ͕ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͕ ĨŽƌĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ĐŽŶƚĞƷĚŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ͞ŵŝŶŚĂ ĞƐĐŽůĂ͟ ;hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ DŝŶŚŽͿ͗ ͞ƐƐĞ ƚƌĂďĂůŚŽ Ġ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƵ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ͍͟ ; ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ͖ ͞EĂ ƚƵĂ ĞƐĐŽůĂ ƚĞŶƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͍͟ ;ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϰ ĂŶŽƐͿ͖ ͞KŶĚĞ Ġ Ă ƚƵĂ ĞƐĐŽůĂ͍͟ ;ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ͘ ƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ğ͕ ƐĞŶƚŝ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌ Ă ŵŝŶŚĂ ĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ Ă ƌĞĂůŝnjĂƌ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ͞^ĞŵƉƌĞ ĐŽŵ ŽůŚĂƌĞƐ ĐƵƌŝŽƐŽƐ͕ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨŽŝ ƐĞŐƵŝŶĚŽ Ž ŵĞƵ ƌĂĐŝŽĐşŶŝŽ͗ ͞Ƶ ǀŽƵ ĨĂnjĞƌ Ƶŵ ƚƌĂďĂůŚŽ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƋƵĞ ǀŽĐġƐ ĨĂnjĞŵ͙͕͟ ůŽŐŽ ĚĞ ƐĞŐƵŝĚĂ ĂůŐƵŵĂƐ ǀŽnjĞƐ ƐĞ ĨŝnjĞƌĂŵ ŽƵǀŝƌ͗ ͞WŽĚĞƐ ǀĞƌ ŽƐ ŵĞƵƐ͊͟ ʹ ĂĨŝƌŵŽƵ Ă ƌƵŶĂ͖ ͞Ƶ ƋƵĞƌŽ ĂũƵĚĂƌ͊͟ ʹ ƉƌŽŶƚŝĨŝĐŽƵͲƐĞ Ă DĂƌŝĂŶĂ ʹ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ŽƵƚƌĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ŵĂŶƚŝŶŚĂŵ ĐĂůĂĚĂƐ͕ ƋƵŝĞƚĂƐ͕ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂƐ ŶĂ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ƉĂƉĞů ;ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽͿ͘ dŽƌŶĞŝ ŵĂŝƐ ĐůĂƌŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ͗ ͞sŽƵ ĐŽŶǀĞƌƐĂƌ ĐŽŵ ǀŽĐġƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ǀŽƐƐŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ǀŽƵ ƚŝƌĂƌ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͙͟ ĐƌĞƐĐĞŶƚĂŶĚŽ Ž dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͗ ͞DĂƐ ŶſƐ ũĄ ƚŝƌĄŵŽƐ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͙ ƚƵ ƚŝƌĂƐ ƋƵĂŶĚŽ ĨĂnjĞŵŽƐ ĐŽŝƐĂƐ ŶĂ ƐĂůĂ͊͟ ʹ džƉůŝĐŝƚĞŝ ƋƵĞ ƉĂƌĂ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ƉƌĞĐŝƐĂǀĂ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ğ͕ ƉƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞ ƚĂŵďĠŵ ƉƌĞĐŝƐĂƌŝĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉĂƌĂ ƚŝƌĂƌ ƵŵĂ ĨŽƚŽĐſƉŝĂ͘ dĂŵďĠŵ ŝƌŝĂ ƉƌĞĐŝƐĂƌ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ǀĞnjĞƐ ĚĞ ĨŝůŵĂƌ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌĞŵ ŽƵ ŐƌĂǀĂƌ Ă ƐƵĂ ǀŽnj ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͙ Ž ƋƵĞ ŝĂŵ ĚŝnjĞŶĚŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͙ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ɛ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ůĞǀĂŶƚĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŽƌĂ ŵĞ ĚĂǀĂŵ Ă ĐŽŶŚĞĐĞƌ ĂƐ ƐƵĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ŽƌĂ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂŵ ĚĂƌ Ă ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ž ŵĞƵ ŶŽǀŽ ƉĂƉĞů ĐŽŵŽ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ğ ƌĞŐŝƐƚĂŶĚŽ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ƌĞĚĞĨŝŶŝƌ ŽƐ ƉĂƉĠŝƐ͘ hŵĂ ǀĞnj ĞdžƉůŝĐŝƚĂĚĂ Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ ͞ĨŽůŚĂ͟ ;ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ʹ ĂŶĞdžŽ ϯͿ ƌĞƐŽůǀŝ ĞdžƉůŝĐĂƌ ƉŽƌŵĞŶŽƌŝnjĂĚĂŵĞŶƚĞ Ž ĐŽŶƚĞƷĚŽ ĚĂ ϯϯ
- 57. hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂǀŽnj͘͘͘ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͗ ĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ͕ ŽƐ ĞƐƉĂĕŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ĂƐ ĐŽƌĞƐ Ă ƵƚŝůŝnjĂƌ ʹ ĐŽŶƐŽĂŶƚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞƐƚŝǀĞƐƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚĂ ŽƵ ŶĆŽ Ğŵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘ WƌŽŶƚĂŵĞŶƚĞ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ƉĞĚŝƵ ƉĂƌĂ ƉƌĞĞŶĐŚĞƌ Ă ĨŽůŚĂ͕ ĚŝƌŝŐŝŶĚŽͲƐĞ ƉĂƌĂ Ă ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͗͟ ͞ ͞Ƶ ƋƵĞƌŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͕͊͟ ͞dĞƌĞƐĂ ĞƵ ǀŽƵͲƚĞ ĂũƵĚĂƌ͕͊͟ ͞^Ğ Ġ ƉĂƌĂ Ă ƚƵĂ ĞƐĐŽůĂ͕ ĞƵ ĂũƵĚŽ͊͘͟ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŶƚŝǀĞƌĂŵͲƐĞ ƉĞŶƐĂƚŝǀĂƐ͕ ŵĂƐ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ƉĞŐĂǀĂŵ ŶĂ ĨŽůŚĂ Ğ ŝĂŵ ƉƌĞĞŶĐŚĞŶĚŽ͘ hŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ǀĞƌďĂůŝnjŽƵ͗͟Ƶ ŶĆŽ ƋƵĞƌŽ ĨĂnjĞƌ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͊ EĆŽ ƚĞ ƋƵĞƌŽ ĂũƵĚĂƌ͊͟ ;ϰ ĂŶŽƐͿ ʹ Ă ƐſƐ͕ ƉĞĚŝͲůŚĞ ƉĂƌĂ ƉŝŶƚĂƌ Ă ďŽůĂ ǀĞƌŵĞůŚĂ ;ŶĆŽ ƋƵĞƌŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌͿ͕ ƉĂƌĂ ŵĞ ůĞŵďƌĂƌ ĚĂ ƐƵĂ ŽƉĕĆŽ͘ ŵ ƐŝůġŶĐŝŽ͕ ƐĞŶƚŽƵͲƐĞ ŶƵŵĂ ĐĂĚĞŝƌĂ ũƵŶƚŽ ă ŵĞƐĂ ƌĞĚŽŶĚĂ Ğ ĐŽŵĞĕŽƵ Ă ƉŝŶƚĂƌ Ă ďŽůĂ ǀĞƌŵĞůŚĂ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ǀĄůŝĚĂ Ğ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ Ă ŽƉŝŶŝĆŽ ĚĞ ŽŐĚĂŶ Ğ ŝŬůĞŶ͗ ͞ŽŶĚƵnjŝƌ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĂ ĂƐƐĞŵĞůŚĂͲƐĞ ŵĂŝƐ ĂŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂŵŝnjĂĚĞ ĚŽ ƋƵĞ ĚĞ Ƶŵ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͘ KƐ ƐƵũĞŝƚŽƐ ƚġŵ ƵŵĂ ƉĂůĂǀƌĂ Ă ĚŝnjĞƌ ŶŽ ƚŽĐĂŶƚĞ ă ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞůĂĕĆŽ͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ƐƵĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͟ ;ϭϵϵϰ͗ ϳϲͿ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂƌŝĂ ƋƵĞ͕ ƚƌĂƚĂŶĚŽͲƐĞ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐĂďĞ ĂŽ ĂĚƵůƚŽ ĐŽůŵĂƚĂƌ ĂƐ ůĂĐƵŶĂƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ;Ğŵ ĐĂĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͕ ĚĞ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ůƷĚŝĐĂ Ğ ĂĚĞƋƵĂĚĂ ă ƐƵĂ ŝĚĂĚĞͿ ĨŽƐƐĞ ĐĂƉĂnj ĚĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌ ŽƵ ŶĆŽ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ŶĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘ ŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ĂƐ ŵĞƐĂƐ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͟ ;ƐĞŝƐͿ ŝĂŵ ĨŝĐĂŶĚŽ ƉƌĞĞŶĐŚŝĚĂƐ ʹ ƋƵĂƐĞ ƚŽĚŽƐ ƉƌĞĞŶĐŚĞƌĂŵ Ă ͞ďŽůĂ ǀĞƌĚĞ͕͟ ĐŽŵŽ ƐŝŶĂů ĚĞ ƋƵĞ ƋƵĞƌŝĂŵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ Ƶŝ ŽƵǀŝŶĚŽ Ƶŵ ďƵƌďƵƌŝŶŚŽ Ğ ƌŝƐŽƐ͕ ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ŝĂŵ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ă ŵŝŶŚĂ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ͙ ĐŽŵĞŶƚĂǀĂŵ Ž /ŵĂŐĞŵ ϰ ʹ ƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŶƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ;ĂƵƚŽͲ ƌĞƚƌĂƚŽͿ ͙ ƌŝĂŵ͙ƌŝĂŵ ŵƵŝƚŽ͊ ϯϰ
- 58. hŵĂ ƉŝŶĐĞůĂĚĂ ƵŵĂǀŽnj͙ K ƚĞŵƉŽ ŝĂ ƉĂƐƐĂŶĚŽ Ğ͕ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ ŽďƐĞƌǀĂǀĂŵ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ ƋƵĞ͕ ĐŽůŽƌŝĂ Ă ďŽůĂ Ğŵ ƚŽŵ ǀĞƌŵĞůŚŽ͕ ƐƵƐĐŝƚĂŶĚŽ ĂůŐƵŵĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ͗ ͞KůŚĂ ĞůĞ ŶĆŽ ǀĂŝ ĂũƵĚĂƌ͊͟ ; ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐͿ͕ ͞ůĞ ŶĆŽ ƋƵĞƌ ĨĂnjĞƌ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͊͟ ;'ŽŶĕĂůŽ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ ʹ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ ŽďƐĞƌǀĂǀĂ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ͕ Ğŵ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ƉĂƵƐĂƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĐĂůĂǀĂ ĐŽŵ Ă ƉŝŶƚƵƌĂ͘ ƉſƐ Ž ƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞŐĂǀĂŵͲŶĂ ĐŽŵ Ƶŵ ƐŽƌƌŝƐŽ͕ ĐŽŵ ƉĞƌŐƵŶƚĂƐ Ğ ĂŶƐŝĞĚĂĚĞ͗ ͞YƵĂŶĚŽ ǀĂŵŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͍͟ ;/ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ͕ ͞,ŽũĞ ǀĂŝƐ ƚŝƌĂƌ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͍͟ ;DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ ʹ ĞdžƉůŝƋƵĞŝ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ŝĂ ĚƵƌĂƌ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ͙ ͞dƵ ĚŝnjĞƐ ƋƵĂŶĚŽ ƚĞ ĂũƵĚĂƌŵŽƐ͍͟ ;DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ ʹ ƉĞƌĐĞďŝ ƋƵĞ ƋƵĞƌŝĂŵ ƋƵĞ ǀĞƌďĂůŝnjĂƐƐĞ ƋƵĂŶĚŽ ĞƐƚĂƌŝĂ Ă ƌĞĐŽůŚĞƌ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ŝŵĂŐĞŶƐ ŽƵ ƐŽŶƐ ƉĂƌĂ Ž ŵĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ͙ ŽŵƉƌŽŵĞƚŝͲŵĞ ĞŶƚĆŽ͕ Ă ĂǀŝƐĂƌ Ž ŐƌƵƉŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ŝŶƚĞŶĕƁĞƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ƉĂƌĂ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ͘ YƵĞƐƚŝŽŶĞŝͲŵĞ ŵƵŝƚŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ƚŽƌŶĂƌ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ĐůĂƌŽ Ğ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŵĂƐ Ă ŵŝŶŚĂ ƉĂůĂǀƌĂ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĂƐƐƵŵŝĚŽƐ͕ ƐĞƌŝĂŵ ĚĞ ĐŽͲƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͕ ĚĞ ĐŽͲƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĕĆŽ͕ ŶƵŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŽŶĚĞ ĐĂŵŝŶŚĂƌşĂŵŽƐ ůĂĚŽ Ă ůĂĚŽ ʹ ĐŽƌƌĞŶĚŽ Ž ƌŝƐĐŽ͕ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĂƐ ƌĞĐŽůŚĂƐ ƐĞƌĞŵ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽƐ͕ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽƐ͘ ŶƚĞŶĚŽ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĚĞ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĂĐƚŝǀĂ͕ ŽŶĚĞ ƚŽŵĂŵ ĚĞĐŝƐƁĞƐ͕ ŝŶƚĞƌǀġŵ Ğ ĞƐďŽĕĂŵ ŽƐ ĐĂŵŝŶŚŽƐ Ă ƉĞƌĐŽƌƌĞƌ Ͳ ƐĞũĂ ŶŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ ĚŽ :ĂƌĚŝŵͲ ĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ ;ŶĂƐ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĕƁĞƐ͕ ŶĂƐ ĞƐĐŽůŚĂƐ ĚĞ ƉƌŽũĞĐƚŽƐ͕ ŶĂ ĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐͿ Ͳ ƐĞũĂ ŶĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ƋƵĞ ŝƌĞŵŽƐ ƉĞƌĐŽƌƌĞƌ͕ ƉĂƌĂ Ž ĞƐƚƵĚŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ͗ ͞WĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͗ ƚĞŵ ĐŽŵŽ ŽďũĞĐƚŝǀŽ ŐĂƌĂŶƚŝƌ Ă ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶĐŝĚġŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ WĂƌĂ ƚĂů ŶĆŽ Ġ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ Ž ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ ĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͕ Ġ ƚĂŵďĠŵ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ă ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ĞƐƉĂĕŽƐ ŽŶĚĞ ĂƐ ƐƵĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ Ğ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ƚĞŶŚĂŵ ŵĂƌŐĞŵ ĚĞ ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ͕ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ Ğ ŽďǀŝĂŵĞŶƚĞ ĂĚƋƵŝƌĂŵ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͗͟ ;^ŽĂƌĞƐ Ğ dŽŵĄƐ͕ ϮϬϬϰ͗ϭϱϰͿ ϯϱ
- 60. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͙ ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ͘͘͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ĨŽƌĂŵ ǀĄƌŝŽƐ ŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ͕ ĚĞ ƌĞĨůĞdžĆŽ͕ ĚĞ ƌĞĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ǀŽnj Ğ Ă ǀĞnj͕ ĚĞ ĐĂĚĂ Ğ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚĞǀĞ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ Ƶŵ ƚĞŵƉŽ Ğ Ƶŵ ĞƐƉĂĕŽ͘ WĂƌƚŝůŚĂŵŽƐ ĂƐ ƌĞĐŽůŚĂƐ ;ƋƵĞƌ ŐƌĄĨŝĐĂƐ͕ ƋƵĞƌ ĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂŝƐͿ͕ ŐĞƌŝŵŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ƌĞĨŽƌŵƵůĂŵŽƐ ĂĐĕƁĞƐ Ğ͕ ĨŽŵŽƐ ĐŽůŽƌŝŶĚŽ ũƵŶƚŽƐ͕ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͙ K dƌĂďĂůŚŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽ ĐŽŵĞĕŽƵ͗ ͞;͙ͿƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ĂŽ ĞƐƚĂƌ ĚĞŶƚƌŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĚŽ ƐƵũĞŝƚŽ ;͙Ϳ ʹ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ĂůŐƵĠŵ ƋƵĞ ĨĂnj ƵŵĂ ƉĞƋƵĞŶĂ ƉĂƌĂŐĞŵ ĂŽ ƉĂƐƐĂƌ͕ ŵĂƐ ĐŽŵŽ ƋƵĞŵ ǀĂŝ ĨĂnjĞƌ ƵŵĂ ǀŝƐŝƚĂ͖ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉĞƐƐŽĂ ƋƵĞ ƐĂďĞ ƚƵĚŽ͕ ŵĂƐ ĐŽŵŽ ĂůŐƵĠŵ ƋƵĞ ƋƵĞƌ ĂƉƌĞŶĚĞƌ͖ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉĞƐƐŽĂ ƋƵĞ ƋƵĞƌ ƐĞƌ ĐŽŵŽ Ž ƐƵũĞŝƚŽ͕ ŵĂƐ ĐŽŵŽ ĂůŐƵĠŵ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂ ƐĂďĞƌ Ž ƋƵĞ Ġ ƐĞƌ ĐŽŵŽ ĞůĞ͘͟ ;ŽŐĚĂŶ Ğ ŝŬůĞŶ͕ ϭϵϵϰ͗ϭϭϯͿ Žŝ ĐŽŵ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉĞŶƐĂƌ ƋƵĞ ĚĞŵŽƐ ŝŶşĐŝŽ Ă ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ŽŶĚĞ Ž ĐĂĚĞƌŶŽ͕ Ă ĐĂŶĞƚĂ͕ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ĄƵĚŝŽ͕ Ă ŵĄƋƵŝŶĂ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ Ğ ĚĞ ǀşĚĞŽ͕ ĞƌĂŵ ŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ĐŽŵƉĂŶŚĞŝƌŽƐ ĚŝĄƌŝŽƐ͗ ͞EŽ ŶŽƐƐŽ ĞŶƚĞŶĚĞƌ͕ Ă ƉĂůĂǀƌĂ Ğ Ă ŝŵĂŐĞŵ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŵͲƐĞ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ Ğ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝǀĂƐ ŶŽ ĐƌƵnjĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž ŽďƐĞƌǀĂĚŽƌ Ğ Ž ŽďƐĞƌǀĂĚŽ͘͟ ;WĂŝƐ͕ ϮϬϬϴ͗ ϵϴͿ ͞,ŽũĞ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵŽƐ͘ ZĞƐŽůǀŝ ƉĞĚŝƌ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĂƌĂ ŐƌĂǀĂƌ ;ĄƵĚŝŽͿ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƌĞĂůŝnjĂǀĂŵ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ʹ ƚĂů ĐŽŵŽ ƚŝŶŚĂ ĨŝĐĂĚŽ ĂĐŽƌĚĂĚŽ͕ ĞƵ ƚĞƌŝĂ ƋƵĞ ĚŝnjĞƌ ƋƵĂŶĚŽ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĞƌĂŵ ƉĂƌĂ Ž ͞ŵĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ͗͟ Ͳ WŽƐƐŽ ŐƌĂǀĂƌ Ž ƋƵĞ ǀŽĐġƐ ĚŝnjĞŵ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͍ ʹ ƉĞŐĂŶĚŽ ŶŽ ŐƌĂǀĂĚŽƌ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŽůŚĂƌĂŵ ƉĂƌĂ ŵŝŵ Ğ͕ ĚĞ ƐĞŐƵŝĚĂ ƉĂƌĂ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĂǀĂŵ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ͘ ^ŽƌƌŝƌĂŵ͙ ŚŽƵǀĞ ƐŝůĞŶĐŝŽ͙ Ͳ WŽĚĞƐ͊ ʹ sĞƌďĂůŝnjŽƵ Ă DĂƌŝĂŶĂ KƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ĐŽůĞŐĂƐ Ğŵ ƐŝůġŶĐŝŽ͕ ĂĐĞŶĂƌĂŵ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ ʹ ƉĞŶƐŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂǀĂŵ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ĞŶǀĞƌŐŽŶŚĂĚŽƐ͕ ŵĂƐ ƐŽƌƌŝĂŵ͘ ĞĐŝĚŝ ĐŽůŽĐĂƌ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ŶŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ŵĞƐĂ͘ Ͳ WĂƌĞĐĞ Ƶŵ ƚĞůĞŵſǀĞů͊ ʹ ĨŝƌŵŽƵ Ž ZƵŝ ϯϳ
- 61. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͘͘͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƐďŽĕĂƌĂŵ Ƶŵ ƐŽƌƌŝƐŽ ŵĂŝŽƌ Ğ ŵĂŝƐ ĂƵĚşǀĞů͕ ŽůŚĂŶĚŽ ĨŝdžĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ž ĂƉĂƌĞůŚŽ͘ /ŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ŶŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ŵĞƐĂ͕ ĐĂƵƐŽƵ ďƵƌďƵƌŝŶŚŽ͕ ƌŝƐŽƐ Ğ ĚŝƐƚƌĂĐĕĆŽ͘ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĂƌĂǀĂŵ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ğ ŽůŚĂǀĂŵͲŶŽ ĨŝdžĂŵĞŶƚĞ͘ WĂƐƐĂĚŽƐ ƵŶƐ ŝŶƐƚĂŶƚĞƐ ƌĞĐŽŵĞĕĂƌĂŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĞŵďŽƌĂ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ŵĂŝƐ ĐĂůĂĚŽƐ ĚŽ ƋƵĞ ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ͘ ͞ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ dĂů ĐŽŵŽ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ĄƵĚŝŽ͕ Ă ŐƌĂǀĂĕĆŽ ĚĞ ǀşĚĞŽ ƚĂŵďĠŵ ĐĂƵƐŽƵ ĂůŐƵŵ ŝŵƉĂĐƚŽ ŶŽ ŐƌƵƉŽ͘ Ğ ĐĞƌƚĂ ĨŽƌŵĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂŐŝƌĂŵ͕ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉĞůŽ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ͗ ƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŶƚŝǀĞƌĂŵͲƐĞ ŝŵſǀĞŝƐ ƐĠƌŝĂƐ Ğ Ɛſ ƉĂƐƐĂĚŽ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ĂŐŝƌĂŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŶĂƚƵƌĂů͖ ŽƵƚƌĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƌĞĂŐŝƌĂŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ĂŐŝƚĂĚĂ͕ ďƌŝŶĐĂŶĚŽ ă ĨƌĞŶƚĞ ĚĂ ĐąŵĂƌĂ Ğ ǀĞƌďĂůŝnjĂŶĚŽ ƐŽŶƐ͕ ƌŝŶĚŽ ʹ ĚĞŵŽƌĂŶĚŽ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ŵĂŝƐ Ă ĂŐŝƌĞŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŶĂƚƵƌĂů͘ ͞ŵ ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ͕ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĞ ĂĐŽůŚŝŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶǀĞƌƐĂŵŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ŐƌĂǀĂĕĆŽ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ͕ ƉĞĚŝŶĚŽ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĂƌĂ ĨŝůŵĂƌ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͕ ƉŽŝƐ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ŝĂŵ ƌĞĂůŝnjĂƌ ĞƌĂ ŵƵŝƚŽ ͞ĞŶŐƌĂĕĂĚĂ͗͟ Ͳ WŽƐƐŽ ĨŝůŵĂƌ͍ ʹ WĞƌŐƵŶƚĞŝ͘ Ͳ ĚĞƉŽŝƐ ǀĂŝƐ ŵŽƐƚƌĂƌ ĂŽ ƚĞƵ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ͍ ʹ YƵĞƐƚŝŽŶŽƵ Ž dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͘ Ͳ ^ŝŵ͕ ǀŽƵ ŵŽƐƚƌĂƌ ŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ Ğ Ž ǀşĚĞŽ͘ Ͳ ŶƚĆŽ ƚĄ ďĞŵ͊ ʹ ƉƌŽǀŽƵ Ž dŝĂŐŽ͘ WĂƌĞĐŝĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĞƌĂ Ă ͞ǀŽnj ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͟ ƉŽŝƐ͕ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵĞĕŽƵ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂƌͲƐĞ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ͕ ůĞǀĂŶƚĂŶĚŽͲƐĞ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚĞ ĂĐŽůŚŝŵĞŶƚŽ͕ ĚŝƌŝŐŝŶĚŽͲƐĞ ƉĂƌĂ Ă ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͘͟͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ ͞;͙Ϳ Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ Ž ǀŝƐƵĂů ƐĞƌǀĞ ĚĞ ƐƵƉŽƌƚĞ ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶŽ Ğ ĐŽŵŽ ŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ Ž ĐŽŶĨŝŐƵƌĂŵ ƉŽĚĞŵ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ͕ ƉŽƌ ƐĞƵ ƚƵƌŶŽ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚŽ ĚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ Ğŵ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘͟ ;WĂŝƐ͕ ϮϬϬϴ͗ ϮϭͿ ZĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ƌĞĐŽůŚĂ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ ĐŽŵ Ă ŵĄƋƵŝŶĂ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ŶĆŽ ĞdžŝƐƚŝƵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞǀĞůĂŶĚŽ ŶĞŶŚƵŵĂ ĂƚŝƚƵĚĞ ϯϴ
- 62. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͙ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚĂ ŚĂďŝƚƵĂů͘ WĞŶƐŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĂƚŝƚƵĚĞ ĞƐƚĞǀĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ ĐŽŵ Ž ĨĂĐƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ ƐĞƌ ƵŵĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ŶŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶĂ ƐĂůĂ ĚĞ :/ ʹ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ ƉŽƌ ŽƉĕĆŽ ƉƌſƉƌŝĂ ŽƵ͕ Ă ƉĞĚŝĚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞĐŽůŚŝĂ ŝŵĂŐĞŶƐ ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĞͬŽƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ şĂŵŽƐ ƌĞĂůŝnjĂŶĚŽ͕ ƉĂƌĂ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ Ğ ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ EĆŽ ĚĞŵŽƌŽƵ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ƌĞĂĐĕĆŽ ƉĞƌĂŶƚĞ ŽƐ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ ĨŽƐƐĞŵ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ĚĂ ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ Ă ŵĄƋƵŝŶĂ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ʹ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ĞƌĂŵ͕ ƚĂŵďĠŵ ĞůĞƐ͕ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƐĂůĂ ĚŽ :/ ʹ ĐƵŝĚĂǀĂŵ ĚŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ͕ ƉĞĚŝĂŵ ƉĂƌĂ ŽƐ ƵƐĂƌ͕ ƉĞĚŝĂŵ ƉĂƌĂ ǀĞƌ ĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ Ğ ŽƵǀŝƌ ĂƐ ǀŽnjĞƐ͘ ͞YƵĞƌ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ͕ ƋƵĞƌ Ğŵ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂďŽƌĚĂǀĂŵͲŵĞ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ͞ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĂ ŵŝŶŚĂ ĞƐĐŽůĂ͘͟ ,ĂǀŝĂ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ Ğŵ ƐĂďĞƌ ŵĂŝƐ ʹ ƐĞ ũĄ ƚŝŶŚĂ ŵŽƐƚƌĂĚŽ ĂŽ ŵĞƵ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ͕ ƐĞ ŵĞ ĞƐƚĂǀĂŵ Ă ĂũƵĚĂƌ͕ ƐĞ ĞƵ ƋƵĞƌŝĂ ŵĂŝƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ƐĞ şĂ ŐƌĂǀĂƌ ŵĂŝƐ͘ WŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ƚĞŶƚĂǀĂ ƉĞƌĐĞďĞƌ ƐĞ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ĞƐƚĂǀĂŵ Ă ƐĞƌ ͞ĂŐƌĂĚĄǀĞŝƐ͟ ƉĂƌĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ dĞŶƚĞŝ ƉĞƌĐĞďĞƌ ƐĞ ĂƐ ŐƌĂǀĂĕƁĞƐ ŽƐ ŝŶĐŽŵŽĚĂǀĂŵ͕ ƐĞ ĂŝŶĚĂ ĂůƚĞƌĂǀĂ ŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ǀĞƌŝĨŝƋƵĞŝ ƋƵĞ ƋƵĞƌ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ĄƵĚŝŽ͕ ƋƵĞƌ Ž ĚĞ ǀşĚĞŽ ĨĂnjŝĂŵ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ĚĂ ƐĂůĂ͘ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŐŶŽƌĂǀĂŵͲŶŽƐ Ğ͕ ŽƵƚƌĂƐ ƉĞŐĂǀĂŵ ŶĞůĞƐ͕ ĐŽŵ ĐƵŝĚĂĚŽ͕ ƉĂƌĂ ŶĆŽ ĞƐƚƌĂŐĂƌ͘ DĂƐ͕ ŶĞŶŚƵŵ ĚĞůĞƐ ĞƌĂ ĞŶƚƌĂǀĞ ƉĂƌĂ Ă ͞ŶŽƌŵĂů͟ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ Ɛ ƉƌſƉƌŝĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞůĞŵďƌĂǀĂŵ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŐƌƵƉŽ͕ ŽƵ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͕ ƋƵĞ ĞƌĂ ƉƌĞĐŝƐŽ ƚŝƌĂƌ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͕ ĨŝůŵĂƌ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ hŵ ŵŽŵĞŶƚŽ ŵƵŝƚŽ ĞƐƉĞĐŝĂů ĞƌĂ Ă ƉĂƌƚŝůŚĂ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ Ğ ƐŽŶƐ ĐŽŵ Ž ŐƌƵƉŽ ʹ ƋƵĞƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ ŽƵ ƚĞůĂ͕ ƋƵĞƌ ƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ ŶŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ͗ ͞;͙Ϳ Ġ ƉƌĞĐŝƐŽ ĞŶƚĆŽ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ Ă ŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽ ĚĞĐŝƐŝǀĂ ĚĂ ŝŵĂŐĞŵ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐĂƉƚĂĚĂ Ğ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝĚĂ ;͙Ϳ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝnjĞŵ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ Ž ŐĞƐƚŽ Ğ Ă ƉĂůĂǀƌĂ͕ Ž ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ĐŽƌƉŽ Ğ Ž ĚŽ ĚŝƐĐƵƌƐŽ͕ Ž ƚĞŵƉŽ Ğ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘͟ ;WĂŝƐ͕ ϮϬϬϴ͗ ϭϳϳͿ Ɛ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞƌĂŵ ƌĞůĞŵďƌĂĚĂƐ ĐŽŵ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ Ğ ƌĞĐŽƌĚĂĚŽƐ ŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ ĂƐ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ͕ ŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ͕ Ă ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ͙ Ă ŵĞŵſƌŝĂ ĞƐƚĂǀĂ ŵƵŝƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ğ ŽƐ ƐŽƌƌŝƐŽƐ ŝŶĚŝĐŝĂǀĂŵ Ž ͞ŐŽnjŽ͕͟ Ă ůƵĚŝĐŝĚĂĚĞ͕ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ ϯϵ
- 63. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͘͘͘ ͞ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ĞŶƌŝƋƵĞĐĞŵ Ğ ǀĂůŝĚĂŵ Ă ŵŝŶŚĂ ƌĞĐŽůŚĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ĚĂŶĚŽͲŵĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶĨŝƌŵĂƌ ũƵŶƚŽ ĚĞůĂƐ Ă ĨŝĚĞůŝĚĂĚĞ ăƐ ƐƵĂƐ ͞ĨĂůĂƐ͟ Ğ ĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕƁĞƐ ;͙Ϳ͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϮ͗ ϭϲϮͿ ͞KƐ ŽůŚĂƌĞƐ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƐ ŶŽ Ğ͕ Ă ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ŝŵĂŐĞŶƐ ĚĞ ǀşĚĞŽ ĐŽŵĞĕŽƵ͘ ŵĂŐŝĂ ĚĂ ŝŵĂŐĞŵ͕ ĚĞƵ ůƵŐĂƌ ă ŵĂŐŝĂ ĚĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĚŽƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĚĂƐ ŽƉŝŶŝƁĞƐ͘ K ƌŝƐŽ ƌĂƐŐŽƵ Ž ƌŽƐƚŽ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ͕ Ž ĚĞĚŽ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ ĂƉŽŶƚŽƵ͕ ĐŽŵ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ͕ Ƶŵ ŵŽŵĞŶƚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ KƵǀŝ ƌŝƐŽƐ͕ ŐĂƌŐĂůŚĂĚĂƐ Ğ ƐŝůġŶĐŝŽƐ͘ ƚĞŶƚĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂŵŽƐ Ž ŵŽŵĞŶƚŽ͕ Ğŵ ƋƵĞ ŵĞƐŵŽ Ă ĐŚĞŐĂĚĂ ĚĂ ĂƵdžŝůŝĂƌ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝƵ ĚŝƐƚƌĂŝƌ͗ ͞^ŽŵŽƐ ŶſƐ͊͟ ʹ ĚŝƐƐĞ Ž ZƵŝ͕ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ž ͕ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ŵŽƐƚƌĂƌ ă ĂƵdžŝůŝĂƌ ŵĂƐ͕ ŶĞŵ ƉŽƌ Ƶŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ĚĞƐǀŝĂŶĚŽ Ž ŽůŚĂƌ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ EĆŽ ŵĞŶŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĨŽƌĂŵ ĂƐ ĂƵĚŝĕƁĞƐ ĚĂƐ ŐƌĂǀĂĕƁĞƐ ĄƵĚŝŽ͗ ͞dĂů ĐŽŵŽ ŶĂ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ǀşĚĞŽ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵŽƐƚƌĂƌĂŵͲƐĞ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵĂĚĂƐ ĐŽŵ Ă ĂƵĚŝĕĆŽ ĚĂƐ ŐƌĂǀĂĕƁĞƐ ĄƵĚŝŽ͘ DĂƐ͕ ĞƐƚĂ ĨŽŝ ƉĂƌĂ ŵŝŵ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ƌŝĐĂ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ Ğ ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĞ ĚĂĚŽƐ ʹ ƉŽŝƐ Ž ŐƌƵƉŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂͲƐĞ ƐĞŶƚĂĚŽ͕ Ğŵ ƌŽĚĂ͕ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽ ŶĂ ĂƵĚŝĕĆŽ͘ KƐ ŽůŚĂƌĞƐ͕ ŽƐ ƌŝƐŽƐ Ğ ƐŽƌƌŝƐŽƐ͕ ĂƐ ŐĂƌŐĂůŚĂĚĂƐ͕ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĨŽƌĂŵ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĂƵĚşǀĞŝƐ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂĚĂƐ͘ KƐ ĐŽƌƉŽƐ ĞƐƚĂǀĂŵ ŝƌƌĞƋƵŝĞƚŽƐ͕ Ă ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ ŶŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ ĞƌĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͙ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂǀĂŵͲƐĞ Ă Ɛŝ Ğ ĂŽ ĂŵŝŐŽ;ĂͿ͕ ƉĂƌĞĐŝĂ ƋƵĞ ŽƐ ĚĞĚŽƐ ĚĂƐ ŵĆŽƐ ŶĆŽ ƉĂƌĂǀĂŵ ĚĞ ĂƉŽŶƚĂƌ͊ ĂĚĂ ǀĞnj ƋƵĞ ƐĞ ŽƵǀŝĂ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ǀŽnj͕ ŽƐ ĚĞĚŽƐ ŝŶĐůŝŶĂǀĂŵͲƐĞ ŶĂ ĚŝƌĞĐĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ ƐĞ ĨĂnjŝĂ ŽƵǀŝƌ ŶĂ ŐƌĂǀĂĕĆŽ͘ ĐŚĂƌĂŵ ŝŵĞŶƐĂ ŐƌĂĕĂ ĂŽ ŽƵǀŝƌĞŵ Ğ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌĞŵ Ă ǀŽnj ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ Ğ Ă ƐƵĂ͘ Ž ĐŽŶƚĞƷĚŽ͕ ƐĞƌĄ ƋƵĞ ĞůĞƐ ƌĞůĞŵďƌĂŵ Ž ƋƵĞ ĚŝƐƐĞƌĂŵ͍ ŽŶĐŽƌĚĂŵ Ğ ĐŽŶĨŝƌŵĂŵ͍ Ğŵ͕ ŶĞƐƚĞ ŵŽŵĞŶƚŽ Ɛſ ŵĞ ŽĐŽƌƌĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ĚĞǀĞŵ ĞƐƚĂƌ Ă ƉƌĞƐƚĂƌ ŵƵŝƚĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ĂŽ ĐŽŶƚĞƷĚŽ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĂŽ ͞ũŽŐŽ͕͟ ă ůƵĚŝĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞ ŽƵǀŝƌĞŵ͘ Ͳ ĞŵďƌĂŵͲƐĞ ĚĞ ĚŝnjĞƌĞŵ Ž ƋƵĞ ĞƐƚĄ ŐƌĂǀĂĚŽ͍ Ͳ^ŝŵ͊ ʹ ZĞƐƉŽŶĚĞƌĂŵ Ğŵ ĐŽƌŽ͘ ͲK ƋƵĞ ĂĐŚĂŵ͍ Ͳ ŐŝƌŽ͊ʹ ĂĨŝƌŵŽƵ Ă ƌƵŶĂ Ͳ ŵƵŝƚŽ ŐŝƌŽ͊ ʹ ĐŽŶĨŝƌŵŽƵ Ă DĂƌŝĂ͘ ͲůĞ ĨŝĐĂ ĐŽŵ ƵŵĂ ǀŽnj ĞƐƋƵŝƐŝƚĂ͊ ʹ ĚŝƐƐĞ Ž ZƵŝ͕ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ Ğ ŽůŚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ž dŝĂŐŽ͘ Ͳ Ƶ ŶĆŽ ƉĂƌĞĕŽ ĞƵ͊ ʹ ĐŽŶĐŽƌĚĂ Ž dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͘ ϰϬ
- 64. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͙ WĞƌŐƵŶƚĞŝ Ă ĐĂĚĂ Ƶŵ ƐĞ ƐĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĂ ŶĂ ŐƌĂǀĂĕĆŽ͕ ƐĞ ƐĞ ƌĞĐŽƌĚĂǀĂ ĚŽ ƋƵĞ ĚŝƐƐĞ Ğ ƐĞ ƐĞ ůĞŵďƌĂǀĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƋƵĂů ĞƐƚĂǀĂ Ă ĨĂůĂƌ͘ WĂƌĂ ŵŝŶŚĂ ĂĚŵŝƌĂĕĆŽ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ƌĞĐŽƌĚĂǀĂͲƐĞ ĚĞ ƚƵĚŽ Ğ ĚĞ ŵĂŝƐ ĂůŐƵŶƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞƌĂŵ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ʹ Ă ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ĂůŐƵĠŵ ŶĂ ƐĂůĂ͕ Ă ĚŝƐƉƵƚĂ ƉŽƌ ĂůŐƵŵ ďƌŝŶƋƵĞĚŽ ŽƵ ŵĂƚĞƌŝĂů͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ġ ŵƵŝƚŽ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ ĂŽ ĚĞƐĐƌŝƚŽ ƉŽƌ DĂŶƵĞůĂ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ƋƵĞ ĞdžƉůŝĐŝƚĂ͗ ͞ ĚĞǀŽůƵĕĆŽ ĚŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƐŽď Ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ ƋƵĂŶĚŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ŽƵ ĂƋƵĂŶĚŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĞĚŝĚŽ ŵĞƵ ĚĞ ĞƐĐůĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚĂƐ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ͕ ƚĞǀĞ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ŽďũĞĐƚŝǀŽ ĠƚŝĐŽ ĚĞ ůŚĞƐ ͞ƉƌĞƐƚĂƌ ĐŽŶƚĂƐ͟ ĚĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ĂĐĕƁĞƐ ĐŽŵ ĞůĂƐ͕ Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐĂƉƚĂƌ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ŵŝŵ͕ ĚĂƐ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ŽƵ ĚŽƐ ƐƵũĞŝƚŽƐ ŶĞůĂƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͘ ŶƌŝƋƵĞĐŝĂ͕ ĂƐƐŝŵ͕ Ă ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĐŽŵ ŶŽǀŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƐ ƐĞƵƐ Ğ ƚŽƌŶĂǀĂ ŵĂŝƐ ƌŝŐŽƌŽƐĂ Ă ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ŝŶŝĐŝĂů͘͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϰ͗ ϱϲͿ EĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞŶƌŝƋƵĞĐŝĂŵ Ğ ǀĂůŝĚĂǀĂŵ ŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ĚŽƐ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ;ǀşĚĞŽ Ğ ĄƵĚŝŽͿ ŵĂƐ͕ ƚĂŵďĠŵ Ğ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ͕ Ž ĨĂnjŝĂŵ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ͞ĐĂĚĞƌŶŽ͟ ;Ž ŵĞƵ ĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽͿ͗ ͞ Ž ůŽŶŐŽ ĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉŽŶƚąŶĞĂƐ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ͕ ĨƵŝ ƌĞŐŝƐƚĂŶĚŽ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͘͟ WŽƌ ǀĞnjĞƐ Ž ŐƌĂǀĂĚŽƌ ĞƐƚĂǀĂ ƉŽƵƐĂĚŽ ŶŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂ ŵĞƐĂ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ĞƵ ƉƌſƉƌŝĂ ŵĞ ƐĞŶƚĂǀĂ ũƵŶƚŽ ă ŵĞƐĂ Ğ ŽďƐĞƌǀĂǀĂ ʹ ƚŽŵĂŶĚŽ ŶŽƚĂƐ Ğ ĨŽƚŽŐƌĂĨĂŶĚŽ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĨŽŝ ĨĂnjĞŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ͕ ũĄ ŶŝŶŐƵĠŵ ƐĞ ƐĞŶƚŝĂ ͞ĞŶǀĞƌŐŽŶŚĂĚŽ͕͟ ŝŶƚŝŵŝĚĂĚŽ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ĚŝƐƚƌú̎ ƉĞůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ͘ WŽƌ ĞƐƚĂ ŽƵ ĂƋƵĞůĂ ƌĂnjĆŽ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ŶĆŽ ƌĞŐŝƐƚĂǀĂ ŶŽ ĚŝĄƌŝŽ ŽƵ ŶĆŽ ĨŽƚŽŐƌĂĨĂǀĂ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ͕ ĞƌĂŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂǀĂŵ ĚĞ ŵŝŵ ĚŝnjĞŶĚŽ͗ ͞dŝƌĂƐ ƵŵĂ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ĂŽ ŵĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͖͊͟ ͞EĆŽ ƚŝƌĂƐ ĨŽƚŽ͍͘͟͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ͞WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞ͕ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĂĚƵůƚŽĐġŶƚƌŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ͞ŝŶƚĞƌƌƵƉĕĆŽ͟ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝͲƐĞ ŶƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ϰϭ
