ARFI Herald #15 – The Russian Investor Relations Society Herald – July 2015 e...Stanislav Martyushev
Опубликован Вестник АРФИ #15 - Июль 2015.
200+ материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
Файл Вестника доступен здесь: http://www.slideshare.net/ARFI_content/arfi-herald-15-the-russian-investor-relations-society-herald-july-2015-edition
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 7 - 14)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 6)
- ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ: РОССИЯ (стр. 21)
- IPO и SPO КОМПАНИЙ РОССИИ И СОПРЕДЕЛЬНЫХ СТРАН - Обновление! (стр. 30)
- Календарь инвестиционных конференций: Апрель 2015 - Сентябрь 2015 (стр. 308 - 312)
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
Пишите на e-mail: contacts@arfi.ru
ARFI Herald #13 – The Russian Investor Relations Society Herald – Mar 2015 ed...Stanislav Martyushev
ARFI Herald #13 – The Russian Investor Relations Society Herald – Mar 2015 edition
Ежемесячное издание НП «АРФИ», Российской национальной ассоциации по связям с инвесторами и финансовым
коммуникациям
==========================================================================
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
Пишите на e-mail: ipospo[at]yandex[dot]ru.
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
285 материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 8 - 18)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
АНАЛИТИКА
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр.3 - 7)
- Что нужно знать инвестору о китайском рынке евробондов (стр.47)
- Особенности IR-практики российского эмитента в Китае и других странах АТР (стр.51)
- Мы говорим Гонконг, подразумеваем Шанхай (стр.61)
В этом выпуске также читайте:
АКТИВНОСТЬ АРФИ В ЦИФРАХ (стр.21)
ВИДЕО-ЗАПИСИ МЕРОПРИЯТИЙ АРФИ (стр.23)
Отчет о мероприятии - НП АРФИ провело Практикум: Подготовка и проведение non-deal roadshow в финансовых центрах
Юго-Восточной Азии: Гонконг, Сингапур (стр.32)
СВЕЖИЕ ВАКАНСИИ: INVESTOR RELATIONS, ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВЫЕ КОММУНИКАЦИИ (стр.69)
КАЛЕНДАРЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОНФЕРЕНЦИЙ: ФЕВРАЛЬ - ИЮНЬ 2015 (стр.385 - 390)
ПРИВЛЕЧЕНИЕ "ВОСТОЧНОГО" ФИНАНСИРОВАНИЯ: СДЕЛКИ, ПЛАНЫ (стр.391)
Мы всегда рады обсудить новые темы и возможности для сотрудничества!
ARFI Herald #14 – The Russian Investor Relations Society Herald – June 2015 e...Stanislav Martyushev
Ежемесячное издание НП «АРФИ», Российской национальной ассоциации по связям с инвесторами и финансовым коммуникациям
==========================================================================
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
Пишите на e-mail: ipospo[at]yandex[dot]ru.
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
320 материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 9 - 21)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
АНАЛИТИКА
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 5)
- Выстраивание альтернативной финансовой системы. Факты (стр. 6 - 8)
- IPO и SPO КОМПАНИЙ РОССИИ И СОПРЕДЕЛЬНЫХ СТРАН - Обновление! (стр. 50)
- Календарь инвестиционных конференций: Апрель 2015 - Сентябрь 2015 (стр. 399 - 404)
В этом выпуске также читайте:
• АНОНС: 24 Июля. Семинар "Новые требования к раскрытию ежеквартального отчета эмитента" (стр. 34)
• Российский IR-форум 2015. Итоги. Организаторы: АРФИ и Московская биржа (стр. 37 - 41)
Скачайте презентации!
Смотрите полную видео-запись!
• АКТИВНОСТЬ АРФИ В ЦИФРАХ (стр. 24)
• ВИДЕО-ЗАПИСИ МЕРОПРИЯТИЙ АРФИ (стр. 25)
• СВЕЖИЕ ВАКАНСИИ: INVESTOR RELATIONS, ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВЫЕ КОММУНИКАЦИИ (стр. 45)
Мы всегда рады обсудить новые темы и возможности для сотрудничества!
Презентация нашего доклада на тему "Глобальные вызовы международной интеграции
и приоритеты государственного регулирования инвестиционных процессов:
парадоксы эффективности прямых иностранных инвестиций для предпринимательства
и национальных экономик", который собираемся сделать
16 января 2013 на панельной дискуссии Гайдаровского форума 2013. Приглашаем всех к обмену мнениями по этой теме...
ARFI Herald #15 – The Russian Investor Relations Society Herald – July 2015 e...Stanislav Martyushev
Опубликован Вестник АРФИ #15 - Июль 2015.
