Protocolo para juzgar segun perspectiva e genero

2. +, *',''#' / # $,''#' )- (*'('% +-*% # ,*' / .(*%
)-%+ %,*% / % %,*' # *'*$ )- %*' % # -(*$
ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ʹĂŚŽƌĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ hŶŝĚĂĚ ĚĞ /ŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽͲ
ĚĞƐĚĞ ƐƵ ŝŶƐƚĂƵƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ϮϬϬϴ͕ Ă ůĂ ĨĞĐŚĂ͘
Ă ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĞĚŝĐŝſŶ ĚĞů WƌŽƚŽĐŽůŽ ĞƐ ƵŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ďĂƐĞ ƋƵĞ ƐĞ ƉŽŶĞ Ă ĐŽŶƐŝĚĞͲ
ƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ŽƉĞƌĂŶ ůĂ ũƵƐƟĐŝĂ Ă ĮŶ ĚĞ ƋƵĞ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ LJ ƐƵŐĞͲ
ƌĞŶĐŝĂƐ͕ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ĞĚŝĐŝſŶ ƐĞĂ ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂĚĂ͘ Ă ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ Ă ůĂ ƋƵĞ
ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ĚŝƌŝŐŝƌ ĚŝĐŚĂƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ;ĂŶƚĞƐ ĚĞů ϯϬ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϯͿ ĞƐ͗
ŝŶĨŽĞƋƵŝĚĂĚΛƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdž
Ğ ŝŐƵĂů ĨŽƌŵĂ͕ ŝŶƚĞƌĞƐĂ ƋƵĞ ůĂƐ LJ ůŽƐ ũƵnjŐĂĚŽƌĞƐ ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĞŶ ĞƐƚĞ ĞƐĨƵĞƌnjŽ ĐŽŵͲ
ƉĂƌƟĞŶĚŽ ĐſŵŽ Ğů WƌŽƚŽĐŽůŽ ůĞƐ ŚĂ ĂƵdžŝůŝĂĚŽ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌĄĐƟĐĂƐ LJ ƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͘ WĂƌĂ
ĞůůŽ ƐĞ ƐŽůŝĐŝƚĂ ƌĞŵŝƟƌ͕ Ă ůĂ ŵŝƐŵĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ͕ ůĂƐ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů
WƌŽƚŽĐŽůŽ ƐĞ ŚĂLJĂ ƵƟůŝnjĂĚŽ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĚĂƌ ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ Ă ĞƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ
LJ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ƐƵ ŵĞũŽƌĂ͘

3. Ξ^ŚƵƩĞƌƐƚŽĐŬ͘ĐŽŵͬ^ƚĞƉŚĞŶŽďƵƌŶ;͘ϭͿ͕ΞKƚŚĞƌ/ŵĂŐĞƐ;͘ϮͿ͕Ξ'ĞƩLJ/ŵĂŐĞƐĂƚĂŵ
;͘ϯͿ͕Ξ/ƐƚŽĐŬƉŚŽƚŽ͘ĐŽŵͬƚƌĂĐŬϱ;͘ϰͿ͕Ξ^ŚƵƩĞƌƐƚŽĐŬ͘ĐŽŵͬWĂƵů,ĂŬŝŵĂƚĂWŚŽƚŽŐƌĂƉŚLJ
;͘ ϱͿ͕ Ξ^ŚƵƩĞƌƐƚŽĐŬ͘ĐŽŵ ͬ ůĞŶĚ /ŵĂŐĞƐ ;͘ ϲͿ͕ Ξ^ŚƵƩĞƌƐƚŽĐŬ͘ĐŽŵ ͬ ŶĚƌĞƐƌ ;͘ ϳͿ͘
Ă ƉŽƌƚĂĚĂ ƐĞ ďĂƐĂ ĞŶ ůĂ ŝĚĞĂ ŽƌŝŐŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ƟƚƵͲ
ůĂĚĂ ͞ƵĐŚĞŵŽƐ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ƌĂĐŝƐŵŽ͟ ;ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƵŶ͘ŽƌŐͬĞƐͬůĞƚƐĮŐŚƚƌĂĐŝƐŵͬͿ͘
ŐƌĂĚĞĐĞŵŽƐ ůĂ ĂŶƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ĚŝĐŚŽ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ƉĂƌĂ ƵƟůŝnjĂƌůĂ LJ ĂĚĂƉƚĂƌůĂ Ăů ƉƌĞƐĞŶƚĞ
WƌŽƚŽĐŽůŽ͘