- 65. ͙ƵŵĂ ĐŽƌ ƵŵĂĂĐĕĆŽ͘͘͘ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŝŶĐůƵƐĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀĂƐ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͕ ϮϬϬϰ͗ ϱϵͿ DĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞnj͕ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀŝǀĞŶĐŝĂŵŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐĆŽ͗ ͞/Ă ĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ ĂƐ ŵŝŶŚĂƐ ŶŽƚĂƐ Ğ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ĞƌĂ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉŝĚĂ ƉŽƌ͗ Ͳ K ƋƵĞ ĞƐƚĄƐ Ă ĞƐĐƌĞǀĞƌ͍ ʹ ƉĞƌŐƵŶƚŽƵ Ă ƌƵŶĂ͘ Ͳ K ƋƵĞ ƚƵ ĞƐƚĄƐ Ă ĚŝnjĞƌ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͊ Ͳ WŽƌƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ŶĆŽ ĞƐĐƌĞǀĞƐ ĂƋƵŝ͍ ʹ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ă ĨŽůŚĂ ŽŶĚĞ ĞƐƚĂǀĂ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ͘ ĨŽƌĂŵ ŵƵŝƚĂƐ ĨƌĂƐĞƐ ĐŽŵŽ ĞƐƚĂ͕ ƋƵĞ ŵĞ ůĞǀĂƌĂŵ Ă ĞƐĐƌĞǀĞƌ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ũƵŶƚŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ž ƋƵĞ ŝĂŵ ĚŝnjĞŶĚŽ ;ƐŽŵĞŶƚĞ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĨĞŝƚĂ ĚĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ ŽďũĞĐƚŽƐͿ͕ ƉŽŝƐ ƉĂƌĂ ŵŝŵ ŶĆŽ ĚĞŝdžĂǀĂ ĚĞ ĞƐƚĂƌ Ă ŝŶƚĞƌĨĞƌŝƌ Ğ ͞ƌĂƐƵƌĂƌ͟ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͘ WĂƌĂ ĞůĂƐ͕ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƉĞĚŝĂŵ ƉĂƌĂ ĞƐĐƌĞǀĞƌ ŶĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĞƌĂ ŚĂďŝƚƵĂů ʹ ƉŽŝƐ ŽƵƚƌŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ Ž ĨĂnjŝĂŵ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ͘ ĐĞƌƚĂ ĂůƚƵƌĂ ƋƵĂƐĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀĞƌďĂůŝnjĂǀĂŵ Ğ ĚĞƐĐƌĞǀŝĂŵ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĞƐƉĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ĨŽƐƐĞ ĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ ŶŽ ƉƌſƉƌŝŽ ƉĂƉĞů Ž ƋƵĞ ĚŝnjŝĂŵ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ Ă ĂŶŝĞůĂ͗ ͞ƐĐƌĞǀĞ ĂƋƵŝ͊͟ ʹ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂͿ͖ ͞Ƶ͟ ͖ ͞ ĂƋƵŝ͙ ;ŵƵĚĂŶĚŽ Ž ĚĞĚŽ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂͿ DĆĞ͊͘͟ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŚĞŐĂƌĂŵ ŵĞƐŵŽ Ă ǀĞƌďĂůŝnjĂƌ ƋƵĞ͗ ͞^Ğ ƚƵ ĞƐĐƌĞǀĞƌĞƐ ĂƋƵŝ ;ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ă ĨŽůŚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽͿ Ă DĂŵĆ Ğ Ž WĂƉĄ ũĄ ƉĞƌĐĞďĞŵ͊͟ ;ƌƵŶĂͿ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐĆŽ͕ ƚĞŶŚŽ ƚĂŵďĠŵ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ ƚƵĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ĞŶǀŽůǀĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ĂĐĕƁĞƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ͘ ĐĂĚĂ ŵŽŵĞŶƚŽ ĐŽŶŚĞĕŽ͕ ŽƵ ƚĞŶƚŽ ĐŽŶŚĞĐĞƌ Ƶŵ ƉŽƵĐŽ ŵĂŝƐ ĚĞ Ɛŝ Ğ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͘ ƐƐŝŵ͕ ͞ ;͙Ϳ ĂƐƐƵŵŝƌ ĐŽŵŽ ǀĄůŝĚŽƐ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ƐĠƌŝŽƐ Ğ ůĞŐşƚŝŵŽƐ ŽƐ ŐĞƐƚŽƐ͕ ƌŝƐŽƐ͕ ĐŚŽƌŽƐ͕ ƐŝůġŶĐŝŽƐ͕ ƉĂůĂǀƌĂƐ Ğ ĂĐĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ;͙Ϳ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ĐŽŶŚĞĐġͲ ůĂƐ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ;͙Ϳ͘͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϮ͗ ϭϱϮͿ ƐƐĞƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĨŽƌĂŵ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ͕ ƌĞŐŝƐƚĂĚŽƐ Ğ ƌĞĨůĞĐƚŝĚŽƐ Ͳ ŽƐ ũŽŐŽƐ͕ ĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ Ğ͕ ƐƵƐĐŝƚĂŶĚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ͕ ƋƵĞƌ ƉĞůĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ͕ ƋƵĞƌ ƉĞůĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ʹ ŵƵŝƚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƐĞ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă ĞƐďŽĕĂƌ͘ ϰϮ
- 66. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ϱ Ͳ ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ͞ ůƵĚŝĐŝĚĂĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ Ƶŵ ƚƌĂĕŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͘ ƌŝŶĐĂƌ ŶĆŽ Ġ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͖ Ġ ƉƌſƉƌŝŽ ĚŽ ŚŽŵĞŵ Ğ ƵŵĂ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ŵĂŝƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ͘ ;͙Ϳ ŽŶƚƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ďƌŝŶĐĂƌ Ğ ĨĂnjĞƌ ĐŽŝƐĂƐ ƐĠƌŝĂƐ ŶĆŽ ŚĄ ĚŝƐƚŝŶĕĆŽ͕ ƐĞŶĚŽ Ž ďƌŝŶĐĂƌ ŵƵŝƚŽ ĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨĂnjĞŵ ĚĞ ŵĂŝƐ ƐĠƌŝŽ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϰ͗ ϮϱͿ ŵ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĞ :/ Ğ ŶŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ ĚĞ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĞĚƵĐĂĚŽƌ͕ Ž ͞ďƌŝŶĐĂƌ͟ ĚĞŝdžĂ ĚĞ ƐĞƌ Ƶŵ ĂĐƚŽ ŝƐŽůĂĚŽ ĚĞ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƉĂƐƐĂ Ă ƐĞƌ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ͙ Ğ ƉŽƌƋƵĞ ŶĆŽ Ƶŵ ĂĐƚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ʹ ŽŶĚĞ Ž ĂĚƵůƚŽͬĞĚƵĐĂĚŽƌ ƚĂŵďĠŵ ͞ƉŽĚĞ͟ Ğ ͞ĚĞǀĞ͟ ďƌŝŶĐĂƌ͕ ĞŶĐĂƌĂŶĚŽͲŽ ŶĆŽ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĂůŐŽ ŵĂŝƐ ĂďƌĂŶŐĞĚŽƌ͕ ĐŽŵŽ ͞ǀŝǀĞŶĐŝĂƌ͟ Ğ ͞ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌ͕͟ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŶĚŽ ŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ ĚŽ ƋƵĞ Ġ ͞ƐĠƌŝŽ͘͟ dŽĚŽƐ ŽƐ ĚŝĂƐ ƐĞ ďƌŝŶĐĂǀĂ͙ŚĞŐĄǀĂŵŽƐ͕ ĐŽŶǀĞƌƐĄǀĂŵŽƐ Ğ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĞƐĐŽůŚŝĂ Ă ĄƌĞĂ ŽŶĚĞ ŐŽƐƚĂƌŝĂ ĚĞ ďƌŝŶĐĂƌ͗ ͞ ;͙Ϳ Ž ďƌŝŶĐĂƌ Ġ Ƶŵ ĚŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ Ğ ĂŐŝƌ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ;͙Ϳ ƵƐĂŶĚŽͲŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƌĞĐƵƌƐŽ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀŽ͕ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŵ ŶĂ ǀŝĚĂ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶĂ ƉĞůĂƐ ǀĞƌƐƁĞƐ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ƐĆŽ ĨĞŝƚĂƐ ŶĂ ŝŶƚĞƌĂĐĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĚĂŶĚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ăƐ ĂĐĕƁĞƐ͘͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϮϬϬϰ͗ ϴϰͿ Ġ ŶĞƐƐĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ͕ ŶĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĂ ƐĂůĂ ĚĞ :ĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞ Ž ĨĂnjͲĚĞͲĐŽŶƚĂ͕ ƋƵĞ Ġ Ƶŵ ŵĞŝŽ ĚĞ͗ ͞;͙Ϳ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ƐƵĂƐ ůŝŐĂĕƁĞƐ ĐŽŵ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ Ž ƉƌĞŶĚĞŵ ă ǀŝĚĂ ƌĞĂů Ğ ĂŽƐ ƵƐŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨĂnjĞŵ ĚŽ ďƌŝŶĐĂƌ ŶŽ ďƌŝŶĐĂƌ ;͙Ϳ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϴϱͿ ƐƚĂƐ ĨŽƌĂŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵƵŝƚŽ ƌŝĐĂƐ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ Ğ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ŶĂƐĐĞƌĂŵ ĚĞůĂƐ Ğ ĐŽŵ ĞůĂƐ͘ EĂƋƵĞůĞ ůƵŐĂƌ Ğ͕ ŶĂƋƵĞůĞ ŵŽŵĞŶƚŽ ĐƌŝĂƌĂŵͲƐĞ ůĂĕŽƐ͕ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ĂƉƌŽdžŝŵĂĕƁĞƐ Ğ ĂƐƐŝƐƚŝ ƚĂŵďĠŵ Ă ĂůŐƵŶƐ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ͗ ͞ ;͙Ϳ ďƌŝŶĐĂƌ Ġ ƚĂŵďĠŵ ƵŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ĞdžƉƌĞƐƐĂƌĞŵ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ăƐ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĚĞ ĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌĞŵ Ğ ĚĞ ƌĞĨůĞĐƚŝƌĞŵ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĚŽ ƐĞƵ ƉĂƉĞů͕ ĚŽƐ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ Ğ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚŽŝƐ͕ Ğ ƵŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ĂƐ ƌĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌĞŵ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĞŵ͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϴϳͿ ϰϯ
- 67. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ďƌŝŶĐĂƌ ĨƵŝ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ğ ĐŽŶƐƚĂƚĂŶĚŽ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ͕ ĂƐ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ͕ ĂƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ Ğ ĚŝƐƉƵƚĂƐ͘ dĞŶƚĞŝ ƉĞƌĐĞďĞƌ ĂƐ ĂŵŝnjĂĚĞƐ͕ ŽƐ ƐŝůġŶĐŝŽƐ ĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ͕ ŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ ĐƷŵƉůŝĐĞƐ ĞŶƚƌĞ ͞ŽƐ;ĂƐͿ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĂŵŝŐŽƐ;ĂƐͿ͗͟ ͞DĞůŚŽƌ ƐĞ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞŵ ĂƐƐŝŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂƐ ĂĐƚŝǀĂƐ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ŵƵŶĚŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ;͙Ϳ͕ ĐŽŵŽ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŵĂ ŽƌĚĞŵ ƐŽĐŝĂů ŝŶĨĂŶƚŝů ƋƵĞ Ġ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ŝŶƚĞƌƐƵďũĞĐƚŝǀĂ ĚŽ ŵƵŶĚŽ Ğ Ƶŵ ŵŽĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂƌ ŶŽ ŵƵŶĚŽ͕ ĐŽŶƐƚƌƵşĚŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ĐƵůƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ ŶĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐĕƁĞƐ͕ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĚĂ ƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ƉƌſƉƌŝĂƐ ŶŽ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĞ :/͘ ;͙Ϳ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ͕ ĞŵĞƌŐĞŵ ƌŽƚŝŶĂƐ͕ ƌĞŐƌĂƐ Ğ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ ĚĞ ĂĐĕĆŽ ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ͕ ;͙Ϳ ƐĆŽ ƉŽƌ ĞůĂƐ ƵƐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŵ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ĂĚƵůƚŽ Ğ͕ ;͙Ϳ ƉĂƌĂ ƐĞ ĂĨŝƌŵĂƌĞŵ ƉĞƌĂŶƚĞ ĞůĞ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ϲϭͿ ͕ Ă ďƌŝŶĐĂƌ͕ ĐŽŵĞĕĂŵŽƐ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ͞ĞŶƚƌĂƌ͟ ŶĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ Ğ͕ ŵĂŝƐ ƚĂƌĚĞ Ă ĐŽŶǀŝƚĞ ĚĞůĂƐ͘ ŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĨƵŝͲŵĞ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ŶĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ͕ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ũŽŐŽ͕ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ĞŵŽĕƁĞƐ Ğ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕƁĞƐ͗ ͞ ;͙Ϳ ƐĆŽ ĞƐƚĞƐ ƐĂďĞƌĞƐ͕ ĨĂnjĞƌĞƐ Ğ ƐĞŶƚŝƌĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵŝŶƚĞƐ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝǀŽƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƐŽĐŝĂů ŝŶĨĂŶƚŝů Ğ ĚĂ ƐƵĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƋƵĞ͕ ƉĞůĂ ƐƵĂ ŐĠŶĞƐĞ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ĂĚŽƉĕĆŽ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂ Ğŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶĂƐ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ͕ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŵ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞnj͕ ƌŽƚŝŶĂƐ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͘͟ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϲϭͿ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ͕ ĨƵŝ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĚĞƐĐŽďƌŝƌ ŵĂŝƐ ĐŽƌĞƐ͕ ŵĂŝƐ ƚŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ͙ ͕ ĨƵŝ ƉĞƌŐƵŶƚĂŶĚŽ ƐĞ ƉŽĚŝĂ ďƌŝŶĐĂƌ͕ ƐĞ ƉŽĚŝĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͙ ƐĞ ƉŽĚŝĂ ǀĞƌ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ƉŽƌƋƵĞ ďƌŝŶĐĂƌ Ġ ĚŝĨşĐŝů ĚĞ ĚĞĨŝŶŝƌ ŵĂƐ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ƉĂƌĂ ĂƉƌĞŶĚĞƌ͊ ;ĐĨ͘ DĂƚƚŚĞǁƐ͕ ϮϬϬϯ͗ ϮϳͿ ĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĨƵŝ ĨĂnjĞŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐƐĞ ďƌŝŶĐĂƌ͕ Ž ŵĞƵ ͞ƚƌĂďĂůŚŽ ƉĂƌĂ Ă ĞƐĐŽůĂ͟ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐƐĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ʹ Ğ ĐĂĚĂ ĚŝĂ ƐƵƌŐŝĂŵ ŵĂŝƐ Ğ ŵĂŝƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŵ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ğ͕ ĐŽŵŽ ƋƵĞ ƉŽƌ ŵĂŐŝĂ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ͘ ϰϰ
- 68. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞ͗ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ͞ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌĂŵ͟ Ă ĐŽůĂďŽƌĂƌ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĂ ŵŝŶŚĂ ĞƐĐŽůĂ͕ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƌĞĐĞďŽ ͞ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͟ Ğ ͞ƉƌĞŶĚĂƐ͟ ʹ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƋƵĞ ĞůĂďŽƌĂŵ ŶĂ ƐĂůĂ͕ Ğŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůŝǀƌĞƐ͗ ͞dŽŵĂ͕ Ġ ƉƌǭĂ ƚŝ͕ ƉƌǭĂ ůĞǀĂƌĞƐ ƉƌǭĂ ƚƵĂ ĞƐĐŽůĂ͊͟ ʹ ƚŝǀĞ Ă ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ĐůĂƌĂ ƋƵĞ͕ Ž ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğ ĞŵƉĞŶŚŽ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƌĞĐŽůŚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĞƌĂ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ŶĞƐƚĞ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ WŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ƚƌĂnjŝĂŵ ĚĞ ĐĂƐĂ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉĂƌĂ ŵĞ ŽĨĞƌĞĐĞƌĞŵ Ğ ƐĞŐƵŝĂŵ͕ ĐŽŵ Ă ŵĄdžŝŵĂ ĂƚĞŶĕĆŽ͕ ƋƵĂů Ž ĚĞƐƚŝŶŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ʹ ĨŝĐĂǀĂŵ ũƵŶƚŽ Ă ŵŝŵ ĂƚĠ ĞƵ ŐƵĂƌĚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŶƵŵ ĐĂĚĞƌŶŽ ;ŶŽ ĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽͿ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ K ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝĂ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ͕ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŶŽ ͞ƚƌĂďĂůŚŽ͗͟ ĂůŐƵŵĂƐ͕ ƋƵĞ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͕ ĐŽŵĞĕĂǀĂŵ Ă ƉƌŽĐƵƌĂƌ ŵĂŝƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͕͟ Ğ ĂƐ ŵĞƐĂƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ůŝǀƌĞ͕ ĐĂĚĂ ǀĞnj ĞƐƚĂǀĂŵ ŵĂŝƐ ƉƌĞĞŶĐŚŝĚĂƐ͘ ƚĠ ŵĞƐŵŽ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ ĚĞĐůĂƌŽƵ ͞ŶĆŽ ƋƵĞƌŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͕͟ ĐŽŵĞĕĂǀĂ Ă ĐƌŝĂƌ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ŵŝŵ͕ ĂŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ Ğ ĂŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͗ ͞K ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞƵ ŐƵĂƌĚĂǀĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ ĞůĞ ŵĞ ŽĨĞƌĞĐĞƵ͕ ƋƵĞƐƚŝŽŶĂǀĂ͗ Ͳ K ƋƵĞ Ġ ŝƐƐŽ͍ ʹ ƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĐĂŵƉŽ͘ Ͳ K ƋƵġ͍ ʹ WĞƌŐƵŶƚĞŝ͘ Ͳ ƐƐĞ ůŝǀƌŽ ƋƵĞ ƚƵ ƚĞŶƐ͊ ʹ džƉůŝĐŽƵ ŵĞůŚŽƌ͘ Ͳ Ƶŵ ĐĂĚĞƌŶŽ ŽŶĚĞ ĞƐĐƌĞǀŽ ŵƵŝƚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ǀŽƐƐŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͊ Ͳ ǀĂŝƐ ĞƐĐƌĞǀĞƌ Ž ŵĞƵ͍ Ͳ ^ŝŵ͕ ǀŽƵ͊ K ůĞdžĂŶĚƌĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƵ ƐĞŶƚĂĚŽ ĂŽ ŵĞƵ ůĂĚŽ͕ ă ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ĞƐĐƌĞǀĞƐƐĞ͙ ͞,ŽũĞ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ ŽĨĞƌĞĐĞƵͲŵĞ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ͙ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚŝĂƐ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ Ğ ŵĞŶŝŶĂƐ ŵĞ ĚĆŽ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŵĂƐ͕ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ ŶĆŽ ƋƵŝƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶŽ ŵĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ Ğ ŚŽũĞ ĚĞƵͲ ŵĞ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ͊͟ ʹ ƉſƐ ĞƐĐƌĞǀĞƌ ĞƐƚĂƐ ůŝŶŚĂƐ ƉĂƌƚŝůŚĞŝ ĐŽŵ ĞůĞ Ž ƋƵĞ ƚŝŶŚĂ ĞƐĐƌŝƚŽ͗ Ͳ dĂŵďĠŵ ƋƵĞƌŽ ĨĂnjĞƌ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƚƵĂ ĞƐĐŽůĂ͊ ʹ ĨŝƌŵŽƵ͘ Ɛ ĂƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĞƐƚĂǀĂŵ ƉĞŶĚƵƌĂĚĂƐ ŶŽ ƉůĂĐĂƌĚ ĚĞ ĐŽƌƚŝĕĂ Ğ͕ ƉĞŐĂŶĚŽ ŶĞůĂƐ ĚŝƐƐĞ͗ Ͳ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ƚƵ ĂŐŽƌĂ ƋƵĞƌĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͍ Ͳ ^ŝŵ ʹ ZĞƐƉŽŶĚĞƵ͘ ϰϱ
- 69. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ Ͳ DĂƐ ƚƵ ĂƋƵŝ ;ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ Ă ĂƵƚŽƌŝnjĂĕĆŽ ƋƵĞ ĞůĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƚŝŶŚĂ ƉƌĞĞŶĐŚŝĚŽͿ ƉŝŶƚĂƐƚĞ Ă ďŽůĂ ǀĞƌŵĞůŚĂ͕ ƋƵĞ ƋƵĞƌ ĚŝnjĞƌ ƋƵĞ ŶĆŽ ƋƵĞƌĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ͘ ʹ džƉůŝĐŝƚĞŝ͘ ͲDĂƐ ĂŐŽƌĂ ƋƵĞƌŽ͊ ʹ ZĞĂĨŝƌŵŽƵ͘ Ͳ Ƶ ŶĆŽ ƚĞŶŚŽ ŵĂŝƐ ĨŽůŚĂƐ ĂƋƵŝ͕ ĚĞƉŽŝƐ ĞƵ ƚƌĂŐŽ Ğ ƚƵ ƉŝŶƚĂƐ Ž ǀĞƌĚĞ͊ Ͳ WŽĚŝĂƐ ƚŝƌĂƌ ƵŵĂ ĨŽƚŽĐſƉŝĂ͊ Ğŵ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐƚĞ ŵŽŵĞŶƚŽ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ ŵŽƐƚƌŽƵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğ ƉƌĞĞŶĐŚĞƵ Ă ĂĐĞŝƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Žŵ ĞƐƚĞ ĞdžĞŵƉůŽ ĚŽ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ƌĞĨůŝĐƚŽ ƋƵĞ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵͲ ƐĞ ŶĂ Ğ ƉĞůĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ŝŶƚƌĂ Ğ ŝŶƚĞƌŐĞƌĂĐŝŽŶĂů Ğ͕ ĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵͲ ƐĞ ŶĂƐ Ğ ƉĞůĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƋƵĞƌ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ͕ ƋƵĞƌ ĞŶƚƌĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ Ž ĂĚƵůƚŽ͘ ŽŵŽ ƌĞĨĞƌŝ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ͞ĐƌŝƚŝĐĂƌĂŵ͟ Ă ĂƚŝƚƵĚĞ ĚŽ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ƌĞĨĞƌŝŶĚŽ ĂƚĠ͕ ƋƵĞ ĞůĞ ŶĆŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂǀĂ͕ ŶĆŽ ĨĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƋƵĞ ĂĐĞĚĞƵ Ă ƚƌĂďĂůŚĂƌ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŝŐŽ͘ džŝƐƚŝƵ͕ ƉŽƌĠŵ͕ ƵŵĂ ͞ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ͟ Ğ ĂƉƌŽdžŝŵĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĐŽŵ Ž ƉŽƐƐşǀĞů ŝŶƚƵŝƚŽ ĚĞ ͞ĨĂnjĞƌ ƉĂƌƚĞ͕͟ ĚĞ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĐŽŵ͗ ͞ ;͙Ϳ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂƉƌĞŶĚĞŵ ĐŽŵ ĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶŽƐ ĞƐƉĂĕŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ ĐŽŵƵŵ͘ ƐƚĂďĞůĞĐĞŵͲƐĞ ĚĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ ĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ŝƐƚŽ Ġ͕ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŽƵ ƌŽƚŝŶĂƐ͕ ĂƌƚĞĨĂĐƚŽƐ͕ ǀĂůŽƌĞƐ Ğ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉƌŽĚƵnjĞŵ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂŵ ŶĂ ŝŶƚĞƌĂĐĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂƌĞƐ ;ŽƌƐĂƌŽ͕ ϭϵϵϳ͗ ϭϭϰͿ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϰ͗ ϮϯͿ /ƐƚŽ Ġ͕ ĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ ŶŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŐƌƵƉŽƐ͕ ŶŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ăƐ ĂĐĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ Ğ ăƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ͕ ǀĆŽ ĚĞ ĐĞƌƚĂ ŵĂŶĞŝƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂƌ ĂƐ ĂĐĕƁĞƐ ĚŽ ƌĞƐƚĂŶƚĞ ŐƌƵƉŽ ʹ ƉŽŝƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂŵ Ğ ƌĞŐƵůĂŵ ƋƵĞƌ ĂƐ ĂĐĕƁĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͕ ƋƵĞƌ ĂƐ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĂĐŝŵĂ ƌĞĨĞƌŝĚŽ͕ Ž ͞ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ͟ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶŽƵ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŽƵ Ă ƚŽŵĂĚĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ Ž ůĞǀŽƵ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ƉŽŝƐ ĐĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ĞƐƚĂƌŝĂ Ă ƐĞƌ ͞ĞdžĐůƵşĚŽ͟ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͘ ĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐƐĞ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞƌĂ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ Ƶŵ ͞ŐƌƵƉŽ͟ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĚŽďƌĂǀĂ Ğŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ƚĂƌĞĨĂƐ͕ ŽŶĚĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ Ƶŵ ͞ƉĂƉĞů ƉƌŝŶĐŝƉĂů͗͟ ϰϲ
- 70. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞ŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĨĂnj ƌĞŐŝƐƚŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ ĚĂƐ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵ ŶĂ ƐĂůĂ͘ ĞƐĚĞ Ž ŝŶŝĐŝŽ ĚŽ ĂŶŽ ůĞĐƚŝǀŽ ĨŽŵŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ͞ĨŽƌŵĂƐ͟ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚĂƌ ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŽƐ ƉƌŽũĞĐƚŽƐ Ğ͕ ŵƵŝƚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ŵĂŝƐ͘ EĂ ƉĂƌĞĚĞ ĚĂ ƐĂůĂ ĞƐƚĄ ĂĨŝdžĂĚŽ Ž ƉƌŽũĞĐƚŽ ĚĂƐ ͞,ŝƐƚſƌŝĂƐ dƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͟ ŽŶĚĞ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ͞ŽďŽ͟ ƚĞŵ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘ ŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ǀĆŽ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ŽƵƚƌĂƐ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ ʹ Ž ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲyĂƵ͕͟ Ž ͞ĂƉƵĐŚŝŶŚŽ sĞƌŵĞůŚŽ͕͟ ŽƐ ͞dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͙͟ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ;ŽŶĚĞ͕ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĚĞƐĞŶŚĂ Ž ƋƵĞ ͞ŵĂŝƐ ŐŽƐƚŽƵ͕͟ Ž ƋƵĞ ĨŽŝ ͞ŵĂŝƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ͕͟ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ͕ Ğ ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ƐƵĂ ǀŝƐĆŽ ŵƵŝƚŽ ƉƌſƉƌŝĂ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐͿ ĞdžŝƐƚĞ Ƶŵ ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ĚŽ ƉƌŽũĞĐƚŽ͘ YƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ĞƌĂŵ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ͕ ƉĞůŽ ĂĚƵůƚŽ͕ ŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ƐƵƌŐŝĂŵ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ůŝǀƌĞ͕ ŶĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉŽŶƚąŶĞĂƐ͕ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ƉŝŶƚƵƌĂ Ğ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞƐƐĞƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ ĨŽŵŽƐ͕ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ͕ ĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ Ğ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͘ ͞ sŽnj ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ͕͟ ĐŽŵŽ Ž ŶŽŵĞ ĚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ĚĞŝdžĂ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞĐĞƌ ʹ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ͞ǀĞƌďĂů͘͟ ^ĞŐƵŝŶĚŽ Ă ůŝŶŚĂ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͗ ͞;͙Ϳ ŽƵǀŝƌ ŶĆŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĞƐĐƵƚĂƌ͕ ŵĂƐ ŶŽ ĨĂĐƚŽ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ͞ǀŽnj͟ ƐĞ ĞdžƉƌŝŵĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŶŽ ƐŝůġŶĐŝŽ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂ ĐĂŶĂŝƐ Ğ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽůŽĐĂŵ ĨŽƌĂ ĚĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ǀĞƌďĂů ;͙Ϳ͘ DĂƐ ĞƐƐĂƐ ŝĚĞŝĂƐ Ğ ǀŽŶƚĂĚĞƐ ĨĂnjĞŵͲƐĞ ͞ŽƵǀŝƌ͟ ŶĂƐ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ůŝŶŐƵĂŐĞŶƐ ĐŽŵ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂŵ͘ ;͙Ϳ K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ŝŶƐĞƌĞͲƐĞ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮͿ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͕ ƉŽƌĠŵ͕ ƋƵĞ Ž ĂĚƵůƚŽ ĞƐƚĞũĂ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂƚĞŶƚŽ Ğ ĚŝƐƉŽŶşǀĞů ƉĂƌĂ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ĂƚŝƚƵĚĞ ĚŽ ĂĚƵůƚŽ͕ ƋƵĞƌ ƐĞũĂ ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂů ŽƵ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂƌĄ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ Ğ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂƚƵƌĂů ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ WĂƌƚŝůŚŽ ĐŽŵ DĂƚƚŚĞǁƐ Ă ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ ŶſƐ͕ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞŵŽƐ Ğ ƉƌŽƉŝĐŝĂŵŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ Ğ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌĞŵ Ğ ƉŝŶƚĂƌĞŵ͕ ƉƌĞĐŝƐĂ ĚĞ ƐĞƌ ƌĞƉĞŶƐĂĚĂ͘ ;ϮϬϬϯ͗ ϭϯͿ ŶƚĞŶĚŽ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ůŽŶŐŽ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ũĄ ĨŽŝ ϰϳ
- 71. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ŝŶŝĐŝĂĚŽ Ğ͕ ŶŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ĚŝĂƐ ũĄ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂƐƐŝƐƚŝƌ Ă ƵŵĂ ͞ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕͟ ĞŵďŽƌĂ ĂŝŶĚĂ ŚĂũĂ ŵƵŝƚŽ ĐĂŵŝŶŚŽ Ă ƉĞƌĐŽƌƌĞƌ͘ dĞŵŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂƌ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ Ă ĂƚŝƚƵĚĞ ĚĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ ƋƵĞ ƌŽĚĞŝĂŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚĞŵ Ƶŵ ĞĨĞŝƚŽ ƉƌŽĨƵŶĚŽ ŶĞůĂƐ͘ ;ŝďŝĚĞŵ͗ ϭϵͿ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğŵ ŝĚĂĚĞ ƉƌĠͲĞƐĐŽůĂƌ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞ Ğŵ ĨƌĂŶĐŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŶĆŽ ƐĞŶĚŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ͞ĐŽŶƚşŶƵŽ͟ Ğ ͞ƌĞĐƚŽ͕͟ ŵĂƐ Ɛŝŵ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ͞ĐŝƌĐƵůĂƌ͟ ŽŶĚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ġ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĂ ƉĞůĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ ƋƵĞ Ă ƌŽĚĞŝĂŵ͕ ƉĞůŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂƌĞƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƉĞůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŽŶĚĞ ĞƐƚĄ ŝŶƐĞƌŝĚĂ͘ ͞;͙Ϳ ƋƵĂŶƚŽ ŵĂŝŽƌ ĨŽƌ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉŽƐƚŽƐ ĂŽ ƐĞƌǀŝĕŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ŵĂŝŽƌĞƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ƚĞƌĄ Ž ƐĞƵ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ͕ ĞdžƉƌŝŵŝƌ͕ ƌĞĂůŝnjĂƌ ŽƵ ĂŐŝƌ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ WŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĞŶƚĞŶĚŝĚŽ ĐŽŵŽ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ;ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞ ƐŝŶŐƵůĂƌͿ Ğ͕ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ;ƋƵĞ Ġ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂͿ͘ ĐŽŵŽ ƚĂů ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĂŶĂůŝƐĂĚŽ ĐŽŵŽ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ͞ŽďũĞĐƚŽ ĂƌƚşƐƚŝĐŽ ƐƵƐĐĞƉƚşǀĞů ĚĞ ƵŵĂ ůĞŝƚƵƌĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ůŝŶŚĂƐ͕ ĚŽƐ ƚƌĂĕŽƐ͕ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ĚĂƐ ĐŽƌĞƐ ƋƵĞ ŶĞůĞƐ ƐĞ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϰͿ sĄƌŝŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĂďŽƌĚĂŵ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĐŽŵ Ă ĨĂŝdžĂ ĞƚĄƌŝĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĚĂƐ ǀĄƌŝĂƐ ĨĂƐĞƐ ƉĞůĂƐ ƋƵĂŝƐ ƉĂƐƐĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĚĞ DĂůĐŚŝŽĚŝ ;ϭϵϵϴͿ Ğ 'ƌĞŝŐ ;ϮϬϬϰͿ͗ ŐĂƌĂƚƵũĂ͕ ĨŽƌŵĂƐ ďĄƐŝĐĂƐ͕ ĨŽƌŵĂ ŚƵŵĂŶĂ Ğ ŝŶşĐŝŽ ĚĞ ĞƐƋƵĞŵĂƚŝnjĂĕĆŽ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ĞƐƋƵĞŵĂ ǀŝƐƵĂů͕ ƌĞĂůŝƐŵŽ Ğ ĂĚŽůĞƐĐġŶĐŝĂ͘ ^ĆŽ ĂƐ ĨĂƐĞƐ͗ ͞ŽƌŵĂƐ ĄƐŝĐĂƐ͕͟ ͞ŽƌŵĂ ,ƵŵĂŶĂ Ğ /ŶŝĐŝŽ ĚĂ ƐƋƵĞŵĂƚŝnjĂĕĆŽ͟ Ğ ͞ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐƋƵĞŵĂ sŝƐƵĂů͕͟ ƋƵĞ ƚĞŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĆŽ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚĂƐ Ă ĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ƋƵĞ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂ ŶĂƐ ĨĂŝdžĂƐ ĞƚĄƌŝĂƐ ϯͲϰ ĂŶŽƐ͕ ϰͲϳ ĂŶŽƐ Ğ ϲͲϵ ĂŶŽƐ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ Ă ƚŝƉŽůŽŐŝĂ ĚĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ ƉŽƌ DĂůĐŚŝŽĚŝ ;ϭϵϵϴͿ͘ ϰϴ
