1. การเงินระหวางประเทศ
1. ตลาดการเงินระหวางประเทศ (International Financial)
2. ตลาดปริวรรตเงินตรา (Foreign Exchange Markets)
3. วิวัฒนาการระบบอัตราแลกเปลี่ยน
4. วิวัฒนาการระบบอัตราแลกเปลี่ยนของไทย
5. สหภาพเศรษฐกิจและการเงินยุโรปและบทบาทของเงินยูโร
6. การเคลื่อนยายเงินทุนระหวางประเทศ Foreign Capital Movement
7. ปญหาของระบบการเงินของโลก
8. แนวทางการปรับตัวภายใต Globalization ทางการเงิน
2. Globalization in Trade and Finanace
trade
Economy A stock market
Economy B
bond market
money market
confidence
3. ระบบการเงินระหวาง
ประเทศ
International Financial System
International Financial System
International Money International Capital Foreign Exchange
International Money International Capital Foreign Exchange
Market
Market Market
Market Market
Market
• Euro bond • Exchange Rate
• Eurodollar
• Global bond Regime
• Eurocurrencies • International Monetary
• International System
Banking Facilities • Exchange Rate
(IBFs) Determination
5. Government Interventions in
Financial Sector
Government
exchange
control
Financial Sector
capital
control
อัตราดอกเบี้ย สินเชื่อ
สนับสนุนการเติบโต
6. วิวัฒนการแนวคิดเกี่ยวกับการแทรกแซงภาคการเงิน
Mexico and Asian Cirsis
financial
liberalization
WW II 1970 1990
1980 2000
government financial financial
intervention crisis crisis
government
intervention
Bretton Woods
Debt Crisis in Mexico and
Latin America
7. ประวัติศาสตรการเคลื่อนยายเงินทุนระหวางประเทศ
1. หลังสงครามโลกครั้งที่สอง - 1970 : การควบคุมเงินทุน
เงินทุนเคลื่อนยายระหวางประเทศสวนใหญเปนของภาครัฐ
2. 1970 - 1980: จุดเริ่มตนของการเคลื่อนยายเงินทุนระหวางประเทศ
ระบบ Bretton Woods ลมสลาย
ยุโรปผอนคลายการควบคุมเงินทุน
petrodollar
3. วิกฤตหนีตางประเทศในปลายทศวรรษที่ 1980: Mexico (1982)
้
and Latin American Countries
4. เงินทุนเคลื่อนยายในทศวรรษที่1990s
12. The single statistic that perhaps best illustrates the dramatic expansion
of international financial markets is the volume of trading in the world’s foreign
exchange markets. The Bank for International Settement released in October
1998 a preliminary complilation of a survey of 43 foreign exchange markets.
It shows that, in current-dollar terms, the volume of foreign exchange
trading in these market grew 26 percent between April 1995 and April 1998,
following a 45 percent increase between 1992 and 1995. That volume now
stands at $ 1.5 trillion per day. By way of comparison, the global volume of
exports of good and services for all of 1997 was $ 6.6 trillion, or about $ 25 billion
per trading day. In other worlds, froeign exchange trading was about 60 times
as great as trade in goods and services.
13. In the BIS preliminary survey, spot market purchases amounted in 40
percent of foreign exchange tarnsactions in 1998, down from 44 percent in
1995. Forward instruments continued to grow in importance relative to spot
sales. A striking feature of the froeign exchange market is the small
percentage of trades made on behalf of nonfinancial customers. In the
most recent survey, transactions involving such customers represent only
20 percent of total turnover.
14. Trading also tends to be focused geographically in a few major centers.
Arguably there is a natural equilibrium consisting of one major center in
each of the world’s three 8-hour time zones. New York is the major center
in the Western Hemishpere, with U.S. volume now equal to $ 351 billion
per day ( 18 percent of world turnover) . Tokyo established itself in the
1980s as the major center in the third of the world that includes Asia. Its
turnover, however, has fallen off recently, as markets in Singapore
have gained. Average daily transactions totaled $ 149 billion ( 8 percent
of the world total) in Japan and $ 139 billion in Singapore. London continues
to handle the greates volume of foreign exchange transactions, with its share
of world turnover increasing to 32 percent, at an average daily volume of
$637 billion.
