“Fondi etici e microcredito: l’esperienza di Banca Popolare Etica in Puglia” intervento di Roberto Guerra, responsabile di Banca Popolare Etica, filiale di Bari durante il convegno di Eticanonmente, Finanza Etica e Microcredito, tenutosi presso la Facoltà di Economia dell'Università di Bari il 25 maggio 2012

3. Vantaggi dei fondi etici
Maggiore conoscenza e controllo sulle Società investite e minimizzazione
rischio;
Effetti positivi sul beta: minore volatilità condizionata a seguito di shock dei
mercati finanziari;
Filosofia di lungo periodo – benefici a livello di speculazione dei mercati;
Vantaggi competitivi delle imprese responsabili rispetto a quelle che non
hanno investito in responsabilità sociale in termini di solidità e capitale
reputazionale.
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4. Svantaggi dei fondi etici
Non accesso ad alcuni settori redditizi ma considerati controversi (sin-
stock);
Minor possibilità di diversificazione;
Costi da disinvestimento nel caso che una Società non soddisfi più i
requisiti;
Costi di azionariato attivo.
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8. Il Sistema Fondi Valori Responsabili
FONDO TIPOLOGIA T.E.R. 2011
COMMISSIONE ANNUA (T.E.R. 2008)
Benchmark INVESTIMENTO
ETICA AZIONARIO 1,98%
90% MSCI DMW (in euro) fino a 100% Azioni 1,85%
10% JP Morgan Cash Index Euro 3m (2,05%)
ETICA BILANCIATO
60% MSCI DVW (in euro) 1,91%
max 70% Azioni 1,80%
35% JP Morgan EMU (1,93%)
5% JP Morgan Cash Index Euro 3m
ETICA OBBL. MISTO
65% JP Morgan EMU 1,26%
max 20% Azioni 1,20%
25% JP Morgan Cash Index Euro 3m (1,31%)
10% MSCI DMW (in euro)
ETICA OBBL. BREVE TERMINE
0,66%
80% JPM Morgan EMU 1-3 Y 100% Governativi 0,60%
20% JP Morgan Cash Index Euro 3m (0,69%)

9. Rendimenti degli anni precedenti
2003
FONDO 2011 2010 2009 2008 2007 (*) 2006 2005 2004
(**)
ETICA AZIONARIO -13,58% 20,74% 35,45% -30,95% -2,86% - - - -
Benchmark -3,94% 13,49% 21,09% -32,03% -4,44% - - - -
ETICA BILANCIATO -7,99% 15,38% 24,60% -18,34% 0,48% 6,50% 7,42% 3,20% 6,26%
Benchmark -2,30% 8,72% 14,77% -20,66% -1,82% 2,10% 12,19% 2,97% 8,84%
ETICA
OBBLIGAZIONARIO 0,94% 5,12% 5,64% 2,98% 1,24% 0,95% 2,45% 3,50% 1,02%
MISTO
Benchmark 0,27% 1,38% 4,26% 1,27% 0,56% -0,12% 4,16% 3,94% 2,66%
ETICA
OBBLIGAZIONARIO 1,21% 0,57% 1,85% 5,21% 2,81% 1,24% 1,06% 1,61% 1,92%
BREVE TERMINE
Benchmark -0,04% 0,21% 2,76% 5,28% 2,80% 1,14% 1,19% 2,04% 1,32%
Fonte: Anima Sgr. Il rendimento del fondi e dei benchmark è al netto delle ritenute fiscali e di oneri di altra natura. I rendimenti passati non sono
indicativi di quelli futuri. (*)Per Valori Responsabili Azionario del 21/01/2007.