- 72. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ WŽƌ ͞ĨŽƌŵĂƐ ďĄƐŝĐĂƐ͟ DĂůĐŚŝŽĚŝ ĚĞĨŝŶĞ ƋƵĞ Ġ͗ ŽŶĚĞ ͞Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ǀĂŝ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ŶŽŵĞĂƌ Ğ ͞ƌŽŵĂŶĐĞĂƌ͟ ŽƐ ƐĞƵƐ ƚƌĂĕŽƐ͕ ĨĂnjĞŶĚŽ ĞŵĞƌŐŝƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞdžĂƐ͕ ĐşƌĐƵůŽƐ͕ ŵĂŶĚĂůĂƐ͕ ĨŽƌŵĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ ďŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŝƐ͟ ʹ ĞƐĞŶŚŽ ϭ Ͳ ,ŝƐƚſƌŝĂ ΗDĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂΗ Ͳ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ǀŝƐşǀĞŝƐ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ϭ͘ WŽƌ ͞ĨŽƌŵĂ ŚƵŵĂŶĂ Ğ ŝŶŝĐŝŽ ĚĂ ĞƐƋƵĞŵĂƚŝnjĂĕĆŽ͟ ʹ Ž ͞ĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ƌƵĚŝŵĞŶƚĂƌĞƐ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ͕ ĚĞƐĚĞ Ž ŐŝƌŝŶŽ ĂƚĠ ĨŽƌŵĂƐ ŵĂŝƐ ͞ƌĞĂůŝƐƚĂƐ͕͟ ƵƐŽ ƐƵďũĞĐƚŝǀŽ ĚĂ ĐŽƌ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƉƌĠͲĞƐƋƵĞŵĄƚŝĐĂƐ͕ ĐŽŵ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͕ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͕ ƐĞŵ ƚŽĚĂǀŝĂ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ ƵŵĂ ƌĞŐƌĂ ĚĞ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ͕ ƐĞŶĚŽ ƵƐƵĂů Ă ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂůĞĂƚſƌŝĂ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ƉĞůĂ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ ĚŽ ƉĂƉĞů͕ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉŽƐƐĂŵ ƚĞƌ ƵŵĂ ůſŐŝĐĂ ĞdžƉůŝĐĂƚŝǀĂ ƉĂƌĂ Ă ĐŽůŽĐĂĕĆŽ ĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ĞƐĞŶŚŽ Ϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ŝŽŐŽ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ͕͘͟ ƚĂů ĐŽŵŽ Ž ŝŽŐŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ŶŽ ƐĞƵ ŝůŝƉĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϮͿ͘ ͕ ƉŽƌ ͞ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐƋƵĞŵĂ sŝƐƵĂů͟ ʹ Ž ͞ƵƐŽ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŽ ĚĞ ƐşŵďŽůŽƐ ǀŝƐƵĂŝƐ Ğ ĞƐƋƵĞŵĂƐ ƉĂƌĂ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͕ ĂŶŝŵĂŝƐ͕ ĐĂƐĂƐ͕ ĄƌǀŽƌĞƐ͕ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ĚŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͖ ƵƐŽ ƌĞŐƵůĂƌ Ğ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ƌşŐŝĚŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ă ĐŽƌ Ğ Ž ŽďũĞĐƚŽ͖ Ă ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ Ġ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĂ ŶŽƐ ĚĞƚĂůŚĞƐ ĐŽŵ ƋƵĞ Ġ ƚƌĂĕĂĚĂ Ğ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ Ġ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂ͖ Ž ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ Ġ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ Ğ ĂƐ ƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ƚĞŵƉŽƌĂŝƐ ƐĆŽ ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂƐ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͖ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ġ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ϰϵ
- 73. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĐƌŝĂƚŝǀĂ ŶŽ ͞ĞdžĂŐĞƌŽ͟ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ƉƌŽƉŽƌĕƁĞƐ Ğ ĐŽƌĞƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϱͿ ŽƌĞƐ Ğ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵŽ ĂƐ ƋƵĞ Ă DĂƌŝĂ ƵƚŝůŝnjĂ ŶŽ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϯͿ͘ WĞŶƐŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ŶĆŽ ƚġŵ Ƶŵ ůŝŵŝƚĞ ĞƐƚĂŶƋƵĞ͕ Ž ƋƵĞ ĨĂnj ĐŽŵ ƋƵĞ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ Ğ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ƐƵƌũĂŵ ĞdžĞŵƉůŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ŝĚĂĚĞ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉĞůŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ĐŽŵ ϰ ĂŶŽƐͿ͕ ŵĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ ŶƵŵ ĞƐĞŶŚŽ ϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞ Ă ƵŵĂ ĨĂŝdžĂ ĞƚĄƌŝĂ ŵĂŝƐ ǀĞůŚĂ͖ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ƐƵƌŐĞŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ ǀĞůŚĂƐ͕ ƋƵĞ ĂŝŶĚĂ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ ŶĂƐ ĨĂƐĞƐ ŝŶŝĐŝĂŝƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĞdžĞŵƉůŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ ĂǀŝĚ͕ ĐŽŵ ϱ ĂŶŽƐ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϰ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϱ Ͳ ,ŝƐƚſƌŝĂ ΗDĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂΗ Ͳ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͞ ĞŶŐƌĂĕĂĚŽ͙ ĂůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ŶĆŽ ĂƐ ŵĂŝƐ ŶŽǀĂƐͿ ĂŝŶĚĂ ĞdžƉůŽƌĂŵ Ž ŐŝƌŝŶŽ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ŽƵƚƌĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ ŶŽǀĂƐ ũĄ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂŵ Ă ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ĐŽŵ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ͕ ĂƐ ĐĂƐĂƐ͕ ŽƐ ũĂƌĚŝŶƐ͕ ĂƐ ĨůŽƌĞƐ͊ ŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ǀŽƵ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ž ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ ;ϱ ĂŶŽƐͿ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ ʹ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞ Ƶŵ ŵġƐ ƚĞŶƚŽƵ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ƶŵ ͞ŵĞŶŝŶŽ͟ Ğ ƐƵƌŐŝĂŵ ĐşƌĐƵůŽƐ ĂďĞƌƚŽƐ͕ ĐŽŵ ĐşƌĐƵůŽƐ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ƚƌĂĕŽƐ ƋƵĞ ƐĂĞŵ ĚĂ ĐĂďĞĕĂ ;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ ĞƐĞŶŚŽ ϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱϬ
- 74. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ŽƐ ďƌĂĕŽƐͿ͘ ŐŽƌĂ ƚĞŵ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂĚŽ ĂůŐŽ ŵĂŝƐ ĂŽ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ;ĐŽŵŽ ĨůŽƌĞƐ Ğ ĄƌǀŽƌĞ͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ϲͿ͘ EƵŶĐĂ ǀĞƌďĂůŝnjĂ ƋƵĞ ŶĆŽ Ġ ĐĂƉĂnj ƉĞƌĂŶƚĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽůĞŐĂƐ Ğ͕ ŶƵŶĐĂ ĐŽŵƉĂƌŽƵ ŽƌĂůŵĞŶƚĞ Ž ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽŵ ŽƐ ĚŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ͕ ƐŽŵĞŶƚĞ ŽůŚĂ ĨŝdžĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ž ƐĞƵ Ğ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ŝŵſǀĞů ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ ŽƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ž ůŽŶŐŽ ĚĂƐ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐŽŶǀĞƌƐĂƐ ƋƵĞ şĂŵŽƐ ƚĞŶĚŽ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͕ ĨŽŝͲ ƐĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ĐůĂƌŽ͕ ƉĂƌĂ ŵŝŵ͕ ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ͞ŐŽƐƚĂǀĂŵ ŵƵŝƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕͟ ƋƵĞ Ğŵ ĐĂƐĂ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂŝƐ͕ ƋƵĞ ĞƌĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ƉƌĞĨĞƌŝĚĂƐ ʹ ĐŽŶƐƚĂƚĞŝ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ŵĂŝƐ ŐŽƐƚĂǀĂŵ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŵĂŝƐ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ͕ ĐŽŵ ŵĂŝƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ͕ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ŝĚĂĚĞƐ͖ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ǀĞƌďĂůŝnjĂǀĂŵ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ŐŽƐƚĂǀĂŵ ŵƵŝƚŽ͕ ƉƌĞĨĞƌŝĂŵ ďƌŝŶĐĂƌ ĐŽŵ ŽƐ ũŽŐŽƐ ;ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽͿ ʹ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞƐƚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƌĂŵ ŵĂŝƐ ƐŝŵƉůĞƐ͕ ƐĞŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ͘ ͞ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ǀĞƌďĂůŝnjĂŵ ƋƵĞ ͞ŐŽƐƚĂŵ ŵƵŝƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ğ ƉŝŶƚĂƌ͊͘͟ sŽƵ ͞ĂƉƌĞĐŝĂŶĚŽ͟ Ă ĐŽŵƉĞŶĞƚƌĂĕĆŽ͕ Ž ŐŽnjŽ͕ ĂƐ ŝŶƋƵŝĞƚĂĕƁĞƐ Ğ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ǀĂŝ ƚĞŶĚŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͘ WŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ƉƵdžŽ ƵŵĂ ĐĂĚĞŝƌĂ Ğ͕ ĂƐƐŝƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ƉĞƌƚŽ Ă ĞƐƚĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ͘ ŐŽƌĂ ŶĆŽ Ġ Ɛſ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ƉŽƌ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ĞƐĐŽůŚĞ ĂƐ ĐŽƌĞƐ͙ ͞Ž ƌŽƐĂ Ġ ƉĂƌĂ Ă ŵĞŶŝŶĂ͊͟ ʹ ǀĞƌďĂůŝnjĂ Ă ĞƐĞŶŚŽ ϳ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ /ĂƌĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞƐƚĄ Ă ĐŽůŽƌŝƌ Ž ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ʹ ͞K ǀĞƌĚĞ Ğ Ž ĂnjƵů Ġ ƉĂƌĂ Ž ŵĞŶŝŶŽ͊͟ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϳͿ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ ͞ƵƌĂŶƚĞ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ĐŽŵŽ Ž 'ŽŶĕĂůŽ͕ Ž ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ Ž ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ Ğ Ă ĂŶŝĞůĂͿ ǀĞƌďĂůŝnjĂǀĂŵ ͞EĆŽ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕͟ ͞EĆŽ ŵĞ ĂƉĞƚĞĐĞ͟ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ͞ƐƚŽƵ ĐĂŶƐĂĚĂ͘͟ ƐĐŽůŚŝĂŵ Ă ĄƌĞĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ Ğŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůŝǀƌĞƐ ;ƉĞŶƐŽ ĞƵͿ ŽƵ ƉŽƌƋƵĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĂŵŝŐŽƐ ƚĂŵďĠŵ Ă ĞƐĐŽůŚŝĂŵ ʹ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚŽ 'ŽŶĕĂůŽ Ğ ĚŽ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϴ Ğ ϵͿ ʹ ŽƵ ƉŽƌƋƵĞ ĞƌĂ Ă ƷŶŝĐĂ ĄƌĞĂ ŽŶĚĞ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ƚŝŶŚĂŵ ďƌŝŶĐĂĚŽ͘ WŽŝƐ ĞdžŝƐƚŝĂ ŶĂ ƐĂůĂ Ƶŵ ƋƵĂĚƌŽ ƉĂƌĂ ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ŽŶĚĞ ďƌŝŶĐĂǀĂŵ Ğ͕ ĂĐŽƌĚĂĚŽ ĞŶƚƌĞ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ϱϭ
- 75. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĨŝĐŽƵ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞƌŝĂŵ ƌĞƉĞƚŝƌ Ă ŵĞƐŵĂ ĄƌĞĂ͕ ƐĞŵ ďƌŝŶĐĂƌĞŵ ŶĂƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ĄƌĞĂƐ ʹ ĐŽŵŽ Ž ĐĂƐŽ ĚĂ ĂŶŝĞůĂ Ğ ĚŽ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ĞƐĞŶŚŽ ϴ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ 'ŽŶĕĂůŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ ƉŽƐƐŽ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ Ğ ƉŝŶƚĂŵ ĐŽŵŽ Ƶŵ ĂĐƚŽ ĐƌŝĂƚŝǀŽ ƋƵĞ͕ ƋƵĂŶƚŽ ŵĂŝƐ ǀĂůŽƌŝnjĂĚŽ Ğ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚŽ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ž ĐƌŝĂĚŽƌ͘ K ƉĂƉĞů ĚŽ ĂĚƵůƚŽ Ġ ĞŶƚĆŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ͕ ƋƵĞƌ ŶŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ͕ ŶĂ ŵŽƚŝǀĂĕĆŽ͕ ƋƵĞƌ ŶŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝnjĂƌ Ă ŵĂŝŽƌ ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ŵĂƚĠƌŝĂƐ ƉĂƌĂ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞdžƉůŽƌĂƌ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂ͘ EĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ĚŝĄƌŝĂƐ͕ ŽďƐĞƌǀĂŵŽƐ Ă ͞ĞǀŽůƵĕĆŽ͟ ƋƵĞƌ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ƋƵĞƌ ŶŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğ ŵŽƚŝǀĂĕĆŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ŵĞŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ Ğ͕ ĚŝĂͲĂͲ ĚŝĂ͕ ƉƌŽĐƵƌĂŵ Ă ĄƌĞĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ŽŶĚĞ ĞdžƉůŽƌĂŵ ŵĂŝƐ Ğ ŵĂŝƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͗ ͞ĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ Ă ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ ƉĞůŽ ŝŽŐŽ ŝůŝƉĞ ƐĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂ ĚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ʹ ũĄ ƐĞ ŶŽƚĂ ƵŵĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ Ğŵ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ Ă ĐĂďĞĕĂ ĚŽ ĐŽƌƉŽ͕ ŽƐ ŵĞŵďƌŽƐ Ğ ĂŐŽƌĂ ĂƚĠ ũĄ ĚĞƐĞŶŚĂ ŽƐ ĐĂďĞůŽƐ ĚŽ ŵĞŶŝŶŽ͊ K ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů ǀĂŝ ĚĂŶĚŽ ͞Ž ƐĞƵ ŵĞůŚŽƌ͟ ʹ ĂƉſƐ Ƶŵ ĚŝĄůŽŐŽ ĐŽŵ Ž ĂĚƵůƚŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ƌĂƉŝĚĞnj ĚĞ ĞdžĞĐƵĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ƚĞŶƚĂ ĞůĂďŽƌĄͲůŽƐ ĐŽŵ ŵĂŝƐ ĐĂůŵĂ Ğ͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵ ŵĂŝƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ Ğ ĐŽŵ ƚƌĂĕŽƐ ŵĂŝƐ ĨŝƌŵĞƐ͘ K 'ŽŶĕĂůŽ ƐĞŵƉƌĞ ƚĞŶƚŽƵ ƐĞƌ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ă ĐŽŶĐůƵŝƌ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ͕ ŶĆŽ ƉĂƌĂǀĂ ƋƵŝĞƚŽ ŶĂ ĐĂĚĞŝƌĂ ʹ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝĂ ĞƐƚĂƌ ͞ďĞŵ ƐĞŶƚĂĚŽ͟ ;ĂƐ ƉĞƌŶĂƐ Ğ ŽƐ ƉĠƐ ĞƐƚĂǀĂŵ ƐĞŵƉƌĞ Ğŵ ĐŝŵĂ ĚĂ ĐĂĚĞŝƌĂͿ͕ ůŽŐŽ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĞƌĂŵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂ ƐƵĂ ƉŽƐƚƵƌĂ͘ ŐŽƌĂ͕ ƚĞŶƚĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ Ž ƐĞƵ ĐŽƌƉŽ ͞ŝƌƌĞƋƵŝĞƚŽ͟ Ğ Ž ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƐƵƌŐĞ ŵƵŝƚŽ͕ ŵĂƐ ŵƵŝƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͘ ϱϮ
- 76. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĂŶŝĞůĂ͕ Ġ Ă ŵĂŝƐ ŶŽǀĂ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͕ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ͞ƌĂďŝƐĐŽƐ͟ ŝŶŝĐŝĂŝƐ͕ ĚĄ ĂŐŽƌĂ ůƵŐĂƌ ĂŽ ŐŝƌŝŶŽ͙ Ġ ĞŶŐƌĂĕĂĚŽ ǀĞƌ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚŽ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ĂŐŽƌĂ͕ ũĄ ŶĆŽ ͞ĞƐƚĄ ĐĂŶƐĂĚĂ͟ ƚĂŶƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ĐŽŵŽ ĂŶƚŝŐĂŵĞŶƚĞ͊͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ͕ ĞƐƚĞ ŐŽƐƚŽ ƉŽƌ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĐŽŶƚĂŐŝŽƵ ƚĂŵďĠŵ ĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ͘ EĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĕĆŽ ĐŽŶũƵŶƚĂ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ^ĞŵĂŶĂ ĚŽ WĂŝ Ğ ĚĂ ^ĞŵĂŶĂ ĚĂ DĆĞ ʹ ŽŶĚĞ ƐĞ ŝŶĐůƵşĂ Ž ĚŝĂ ĨĞƐƚŝǀŽ ʹ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌĂŵ ǀŽŶƚĂĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂŝƐ Ğ ŵĆĞƐ ǀŝĞƐƐĞŵ ă ĞƐĐŽůĂ͕ ĨĂnjĞƌ ƵŵĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ĞůĂƐ͘ dĂů ĐŽŵŽ ƚŝŶŚĂ ĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ ŶŽ EĂƚĂů͕ ĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ǀŝĞƌĂŵ ă ĞƐĐŽůĂ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌĂŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ ĐƵůŝŶĄƌŝĂ͕ ĐŽŶƚĂƌĂŵ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ Ğ ĞdžƉůŽƌĂƌĂŵ ĐĂŶĕƁĞƐ͘ DĂƐ͕ ĚĞƐƚĂ ǀĞnj ;ƐĞŵĂŶĂ ĚŽ WĂŝ Ğ ĚĂ DĆĞͿ ĨŽŝ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ʹ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĆŽ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƌĂŵ ǀŽŶƚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĞŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ƉĞůŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĚĞ ƉƌŽƉŽƌĞŵ ăƐ ĨĂŵşůŝĂƐ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ʹ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽͬƉŝŶƚƵƌĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ ʹ ŽŶĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ĨĂŵşůŝĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌŝĂŵ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͘ ŽƌĂŵ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƷŶŝĐŽƐ ʹ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ͕ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ͕ ĚĞ ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ ʹ ŽŶĚĞ ŽƐ ƉĂŝƐ Ğ ŵĆĞƐ ĐƌŝĂƌĂŵ Ğ ƌĞĐƌŝĂƌĂŵ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƐ ĨŝůŚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ͕ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ͗ ͞KƐ ƉĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĐŚĞŐĂŶĚŽ ĚĞ ŵĆŽ ĚĂĚĂ ĐŽŵ ŽƐ ĨŝůŚŽƐ Ğ ĨŝůŚĂƐ͙ Ž ŵĂƚĞƌŝĂů ĞƐƚĄ ƉƌŽŶƚŽ Ă ƐĞƌ ƵƐĂĚŽ͘ EŽ ǀŝĚƌŽ ŐƌĂŶĚĞ ĚĂ ƐĂůĂ ĐŽůŽĐĂŵŽƐ ƉĂƉĞů ĐĞŶĄƌŝŽ͕ ŽĐƵƉĂŶĚŽ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚŽ ǀŝĚƌŽ͘ EŽ ĐĂǀĂůĞƚĞ ĚĞ ƉŝŶƚƵƌĂ ƉŽĚĞ ůĞƌͲƐĞ ͞ WĂŝ ǀĞŵ ĨĂnjĞƌ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽŵŝŐŽ͊ KďƌŝŐĂĚĂ;ŽͿ͟ Ğ͕ ŶŽ ůŽĐĂů ŽŶĚĞ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ĐŽůŽĐĂŵŽƐ ĂƐ ƚŝŶƚĂƐ͕ ĚĞƐƚĂ ǀĞnj͕ ĐŽůŽĐĂŵŽƐ ǀĄƌŝŽƐ ĐŽƉŽƐ ĐŽŵ ŵĂƌĐĂĚŽƌĞƐ͕ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐĞƌĂ Ğ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌ͕ ĐŽŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŐƌŽƐƐƵƌĂƐ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ɛ ĂĐĕƁĞƐ Ğ ĂƚŝƚƵĚĞƐ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ ͬĂĚƵůƚŽƐ ĞƐƚĆŽ ƚĂŵďĠŵ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŵ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ /ƐƚŽ Ġ͕ Ž ĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ Ğ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚŝƚŽ͕ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ƚĂŵďĠŵ ĂŶĂůŝƐĂĚŽ ŶŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ăƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘ ͞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ƐŝŵďſůŝĐĂƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƌĞŵĞƚĞ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϬͿ ϱϯ
- 77. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŵ ƋƵĞ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ͗ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ƉĂƌĂ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͖ ĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ ŽŶĚĞ ƐĞ ŝŶƐĞƌĞŵ ĂƐ ƌĞĂůŝnjĂĕƁĞƐ͖ ĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂŝƐ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞdžĞĐƵƚĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͖ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŵ͖ ŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ Ğ ƐƵƉŽƌƚĞƐ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚŽ WĂŝ ĨşƐŝĐŽƐ ĐŽŵ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĚĞƐĞŶŚĂ͘ ͞ Ž ůŽŶŐŽ ĚĂ ƐĞŵĂŶĂ ĂƐƐŝƐƚŝ ƐŽƌƌŝĚĞŶƚĞ͕ ĂŽ ƚƌŽĐĂƌ ĚĞ ŝĚĞŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ Ğ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ͕ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ă ĚŽŝƐ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭͿ ʹ ĂŵďŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ Ğ͕ ĂŵďŽƐ ƉŝŶƚĂǀĂŵ͘ WŽƌ ǀĞnjĞƐ ĂůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĞĚŝĂŵ ĂŽƐ ƉĂŝƐ ĞdžĂĐƚĂŵĞŶƚĞ Ž ƋƵĞ ƋƵĞƌŝĂŵ ƋƵĞ ĞůĞƐ ĚĞƐĞŶŚĂƐƐĞŵ͕ ŽƵƚƌĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ĚĞĐŝĚŝĂŵ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ͘ ŽƌĂŵ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƷŶŝĐŽƐ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƐƚĂǀĂŵ ƌĂĚŝĂŶƚĞƐ ĐŽŵ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚŽƐ ƉĂŝƐ Ğ͕ ƉĞůŽ ĨĂĐƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂƌĞŵ Ă ďƌŝŶĐĂƌ ͬ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĐŽŵ ĞůĞƐ͖ ŽƐ ƉĂŝƐ ĞƐŵĞƌĂǀĂŵͲƐĞ ŶĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ŽƌĂ ĂĐĞŝƚĂŶĚŽ ĚŝĐĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŽƌĂ ĂĐĞĚĞŶĚŽ Ă ĂůŐƵŶƐ ƉĞĚŝĚŽƐ͘ DĂƐ͕ ƵŵĂ ĐĞƌƚĞnjĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ƚĞƌ͗ ƚŽĚŽƐ ƐĞ ĚŝǀĞƌƚŝƌĂŵ ŝŵĞŶƐŽ Ğ ĨŽƌĂŵ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ĐƵŵƉůŝĐŝĚĂĚĞ Ğ ƉĂƌƚŝůŚĂ ʹ ĂĨŝŶĂů Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ƉĂŝƐ͕ ƚĂŵďĠŵ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ͕ ƉŽƐƐŽ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ƋƵĞ͗ ͞KƐ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚŝƐƉĞŶĚŝĚĂƐ͕ Ž ƚĞŵƉŽ ĚŝƐƉŽŶşǀĞů͕ Ă ĂƚĞŶĕĆŽ ĚĞĚŝĐĂĚĂ ƉĞůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ Ž ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ğ Ă ŵŽƚŝǀĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ğ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂĐƚŽƐ ůĞŐşƚŝŵŽƐ ĚĞ ƐŝŵďŽůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƐĆŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ĐŽŶĨŽƌŵĞ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂŝƐ Ğ͕ ĞŵďŽƌĂ ŶĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĐůĂƐƐĞ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĕĂ ĚŽƐ ƉĂŝƐ͕ ƉĞůŽ ŶşǀĞů ĚĞ ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ ĐĂƌĚŝŶĂů ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ͕ ƉĞůĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ Ğ ƚŝƉŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϬͿ DĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞnj ĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ĚĞƌĂŵ Ž ƐĞƵ ĞŶŽƌŵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽ͕ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞ ŽƵ ŶĆŽ͕ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ Ğ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϮͿ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚĂ DĆĞ ϱϰ
- 78. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞sŽůƚĂŵŽƐ Ă ƚĞƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ŵƵŝƚŽ ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ͕ ĂƐ ŵĆĞƐ ǀŝĞƌĂŵ ă ƐĂůĂ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ŽƐ ƉĂŝƐ͘ ZĞĂůŝnjĂƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵ ŽƐ ĨŝůŚŽƐ Ğ ĨŝůŚĂƐ͘ ŽƌĂŵ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚŝǀĞƌƚŝĚŽƐ͕ ŽŶĚĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌĂŵ ĂƐ ŵĆĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌĞŵ ĐŽŵ ĞůĂƐ͘ dĂů ĐŽŵŽ ŶĂ ƐĞŵĂŶĂ ĚŽ ƉĂŝ͕ ƉƌĞƉĂƌĂŵŽƐ Ž ĞƐƉĂĕŽ Ğ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵ ŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ Ğ ĞƐƉĂĕŽ͘ Ɛ ĞŵŽĕƁĞƐ ĨŽƌĂŵ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ Ğ ĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂƐ͊͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ KƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ğ ƉŝŶƚƵƌĂƐ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ ĨŽƌĂŵ ĂůǀŽ ĚĞ ŵƵŝƚĂƐ Ğ ŵƵŝƚĂƐ ĐŽŶǀĞƌƐĂƐ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ ʹ ĞƐƚĂǀĂŵ ŽƌŐƵůŚŽƐŽƐ ƉĞůŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂŝƐ͘ ƐƚĞƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĨŽƌĂŵ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĚĞĐŽƌĂĕĆŽ ĚĂ ĄƌĞĂ ŽŶĚĞ ĚĞĐŽƌƌĞƵ Ă ĞŝƌĂ ĚŽ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϯ ʹ ĞŝƌĂ ĚŽ ŝǀƌŽ ŝǀƌŽ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϯͿ͕ ŶĂ ĞƐĐŽůĂ Ğ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞnj ĨŽƌĂŵ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂ͕ ĚĞ ŽƌŐƵůŚŽ͘ Ğ ĨĂĐƚŽ͕ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ŶŽ ƐĞŝŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ ;ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚĂ ĐŽŵ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞŶĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽͿ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ƉĂƌƚŝůŚĂ ĚŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŽƵ Ž ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƉĞůŽ ĂĐƚŽ Ğŵ Ɛŝ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĚŽ ƉĞůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ĂƋƵĂŶĚŽ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğŵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ŽƵƚƌŽƐ͕ ŶĆŽ ŵĞŶŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͗ ͞hŵ ƉĂŝ͕ ƵŵĂ ŵĆĞ͕ ƵŵĂ Ăǀſ ŽƵ Ƶŵ Ăǀƀ ĨĂůĂŵ ĐŽŵŝŐŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĚĂ ƐƵĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ͕ ĚĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĚŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ͕ ĚŽƐ ͞ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͙͟ ͞'ŽƐƚŽƵ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ Ă ŶŐĞůĂ ůŚĞ ĚĞƵ͍͖͟ ͞WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ǀŝƵ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ Ă ƌƵŶĂ ůŚĞ ĨĞnj͍͖͟ ͞sŽƵͲůŚĞ ƚƌĂnjĞƌ ƵŶƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƋƵĞ ĞůĂ ĨĞnj Ğŵ ĐĂƐĂ͕ ƉĂƌĂ ǀŽĐġ ǀĞƌ͙ ƐƚĆŽ ŵƵŝƚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞƐ͖͊͟ ͞WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ͕ ĂƚĞŶĕĆŽ͕ ƋƵĞ Ă DĂƌŝĂ ƚĞŵ ƵŵĂ ĐŽŝƐĂ ƉĂƌĂ Ɛŝ͊ EĆŽ ĨĂůŽƵ ĚĞ ŽƵƚƌĂ ĐŽŝƐĂ ĞƐƚĞ ĨŝŵͲĚĞͲƐĞŵĂŶĂ͊͘͟ K ƉĂƉĞů ĚĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĄ Ă ƐĞƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŶĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ƚŽĚŽƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƋƵĞƌ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƋƵĞƌ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ Ă ƋƵĞ ƐĞƌĄ ƐƵũĞŝƚŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϱϱ
- 79. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶƐƚĂƚĞŝ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ŵĞŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ͕ ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ƉƌŽĐƵƌĂƌ ŵĂŝƐ ǀĞnjĞƐ Ă ĄƌĞĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ƉŝŶƚƵƌĂ͕ ŶĆŽ ƉĞůŽ ĨĂĐƚŽ ĚĞ ũĄ ƚĞƌĞŵ ĞƐĐŽůŚŝĚŽ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĄƌĞĂƐ ŵĂƐ͕ ƉŽƌ ůŝǀƌĞ Ğ ĞƐƉŽŶƚąŶĞĂ ǀŽŶƚĂĚĞ͘ dŽĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ ʹ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ͙ Ğ ĂƚĠ ĞƵ ƉƌſƉƌŝĂ͗ ͞^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ Ž ŐƌƵƉŽ ĚĞĐŝĚŝĂ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ĂĚƵůƚŽ͕ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŽŶĚĞ ĞƌĂ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĞůĂďŽƌĂƌ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğŵ ƚĂŵĂŶŚŽ ŵƵŝƚŽ ŐƌĂŶĚĞ͕ ĞƵ ĞƌĂ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĨĂnjĞƌ͊ Ͳ M dĞƌĞƐĂ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐ Ğ ŶſƐ ƉŝŶƚĂŵŽƐ͊ ʹ ĨŝƌŵĂǀĂ Ž ůĞdžĂŶĚƌĞ͘ Ͳ dƵ ƉŽĚŝĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͙͟ ʹ ZĞĨŽƌĕĂǀĂ Ž ZƵŝ͘ ŵƵŝƚŽ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ůĄ ŵĞ ƐĞŶƚĂǀĂ ŶŽ ŵĞŝŽ ĚĂ ƌŽĚĂ͕ ŶŽ ĐŚĆŽ͕ ƌŽĚĞĂĚĂ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽ ĂůŐŽ ŵƵŝƚŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ͕ Ă ƉĞĚŝĚŽ ĚĂƐ ŵĞƐŵĂƐ͘ hŶƐ ĚŝĂƐ͕ ĐĂĚĂ ƌŝƐĐŽ ŽƵ ƚƌĂĕŽ ĞƌĂ ƐĞŐƵŝĚŽ ƉŽƌ ŽůŚĂƌĞƐ ĂƚĞŶƚŽƐ͕ ĐƵƌŝŽƐŽƐ Ğ ĂŶƐŝŽƐŽƐ ʹ Ž ƐŝůġŶĐŝŽ ƚŽŵĂǀĂ ĐŽŶƚĂ ĚĂ ƐĂůĂ͖ ŽƵƚƌŽƐ ĚŝĂƐ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ž ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞƐƉĞƌĂǀĂŵ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐƐĞ͕ ŽƵǀŝĂ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ͕ ƌŝƐŽƐ͕ ĚĞĚŽƐ Ă ĂƉŽŶƚĂƌĞŵ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͗ Ͳ /ƐƐŽ ƉĂƌĞĐĞ ƵŵĂ ďĂŶŚĞŝƌĂ͊ ʹ ĨŝƌŵĂǀĂ Ž ZƵŝ͕ ƌĞĨĞƌŝŶĚŽͲƐĞ ă ŵŝŶŚĂ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ƶŵ ƉƌĂƚŽ ĚĞ ƐŽƉĂ͘ Ͳ KŚ͊ WĂƌĞĐĞ Ƶŵ ďĂƌĐŽ͊ ʹ ĨŝƌŵĂǀĂ Ă ŶŐĞůĂ͕ ƌŝŶĚŽ͘ Ͳ ĞŝdžĂ ůĄ͊ ʹ ŽŶƐŽůĂǀĂͲŵĞ Ă DĂƌŝĂŶĂ ŽůŚĂŶĚŽ ƉƌĞŽĐƵƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ŵŝŵ͘ Ą ƚĞŶƚĞŝ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĚĞ ŶŽǀŽ Ƶŵ ƉƌĂƚŽ͕ ŵĂƐ ĞůĞ ŵĂŝƐ ƉĂƌĞĐŝĂ Ƶŵ ďĂƌĐŽ͙͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ĨŽƌĂŵ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂƐ ǀĞnjĞƐ Ğŵ ƋƵĞ ĨƵŝ ͞ĂǀĂůŝĂĚĂ͟ ŶŽƐ ŵĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͙ ĂnjŝĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ Ğ͕ ĐŽŵŽ ƚĂů ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĂǀĂ ƐƵũĞŝƚĂ ĂŽƐ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͙ dĂů ĐŽŵŽ ĨĂnjŝĂŵ ĂŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ŝĂŵ ĚĂŶĚŽ ƐƵŐĞƐƚƁĞƐ͕ ĐƌŝƚŝĐĂŶĚŽ͕ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂŶĚŽ Ğ͕ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĂƌƌĂŶũĂƌ ĚĞƐĐƵůƉĂƐ ƉĂƌĂ ĂůŐŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ĐŽƌƌŝĂ ƚĆŽ ďĞŵ͘ WŽƌ ǀĞnjĞƐ ǀĞƌďĂůŝnjĂǀĂŵ͗ ͞ĞŝdžĂ ůĄ͕ ŚŽũĞ ŶĆŽ ƚĄ Ă ƐĂŝƌ ďĞŵ͙ ůŽŐŽ ƚĞŶƚĂƐ ŽƵƚƌĂ ǀĞnj͊ ;DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐͿ͘ WŽŝƐ͕ ͞dŽĚŽƐ ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƐĆŽ ƌĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽƐ Ğ ƌĞƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝĚŽƐ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂƌĞƐ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϱͲϭϲͿ ϱϲ