200+ материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
Файл Вестника доступен здесь: http://www.slideshare.net/ARFI_content/arfi-herald-15-the-russian-investor-relations-society-herald-july-2015-edition
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 7 - 14)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 6)
- ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ: РОССИЯ (стр. 21)
- IPO и SPO КОМПАНИЙ РОССИИ И СОПРЕДЕЛЬНЫХ СТРАН - Обновление! (стр. 30)
- Календарь инвестиционных конференций: Апрель 2015 - Сентябрь 2015 (стр. 308 - 312)
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
Пишите на e-mail: contacts@arfi.ru
ARFI Herald #13 – The Russian Investor Relations Society Herald – Mar 2015 ed...Stanislav Martyushev
ARFI Herald #13 – The Russian Investor Relations Society Herald – Mar 2015 edition
Ежемесячное издание НП «АРФИ», Российской национальной ассоциации по связям с инвесторами и финансовым
коммуникациям
==========================================================================
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
Пишите на e-mail: ipospo[at]yandex[dot]ru.
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
285 материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 8 - 18)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
АНАЛИТИКА
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр.3 - 7)
- Что нужно знать инвестору о китайском рынке евробондов (стр.47)
- Особенности IR-практики российского эмитента в Китае и других странах АТР (стр.51)
- Мы говорим Гонконг, подразумеваем Шанхай (стр.61)
В этом выпуске также читайте:
АКТИВНОСТЬ АРФИ В ЦИФРАХ (стр.21)
ВИДЕО-ЗАПИСИ МЕРОПРИЯТИЙ АРФИ (стр.23)
Отчет о мероприятии - НП АРФИ провело Практикум: Подготовка и проведение non-deal roadshow в финансовых центрах
Юго-Восточной Азии: Гонконг, Сингапур (стр.32)
СВЕЖИЕ ВАКАНСИИ: INVESTOR RELATIONS, ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВЫЕ КОММУНИКАЦИИ (стр.69)
КАЛЕНДАРЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОНФЕРЕНЦИЙ: ФЕВРАЛЬ - ИЮНЬ 2015 (стр.385 - 390)
ПРИВЛЕЧЕНИЕ "ВОСТОЧНОГО" ФИНАНСИРОВАНИЯ: СДЕЛКИ, ПЛАНЫ (стр.391)
Мы всегда рады обсудить новые темы и возможности для сотрудничества!
ARFI Herald #14 – The Russian Investor Relations Society Herald – June 2015 e...Stanislav Martyushev
Ежемесячное издание НП «АРФИ», Российской национальной ассоциации по связям с инвесторами и финансовым коммуникациям
==========================================================================
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
Пишите на e-mail: ipospo[at]yandex[dot]ru.
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
320 материалов, которые заинтересуют CFO и IRO.
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 9 - 21)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
АНАЛИТИКА
- От Редактора Вестника: обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 5)
- Выстраивание альтернативной финансовой системы. Факты (стр. 6 - 8)
- IPO и SPO КОМПАНИЙ РОССИИ И СОПРЕДЕЛЬНЫХ СТРАН - Обновление! (стр. 50)
- Календарь инвестиционных конференций: Апрель 2015 - Сентябрь 2015 (стр. 399 - 404)
В этом выпуске также читайте:
• АНОНС: 24 Июля. Семинар "Новые требования к раскрытию ежеквартального отчета эмитента" (стр. 34)
• Российский IR-форум 2015. Итоги. Организаторы: АРФИ и Московская биржа (стр. 37 - 41)
Скачайте презентации!
Смотрите полную видео-запись!
• АКТИВНОСТЬ АРФИ В ЦИФРАХ (стр. 24)
• ВИДЕО-ЗАПИСИ МЕРОПРИЯТИЙ АРФИ (стр. 25)
• СВЕЖИЕ ВАКАНСИИ: INVESTOR RELATIONS, ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВЫЕ КОММУНИКАЦИИ (стр. 45)
Мы всегда рады обсудить новые темы и возможности для сотрудничества!
Презентация нашего доклада на тему "Глобальные вызовы международной интеграции
и приоритеты государственного регулирования инвестиционных процессов:
парадоксы эффективности прямых иностранных инвестиций для предпринимательства
и национальных экономик", который собираемся сделать
16 января 2013 на панельной дискуссии Гайдаровского форума 2013. Приглашаем всех к обмену мнениями по этой теме...
