D&O

1. Nel 2015 in Italia sono state liquidate 96.000 aziende, circa 15.000 delle quali sono fallite, 2.500 sono
state sottoposte a procedure concorsuali non fallimentari, le altre sono state liquidate
volontariamente.
Più del 40% delle PMI Italiane ha avuto la necessità di ristrutturare il credito a fronte di un elevato
utilizzo della leva finanziaria e di una scarsa capitalizzazione, endemica nel mercato Italiano.
Secondo le stime di Marsh Finpro i sinistri D&O denunciati nel 2014 sarebbero 1.324 con un trend di
crescita quasi esponenziale negli ultimi 12 anni, ma c’è chi è più pessimista e ipotizza un potenziale
di 2.000 - 2.500 sinistri considerando il fatto che compagnie e studi legali tendono a trattare questi
casi in modo comprensibilmente confidenziale.
Sarei portato a pensare che potrebbero essere molti di più, considerando le 15.000 aziende fallite di
cui sopra, dove l’azione di responsabilità contro gli amministratori è quasi un atto dovuto da parte
del curatore fallimentare.
Ma anche a voler essere molto ottimisti, prendendo per buone le 1.324 richieste di risarcimento
ipotizzate da Marsh, considerando che il 70% di esse vadano senza seguito o che si risolvano con il
pagamento delle sole spese legali, resterebbero circa 400 casi.
Questi, stimando un sinistro medio, sempre con indefesso ottimismo, di € 500.000,
rappresenterebbero un danno di circa 200 milioni, che rapportato a un volume premi di mercato
stimato attorno ai 50 milioni sarebbe più che sufficiente a destare qualche preoccupazione.
Come muoversi in questo scenario difficile?
Per prima cosa è preferibile evitare i settori più rischiosi: in primo luogo le banche anche se di
modeste dimensioni o di carattere locale, le cronache degli ultimi mesi sono eloquenti.
Un altro settore che può risentire di forte volatilità è quello dell’edilizia caratterizzato da elevato
ricorso al credito e da una situazione di mercato sbilanciata verso l’offerta.
Attenzione infine alle cooperative multiservizi spesso troppo legate a logiche politiche localistiche.
Per il resto ad un approccio al mercato “da banco” con prodotti standardizzati e nessuna selezione
del rischio abbiamo sempre preferito un’analisi approfondita dei bilanci, anche nel settore delle PMI
e del no profit, cercando assieme ai i nostri partner commerciali una clientela finanziariamente
solida che avesse compiuto scelte industriali quantomeno difendibili.
Ci auguriamo che i buoni risultati sino ad ora raggiunti possano mantenersi nel futuro assieme alla
crescita moderata ma costante che ha caratterizzato gli ultimi anni.
96 mila chiusure aziendali nel corso del 2015
tra fallimenti, procedure concorsuali non
fallimentari e liquidazioni volontarie
• Procedura concorsuali per 2,5 mila imprese

2. nel 2015
• Nel 2015 sono stati registrati 14.681 fallimenti
(-6.3% rispetto al 2014, ma quasi il doppio
rispetto ai 7,5 mila fallimenti del 2008)
• Più del 40% delle PMI hanno dovuto far fronte
a ristrutturazioni finanziarie (2012-2015) a
causa di
_ mancato rispetto
di