- 80. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ EŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŽďƐĞƌǀŽ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ Ğ ƌĞƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ůŽĐĂů͕ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ŐůŽďĂů͘ Ž ĂďŽƌĚĂƌ͕ ŶĞƐƚĞ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ƌĞƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ŶŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ƉĂƌĞĐĞ ŽƉŽƌƚƵŶŽ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ƋƵĞ͗ ͞ ĐƵůƚƵƌĂ ĞƐĐŽůĂƌ Ġ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͖ ŵĞƐŵŽ ƋƵĂŶĚŽ ĞůĞ Ġ ƉƌŽŵŽǀŝĚŽ ĐŽŵŽ ͞ĚĞƐĞŶŚŽ ůŝǀƌĞ͕͟ ŶĆŽ ĚĞŝdžĂ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ ƵŵĂ ƚĂƌĞĨĂ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ƉĞůŽ ƐĞƵ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐŽŵƉƵůƐŝǀŽ͕ ƉĞůĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĚŽ ĞƐƉĂĕŽͲƚĞŵƉŽ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ͕ ƉĞůŽ ƚŝƉŽ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ͕ ĞƚĐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϰͿ WŽƌ ĞƐƚĞ ĨĂĐƚŽ͕ Ġ ŶŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ǀĆŽ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶĚŽͬ ĐƌŝĂŶĚŽ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ͕ ĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ Ă ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ Ğ ƚĞŵĂƐ͘ ŶĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ ƋƵĞ͕ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂƐƐŝƐƚŝŵŽƐ Ă ĞƐƚĂƐ ͞ƌĞŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ͟ ĚĞ ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ ƚĞŵƉŽƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ Ġ ĐƌŝĂĚĂ Ğ ƌĞĐƌŝĂĚĂ͕ ŽŶĚĞ Ž ƚĞŵƉŽ ƐĞ ƌĞŝŶǀĞŶƚĂ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ǀŝǀĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƉĞƚĞŵ͕ ĐŽŵŽ ƐĞ ͞ƚƵĚŽ ĐŽŵĞĕĂƐƐĞ ĚĞ ŶŽǀŽ͕͟ ƚĂŶƚŽ ƋƵĂŶƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ƐŝƚƵĂƌ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ Ă ƐĞŶƐĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ Ă ĞdžƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚŽ ƉĂƐƐĂĚŽ Ğ Ă ĂŶƚĞǀŝƐĆŽ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝĂ ĚŽ ĨƵƚƵƌŽ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϳͿ dĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ DĂƚƚŚĞǁƐ͕ ĚĞǀŽ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ŶŽ ũŽŐŽ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƉŽĚĞ ĐŽŵĞĕĂƌ Ğ ƌĞĐŽŵĞĕĂƌ ĚĞ ŶŽǀŽ͕ ĂůƚĞƌĂŶĚŽ Ž ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ Ğ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƉŽĚĞ ůŝĚĂƌ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ Ğ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ƋƵĞ ǀġŵ Ğ ǀĆŽ͕ ŽŶĚĞ ĞůĞƐ ĞƐƚĆŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ĞƐƚĆŽ Ğ ĐŽŵŽ ƉŽĚĞƌĆŽ ǀŽůƚĂƌ͘ ;ϮϬϬϯ͗ ϮϴͿ KƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƚŽƌŶĂŵͲƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ Ġ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ĐŽƌ ă ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ŽƵƚƌĂ ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŽŶĚĞ ĞƐƚĂ ƐĞ ŝŶƐĞƌĞ͕ ŶƵŵ ůƵŐĂƌ Ğ ƚĞŵƉŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽƐ Ͳ ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĚŽ Ğ͕ ĐŽŵ ĂƵƚŽƌĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğ ĐŽůĞĐƚŝǀŽƐ͘ ͞K ĚŝĄůŽŐŽ ŝŶƚĞƌƉĂƌĞƐ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ƋƵĂŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ Ġ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĐŽŵŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ŶĂ ĞƐĐŽůĂ͕ ;͙Ϳ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ǀŝƐůƵŵďƌĂƌ Ă ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ Ƶŵ ĂƵƚŽƌ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͗ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƐĆŽ ŝŶƚĞƌŵƵƚĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ƉĂƌĞƐ Ğ͕ ĂŶƚĞƐ ĂŝŶĚĂ ĚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ ϱϳ
- 81. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ Ġ Ă ƉƌŽĐƵƌĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵƵŶƐ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞŝƐ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƉƌŽĐƵƌĂ ʹ ĚĂş ƚĂŶƚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞ ƉĂƌĞĐĞƌĞŵ ƵŶƐ ĐŽŵ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϲͿ ŵ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ Ž WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ĞdžƉůŽƌĂƌĂŵ Ž ůŝǀƌŽ ͞K WĄƐƐĂƌŽ ĚĂ ĐĂďĞĕĂ͟ ĚĞ DĂŶƵĞů ŶƚſŶŝŽ WŝŶĂ ʹ ĂƵƚŽƌ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽƐ͕ ŶƵŵ ƉƌŽũĞĐƚŽ Ğŵ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ Ă ąŵĂƌĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĂ DĂŝĂ͘ ƐƚĂ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϰͿ͕ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ Ž ͞ĂƵƚŽƌ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͟ Ğ Ă ƉƌŽĐƵƌĂ ĚĞ ͞ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵƵŶƐ͘͟ ^ĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ŵĂƐĐƵůŝŶĂ͕ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ͕ Ă ĐŽůŽĐĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĄƐƐĂƌŽ ƉŽƌ ĐŝŵĂ ĚĂ ĐĂďĞĕĂ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ ƉƌĂƚŽ ĚĞ ƐŽƉĂ Ğ Ă ĐŽůŽĐĂĕĆŽ ĚĂ ĐŽůŚĞƌ͕ ůĂƚĞƌĂůŵĞŶƚĞ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͘ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϰ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ŽůĞĐƚŝǀŽ Ͳ ZĞŐŝƐƚŽ 'ƌĄĨŝĐŽ ĚŽ ƉŽĞŵĂ Η ^ŽƉĂ ĚĞ ĞƚƌĂƐΗ͕ ĚŽ ŝǀƌŽ͟K WĄƐƐĂƌŽ ĚĂ ĂďĞĕĂ͟ ͞^ĞŵƉƌĞ ƋƵĞ Ž ŐƌƵƉŽ ƌĞĂůŝnjĂǀĂ Ƶŵ ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ŽƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ ĨƵŝͲŵĞ ĂƉĞƌĐĞďĞŶĚŽ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚŽƐ ŵĞƐŵŽƐ͕ ƋƵĞ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞƌĂŵ ŝĚġŶƚŝĐĂƐ͗ Ͳ ,ĂǀŝĂ ƵŵĂ ĞŶŽƌŵĞ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ Ğŵ ĞdžŝƐƚŝƌ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ĨşƐŝĐĂ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ͕ ƋƵĞ ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ ďƌŝŶĐĂǀĂŵ ũƵŶƚŽƐ Ğ͕ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂǀĂŵ ĐŽŵŽ ͞ŵĞůŚŽƌĞƐ ĂŵŝŐŽƐ͖͟ Ͳ EŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ƉƌŽĐƵƌĂǀĂŵ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌͲƐĞ ĚĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ Ğ͕ ŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ ĚŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ͘ ZĂƌĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ĚŽŝƐ ŐĠŶĞƌŽƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂŵ Ğŵ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ŶƵŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͘ WŽĚĞƌŝĂŵ ƚƌŽĐĂƌ ĂůŐƵŵĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ŝĚĞŝĂƐ ŽƵ ŽƉŝŶŝƁĞƐ͕ ŵĂƐ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƌĞĐŽƌƌŝĂŵ Ă ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŵĞƐŵŽ ŐĠŶĞƌŽ͖ ϱϴ
- 82. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ Ͳ džŝƐƚŝĂŵ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ŐĠŶĞƌŽ ʹ ƵƚŝůŝnjĂǀĂŵ ĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĚĞƐĞŶŚĂǀĂŵ ĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͖ Ͳ ZĂƌĂŵĞŶƚĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ĨŽŝ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂ ĐŽŵ Ž ƚĞƌŵŽ ͞ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͘͟ ŵďŽƌĂ ĚĞƐĞŶŚĂƐƐĞŵ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ƉĂƉĞů͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ Ğ ĐŽŵ ŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ͕ ŶĆŽ ŚĂǀŝĂ ƵŵĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚġŶĐŝĂ ĚŝƌĞĐƚĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ džŝƐƚŝĂŵ Ɛŝŵ͕ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ ŽŶĚĞ ĂƐ ͞ĐſƉŝĂƐ͟ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ŝĚĞŝĂƐ Ğ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĞƌĂŵ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ^ĞŐƵŶĚŽ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ͞;͙Ϳ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ƉůĄƐƚŝĐĂ ŝŶĨĂŶƚŝů ǀŝǀĞ ĚĂ ƚƌĂŶƐĂĐĕĆŽ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ Ž ƉůĄŐŝŽ ŶĆŽ Ġ ƉƌŽŝďŝĚŽ͕ ĂŶƚĞƐ ƚŽůĞƌĂĚŽ Ğ ĐƵůƚŝǀĂĚŽ ;ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂ ƐĞƌ ƌĞƐƚƌŝƚŽ Ă ŐƌƵƉŽƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞƌǀĂŵ ĂƐ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ͞ƌŝǀĂŝƐ͟Ϳ Ğ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ ;͙Ϳ ŵƵŝƚŽ ĐŽŵƵŵ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϭϲͿ Ͳ Ž ƋƵĞ ĐŽŶĨŝƌŵŽ ĐŽŵ Ă ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ŝŵĂŐĞŵ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϰ ʹ ũĄ ƌĞĨĞƌŝĚĂͿ͕ ŽŶĚĞ ƐĆŽ ŶŽƚſƌŝĂƐ ĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ʹ ŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ Ƶŵ ŵĞŶŝŶŽ ĐŽŵ ĐĂŵŝƐŽůĂ ǀĞƌŵĞůŚĂ ĐŽŵ Ƶŵ ƉĄƐƐĂƌŽ ƉŽƌ ĐŝŵĂ ĚĂ ĐĂďĞĕĂ͖ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ Ƶŵ ƉƌĂƚŽ ĚĞ ƐŽƉĂ ĚĞ ůĞƚƌĂƐ Ğ ŵĞŶŝŶŽƐ ĐŽŵ ƉĄƐƐĂƌŽƐ͕ ƚĂŵďĠŵ͘ ͞K ZƵŝ Ğ Ž ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů ƚġŵ ŵƵŝƚĂ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ĨşƐŝĐĂ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂŵ Ͳ ĞƐƚĆŽ ŵĞƐŵŽ ĞŶĐŽƐƚĂĚŽƐ Ƶŵ ĂŽ ŽƵƚƌŽ͕ ŽƐ ďƌĂĕŽƐ ƋƵĂƐĞ ƐĞ ƚŽĐĂŵ͘ K ŝŽŐŽ ǀĂŝ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ž ZƵŝ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ͘ K ZƵŝ ĚĞƐĞŶŚĂ Ƶŵ ƉĄƐƐĂƌŽ͕ Ž ŝŽŐŽ ŽďƐĞƌǀĂ Ğ͕ ĚĞƐĞŶŚĂ ƚĂŵďĠŵ Ƶŵ ƉĄƐƐĂƌŽ͘ K ZƵŝ ĐŽůŽĐĂ Ž ďƌĂĕŽ ĞƐƋƵĞƌĚŽ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ƚĂƉĂŶĚŽͲŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ă ƐƵĂ ĞƐƋƵĞƌĚĂ ŶĆŽ Ž ĐŽƉŝĞŵ͘ K ŝŽŐŽ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ĂŽ ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ĚŽ ZƵŝ ĐŽŶƚŝŶƵĂ Ă ŽďƐĞƌǀĂƌ Ž ƐĞƵ ĐŽůĞŐĂ͕ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ ǀĂŝ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ŶŽ ƉĂƉĞů Ğ͕ ǀŽůƚĂ Ă ƌĞƉƌŽĚƵnjŝƌ ĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ĚŽ ZƵŝ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ dĂů ĐŽŵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĞŝ ŶŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĂƐƐŝƐƚŽ ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ͞ƉƌĞĚŝůĞĐƚŽƐ͟ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ Ğ ŐƌƵƉŽƐ ͞ƌŝǀĂŝƐ͗͟ ͞ ƌƵŶĂ͕ Ă ŶŐĞůĂ Ğ Ă ŶĂ ŝůŝƉĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ Ƶŵ ŵĞŶŝŶŽ ĐŽŵ Ƶŵ ƉĄƐƐĂƌŽ ŶĂ ĐĂďĞĕĂ Ğ ĐŽůŽĐĂƌĂŵ͕ ƚŽĚĂƐ ĞůĂƐ͕ Ž ƐĞƵ ŶŽŵĞ ƉŽƌ ĐŝŵĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ĂnjĞŵ ͞ĐſƉŝĂƐ͟ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĞŵďŽƌĂ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽůŽƌŝƌ ƐĞũĂŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘ DĂƌŝĂŶĂ͕ Ă DĂƌŝĂ Ğ Ă ĂƚĂƌŝŶĂ ϱϵ
- 83. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ ƉƌĂƚŽƐ ĚĞ ƐŽƉĂ ĐŽŵ ůĞƚƌĂƐ Ğ ƵŵĂ ĐŽůŚĞƌ ;ĚŽ ůĂĚŽ ĚŝƌĞŝƚŽ ĚŽ ƉƌĂƚŽͿ Ğ ƚĂŵďĠŵ ĐŽůŽĐĂŵ Ž ƐĞƵ ŶŽŵĞ͕ ƉŽƌ ĐŝŵĂ͘ DĂƌŝĂŶĂ͕ ŶŐĞůĂ Ğ Ă ŶĂ ŝůŝƉĂ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ĐŽŵ ŵƵŝƚĂ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚĞ ĨşƐŝĐĂ Ğ ƐĞŐƌĞĚĂŵ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͕ ŶĆŽ ĚĞŝdžĂŶĚŽ ƋƵĞ ŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ ƉĞƌĐĞďĂŵ Ž ƋƵĞ ĚŝnjĞŵ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐƚĞƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝůŚĂ͕ ĚĞ ŝŵŝƚĂĕĆŽ͕ ŶĆŽ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂŵ ƐŽŵĞŶƚĞ Ğŵ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ĐŽůĞĐƚŝǀŽƐ͕ ƐƵƌŐĞŵ ĐŽŵ Ă ŵĞƐŵĂ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞ Ğŵ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͕ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ƉůĄƐƚŝĐĂ͕͟ ƋƵĞƌ Ğŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ůŝǀƌĞ ŽƵ ƚĞŵĄƚŝĐŽ͘ ^ĆŽ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ͞ĐſƉŝĂ͟ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ĂŶŽ͕ ŵĂƐ Ž ĂƵƚŽƌ ƐĂďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ƋƵĂů Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ƐƵĂ ĐƌŝĂĕĆŽ͘ ^ƵƌŐĞŵ ĂƐ ĐĂƐĂƐ͙ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ͙ ĂƐ ĨůŽƌĞƐ͙ ƚƵĚŽ Ġ ŝĚġŶƚŝĐŽ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ůŝǀƌĞƐ͊ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϬ Ğ ϭϭͿ ͞ Ɛ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ Ă ĐĂƐĂ͕ Ă ƚĞƌƌĂ͕ Ž ŵĂƌ͕ Ž ĐĠƵ͕ Ž ƐŽů͙ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŶŚĞĐĞ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ƐĆŽ ĞŶĐĂŝdžĂĚŽƐ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ ƌĞƐƚƌŝƚŽ ĚĂ ƐƵĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ŶŽ ƉůĂŶŽ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂů ĚĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ƉĂƉĞů Ğ ŶŽƐ ƐşŵďŽůŽƐ Ğ ƐŝŶĂŝƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ ;͙Ϳ͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭϭ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϬ
- 84. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ ĂŶŽ Ğ͕ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĨŽƌĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ͞ĐƵůƚƵƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͟ ĞƐƚĂǀĂ ŝŵƉůşĐŝƚĂ͘ ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŶĚĂƐ ĨŽŝ Ƶŵ ǀĞşĐƵůŽ ƉƌŽŵŽƚŽƌ ĚĞ ƵŵĂ ƉĂŶſƉůŝĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ͕ ĚĞ ŝĚĞŝĂƐ Ğ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͘ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϮ Ğ ϭϯͿ ĞƐĞŶŚŽ ϭϮ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ʹ ĞƐĞŶŚŽ ϭϯ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ͞KƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĕĂ ƐĆŽ ĐŽŵƵŶŝĐĂĚŽƐ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ ;͙Ϳ͘ ;͙Ϳ ĂƐ ůĞŶĚĂƐ Ğ ƐĂŐĂƐ͕ ;͙Ϳ ƐĆŽ ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĨůƵĞŶƚĞƐ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŵ ŵŽƚŝǀŽ ŚĂďŝƚƵĂů ĚĂ ƐƵĂ ĞƐĐŽůŚĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ Ğ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵͲƐĞ ŶŽ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞdžƚƌĂĞŵ ƚĂŶƚŽƐ ĚŽƐ ŵŽƚŝǀŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϰͿ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ Ğ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĞŶĐŽŶƚŽ ĂŝŶĚĂ ŽƵƚƌĂƐ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŐůŽďĂů͕ ŽŶĚĞ ŽƐ ŵĞĚŝĂ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂŵ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ ƉŽŝƐ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ƚĞůĞǀŝƐĆŽ Ğ͕ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐĠƌŝĞƐ ƉĂƌĂ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĨŝůŵĞƐ͕ ĚŝĨƵŶĚĞŵ Ƶŵ ͞ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͟ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŽďƐĞƌǀĂŵ͕ ĂĚŽƉƚĂŵ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŵ͘ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϭϲͿ Ă ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ͕ ŽƐ ůŝǀƌŽƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϰ Ğ ϭϳͿ Ğ ŽƐ ũŽŐŽƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϭϱͿ ĐŽŶƚƌŝďƵĞŵ ƚĂŵďĠŵ͕ ƉĂƌĂ ĞƐƐĞ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ŝŶĨůƵġŶĐŝĂƐ͕ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶĚŽ ϲϭ
- 85. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ăƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ Ƶŵ ͞ŵŽĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂƌ͕ ƐĞƌ͕ ƐĞŶƚŝƌ͟ Ğ ĞdžƉƌŝŵŝƌ͗ ͕͞ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ă ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ǀĞŝĐƵůĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ŵĞĚŝĂ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵ ŶŽ ƐĞƵ ƚƌĂďĂůŚŽ ƉůĄƐƚŝĐŽ͕ ŶĆŽ Ă ƌĞƉƌŽĚƵĕĆŽ ůŝŶĞĂƌ ĚĞƐƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϱͿ ĞƐĞŶŚŽ ϭϰ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭϱ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ Ͳ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭϳ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ͕ ĚĞǀŽ ƐĂůŝĞŶƚĂƌ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ ƋƵĞ͕ ƐƵďĞŶƚĞŶĚŽ͕ ĐŽŵŽ Ž ƉŽŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͗ ͞;͙Ϳ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ĂĐƚŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ ƌĞǀĞůĂŵ͕ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ďŝŽƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĨŽƌŵĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ĚĞ ĂĐĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϬͿ ϲϮ
- 86. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ Žŝ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĞƐƚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĞ ǀĞƌ͕ ĐŽŵĞĐĞŝ Ă ŽďƐĞƌǀĂƌ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ Ă ƐĞŐƵŝƌ ĐĂĚĂ ƚƌĂĕŽ͕ ĐĂĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ĐĂĚĂ ĐŽƌ͘ ĂĚĂ ĚŝĂ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂǀĂ͕ ĐĂĚĂ ŚŽƌĂ ƋƵĞ ďƌŝŶĐĄǀĂŵŽƐ͕ ĐĂĚĂ ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ ŶĂƐĐŝĂ͕ ĞƌĂŵ ĐĂƌƌĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ĞŵŽĕĆŽ͘ EŽ ƉĂƉĞů ĨŝĐĂǀĂŵ ĂƐ ͞ŵĂƌĐĂƐ͟ ĚĞ Ƶŵ ͞ĞƵ͟ ŵƵŝƚŽ ͞ŶŽƐƐŽ͟ ;ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐͿ͘ ZĞĨůĞĐƚŝ ƐŽďƌĞ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƉĞƌĂŶƚĞ Ƶŵ ŝŶĨŝŶĚĄǀĞů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƋƵĞ͕ Ă ĐĂĚĂ ĚŝĂ͕ ƐĞ ƌĞǀĞůĂǀĂŵ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞƐ͘ ŽŶƐƚĂƚĞŝ ƋƵĞ ĂůŐƵŵĂƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ĐĞƌƚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂǀĂŵ ĂƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ ĂƚŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ͗ ƐĞ ƵŵĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƵƚŝůŝnjĂƐƐĞ ƐŽŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĐŽƌ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ŶĆŽ ĐŽůŽƌŝŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϴ Ğ ϭϵͿ͕ ůŽŐŽ ŽƐ ƐĞƵƐ ͞ĂŵŝŐŽƐ͟ Ž ĨĂƌŝĂŵ ƚĂŵďĠŵ͘ ŶŽ ĚŝĄůŽŐŽ͕ ĨŽƌĂŵ ũƵƐƚŝĨŝĐĂŶĚŽ Ă ŽƉĕĆŽ ʹ ͞WŽƌƋƵĞ ŚŽũĞ ŶĆŽ ŵĞ ĂƉĞƚĞĐĞƵ ƉŝŶƚĂƌ͖͊͟ ͞WŽƌƋƵġ͕ ŶĆŽ ƚĄ ŐŝƌŽ͍͟ʹ Ğ ĐŽŵ Ă ĚĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĞ ƉĞƌŐƵŶƚĂƐ ĨŽƌĂŵ ĞǀŝƚĂŶĚŽ ĂůŐƵŶƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ƚĆŽ ƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞ ŶĆŽ Ž ƋƵĞƌŝĂŵ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌ͙ ĞƐĞŶŚŽ ϭϴ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϭϵ Ͳ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ Ͳ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ dĂŵďĠŵ ĞƌĂ ƵƐƵĂů ǀĞƌŝĨŝĐĂƌͲƐĞ Ž ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ʹ Ă ƉŝŶƚƵƌĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĐŽŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ŽŶĚĞ ŵĂŝƐ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ĂƐƐŝƐƚşĂŵŽƐ Ă ĞƐƚĂ ĂĐĕĆŽ ůĞǀĂĚĂ ĂĐĂďŽ͕ ƉĞůĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ͘ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϮϬ Ğ ϮϭͿ ϲϯ
- 87. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĞƐĞŶŚŽ ϮϬͲ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϮϭͲ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ^ĞŐƵŶĚŽ ĂĨŝƌŵĂ 'ƌĞŝŐ͗ ͞ŽŶƐƚĂƚŽƵͲƐĞ ũĄ ŚĄ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ŶĆŽ ƐĞ ƉƌĞŽĐƵƉĂŵ ĐŽŵ ŽƐ ƚŽŶƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ ƚġŵ ƉƌĂnjĞƌ Ğŵ ƵƚŝůŝnjĂƌ ƐƵĂƐ ĐŽƌĞƐ ƉƌĞĨĞƌŝĚĂƐ ;͙Ϳ͘ ƚĠ ŽƐ ϯ ŽƵ ϰ ĂŶŽƐ͕ ĞůĂƐ ŶĆŽ ĚĆŽ ŵƵŝƚĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ă ĞƐĐŽůŚĂ ƉĞůĂ ĐŽƌ͕ ŵĂƐ Ğŵ ƐĞŐƵŝĚĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵ ĞƐƐĂ ĞƐĐŽůŚĂ ƉĞƐƐŽĂů Ğ ĨĂŶƚĂƐŝŽƐĂ ;͙Ϳ͘ DĂƐ ƉƌĞŶĚĞŵͲƐĞ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ăƐ ĐŽŶǀĞŶĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽƌ ƌĞĂůŝƐƚĂƐ ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ĂǀĂŶĕĂŵ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ůĂƚġŶĐŝĂ ;͙Ϳ͟ ;ϮϬϬϰ͗ ϭϭϴͿ ʹ Ž ƋƵĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ǀĆŽ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌ ŽƐ ƚŽŶƐ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĂŽƐ ƚŽŶƐ ĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ Ğ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ƋƵĞ ŽƐ ƌŽĚĞŝĂ͕ ŶĆŽ ĚĞŝdžĂŶĚŽ ƉŽƌĠŵ ĚĞ ŽƐ ͞ĞŵƉŽůŐĂƌ͘͟ ͞;͙Ϳ Ž ŐĠŶĞƌŽ Ġ ƚĂŵďĠŵ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ʹ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ Ğ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğ ŝƐƐŽ Ġ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ŶŽƐ ƉĂƉĠŝƐ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ƋƵĞ ƐĆŽ ŝŶĐƵƚŝĚŽƐ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƐ Ğŵ ĨŽƌŵĂƐ ŐƌĄĨŝĐĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϭͿ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ ͞ƚƌĂďĂůŚŽ ƉĂƌĂ Ă ŵŝŶŚĂ ĞƐĐŽůĂ͕͟ ĨƵŝ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĂŶĚŽ ĞdžĂĐƚĂŵĞŶƚĞ ŵƵŝƚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĚŝƐƚŝŶĕƁĞƐ ƐƵƌŐŝĂŵ͘ EĆŽ ŵĞ ƌĞĨŝƌŽ͕ ƐŽŵĞŶƚĞ͕ ĂŽ ĐŽůŽƌŝĚŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ Ğ ĚŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ͕ ăƐ ĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ ĂŽƐ ƚĞŵĂƐ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞŵ ŶĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ƉĂƉĞů͘ ϲϰ
- 88. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĞƐĞŶŚŽ ϮϮ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ Ɛ ŵĞŶŝŶĂƐ ĞůĂďŽƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŽŶĚĞ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ͗ ĐĂƐĂƐ͕ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ;ĨĞŵŝŶŝŶĂ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ͕ ŵĂƐĐƵůŝŶĂͿ͕ ĄƌǀŽƌĞƐ͕ ĨůŽƌĞƐ Ğ ĂŶŝŵĂŝƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϮϮ Ğ ϮϯͿ͖ ĞŶƋƵĂŶƚŽ͕ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ǀĞŵŽƐ͗ ĐĂƌƌŽƐ͕ ĂǀŝƁĞƐ͕ ĞƐƚƌĂĚĂƐ Ğ Ă ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ;ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ŵĂƐĐƵůŝŶĂͿ͕ ǀŝƐşǀĞů ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ϯϰ Ğ Ϯϱ͘ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϰ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϲ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ /ŶƚĞƌƉƌĞƚĂŶĚŽ Ă ůŝŶŚĂ ĚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĂƚƚŚĞǁƐ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂŵ Ğ ďƌŝŶĐĂŵ ĐŽŵ ƵŵĂ ƐĞƋƵġŶĐŝĂ ƉĂĚƌŽŶŝnjĂĚĂ ĚĞ ĂĐĕƁĞƐ ƋƵĞ ƌĞƉĞƚĞŵ͕ ĐŽŵďŝŶĂŵ Ğ ǀĂƌŝĂŵ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ ǀġĞŵ Ğ ƐĞŶƚĞŵ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ͕ ĐŽƌĞƐ͕ ůŝŶŚĂƐ Ğ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ͘ ϲϱ
- 89. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ WŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĂƉĞƌĐĞďĞͲƐĞ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ Ġ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚŽ ƉŽƌ ĨŽƌŵĂƐ ĂƵƚŽͲƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ Ğ͕ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ĚŽ ĂĚƵůƚŽ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ŶƵŶĐĂ ƐŽĨƌĞ ĚĞ ĚĞƐŝůƵƐĆŽ ƉĞƌĂŶƚĞ ŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ğ ƉŝŶƚƵƌĂƐ͕ ƋƵĞ ƐĆŽ ŝŵŝƚĂĕƁĞƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ǀŝƐşǀĞů͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚĂŵďĠŵ ǀġŵ ƋƵĞ ŚĄ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂŵ Ğ ĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞŵ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ƌĞĂů͘ ĞƐƚĞ ĚƵƉůŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŽƵ ŶĂƚƵƌĞnjĂ ĚƵĂů ĚĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ǀŝƐƵĂů͕ ƋƵĞ Ă ĨŽƌŵĂ ŶƵŵ ƉĞĚĂĕŽ ĚĞ ƉĂƉĞů͕ ƉŽĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͕ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ĨŽƌŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ͘ ;ϮϬϬϯ͗ ϯϯͲϯϰͿ ͞ ;͙Ϳ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ŵĞƐŵŽ ƋƵĂŶĚŽ ƉƌŽĐƵƌĂ Ă ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵ ĨůŽƌĞƐ͕ ŶƵǀĞŶƐ͕ ŽďũĞĐƚŽƐ͕ ĂŶŝŵĂŝƐ͕ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ĞƚĐ͕͘ ŝŶǀĞŶƚĂ ĨŽƌŵĂƐ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝĂƐ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨĂŶƚĂƐŝƐƚĂƐ ĐŽŵ ƐĞŶƚŝĚŽƐ Ğ ŽďũĞĐƚŝǀŽƐ ŵƵŝƚŽ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĚĞƐƐĂ ƉƌĞƐƵŵŝĚĂ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ƌĞĂůŝƐƚĂ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϵͿ ʹ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϲ Ͳ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϮϲͿ ^ĆŽ ĞƐƚĂƐ ĨĂŶƚĂƐŝĂƐ ƋƵĞ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ƐĆŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚĂƐ Ğŵ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ƋƵĞƌ Ğŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͕ ƋƵĞƌ Ğŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽůĞĐƚŝǀŽƐ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ Ͳ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ŵŽŶſůŽŐŽƐ Ͳ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀĆŽ ĞdžƉƌŝŵŝŶĚŽ Ž ƋƵĞ ƐĞŶƚĞŵ͕ ĚĞƐĐƌĞǀĞŶĚŽ Ž ƋƵĞ ŝŵĂŐŝŶĂŵ Ğ ƚƌĂŶƐĐƌĞǀĞŵͲŶŽ ƉĂƌĂ Ž ƉĂƉĞů͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĞŵ Ă ƐƵĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ŽďƐĞƌǀĂŵ Ž ƋƵĞ ŽƐ ƌŽĚĞŝĂ ĐŽŵ Ă ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ͞ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ͟ Ž ƋƵĞ ƐĞ ƉĂƐƐĂ Ğŵ ƐĞƵ ƌĞĚŽƌ ʹ ĂǀĂůŝĂŶĚŽ ŽƵ ĐŽŶĨŝƌŵĂŶĚŽ ŽƐ ƐĞƵƐ ĂĐƚŽƐ͘ ;ĐĨ͘DĂƚƚŚĞǁƐ͕ ϮϬϬϯ͗ ϭϵͿ ʹ ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽ͕ ă ƐƵĂ ǀŽůƚĂ͕ Ă ĐŽŶĨŝƌŵĂĕĆŽ Ğ ĂĨŝƌŵĂĕĆŽ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ͘ ZĞŐŝƐƚĞŝ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƉĞŶƐŽ ƐĞƌĞŵ ĞdžĞŵƉůŽƐ ĐůĂƌŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĂĐĕĆŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ͳ ŽŶĚĞ ŽďƐĞƌǀĂŵ Ğ ͞ĐƌŝƚŝĐĂŵ͟ ĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĚŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ Ğ͕ ŽŶĚĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ŽůŚĂƌ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĂŵ Ă ĂƚŝƚƵĚĞ ĚŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ ƉĞƌĂŶƚĞ ĂƐ ƐƵĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ͘ ϲϲ
- 90. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞K ZƵŝ ŽďƐĞƌǀĂ Ž ƋƵĞ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ǀĆŽ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽ͕ ĨƌĂŶnjĞ ŽƐ ŽůŚŽƐ Ğ ĂďĂŶĂ Ă ĐĂďĞĕĂ Ğŵ ƐŝŶĂů ĚĞ ƌĞƉƌŽǀĂĕĆŽ͕ ƐŽƌƌŝ ĚŝƐĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ͘ ;͙Ϳ ƌƵŶĂ ŽďƐĞƌǀĂ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ƋƵĞ ŽƐ ĐŽůĞŐĂƐ ĞƐƚĆŽ Ă ƌĞĂůŝnjĂƌ͘ WĞƌƚŽ ĚĞ Ɛŝ ĞƐƚĄ Ă ŶŐĞůĂ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ ĐŽůŽĐĂ Ž ŽůŚĂƌ ŶĂ ƌƵŶĂ͕ ĐŽŵŽ ƋƵĞ ĂǀĂůŝĂŶĚŽ ƐĞ Ă ͞ĂŵŝŐĂ͟ ĞƐƚĄ Ă ĂƉƌĞĐŝĂƌ ŽƵ ŶĆŽ Ž ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ƐĞŵ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĐƌƵnjĂŵ Ž ŽůŚĂƌ Ğ Ă ƌƵŶĂ ƐŽƌƌŝ ƉĂƌĂ Ă ŶŐĞůĂ͘ ;͘͘͘Ϳ ƌƵŶĂ ĨĂůĂ ĐŽŵ Ă ĂƚĂƌŝŶĂ Ğ ĐŽŵ Ă DĂƌŝĂŶĂ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ĐŽƌ ƋƵĞ ǀĂŝ ƵƐĂƌ ƉĂƌĂ ƉŝŶƚĂƌ Ž ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ůŐƵŵĂƐ ǀĞnjĞƐ Ă DĂƌŝĂŶĂ ĚĄ ĚŝĐĂƐ ăƐ ĐŽůĞŐĂƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ ǀĞƌďĂůŝnjĂŶĚŽ ͞ƐƚĄ ŵƵŝƚŽ ďĞŵ͕͊͟ ͞ƐƚĄ ŐŝƌŽ͕͊͟ ƋƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ǀĞƌďĂůŝnjĂ͕ ĂĐĞŶĂ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ͕ ƐŽƌƌŝŶĚŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ĐŽůĞŐĂƐ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ĞŶƚĂŵĞŶƚĞ ĨŽŵŽƐ ƉĞƌĐŽƌƌĞŶĚŽ͕ ůĂĚŽ Ă ůĂĚŽ͕ ĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ Ğ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ͕ ĨƵŝ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶǀĞƌƐĂƌ ;ƚĂŵďĠŵͿ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĂƵƚŽƌĞƐ Ͳ ƉŽŝƐ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ Ġ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ ĚĞ ǀĞƌďĂůŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ƌĞĨĞƌĞŵ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ Ğ ŵŽƚŝǀŽƐ ŝŶƐĐƌŝƚŽƐ ŶŽ ƉĂƉĞů ĚĞ ŵŽĚŽ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ƉĂƌĂĚŽdžĂů Ğ ĨŽƌĂ ĚĂ ŝŶƚĞůŝŐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϭϴͿ ƐƚĂŶĚŽ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞ ĚĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ůŝŶŐƵĂŐĞŵͬǀĞƌďĂůŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĂƋƵĂŶĚŽ Ă ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ƉĞƌĨŝůŚŽ ĚĂ ŝĚĞŝĂ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƐĂůŝĞŶƚĂŵ ƋƵĞ͗ ͞ ůŝŶŐƵĂŐĞŵ Ġ͕ ƉŽŝƐ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ Ġ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ Ğ Ă ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ͞ƵŵĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ă ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ Ğ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŐƌĄĨŝĐĂ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĆŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĚĂƐ ƉĞůŽƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŽĚƵnjŝĚŽƐ͟ ;ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϭϵϵϴ͕ Ɖ͘ϭϮͿ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϮϵͿ ͞/ŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ž ĚŝĄůŽŐŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĞͬŽƵ ĂĐĞƌĐĂ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĞƌĂŵ ŵƵŝƚŽ ƌĞĚƵnjŝĚŽƐ͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĞŶƚŝĂŵ ĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞ Ğŵ ĨĂůĂƌ ƐŽďƌĞ͙ WĂƌĂ ĚĂƌ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĂŽƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ ʹ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ƐĞŶƚŝĂ ƋƵĞ ŽƐ ƐŝůġŶĐŝŽƐ ƐĞ ƚŽƌŶĂǀĂŵ ĚƵƌĂĚŽƵƌŽƐ ʹ ĐŽůŽĐĂǀĂ ƋƵĞƐƚƁĞƐ͕ ĚĂŶĚŽ ĂƐƐŝŵ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĂŽ ŵĞƐŵŽ͘ EŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂǀĂŵ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ŶŽ ƉĂƉĞů Ž ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ͕ ŽďũĞĐƚŽ Ğ ďƌŝŶƋƵĞĚŽ ŽĐƵƉĂǀĂ ŶŽ ƉĂƉĞů͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϲϳ
- 91. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĂůŐƵŵĂƐ ƚƌĂŶƐĐƌŝĕƁĞƐ ĚĞ ŐƌĂǀĂĕƁĞƐ ĄƵĚŝŽ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ Ž ƋƵĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĨŽŝ ƌĞĨĞƌŝĚŽ͘ WĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ĞdžƉůŝĐŝƚĂĕĆŽ ĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĞ ĚŝƐƐĞƌĂŵ ŶĂ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽ ůĞŐĞŶĚĂƐ͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ͕ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂǀŝĚ ƵşƐ͕ ĞŶƚĆŽ ĐŽŶƚĂͲŵĞ ůĄ Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͍ ĂǀŝĚ ʹ /ƐƚŽ ƐĆŽ ĂƐ ĐĞŶŽƵƌĂƐ͙ ŝƐƚŽ Ġ Ă ƌĞůǀĂ͘ /ƐƚŽ Ġ Ž ƐŽů͕ ŝƐƚŽ Ġ Ž ĐĠƵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ ƐĞŶŚŽƌ͘ dƵ ŐŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĂƐƐŝŵ ĐĞŶŽƵƌĂƐ͕ Ġ͍ ;ZĞƐƉŽŶĚĞƵ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ͕ ŶĆŽ ǀĞƌďĂůŝnjĂŶĚŽ ŶĞŶŚƵŵĂ ƉĂůĂǀƌĂͿ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dĞŶƐ ŵĂŝƐ ĂůŐƵŵĂ ĐŽŝƐĂ Ă ĚŝnjĞƌ ĚŽ ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͍ ĂǀŝĚ ʹ EĆŽ͘ ĐĠƵ ƐŽů ĐĞŶŽƵƌĂƐ ƌĞůǀĂ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ĂǀŝĚ ƵşƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϲϴ
- 92. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ͕ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ ĞŶƚĆŽ ĚŝnjͲŵĞ ůĄ Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͍ ĂǀŝĚ ʹ ƐƚĞ Ġ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ͕ Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ Ă ĨĂnjĞƌ͍ ĂǀŝĚ ʹ dĆŽ Ă ďŝŶĐĄ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ďƌŝŶĐĂƌ ĂŽŶĚĞ͍ ĂǀŝĚ ʹ ƋƵŝ͊͘͘͘ ;ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ž ůŽĐĂů͕ ŶĂ ĨŽůŚĂ͕ ŽŶĚĞ ĞƐƚĆŽ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽƐͿ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ž ƋƵĞ Ġ ŝƐƚŽ͍ ĂǀŝĚ ʹ /ƐƚŽ Ġ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ /ƐƚŽ ;ǀŽůƚĂŶĚŽ Ă ĂƉŽŶƚĂƌ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ž ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂ ƐĂďĞƌͿ ĂǀŝĚ ʹ /ƐƚŽ͕ ĞƐƚĞ͕ ĞƐƚĞ Ġ ŽƐ ƉĂƉĄƐ Ğ ĂƐ ŵĂŵĆƐ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ͕ Ğ ĂƋƵŝ Ğŵ ĐŝŵĂ͕ Ž ƋƵĞ Ġ͍ K ƋƵĞ Ġ ŝƐƚŽ͍ ĂǀŝĚ ʹ Ƶŵ ƵŵĂ ŝŽŶĞƚĂ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂŵŝŽŶĞƚĂ͍ ĂǀŝĚ ʹ ^ŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŚŚ͘ ŵĞŶŝŶŽƐ WĂƉĄ Ğ DĂŵĆ ĐĂŵŝŽŶĞƚĂ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ϲϵ
- 93. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ͕ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŝnj ůĄ ŶŐĞůĂ͕ ĞŶƚĆŽ͙ ŶŐĞůĂ ʹ /ƐƚŽ Ġ ƵŵĂ ďŽƌďŽůĞƚĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŝƐƚŽ͍ ŶŐĞůĂ ʹ Ƶŵ ĞƐƋƵŝůŽ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ KůŚĂ͕ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ ŶŐĞůĂ ʹ ĂĂ͙ Ɛŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ƉŽƌƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ƚƵ ŶŽƐ ƚĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉƁĞƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ ŶŐĞůĂ ʹ WŽƌƋƵĞ ĞƵ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ 'ŽƐƚĂƐ ĚĞ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͘ ŝƐƚŽ ĂƋƵŝ͕ ăƐ ĐŽƌĞƐ͕ Ž ƋƵĞ Ġ͍ ŶŐĞůĂ ʹ ^ĆŽ ŶƵǀĞŶƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ ƐĆŽ ăƐ ĐŽƌĞƐ͍ ŶŐĞůĂ ʹ Ɛ ǀĞnjĞƐ ĞƵ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ƉƀͲůĂƐ ăƐ ĐŽƌĞƐ͕ ŽƵƚƌĂƐ ǀĞnjĞƐ ŶĆŽ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŶƚĆŽ ŝƐƚŽ Ġ ƵŵĂ ŵĞŶŝŶĂ͙ ƋƵĞŵ Ġ ĞƐƚĂ ŵĞŶŝŶĂ͍ ŶŐĞůĂ ʹ Ă ƌƵŶĂ͊ ;Ă ƐƵĂ ŵĞůŚŽƌ ĂŵŝŐĂͿ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ƐƚĄ Ă ĐŚĞŝƌĂƌ ĂƐ ƌŽƐĂƐ͙ Ġ ŝƐƐŽ͍ ; ŶŐĞůĂ ĂďĂŶŽƵ Ă ĐĂďĞĕĂ͕ ĐŽŶĨŝƌŵĂŶĚŽ Ă ŵŝŶŚĂ ƐƵƉŽƐŝĕĆŽ͙Ϳ ďŽƌďŽůĞƚĂ ĞƐƋƵŝůŽ ŶƵǀĞŶƐ ƌŽƐĂ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ͕ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ƌƵŶĂ ϳϬ
- 94. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ Ž ůŽŶŐŽ ĚĂƐ ƚƌĂŶƐĐƌŝĕƁĞƐ ĚĂƐ ŐƌĂǀĂĕƁĞƐ ĄƵĚŝŽ͕ ƚŽŵĞŝ ĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂ Ğ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞŝ ƋƵĞ͗ ͞;͙Ϳ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƉĂƐƐĂ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ž ƌĞĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ƐŝŐŶŽ͕ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŶĂƌƌĂƌ Ğ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌ ŵĞŶƐĂŐĞŶƐ͕ ŝĚĞŝĂƐ͘͟ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ϮϬϬϳ͗ ϯϭͿ Žŝ͕ ŶĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ ĚĞƐƚĞƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ƋƵĞ ĨƵŝ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĂƐ ŝĚĞŝĂƐ Ğ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶŽ ƉĂƉĞů͘ ŽƌŵƵůĞŝ ŵƵŝƚĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ͕ ŶĂ ŵŝŶŚĂ ĐĂďĞĕĂ͗ WŽƌƋƵġ͕ ƋƵĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĂůƚƵƌĂ͕ ŵƵŝƚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ dĞƌŝĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ŶŽŵĞ ĚĂ ƐĂůĂ͍ WŽƌƋƵĞ ƐƵƌŐŝĂŵ ƚĂŶƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ĐŽƌĂĕƁĞƐ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͍ Ž ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͖ ƉŽƌƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐŝĂ ƚĂŶƚĂƐ ǀĞnjĞƐ͍ WŽƌƋƵĞ Ġ ƋƵĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĂůƚƵƌĂ͕ Ž ƐŽů Ġ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽ ĐŽŵ ŽůŚŽƐ͕ ďŽĐĂ Ğ ŶĂƌŝnj Ğ͕ ŽƵƚƌĂƐ ǀĞnjĞƐ ŶĆŽ͍ ͕ ĨŽƌĂŵ ĞƐƚĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƋƵĞ ŵĞ ůĞǀĂƌĂŵ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝƌ Ž ƐĞƵ ĂƉĂƌĞĐŝŵĞŶƚŽ͘ ͞ĚƵĐĂƌ Ġ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ ,ŽŵĞŵ Ğ ĚŽ ƐĞƵ hŶŝǀĞƌƐŽ͘ ĚƵĐĂƌ Ġ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ Ă ĐƌŝĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ŝŶĨĂŶƚŝů͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ ʹ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ƌƵŶĂ͕ ĞŶƚĆŽ ĐŽŶƚĂͲŵĞ ůĄ Ž ƋƵĞ ĞƐƚŝǀĞƐƚĞ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ͙ ƌƵŶĂ ʹ hŵĂ ĄƌǀŽƌĞ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ hŵĂ ĄƌǀŽƌĞ ĚĞ ƋƵġ͍ ƌƵŶĂ ʹ Žŵ ĐĞƌĞũĂƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ DƵŝƚŽ ďĞŵ͘ ŵĂŝƐ͍ ƌƵŶĂ ʹ hŵĂ ďŽƌďŽůĞƚĂ͙ Ƶŵ ĂƌĐŽͲ şƌŝƐ͕ Ă͙ Ž ƐŽů͕ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ͕ ƵŵĂ ƌŽƐĂ͕ ƵŵĂ ĨůŽƌ͕ ƵŵĂ ŵĞŶŝŶĂ Ğ ƵŵĂ ĐĂƐĂ Ğ Ă ƌĞůǀĂ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĞƐĞŶŚĂƐ ƐĞŵƉƌĞ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ ŶŽƐ ƚĞƵƐ ĞƐĞŶŚŽ ϯϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͍ ƌƵŶĂ ʹ ŚŚŚŚ͕ ăƐ ǀĞnjĞƐ͕ ăƐ ǀĞnjĞƐ ĞƐƋƵĞĕŽͲŵĞ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ DĂƐ ŐŽƐƚĂƐ͍ WŽƌƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐ ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ ƌƵŶĂ ʹ WŽƌƋƵĞ ŐŽƐƚŽ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ WŽƌƋƵĞ ŐŽƐƚĂƐ ĚĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͕ ŽƵ ƉŽƌƋƵĞ ŐŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂŚŚŚ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͘ ϳϭ
- 95. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĞƐƐĂ ŵĞŶŝŶĂ ĠƐ ƚƵ͍ ƌƵŶĂ ʹ ^ŽƵ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĞƐƐĂ ĐĂƐĂ Ġ ĚĞ ƋƵĞŵ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂĂĂĂĂ͙ĂĂĂ Ġ ŵŝŶŚĂ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ă ƚƵĂ͍ ; ĐĞŶĂŶĚŽ Ă ƌƵŶĂ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ͕ Ğŵ ƐŝŶĂů ĚĞ ƌĞƐƉŽƐƚĂͿ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ KůŚĂ͕ ĚŝnjͲŵĞ ƵŵĂ ĐŽŝƐĂ͕ Ž ƚĞƵ ƐŽů ŚŽũĞ ƚĞŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͍ ƌƵŶĂ ʹ dĞŵ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ WŽƌƋƵġ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂĂ ;ƐŽƌƌŝŶĚŽͿ ƉŽƌƋƵĞ ĞƵ ŐŽƐƚŽ ƋƵĞ ĞůĞ ƚĞŶŚĂ ŽůŚŽƐ ;ƐŽƌƌŝŶĚŽ ĂŽ ĨĂůĂƌͿ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ DĂƐ Ž ƐŽů ƚĞŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂĂĂĂĂĂĂĂĂĂ͙͘͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ K ƐŽů ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞ ƚĞŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂĂĂĂ͙͘ EĆŽ ƐĞŝ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ EƵŶĐĂ ǀŝƐƚĞ͍ ƌƵŶĂ ʹ EĆŽ͊͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ;ŽŵĞĕĂŵŽƐ Ă ďƌŝŶĐĂƌ ĐŽŵ Ž ƐŽůͿ EƵŶĐĂ ǀŝƐƚĞ ƐĞ Ž ƐŽů ƚŝŶŚĂ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͍ ƌƵŶĂ ʹ EĆŽ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĐŚĂƐ ƋƵĞ Ġ Ɛſ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŽƵ Ġ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͍ ƌƵŶĂ ʹ ĂĂĂĂĂĂ͙͘ EĆŽ ƐĞŝ͙ ;ƐŽƌƌŝŶĚŽͿ ĞƵ ĂĐŚŽ ƋƵĞ Ġ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ſ͍ ; ƌƵŶĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂŶĚŽ Ă ƐŽƌƌŝƌ ŝŵĞŶƐŽ͕ ĂĐĞŶŽƵ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ĐĂďĞĕĂͿ ^ƵƌŐĞŵ ĞŶƚĆŽ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ŽŶĚĞ ƚĞŶƚŽ ƉĞƌĐĞďĞƌ ĂƐ ƌĂnjƁĞƐ ƋƵĞ ůĞǀĂƌĂŵ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ Ğ Ž ƐŽů ĂŶƚƌŽƉŽŵſƌĨŝĐŽ͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ ʹ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ DĂƌŝĂ͕ ĐŽŶƚĂͲŵĞ ůĄ Ž ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͙ DĂƌŝĂ ʹ ƌĞůǀĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ͙ DĂƌŝĂ ʹ hŵĂ ŵĞŶŝŶĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ hƵŚŚŚŵŵŵŵ͙Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ Ă ŵĞŶŝŶĂ ƚĞŵ ŶĂ ŵĆŽ͍ DĂƌŝĂ ʹ hŵĂ ĞƐĐŽǀĂ ĚĞ ĚĞŶƚĞƐ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ hŵĂ ĞƐĐŽǀĂ ĚĞ ĚĞŶƚĞƐ͙ Ğ Ğŵ ĐŝŵĂ ĚĂ ŵĞŶŝŶĂ͕ Ž ƋƵĞ Ġ ĂƋƵŝůŽ͍ DĂƌŝĂ ʹ hŵ ůĂĕŽ͊͘͘͘ ĞƐĞŶŚŽ ϯϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŵĂŝƐ͍ ;ƐŝůġŶĐŝŽͿ DĂƌŝĂ ʹ hŵĂ ďŽƌďŽůĞƚĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dƵ ŐŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ Ġ͍ DĂƌŝĂ ʹ ^ŝŵ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dŽĚŽƐ ŽƐ ƚĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƚġŵ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͍ DĂƌŝĂ ʹ EĆŽ͙ ;ĂůŐŽ ĞŶǀĞƌŐŽŶŚĂĚĂ Ğ ƵŵĂ ǀŽnj ĚĞ ŵƵŝƚŽ ŵŝŵŝŶŚŽͿ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĞŶƚĆŽ͕ ĞƐƚĞ ƚĞŵ ƉŽƌƋƵġ͍ DĂƌŝĂ ʹ WŽƌƋƵĞ Ɛŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ WŽƌƋƵĞ ƚĞ ĂƉĞƚĞĐĞƵ͍ Žŝ͍ ϳϮ
- 96. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ DĂƌŝĂ ʹ ^ŝŵ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂƋƵŝ ;ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽͿ YƵĞŵ Ġ͍ DĂƌŝĂ ʹ Ž ƐŽů͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ž ƐŽů ͙ ƚĂŵďĠŵ ƚĞŵ ŽůŚŽƐ͕ ďŽĐĂ Ğ ŶĂƌŝnj͊ ;EĆŽ ǀĞƌďĂůŝnjŽƵ ŶĞŶŚƵŵĂ ƉĂůĂǀƌĂ͕ ĂĐĞŶĂŶĚŽ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞͿ͘ Ž ƐŽů ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞ ƚĞŵ ŽůŚŽƐ͕ ďŽĐĂ Ğ ŶĂƌŝnj͍ DĂƌŝĂ ʹ EĆŽ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ EĆŽ͙^ſ ŶŽƐ ƚĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͍ DĂƌŝĂ ʹ ^ŝŵ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ KůŚĂ͕ ƉŽƌƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐ Ž ƚĞƵ ŶŽŵĞ ĐŽŵ ǀĄƌŝĂƐ ĐŽƌĞƐ͍ DĂƌŝĂ ʹ WŽƌƋƵĞ Ɛŝŵ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ K ǀĞƐƚŝĚŽ ĚĂ ŵĞŶŝŶĂ ƚĂŵďĠŵ ƚĞŵ ŵƵŝƚĂƐ ĐŽƌĞƐ͊ Ă ďŽƌďŽůĞƚĂ ƚĂŵďĠŵ͙ ŝ Ă ďŽƌďŽůĞƚĂ ƚĞŵ ƵŶƐ ŽůŚŝŶŚŽƐ Ğ ƵŵĂ ďŽĐĂ͙͊ YƵĞƌĞƐ ĚŝnjĞƌ ŵĂŝƐ ĂůŐƵŵĂ ĐŽŝƐĂ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͍ DĂƌŝĂ ʹ EĆŽ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ YƵĞŵ Ġ ĞƐƚĂ ŵĞŶŝŶĂ͍ DĂƌŝĂ ʹ EĆŽ ƐĞŝ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ EĆŽ ĐŽŶŚĞĐĞƐ ĞƐƚĂ ŵĞŶŝŶĂ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͍ DĂƌŝĂ ʹ ƵŵĂ ŵĞŶŝŶĂ ĚŽƐ ĚĞŶƚĞƐ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ͊ Ă ŵĞŶŝŶĂ ĚŽƐ ĚĞŶƚĞƐ͊ dĄ ďĞŵ͙ ƉƌŽŶƚŽ͙ ŽďƌŝŐĂĚĂ͊ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌĞŵ Ž ƐŽů ĂŶƚƌŽƉŽŵſƌĨŝĐŽ͕ ƚĂŵďĠŵ ŽƐ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ ĐŽŵŽ Ġ ĞdžĞŵƉůŽ Ž ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ƉĞůŽ ƋƵĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚŝĄůŽŐŽ ƚĞŶƚĞŝ ƉĞƌĐĞďĞƌ ĂƐ ƌĂnjƁĞƐ ĚĞƐƐĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ ʹ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ZŝĐĂƌĚŽ Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ /ƐƚŽ ;ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽͿ Ġ Ƶŵ ĨŽŐƵĞƚĆŽ͙ ŝƐƚŽ Ġ Ƶŵ ŵĞŶŝŶŽ ƋƵĞ ǀĂŝ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ŽƵƚƌŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ /ƐƚŽ ƚĂŵďĠŵ Ġ Ƶŵ ŵĞŶŝŶŽ͍ ;ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂͿ ƐƚĞ ǀĞƌŵĞůŚŽ͍ ĞƐƚĞ͕ ƚĂŵďĠŵ Ġ ŽƵƚƌŽ ŵĞŶŝŶŽ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ^ŝŵ͊͘͘͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ɛſ ŵĞŶŝŶŽƐ ŽƵ ƚĞŵ ŵĞŶŝŶĂƐ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ Ś͕ Ƶŵ͕ ĂŚ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ɛſ ŵĞŶŝŶŽƐ͍ dƵĚŽ ƌĂƉĂnjĞƐ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ^ŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dƵĚŽ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ Ġ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ^ŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ K ƋƵĞ Ġ ŝƐƚŽ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ /ƐƚŽ ƐĆŽ ĂǀŝƁĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ Ă ƉĂƐƐĂƌ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŝƐƚŽ͕ ǀĞƌŵĞůŚŽ ĂƋƵŝ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ƵŵĂ ŶƵǀĞŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ KůŚĂ Ğ Ž ƐŽů͕ ĨŝnjĞƐƚĞ ĐŽŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͍ ;ƐŝůġŶĐŝŽͿ K ƐŽů ƚĞŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͕ ŽƵ Ġ Ɛſ ŶŽ ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ Ă ďƌŝŶĐĂƌ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ Ɛſ ŶŽ ŵĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ Ă ďƌŝŶĐĂƌ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ K ƋƵĞ Ġ ŝƐƚŽ ƉƌĞƚŽ ƋƵĞ Ž ŵĞŶŝŶŽ ƚĞŵ ŶĂ ŵĆŽ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ Ƶŵ ĚŝƐĐŽ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ƶŵ ĚŝƐĐŽ ƋƵġ͍ sŽĂĚŽƌ ŽƵ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ͍ ϳϯ
- 97. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ hŵ ĚŝƐĐŽ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĂŚŚŚ͘ ŝƐƚŽ͕ Ž ƋƵĞ Ġ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ƵŵĂ ĨůŽƌ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ś͙ ŵƵŝƚŽ ďĞŵ͙ ŝƐƚŽ͕ Ġ ŽƵƚƌŽ ĂǀŝĆŽ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ ^ŝŵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ YƵĞƌĞƐ ĚŝnjĞƌ ŵĂŝƐ ĂůŐƵŵĂ ĐŽŝƐĂ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͍ ZŝĐĂƌĚŽ ʹ EĆŽ͊ ŶƵǀĞŵ ŵĞŶŝŶŽ ĂǀŝƁĞƐ ŵĞŶŝŶŽ ŵĞŶŝŶŽ ĨůŽƌ ĚŝƐĐŽ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĨŽŐƵĞƚĆŽ ĞƐĞŶŚŽ ϯϮ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZŝĐĂƌĚŽ͕ ϲ ĂŶŽƐ EĂ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ƉĞƌĐĞďĞƌ ƐĞ Ă ĨĂŝdžĂ ĞƚĄƌŝĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂǀĂ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƐŽů ĂŶƚƌŽƉŽŵſƌĨŝĐŽ͕ ƐƵƌŐĞ Ž ĚŝĄůŽŐŽ ĐŽŵ Ă ^ƵƐĂŶĂ͕ ƉŽŝƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ ĨĂnjŝĂ ĞƐƐĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƐŽů͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ ʹ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ƵƐĂŶĂ͕ Ž ƋƵĞ Ġ ƋƵĞ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͍ ^ƵƐĂŶĂ ʹ hŵĂ ĐĂƐĂ͕ ƵŵĂ ĨůŽƌ Ğ ŽƵƚƌĂ ĐĂƐĂ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ ƐĞŶŚŽƌĂ͕ Ğ Ž ƋƵĞ Ġ ŝƐƚŽ͍ ^ƵƐĂŶĂ ʹ ^ĆŽ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ŝƐƚŽ͍ ^ƵƐĂŶĂ ʹ Ž ƐŽů͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dĞŵ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ Ğ ŶĂƌŝnj͍ ^ƵƐĂŶĂ ʹ ^ŝŵ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dƵ ŐŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ž ƐŽů ĂƐƐŝŵ͍ ĞƐĞŶŚŽ ϯϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ^ƵƐĂŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ^ƵƐĂŶĂ ʹ ^ŝŵ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ Ž ƐŽů ƚĞŵ ŵĞƐŵŽ ŽůŚŽƐ Ğ ďŽĐĂ͕ ŽƵ Ġ Ɛſ Ă ďƌŝŶĐĂƌ͍ ;^ŝůġŶĐŝŽͿ Ɛſ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͕ ŽƵ Ġ ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞ͍ ϳϰ
- 98. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ^ƵƐĂŶĂ ʹ sĞƌĚĂĚĞ͊ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞ͍ DĞƐŵŽ͍ ŽĂ͙ ; ^ƵƐĂŶĂ ĂďĂŶĂǀĂ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ͕ ƐŽƌƌŝŶĚŽͿ͘ YƵĞƌĞƐ ĚŝnjĞƌ ŵĂŝƐ ĂůŐƵŵĂ ĐŽŝƐĂ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͍ ^ƵƐĂŶĂ ʹ EĆŽ͊ ŽŶĐůƵŽ͕ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ ĚĞ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ƋƵĞ͗ ͞ Ž ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌŵŽƐ Ƶŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ƉĞƌĐĞďĞŵŽƐ ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀŝƐƚĂ Ƶŵ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĚŽƐ ƚƌĂĕĂĚŽƐ͕ ŵĂƐ Ž ůĂĚŽ ƐƵďũĞĐƚŝǀŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ɛſ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ƉĞůĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŽƌĂů ƌĞǀĞůĂĚĂ ƉĞůĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϯϯͿ ʹ ƚĂů ĐŽŵŽ ǀĞƌŝĨŝĐŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ ƋƵĞ ŵĂŶƚĞŶŚŽ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂŶĕĂͬĂƵƚŽƌĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀĆŽ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽ Ž ƐŽů ʹ ŝŵĂŐĞŵ ĂŶƚƌŽƉŽŵſƌĨŝĐĂ ŽƵ ŶĆŽ ʹ ĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͕ ŽƐ ĐŽƌĂĕƁĞƐ͙ Ğ ĐŽŵ Ă ĐŽƌ͕ ƐƵƌŐĞ Ă ŵĂŐŝĂ Ğ ĨĂŶƚĂƐŝĂ ĚĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘ hŵĂƐ ǀĞnjĞƐ ƉŽƌƋƵĞ ůŚĞ ĂƉĞƚĞĐĞ͕ ŽƵƚƌĂƐ ƉŽƌƋƵĞ ŐŽƐƚĂ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ǀĂŝ ĞdžƉůŽƌĂŶĚŽ Ğ ĞŶƌŝƋƵĞĐĞŶĚŽ ŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵ ĞƐƚĂƐ͕ Ğ ŽƵƚƌĂƐ͕ ĨŽƌŵĂƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭ͕ Ϯ Ğ ϯ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌ ĂůŐƵŵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ʹ ĐŽƌĂĕƁĞƐ͕ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͕ ƐŽů Ğ ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͘ WŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽƐ ϭ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͞ Ă ƉŽƵĐŽ Ğ ƉŽƵĐŽ͕ ǀĞũŽ ŶĂƐĐĞƌ Ž ĐŚĆŽ͕ Ă ƌĞůǀĂ͕ ĂƐ ĨůŽƌĞƐ͕ ĂƐ ĄƌǀŽƌĞƐ͙ Ž ĐĠƵ͕ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ Ğ Ž ƐŽů ʹ ĞŶŐƌĂĕĂĚŽ ĞƐƚĞ ƚĞŵ ŽůŚŽƐ͕ ŶĂƌŝnj Ğ ďŽĐĂ͘ K ƋƵĞ Ă ƌƵŶĂ ĚĞƐĞŶŚŽƵ ŽŶƚĞŵ͕ ŶĆŽ ƚŝŶŚĂ͊͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϳϱ
- 99. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ WŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽƐ Ϯ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͞ Ɛ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ ǀŽĂŵ͕ ƐĆŽ ŵĂŝƐ͕ ŵĂƐ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ĐŽůŽƌŝĚĂƐ͊ :Ą ŶĆŽ ƐĆŽ Ɛſ ĚĞ ƵŵĂ ŽƵ ĚƵĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĂƐ ĂƐĂƐ ĚĞůĂƐ ƉĂƌĞĐĞŵ ĂƵƚġŶƚŝĐŽƐ ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͙ ůŐƵŵĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ĐŽƌĂĕƁĞƐ ͞ƐŽůƚŽƐ͟ ŶĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ dĂŵďĠŵ ĞůĞƐ͕ ƉŽƌ ǀĞnjĞƐ͕ ĚĞŝdžĂŵ ĚĞ ƐĞƌ ǀĞƌŵĞůŚŽƐ ŽƵ ĐŽƌͲĚĞͲƌŽƐĂ͕ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ůƵŐĂƌ ĂŽ ĂƌĐŽͲşƌŝƐ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ WŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽƐ ϯ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ^ĆŽ ŵĂŝƐ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĞƐƚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ƉŽƌĠŵ͕ ƚĂŵďĠŵ ĂůŐƵŶƐ ƌĂƉĂnjĞƐ ĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ͕ ĐŽŵŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŵ ŽƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϰͿ͕ ĚŽ ŝŽŐŽ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϱͿ͕ ĚŽ ZƵŝ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϲͿ͕ ĚŽ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϳͿ Ğ ĚŽ ZŝĐĂƌĚŽ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϴͿ͗ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰ ĞƐĞŶŚŽ ϱ ĞƐĞŶŚŽ ϲ ĞƐĞŶŚŽ ϳ ĞƐĞŶŚŽ ϴ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŝŽŐŽ ŶĚƌĠ͕ ϰ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ZŝĐĂƌĚŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϳϲ
- 100. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞K ƌĞĂůŝƐŵŽ ŶĆŽ ƉĞƌĚĞ ŶĞŶŚƵŵ ĚĞ ƐĞƵƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĐŽŵ ŝƐƐŽ͕ ŵĂƐ͕ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ŵŝƐƚƵƌĂͲƐĞ ĐŽŵ Ă ĨĂŶƚĂƐŝĂ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϮϭϮͿ͘ ^ĆŽ ĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ŐƌƵƉŽ ;Ğ ĐŽŵ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐͿ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƋƵĞ ĨĂnjĞŵ ŶĂƐĐĞƌ͕ ĂƋƵŝ Ğ Ăůŝ͗ ĂůŐƵŵĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ ĐŽŵŽ Ž ŶŽŵĞ ĚĂ ƐĂůĂ͖ ĂůŐƵŶƐ ĐŽƌĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĨŽƌŵĂŵ ĐŽŵŽ ĂŵŝnjĂĚĞƐ Ğ ƐĞ ĚĞŝdžĂŵ ŶŽŵĞĂƌ ƉŽƌ ͞ƉĂŝdžƁĞƐ͖͟ Ġ Ƶŵ ƐŽů ƋƵĞ ƐŽƌƌŝ͕ Ƶŵ ĂƌĐŽͲşƌŝƐ ƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐĞ Ğ ĚĆŽ͕ ƚŽĚŽƐ ĞůĞƐ͕ ŵƵŝƚĂ ŵĂŐŝĂ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ͞ ĐƌŝĂŶĕĂ ƉƌĞĐŝƐĂ ĚĞ ƚĞƌ ĞƐƉĂĕŽ ƉĂƌĂ ĐƌŝĂƌ ƚĞŵƉŽ͘ dĞŵƉŽ ƉĂƌĂ ďƌŝŶĐĂƌ͕ ƚĞŵƉŽ ƋƵĞ ƐĞũĂ ƚŽĚŽ ƚĞŵƉŽ ŝŶƚĞŝƌŽ͘ WĂƌĂ ƐĞŶƚŝƌ͕ ĂƉƌĞŶĚĞƌ͕ ƉĞŶƐĂƌ͙ ŶĂƐ ĐŽŝƐĂƐ ƐĠƌŝĂƐ ĚĂ ǀŝĚĂ͙ ŶŽ ďƌŝŶĐĂƌ͘ WĂƌĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂ ůĞƌ ŶĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ ŶĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ ŶĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͘͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ŶŽ ƉĂƉĞů͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂͲƐĞ͕ ŐĂŶŚĂ ǀŝĚĂ͘ KƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞnjĂ͕ ĚĂƐ ƉĞƐƐŽĂƐ Ğ ĚĂƐ ĐŽŝƐĂƐ͕ ǀĆŽͲƐĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂŶĚŽ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ͙ Ž ƉĂƉĞů Ġ Ž ůŝŵŝƚĞ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ ͞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĞƐƉĂĐŝĂů ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵĞĕĂ ĞŶƚĆŽ ƉŽƌ ŝŶƚƵŝĕĆŽ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞͬĚĞƐĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞ͕ ǀŝnjŝŶŚĂŶĕĂ͕ ƐĞƉĂƌĂĕĆŽ͕ ĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŵĞƐŵŽ ƋƵĞ ĞůĂ ĞƐƚĞũĂ ŶƵŵ ĞƐƚĄŐŝŽ ŵĂŝƐ ĞǀŽůƵşĚŽ ĚŽ ƉůĂŶŽ ƉĞƌĐĞƉƚŝǀŽ͘ Ɛ ŶŽĕƁĞƐ ĞƐƉĂĐŝĂŝƐ ƐĆŽ ƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĂƐ Ğ ŶĆŽ ŵĠƚƌŝĐĂƐ͟ ;ϮϬϬϳ͗ ϰϰͿ Ɛ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ͞ĂĐŽŵŽĚĂŵͲƐĞ͟ ŶĂ ĨŽůŚĂ͕ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ƉŽƵĐĂ ͞ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ͟ ĂŽƐ ŽůŚŽƐ ĚŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϰͿ͕ ĞŵďŽƌĂ ƉĂƌĂ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞƐƐĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ƐĞũĂ ŝŶĞdžŝƐƚĞŶƚĞ͘ WƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĞƐĞŶŚŽ ϯϰ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ůĞdžĂŶĚƌĞ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĨŽƌŵĂƐ ǀĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂŶĚŽ Ž ƐĞƵ ͞ůƵŐĂƌ͟ ϳϳ
- 101. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ Ğ͕ ĂƐƐŝƐƚŝŵŽƐ ă ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ͞ĞƐƉĂĕŽƐ Ğ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ͟ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐƌŝĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ƐƚĞ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ġ ƐƵďůŝŶŚĂĚŽ ƉŽƌ 'ƌĞŝŐ͗ ͟K ůŝŵŝƚĞ ĚŽ ƉĂƉĞů ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƉĞůĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƚƌĂĕŽ ƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶƚĞ͕ ƵŵĂ ƐŝŵƉůĞƐ ůŝŶŚĂ ĚĞ ƐŽůŽ͕ ŽƵ Ž ĐůĄƐƐŝĐŽ ĂĐĂďĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽŶŐŽƐ ǀĞƐƚŝĚŽƐ ĚĂƐ ŵƵůŚĞƌĞƐ͘͟ ;ϮϬϬϰ͗ ϲϬͿ ʹ ĐŽŵŽ Ġ ĞdžĞŵƉůŽ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ /ĂƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϱͿ ĞƐĞŶŚŽ ϯϱ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ ĂĚĂ WĂůĂǀƌŝŶŚĂ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĐĂĚĂ ĚŝĂ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂ͕ Ă ĐĂĚĂ ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ ͞ŵĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞnj͟ ƐĞ ĞƐďŽĕĂ͕ ǀĆŽͲƐĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ĐůĂƌĂƐ ĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕƁĞƐ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ ʹ Ğ ĐŽŵĞĕĂŵ Ă ƐƵƌŐŝƌ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƐ ŶĂ ƉĂƌƚĞ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ĚĂ ĨŽůŚĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϲͿ͕ ŽƵƚƌŽƐ ŶĂ ƉĂƌƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϯϲ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͕ ƚĞŶƵĞŵĞŶƚĞ ĂƉĂƌĞĐĞ Ƶŵ ƚƌĂĕŽ ƋƵĞ ĚĞůŝŵŝƚĂ Ă ůŝŶŚĂ ĚĞ ĐĠƵ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϳͿ Ğ ŽƵƚƌŽ ƋƵĞ ǀĂŝ ƚĞŶƚĂŶĚŽ ĚĞĨŝŶŝƌ Ă ůŝŶŚĂ ĚĞ ƐŽůŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϴͿ͘ ^ĞŐƵŝĚĂŵĞŶƚĞ ĂůŐƵŵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ŝƌĆŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ ŵĂŝƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ʹ ŶĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ĐĠƵ ƐƵƌŐĞŵ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ Ğ Ž ƐŽů ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϯϵ Ğ ϰϬͿ͖ ŶĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ƐŽůŽ͕ ĂƐ ĨůŽƌĞƐ͕ Ă ƌĞůǀĂ Ğ Ă ƚĞƌƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϰϭ Ğ ϰϮͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϯϳ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂŶŝĞůĂ͕ ϯ ĞƐĞŶŚŽ ϯϴ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ϳϴ
- 102. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĞƐĞŶŚŽ ϯϵ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϰϬ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϰϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϰϮ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ƐƚĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĞƐƉĂĕŽ ĞƐƚĄ ƚĂŵďĠŵ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ ĚĞ 'ƌĞŝŐ͕ ŽŶĚĞ ĂĨŝƌŵĂ Ă ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ĐĠƵ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚĂ ƉŽƌ ŶƵǀĞŶƐ͕ Ğ ƵŵĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ƐŽůŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵşĚĂ ƉŽƌ ƌĞůǀĂ ŽƵ ĨůŽƌĞƐ ʹ ƋƵĞ ŝŶƚƌŽĚƵnjĞŵ ƉƌĞĐŽĐĞŵĞŶƚĞ ĂƐ ƚƌġƐ ĨĂŝdžĂƐ ĚĞ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ŐƌĄĨŝĐĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ϮϬϬϰ͗ ϭϬϱͿ ʹ ĐŽŵŽ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĞƐĞŶŚŽ ϰϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĚĂ /ĂƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϰϯͿ͘ džƉůŝĐŝƚĂŶĚŽ ŵĂŝƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌŝnjĂĚĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĞ ƚĞŵĂ͕ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂ ƋƵĞ͗ ͞K ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ƚƌġƐ ĨĂŝdžĂƐ͕ Ž ŵĂŝƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞ͕ Ġ ƵŵĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ĚĞ ŝŶǀĞŶƚĄƌŝŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƋƵĞ ĐŽŵƉůĞƚĂ Ă ĐĞŶĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ž ϳϵ
- 103. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ũƵƐƚĂƉŽƐŝĕĆŽ͕ Ğ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ ƵŵĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ĚĞ ͞ŵŽůĚƵƌĂ͟ ŝŶĐŽŵƉůĞƚĂ ĐŽŶƚŽƌŶĂŶĚŽ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ͘ Ɛ ǀĞnjĞƐ͕ Ž ĐĠƵ Ğ Ă ƚĞƌƌĂ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ͕ ĐƌŝĂŶĚŽ ĂƐƐŝŵ ƵŵĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ĚĞ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ůŝŶŚĂ ĚŽ ŚŽƌŝnjŽŶƚĞ͘ ;͙Ϳ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ ĞƐƚĄ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĂƵƐĞŶƚĞ͕ Ğ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŝŶƐĐƌĞǀĞŵͲƐĞ ĞŶƚĆŽ ĚŝĂŶƚĞ ĚĞ Ƶŵ ƚĂů ͞ĐĞŶĄƌŝŽ͟ ƐĞŐƵŶĚŽ ƵŵĂ ůſŐŝĐĂ ĚĞ ƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϭϬϱͲ ϭϬϲͿ ĞƐĞŶŚŽ ϰϰ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϰϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐƚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ŐƌĄĨŝĐĂ ŚĂďŝƚƵĂů͕ ƋƵĞ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĂƐƐŝƐƚŝ Ă ŶĂƐĐĞƌ͕ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵĞĕĂǀĂ Ă ĚĞĨŝŶŝͲůĂ ʹ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ƐƵďƚŝů͕ ƋƵĞ ƐĞ ŝĂ ĂĨŝƌŵĂŶĚŽ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ Ğ ŵĞůŚŽƌ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϰϰ Ğ ϰϱͿ͘ ͞ ůŐƵŶƐ ƉŝŶƚŽƌĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŵ Ž ƐŽů Ğŵ ŵĂŶĐŚĂ ĂŵĂƌĞůĂ͘ KƵƚƌŽƐ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŵ Ă ŵĂŶĐŚĂ ĂŵĂƌĞůĂ Ğŵ ƐŽů͘͟ WĂďůŽ WŝĐĂƐƐŽ WĂƌĂůĞůĂŵĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĕƁĞƐ͕ ĨƵŝ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĂŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ʹ ŶĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ Ͳ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͗ ŶĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ Ğ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ƉŽƌŵĞŶŽƌŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ŵĞƐŵĂ͖ ŶŽ ƚƌĂĕĂĚŽ ĚĂ ŵĆŽ͖ ŶĂ ͞ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ͟ ĚĂ ĐĂƐĂ Ğ ƐƵĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͖ ŶĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ĨůŽƌ ƐŝŵƉůĞƐ ƉĂƌĂ Ă ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞdžĂ͘ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ĂƐƐƵŵĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƚĂƉĂƐ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ŽŶĚĞ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ƚŽƌŶĂ ŵĂŝƐ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĚĞƐƐĂ ŵĞƐŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͗ ͞DĞƐŵŽ ƋƵĞ Ž ĐŽƌƉŽ ϴϬ