ARFI Herald #20 – The Russian Investor Relations Society Herald – December 20...Stanislav Martyushev
Опубликован Вестник АРФИ #20 - Декабрь 2015
450+ материалов, которые заинтересуют CFO и IRO
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 10 - 26)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
От Редактора Вестника: новый обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 9)
Значимые обновления в Вестнике + анонсы:
• ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ-2016 ДЛЯ CFO И IRO. 4 Февраля. (стр. 39)
Круглый стол НП «АРФИ» и Русского Аукционного Дома
Регистрация: http://arfi.ru/events/calendar/?ELEMENT_ID=29
Ваши вопросы? - FinancialStrategy2016@arfi.ru
• Investor Relations на Ближнем Востоке: бизнес-стратегии от Ирана до Марокко. 10 Февраля.
Конференция НП «АРФИ» и Института востоковедения РАН
Регистрация: http://arfi.ru/events/calendar/?ELEMENT_ID=181
Ваши вопросы? - ArabIR@arfi.ru
• VIII Международный Конкурс IR-кейсов. Итоги. (стр. 44)
Церемония награждения победителей.
Ежегодный проект НП «АРФИ» и Московской биржи
• Пульс рынков от THOMSON REUTERS EIKON: динамика индексов и рыночных индикаторов (стр. 34)
• Обновление: Предстоящие IPO и SPO (таблица, стр. 59)
• Обновление: Инвестиционный потенциал – Россия (стр. 90)
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
Пишите на e-mail: contacts@arfi.ru
В 2006 году Российским союзом промышленников и предпринимателей и Некоммерческим партнерством «Национальное агентство прямых инвестиций» была создана некоммерческая организация «Национальная Ассоциация агентств инвестиций и развития».
Ассоциация объединяет организации, осуществляющие свою деятельность в области инвестиционного продвижения и развития регионов Российской Федерации.
ARFI Herald #20 – The Russian Investor Relations Society Herald – December 20...Stanislav Martyushev
Опубликован Вестник АРФИ #20 - Декабрь 2015
450+ материалов, которые заинтересуют CFO и IRO
ПРОСМОТР В ХОРОШЕМ КАЧЕСТВЕ: скачайте PDF-файл (опция "Save" слева, под файлом).
НАВИГАЦИЯ ПО PDF-ФАЙЛУ:
- Переход к любому материалу: по щелчку на его заголовке в Содержании (стр. 10 - 26)
- Возвращение к Содержанию: одновременно нажмите "ALT + Стрелка влево"
Компания Thomson Reuters является Стратегическим Партнером НП «АРФИ».
От Редактора Вестника: новый обзор примечательных событий в инвестиционной сфере (стр. 3 - 9)
Значимые обновления в Вестнике + анонсы:
• ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ-2016 ДЛЯ CFO И IRO. 4 Февраля. (стр. 39)
Круглый стол НП «АРФИ» и Русского Аукционного Дома
Регистрация: http://arfi.ru/events/calendar/?ELEMENT_ID=29
Ваши вопросы? - FinancialStrategy2016@arfi.ru
• Investor Relations на Ближнем Востоке: бизнес-стратегии от Ирана до Марокко. 10 Февраля.
Конференция НП «АРФИ» и Института востоковедения РАН
Регистрация: http://arfi.ru/events/calendar/?ELEMENT_ID=181
Ваши вопросы? - ArabIR@arfi.ru
• VIII Международный Конкурс IR-кейсов. Итоги. (стр. 44)
Церемония награждения победителей.
Ежегодный проект НП «АРФИ» и Московской биржи
• Пульс рынков от THOMSON REUTERS EIKON: динамика индексов и рыночных индикаторов (стр. 34)
• Обновление: Предстоящие IPO и SPO (таблица, стр. 59)
• Обновление: Инвестиционный потенциал – Россия (стр. 90)
Архив выпусков Вестника: http://www.slideshare.net/ARFI_content/documents
Комментарии? Критика? Бизнес-предложения? :)
Пишите на e-mail: contacts@arfi.ru
В 2006 году Российским союзом промышленников и предпринимателей и Некоммерческим партнерством «Национальное агентство прямых инвестиций» была создана некоммерческая организация «Национальная Ассоциация агентств инвестиций и развития».
Ассоциация объединяет организации, осуществляющие свою деятельность в области инвестиционного продвижения и развития регионов Российской Федерации.
РОЛЬ ТЕХНОПАРКОВ В РАЗВИТИИ РОССИИ КАК ИННОВАЦИОННОГО ОБЩЕСТВАITMO University
Реализация потенциала российских предприятий в сфере разработки инновационного продукта – одна из основных задач модернизации российской экономики, которую должны помочь решить российские технопарки. Однако попытки перехода к инновационному развитию наталкиваются на существенные препятствия: необходимость дополнения производителей знаний и технологий другими необходимыми звеньями инновационного процесса, такими как привлечение и размещения заказов на НИОКР, формирование спроса, продвижение инновации, сопровождение внедрения инновационных решений и их поддержка у заказчика. Нерешенность этих проблем усугубляется падением инновационной активности ведущих секторов экономики.