5. @

6. HFGI

7. @ OMNCLFMCOLHFMCFCM
͘Z͘ Ξ ϮϬϭϯ͕ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ĞĚŝĐŝſŶ͗
^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ
WŝŶŽ ^ƵĄƌĞnj Ϯ͕ Žů͘ ĞŶƚƌŽ͕ ĞůĞŐĂĐŝſŶ ƵĂƵŚƚĠŵŽĐ
͘W͘ ϬϲϬϲϱ͕ DĠdžŝĐŽ͕ ͘͘
ǁǁǁ͘ƐƵƉƌĞŵĂĐŽƌƚĞ͘ŐŽď͘ŵdž
dŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƌĞƐĞƌǀĂĚŽƐ͘ WƌŽŚŝďŝĚĂ ůĂ ƌĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƚŽƚĂů Ž ƉĂƌĐŝĂů ĚĞ ĞƐƚĂ
ŽďƌĂ͕ ŝŶĐůƵŝĚŽ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ƟƉŽŐƌĄĮĐŽ LJ ĚĞ ƉŽƌƚĂĚĂ͕ ĞŶ ŶŝŶŐƵŶĂ ĨŽƌŵĂ Ŷŝ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ͕
ƐĞĂ ŵĞĐĄŶŝĐŽ ĨŽƚŽƋƵşŵŝĐŽ͕ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͕ ŵĂŐŶĠƟĐŽ͕ ĞůĞĐƚƌŽſƉƟĐŽ͕ ƉŽƌ ĨŽƚŽĐŽƉŝĂ͕
Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌŽ͕ ƐŝŶ Ğů ƉĞƌŵŝƐŽ ƉƌĞǀŝŽ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƟƚƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞƐ͘
$'0 $. %8(0 B 3(.5$# (. $8(0
ĚŝƚŽƌ ZĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͗ ^ŽůƵĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂƟǀĂƐ /ŶƚĞŐƌĂ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ DĂƌşĂ DƵŹŽnj ZƵŝnj͕ ĐŽŶ
ĚŽŵŝĐŝůŝŽĞŶZĂŵſŶEŽ͘ϰ͕Žů͘:ĂƌĚŝŶĞƐĚĞ^ĂŶDĂƚĞŽ͕EĂƵĐĂůƉĂŶ͕͘W͘ϱϯϮϰϬ͕ĚŽ͘ĚĞDĠdžŝĐŽ͘

10. ;
-,2$,(#-
0$1$,2 (;, 5 !)$2(4-1
,, -XVWLÀFDFLyQ
0- 309#(-
0- -,$.23 *
3 *# #
!)$2(4(# # 5 6-, !(*(# #
12$0$-2(.-1
2$-09 1 -1.$'-1 1
%$2 (;, $, $* )$0((- #$ 3, $0$'-
$01.$2(4 #$ 8,$0-
*$+$,2-1 . 0 * .*( (;, #$ * $01.$2(4 #$ 8,$0- $, $* 36 0
=-0 /38 36 0 -, $01.$2(4 #$ 8,$0-
=37,#- 5 3(8,$1 $!$, 36 0 -, $01.$2(4 #$ 8,$0-
=;+- 36 0 -, $01.$2(4 #$ 8,$0-
3$12(-,$1 0$4( 1 * 0-$1-
$2$0+(, (;, #$ *-1 $'-1 $ ,2$0.0$2 (;, #$ * 03$!
$2$0+(, (;, #$* $0$'- .*( !*$
03+$,2 (;,
$. 0 (;, #$* :-
= 0 /38 36 0 -, $01.$2(4 #$ 8,$0-
+.-02 ,( #$* 0$$#$,2$
9, /LVWD GH 9HULÀFDFLyQ
(!*(-0 %9