Source: Economic Report of the President 1999
16. Fixed Exchange Rate System
Currency
Board
Gold Standard
major curren
Gold Exchange Basket of
Standard Currencies
Pegged
Gold System A group of
currencies
US dollar
major currencies/SDR
17. กลไกการทํางานของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
1. กําหนดสินทรัพยที่จะใชเปนสิ่งที่ผูกคา
2. กําหนดคา “ เสมอภาค “ (par value)
3. ตั้งหนวยงานที่ทําหนาทีรกษาคาเสมอภาค
่ั
Exchange Equalization Fund
Exchange Satbilization Fund
49. บทบาทของ IMF ชวงวิกฤต
14 พฤษภาคม 2540 IMF มีจดหมายถึงรัฐบาลพลเอกชวลิต สาระสําคัญคือ
1. A devaluation of 10- 15 percent accompaied by a move
to greater exchange rate flexibility.
2. A fiscal tightening of at least 1.5 % of GDP
3. A tight monetary policy
นาย Micheal Camdessus มาเมืองไทย 4 ครั้ง (แอบมา 2 ครั้ง) เพื่อเจรจากับรัฐบาล
ไทยใหดําเนินมาตรการทั้ง 3
58. ขอเสียของระบบ currency board
1. ขอเสียของระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
2. นโยบายการเงินที่ใชในการดูแลปริมาณเงินและ
อัตราดอกเบี้ยไมสามารถใชได
currency board - like systems
59. เปรียบเทียบนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน
Thailand Malaysia Argentina
basket of
currencies Manged Float currency board
managed float Fixed + capital control Float
devalue
dual exchange rate
63. ทฤษฎีความเสมอภาคแหงอํานาจซื้อ
(The Purchasing-Power Parity Theory: PPP)
• Law of One Price
EP* = P
โดยที่ E = อัตราแลกเปลี่ยน (แสดงราคาของเงินสกุลในประเทศตอ 1 หนวย
ของเงินสกุลตางประเทศ)
P = ระดับราคาสินคาในประเทศ ในรูปของเงินสกุลทองถิ่น
P* = ระดับราคาสินคาตางประเทศ ในรูปของเงินตราตางประเทศ
• Absolute Purchasing Power Parity
จากสูตรที่แสดง “Law of One Price” สามารถคํานวณหาอัตราแลกเปลี่ยนไดคือ
P
E = P*
64. Relative Purchasing Power Parity
Pt
Po
PPPET = Pt *
E0 Po*
โดยที่ PPPET = อัตราแลกเปลี่ยนตามทฤษฎี relative PPP ณ
เวลา t Pt = ระดับราคาภายในประเทศ ณ เวลา t
Po = ระดับราคภายในประเทศ ณ เวล 0 ซึ่งเปนปฐน
Pt* = ระดับรคาตางประเทศ ณ เวลา t
P0* = ระดับราคาตางประเทศ ณ เวลา 0 ซึ่งเปนปฐาน
E0 = อัตราแลกเปลี่ยน ณ ปฐาน
74. Bretton Woods System
Gold Exchange Standard
1. ประเทศสมาชิกตองกําหนดคาเงินของตนเองไวคงที่กับ
ดอลลารสหรัฐ เรียกวา par value
2. ประเทศสมาชิกตองตั้งกองทุนรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยน
(Exchange Equalization Fund) เพื่อรักษาระดับอัตราแลกเปลี่ยน
3. ประเทศสมาชิกตองปลอยใหมีการแลกเปลี่ยนเงินตราของตัว
เองกับดอลลารอยางเสรี
75. สาระของระบบ Bretton Woods (ตอ)
4. กรณีที่สมาชิกตองการลดคาเงินตองไดรับความเห็นชอบจาก IMF
ขาดดุลการชําระเงินชั่วคราว ขาดดุลการชําระเงินเรื้อรัง
letter of intents
77. The European Moneatry System (EMS) 1979
A system of Fixed Exchange Rates
European Currency Unit (Ecu)
Ecu +/- 2.25 per cent of par value
European Monetary Cooperation Fund (EMCF)
Collapsed in August 1993
78. Reasons for EMS Crisis
Poor Macroeconomic Performance of the member Countries
Divergence of economic needs inflation in Geramny, recession in UK and Italy
Lifting of capital controls in 1992
Fixed exchange rate: keep exchange rate withih narrowly limits
Currency Attack
81. ระบบอัตราแลกเปลี่ยนของไทยในอนาคต ?