Центр «Сколково» задумывался как инновационный лифт для российской экономики. Спустя шесть лет после создания «Сколково» декларирует, что каждая четвертая венчурная сделка в России происходит с участием его питомцев. Но удалось ли создать заметную в мировом масштабе экосистему для появления инноваций?
Выступление М.Б.Рогачева на Совместном заседании РГ ОНФ по мониторингу технологической модернизации и научно-технического развития с представителями органов власти и экспертным сообществом Нижегородской области
«Технологическая модернизация и обновление промышленности: отраслевой и региональный аспекты».
Презентация II Национального Форума социальных проектов "Социобизнес 2012"Valerie Ivanova
13 декабря 2012 года в Москве в ГК «Президент-отель» (ул. Якиманка, 24) состоится Национальный форум социальных проектов «СоциоБизнес-2012: Потенциал социального предпринимательства».
В текущем году форум «СоциоБизнес» проводится в поддержку государственных инициатив по продвижению идеи социального предпринимательства, его популяризации и развития на региональном уровне, содействует привлечению инвесторов, заинтересованных в реализации проектов социального предпринимательства в России.
Similar to Широков_2008_Дорога_в_венчурный_рай (20)
Презентация II Национального Форума социальных проектов "Социобизнес 2012"
Широков_2008_Дорога_в_венчурный_рай
1. 16 РM |7–8|июль–август 2008
Тенденции
Дорога
в венчурный
райУчастники венчурного рынка, самого рискового сегмента отрасли прямых
инвестиций, собрались в конце июня на II Московском венчурном форуме.
На Западе прорыв в экономике знаний был бы немыслим без участия вен-
чурных капиталистов, в России же этот рынок находится в стадии становле-
ния. Традиционную заинтересованность в процессе проявляет государство.
Заявленный руководством страны курс на инновации и создание госкорпо-
раций для венчурного фондирования вызвал оптимистичные настроения на
рынке. На форуме стало ясно, что ученые, бизнес-ангелы, венчурные менед-
жеры и капиталисты ждут от государства не только и не столько денег, сколь-
ко внятных действий по налаживанию инфраструктуры.
Сергей ШИРОКОВ
История венчурной индустрии в России
началась с образования в феврале 1994 года
государственного Фонда содействия раз-
витию малых форм предприятий в научно-
технической сфере (Фонда Бортника) и после
прихода ряда западных инвестиционных
фондов с венчурными программами, включая
венчурные инициативы ЕБРР. Весной 1997 года
была образована Российская ассоциация вен-
чурного инвестирования (РАВИ). После кри-
зиса 1998 года венчурная активность на отече-
ственном инвестиционном рынке фактически
прекратилась. Зимой 2000 года РАВИ органи-
зовала первую общероссийскую Венчурную
ярмарку, в рамках которой был презентован
первый российский Венчурный инновацион-
ный фонд (с государственной поддержкой).
С тех пор венчурная индустрия в России посте-
пенно становится на ноги.
В 2006 году президент РФ Владимир Путин
акцентировал внимание государства на
инновационном развитии страны, тогда же
в России были учреждены госкорпорация
ОАО «Российская венчурная компания» (РВК),
Национальная ассоциация инноваций и раз-
вития информационных технологий (НАИРИТ)
и Национальное содружество бизнес-ангелов
(СБАР). РВК является государственной орга-
низацией, объединяющей частные венчурные
фонды, которая на конкурсной основе предо-
ставляет управляющим компаниям средства для
финансирования инновационных проектов на
ранних стадиях. НАИРИТ выполняет функции
общественного контролера и помощника для
инновационных компаний, творческих и науч-
ных коллективов. СБАР является объединением
частных инвесторов.
Наконец, летом прошлого года государ-
ство учредило корпорацию «Роснанотех»,
приступившую к финансированию про-
ектов в области нанотехнологий, а осенью –
ОАО «Российский инвестиционный фонд
информационно-коммуникационных техноло-
гий» («Росинфокоминвест»). Такова на сегод-
2. РM|7–8|июль–август 2008 17
Тенденции
ставитель московского правительства выразил
озабоченность ситуацией с технопарками.