15. 0$1$,2 (;, 5
!)$2(4-1
ϱ

19. ϳ
0$1$,2 (;, 5
!)$2(4-1
ĂƐ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ ƟĞŶĞŶ ƵŶ ƉŽĚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů LJ ĐŽůĞĐƟǀŽ ƋƵĞ ŝŵƉĂĐͲ
ƚĂ ĞŶ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ ĐŽŶĨŽƌŵĂŶ ůĂ ŝĚĞŶƟĚĂĚ ĚĞů WŽĚĞƌ
:ƵĚŝĐŝĂů ĐŽŵŽ ƵŶ ĂĐƚŽƌ ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚŝďůĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ
ƐƚĂĚŽ ĚĞŵŽĐƌĄƟĐŽ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ͘ WŽƌ ĞůůŽ͕ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ
^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ƟĞŶĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ĞŶ ŝŵƉƵůƐĂƌ
ůĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ ĚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĞƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă
ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ͘ ůůŽ ŝŵƉůŝĐĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ũƵnjͲ
ŐĂƌ ĐŽŶ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͘
# WƌŽƚŽĐŽůŽ ƉĂƌĂ :ƵnjŐĂƌ ĐŽŶ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽ ƟĞŶĞ ĐŽŵŽ
ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƟĐĂƐ ĚĞƚĞĐƚĂĚĂƐ LJ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ
ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ŽƌĚĞŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ
,ƵŵĂŶŽƐ ;ŽƌƚĞ /,Ϳ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ͞ĂŵƉŽ ůŐŽĚŽŶĞƌŽ͟ϭ
͕ /ŶĠƐ
ĞƌŶĄŶĚĞnj KƌƚĞŐĂϮ
LJ sĂůĞŶƟŶĂ ZŽƐĞŶĚŽ ĂŶƚƷ;
͕ ƌĞůĂƟǀĂƐ Ăů ĞũĞƌĐŝͲ
ĐŝŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ƉŽƌ ƋƵŝĞŶĞƐ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ
LJ͕ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ Ă ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕
+ '$' # +,#$%,' %+,*-$%,'+ / +,*,+
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ LJ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ LJ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ
ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͘
ϭ
ŽƌƚĞ /,͕ ĐĂƐŽ 'ŽŶnjĄůĞnj LJ ŽƚƌĂƐ ;͞ĂŵƉŽ ůŐŽĚŽŶĞƌŽ͟Ϳ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ ;ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϭϲ ĚĞ ŶŽͲ
ǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵͿ͘ sĞƌ ƉĄƌƌƐ͘ ϱϬϮ͕ ϱϰϭ LJ ϱϰϮ͘
Ϯ
ŽƌƚĞ /,͕ ĐĂƐŽ ĞƌŶĄŶĚĞnj KƌƚĞŐĂ LJ ŽƚƌŽƐ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ ;ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϯϬ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϬͿ͘
sĞƌ ƉĄƌƌƐ͘ Ϯϯϲ LJ ϮϲϬ͘
;
ŽƌƚĞ /,͕ ĐĂƐŽ ZŽƐĞŶĚŽ ĂŶƚƷ LJ ŽƚƌĂ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ ;ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϯϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϬͿ͘ sĞƌ
ƉĄƌƌƐ͘ Ϯϭϵ LJ Ϯϰϲ͘

