Presentazione tesi di Laurea di Ilaria Ferrari

1. PrevidenzaprivataindividualeinItalia:
fattorididomandaediofferta
Tesi di Laurea di: Ilaria Ferrari
17 Aprile 2020

2. Introduzione
La struttura della presentazione
Il punto di partenza: i tassi di sostituzione netti della previdenza obbligatoria (RGS 2020)
• Gli strumenti della previdenza privata individuale
• La struttura del mercato dal lato dell’offerta
• Gli obiettivi dell’indagine econometrica
• I dati utilizzati
• Le innovazioni introdotte
• I modelli statistici utilizzati nelle stime
• I principali risultati
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 2
2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070
Dipendenti privati
82,8%
(65a+4m)
81,9%
(67)
77,3%
(68a)
69,7%
(65a+7m)
70,3%
(66a+7m)
70,5%
(67a+3m)
70,5%
(67a+10m)
Autonomi
93,1%
(65a+7m)
78,2%
(67a)
68,3%
(68a)
67,1%
(68a+9m)
70,0%
(69a+7m)
70,7%
(70a+3m)
70,7%
(70a+10m)

3. FPAePIP:differenteconvenienza,ma…
Gli strumenti della previdenza privata individuale a confronto
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 3
0%
1%
2%
3%
4%
5%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
Mean
Standard deviation
Rapporto rischio-rendimento 2008-2018
FPA (esclusi comparti garantiti) PIP "nuovi" ramo III
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Adesioni (migliaia e var %) 2008-2018
FPA PIP "nuovi" var % FPA var % PIP "nuovi"

4. Lastrutturadelmercatodallatodell’offerta
La diversa copertura territoriale dei distributori di FPA e PIP
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 4
Poste Italiane adotta una strategia mono prodotto, distribuendo unicamente il PIP Posta Previdenza Valore
I dati sugli sportelli bancari sono frutto di mie elaborazioni, mediante l’uso del software R, da dati Banca d’Italia e ISTAT
Classe di ampiezza demografica Comuni banked
0-5.000 57,7%
5.000-20.000 98,4%
20.000-40.000 100,0%
40.000-500.000 100,0%
≥ 500.000 100,0%
ITALIA 70,0%

5. Gliobiettividell’indagine:ifattorididomandaediofferta
L’adesione alla previdenza privata individuale e la successiva scelta tra FPA e PIP
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 5
Fattori di domanda e di offerta
Previdenza privata
individuale
Scelta tra FPA e PIP Riferimento
Tasso di sostituzione atteso -
Jappelli et al. (2019)
SHIW 2016
SD tasso di sostituzione atteso +
Jappelli et al. (2019)
SHIW 2016
Educazione finanziaria
Marotta (2019)
SHIW 2010-2014
Possesso strumenti finanziari rischiosi + FPA
Marotta (2019)
SHIW 2010-2014
Dimensione comune di residenza - FPA
Marotta (2019)
SHIW 2010-2014

6. Costruzione della banca dati
Considerati i soli individui occupati di età compresa tra i 15 e i 65 anni (5.197 osservazioni)
↓
Esclusi gli aderenti ai FPN (293 osservazioni) e gli aderenti ai FPA su base collettiva (17 osservazioni)
⇒ effetti sulle variabili dipendenti possono essere letti rispetto ai non aderenti ad alcun tipo di previdenza
complementare
↓
Esclusi i cittadini stranieri (361 osservazioni) poiché solo 5 aderenti alla previdenza privata individuale
↓
4.526 osservazioni
Conqualidatiadisposizione?
L’Indagine sui bilanci delle famiglie italiane (SHIW) 2016 della Banca d’Italia
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 6
Indagine sui bilanci delle famiglie italiane (SHIW) 2016
• 7.421 famiglie, 16.464 individui

7. Glielementidinovità(1/3)
I contributi alla letteratura
• Osservazioni individuali anziché familiari per l’adesione alla previdenza privata individuale
SHIW: “Nel 20AA Lei o qualcuno nella Sua famiglia era titolare di un fondo pensione o di una pensione integrativa?”
Nei precedenti lavori sulla SHIW, ad eccezione di Jappelli et al. (2019) l’analisi si è sempre concentrata sugli
households heads
tuttavia
per tutte le successive informazioni riguardanti l’adesione è indicato il numero d’ordine del componente della famiglia
“assicurato”
⇒ mediante una “trasposizione” del dataset è stato possibile convertire le osservazioni familiari in osservazioni
individuali
• Attribuzione dell’educazione finanziaria al soggetto effettivamente rispondente
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 7