На сегодняшний день в Москве действует толь-
ко один технопарк – «Строгино». Из-за недо-
статка проектов его активность невелика: по
словам Вышегородцева, парк заполнен лишь на
две трети. Руководитель Департамента поддерж-
ки и развития малого предпринимательства
Москвы также озвучил проблему неэффектив-
ного освоения и недостаточного контроля над
расходованием бюджетных средств на частные
инновационные проекты. По мнению чиновни-
ка, серьезной проблемой
является «круговорот»
провальных проектов,
учредители которых
использовали бюджетные
средства, затем получили
частное финансирование,
однако, потерпев фиаско,
снова обращаются за
бюджетными деньгами.
Вышегородцев считает,
что бороться с злоупо-
треблениями можно,
заставив учредителей
вкладывать в проект
собственное имущество:
чем выше доля участия
учредителя в проекте, тем
выше доверие со стороны
чиновников и инвесторов.
Григорий Бунатян, генеральный директор
ОАО «Росинфокоминвест», сообщил о том,
что фонд, организованный по инициативе
Мининформсвязи России и до сих пор нахо-
дившийся в состоянии наполнения, к середине
осени будет сформирован в объеме 2,9 млрд руб.
Предварительную инвестиционную оценку
в «Росинфокоминвесте» прошли уже более
200 проектов в области информационных тех-
нологий. Бунатян привел общую сравнительную
оценку мирового венчурного рынка и россий-
ских тенденций: сегодня в мире лишь в области
высоких технологий венчурные инвестиции
няшний день расстановка сил на отечественном
венчурном рынке.
Несмотря на относительную молодость,
Московский венчурный форум, по всей види-
мости, становится на рынке важнейшей пло-
щадкой для профессионального общения. Его
организаторами выступают Департамент под-
держки и развития малого предприниматель-
ства Москвы и Агентство по развитию иннова-
ционного предпринимательства, учрежденное
этим департаментом. Участниками форума
стали руководители ключевых венчурных орга-
низаций страны, чиновники,
отвечающие за инновационную
политику, ученые и эксперты в
различных областях науки и тех-
ники, венчурные предпринима-
тели и представители инноваци-
онно активных компаний. Всего
на форуме было зарегистрирова-
но около 600 участников, из них
порядка 100 инвесторов и около
300 представителей инновацион-
ного бизнеса.
Круговорот фиаско
Пленарное заседание форума
открылось секцией инициатив
государства по развитию рынка
венчурного инвестирования.
Первым выступил руководитель
Департамента поддержки и развития мало-
го предпринимательства Москвы Михаил
Вышегородцев. По его словам, средств для
финансирования инноваций у города хватает, а
вот обоснованных, интересных проектов недо-
статочно. Сегодня московский Департамент
поддержки и развития малого предпринима-
тельства на конкурсной основе готов предостав-
лять инновационному бизнесу сравнительно
небольшие субсидии – до 1 млн руб., но в
перспективе их размер может быть увеличен.
Однако еще ни один проект с возможным суб-
сидированием от Москвы не был представлен
на дальнейшее софинансирование. Также пред-
Инновационными считаются
компании, чья деятельность
внесена в «Приоритетные
направления науки и техни-
ки Российской Федерации»
или чьи продукты входят
в перечень «Критические
технологии Российской
Федерации» (указы
Президента РФ Пр-842 и
Пр-843 от 21.05.06).
Источник: Правила сотрудничества
ОАО «Российская венчурная компания»
с венчурными фондами
Рис. 1
Основные элементы венчурного рынка РФ
Инкубаторы и технопарки
Консультационно-учебные и аналитические центры
Профессиональные сообщества
Вузы, РАН, отраслевые НИР
Рыночная инфраструктура Государство
Федеральный уровень Законодательство и финансы
Административная поддержка
Организационная поддержка
ФинансыРегиональный уровень
Госкорпорации
Частно-государственные фонды
Компании крупного бизнеса
Частные венчурные фонды (УК)
Бизнес-ангелы
Венчурная сфера в России
Предприниматели Инвесторы
Ученые
Инженеры и разработчики
Инновационные компании и коллективы
3. 18 РM |7–8|июль–август 2008
Тенденции
сов. С одной стороны, в России пока еще только
нарабатывается опыт конвейерного финанси-
рования start-up-проектов – процедуры длятся
очень долго, при том что на Западе, по оценке
Бунатяна, получение инвестиций до $250 тыс.
в экономических зонах высокотехнологичного
бизнеса в среднем занимает 5–7 рабочих дней.
Объемы также пока оставляют желать лучше-
го – в настоящее время в распоряжении фондов
находится 4–5 млрд руб. По прогнозу генераль-
ного директора «Росинфокоминвеста», емкость
спроса на финансирование стадии seeds в бли-
жайшие годы достигнет 50 млрд руб. Причем
в инвестиционном фонде на практике убеди-
лись, каков уже сегодня спрос на инвестиции в
начальные стадии бизнеса: Бунатян констатиро-
вал избыток предложений по start-up-проектам.