20. ϴ
ƐƚĞ WƌŽƚŽĐŽůŽ ĐŽŶƐƟƚƵLJĞ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ͕ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƟĞŶĞŶ
Ă ƐƵ ĐĂƌŐŽ ůĂ ůĂďŽƌ ĚĞ ŝŵƉĂƌƟƌ ũƵƐƟĐŝĂ͕ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌ LJ ĞǀĂůƵĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ
ƐŽŵĞƟĚŽƐ Ă ƐƵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶ͗
ͻ ŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ͖
ͻ Ă ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ LJ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƌŽůĞƐ ĞƐƚĞƌĞŽƟͲ
ƉĂĚŽƐ ƐŽďƌĞ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ͖
ͻ ĂƐ ĞdžĐůƵƐŝŽŶĞƐ ũƵƌşĚŝĐĂƐ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ďŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ůĂ
ŝĚĞŶƟĚĂĚ ĚĞ ƐĞdžŽ LJͬŽ ŐĠŶĞƌŽ͖
ͻ Ă ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ŝŶĞƋƵŝƚĂƟǀĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ LJ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ĚĞƌŝǀĂ ĚĞ ĞƐƚĂƐ
ĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ LJ
ͻ Ă ůĞŐŝƟŵŝĚĂĚ ĚĞů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚƌĂƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ŶŽƌͲ
ŵĂƐ͕ ƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ LJ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ͘
ĞƐĚĞ ůĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ Ğ ŝŵƉĂƌĐŝĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ŐƵşĂ ůĂ ŝŵƉĂƌƟĐŝſŶ ĚĞ ũƵƐƟͲ
ĐŝĂ͕ ĞƐƚĞ WƌŽƚŽĐŽůŽ ƉƌŽƉŽŶĞ ǀşĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ůĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞƐƚƌƵĐͲ
ƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌƉĞƚƷĂŶ ůĂƐ ǀŝŽůĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĞŶ ǀŝƌƚƵĚ
ĚĞ ůĂ ŝĚĞŶƟĚĂĚ ƐĞdžŽͲŐĞŶĠƌŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĞŶĨĂƟnjĂŶĚŽ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ
)- # #'* -*+'%# ,'$ % -%, # '$(# # '%,.,'
ƐŽĐŝĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ LJ ĐƵůƚƵƌĂů͘
ů ƉƷďůŝĐŽ ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĞƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ Ă
ŶŝǀĞů ĨĞĚĞƌĂů LJ ĞƐƚĂƚĂů͕ LJ ƚŽĚĂƐ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ŝŶǀŽůƵĐƌĂͲ
ĚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ũƵƐƟĐŝĂ͘
ů WƌŽƚŽĐŽůŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůŽƐ ŚĂůůĂnjŐŽƐ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ŝĂŐŶſƐƟĐŽ ĚŝǀĞƌͲ
ƐŝĮĐĂĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ
EĂĐŝſŶ ĞŶ ϮϬϬϴ LJ ϮϬϬϵ͕ Ğů ŝĂŐŶſƐƟĐŽ ΗŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ WĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐ
+'* %*' / *'+ -$%'+ # *+'%# # -(*$ '*,
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶΗ ĚĞ ϮϬϭϮ LJ ĞŶ Ğů ŝĂŐŶſƐƟĐŽ ƐŽďƌĞ ŐĠŶĞƌŽ LJ ĐƵůƚƵƌĂ
ůĂďŽƌĂů ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĞŶ ϭϱ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ^ƵƉĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ƐƚĂƚĂůĞƐ͘
WZ^Ed /ME z K:d/sK^