8. Glielementidinovità(2/3)
I contributi alla letteratura
• Introduzione di due nuove variabili di domanda
Contratto a tempo indeterminato
Effetto atteso sull’adesione alla previdenza privata individuale: positivo
Condizioni economiche generali
SHIW: “Il reddito a disposizione della Sua famiglia, permette di arrivare alla fine del mese...”
→ 6 “livelli” di benessere del nucleo familiare
da “con molta difficoltà”
a “molto facilmente”
In sostituzione della variabile binaria di domanda relativa alla capacità di risparmio, introdotta in Marotta (2019)
Effetto atteso sull’adesione alla previdenza privata individuale : positivo
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 8

9. Glielementidinovità(3/3)
I contributi alla letteratura
Jappelli et al. (2019)
Utilizzo di un esaustivo insieme di variabili di controllo
Diversa ipotesi rispetto alla distribuzione di probabilità
del tasso di sostituzione atteso:
distribuzione triangolare invece di distribuzione
triangolare simmetrica e uniforme
Marotta (2019)
Utilizzo di un più dettagliato indicatore circa la
dimensione del comune di residenza:
scissione della precedente classe “fino a 20.000
abitanti” nelle due classi “fino a 5.000 abitanti” e
“5.000-20.000 abitanti”
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 9
Comune di residenza
0-20.000
20.000-40.000
40.000-500.000
≥ 500.000
0-5.000
5.000-20.000

10. Imodellistatisticiutilizzati
L’Heckman selection model e il modello probit
Marotta (2019): possibile esistenza di un incidental truncation
la scelta tra FPA e PIP è osservabile solo per chi aderisce alla previdenza privata individuale (PPPnc)
↓
Heckman selection model
𝑠𝑒𝑙𝑒𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑒𝑞𝑢𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑃𝑟 𝑃𝑃𝑃𝑛𝑐 = 1|𝑿 = Φ 𝛼0 + 𝜶𝑿
𝑝𝑟𝑜𝑏𝑖𝑡 𝑒𝑞𝑢𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑃𝑟 𝑃𝐼𝑃 = 1|𝑿′ = Φ 𝛽0 + 𝜷𝑿′
Non si può rigettare l’ipotesi nulla di assenza di indipendenza tra i due step della procedura Heckman e, dunque, di
assenza di un problema di incidental truncation
↓
Probit
𝑃𝑟 𝐹𝑃𝐴, 𝑃𝐼𝑃 = 1|𝑿 = Φ 𝛾0 + 𝜸𝑿
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 10

11. 4.526 osservazioni (491 «assicurati»)
Rispondenti alle domande sul tasso
di sostituzione atteso:
2.743 osservazioni (370 «assicurati»)
Rispondenti anche alle domande di
educazione finanziaria:
2.247 osservazioni (311 «assicurati»)
Trediversicampioni
I database utilizzati nelle stime
50% households heads 82% households heads 94% households heads
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 11
• Adesione alla previdenza
privata individuale
• Età
• Contratto a tempo
indeterminato
• Reddito familiare
• Proprietà abitazione
• Possesso strumenti
finanziari rischiosi

12. Iprincipalirisultati
Le variabili esplicative dal lato della domanda e dal lato dell’offerta
Ilaria Ferrari – 17 Aprile 2020 12
Heckman selection model Probit
Fattori di domanda e di offerta
Previdenza privata
individuale
PIP FPA PIP
Tasso di sostituzione atteso - - -
SD tasso di sostituzione atteso + +
Possesso strumenti finanziari rischiosi + - +
Lavoratore dipendente privato - +
Dimensione comune di residenza - - -
Non viene rilevato alcun effetto della variabile «educazione finanziaria», né relativamente all’adesione alla PPPnc, né
relativamente alla successiva scelta tra FPA e PIP.

13. Grazie
13