Пора учиться
Умеренную самокритику, прозвучавшую из уст
Вышегородцева и Бунатяна, можно назвать пре-
людией к выступлению президента НАИРИТ
Ольги Усковой. На сегодняшний день она,
пожалуй, наиболее яркий представитель всего
зарождающегося венчурного сообщества
России. НАИРИТ объединяет почти полторы
тысячи организаций и активно занимается под-
держкой инновационных проектов, участвует
в законотворческом процессе. Нельзя сказать,
что в России законодательная и экономическая
действительность способствует инновационно-
венчурной деятельности. По заявлению
Усковой, сегодня НАИРИТ приходится зани-
маться не столько профильной деятельностью,
сколько лоббизмом и «наездами» с целью защи-
ты правильных инициатив и перспективных
проектов.
Среди системных проблем рынка Ускова назы-
вает молодость (часть венчурных механизмов
находится лишь на стадии зарождения), а также
отсутствие взаимосвязей и координации между
ключевыми участниками и государственными
ведомствами. «В российской венчурной сфере
отсутствует общая идеология и единый ответ-
ственный госорган», – констатировала Ускова.
Это утверждение сразу прокомментировал
Михаил Вышегородцев: по его словам, многие
госструктуры не хотят подчиняться друг другу,
и объединить разрозненные функции в едином
федеральном органе крайне сложно.
Президент НАИРИТ заострила внимание на
том, что строительство венчурной системы
в России уже сейчас сталкивается с пробле-
мой нецелевого расходования выделенных
из госбюджета средств, особенно с учетом их
планируемых объемов. Речь идет о суммах
порядка 3 млрд руб. для «Росинфокоминвеста»,
20 млрд руб. для РВК и порядка 100 млрд руб.
для «Роснанотеха». Государство должно укре-
пить юридические рогатки против нецелевого
расходования этих денег, в частности ввести
составляют порядка $29,1 млрд. Например, в
США венчурные инвестиции в биотехнологии
составляют порядка $7,5 млрд. В России венчур-
ный рынок начал развиваться по израильской
модели – с финансовым участием государства
и развитием схем софинансирования с частны-
ми компаниями, при этом в США венчурная
отрасль представлена практически лишь част-
ным коммерческим сектором. Китай, в свою
очередь, бурно развивает венчурную актив-
ность полностью на государственной основе:
учреждаются десятки технопарков и бизнес-
инкубаторов. Вопреки разочарованиям от
пузыря «доткомов» в 2000–2001 годах, область
информационных технологий восстановилась
и преобладает при любой модели венчурного
финансирования – в этот сектор инвестируется
до 40% от всего объема средств.
Главные проблемы отечественного рынка свя-
заны с неразвитостью инвестиционных процес-
Таблица 2. Топ-10 регионов РФ
по инновационной активности
Регион Количество проектов
Москва 867
Санкт-Петербург 93
Новосибирская область 57
Пермский край 48
Республика Татарстан 48
Челябинская область 46
Нижегородская область 42
Ростовская область 32
Саратовская область 28
Тюменская область 21
Источник: презентация президента Национальной ассоциации инноваций и
развития информационных технологий О. Усковой
Таблица 1. Основные проблемы инновационно-венчурного сектора
российской экономики
Сфера Проблема
Функционирование
инновационной
инфраструктуры
Отсутствие взаимодействия между базовыми участника-
ми российской инновационной инфраструктуры
Отсутствие у российских венчурных предпринимателей
опыта работы в условиях свободного рынка и знания
механизмов коммерциализации инновационных идей
Отсутствие единого органа, координирующего процесс
реализации инновационной политики
Реализация иннова-
ционных проектов
(при привлечении
госсредств)
Высокий уровень коррупции в области организации и
проведения инновационных конкурсов
Отсутствие внешней профессиональной экспертизы
государственных программ в сфере инновационного
развития
Отсутствие контроля за эффективностью расходования
финансовых средств при реализации национальных
инновационных проектов
Источник: презентация президента Национальной ассоциации инноваций и развития информационных
технологий О. Усковой
4. РM|7–8|июль–август 2008 19
Тенденции
нопроект «О передаче технологий», в котором
будут уточнены критерии инновационно актив-
ных предприятий. В заключение Балашов раз-
вил тезис Вышегородцева о софинансировании,
добавив, что в случае с госсредствами нужно
преодолеть тенденцию восприятия квалифици-
рованного инвестора как учредителя проекта и
заставлять инициаторов идеи искать частных
соинвесторов.