- 104. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚŝƚŽ ŶĆŽ ĞƐƚĞũĂ ĨŽƌŵĂĚŽ͕ ƵŵĂ ĐĞƌƚĂ ďŝƉŽůĂƌŝnjĂĕĆŽ ũĄ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝ ĞƐƐĂ ǀĞƌƚŝĐĂůŝnjĂĕĆŽ ;͙Ϳ͟;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϱϳͿ ŽŵŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ŶŽƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ; ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϵ͕ϭϬ͕ϭϭ͕ϭϮ Ğ ϭϯͿ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϵ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬ ĞƐĞŶŚŽ ϭϭ ĞƐĞŶŚŽ ϭϮ ĞƐĞŶŚŽ ϭϯ ĂŶŝĞůĂ͕ ϯ ĂŶŽƐ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ͞DĂƐ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ĞǀŽůƵŝ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƐĞƵ ĐŽƌƉŽ Ğ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĚŽ ĞƐƋƵĞŵĂ ĐŽƌƉŽƌĂů͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϲϬͿ EŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚŽ dŝĂŐŽ Ğ ĚĂ DĂƌŝĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϰϲ Ğ ϰϳͿ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĐŽŵ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĚŽ ĞƐƋƵĞŵĂ ĐŽƌƉŽƌĂů͘ ĞƐĞŶŚŽ ϰϲ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϳ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ Žŵ Ă ŶŽƚſƌŝĂ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĚŽ ĐŽƌƉŽ ŚƵŵĂŶŽ͕ ĂƐƐŝƐƚŝŵŽƐ ƚĂŵďĠŵ Ă ƵŵĂ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ Ă ŶşǀĞů ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ʹ ǀĆŽ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ĐĂƌĂƐ ĚĞ ŵĞŶŝŶĂƐ ;ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞͿ Ğ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ƌĂƉĂnjĞƐ͕ ĐŽŵ ƉĞƐƚĂŶĂƐ Ğ ϴϭ
- 105. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƐŽďƌĂŶĐĞůŚĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϰ͕ ϭϱ͕ ϭϲ͕ ϭϳ Ğ ϭϴͿ͕ ŽƌĞůŚĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϭϲͿ͕ ďŽĐŚĞĐŚĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϭϴͿ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϰ ĞƐĞŶŚŽ ϭϱ ĞƐĞŶŚŽ ϭϲ ĞƐĞŶŚŽ ϭϳ ĞƐĞŶŚŽ ϭϴ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ŽŵŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ 'ƌĞŝŐ͗ ͞şůŝŽƐ͕ ƐŽďƌĂŶĐĞůŚĂƐ͕ ƉƵƉŝůĂƐ͕ ŽƌĞůŚĂƐ ŽƵ ďŽĐŚĞĐŚĂƐ ĚĆŽ ƉƌĞĐŝƐĆŽ ĂŽ ƌŽƐƚŽ͖ ŽƐ ŵĞŵďƌŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚŽƌŶŽƐ ĚƵƉůŽƐ ƐƵďƐƚŝƚƵĞŵ ƐĞƵƐ ĞƐďŽĕŽƐ ĐŽŵ ƐŝŵƉůĞƐ ďĂƐƚƁĞƐ͕ Ğ ŽƉĞƌĂͲ ƐĞ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕĆŽ ƐĞdžƵĂů͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƉĞůŽƐ ĐĂďĞůŽƐ͕ ƉĞůŽƐ ĐŚĂƉĠƵƐ Ğ ƉĞůĂƐ ƌŽƵƉĂƐ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϭϭͲϭϮͿ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕĆŽ ƐĞdžƵĂů Ġ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĞƐĞŶŚŽ ϰϴ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĚŽ ZƵŝ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϰϴͿ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐ Ž ĐĂďĞůŽ ĚŽ ŐĠŶĞƌŽ ĨĞŵŝŶŝŶŽ Ğ ĚŽ ŐĠŶĞƌŽ ŵĂƐĐƵůŝŶŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ƌŽƵƉĂ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ ƚĞŵ ʹ Ž ƌĂƉĂnj ĐŽŵ ĐĂůĕĂƐ Ğ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĐŽŵ ǀĞƐƚŝĚŽ Ğ ƐĂŝĂ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ;ƚĂů ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌŝ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞͿ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞdžƉůŽƌĂƌĂŵ ƉŽĞƐŝĂƐ ĚŽ ĂƵƚŽƌ DĂŶƵĞů ŶƚſŶŝŽ WŝŶĂ͘ WŽƌ ĞƐƐĞ ĨĂĐƚŽ͕ ŶĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ Ğ ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ͞ƐŽƉĂ ĚĞ ůĞƚƌĂƐ͕͟ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ ŵƷůƚŝƉůĂƐ ĐĂƌĂƐ͕ ŽŶĚĞ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ŽƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽ ŶĂƌŝnj Ğ ĚĂƐ ƌƵŐĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ƚĞƐƚĂ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϱͿ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĂƐ ŽƌĞůŚĂƐ͕ Ž ďŝŐŽĚĞ Ğ ŽƐ ſĐƵůŽƐ ŶŽ ƌĞƚƌĂƚŽ ĚŽ ĂƵƚŽƌ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ϴϮ
- 106. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϲͿ͘ Ɛ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ;ϱ Ğ ϲͿ͕ ĚĆŽ Ă ĐŽŶŚĞĐĞƌ ĂůŐƵŶƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ͘ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϱ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϲ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ Ğ ĐŽŵ Ă ĂƋƵŝƐŝĕĆŽ ĚĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ͞ĨŝŐƵƌĂ ĨĞĐŚĂĚĂ͕͟ ƐƵƌŐŝƵ Ž ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĚĂ ĚŝŶĂŵŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ͞ůĞŝƚƵƌĂ͟ ʹ ĨŽƌĂŵ ĞdžƉůŽƌĂĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ͗ ĨĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϳ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ϳ Ğ ϴͿ Ğ ĚĞ ůƵǀĂ͘ ĚĞ ĚĞĚŽ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϴ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ͞K ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ ĞƌĂ ǀŝƐşǀĞů Ğ ĂƵĚşǀĞů ŶĂ ƐĂůĂ͙ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵĞĕĂǀĂŵ Ă ƐƵƌŐŝƌ ĐŽŶƚŽƌŶŽƐ ĚĂ ŵĆŽ Ğ ƐĞƵƐ ĨĂŶƚŽĐŚĞƐ͘ ŵ ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ ĨŝĐŽƵ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ƋƵĞ ŝƌşĂŵŽƐ ĨĂnjĞƌ Ž ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĂ ͞K ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͕͟ ĐŽŵ ĨĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ͕ ƉŽŝƐ ƚŽĚŽƐ ƋƵĞƌŝĂŵ ĨĂnjĞƌ Ž ĐŽŶƚŽƌŶŽ ĚĂ ŵĆŽ͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ :ĂŶĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϴϯ
- 107. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞ ĐŽŶƐĞŐƵŝ ƚĞƌ Ă ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝĂŵ ĂĚƋƵŝƌŝŶĚŽ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ĂďĞƌƚĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϰϵ Ğ ϱϬͿ Ă ĨŽƌŵĂƐ ĨĞĐŚĂĚĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϱϭ͕ ϱϮ͕ ϱϯ Ğ ϱϰͿ͘ WŽƌĠŵ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ ŶŽǀĂƐ͕ ĂŝŶĚĂ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂǀĂŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞƐ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϰϵ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϱϬ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϱϭ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϱϮ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϱϯ Ͳ ĞƐĞŶŚŽ ϱϰ Ͳ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ĂǀŝĚ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ ŝŽŐŽ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ dŝĂŐŽ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ /ĂƌĂ͕ ƵşƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂǀŝĚ ĂƌŝĂ͕ ϰ 'ŽŶĕĂůŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŶĚƌĠ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ͞YƵĂůƋƵĞƌ ŵĆŽ ŚƵŵĂŶĂ Ġ ĚŽƚĂĚĂ ĚĞ Ƶŵ ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĄƌŝŽ͘ EĞĐĞƐƐĄƌŝŽ Ġ ĐƵůƚŝǀĂƌ ĞƐƚĞ ĚŽŵ Ğ ƐĂďĞƌ ĚŝƐĐĞƌŶŝƌ ŶĂ ƐƵĂ ŵĆŽ Ă ĨĂĐƵůĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĂůŐƵĠŵ ŽƵ ĂůŐƵŵĂ ĐŽŝƐĂ͙͟ ^ĞƌŐƵĞŝ KďƌĂnjƚŽǀ ĂƐ ďƌŝŶĐĂĚĞŝƌĂƐ ŝĂŵ ƐƵƌŐŝŶĚŽ ŶŽ ŶŽƐƐŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ͗ ŽƐ ĨĂŶƚŽĐŚĞƐ͕ ŽƐ ũŽŐŽƐ͕ Ă ĐƵůŝŶĄƌŝĂ͕ ĂƐ ĐĂŶĕƁĞƐ ʹ ĞƌĂŵ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚĄǀĂŵŽƐ ʹ Ž ƋƵĞ ĨĂnjşĂŵŽƐ͕ Ž ƋƵĞ ƉĞŶƐĄǀĂŵŽƐ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞŶƚşĂŵŽƐ͙ ͞ĞƐĚĞ ƋƵĞ ĞdžƉůŽƌĂŵŽƐ Ă ͞ĐĂŶĕĆŽ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕͟ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ďƌŝŶĐĂŵ ŶĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄƌĞĂƐ͕ ĐĂŶƚĂƌŽůĂŶĚŽ Ă ĐĂŶĕĆŽ͘ ŐŽƌĂ ǀĞƌďĂůŝnjĂŵ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ƋƵĞ͗ ͞ƉĂƌĞĐĞ Ƶŵ ƋƵĂĚƌĂĚŽ͕͟ ͞Ġ ŝŐƵĂů ĂŽ ƌĞĐƚąŶŐƵůŽ͕͟ ͞Ġ ĐŽŵŽ ƐĞ ĨŽƐƐĞ Ƶŵ ĐşƌĐƵůŽ͕͟ ͞ĨĂnj ůĞŵďƌĂƌ Ƶŵ ƚƌŝąŶŐƵůŽ͟ ʹ ĐŽŵƉĂƌĂŶĚŽ ĂŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ĚĂ ƐĂůĂ Ğ ĚŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌŝƌĞŵ Ă ŽďũĞĐƚŽƐ͕ ĐŽŵĞĕĂŵ ;ƚĂŵďĠŵ ĂŐŽƌĂͿ Ă ǀĞƌďĂůŝnjĂƌ Ž ŶŽŵĞ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ŽƵ ƉŝŶƚĂŵ͘ ƐƐŝƐƚŽ Ă ĂůŐƵŶƐ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ŶĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͘ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƚĞŶƚĂŵ ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ƶŵ ƋƵĂĚƌĂĚŽ͕ ŵĂƐ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵĞŵ ĐƌŝĂƌ Ă ĨŽƌŵĂ ĐŽƌƌĞĐƚĂ͖ ŽƵƚƌĂƐ͕ ĞdžƉůŽƌĂŵ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ƌĞƉĞƚŝŶĚŽͲĂƐ ŝŵĞŶƐĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ŶĂ ŵĞƐŵĂ ĨŽůŚĂ ĚĞ ƉĂƉĞů͘ ĐĂĚĂ ŝŶƐƚĂŶƚĞ͕ ǀĞƌŝĨŝĐŽ ƋƵĞ ƚĞŶƚĂŵ ͞ĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂͲůĂƐ͘͟͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ĞǀĞƌĞŝƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϴϰ
- 108. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ůŐƵŵĂƐ ǀĞƌďĂůŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĞdžĞĐƵĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ͕ ůĞǀĂŵͲŵĞ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ƋƵĞ ͞ ƉƌĄƚŝĐĂ ĐŽŵƵŵ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ŝĚĂĚĞ ƉƌĠͲĞƐĐŽůĂƌ͕ ĚĞƐĞŶŚĂƌĞŵ Ğ ĨĂůĂƌĞŵ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞdžĞĐƵƚĂŵ Ă ĂĕĆŽ͕ ĨĂůĂŵ ƉĂƌĂ Ɛŝ ŵĞƐŵĂƐ ʹ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞƐƚĞ Ğŵ ƋƵĞ Ă ĨĂůĂ ĞŐŽĐġŶƚƌŝĐĂ ŽƌŝĞŶƚĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͘͟ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ ϮϬϬϳ͗ ϯϰͿ ůƵĚŝĐŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ ůĞǀĂͲŵĞ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝƌ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ŐƌĄĨŝĐĂƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ͗ Ž ƐŽů͕ ĂƐ ĐĂƐĂƐ Ğ ŽƐ ƉƌĠĚŝŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ʹ ͞;͙Ϳ Ž ĚŽŵşŶŝŽ ƌĞĐĠŵͲ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ĚŽ ƋƵĂĚƌĂĚŽ Ġ ĂƉůŝĐĂĚŽ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ Ă ĐĂƐĂ Ğ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ĐůĂƌĂ͕ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ŽƵ ĂƐ ĞƐĞŶŚŽ ϱϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĐƌƵnjĞƐ ŽĐƵƉĂŵ ƐĞƵ ƉĂƉĞů ĚĞ ƉŽƌƚĂ Ğ ĚĞ ũĂŶĞůĂƐ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϰϳͿ EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϱϱͿ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĞŶƵŶĐŝĂĚĂƐ ƉŽƌ 'ƌĞŝŐ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ƋƵĂĚƌĂĚŽƐ ƋƵĞ ƐĞƌǀĞŵ ĚĞ ũĂŶĞůĂƐ͘ ĨŽƌŵĂ ͞ĐĂƐĂ͟ ĞǀŽůƵŝ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƐĞŶĚŽ ĞƐĐůĂƌĞĐŝĚŽ ƉŽƌ 'ƌĞŝŐ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĂĐŽŶƚĞĐĞ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ͗ ͞;͙Ϳ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ĚĂ ĚĞƐŝŐŶĂĕĆŽ ĚĞ ĨŝŐƵƌĂƐ ĨĞĐŚĂĚĂƐ ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ Ğŵ ĨŝŐƵƌĂ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ͕ Ğ ĚĞƉŽŝƐ ĂŽ ƐĞƵ ĂƐƉĞĐƚŽ ĐůĄƐƐŝĐŽ ĐŽŵ ƚĞůŚĂĚŽ͕ ŐƌĂĕĂƐ ă ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ĂŐƌĞŐĂĚĂ͘͟ ;ϮϬϬϰ͗ϳϰͿ ʹ ĐŽŵŽ Ġ ǀŝƐşǀĞů ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂ /ĂƌĂ Ğ ĚŽ ŝŽŐŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϱϲ Ğ ϱϳͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϱϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϱϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϱ
- 109. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ EŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ǀĞŵŽƐ Ž ŵĞƐŵŽ ŵŽĚĞůŽ ͞ĐĂƐĂ͗͟ ͞ Ġ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĐĂƐĂ Ġ ƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĞ ĐĂƌƌĞŐĂĚĂ ĚĞƐƐĂ ƌŝƋƵĞnjĂ ƐŝŵďſůŝĐĂ ƋƵĞ ŵĞƐŵŽ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƋƵĞ ǀŝǀĞŵ Ğŵ ĂƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ŽƵ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŶũƵŶƚŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ƐĞŵƉƌĞ Ž ŵŽĚĞůŽ ĐůĄƐƐŝĐŽ ĚĂ ĐĂƐĂ ĚŽƐ ŶŽƐƐŽƐ ƐŽŶŚŽƐ Ğ ĂďĂŶĚŽŶĂŵ ƋƵĂƐĞ ƋƵĞ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ƌĞĂůŝƐƚĂƐ ĚĞ ƐĞƵ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ŚĂďŝƚĂƚ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ϴϵͿ EŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂ ƌƵŶĂ͕ ĚĂ /ĂƌĂ͕ ĚĂ DĂƌŝĂŶĂ͕ ĚŽ dŝĂŐŽ Ğ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ĐŽŶĨŝƌŵĂƌ Ž ƋƵĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĨŽŝ ƌĞĨĞƌŝĚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϱϴ͕ ϱϵ͕ ϲϬ͕ ϲϭ͕ ϲϮ Ğ ϲϯͿ ʹ ŵŽĚĞůŽ ĐůĄƐƐŝĐŽ ĚĂ ĐĂƐĂ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϱϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĞƐĞŶŚŽ ϱϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϮ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϯ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϲ
- 110. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ WŽƌĠŵ͕ ŶĞƐƚĞ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂƐƐŝƐƚŝ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ͞ĐĂƐĂƐ͟ Ğŵ ĐŽŶũƵŐĂĕĆŽ ĐŽŵ ͞ƉƌĠĚŝŽƐ͟ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϲϰͿ͕ Ğ ŵĞƐŵŽ͕ Ɛſ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌĠĚŝŽƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϲϱ͕ ϲϲ Ğ ϲϳͿ ʹ Ž ƋƵĞ ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ ŶĆŽ Ġ ŵƵŝƚŽ ǀŝƐşǀĞů Ğŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŶŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϲϰ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϲϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĞƐĞŶŚŽ ϲϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂŶŽƐ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ͕ ŐŽƐƚĂƌŝĂ ĚĞ ƐĂůŝĞŶƚĂƌ ƋƵĞ Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ƉŽĚĞŶĚŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌͲƐĞ ĂůŐƵŵĂ ĞdžĐĞƉĕĆŽͿ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂƐ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ͕ ŵĆŽ͕ ĐĂƐĂ Ğ ĨůŽƌ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϵ͕ ϮϬ͕ Ϯϭ͕ ϮϮ Ğ ϮϯͿ͕ ĨŽƌĂŵ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͘ EĆŽ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞƐƚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğŵ ƉĞƌĨŝů͘ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϭϵ ĞƐĞŶŚŽ ϮϬ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϭ ĞƐĞŶŚŽ ϮϮ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϯ ƌƵŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϳ
- 111. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ŽŶƚƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ;ŶŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐͿ ŽƐ ĂŶŝŵĂŝƐ͕ ŽƐ ĐĂƌƌŽƐ Ğ ŽƐ ĂǀŝƁĞƐ͕ ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚĂƐ ǀĞnjĞƐ ĞƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽƐ ĚĞ ƉĞƌĨŝů Ğ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͘ KƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ƉŽƌ 'ƌĞŝŐ͕ ƚĂŵďĠŵ ŝƐƐŽ ǀĞƌŝĨŝĐĂŵ͗ ͞;͙Ϳ ƉƌĞĚŝůĞĐĕĆŽ ƋƵĂƐĞ ĞdžĐůƵƐŝǀĂ ƉĞůŽ ƉĞƌĨŝů Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ ĂƵƚŽŵſǀĞŝƐ͕ ƚƌĞŶƐ͕ ĂǀŝƁĞƐ ŽƵ ŶĂǀŝŽƐ ;͙Ϳ ĞŶƋƵĂŶƚŽ Ă ĐĂƐĂ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͕ ĐŽŵ ƚĂŶƚĂ ĂƐƐŝĚƵŝĚĂĚĞ ƋƵĂŶƚŽ Ž ƌŽƐƚŽ ŚƵŵĂŶŽ͘ ŶŝŵĂŝƐ ŽƵ ŵĞŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ƐĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚŽƐ ĂƉĞŶĂƐ Ğŵ ĂůŐƵŶƐ ƌĂƌŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƚĂƌĚŝŽƐ͘͟ ;ϮϬϬϰ͗ ϳϮͿ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ĨƵŝ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ Ğ ƌĞŐŝƐƚĂŶĚŽ ĞƐƐĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĞ ĂŶŝŵĂŝƐ ʹ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽƐ ǀĞƌƚŝĐĂůŵĞŶƚĞ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϲϴ͕ ϲϵ Ğ ϳϬͿ͕ ŵĂƐ ĐŽŵ Ă ǀĞƌƚŝĐĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ŚƵŵĂŶĂ͕ ŽƐ ĂŶŝŵĂŝƐ ĂĚƋƵŝƌŝƌĂŵ Ă ŚŽƌŝnjŽŶƚĂůŝĚĂĚĞ Ğ Ž ƉĞƌĨŝů ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϳϭ͕ ϳϮ Ğ ϳϯͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϲϴ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ /ĂƌĂ͕ ĞƐĞŶŚŽ ϲϵ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϳϬ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ dƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ʹ dŝĂŐŽ ĞƐĞŶŚŽ ϳϭ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱ ĂŶŽƐ ϴϴ
- 112. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĞƐĞŶŚŽ ϳϮ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĞƐĞŶŚŽ ϳϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ ĂŶŽƐ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĐĞŶƚƵĂŶĚŽ ĂůŐƵŶƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ͕ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ ĚĞ 'ƌĞŝŐ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ĚŝnjĞƌ ƋƵĞ͗ ͞ Ɛ ƉĂƚĂƐ͕ ĂƐ ŽƌĞůŚĂƐ Ğ Ž ƌĂďŽ͕ ĂƚƌŝďƵƚŽƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞƐ ĚĂ ĂŶŝŵĂůŝĚĂĚĞ͕ ƚŽŵĂŵ Ž ůƵŐĂƌ ĚĂ ĞƐĐŽůŚĂ ŝŵƉŽƐƚĂ ƉĞůŽ ĞƐĞŶŚŽ ϳϰ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ƚĞŵĂ͕͘͟ Ğ ͞;͙Ϳ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ĚĞ ƉĞƌĨŝů Ġ ƵŵĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞ ƚĂƌĚŝĂ Ğ ƌĂƌĂ͕ Ž ĂŶŝŵĂů ŝŶƚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ Ġ ƵŵĂ ĐƵƌŝŽƐŝĚĂĚĞ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂů͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϳϮͿ ʹ ƚƌĂĕŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ DĂƌŝĂŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϳϰͿ͘ ĐŽŶƚĞĐĞ ĂůŐŽ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ͕ ŶŽ ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ ĚŽƐ ĐĂƌƌŽƐ Ğ ĚŽƐ ĂǀŝƁĞƐ ʹ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƐĆŽ ĨŽƌŵĂƐ ŝŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ͕ ŵĂƐ ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ƚŽƌŶĂŵ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ ƐƵƌŐĞŵ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ĚĞ ƉĞƌĨŝů ;ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ Ϯϰ͕ Ϯϱ͕ Ϯϲ͕ Ϯϳ͕ Ϯϴ Ğ ϮϵͿ͘ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϰ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϱ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϲ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϳ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϴ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ Ϯϵ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϴϵ
- 113. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ͞ŚĞŐĂ Ž ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵĞĕĂ Ă ƉƌĞƐƚĂƌ ĂƚĞŶĕĆŽ ă ŵĂƌĐĂ ƋƵĞ ĚĞŝdžĂ͙ sŽůƵŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŶƚĆŽ͕ ƉĂƐƐĂ Ă ĞŵƉƵƌƌĂƌ ƵŵĂ ĐĂĚĞŝƌĂ ŶŽƐ ƉĂƐƐĞŝŽƐ ĚĞ Ƶŵ ũĂƌĚŝŵ͕ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽ ͞ƵŵĂ ĞƐƚƌĂĚĂ͟ ŽƵ ͞ŽƐ ƚƌŝůŚŽƐ ĚĞ Ƶŵ ƚƌĞŵ͕͟ Ğ ͞Ž ŽůŚŽ ƐĞŐƵĞ Ă ŵĆŽ͟ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ĞůĂ ƌĂďŝƐĐĂ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϮϮͿ ĞƐĞŶŚŽ ϳϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϳϲ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ Ͳ ZƵŝ͕ ĞƐĞŶŚŽ ϳϳ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϲ ĂŶŽƐ ƐƚĂƐ ƐĆŽ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚŽ ZƵŝ Ğ ĚŽ ŝŽŐŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϳϱ͕ ϳϲ Ğ ϳϳͿ͘ EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ dŝĂŐŽ ƚĂŵďĠŵ ǀŝƐƵĂůŝnjĂŵŽƐ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ĞƐƉĂĕŽ͕ ŽŶĚĞ Ž ĐĂƌƌŽ ĚĞ ƉĞƌĨŝů Ġ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂĚŽ ũƵŶƚŽ Ă ĐĂƐĂ Ğ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞnj͕ ĚĂ ƐƵĂ ĐŚĂŵŝŶĠ ƐĂŝ ĨƵŵŽ ʹ ƚĂŵďĠŵ Ġ ŶŽƚſƌŝŽ ĂƋƵŝ͕ Ž ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϳϴͿ͘ 'ƌĂǀĂĕĆŽ ĄƵĚŝŽ ʹ :ƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ĞŶƚĆŽ ĐŽŶƚĂͲŵĞ ůĄ Ž ƋƵĞ ƚƵ ĚĞƐĞŶŚĂƐƚĞ͘ dŝĂŐŽ ʹ /ƐƚŽ Ġ Ž ĐĠƵ͙ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ K ĐĠƵ͍ dŝĂŐŽ ʹ ^ŝŵ͘ /ƐƚŽ ĂƋƵŝ Ġ Ž ƐŽů͙ŝƐƚŽ ĂƋƵŝ Ġ ĂƐ ŶƵǀĞŶƐ͙ĂƋƵŝ Ġ Ă ĐŚĂŵŝŶĠ ŽŶĚĞ ĞƐƚĄ Ă ĚĞŝƚĂƌ ĨƵŵŽ ĚŽ ĐŽŵĞƌ͕ Ğ ĂƋƵŝ Ġ Ž ƚĞůŚĂĚŽ ĚĂ ĐĂƐĂ͕ Ğ Ă ĐĂƐĂ Ğ ĂƐ ĄƌǀŽƌĞƐ ĐŽŵ ŽƐ ƚƌŽŶĐŽƐ͕ Ž ĐĂƌƌŽ Ğ Ġ ŽƵƚƌĂ ĄƌǀŽƌĞ͙ Ğ Ă ƌĞůǀĂ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϳϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ʹ ^ŝŵ ƐĞŶŚŽƌ͘ dƵ ŐŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĐĂƌƌŽƐ Ġ͍ dŝĂŐŽ ʹ 'ŽƐƚŽ͘ ^ĆŽ ƚĞƐƚĞŵƵŶŚŽƐ ĐŽŵŽ ĞƐƚĞ͕ ƋƵĞ ŶŽƐ ĚĆŽ Ă ĐŽŶŚĞĐĞƌ ŽƐ ŐŽƐƚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂƐ ŽƉĕƁĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ƋƵĞ ĞdžĞĐƵƚĂŵ͕ Ğ Ž ƋƵĞ ĞƐƚĄ ŝŵƉůşĐŝƚŽ Ğŵ ĐĂĚĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͘ Žŵ ĞƐƚĞ ƚĞƐƚĞŵƵŶŚŽ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ƌĞĨůĞĐƚŝƌ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ĂůŐƵŶƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ Ğ ĐŽŵ ϵϬ
- 114. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĞƌĐĞďĞƌŵŽƐ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ͞ƚĞŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͟ ʹ ƚĂů ĐŽŵŽ ŶĂ ĐĂƐĂ ĚŽ dŝĂŐŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϳϴͿ͗ ͞ĂƋƵŝ Ġ Ă ĐŚĂŵŝŶĠ ŽŶĚĞ ĞƐƚĄ Ă ĚĞŝƚĂƌ ĨƵŵŽ ĚŽ ĐŽŵĞƌ͘͟ KƵƚƌŽƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ĞdžŝƐƚĞŵ͕ ŽŶĚĞ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ŽƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĚŝĐĂŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͗ ĐŽŵŽ ŽƐ ƚƌĂĕŽƐ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵ Ž ĂǀŝĆŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϳϵ Ğ ϴϬͿ͖ Ă ĂĐĕĆŽ ĚĞ ƉĂƐƐĞĂƌ Ž ĐĆŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϭͿ͖ Ă ĐƌĞƉŝƚĂĕĆŽ ĚĞ ůƵŵĞ ŶƵŵĂ ĨŽŐƵĞŝƌĂ ĚĞ ŵĂŐƵƐƚŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϮͿ͖ Ž ǀĞŶƚŽ Ă ƐĂŝƌ ĚĂƐ ŶƵǀĞŶƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϯͿ͖ ŽƐ ĐŽŶĨĞƚŝƐ ŶŽ Ăƌ ŶƵŵ ĐŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϳϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĐĂƌŶĂǀĂů ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϴϰ Ğ ϴϱͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϴϬ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƐĞŶŚŽ ϴϭ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŶĂ ŝůŝƉĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϮ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϯ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϵϭ
- 115. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĞƐĞŶŚŽ ϴϰ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϱ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ ĄƌďĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĞƐƚĞƐ ƌĞŐŝƐƚŽƐ ĚĞ ͞ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͕͟ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂŝŶĚĂ ŽďƐĞƌǀĂƌ Ž ƌĞŐŝƐƚŽ ĚĞ ĂĐĕƁĞƐ ʹ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞ ĂůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ĂĐƚŽƐ ŽƵ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ŽďƐĞƌǀĄǀĞŝƐ Ğŵ ŚŝƐƚſƌŝĂƐ͕ ĐĂŶĕƁĞƐ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ŶĂ ƐĂůĂ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϴϳ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϲ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϴ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϴϵ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ϵϮ
- 116. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ^ĆŽ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĐŽŵŽ Ž ĚĂ DĂƌŝĂ Ğ Ž ĚĂ DĂƌŝĂŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϴϲ Ğ ϴϳͿ͕ ƋƵĞ ƌĞĨůĞĐƚĞŵ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ ĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ĚŽ ͞ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͕͟ ŽŶĚĞ Ž ĐŽĞůŚŽ ĐĂŝ Ğ ďĂƚĞ ĐŽŵ Ă ĐĂďĞĕĂ͖ ŵĞŶŝŶĂ Ă ĂŶĚĂƌ ĚĞ ďĂůŽŝĕŽ͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϴͿ͖ Ž ŵĞŶŝŶŽ Ă ũŽŐĂƌ ƚĠŶŝƐ͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϵͿ͘ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϬ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϵ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ EĂƐ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ĂƐ ĂĐĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϬͿ͕ ŶĆŽ ŐŽƐƚĂƌ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϵͿ Ğ ƚĂƉĂƌ Ă ďŽĐĂ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϭͿ͕ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ Ă ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ʹ ŶŽ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ͕ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ƉŽĞƐŝĂ ͞^ŽƉĂ ĚĞ ĞƚƌĂƐ͟ ĚĞ DĂŶƵĞů ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϭ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŶƚſŶŝŽ WŝŶĂ͘ ĞŝƚƵƌĂ Ž ŽďƐĞƌǀĂƌŵŽƐ Ğ ƌĞĨůĞĐƚŝƌŵŽƐ ĂƐ ĂĐĕƁĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ŶŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĞƐƚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƐŽŵŽƐ ĐĂƚŝǀĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ʹ Ž ǀŽůƵŵĞ ĚĞƐƐĞƐ ŵĞƐŵŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ͕ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͕ ĚĞ ĐŝŵĂ ʹ ƚĂů ĐŽŵŽ ĂĐŽŶƚĞĐĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϴϵͿ͕ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ž ĐĂŵƉŽ ĚĞ ƚĠŶŝƐ͕ ǀŝƐƚŽ ĚĞ ĐŝŵĂ͘ ^ĆŽ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŽŶĚĞ ŽďƐĞƌǀĂŵŽƐ ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ƋƵĂŶĚŽ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ŵĞƐĂƐ Ğ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ĐŽŵ ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ ʹ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϮ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ ƉŝƉŽĐĂƐ ϵϯ
- 117. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ŶĂƐ ŵĞƐĂƐ ĚĂ ƐĂůĂ͕ ŽƵ ŵĞƐŵŽ͕ Ă ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĂĐŚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂƌ ƉŝƉŽĐĂƐ͘ ŶŐĞůĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ž ƚĂĐŚŽ ĐŽŵ ƉŝƉŽĐĂƐ ǀŝƐƚŽ ĚĞ ĐŝŵĂ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϬͿ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ Ž ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů Ž ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ǀŝƐƚŽ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϭͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϵϬ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĞƐĞŶŚŽ ϵϭ ʹ ĞƐĞŶŚŽ ĞƐĞŶŚŽ ϵϮ ʹ ĞƐĞŶŚŽ ĞƐĞŶŚŽ ϵϯ ʹ ĞƐĞŶŚŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ŵĂŝƐ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ dĞŵĄƚŝĐŽ Ͳ K ƋƵĞ ŐŽƐƚŽ ĂŶŽƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ ŵĂŝƐ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ʹ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϬͿ ǀŝƐƵĂůŝnjĂŵŽƐ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂ ŵĞƐĂ Ğ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ĐŝŵĂ͖ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ DĂƌŝĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϭͿ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ƚĞƌ ĚƵĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ Ğŵ ƐŝŵƵůƚąŶĞŽ͗ Ă ŵĞƐĂ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ĐŝŵĂ Ğ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͘ EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ ZƵŝ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϮͿ͕ ƐƵƌŐĞ Ă ŵĞƐĂ Ğ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͖ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ͕ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϯͿ͕ ǀŝƐƵĂůŝnjĂŵŽƐ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ Ğ Ă ŵĞƐĂ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ʹ ŵĂƐ ĞƐƚĂ ũĄ ĐŽŵ ƵŵĂ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂ ĚĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚĞ͕ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚĂ ƉĞůĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĚĂƐ ƉĞƌŶĂƐ ĚĂ ŵĞƐĂ͘ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϰ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϯ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϵϰ
