Presentazione e analisi delle principali agevolazioni fiscali introdotte in Italia con la Legge di Bilancio 2017 e la Manovra finanziaria straordinaria di aprile 2017 a favore della finanza alternativa: equity crowdfunding, venture capital e Piani Individuali di Risparmio (PIR)

1. Equity Crowdfunding su PMI e agevolazioni
fiscali su investimenti a medio-lungo termine
18 maggio 2017, ore 18.30 – Milano

2. #startupyourfuture
Aspettative di crescita positive per l’Italia
2
+1%
PIL 2017-18

3. #startupyourfuture
Gli investimenti fissi in Italia hanno ripreso a crescere
3
+5%
CAPEX
2014-16
Lo scenario #startupyourfuture

4. #startupyourfuture
Stime investimenti fissi futuri in Italia positive
4
+3%
CAPEX
2017-18
Lo scenario #startupyourfuture

5. #startupyourfuture
L’ecosistema delle PMI in Italia è in ripresa!
5
Dopo anni di crisi l’ecosistema delle PMI
in Italia da segnali di ripresa
Fonte: Rapporto Cerved PMI 2016
*
Lo scenario #startupyourfuture

6. #startupyourfuture
Ma l’acceso al credito continua ad essere un problema
6
Lo spread
tra gli
interessi
pagati dalle
piccole
rispetto
alle grandi
è molto
superiore
alla media
Ocse
Fonte: OCSE
*
Lo scenario #startupyourfuture

7. #startupyourfuture
Il Governo punta sull’innovazione con fondi pubblici…
7
13
miliardi
Industria 4.0
(*) Fondi pubblici 2017-20
*
Lo scenario #startupyourfuture

8. #startupyourfuture
…e mobilitando investimenti privati
8
10
Miliardi
Lo scenario #startupyourfuture

9. #startupyourfuture
Legge di Bilancio 2017 (ddl n. 2611)
9
*
Entrata in vigore
01/01/2017
27
miliardi
Lo scenario #startupyourfuture

10. #startupyourfuture
Misure per obiettivi programmatici
10
Estensione dell’equity
crowdfunding a tutte le PMI
Art. 1
Comma 70
140mila
Imprese*
Lo scenario #startupyourfuture
Fonte: Rapporto Cerved PMI 2016

11. #startupyourfuture
Manovra correttiva bilancio, cd «manovrina» (DL n. 50/2017)
11
*
Entrata in vigore
Tbd*
3,4
miliardi
Fonte: Iter in corso. Probabile approvazione fine giugno 2017
Lo scenario #startupyourfuture

12. #startupyourfuture
Misure per gli investimenti (Capo II)
12
Misure a favore delle PMI
Misure a favore del
Private Equity e Venture
Capital
Art.
57
Art.
60
Lo scenario #startupyourfuture

13. #startupyourfuture
Misure a favore delle PMI
13
1) emettere quote sociali con diritti differenziati (es quote di
risparmio senza diritto di voto)
2) effettuare un’offerta pubblica mediante equity crowdfunding
per le quote di SRL, in deroga al divieto previsto dall’art. 2468
cod. civ. E’ utile chiarire l’incongruenza
3) effettuare piani di incentivazione per dipendenti e
collaboratori concedendo stock option sulle quote sociali
Le PMI (in forma di SRL) potranno:
Lo scenario #startupyourfuture

14. #startupyourfuture
Finanza per la crescita delle PMI
14
Equity crowdfunfing
Private debt (mini
bond)
Finanza agevolata
(fondo di garanzia)
Private equity/VC e
PIR
$$$
Lo scenario #startupyourfuture

15. L’Equity Crowdfunding per le PMI (1/2)
15
OGGI – 1000
investitori
DOMANI – 1 milione di investitori
Lo scenario #startupyourfuture

16. L’Equity Crowdfunding per le PMI (2/2)
16
OGGI
10 milioni raccolti
DOMANI
100 milioni raccolti
Fonte: Politecnico di Milano, elaborazioni Intermonte SIM su dati Banca d’Italia
Lo scenario #startupyourfuture

17. #startupyourfuture
Misure a favore del Private Equity e Venture Capital
17
1) Allineamento del trattamento fiscale a quello degli altri Paesi
europei
2) Il carried interest (rendimento maggiorato riservato ai
manager) non più considerato reddito da lavoro
3) Investimento nel fondo da parte dei gestori almeno dell’1% del
patrimonio del fondo
Trattamento fiscale bonus dei gestori:
Lo scenario #startupyourfuture

18. #startupyourfuture
Venture Capital motore di sviluppo e di rendimento
18
Lo scenario #startupyourfuture

19. #startupyourfuture
In Italia il livello degli investimenti nel venture capital è ancora molto limitato
19
Fonte: Thomson Reuters Datastream (GDP) / EVCA
Investimenti VC in Italia
pari a ca. 1/10 della media
europea
Lo scenario #startupyourfuture

20. #startupyourfuture
Il focus del Governo è sull’early stage
20
Lo scenario #startupyourfuture

21. #startupyourfuture
Fondi VC per le startup I4.0 in co-matching
21
La Cassa Depositi e
Prestiti co-investirà
con i fondi di
Venture Capital in
società in fase di
early stage
1
miliardo
Lo scenario #startupyourfuture

22. #startupyourfuture
Piani individuali di risparmio (PIR) privati
22
Incentivo fiscale
per chi investe, a medio
termine, in società italiane
*
(*) Fondi pubblici 2017-20
26%
Tax rate
0%
Tax rate
Solo investitori privati
Massimo 30mila euro l’anno per 5 anni
18
miliardi
Lo scenario #startupyourfuture

23. #startupyourfuture
Piani individuali di risparmio (PIR) istituzionali
23
16%
55%
29%
% PATRIMONIO
FONDAZIONI BANCARIE
% PATRIMONIO FONDI
PENSIONE
COMPLEMENTARI
% PATRIMONIO CASSE
PREVIDENZA
Su un patrimonio totale di 234 miliardi di euro, 140 miliardi è costituito dai Fondi
Pensione Complementari, 73 miliardi dalle Casse di Previdenza e 41 miliardi dalle
Fondazioni Bancarie
Patrimonio ripartito fra Fondi, Casse e Fondazioni (Dati relativi a fine 2015)
234
miliardi
5%
Economia
reale
Lo scenario #startupyourfuture

24. #startupyourfuture
Finanza per la crescita: conclusioni
24
Nel corso die prossimi 5 anni
sulle startup e PMI italiane
potrebbero essere canalizzati
sino a 30 miliardi di risparmio
privato
Equity
crowdfunding
Private equity
e venture
capital
Piani individuali
di risparmio
privati e
istituzionali
Lo scenario #startupyourfuture

25. Fabrizio Barini
25
Grazie per l’attenzione!
Lo scenario #startupyourfuture