Источники капитала
Во второй секции форума представители
инвестиционных и управляющих компаний
обсуждали преимущества и недостатки разных
источников средств для венчурного финанси-
рования. По мнению управляющего партнера
Almaz Capital Partners Александра Галицкого,
из-за одновременного появления корпораций с
государственным участием на венчурном рынке
скоро может начаться перегрев, особенно если
учесть пресловутый недостаток качественных
проектов. Вообще, по меткому определению
Галицкого, главный критерий любого учреди-
теля или инноватора – качество денег. Самое
опасное на стадии seeds – «глупые деньги из
глупых рук». Опытный предприниматель от
таких откажется, а вот для начинающего – это
серьезный риск. Поэтому государству следует
жесткую систему требований по экономической
эффективности, регламентировать инвести-
ционные экспертизы. НАИРИТ, со своей сто-
роны, вкладывает усилия в инфраструктурное
развитие: уже действует единая библиотека
инновационных проектов, существуют планы
по созданию системы дистанционного обучения
«Всеобуч» и федеральной сети консультацион-
ных центров «Советник».
Образовательная инициатива НАИРИТ нацеле-
на на обучение российских разработчиков осно-
вам ведения инновационного бизнеса и коммер-
циализации научных идей, а консультационный
проект (за три года – 10 центров в ключевых
российских регионах) – для их поддержки в
области бизнес-планирования, взаимодействия
с инвесторами, управления инновационными
проектами. «Всеобуч» и «Советник» в перспек-
тиве должны удовлетворить аппетиты венчур-
ных фондов на правильно оформленные про-
екты, ведь услуги по обучению и консультиро-
ванию будут бесплатными и общедоступными.
Кроме того, в НАИРИТ на центры «Советник»
возлагаются надежды как на региональные
узлы обеспечения диалога между участниками
инновационной инфраструктуры: органами
государственной власти, венчурными фондами,
инновационными компаниями.
Заместитель руководителя Департамента науки
и промышленной политики Москвы Евгений
Балашов, взявший слово вслед за Ольгой
Усковой, обратил внимание аудитории на злопо-
лучный Федеральный закон от 21.07.05 № 94-ФЗ
«О размещении заказов на поставки товаров,
выполнение работ, оказание услуг для госу-
дарственных и муниципальных нужд» (Закон
№ 94-ФЗ), который создал ряд трудностей для
инновационной деятельности. По информации
Балашова, в Закон № 94-ФЗ уже подготовлены
поправки, касающиеся инновационной продук-
ции. Большие надежды рынок возлагает на зако-
Истоки венчурной индустрии находятся
в США. Прообразом современных
венчурных компаний стали созданные в
1946 году:
• финансовое партнерство J. H. Whitney
Co, основанное бывшим послом
США в Великобритании Джоном Уитни;
• акционерная компания American
Research and Development Corp, учреж-
денная под руководством отставного
бригадного генерала армии США
Жоржа Дорио;
• фирма Rockefeller Brothers, Inc
Лоуренса Рокфеллера (с 1969 года –
фонд Venrock).
Таблица 3. Прогноз результатов венчурного рынка РФ к 2011 году
Показатель Характеристика
Объем венчурных инвестиций $2 млрд
Количество МИП1
/размер инвестиций
в 1 МИП
До 2000/$1–2 млн
Количество МИП, успешно преодо-
левших «мертвую зону» НИОКР2
20–25% МИП
Количество успешных МИП 200–500
Итог К 2011 году около 350 МИП будут
озабочены созданием сборочных или
опытно-промышленных производств и
выходом на рынки со своей инновацион-
ной продукцией
1
МИП – малое инновационное предприятие.
2
«Мертвая зона» НИОКР – промежуток времени между созданием опытных и изготовлением промышленных образцов.
Источник: презентация генерального директора ИК «ТОНАП» Д. Чухланцева
Ограниченное/недостаточное число реальных потребителей
Сложившиеся отношения между потребителями и поставщиками
Оторванность служб закупок от стратегического уровня
управления
Коммерческая коррупция
Нерыночные механизмы принятия решений при формирова-
нии портфеля закупок крупных государственных холдингов
Недоверие к малоиспытанным в производстве технологиям
Источник: презентация генерального директора ИК «ТОНАП» Д. Чухланцева
Основные рыночные риски МИП
5. 20 РM |7–8|июль–август 2008
Тенденции
больше внимания обращать на инфраструктуру
венчурной отрасли, особенно на компании, про-
водящие консультации.