11. Riconoscimenti ottenuti dai fondi V.R. fino al 2010
ETICA BILANCIATO “Best Mixed Asset EUR Aggressive GLOBAL”
over 3 years” (2007-2009)
«Miglior fondo italiano – fondi bilanciati»
Migliori rendimenti a tre anni (2008-2010)
ALTO RENDIMENTO
2010
ETICA OBBL. “Short Term Best Bond EUROZONE”
BREVE TERMINE over 3 years (2006-2008)
“Migliore fondo obbligazionario etico”
Osservatorio Finanziario
mercato italiano per il 2008
ETICA OBBL. MISTO “Best Mixed Asset EUR Conservative EUROZONE
over 3 years” (2007-2009)
“Best Mixed Asset EUR Conservative EUROZONE
over 3 years” (2006-2008)
Tripla A rendimenti 1 anno (2008)
ETICA AZIONARIO «Miglior fondo azionario geografico – azionario
internazionale»
ALTO RENDIMENTO
Migliori rendimenti a tre anni (2008-2010)
2010

13. Le banche dati utilizzate
La principale banca dati è la piattaforma(EPM)© curata dalla società inglese EIRIS
• circa 2.800 imprese appartenenti ai seguenti indici: FTSE All Share, DJ Eurostoxx 600, S&P’s 350, DAX 30, IBEX
35, DJ Nordic 30, CAC 40, FTSE MIB e 68 Stati di cui 30 Paesi membri OECD e 38 Paesi emergenti
PRINCIPALI FONTI:
Ambito Sociale e Diritti Umani:
• OECD Guidelines Multi-national Enterprises, UN Global Compact, UN Human Rights Norms
Business,Universal Declaration Of Human Rights, International Labour Organisation (ILO), Conventions On
Forced Labour, Child Labour, Freedom Of Association Discrimination, Indigenous And Tribal Peoples
Convention
Ambiente:
• EMAS, ISO14001, UN Environment Programme, Forestry Stewardship Council, Kyoto Prot., Montreal Prot. etc
Governance:
• UK Combined Code, OECD Principles Of Corporate Governance, Winter Report, altri Codici Nazionali e Int.li
ALTRE FONTI:
• bilanci delle imprese, questionari, siti web,
• rapporti e documenti messi a disposizione da più di 70 ONG (Action Aid, Amnesty International, WWF,
Ethical
• Consumer, Global Witness, Greenpeace, Human Rights Watch, Transparency International

14. Criteri di esclusione degli Stati
Gli STATI valutati sono 68.
Sono esclusi dai portafogli quelli che:
• non garantiscono le libertà politiche e diritti civili
• prevedono nel loro ordinamento la pena di morte
Fonte: criteri come da regolamento dei fondi consultabili www.eticasgr.it

15. Criteri di esclusione delle imprese e settori sospesi
• ARMI: produzione e fornitura di servizi alla produzione
• TABACCO: produzione e vendita
• GIOCO D’AZZARDO
• MODIFICHE GENETICHE di animali o vegetali per scopi non medici
• CENTRALI NUCLEARI: possesso e gestione
• PESTICIDI: produzione e vendita
• LEGNAME da foreste protette: taglio, trasformazione, utilizzo e commercializzazione
• TEST SUGLI ANIMALI per la produzione di cosmetici o loro componenti
• PELLICCE: commercializzazione
• VIOLAZIONE CODICE MARKETING SOSTITUTI DEL LATTE MATERNO
• VIOLAZIONE CODICE SULLA PROMOZIONE DEI FARMACI NEI PVS

19. Azionariato Attivo
Etica SGR, insieme ad altri investitori esteri, collabora alla creazione di
una rete di azionisti attivi che fa sentire la propria voce davanti agli
amministratori delle imprese quotate su una serie di questioni sociali,
ambientali e di governance.
L’azionariato attivo, che si esprime attraverso il dialogo con le imprese,
la partecipazione alle assemblee e la votazione di
mozioni, aiuta a indirizzare le Società verso pratiche
più responsabili.

20. Linee Guida sull’azionariato attivo
• Nel 2010 Etica SGR ha aggiornato le proprie Linee Guida sull’Azionariato
attivo riguardo:
• Diritti umani (in particolare sui diritti degli indigeni)
• Formazione e pari opportunità dei lavoratori
• Lavoro minorile
• Salute e sicurezza
• Monitoraggio della catena di fornitura
• Turismo sessuale
• Donazioni a partiti politici
• Performance ambientali
• Acqua

21. Attività di azionariato attivo nel 2011
Aprile 2011 – Piaggio (ITALIA): vendor rating, certificazioni ambientali
e sociali
Aprile 2011 – Prysmian (ITALIA): bilancio di sostenibilità e politiche di
genere
Aprile 2011 – Indesit Company (ITALIA): ristrutturazione aziendale,
politiche di genere ed utilizzo e smaltimento risorse idriche
Luglio 2011: DELL (USA): corporate governance (separazione tra
Presidente e Amministratore Delegato, remunerazione membri del
Consiglio di Amministrazione e say on pay)
Settembre 2011: General Mills (USA): corporate governance (piani di
stock options, remunerazione del Cda e say on pay). Dialogo sul tema
del packaging responsabile, in collaborazione con alcuni membri di
ICCR.