- 118. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ůŐƵŵĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ͕ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ĐŝŵĂ͕ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ŽďƐĞƌǀĄǀĞŝƐ ŶĞƐƚĂƐ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ;ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ϭϯ͕ ϭϰ Ğ ϭϱͿ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ͞ƉƌĂƚŽ ĚĞ ƐŽƉĂ ĚĞ ůĞƚƌĂƐ͕͟ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ ƉƌŽũĞĐƚŽ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϱ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĞŝƚƵƌĂ͘ EŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚŽ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϰͿ Ğ ĚŽ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϱͿ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƵŵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͕ ƋƵĞƌ ĚĂƐ ŵĞƐĂƐ͕ ƋƵĞƌ ĚŽƐ ŽďũĞĐƚŽƐ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ Ğŵ ĐŝŵĂ ĚĂƐ ŵĞƐŵĂƐ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϵϰ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ĞƐĞŶŚŽ ϵϱ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϱ ĂŶŽƐ EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϲͿ ƉŽĚĞŵŽƐ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ƋƵĞ Ž ƚĂĐŚŽ ĚĞ ƉŝƉŽĐĂƐ Ğ ĂƐ ŵĞƐĂƐ ĨŽƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂƐ͕ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ͘ ĚĞ ƐĂůŝĞŶƚĂƌ ƋƵĞ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƐƵƌŐĞŵ ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂƐ͕ ĐŽŵŽ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚŽƐ ƚĂĐŚŽƐ ĚĞ ƉŝƉŽĐĂƐ Ğ ŶĂ ĞƐĞŶŚŽ ϵϲ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ ĂǀŝĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞŶŝŶŽƐ ƐĞŶƚĂĚŽƐ ŶĂƐ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĐĂĚĞŝƌĂƐ ʹ ǀŝƐşǀĞů ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉĞůĂ DĂƌŝĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϳͿ͗ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ ƐĞŶƚĂĚŽƐ ;ĚĞ ĨƌĞŶƚĞͿ ŵĂƐ͕ Ă ŵĞƐĂ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ĐŝŵĂ͘ ϵϱ
- 119. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ͞;͙Ϳ Ă ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂ ĚŽƐ ƉůĂŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ĞƐƐĂ ƐŽďƌĞƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽƐ ĐŽŶƚŽƌŶŽƐ͕ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ƐĞŶĚŽ ƉŽƌ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ Ă ƚĂů ƉŽŶƚŽ ƋƵĞ ĂƐ ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂƐ Ğ ŽƐ ƌĞďĂƚŝŵĞŶƚŽƐ ƐĆŽ ĂƐ ŵĂŝƐ ĂŶƚŝŐĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞƐĐƌŝƚĂƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘͟ ;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϭϬϭͲϭϬϮͿ ĞƐĞŶŚŽ ϵϳ ʹ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϬ ĞƐĞŶŚŽ ϯϭ ĞƐĞŶŚŽ ϯϮ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ EĞƐƚĞƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƐĆŽ ǀŝƐşǀĞŝƐ ĂƐ ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂƐ ƐƵƉƌĂĐŝƚĂĚĂƐ͗ /ĂƌĂ Ğ Ă DĂƌŝĂ ĚĞƐĞŶŚĂƌĂŵ Ă ͞ĂĚĂ WĂůĂǀƌŝŶŚĂ͟ Ă ůĞƌ Ƶŵ ůŝǀƌŽ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϯϬ Ğ ϯϮͿ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚŽ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ Ž ĐŽƌƉŽ Ğ ĂƐ ƌŽƵƉĂƐ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ ϯϭͿ͘ ͞ ƐƐŝŵ͕ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƐŝůŚƵĞƚĂƐ ǀĆŽ ƉŽǀŽĂŶĚŽ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ĂƐ ĨŽůŚĂƐ ĂĚŽƌŶĂĚĂƐ ƉĞůĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ͕ Ğŵ ƉŽƵĐŽ ƚĞŵƉŽ͕ ƐĞ ƉĞƌĐĞďĞ Ž ƉĂƌƚŝĚŽ ƋƵĞ ĞůĂ ĐŽŶƐĞŐƵĞ ƚŝƌĂƌ ĚŽƐ ǀĄƌŝŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ƋƵĞ ĂƉƌĞŶĚĞƵ Ă ƵƚŝůŝnjĂƌ ;͙Ϳ͟;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϮϭϮͿ ʹ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĞdžĞŵƉůŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ DĂƌŝĂ͕ ŽŶĚĞ Ă ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ŶŽ ĚĞĚŽ ƋƵĞ ĞƐĞŶŚŽ ϵϴ ʹ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ʹ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ƚĞŵ ĨĂŶƚŽĐŚĞ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϵϴͿ͘ ϵϲ
- 120. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ĐĂĚĂ ĚŝĂ͕ ŽƵƚƌĂƐ ƐŝůŚƵĞƚĂƐ ŝĂŵ ƚŽŵĂŶĚŽ ĨŽƌŵĂ ŶĂƐ ĨŽůŚĂƐ ĚĞ ƉĂƉĞů͕ Ă ŝŵĂŐŝŶĂĕĆŽ͕ Ă ĐƌŝĂƚŝǀŝĚĂĚĞ͕ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ʹ ƚƵĚŽ ĨŝĐĂǀĂ Ăş ŝŶƐĐƌŝƚŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƌĞĂŝƐ͕ ƋƵĞ ĂŽ ƐĞƌĞŵ ƌĞĐƌŝĂĚŽƐ ŶŽ ƉĂƉĞů͕ ŶĆŽ ƉĞƌĚĞƌĂŵ ƚŽĚĂ Ă ƐƵĂ ŐƌĂĐŝŽƐŝĚĂĚĞ͕ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĞŵŽĕĆŽ Ğ ĐŽƌ͘ Ɛ ĨĞƐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ĂƌŶĂǀĂů͕ ƉŽƌ Ɛŝ Ɛſ͕ ƚġŵ ŵƵŝƚĂ ĐŽƌ͕ ĂůĞŐƌŝĂ Ğ ĞŵŽĕĆŽ͙ ŵĂƐ Ă ĐĂĚĂ ƚƌĂĕŽ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞǀŝǀĞƌĂŵ ŵƵŝƚŽƐ ĚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĂůĞŐƌĞƐ ƋƵĞ ǀŝǀĞŶĐŝĂŵŽƐ ŶĞƐƚĂ ĨĞƐƚĂ ʹ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ Ă ͞ĨŝůĂ͟ ŽƵ Ž ͞ĐŽŵďŽŝŽ͟ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğŵ ĐŽƌƚĞũŽ ƉĞůĂƐ ƌƵĂƐ͘ ŶŐĞůĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ž ĐŽƌƚĞũŽ Ğ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ŶĂ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϵϵͿ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ ƋƵĞ Ž dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ ĨĞnj Ă ƐƵĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ŶĂ ǀĞƌƚŝĐĂů ;ĚĞƐĞŶŚŽ ϭϬϬͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ϵϵ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϬ ʹ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ʹ ŶŐĞůĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ KƵƚƌĂƐ ĨĞƐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĨŽƌĂŵ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚŽ ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ Ž DĂŐƵƐƚŽ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐĞ ĞdžƉůŽƌĂƌĞŵ ĐĂŶĕƁĞƐ ĚĞ ƌŽĚĂ Ğ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ğŵ ĐşƌĐƵůŽ͕ ŶĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĆŽ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ĞƐƐĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ͘ dŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŵ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ž ĐşƌĐƵůŽ͕ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽ ĚĞ ĨƌĞŶƚĞ ĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͕ ŽŶĚĞ Ă ĨŽŐƵĞŝƌĂ ĚŽ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϭ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ZƵŝ͕ ϱ ĂŶŽƐ DĂŐƵƐƚŽ ĞƌĂ Ž ŵŽƚŝǀŽ ĐĞŶƚƌĂů ʹ ĐŽŵŽ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚŽ ZƵŝ͕ ĚŽ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů Ğ ĚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϬϭ͕ ϭϬϮ Ğ ϭϬϯͿ͘ ϵϳ
- 121. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϮ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ŝŽŐŽ DŝŐƵĞů͕ ϱ ĂŶŽƐ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϯ ʹ DĂŐƵƐƚŽ ʹ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ Ɛ ĐŽƌĞƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŶĂ ƉŝŶƚƵƌĂ ĚŽ ĨŽŐŽ͕ ĚŽ ĐĠƵ Ğ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͕ ƋƵĞ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ůĞǀĂƌĂŵ Ă ƌĞĨůĞdžƁĞƐ Ğ ĐŽŶƐƚĂƚĂĕƁĞƐ͗ ͞ ƚĠ ĂŽƐ ϯ ŽƵ ϰ ĂŶŽƐ͕ ĞůĂƐ ŶĆŽ ĚĆŽ ŵƵŝƚĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ă ĞƐĐŽůŚĂ ƉĞůĂ ĐŽƌ͕ ŵĂƐ Ğŵ ƐĞŐƵŝĚĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŵ ĞƐƐĂ ĞƐĐŽůŚĂ ƉĞƐƐŽĂů Ğ ĨĂŶƚĂƐŝŽƐĂ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞnjĞƐ ĞƐƚĠƚŝĐĂ ʹ Ƶŵ ĚŽƐ ĞŶĐĂŶƚŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͘ DĂƐ ƉƌĞŶĚĞŵͲƐĞ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ ăƐ ĐŽŶǀĞŶĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽƌ ƌĞĂůŝƐƚĂƐ ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ĂǀĂŶĕĂŵ ŶŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ůĂƚġŶĐŝĂ ;͙Ϳ͟;'ƌĞŝŐ͕ ϮϬϬϰ͗ ϭϭϴͿ ĐĂĚĂ ĚĞƐĞŶŚŽ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂĚŽ ă ͞ĐĂƉĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽƐ͕͟ ĞƌĂ ŶŽƚſƌŝĂ ĞƐƚĂ ƉĂŶſƉůŝĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ʹ ŽƌĂ ĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ĞdžƉůŽƌĂĚĂ͕ ĐƌŝĂĚĂ Ğ ƌĞĐƌŝĂĚĂ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͖ ŽƌĂ Ƶŵ ͞ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶŝƐŵŽ͟ ĞdžĂŐĞƌĂĚŽ ƉĞůĂ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ĐŽƌĞƐ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ŽƵ ŵƵŝƚŽ ƉƌſdžŝŵĂ ĚĞůĂ͘ EĂ ƐĂůĂ͕ ƉŽƌ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŶƐƚĂƚĂǀĂŵ ƋƵĞ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂŵ ƵƚŝůŝnjĂƌ ŶĆŽ ĞdžŝƐƚŝĂŵ͕ ůŽŐŽ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĨŝŶĂů ĚŽƐ ƐĞƵƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ŶĆŽ ŝƌŝĂ ĨŝĐĂƌ ĐŽŵŽ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂŵ͗ ͞ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚĞƐĞŶŚĂŵ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ƉůĄƐƚŝĐĂ͕ ƉĞƌĐĞďŽ ƋƵĞ ũĄ ŚĄ ĂůŐƵŵ ƚĞŵƉŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐŽƌĞƐ ;ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌͿ ƐĆŽ ŵƵŝƚŽ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ůŽŐŽ ƐĆŽ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ͞ŐĂƐƚĂƐ͟ Ğ ŶĆŽ ĐŽŶƐŝŐŽ ƐƵďƐƚŝƚƵşͲůĂƐ ŵƵŝƚŽ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ͘ ͞M dĞƌĞƐĂ͕ ŶĆŽ ƉŽƐƐŽ ƉŝŶƚĂƌ Ă ĐĂƌĂ ĚŽ ŵĞŶŝŶŽ͙ ŶĆŽ ŚĄ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ͊͟ ʹ ĞƐĐůĂƌĞĐĞƵ Ă DĂƌŝĂŶĂ͘ WŽƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞnjĞƐ ƚĞŶƚĞŝ ŶĞŐŽĐŝĂƌ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ă ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌĂ ĐŽƌ͕ ĂƚĠ ƋƵĞ ĨŽƐƐĞ ƉŽƐƐşǀĞů ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞůĂƐ ƉƌĞƚĞŶĚŝĂŵ͗ ͞dĞŶƚĂ ĂƌƌĂŶũĂƌ ƵŵĂ ĐŽƌ͙ ĞƵ ĚĞƉŽŝƐ ǀŽƵ ĐŽŵƉƌĂƌ ůĄƉŝƐ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ͊͘͟ ͞ ŝŶĚĂ ŶĆŽ ĐŽŵƉƌĂƐƚĞ ŽƐ ůĄƉŝƐ͍ ʹ ŝŶƐŝƐƚŝƵ Ž dŝĂŐŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͘ ƐĐůĂƌĞĐŝ ƋƵĞ ĞƐƚĂǀĂŵ ĞƐŐŽƚĂĚŽƐ͕ ƋƵĞ ŝƌŝĂ ƉƌŽĐƵƌĂƌ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ Ž ŵĂŝƐ ƌĄƉŝĚŽ ƉŽƐƐşǀĞů͘͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ϵϴ
- 122. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϯ ĞƐĞŶŚŽ ϯϰ ĞƐĞŶŚŽ ϯϱ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͞ ůŐƵŵĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞ ŶĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ƉůĄƐƚŝĐĂ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ Ğ͕ ǀĆŽ ĐŽŶǀĞƌƐĂŶĚŽ͗ ZƵŝ ʹ sġƐ͙ ĂŐŽƌĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŶĆŽ ƚĄ ƉƌŽŶƚŽ͊ DĂƌŝĂ ʹ WŽƌƋƵġ͍ ZƵŝ ʹ WŽƌƋƵĞ Ă dĞƌĞƐĂ ŶĆŽ ĐŽŵƉƌŽƵ ŽƐ ůĄƉŝƐ͊ DĂƌŝĂ ʹ WŝŶƚĂ ĐŽŵ ĐŽƌͲĚĞͲƌŽƐĂ ĐůĂƌŝŶŚŽ͊ ZƵŝ ʹ DĂƐ Ă ĐĂƌĂ ĚĞůĞ ŶĆŽ Ġ ĐŽƌͲĚĞͲƌŽƐĂ͊ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϲ ĞƐĞŶŚŽ ϯϳ ƌƵŶĂ ĂƐƐŝƐƚŝĂ ĂƚĞŶƚĂŵĞŶƚĞ ĂŽ ĚŝĄůŽŐŽ ƐƵŐĞƌŝŶĚŽ͗ ĂƌŽůŝŶĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ZƵŝ͕ ϲ ĂŶŽƐ ƌƵŶĂ ʹ dĂŵďĠŵ ƉŽĚĞƐ ƉŝŶƚĂƌ ĐŽŵ ĐĂƐƚĂŶŚŽ ĐůĂƌŝŶŚŽ͊ KůŚſ ŵĞƵ͊ ʹ sŝƌĂŶĚŽ Ă ĨŽůŚĂ ƉĂƌĂ Ž ZƵŝ͘ KƐ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌ ĞƐƚĂǀĂŵ ĞŶĐŽŵĞŶĚĂĚŽƐ͕ Ğ ĞƵ ƚŝŶŚĂ ƵŵĂ ƐƵƌƉƌĞƐĂ ʹ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌ͕ ĐŽŵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĚĞ ƉĞůĞ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͊͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ DĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϬϵ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϯϴ ĞƐĞŶŚŽ ϯϵ ĞƐĞŶŚŽ ϰϬ ĄƌďĂƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ /ĂƌĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ͞,ŽũĞ ŽƐ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ ĐŚĞŐĂƌĂŵ͕ ĂƉƌŽdžŝŵĞŝͲŵĞ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ ĚŝƐƐĞ͗ ͞dĞŶŚŽ ƵŵĂ ƐƵƌƉƌĞƐĂ͕͊͟ ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ Ă ĐĂŝdžĂ ĂŽ ŐƌƵƉŽ͘ ͞:Ą ƐĞŝ͙ ƐĆŽ ŽƐ ůĄƉŝƐ ĚĞ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ͊͟ ʹ ĂĨŝƌŵŽƵ ƐŽƌƌŝĚĞŶƚĞ Ž ZƵŝ͘ ͕ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŽůŚĂƌĂŵ ƉĂƌĂ Ă ĐĂŝdžĂ ĐŽŵ Ƶŵ ƐŽƌƌŝƐŽ ĞŶŽƌŵĞ ʹ ŚŽũĞ ƚŽĚŽƐ͕ ƐĞŵ ĞdžĐĞƉĕĆŽ͕ ƉŝŶƚĂƌĂŵ ĂƐ ƌĂĕĂƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͊͟ EŽƚĂƐ ĚĞ ĂŵƉŽ͕ ďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ ϵϵ
- 123. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘͘͘ KƐ ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϯϯ͕ ϯϰ͕ ϯϱ͕ ϯϲ͕ ϯϳ͕ ϯϴ͕ ϯϵ Ğ ϰϬͿ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂŵ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ŽƉĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ă ĞƐĐŽůŚĂ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĐŽƌĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽůŽƌŝƌ Ă ĐĂƌĂ ĚĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŚƵŵĂŶĂƐ͕ ƋƵĞ Ă ƉŽƵĐŽ Ğ ƉŽƵĐŽ ƐĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂǀĂŵ ĚĂ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ ŶĂƚƵƌĂů ʹ Ž ƌŽƐĂ ŽƵ Ž ĂŵĂƌĞůŽ ĨŽƌĂŵ ƐƵďƐƚŝƚƵşĚŽƐ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƚŽŶƐ ƉĂƐƚĞů͕ ŵƵŝƚŽ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ ĂŽƐ ƚŽŶƐ ďĞŐĞ Ğ ĂĐĂƐƚĂŶŚĂĚŽƐ ĚĂ ĐŽƌ ĚĞ ƉĞůĞ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂƐ ĐŽƌĞƐ͕ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ĚĂ ŵĂŐŝĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵĞĕĂŵ Ă ĚĞƐĞŶŚĂƌ ůĞƚƌĂƐ ;ƉŽƌŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϰϭ͕ ϰϮ͕ ϰϯ Ğ ϰϰͿ ŽƵ͕ ͞ƌĂďŝƐĐŽƐ͟ ƋƵĞ ƐĞ ĂƐƐĞŵĞůŚĂŵ Ă ůĞƚƌĂƐ ;ĚĞƐĞŶŚŽƐ ϭϬϰ͕ ϭϬϱ Ğ ϭϬϲͿ͕ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ,Ą Ƶŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĞŶŽƌŵĞ Ğŵ ĞdžƉůŽƌĂƌ Ğ ĐŽůŽƌŝƌ ĂƐ ŵĂŝƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ůĞƚƌĂƐ͕ ĨĂnjĞŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĞůĂƐ ;ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚĂƐ ǀĞnjĞƐͿ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ƐĐŽůŚĞŵ ĐƵŝĚĂĚŽƐĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ĐŽƌĞƐ Ă ƵƚŝůŝnjĂƌ͕ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉƌĞĞŶĐŚŝŵĞŶƚŽ͕ Ă ŵĂŐŝĂ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͊ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ WŽƌŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞƐĞŶŚŽ ϰϭ ĞƐĞŶŚŽ ϰϮ ĞƐĞŶŚŽ ϰϯ ĞƐĞŶŚŽ ϰϰ DĂƌŝĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ ŝŽŐŽ 'ŽŵĞƐ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĄƌďĂƌĂ͕ ϲ ĂŶŽƐ ĂƚĂƌŝŶĂ͕ ϱ ĂŶŽƐ dĂů ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞ 'ƌĞŝŐ͗ ͞K ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƉĞůĂ ĞƐĐƌŝƚĂ ŶĆŽ ĞƐŵŽƌĞĐĞƵ ŶĞƐƐĂ ĞƚĂƉĂ͕ ŵĂƐ͕ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ĂƐƐŝƐƚĞͲƐĞ Ă ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƚĞŶƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞƐƐĞ ƚŝƉŽ͕ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƐĐƌŝďŽƵŝůůŝƐ ŶŽ ǀĞƌƐŽ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŽƵ ŵĞƐŵŽ Ğŵ ƉĄŐŝŶĂƐ ŝŶƚĞŝƌĂƐ ;͙Ϳ͟ ;ϮϬϬϰ͗ ϮϬϯͿ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϰ ʹ dĞĂƚƌŽ ůŝ ʹ ĂǀŝĚ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϱ ʹ dĞŵĂ ŝǀƌĞ ʹ ŝŽŐŽ ĞƐĞŶŚŽ ϭϬϲ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƌŝĂ͕ ϰ ĂŶŽƐ ŝůŝƉĞ͕ ϱ ĂŶŽƐ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ʹ ĂǀŝĚ DĂůŚĞŝƌŽ͕ ϱ ĂŶŽƐ ϭϬϬ
- 124. ͙Ƶŵ ĚĞƐĞŶŚŽ ƵŵĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͙ ͞DĂƐ ƐĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƐƚĞ ĞƐƐĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƐĞ ƚŽŵĂƐƚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ƵŵĂ ǀŽŶƚĂĚĞ ŝŶĨĂŶƚŝů ĚĞ ƐĞŶƚŝƌ͕ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌ Ğ ƐĂďĞƌ͕ ĞdžŝƐƚĞ Ğŵ ƚŝ͙ ĞŶƚĆŽ ƉŽĚĞƐ ĞƐƚĞŶĚĞƌ ŽƐ ďƌĂĕŽƐ ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ŶĂ ƚƵĂ ĨƌĞŶƚĞ͟ :ŽĆŽ ĚŽƐ ^ĂŶƚŽƐ ;ϭϵϴϯͿ ϭϬϭ
- 126. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ϲ ʹ hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĞƉŽŝƐ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ƋƵĞ ŝŶŝĐŝĞŝ ĐŽŵ ͞ƵŵĂ ƚĞůĂ ƚŽŵ ĐƌƵ͕͟ ũĄ ŶĆŽ ĐŽŶƐŝŐŽ ǀġͲůĂ ƚĆŽ ǀĂnjŝĂ ĚĞ ĐŽƌ Ğ ĨŽƌŵĂƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ͕ ĐŽŵŽ ͞ƵŵĂ ƚĞůĂ ĚĞ ĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͟ ʹ ŽŶĚĞ ĐĂĚĂ ƚƌĂĕŽ͕ ĐĂĚĂ ĨŽƌŵĂ Ğ ĐĂĚĂ ĐŽƌ͕ ƚġŵ ĞŶĐĞƌƌĂĚĂƐ Ğŵ Ɛŝ ƵŵĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝĚĞŝĂƐ͕ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ͕ ƋƵĞ ĨĂnjĞŵ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĚŝĂͲĂͲĚŝĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͘ K ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌͲƐĞ ĐŽŵŽ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğŵ ŝĚĂĚĞ ƉƌĠͲĞƐĐŽůĂƌ͘ ͞;͙Ϳ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ƌĞůĞǀĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞ ƐŝŶŐƵůĂƌ͕ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ƉŽƌ ƋƵĞŵ Ġ ĞůĂďŽƌĂĚŽ Ğ ĐŽŶƐƚƌƵşĚŽ͕ ŵĂƐ ŝŶƐĐƌĞǀĞͲƐĞ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĞ Ƶŵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƚŝƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ʹ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ ;͙Ϳ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϮͿ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϲ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ŽŵŽ ƐĞ ĨŽŝ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ĐůĂƌŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ŶĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ͕ ĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ŐƌĄĨŝĐĂƐ Ğ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐĆŽ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ǀŝƐƵĂůŝnjĂĕĆŽ ĚĂƐ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂƐ ;ϭϲ Ğ ϭϳͿ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ĨĂnjĞƌ ƵŵĂ ƐŝŵƉůĞƐ ĂŶĂůŽŐŝĂ ʹ ŶƵŵ ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ ƐƵƌŐĞŵ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ ʹ ĐĂĚĂ ƋƵĂů ƵŵĂ ƐŝŶŐƵůĂƌŝĚĂĚĞ͕ ƉŽŝƐ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ă ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝnjŽƵ͘ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϳ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŝƚƵƌĂ ϭϬϯ
- 127. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ͕ ƐĆŽ ŶĞƐƐĂƐ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů͕ ƋƵĞ Ž ƌĞĂů ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ͕ ŶĆŽ ƉĞƌĚĞ ŶĂĚĂ Ğŵ ĐŽŶĨƌŽŶƚŽ ĐŽŵ Ž ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ͕ ƐŝŵƉůĞƐŵĞŶƚĞ Ġ ŵĞůŚŽƌĂĚŽ ʹ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϴ ʹ WƌŽũĞĐƚŽ ĚĞ ^ĂůĂ ʹ ,ŝƐƚſƌŝĂƐ dƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ĨĂŶƚĂƐŝĂĚŽ͘ ĐŽŵ Ă ƉĞƌƐŽŶĂŐĞŵ ͞ŽďŽ͟ ͞dƵĚŽ ƐĞ ƉĂƐƐĂ ĐŽŵŽ ƐĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƉƌŽĐƵƌĞ ŶŽ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ ŶĆŽ ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ƶŵ ƌĞĂů ĞdžƚĞƌŝŽƌ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ ŵĂƐ͕ ĚĞƐĞŶŚĂŶĚŽͲŽ͕ Ž ŝŶƐĐƌĞǀĂ ĐŽŵŽ Ž ƌĞĂů ĚĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͕ ǀĄůŝĚŽ Ğŵ Ɛŝ ƉƌſƉƌŝŽ Ğ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĄǀĞů ŶŽ ƋƵĂĚƌŽ ĚĂ ƉŽůŝƐƐĞŵŝĂ ƚŽůĞƌĂĚĂ ƉĞůŽƐ ĐſĚŝŐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ĞůĞ ĨŽŝ ĚĞƐĞŶŚĂĚŽ͘ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϵͿ dĂů ĐŽŵŽ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂ Ă ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϴ͕ Ž ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ͕ Ž ŵƵŶĚŽ ĨĂnjͲĚĞͲĐŽŶƚĂ ŝŶƚĞŐƌĂ ƚĂŵďĠŵ Ă ǀŝƐĆŽ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƚĞŵ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƌĞĂů͘ ^ŽďƌĞƉƁĞ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĚŽ ƌĞĂů ; Ğ Ă ƐƵĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ĞůĞͿ Ğ ĂƐ ĐŽƌĞƐ ĚŽ ŝŵĂŐŝŶĄƌŝŽ͕ ƌĞĐƌŝĂŶĚŽ Ğ ĂƚƌŝďƵşŶĚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĂŽ ƋƵĞ Ă ƌŽĚĞŝĂ ʹ ĞdžƉůŽƌĂ Ž ƌĞĂů Ğ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞͲŽ͕ ƌĞĐƌŝĂŶĚŽͲŽ ĐŽŵ ĐƌŝĂƚŝǀŝĚĂĚĞ Ğ ŝŵĂŐŝŶĂĕĆŽ͘ EĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĐƌŝĂƚŝǀĂƐ Ğ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝǀĂƐ͕ ƐƵƌŐĞŵ ŵƷůƚŝƉůŽƐ ĐůŝĐŚĠƐ Ğ ŽƌŝŐŝŶĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ĐůŝĐŚĠƐ͕ ƉƌŽĐƵƌĂŵ ƵŵĂ ͞ĂƉƌŽdžŝŵĂĕĆŽ͟ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŵ ĐŽŵ Ž ĐŽůĞĐƚŝǀŽ͖ ĐŽŵ ĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ĂůĐĂŶĕĂŵ Ž ͞ƚŽƋƵĞ͟ ƉĞƐƐŽĂů Ğ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϭϵ ʹ WŝŶƚƵƌĂ ĚĞ ĐĂƌŶĂǀĂů ŶĂƐ ŵĆŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƋƵĞ ŽƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŵ͘ ϭϬϰ
- 128. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƐƚĂ ŝĚĞŝĂ Ġ ƌĞĨŽƌĕĂĚĂ ƉŽƌ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ĞdžƉůŝĐŝƚĂ͗ ͞EŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ǀĞƌŝĨŝĐĂͲƐĞ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ƵŵĂ ĂƵƚŽƌŝĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ͕ ĂĚĂƉƚĂĕĆŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂƐ ;͙Ϳ Ğ ĐůŝĐŚĠƐ ĨŽƌŵĂŝƐ ƋƵĞ ƌĞůĞǀĂŵ ĚŽ ĚĞƐĞũŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ŶƵŵĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϵͿ ʹ ƋƵĞ ƉĞůĂƐ ƐƵĂƐ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ƐĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ĐŽůĞĐƚŝǀĂƐ͘ džŝƐƚĞŵ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵ ĐŽŵ Ă ǀŝƐĆŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĨĂnj ĚĂƐ ůĞŝƚƵƌĂƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͗ ͞ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĆŽ ƌĞƉƌŽĚƵnjĞŵ ůŝŶĞĂƌŵĞŶƚĞ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĂĚĂƐ ƋƵĞ ĞŵĂŶĂŵ ĚĞƐƐĞƐ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂŵͲŶĂƐ͕ ƌĞƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŵͲŶĂƐ Ğ ĂƚƌŝďƵĞŵͲůŚĞƐ ĨŽƌŵĂƐ ƉůĄƐƚŝĐĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ƋƵĞ ĂĚǀĠŵ ĚŽ ƐĞƵ ŽůŚĂƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƐŽďƌĞ Ž ŵƵŶĚŽ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϵͿ K ŽůŚĂƌ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƐŽďƌĞ Ž ŵƵŶĚŽ͕ Ğ Ă ƐƵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐŝŵďſůŝĐĂ ůĞǀĂͲŶŽƐ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝƌ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ /ƐƚŽ Ġ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ƵŵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͕ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϮϬ ʹ ZŽĚĂ ĚŽƐ ůŝŵĞŶƚŽƐ ʹ ĚĞƐĞŶŚŽ ƚġŵ ƋƵĞ ƐĞƌ ƚŝĚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƚĂ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ĞǀŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ƵŵĂ ŵƵůƚŝƉůŝĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ͕ ŶŽŵĞĂĚĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝnjĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞ ĞdžƉƌĞƐƐĞ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͖ ĂƐ ƉƌĄƚŝĐĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƋƵĞƌ ĚĂ ĂŵşůŝĂ͕ ƋƵĞƌ ĚĂ ƐĐŽůĂ ʹ ŽŶĚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞůĂďŽƌĂ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ͖ ĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ ĚĞƐƐĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ͕ Ğ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶĂ ƐĐŽůĂ ʹ Ă ƌŽƚŝŶĂ ĐƌŝĂĚĂ ƉĂƌĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂƌ ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĨĂǀŽƌĄǀĞŝƐ ă ůŝǀƌĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͖ ŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂŝƐ ƉŽƐƚŽƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞ͕ ƚŝƉŽůŽŐŝĂ Ğ ŵƵůƚŝĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ͖ Ğ͕ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ƋƵĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ĐŽŵ ƉĂƌĞƐ ĞͬŽƵ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ƌĞĂůŝnjĂĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͘ ŶĂ ƐĐŽůĂ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŵ Ƶŵ ůƵŐĂƌ ƉƌŽƉŝĐŝŽ ƉĂƌĂ ŶĂƐĐĞƌ͕ ƉĂƌĂ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ğ ƐĞ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ͕ ƉŽŝƐ͗ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƌĞĐĞďĞ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ƵŵĂ ƐŝŶƚĂdžĞ͕ ĂƐ ƌĞŐƌĂƐ ĚĂ ƐƵĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ƉůĄƐƚŝĐĂ Ğ Ă ƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŽƐ ƚĞŵĂƐ Ğ ŵŽƚŝǀŽƐ ĐŽŵƵŶƐ ŐĞƌĂĚŽƐ ŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ƉĞůĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ĐŽůĞŐĂƐ͘͟ ϭϬϱ
- 129. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϱͿ ĐĂĚĂ ĚŝĂ ǀĞũŽ ĐŽůŽƌŝƌ ĞƐƐĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉĂƌĞƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ ĂĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ͞ƉŝŶƚĂ Ž ŵƵŶĚŽ͕͟ ƵƚŝůŝnjĂ ĂƐ ŵĂŝƐ ǀĂƌŝĂĚĂƐ ĐŽƌĞƐ ĞdžƉƌĞƐƐĂƐ ŶŽ ƉĂƉĞů͕ ŽŶĚĞ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞĐĞŵ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ ĞƚŶŝĂ͕ Ž ŐĠŶĞƌŽ͕ Ă ĐůĂƐƐĞ ƐŽĐŝĂů ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ͕ Ă ƌĞůŝŐŝĆŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ ƐĆŽ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐďŽĕĂŵ͕ ůĂĚŽ Ă ůĂĚŽ͕ ĐŽŵ Ă ƚŝŶƚĂ ƋƵĞ ŚĂďŝƚĂ Ž ƉĂƉĞů͘ EĆŽ ƉŽƐƐŽ ͞ĂƉĂŐĂƌ͟ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĞƐƐĂƐ ŵĂƌĐĂƐ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ǀĆŽ ĚĞŝdžĂŶĚŽ͘ Ɛ ͞ĐŽƌĞƐ͟ ĚĂ ĞƚŶŝĂ ǀĆŽ ƐƵƌŐŝŶĚŽ͕ Ğ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ŶĞƐƚĞ ƉĞƌĐƵƌƐŽ ŶĆŽ ƐĞƌĞŵ ŵƵŝƚŽ ĞǀŝĚĞŶƚĞƐ͕ ŽƐ ĞdžĞŵƉůŽƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ͕ ŶĆŽ ƉŽƐƐŽ ĚĞŝdžĂƌ ĚĞ ƌĞĐŽƌĚĂƌ ŽƵƚƌŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ DĞƐƚƌĂĚŽ Ğŵ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϭ ʹ 'ůŽďŽ dĞƌƌĞƐƚƌĞ Ğ ŽƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞƐ ʹ dƌĂďĂůŚŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ /ŶĨąŶĐŝĂ͕ ŵĂŝƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĂĐĞƌĐĂ ĚĂ ĂŵşůŝĂ͕ ŽŶĚĞ ĞƐƚĞ ĨĂĐƚŽƌ ĞƐƚĞǀĞ ďĞŵ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͘ Ɛ ͞ĨŽƌŵĂƐ͟ ĚĞ ĐĂĚĂ ŐĠŶĞƌŽ ƚĂŵďĠŵ ƐĆŽ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚĂƚĞŝ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ͗ ͞;͙Ϳ Ž ŐĠŶĞƌŽ Ġ ƚĂŵďĠŵ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ʹ ŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ Ğ ĂƐ ŵĞŶŝŶĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŵ ŽƐ ƐĞƵƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğ ŝƐƐŽ Ġ Ă ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ŶŽƐ ƉĂƉĠŝƐ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ƋƵĞ ƐĆŽ ŝŶĐƵƚŝĚŽƐ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƐ Ğŵ ĨŽƌŵĂƐ ŐƌĄĨŝĐĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ;ĐĨ͘ DĂůĐŚŝŽĚŝ͕ ϭϵϵϴ͘ϭϴϰͲϭϵϭͿ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϭͿ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ ϮϮ ʹ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ͞ ƐĂůĂ ĚĂƐ ďŽƌďŽůĞƚĂƐ͟ ʹ ƉŝŶƚƵƌĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ KƐ ͞ŝŶƉƵƚƐ͟ ĚĂ ƌĞůŝŐŝĆŽ ƚĂŵďĠŵ ƐĆŽ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͕ ŽƵ ƐĞ ĞƐĐŽŶĚĞŵ ŶŽ ͞ďƌĂŶĐŽ ĚŽ ƉĂƉĞů͘͟ Ž ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ǀĞnjĞƐ Ă ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϯ ʹ ĂƌƚĂ ƉĂƌĂ Ž WĂŝ EĂƚĂů ƌĞůŝŐŝĆŽ ĨŽŝ Ƶŵ ƚĞŵĂ ĂďŽƌĚĂĚŽ͕ ĚĞďĂƚŝĚŽ͕ ϭϬϲ