modified Fixed
Managed Float
+
Basket of currencies + EEF
Currency swap
(US$ + Euro + Japan Yen)
+
common basket of currencies AMF
+
AMF
+ common currency among Asia
capital and exchange rate restrictions
EU style US style
82. Official Reserves Ranking
US$ billion As at end of
(1) Japan 496.2 Mar 2003
(2) Mainland China 316.0 Mar 2003
(3) Taiwan 170.6 Apr 2003
(4) Korea 123.6 Apr 2003
(5) Hong Kong 114.2 Apr 2003
(6) Germany 89.9 Mar 2003
(7) Singapore 83.5 Mar 2003
(8) US 79.4 Mar 2003
(9) India 77.0 Apr 2003
(10) Switzerland 61.6 Mar 2003
Sources : HKMA, Reuters, websites of International Monetary Fund,
People's Bank of China
83. Dollarisation in Latin America
El Salvador learns to love the greenback
Sep 26th 2002 | SAN SALVADOR
From The Economist print edition
El Salvador is making a success of dollarisation. But that says as much
about the country as the policy
WITH a population of 6m in an area the size of Massachusetts, El Salvador is a
small country. But it is not an insignificant one. In the 1980s, its civil war drew
the world's eyes. Having achieved peace and democracy a decade ago, it is now
being closely watched by a more select group—aficionados of debates about
exchange-rate policy. El Salvador is abolishing its currency, the colon, and
adopting the dollar. If this succeeds in delivering higher growth, other Central
American countries are likely to follow suit.
84. Two other countries in Latin Am erica also do without their own currency.
Panam has used the dollar since it broke away from Colom
a bia, with
Am erican support, a century ago. In 2000 Ecuador adopted the greenback,
as a desperate m easure to stave off hyperinflation. A third country, Argentina,
cam close to dollarising when its currency's one-to-one peg to the dollar was
e
assaulted by the m arkets last year, and m yet do so.
ay
El Salvador's switch to the dollar has been a carefully planned policy, says
Miguel Lacayo, the econom m y inister. The colon was pegged to the dollar back
in 1994. Then, in January 2001, the currency began to be phased out.
Today, 85% of transactions in the country are in greenbacks, and the dollar
is the only unit of account in the financial system The governm expects the
. ent
colon to disappear com pletely by the end of 2003.
85. Divided about the dollar
Jan 4th 2001 From The Economist print edition
THROUGHOUT the 20th century, Latin American
governments, if not always their peoples, stuck doggedly
to national currencies, despite their frequent
depreciation. The sole exception was Panama: it owed its
creation as a country to the United States, and used the
dollar from the start. Now, a new century is bringing a
change of pecuniary loyalty elsewhere. It began with
Ecuador, whose sucre was withdrawn in favour of the
dollar last year. On January 1st, the dollar became legal
tender in El Salvador. The colon, the existing currency,
will be phased out gradually. Next may be Guatemala:
on December 19th, its Congress approved a measure
that allows dollars to be used freely alongside the
quetzal. That may be the first step to full dollarisation.
Some officials in Costa Rica also favour this.
86. Regional Financial Cooperation in East Asia
1. ASEAN + 3 currency swap Agrrement made in Chaing Mai in May 2000
Japan China and South Korea
2. Asian Monetary Fund ( AMF) proposed by Japan in September 1997
3. A common currency for the region
yen a basket of currencies ( dollar euro yen)
87. Basic Dollarization : http://users.erols.com/kurrency/basicsup.htm
european union:europa.eu.int หรือ www.cnn.com/euro
88. วิวัฒนาการของ European Union
1992: Maastricht Treaty: Time table and set of
preconditions
European Union (EU) and Economic and Monetary Union (EMU)
Real economic convergence
1 Jan. 1999: euro (account currency): fixing conversion rates
1 Jan. 2002 : euro notes and coins circulate along with nation currencies