22. Attività di azionariato attivo nel 2012
Aprile 2012 – Piaggio (ITALIA): piani di stock option e remunerazioni
connesse ad obiettivi socio-ambientali. Reportistica socio-ambientale
e indicatori del GRI. Utilizzo sostenibile della risorsa acqua e energia
proveniente da fonti rinnovabili. Parità di genere nel CdA
Aprile 2012 – Prysmian (ITALIA): rendicontazione ambientale,
Bilancio di Sostenibilità. Politiche per i diritti umani; fonti rinnovabili,
utilizzo risorsa “acqua”. Parità di genere nel CdA.
Aprile 2012 – YOOX (ITALIA): Aumento di capitale, piani di Stock
Grante e Stock Options. Rendicontazione socio-ambientale e Bilancio
Sostenibile. Moda eco-sostenibile, prodotti eco-friendly. Selezione e
monitoraggio dei fornitori.. Parità di genere nel CdA.
Maggio 2012: INDESIT (ITALIA): remunerazioni. Indicatori legati alla
sicurezza e al posto di lavoro. Bilancio di Sostenibilità. Piani di
ricollocazione dei lavoratori.

23. L’azionariato attivo in Europa
• Da una ricerca* riguardante le attività di azionariato attivo intraprese dai fondi SRI
europei emerge che:
• su 330 fondi SRI europei che aderiscono alle Linee Guida di Trasparenza Eurosif, solo il
30% offre un buon livello di informazioni in merito alle politiche di azionariato attivo;
• il 7% non svolge alcuna attività di engagement;
• il 15% dei fondi azionari puri e dei fondi “misti” non effettua attività di azionariato attivo;
• il 14% dei fondi che decide di esercitare attivamente i diritti di voto comunica le proprie
politiche solo su specifica richiesta.
• I fondi SRI maggiormente attivi sono quelli del Nord Europa (Belgio, Norvegia,
Olanda, Inghilterra), mentre quelli di paesi dell’Europa Centrale si collocano nelle
ultime posizioni (Francia, Svizzera, Austria, Italia, Germania).
Fonte: “Azionariato attivo e soft engagement nei fondi SRI europei” di Antonio Dell’Atti, Mariantonietta Intonti e
Antonella Iannuzzi dell’Università degli Studi di Bari, 2010

24. Azionariato attivo: Etica Sgr al terzo posto in Europa
• Etica Sgr è piazzata al terzo posto tra le 10 Sgr europee più virtuose nell’attività di azionariato
attivo. Il punteggio ottenuto tiene conto di diversi fattori che certificano la qualità delle
politiche di engagement: il numero di attività implementate, la modalità di svolgimento, il
monitoraggio e la trasparenza fornita.
Fonte: “Azionariato attivo e soft engagement nei fondi SRI europei” di Antonio Dell’Atti, Mariantonietta Intonti e
Antonella Iannuzzi dell’Università degli Studi di Bari, 2010

25. Microcredito (dati al 31/12/2011)
• Devoluzione volontaria dello 0,1% (1 x mille) della somma sottoscritta ad un fondo di
garanzia a progetti di microcredito in Italia per la concessione di piccoli prestiti da parte
di Banca Etica a:
• persone che si trovano in situazioni di bisogno
• persone che vogliono avviare attività imprenditoriali
• cooperative sociali che hanno bisogno di ricapitalizzarsi
• Il fondo ammonta a circa 675 mila euro, di cui impiegati circa 317 mila.
• A dicembre 2011 il totale dei finanziamenti è pari a 192, così suddivisi:
• 49% per capitalizzazione di cooperative;
• 27% per microcredito socio assistenziale;
• 24% per microcredito imprenditoriale.
Fonte: elaborazione interna su dati comunicati da Banca Popolare Etica