С другой стороны, успешно преодолев началь-
ную стадию, в том числе и за счет «умных денег»
бизнес-ангелов, предприниматель столкнется с
венчурным фондом. По замечанию члена сове-
та директоров ФГ «Maxwell Capital» Дмитрия
Попова, в России уже достаточно широко рас-
пространены закрытые паевые инвестиционные
фонды, достоинствами которых являются репу-
тация и длинные дешевые деньги (например,
РВК предоставляет средства в доверительное
управление под 5% годовых), а недостатком –
зависимость от изменчивой законодательной
базы. Впрочем, участники дискуссии сошлись
во мнении, что частные и государственные
фонды различаются лишь по объему инвести-
ций и степени бюрократизма при принятии
решений (показатели обоих факторов – не в
пользу госфондов). В завершение секции управ-
ляющий директор ГК «Тройка Диалог» Андрей
Шаронов подчеркнул общую проблему рынка:
для фондов, естественно, важна оценка вклада
(или долей) и право собственности (патенты) у
инициатора проекта. А при попытках коммер-
циализации инноваций институтов Академии
наук нередко возникают серьезные проблемы.
В системе РАН насчитывается порядка 34 тыс.
изобретений (в 63 прикладных областях), автор-
ство которых зачастую невозможно определить.
Разрешить проблему должно введение Закона
«О передаче технологий».
Период инкубации
В оба дня форума бизнес-ангелы, предста-
вители технопарков, специалисты бизнес-
инкубаторов, ученые и чиновники обсуждали
проблемы управления инновационными про-
ектами, их опеки и начального инвестирования.
Генеральный директор Ассоциации бизнес-
инкубаторов России Андрей Лебедев во многом
уповает на инициативы МЭР. Во-первых, ведом-
ство продвигает идею «Фонда ранних посевных
инвестиций», в котором доля государства может
достичь 75%. Во-вторых, чиновники предпо-
лагают ввести льготные ставки аренды на тер-
риториях технопарков и бизнес-инкубаторов
(предприниматели будут оплачивать до 40% сто-
имости аренды). Лебедев надеется, что при под-
держке государства число бизнес-инкубаторов
в ближайшие годы возрастет до 100. При адек-
ватном управлении эта сфера деятельности сама
по себе окупается и становится доходной. Так, в
Финляндии частные предприниматели полно-
стью выкупили у государства бизнес-инкубатор
«Технополис» спустя три с половиной года после
начала его функционирования.
Безусловно, в различных регионах России
очаги венчурной активности будут неодинако-
вы. Наиболее перспективным участники рынка
считают создание кластеров: территориальных
образований с концентрацией научного и
предпринимательского потенциала. Типичный
пример – Силиконовая долина в США.
В России бизнес-инкубирование будет стано-
виться все более востребованной деятельно-
стью. К этому подталкивает слабость «само-
дельных» бизнес-проектов и общемировая
тенденция роста числа бизнес-ангелов. Многие
инвесторы, в прежние времена предпочитавшие
вкладываться на венчурной стадии, в последние
годы переориентируют стратегию в сторону
инвестирования на самом раннем этапе – ста-
дии seeds. При должной диверсификации это
позволяет существенно увеличить доходность
инвестиционного портфеля. Российская венчур-
ная индустрия быстро набирает обороты, и наи-
более вероятно, что после нескольких громких и
успешных проектов труд бизнес-ангелов станет
у нас не только выгодным, но и модным.
Таблица 4. Принципы бизнес-инкубирования
Критерий Характеристика
Наличие всех
участников
Инициаторы проекта – разработчик и предприниматель
Инвестор – частный, государственный или их партнерство
Управляющий – бизнес-инкубатор
Поэтапность
выполнения
проекта
Наличие общей мотивации для всех участников
Принятие инвестиционного решения по окончании каждого этапа
(прекращение проекта, продолжение, изменение плана)
Инициатор
проекта
Материальная ответственность за представленный план и его
выполнение
Полномочия в рамках утвержденного финансирования
Инвестор Личное участие в принятии инвестиционных и важных для
проекта решений на всех этапах, начиная с отбора
Мониторинг экономической эффективности проекта
Невмешательство в операционную деятельность проекта
Источник: презентация директора по технологиям Международного фонда технологий и инвестиций
С. Карабашева
Источник: презентация директора по технологиям Международного фонда технологий и инвестиций
С. Карабашева
Рис. 2
Различия механизма контрактной НИР
и механизма бизнес-инкубирования
Заказная НИР
Рынок
Наука
Технологические
запросы
Технические
задания
Контрактная
НИР
Start-up-
компания
Компания
в стадии seeds
Прототип + бизнес-
модель + команда +
деньги
Научная идея +
коммерческое применение
Инкубирование