1 July 2002: only euro notes and coins used in Euro Union
89. แสดงอั ตราการเปลี่ ยนเงิ นในกลุ มประเทศยู โร
conversion rate/euro Countries
1.95583 German marks
6.55957 French francs
1936.27 Italian lire
166.386 Spanish pesetas
2.20371 Dutch guilder
40.3399 Belgian francs
13.7603 Austrian shillings
200.482 Portuguese escudos
5.94573 Finnish markka
0.787564 Irish pounds
40.3399 Luxembourg francs
92. An Optimum Currency Area
Robert Mundell 1961: sharing a currency across borders
American economist
Nobel prize in Economics in 1999 www.nobel.se/
Roert A. Mundell, “Optimum Currency Areas”
www.columbia.edu/~ram15/eOCATAviv4.htm
93. ผลดีของการรวมกลุมทางการเงินที่มีตอประเทศใน Euro
Zone
(1) การใชเงินสกุลเดียวจะชวยลดตนทุนการทําธุรกิจในกลุม เพราะไม
ตองเสียคาธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนเงินขามสกุล หรือตนทุนการ
ปองกันความเสี่ยง
(2) ขจัดความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง จากการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนใน
กลุม สนุบสนุนการคาภายในกลุม
(3) ทําใหขนาดของตลาดเงินและตลาดทุนในกลุมมีขนาดใหญอันจะ
เปนการเอื้ออํานวยความสะดวกและลดตนทุนในการระดมทุน
98. ขอมูลเศรษฐกิจยูโโรโซนเทียบกับประเทศสหรัฐฯ และญี่ปน
ขอมูลเศรษฐกิจยู รโซนเทียบกับประเทศสหรัฐฯ และญี่ปุ ุน
(ตอ))
(ตอ
ดั ชนี Euro Zone United States Japan
Inflation (1997) 2.3 1.7 1.7
มู ลค าตลาดหุ น 2,712 bill.$ 10,879 bill $ 2,063 bill $
3,157 bill for UK
ตลาดพั นธบั ตร
- รั ฐบาล 2,132 bill $ 2,201 bill $ 1,844 bill $
- เอกชน 1,691 bill $ 2,956 bill $ 906 bill $
ทุ นสํ ารองระหว างประเทศ 402.2 bill $ 64 bill $ 216.7 bill $
(ไม รวมทองคํ า)
102. Structure of Import Receipts from Trading Countries (2001)
Structure of Import Receipts from Trading Countries (2001)
(Percent share)
Regions USD GBP DEM JPY THB EURO Others
Japan 51.8 38.5 5.9 3.8
NAFTA 98.7 0.1 0.6 0.6
EU 57.4 4.0 8.0 4.1 22.4 4.1
ASEAN 89.5 2.6 4.0 3.9
103. Structure of Export Receipts from Trading Countries (2001)
Structure of Export Receipts from Trading Countries (2001)
(Percent share)
Regions USD GBP DEM JPY THB EURO Others
Japan 71.8 20.5 7.3 0.4
NAFTA 97.1 0.3 2.5 0.1
EU 75.7 1.4 6.1 1.4 13.8 1.6
ASEAN 89.3 1.7 5.9 3.1
119. Fiscal Policy
Tight fiscal policy is to lower aggregate demand and to reduce
the inflationary impact of capital inflows.
A cut in public expenditure is likely to limit the appreciation
and induces small
120. Exchange Rate Policy
The greater the exchage rate flexibility, the larger will be
the insulation of the money supply and the autonomy of
monetary policy: It insulates the money supply from the inflows
With, the exchange rate flexibility, the appreciation of the real
excahnge rate is likely to occur through a nominal appreciation
rather than through higher inflation
The Flexibility in the nominal exchange rate introduces
uncertainty, which can discourage speculative short -tern
capital flows
122. P riva te ca pita l flo ws in re la tion to
G DP a n d tra d e
15
Thailand
Crises Mexico Russia Brazil
10
Private capital flows/
P ercen t
Recipients’ exports
Private capital
5 flows/
Recipients’ GDP
0
1 990 199 1 1 992 199 3 1 994 19 95 1 996 19 97 19 98 19 99 20 00
Note: Private capital flows are net of amortization.
125. Malaysian Capital Control
Fixed Exchange Rate: 3.8 rg/$
TH : Managed Float capital controls
2 July 1997 1 Sept. 1998
Jan. 1998 full deposit garantees
June 1997: 2.52 rg/$
127. Regional Financial Cooperation in East Asia
1. ASEAN + 3 currency swap Agrrement made in Chaing Mai in May 2000
Japan China and South Korea
2. Asian Monetary Fund ( AMF) proposed by Japan in September 1997
3. A common currency for the region
yen a basket of currencies ( dollar euro yen)
129. Global Financial Stability Report
A Quarterly Report on Market Developments and Issues
June 2002 International Monetary Fund (www.imf.org)
The Global Financial Stability Report provides quarterly
assessments of global financial markets and addresses
emerging market financing in a global context.
