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Banca Finanza Education Dic 2009
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Economy & Finance
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L’andamento dei mercati finanziari mostra una variabilità (in positivo, ma anche in negativo) elevatissima che si riduce solo su orizzonti temporali molto lunghi. Queste oscillazioni nei rendimenti sono mal sopportate dalla grandemaggioranza degli investitori. Per cercare di evitare queste oscillazioni gli investitori poco o male informati (magari dall’industria finanziaria che opera in conflitto con gli interessi dei risparmiatori) pensano di poter entrare e uscire dal mercato al momento più opportuno. Ma le analisi sull’efficacia del “market timing” dimostrano che rimanere fuori dal mercato anche per brevi periodi può comportare una significativa riduzione delle performance...
20131115 mantenere salute_risparmi
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Nello scorso numero della rubrica abbiamo spiegato che la diversificazione è un elemento utile a ridurre i rischi dell’investimento. Abbiamo anche visto che diversificare, ad esempio in valute estere, nella volatilità del mercato azionario, nei beni reali, nelle strategie alternative, ecc. potrebbe rappresentare un costo in uno scenario positivo per i mercati finanziari, ma è il prezzo da pagare per avere un po’ di protezione da sfruttare quando le cose vanno male. Oggi voglio approfondire questo concetto con le parole di Paolo Legrenzi, professore straordinario di psicologia cognitiva presso l’Università Ca’ Foscari di Venezia, dove coordina il Laboratorio di Economia Sperimentale
Investitore e portafoglio non vanno d’accordo
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Nell’illustrare agli investitori come approcciare imercati finanziari pongo sempre l’accento sull’imprevedibilità e sui rischi, spiego che rendimento e rischio sono due facce della stessa medaglia. Eppure quando si verifica un ribasso la ragione svanisce e le emozioni entrano in gioco, la paura prende il sopravvento e tutto quanto condiviso a mente fredda viene messo in discussione alla luce della situazione contingente. L’investitore cerca garanzie e certezze in un settore dominato, soprattutto nel breve periodo, dall’effetto gregge che fa muovere investitori nella stessa direzione, amplificando il sali-scendi delle quotazioni.
20130621 gestire imprevedibilità_mercati
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Nel mondo pre-crisi la costruzione di un portafoglio finanziario era “relativamente semplice”: assumendo che i debiti di stati sovrani e banche del mondo occidentale fossero senza rischio, “bastava” stabilire quanta parte dei propri investimenti destinare al cosiddetto free-risk e quanto ad asset rischiosi, azioni in primis. Oggi la sicurezza nella capacità di stati, banche e imprese di ripagare i propri debiti è messa in dubbio dall’alto livello del debito e dalla crescita negativa o stazionaria di molti paesi sviluppati. Questa situazione ha cambiato il quadro degli investimenti, in particolare nell’ambito obbligazionario che offre strumenti molto diversi per rischio percepito e rendimento atteso....
Il mercato obbligazionario dopo la crisi finanziaria
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Il mercato obbligazionario dopo la crisi finanziaria
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michelelov
Investimenti, consigli davvero disinteressati? Questa norma di trasparenza elimina alla radice il conflitto di interessi tra gli intermediari che vendono i prodotti e i risparmiatori che pensano di ricevere un consiglio disinteressato. La sua applicazione anche Italia sarebbe la panacea per distinguere in maniera chiara e trasparente chi, come i consulenti finanziari indipendenti, fa pura consulenza ed è pagato per questo servizio solo dallo stesso cliente da chi propone i prodotti del proprio campionario e viene pagato per questa attività di collocamento.La settimana scorsa ho partecipato al Salone del Risparmio di Milano ed assistendo ad una delle conferenze con i rappresentanti di alcune delle società di gestione del risparmio italiane sono rimasto sorpreso da alcune affermazioni che, al di là delle dichiarazioni d’intenti, segnalano la distanza tra gli interessi delle stesse e i risparmiatori. La prima è che le società di gestione dovrebbero seguire “la moda” confezionando il prodotto che investe nel settore di volta in volta sulla cresta dell’onda. Intendiamoci non c’è nulla di sbagliato nel proporre nuovi strumenti, ma assecondare gli investitori che seguono il gregge e si lanciano nell’asset di moda significa abdicare a quel ruolo di consulenza che le reti di distribuzione finanziarie dicono di voler svolgere. Un buon consulente dovrebbe guidare il cliente verso una scelta razionale e consapevole sia delle opportunità che dei rischi dell’investimento. Certo è più facile assecondarne le richieste o addirittura rafforzarne i convincimenti magnificando i rendimenti passati dell’investimento di moda (come avvenuto con le azioni tecnologiche a inizio millennio o il settore immobiliare e bancario prima dello scoppio della crisi), ma non è nell’interesse del cliente. La seconda affermazione è relativa alla scarsa importanza del costo degli strumenti di risparmio gestito. Questa tesi, sostenuta dall’esponente di una delle società che ha i prodotti tra i più costosi sulmercato, suona un po’ come la storia dell’oste che magnifica le qualità del suo vino. Infatti se il costo sostenuto dai sottoscrittori dei fondi comuni è gravato, oltre che dalle commissioni di gestione, anche da commissioni di performance esorbitanti applicate in virtù del confronto con indici del mercato monetario, ormai prossimi a zero, non si fa propriamente l’interesse del cliente. La terza riguarda la regolamentazione e addita come dannosa la Rdr ossia la nuova normativa introdotta in Inghilterra che ha sancito il divieto, da parte di chi vuoleerogareconsulenzafinanziaria, di ricevere qualsiasi forma di incentivo dai gestori dei prodotti collocati. Questa norma di trasparenza elimina alla radice il conflitto di interessi tra gli intermediari che vendono i prodotti e i risparmiatori che pensano di ricevere un consiglio disinteressato. La sua applicazione anche Italia s
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