Kratki prikaz metoda financijskog odlučivanja

1. Prepared by Goran Krmpotić
Page | 1
METODE FINANCIJSKOG ODLUČIVANJA
Pravila budžetiranja kapitala određuju određene kriterije kojima se prihvaćaju ili odbacuju
pojedinačni projekti. Danas se primjenjuje više metoda financijskog odlučivanja:
1. Razdoblje ili period povrata,
2. Diskontirano razdoblje povrata,
3. Čista sadašnja vrijednost,
4. Interna stopa profitabilnosti
5. Indeks profitabilnosti,
6. Kriterij anuiteta,
7. itd.
RAZDOBLJE ili PERIOD POVRATA
Razdoblje ili period povrata (payback period) najjednostavniji je kriterij financijskog odlučivanja o
realnim investicijama. Razdoblje povrata predstavlja broj razdoblja, po pravilu godina, u kojima će se
vratiti uložena novčana sredstva u određeni projekt.
Uložena novčana sredstva u projekt (investicijski troškovi) vračaju se pritjecanjem godišnjih poslovnih
čistih novčanih tokova kroz cjelokupno vrijeme efektuiranja projekta. U onom razdoblju ili godini u
kojoj su čisti novčani tokovi od poslovanja projekta dostigli visinu uloženih investicijskih troškova
ostvaruje se i razdoblje povrata projekta.
Nakon što je postignuto razdoblje povrata poslovni novčani tokovi u preostatku vijeka efektuiranja
projekta predstavljaju zarađeni novac iznad veličine potrošenog prilikom investicijskog ulaganja.
Sa stajališta rizika investiranja najpovoljnije je da se uložena sredstva u neki projekt vrate što je
moguće brže. Ovom metodom se favoriziraju projekti koji brže vračaju uloženi novac. Temeljna
karakteristika ove metode je jednostavnost izračunavanja te forsiranje likvidnosti projekta.

2. Prepared by Goran Krmpotić
Page | 2
DISKONTIRANO RAZDOBLJE POVRATA
Kriterij diskontiranog razdoblja povrata (discounted payback) predstavlja varijantu metode razdoblja
povrata u kojoj se nastoji ukloniti nedostatak ne uzimanja u obzir vremenske komponente novca.
Ovdje se diskontiraju čisti novčani tokovi investicijskih projekata pokriju sa vrijednosti njihovih
investicijskih troškova.
Temeljan prednost u odnosu na prethodnu metodu je korištenje vremenske komponente budućih
novčanih tokova. Diskontirano razdoblje povrata favorizira projekte koji brže vračaju investicijske
troškove zajedno sa pokrićem troškova kapitala za to vrijeme.
ČISTA SADAŠNJA VRIJEDNOST
Čista sadašnja vrijednost (NPV) predstavlja vjerojatno temeljni kriterij financijskog odlučivanja. Kod
ove metode potrebno je sve vrijednosti svesti na sadašnju vrijednost kako bi vrijednosti bile
maksimalno usporedive. To se obavlja diskontiranjem gdje je trošak kapitala diskontna stopa.
Po ovoj metodi opstati mogu samo projekti sa nultom ili pozitivnom čistom sadašnjom vrijedosšću,
jer samo takvi projekti imaju dodanu vrijednost za svoje vlasnike.
INTERNA STOPA PROFITABILNOSTI
Relativni broj uz koji je čista sadašnja vrijednost projekta jednaka nuli je interna stopa profitabilnosti
(IRR). Može se još reći da je to diskontna stopa koja svodi čiste novčane tokove projekta u cijelom
njegovom vijeku na vrijednost njegovih investicijskih troškova.
Interna stopa profitabilnosti računa se metodom pokušaja i promašaja, kako bi se kroz više iteracija
dobila upravo ona stopa uz koju je čista sadašnja vrijednost jednaka nuli. Kod ove stope traži se uvijek
projekt koji ima najvišu internu stopu profitabilnosti. Ona predstavlja očekivanu profitabilnost
projekta kroz njegov vijek efektuiranja.
INDEKS PROFITABILNOSTI
Indeks profitabilnosti (PI) predstavlja dodatni kriterij za poboljšavanje investicijskog odlučivanja.
Ovdje se odluka temelji na odnosu između diskontinuiranih čistih novčanih tokova u cjelokupnom
vijeku efektuiranja projekta i investicijskih troškova. Vrlo popularan naziv ove metode je cost-benefit
ratio.
Njegova upotreba dolazi do izražaja prilikom rangiranja projekta kada može drugačije rangirati
projekte od kriterija čiste sadašnje vrijednosti. On poboljšava investicijsku odluku tvrtke u smislu da
između projekata jednakih čistih sadašnjih vrijednosti izabire onaj koji zahtjeva niže investicijske
troškove.