- 130. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽ Ğ ĂƐƐƵŵŝĚŽ ƉĞůŽ ŐƌƵƉŽ͘ ĂĚĂ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƌĞůŝŐŝŽƐĂ ĚĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ Ğ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŶĆŽ ĞƌĂŵ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ƉĞůŽ ŐƌĂŶĚĞ ŐƌƵƉŽ ʹ ƉŽƌ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ƐŝŵďŽůŽŐŝĂ Ğ ĨĞƐƚŝǀŝĚĂĚĞ ƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ͕ ƚƌġƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĚŽ ŐƌƵƉŽ ŽƉƚĂƌĂŵ ƉĞůĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ŽƵ ŶĆŽ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ʹ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ͕ ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚĂƐ ǀĞnjĞƐ͕ ƐĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝŽƵ ͞Ž ďƌĂŶĐŽ ĚŽ ƉĂƉĞů͘͟ Ɛ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ;ǀĞƌďĂŝƐ Ğ ŐƌĄĨŝĐĂƐͿ ĚĞŝdžĂŵ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞĐĞƌ ĂůŐƵŶƐ ĞƐďŽĕŽƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂ ƌĞůŝŐŝĆŽ͕ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϰ ʹ ƌǀŽƌĞ ĚĞ EĂƚĂů Ͳ ƐĂůĂ ĚĂƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ͕ ŶŽ :ĂƌĚŝŵ ĚĞ ŝŶĨąŶĐŝĂ ʹ ŶŽ EĂƚĂů͕ ŶĂ ŽƌďŽůĞƚĂƐ WĄƐĐŽĂ͕ ŶĂ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ ƐƚĞƐ ĂĐƚŽƐ ůĞŐşƚŝŵŽƐ ĚĞ ƐŝŵďŽůŝnjĂĕĆŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĚĞǀĞŵ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ƐĞƌ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ĂĐƚŽƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĐůĂƐƐĞ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĕĂ ĚŽƐ ƉĂŝƐ͕ Ž ŶşǀĞů ĚĞ ŝŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĂ ĨĂŵşůŝĂ͕ ƚŝƉŽůŽŐŝĂ Ğ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƉŽŝƐ͗ ͞;͙Ϳ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐĆŽ ůĂƌŐĂŵĞŶƚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϱ ʹ ZĞƚƌĂƚŽ ͞K ŵĞƵ WĂŝ͟ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚĞ ĞdžŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϬͿ DƷůƚŝƉůĂƐ ǀĞnjĞƐ Ă ĨĂŵşůŝĂ ĨŽŝ ĂďŽƌĚĂĚĂ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĂ ĚŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ƐĂůŝĞŶƚŽ ŶŽǀĂŵĞŶƚĞ͕ ƉŽŝƐ Ž ƉĂƉĞů ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂĚŽ ƉŽƌ ĞůĂ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ Ž ĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͘ ŶŽ ƐĞŝŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ƚĂŵďĠŵ ĂĐŽŶƚĞĐĞ͘ Ɛ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĂĚĂƐ ă ĐƌŝĂŶĕĂ͕ Ž ƚĞŵƉŽ ĚŝƐƉĞŶĚŝĚŽ ŽƵ ĂƉůŝĐĂĚŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͕ Ă ĂƚĞŶĕĆŽ ƋƵĞ Ž ĂĚƵůƚŽ ƉƌĞƐƚĂ Ă ĞƐƐĂ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ Ž ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ğ ŵŽƚŝǀĂĕĆŽ ʹ ƐĆŽ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵĞŵ ŶĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ϭϬϳ
- 131. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŽŶĐůƵŽ ƋƵĞ Ă ĂƚĞŶĕĆŽ ĚŝƐƉĞŶƐĂĚĂ ƉĞůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͕ Ġ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ ƐĞ ĞdžƉƌĞƐƐĂƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ ĂďĞ ĂŽ ĂĚƵůƚŽͬĚƵĐĂĚŽƌ͕ ǀĂůŽƌŝnjĂƌ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ƐƵďůŝŶŚĂŵ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͗ ͞ ƚĂƌĞĨĂ ĨĂƐĐŝŶĂŶƚĞ ĂƉƌĞĐŝĂƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ WĂƌĂ ŝƐƐŽ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƋƵĞ ŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵƵĚĞŵ ŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ ƉĂƌĂ ƐĂďĞƌ Ž ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ĚŽƐ ƚƌĂĕĂĚŽƐ ŶĞůĞƐ ĐŽŶƚŝĚŽƐ͘͟ ;͗ ϮϬϬϳ͕ ϮϰͿ K ĂĚƵůƚŽ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ Ğ Ž ĞĚƵĐĂĚŽƌ Ğŵ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ƚĞƌĄ ƋƵĞ ĂůƚĞƌĂƌ Ă ƐƵĂ ĨŽƌŵĂ ĂĚƵůƚŽĐġŶƚƌŝĐĂ ĚĞ ǀĞƌ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝƐ͕ ƉƌĞĐŝƐĂƌĄ ĚĞ ͞ŽďƐĞƌǀĄͲůŽƐ͘͟ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ŵĞƌĞĐĞƌĄ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĂĚƵůƚŽ ƵŵĂ ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ŽŶĚĞ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ŝŶĨůƵĞŵ͕ ĚĞƐĚĞ Ž ĂĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚĂƌ͕ ă ŝŶƚĞŶĕĆŽ ƚƌĂĚƵnjŝĚĂ Ğŵ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ Ž ĞdžĞĐƵƚĂ͘ ŵ ƚĞƌŵŽƐ ĐŽŶĐůƵƐŝǀŽƐ ĚŝƌŝĂ ƋƵĞ͗ ͞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŶŚĂ Ž ƐĞƵ ǀĂůŽƌ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽ Ğ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϲ ʹ ZĞƚƌĂƚŽ ͞ ŵŝŶŚĂ DĆĞ͟ ƋƵĞ ĐŽŶƋƵŝƐƚĞ ƐĞƵ ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ĂĕĆŽ Ğ ĐŽŶƐŝŐĂ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĂŝƐ͕ ƐĞƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚŽ ƉĞůŽ ĂĚƵůƚŽ͘͟ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͗ ϮϬϬϳ͕ ϯϲͿ ͞K ĚĞƐĞŶŚŽ Ġ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂƉƌŽƉƌŝĂĚŽ ƉĂƌĂ ĂĐĞĚĞƌ Ă ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ͘ ;͙Ϳ ĞƐƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ɛſ ƐĆŽ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ĂĐĞƐƐşǀĞŝƐ ƐĞ ĨŽƌĞŵ ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĚĂƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϭϴͿ ŽƚŽŐƌĂĨŝĂ Ϯϳ ʹ WŝŶƚƵƌĂ ŽůĞĐƚŝǀĂ ʹ ^ĞŵĂŶĂ ĚŽ ŵďŝĞŶƚĞ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĂƐƐĞŶƚĂ ŶĞƐƐĂ ĐŽŶƚĞdžƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ͕ ŶƵŵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ͞ĐƵŝĚĂĚĂ͟ ĚĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐƁĞƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ŽŶĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐĆŽ ƚŝĚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ͕ ŽŶĚĞ Ă ĐƌŝĂŶĕĂ͕ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂƌĞƐ͕ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ Ž ϭϬϴ
- 132. hŵĂ ƚĞůĂ ĚĞĐŽƌĞƐ ŶĂ ǀŝĚĂ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŵƵŶĚŽ͕ ƚġŵ ĂůŐŽ Ă ĚŝnjĞƌ͖ ŽŶĚĞ ͞Ă ǀŽnj ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ Ğ Ă ǀĞnj ĐŽůŽƌŝĚĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͟ ƐĆŽ͕ ĚĞ ĨĂĐƚŽ͕ ƵŵĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘ ǀŽnj ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ͕ ƉĞůŽ ƋƵĞ͗ ͞;͙Ϳ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĐŽŵƵŶŝĐĂ͕ Ğ ĨĄͲůŽ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ŝŵĂŐĞŶƐ ƐĆŽ ĞǀŽĐĂƚŝǀĂƐ Ğ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂŝƐ ĚĞ ŵŽĚŽ ĚŝƐƚŝŶƚŽ Ğ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ƋƵĞ Ă ůŝŶŐƵĂŐĞŵ ǀĞƌďĂů ƉŽĚĞ ĨĂnjĞƌ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϮͿ ǀĞnj ĐŽůŽƌŝĚĂ͕ ƉĞůŽ ĨĂĐƚŽ ĚĞ͗ ͞;͙Ϳ ĞƐƚĂ ͞ƐĞŵąŶƚŝĐĂ ĂďĞƌƚĂ͟ ĚŽ ŐƌĂĨŝƐŵŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĂĚƋƵŝƌĞ Ă ĐŽŵƉůĞdžŝĚĂĚĞ Ğ Ă ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ ĚĂ ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂƚŝǀĂ ƉĞůŽ ĨĂĐƚŽ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ͕ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ƵŵĂ ŝŵďƌŝĐĂĚĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ǀĄƌŝĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ƐĞŶĚŽ͕ ĂĚĞŵĂŝƐ͕ Ƶŵ ĚŽƐ ƉŽŶƚŽƐ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀŽƐ ĚĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ŐĞƌĂĐŝŽŶĂů ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐƵůƚƵƌĂů͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϳͿ ŵďĂƐ͕ ƉŽŝƐ͗ ͞ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĂĐƚŝǀĂ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ Ğ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ƋƵĞ ƐĆŽ ĨŝůƚƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐſĚŝŐŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ĞƐƉĞůŚĂ ƵŵĂ ŚŝƐƚŽƌŝĐŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͘͟ ;^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ ϮϬϬϳ͗ ϵͿ ʹ Ğ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƐŽĐŝŽůſŐŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ƚŽƌŶĂŵŽͲŶŽƐ ĐĂƉĂnjĞƐ ĚĞ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͕ ĂƐ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐƐĆŽ͕ ƋƵĞ ĨŝĐĂŵ ŵƵŝƚŽ ĂƋƵĠŵ ĚĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĕƁĞƐ ĂĚƵůƚŽĐġŶƚƌŝĐĂƐ Ğ ƚĞſƌŝĐĂƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ ŶƚĆŽ͘͘͘ K ƋƵĞ ƐŽƵ ĞƵ͍ hŵ ƌŝƐĐŽ͕ Ƶŵ ƌĂďŝƐĐŽ͕ ƵŵĂ ĐŽƌ͕ Ƶŵ ƚŽŵ͘͘͘ ^Ğŵ ƚŝŶŽ ŶĞŵ ĚŝƌĞĐĕĆŽ͍͊ EĆŽ͊ ^ŽƵ ƐŽŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĂĐĕĆŽ KŶĚĞ ĚŝŐŽ͕ Ɛŝŵ Ğ ŶĆŽ KŶĚĞ Ă ĐŽƌ ƚĞŵ ƵŵĂ ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĐĂĚĂ ƌĂďŝƐĐŽ ƵŵĂ ĞdžƉůŝĐĂĕĆŽ͊ ^ŽƵ ĂůŐŽ ŵĂŝƐ ƋƵĞ Ƶŵ ƉĂƉĞů͕ ůŐŽ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ƚƵ ǀġƐ͘ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƐŽƵ͕ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƋƵĞƌŽ͕ ƋƵŝůŽ ƋƵĞ ƉĞŶƐŽ Ğ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ĞƐƉĞƌŽ͊ ^ŝŵ͕ ƐŽƵ Ƶŵ ƉĂƉĞů͕ Ƶŵ ĐĂƌƚĆŽ͕ ƵŵĂ ƚĞůĂ͕ Ƶŵ ƋƵĂĚƌŽ͖ KŶĚĞ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŝŶƚĞŝ ͘͘͘ƚƵĚŽ Ž ƋƵĞ ƐĞŝ͕ dƵĚŽ Ž ƋƵĞ ĞƐƉĞƌŽ͕ ƋƵĞ ƚƵ͕ Ƶŵ ĚŝĂ ĐŽŶƐŝŐĂƐ ƉĞƌĐĞďĞƌ͘͘͘ EĆŽ ƐŽƵ ŵĂŝƐ ŶĞŵ ŵĞŶŽƐ͕ ^ŽƵ ƐŽŵĞŶƚĞ Ž ƚĆŽ ͞ŝŐŶŽƌĂĚŽ͟ ŵĂƐ ƉƌĞĐŝŽƐŽ ^E,K Z/ E ͕ ŶĞůĞ ĚĞƉŽƐŝƚŽ Ž ƐĂďĞƌ͕ ĞƐƉĞƌĂŶĕĂ͕ Ğ Ƶŵ ĚŝĂ ƉĂƌĂ ƚŝ͕ dĞƌĞƐĂ ůĞ ƚĞƌ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ͘͘͘ ϭϬϵ
- 134. ůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ϳ ʹůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ůĚĞƌƐŽŶ͕ WƌŝƐĐŝůůĂ ;ϮϬϬϯͿ͕ KƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ĚĂ ĐƌŝĂŶĕĂ ŶĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ͕ ŶŽ ƋƵŽƚŝĚŝĂŶŽ Ğ ŶĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƉŽůŝĐŽƉŝĂĚŽ ;ƌĞƐƵŵŽ ĚĞ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ŶŽ /͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ DŝŶŚŽͿ ůĚĞƌƐŽŶ͕ WƌŝƐĐŝůůĂ ;ϮϬϬϱͿ͕ ƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĂƐ͘ KƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ĚŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ŶĂƐ ŵĞƚŽůŽŐŝĂƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ŝŶ ŚƌŝƐƚĞŶƐĞŶ͕ WŝĂ͖ :ĂŵĞƐ͕ ůůŝƐŽŶ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ Ğ WƌĄƚŝĐĂƐ͕ WŽƌƚŽ͕ ĚŝĕƁĞƐ ƐĐŽůĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ ĚĞ WĂƵůĂ ƌĂƐƐŝŶĞƚƚŝ ůĚĞƌƐŽŶ͕ WƌŝƐĐŝůůĂ ;ϮϬϬϯͿ͘ ŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ZŝƚŽƐ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͗ Ƶŵ ^ĠĐƵůŽ ĚĞ /ŶĨąŶĐŝĂ͘ ŝĕĆŽ WƌŽĨĞƐƐŽƌŝĂů /ŶĂƵŐƵƌĂů͘ ŽŶĚƌĞƐ ůŵĞŝĚĂ͕ ŶĂ EƵŶĞƐ ĚĞ ;ϮϬϬϬͿ;ĂͿ ƐŽĐŝŽůŽŐŝĂ Ğ Ă ĚĞƐĐŽďĞƌƚĂ ĚĂ ŝŶĨąŶĐŝĂ͗ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ Ğ ƐĂďĞƌĞƐ͕ ŽƌƵŵ ^ŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͘ ŽƐƐŝĞƌ͗ Ɛ ĐŽƌĞƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ ŶǑϯͬϰ ;//ǐ ƐĠƌŝĞͿ͘ ŝƐďŽĂ͘ ĞĚ͘ ŝĞĚƐͬƵŶů͘ ůŵĞŝĚĂ͕ ŶĂ EƵŶĞƐ Ğ sŝĞŝƌĂ͕ DĂƌŝĂ DĂŶƵĞů ;ϮϬϬϲͿ͘ ƐĐŽůĂ Ğŵ WŽƌƚƵŐĂů͗ ŶŽǀŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ͕ ŽƵƚƌŽƐ ĐĞŶĄƌŝŽƐ͘ ŝƐďŽĂ͘ /^ ĂƌĚŝŶ͕ ĂƵƌĞŶĐĞ ;ϭϵϳϳͿ͘ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĐŽŶƚĞƷĚŽ͘ ŝƐďŽĂ͘ ĚŝĕƁĞƐ ϳϬ ŽŐĚĂŶ͕ ZŽďĞƌƚ͘ Ğ ŝŬůĞŶ͕ ^Ăƌŝ ;ϭϵϵϰͿ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ YƵĂůŝƚĂƚŝǀĂ Ğŵ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ hŵĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ă ƚĞŽƌŝĂ Ğ ĂŽƐ ŵĠƚŽĚŽƐ͘ WŽƌƚŽ͘ WŽƌƚŽ ĚŝƚŽƌĂ ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ŶĂ ĞĂƚƌŝnj ;ϮϬϬϰͿ͘ ŵ ƵƐĐĂ ĚŽ WŽŶƚŽ ĚĞ sŝƐƚĂ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂƐ WĞƐƋƵŝƐĂƐ ĚƵĐĂĐŝŽŶĂŝƐ͗ WƌŝŵĞŝƌĂƐ ƉƌŽdžŝŵĂĕƁĞƐ͘ /Ŷ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ Ğ ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ŶĂ ĞĂƚƌŝnj ;ŽƌŐ͘Ϳ͘ ƌŝĂŶĕĂƐ Ğ DŝƷĚŽƐ ʹ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƐŽĐŝŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ^ ϭϭϭ
- 135. ůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ŚƌŝƐƚĞŶƐĞŶ͕ WŝĂ͖:ĂŵĞƐ͕ ůůŝƐŽŶ ;ϮϬϬϱͿ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ Ğ WƌĄƚŝĐĂƐ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ƐĐŽůĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ ĚĞ WĂƵůĂ ƌĂƐƐŝŶĞƚƚŝ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ DĂŶƵĞůĂ ;ϮϬϬϰͿ͘ ŐĞŶƚĞ ŐŽƐƚĂ Ġ ĚĞ ďƌŝŶĐĂƌ ĐŽŵ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ŵĞŶŝŶŽƐ͊͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ĨƌŽŶƚĂŵĞŶƚŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ DĂŶƵĞůĂ ;ϮϬϬϮͿ ŝŶ ĂƌŝĂ͕ dĞůŵŽ ,͘;ŽƌŐ͘Ϳ͘ džƉĞƌŝġŶĐŝĂ ƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ Ğŵ ŝġŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂŝƐ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ĨƌŽŶƚĂŵĞŶƚŽ ĞƌƌĞŝƌĂ͕ DĂŶƵĞůĂ ;ϮϬϬϰͿ͘Ž ͞ĂǀĞƐƐŽ͟ ĚŽ ďƌŝŶĐĂƌ ŽƵ͙ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌĞƐ͕ ĂƐ ƌŽƚŝŶĂƐ ĚĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŝŶĨĂŶƚŝů Ğ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĂ;ƐͿ ŽƌĚĞŵ;ĞŶƐͿ ƐŽĐŝĂů;ĂŝƐͿ ŝŶƐƚŝƚƵŝŶƚĞ;ƐͿ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶŽ ũĂƌĚŝŵͲĚĞͲŝŶĨąŶĐŝĂ ŝŶ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ Ğ ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ŶĂ ĞĂƚƌŝnj ;ŽƌŐ͘Ϳ͘ ƌŝĂŶĕĂƐ Ğ DŝƷĚŽƐ ʹ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƐŽĐŝŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ^ ;ƉĄŐ͘ ϱϱͲϵϴͿ 'ĂŶĚĂƌĂ͕ DĂƌŝĂ /ƐĂďĞů ;ϭϵϵϴͿ͘ ĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ʹ Ƶŵ ĞƐƚƵĚŽ ƐŽďƌĞ ŶşǀĞŝƐ ĚŽ ƐşŵďŽůŽ͘ ŝƐďŽĂ͘ dĞdžƚŽ ĚŝƚŽƌĂ 'ŝĚĚĞŶƐ͕ ŶƚŚŽŶLJ ;ϮϬϬϭͿ͘^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ͘ ŝƐďŽĂ͘ ĚŝĕƁĞƐ ĂůŽƵƐƚĞ 'ƵůďĞŶŬŝĂŶ 'ƌĂƵĞ͕ D͘ ůŝnjĂďĞƚŚ͕ Ğ tĂůƐŚ͕ ĂŶŝĞů :͘ ;ϮϬϬϯͿ͘ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĕĆŽ ĞƚŶŽŐƌĄĨŝĐĂ ĐŽŵ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͗ ƚĞŽƌŝĂƐ͕ ŵĠƚŽĚŽƐ Ğ ĠƚŝĐĂ͘ ŝƐďŽĂ͘ Ě͘ ƵŶĚĂĕĆŽ ĂůŽƵƐƚĞ 'ƵůďĞŶŬŝĂŶ 'ƌĞŝŐ͕ WŚŝůŝƉƉĞ ;ϮϬϬϰͿ͘ ĐƌŝĂŶĕĂ Ğ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶŚŽ͘ K ŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂƌƚĞ Ğ ĚĂ ĞƐĐƌŝƚĂ͘ WŽƌƚŽ ůĞŐƌĞ͘ ĚŝĕƁĞƐ ƌƚŵĞĚ ͺ;ƚƌĂĚ͘ƉŽƌƚ͘Ϳ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ͕ :ƵƐƐĂƌĂ Ğ ŽůĞƐĂŶƚŝ͕ D͘ ;ϮϬϬϳͿ͘ Ž ƌĂďŝƐĐŽ ĂŽ ƚƌĂĕŽ ʹ ĚŽ ƚƌĂĕŽ ă ĨŽƌŵĂ ʹ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ŝŶ DŽƵƌĆŽ͕ DĂƌŝĂ ĚĂƐ 'ƌĂĕĂƐ ;Ě͘Ϳ ĚƵĐĂĕĆŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĞ ʹ ƌĞǀŝƐƚĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĚƵĐĂĕĆŽ ĚŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ŝġŶĐŝĂƐ ,ƵŵĂŶĂƐ ĚĂ hŶŝŵŽŶƚĞƐ͕ ǀ͘Ϯ͕ ŶǑϭ ʹ ϮϬϬϳ͘ DŽŶƚĞƐ ůĂƌŽƐ͘ ĚŝƚŽƌĂ hŶŝŵŽŶƚĞƐ ;ƉĄŐ͘ 21-46Ϳ ϭϭϮ
- 136. ůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ƵƋƵĞƚ͕ '͘,͘;ϭϵϴϳͿ͘ K ĚĞƐĞŶŚŽ /ŶĨĂŶƚŝů͘ ŝƐďŽĂ͘ ŽŵƉĂŶŚŝĂ ĚŝƚŽƌĂ ĚŽ DŝŶŚŽ DĂƚƚŚĞǁƐ͕ :ŽŚŶ ;ϮϬϬϯͿ͘ ƌĂǁŝŶŐ ĂŶĚ WĂŝŶƚŝŶŐ͘ ŚŝůĚƌĞŶ ĂŶĚ sŝƐƵĂů ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ ;ϮƚŚ͘ Ě͘Ϳ ŽŶĚŽŶ͘ ŚĂƉŵĂŶ WƵď DĂůĐŚŝŽĚŝ͕ ĂƚŚLJ ͘ ;ϭϵϵϴͿ͘ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŚŝůĚƌĞŶDzƐ ƌĂǁŝŶŐƐ͘ EĞǁ zŽƌŬ͘ dŚĞ 'ƵŝůĨŽƌĚ WƌĞƐƐ WĂŝƐ͕ :ŽƐĠ DĂĐŚĂĚŽ͖ ĂƌǀĂůŚŽ͕ ůĂƌĂ͖ 'ƵƐŵĆŽ͕ EĞƵƐĂ DĞŶĚĞƐ ;ŽƌŐ͘Ϳ ;ϮϬϬϴͿ͘ K ǀŝƐƵĂů Ğ Ž ƋƵŽƚŝĚŝĂŶŽ͘ ŝƐďŽĂ͘ /^ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ Ğ ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ŶĂ ĞĂƚƌŝnj ;ŽƌŐ͘Ϳ ;ϮϬϬϰͿ͘ ƌŝĂŶĕĂƐ Ğ DŝƷĚŽƐ ʹ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƐŽĐŝŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ^ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ ;ϮϬϬϴͿ͘ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ͗ ŽƌƌĞŶƚĞƐ Ğ ŽŶĨůƵġŶĐŝĂƐ͕ ŝŶ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ͘ Ğ 'ŽƵǀġĂ ;ŽƌŐ͘Ϳ͕ ƐƚƵĚŽƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ͗ ĞĚƵĐĂĕĆŽ Ğ ƉƌĄƚŝĐĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ WĞƚƌſƉŽůŝƐ͘ sŽnjĞƐ ;ƉŽůŝĐŽƉŝĂĚŽͿ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ ;ϮϬϬϳͿ͘ ŽŶŚĞĐĞƌ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͗ ŽƐ ĚĞƐĞŶŚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĕƁĞƐ ƐŝŵďſůŝĐĂƐ͕ ŝĕĆŽ ĚĞ ƐşŶƚĞƐĞ ĚĞ ƉƌŽǀĂƐ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂĕĆŽ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ DŝŶŚŽ͕ ƌĂŐĂ ;ƉŽůŝĐŽƉŝĂĚŽͿ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ ;ϮϬϬϰͿ͘ ƐƐĂ ƌŝĂŶĕĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĚŽďƌĂ͙ WĄƚŝŽͲĚƵĐĂĕĆŽ /ŶĨĂŶƚŝů͘ ;WƵďůŝĐĂĕĆŽ ƋƵĂĚƌŝŵĞƐƚƌĂů ʹ ƌƚŵĞĚ ĚŝƚŽƌĞƐ͕ WŽƌƚŽ ůĞŐƌĞ͕ ƌĂƐŝůͿ͘ ŶŽ // ŶǑϲ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ͖ WŝŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů ;ϭϵϵϳͿ͘ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ Ğ Ă ŝŶĨąŶĐŝĂ͗ ĚĞĨŝŶŝŶĚŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ĚĞůŝŵŝƚĂŶĚŽ Ž ĐĂŵƉŽ ŝŶ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ Ğ WŝŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů ;ŽƌŐƐͿ Ɛ ĐƌŝĂŶĕĂƐ͘ ŽŶƚĞdžƚŽƐ Ğ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͕ ƌĂŐĂ͕ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƚƵĚŽƐ ĚĂ ƌŝĂŶĕĂ͕ ĐŽů͘ /ŶĨĂŶƐ ; Ϳ ;ƉĄŐ͘ ϵͲϮϴͿͿ͘ ^ĞĂďƌĂ͕ dĞƌĞƐĂ ;ϮϬϬϬͿ͘ Ɛ ƌŝĂŶĕĂƐ Ğŵ ĐĂƐĂ Ğ ŶĂ ƐĐŽůĂ͗ ƚĞdžƚŽƐ Ğ ĐŽŶƚĞdžƚŽƐ ƌƵnjĂĚŽƐ͘ ŽƌƵŵ ^ŽĐŝŽůſŐŝĐŽ͘ ŽƐƐŝĞƌ͗ Ɛ ĐŽƌĞƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ ŶǑϯͬϰ ;//ǐ ƐĠƌŝĞͿ͘ ŝƐďŽĂ͘ ĞĚ͘ ŝĞĚƐͬƵŶů͘ ϭϭϯ
- 137. ůŐƵŵĂƐ ŵŽůĚƵƌĂƐ ^ŝƌŽƚĂ͕ ZĠŐŝŶĞ;ϮϬϬϭͿ͘ ŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ^ŽĐŝŽůŽŐŝĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ͗ ǀŽůƵĕĆŽ ĚŽ ŽďũĞƚŽ Ğ ĚŽ ŽůŚĂƌ͘ ĂĚĞƌŶŽƐ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ ŶǑϭϭϮ͘ ;ƉŽůŝĐŽƉŝĂĚŽͿ ^ŽĂƌĞƐ͕ EĂƚĄůŝĂ ĞƌŶĂŶĚĞƐ ;ϮϬϬϮͿ͕ KƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĂƐ ĐƌŝĂŶĕĂƐ ŶĂƐ ĞŶĐƌƵnjŝůŚĂĚĂƐ ĚĂ ƉƌŽƚĞĐĕĆŽ Ğ ĚĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ͘ ƌĂŐĂ͘ / ʹ hD ;ƉŽůŝĐŽƉŝĂĚŽͿ ^ŽĂƌĞƐ͕ EĂƚĄůŝĂ ĞƌŶĂŶĚĞƐ Ğ dŽŵĄƐ͕ ĂƚĂƌŝŶĂ ;ϮϬϬϰͿ͘ Ă ŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĂ WĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ ă EĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĂ ŝĚĂĚĂŶŝĂ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ͙ KƐ /ŶƚƌŝŶĐĂĚŽƐ dƌŝůŚŽƐ ĚĞ ĐĕĆŽ͕ WĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ĚŽ WƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů Ğ WŽůşƚŝĐŽ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ /Ŷ ^ĂƌŵĞŶƚŽ͕ DĂŶƵĞů :ĂĐŝŶƚŽ Ğ ĞƌŝƐĂƌĂ͕ ŶĂ ĞĂƚƌŝnj ;ŽƌŐ͘Ϳ ƌŝĂŶĕĂƐ Ğ DŝƷĚŽƐ ʹ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƐŽĐŝŽƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚĂ /ŶĨąŶĐŝĂ Ğ ĚƵĐĂĕĆŽ͘ WŽƌƚŽ͘ ĚŝĕƁĞƐ ^ ;ƉĄŐ͘ ϭϯϱͲϭϱϳͿ sĂůĂ͕ :ŽƌŐĞ ;ϭϵϴϲͿ͘ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ŽŶƚĞƷĚŽ ŝŶ ^ŝůǀĂ͕ ƵŐƵƐƚŽ ^ĂŶƚŽƐ Ğ WŝŶƚŽ͕ :͘ DĂĚƵƌĞŝƌĂ͕ ;ŽƌŐͿ͕ DĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ WŽƌƚŽ͘ĚŝĕƁĞƐ ĨƌŽŶƚĂŵĞŶƚŽ ;ƉĄŐ͘ ϭϬϭͲϭϮϲͿ ϭϭϰ
- 138. Ɛ ŽďƌĂƐ ĚĞĂƌƚĞ ϴ ʹ Ɛ ŽďƌĂƐ ĚĞ ĂƌƚĞ ŶĞdžŽƐ ϭϭϱ
- 140. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ŶĞdžŽ ϭ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϭϳ
- 142. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ŽŶĨĞĐĕĆŽ ĚĞ WŝƉŽĐĂƐ ϭ Ϯ ϯ ϭϭϵ ϰ ϱ ϲ
- 143. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϮϬ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 144. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϮϭ ϭϲ ϭϳ ϭϴ
- 146. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS FASES DO GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO PERFIL TRANSPARÊNCIAS PROCESSO COM COM SEM F M 3 4 5 6 SEM ESTRUTUR ESTRUTUR COM SEM COM SEM COM SEM F M A A ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϮϯ
- 147. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS FASES DO GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO PERFIL TRANSPARÊNCIAS PROCESSO COM COM SEM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ESTRUTURA ESTRUTURA ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϳ ϭϴ ϭϮϰ
- 148. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ŽƌƚĞũŽ ĚĞ ĂƌŶĂǀĂů ϭ Ϯ ϯ ϭϮϱ ϰ ϱ ϲ
- 149. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϮϲ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 150. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA TIPO DE FIGURA HUMANA ESPAÇO CASA SOL MOVIMENTO COM COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD CR E AD INT EXT COM SEM NÃO SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. ϭ Ϯ ϭϮϳ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ
- 151. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO CASA SOL MOVIMENTO HUMANA COM CR E COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD INT EXT COM SEM SEM COM SEM D AD ANTROP. NÃO ANTROP. ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮϴ ϭϮ
- 152. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ĂŶƚŽĐŚĞƐ ĚĞ ĚĞĚŽ ϭϮϵ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ
- 153. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯϬ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ
- 154. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FANTOCHES FIGURA MÃO COR COM F M 3 4 5 6 SEM ABERTA FECHADA COMPLETA INCOMPLETA COM SEM ϭ нϭ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϭϯϭ
- 155. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FANTOCHES FIGURA MÃO COR COM F M 3 4 5 6 SEM ABERTA FECHADA COMPLETA INCOMPLETA COM SEM ϭ нϭ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϯϮ
- 156. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞KƐ ƚƌġƐ WŽƌƋƵŝŶŚŽƐ͟ ϭ Ϯ ϯ ϭϯϯ ϰ ϱ ϲ
- 157. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϯϰ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 158. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϯϱ
- 160. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS INSTRUMENTOS GÉNERO FAIXA ETÁRIA ANIMAIS FIGURA HUMANA CASAS FLORESTA MUSICAIS COM COM F M 3 4 5 6 C/ S/ SEM SEM COM SEM COM SEM COM SEM F M LOBO LOBO ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯϳ
- 161. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS INSTRUMENTOS GÉNERO FAIXA ETÁRIA ANIMAIS FIGURA HUMANA CASAS FLORESTA MUSICAIS COM COM F M 3 4 5 6 C/ S/ SEM SEM COM SEM COM SEM COM SEM F M LOBO LOBO ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϯϴ
- 162. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞ ĂĚĂ WĂůĂǀƌŝŶŚĂ͟ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϭϯϵ ϱ ϲ ϳ ϴ
- 163. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϰϬ ϭϮ ϭϯ ϭϰ
- 164. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO CASA SOL ANIMAIS HUMANA COM COM COM SEM CR E F M 3 4 5 6 SEM CR AD INT EXT COM SEM NÃO SEM NÃO D AD ANTROP. ANTROP. ANTROP. ANTROP. ϭ ϭϰϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ
- 165. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO CASA SOL ANIMAIS HUMANA COM COM COM SEM CR E F M 3 4 5 6 SEM CR AD INT EXT COM SEM NÃO SEM NÃO D AD ANTROP. ANTROP. ANTROP. ANTROP. ϲ ϳ ϭϰϮ ϴ ϵ ϭϬ
- 166. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO CASA SOL ANIMAIS HUMANA COM COM COM SEM F M 3 4 5 6 SEM CR AD CR E AD INT EXT COM SEM NÃO SEM NÃO D ANTROP. ANTROP. ANTROP. ANTROP. ϭϭ ϭϮ ϭϰϯ ϭϯ ϭϰ
- 168. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞K ŽďŽ DĂƵ yĂƵͲdžĂƵ͟ ϭ Ϯ ϯ ϭϰϱ ϰ ϱ ϲ
- 169. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϰϲ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 170. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϯ ϭϰ ϭϰϳ ϭϱ ϭϲ
- 172. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS GÉNERO FAIXA ETÁRIA ANIMAIS FIGURA HUMANA FLORESTA SOL COM COM COM F M 3 4 5 6 C/ S/ SEM SEM COM SEM NÃO SEM D ANTROP LOBO LOBO ANTROP ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϰϵ
- 173. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS GÉNERO FAIXA ETÁRIA ANIMAIS FIGURA HUMANA FLORESTA SOL COM COM COM F M 3 4 5 6 C/ S/ SEM SEM COM SEM NÃO SEM F M ANTROP LOBO LOBO ANTROP ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϱϬ
- 174. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ' ʹ dĞŵĂ͗ ,ŝƐƚſƌŝĂ ͞DĂƌŝĂ ĂƐƚĂŶŚĂ͟ ϭ Ϯ ϯ ϭϱϭ ϰ ϱ ϲ
- 175. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϱϮ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 176. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϱϯ ϭϳ ϭϴ ϭϵ
- 178. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA ELEMENTOS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA HUMANA SOL DA NATUREZA COM CR COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD E NÃO SEM COM SEM D ANTROP. AD ANTROP. ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϰ ϭϱϱ
- 179. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA ELEMENTOS DA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL HUMANA NATUREZA COM COM CR E F M 3 4 5 6 SEM CR AD NÃO SEM COM SEM D AD ANTROP. ANTROP. ϭϱ ϭϲ ϭϳ ϭϴ ϭϵ ϭϱϲ
- 180. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ , ʹ dĞŵĂ͗ ĞŶĚĂ ĚĞ ^ĆŽ DĂƌƚŝŶŚŽ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϭϱϳ ϱ ϲ ϳ ϴ
- 181. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϱϴ ϭϯ ϭϰ ϭϱ
- 182. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA NUVENS SOL ANIMAIS DA NATUREZA COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϱϵ
- 183. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA NUVENS SOL ANIMAIS DA NATUREZA COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲϬ
- 184. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ / ʹ dĞŵĂ͗ DĂŐƵƐƚŽ ϭ Ϯ ϯ ϭϲϭ ϰ ϱ ϲ
- 185. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϲϮ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ
- 186. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL FOGUEIRA HUMANA COM CR COM COM SEM F M 3 4 5 6 SEM CR AD E NÃO SEM D ANTROP. AD ANTROP. ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϲϯ
- 188. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ : ʹ dĞŵĂ͗ K ƋƵĞ ŵĂŝƐ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ĨĂnjĞƌ ĐŽŵ Ž WĂŝ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϭϲϱ ϱ ϲ ϳ ϴ
- 189. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϲϲ ϭϯ ϭϰ ϭ
- 190. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA BRINQUEDOS CASA HUMANA COM CR E F M 3 4 5 6 SEM CR AD COM SEM INT EXT D AD ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϲϳ
- 191. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA BRINQUEDOS CASA HUMANA COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD CR E AD COM SEM INT EXT D ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲϴ
- 192. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ dĞĂƚƌŽ ͞/ ʹ Ă ĞůĞĨĂŶƚĂ ĞďĠ͟ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϭϲϵ ϱ ϲ ϳ ϴ
- 193. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϮ ϭϳϬ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ
- 194. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS ANIMAIS CENÁRIO E GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO ADEREÇOS COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM COM SEM INT EXT D ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ ϭϳϭ
- 195. ĞƐĞŶŚŽƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ CATEGORIAS ANIMAIS CENÁRIO E GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA ESPAÇO ADEREÇOS COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM COM SEM INT EXT D ϭϮ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϳϮ
- 196. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ŶĞdžŽ Ϯ ʹ ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϳϯ
- 198. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ EĂƚƵƌĞnjĂ ϭϳϱ ϭ Ϯ ϯ ϰ ϱ ϲ
- 199. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϳϲ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 200. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭͲ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA HUMANA SOL ANIMAIS DA CORAÇÃO CÉU NATUREZA COM CR COM COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD E NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. AD ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϭ Ϯ ϭϳϳ ϯ ϰ ϱ ϲ ϳ
- 201. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ CATEGORIAS TIPO DE FIGURA ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA HUMANA SOL ANIMAIS DA CORAÇÃO CÉU NATUREZA COM CR COM COM F M 3 4 5 6 SEM CR AD E NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. AD ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϴ ϵ ϭϳϴ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 202. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ʹ dĞŵĂ͗ ŝĚĂĚĞ ϭ Ϯ ϯ ϭϳϵ ϰ ϱ ϲ
- 203. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϳ ϴ ϵ ϭϴϬ ϭϬ ϭϭ ϭϮ
- 204. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϯ ϭϰ ϭϱ ϭϴϭ ϭϲ ϭϳ ϭϴ
- 205. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϵ ϮϬ Ϯϭ ϭϴϮ ϮϮ Ϯϯ Ϯϰ
- 206. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ Ϯϱ Ϯϲ Ϯϳ ϭϴϯ Ϯϴ Ϯϵ ϯϬ
- 207. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭϴϰ ϯϭ ϯϮ ϯϯ
- 208. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ ϭ Ͳ YƵĂĚƌŽ ĚĞ ĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶŚŽ CATEGORIAS ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL ANIMAIS DA CASA PRÉDIO CÉU NATUREZA COM COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϭ ϭϴϱ Ϯ ϯ ϰ ϱ
- 209. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL ANIMAIS DA CASA PRÉDIO CÉU NATUREZA COM COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϲ ϳ ϭϴϲ ϴ ϵ ϭϬ ϭϭ
- 210. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL ANIMAIS DA CASA PRÉDIO CÉU NATUREZA COM COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϭϮ ϭϯ ϭϴϳ ϭϰ ϭϱ ϭϲ ϭϳ ϭϴ
- 211. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL ANIMAIS DA CASA PRÉDIO CÉU NATUREZA COM COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA ϭϵ ϮϬ Ϯϭ ϭϴϴ ϮϮ Ϯϯ Ϯϰ Ϯϱ Ϯϲ Ϯϳ
- 212. ĞƐĞŶŚŽƐ ƐƉŽŶƚąŶĞŽƐ CATEGORIAS ELEMENTOS LINHA DE GÉNERO FAIXA ETÁRIA FIGURA HUMANA SOL ANIMAIS DA CASA PRÉDIO CÉU NATUREZA COM COM COM F M 3 4 5 6 SEM COM SEM NÃO SEM C/ S/ SEM COM SEM COM SEM COM SEM D ANTROP. ANTROP. BORBOLETA BORBOLETA Ϯϴ Ϯϵ ϭϴϵ ϯϬ ϯϭ ϯϮ ϯϯ
- 214. ƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ ŶĞdžŽ ϯ ʹ ƵƚŽƌŝnjĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ƌŝĂŶĕĂƐ ϭϵϭ
- 216.
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