23. ϵ

25. J
Z^hd K^ ϮϬϬϴ z ϮϬϬϵ
ͻ ĂƐŝ ϳ ĚĞ ĐĂĚĂ ϭϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ůĂďŽƌĂŶ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ
ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ;ϲϳ͘ϳйͿ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶ ƋƵĞ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝŶĐůƵŝƌ ůĂ
ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ĞŶ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂůĞƐ LJ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ
ĚĞ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ͘
ͻ ů ϭϴ͘ϯй ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĂĚŵŝƚĞ ŶŽ ƐĂďĞƌ ƋƵĠ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ
ŐĠŶĞƌŽ͕ LJ ůĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ĞůůŽƐ ŶŽ ƟĞŶĞ ĐůĂƌŽ ĐſŵŽ ŝŶĐůƵŝƌůĂ ĞŶ ƐƵ ůĂďŽƌ Ž ŶŽ ůĂ ĐŽŶƐŝͲ
ĚĞƌĂ ƵŶĂ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ͘
ͻ ŶƚƌĞ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĚĞů ůƚŽ dƌŝďƵŶĂů ƉƌĞĚŽŵŝŶĂ ůĂ ŝĚĞĂ ĞƌƌſŶĞĂ ĚĞ
ƋƵĞ ĂĚŽƉƚĂƌ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ͞ŶŽ ŚĂĐĞƌ ĚŝƐƟŶĐŝſŶ ĂůŐƵŶĂ ĞŶƚƌĞ
ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ͘͟
Z^hd K^ ϮϬϭϮϱ
ͻ ZĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĞŶƚĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͕ ƐĞ ƌĞĐĂďĂͲ
ƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƚĞƐƟŵŽŶŝŽƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂů
ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͗
͞zŽ ĐƌĞŽ ƋƵĞ ƚĂŵƉŽĐŽ ƐĞ ŚĂ ĐůĂƌŝĮĐĂĚŽ ŵƵĐŚŽ ƋƵĠ ƐĞ ĞŶƟĞŶĚĞ ƉŽƌ ĞƋƵŝĚĂĚ
ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͘ Ɛ ƵŶ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĐŽŵƉůŝĐĂĚŽ͕ ŵĞ ƉĂƌĞĐĞ Ă ŵş͘͟
͞΀͙΁ LJŽ ĐƌĞŽ ƋƵĞ ƚŽĚĂǀşĂ ŶŽ ƐĞ ĂĐĂďĂ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ďŝĞŶ LJ ƐĞ ĞŶƟĞŶĚĞ ƐſůŽ
ĐŽŵŽ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĐŝſŶ͖ Ž ƐĞĂ͕ Ɛŝ ŚĂLJ ĐŝŶĐŽ ŚŽŵďƌĞƐ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ƋƵĞ ƐĞƌ ĐŝŶĐŽ ŵƵͲ
ũĞƌĞƐ ΀͙΁͘͟
ͻ ŽŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ŝŵƉĂƌƟĐŝſŶ ĚĞ ũƵƐƟĐŝĂ ĐŽŶ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͕ ĞŶ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ
ĚĞ ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ƐĞ ŵĞŶĐŝŽŶſ͗
͞΀͙΁ ůĂ ǀĞƌĚĂĚ͕ Ğů ĞŶĨŽƋƵĞ ƋƵĞ ƐĞ ƟĞŶĞ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ͕ ƚŽͲ
ĚĂǀşĂ ƐĞ ƟĞŶĞŶ ŝĚĞĂƐ ŵƵLJ ĚŝƐƚŽƌƐŝŽŶĂĚĂƐ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ ĞƐƚĂ ŐĂŵĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ŚƵŵĂŶŽƐ LJ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͘͟
͞ ƋƵş ƵŶŽ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƐĞƌ ůŽ ŵĄƐ ũƵƐƚŽƐ LJ ŶŽ ŚĂĐĞƌ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ĐůĂƐĞƐ ĚĞ ŐĠͲ
ŶĞƌŽ͕ ƌĂnjĂ Ž ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƐƵĞůǀĞ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ĂĐŽŶƚĞĐŝſ͘͟
͞΀͙΁ ĂŚŽƌĂ ĐŽŶ ůĂ ĞƋƵŝĚĂĚ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ƚĞŶĞŵŽƐ ŵĄƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞƐŽůͲ
ǀĞƌ ĂƐƵŶƚŽƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ ΀͙΁͘͟
ϰ
ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ'ĞŶĞƌĂůĚĞůWƌŽŐƌĂŵĂĚĞƋƵŝĚĂĚĚĞ'ĠŶĞƌŽĚĞůWŽĚĞƌ:ƵĚŝĐŝĂůĚĞůĂĞĚĞƌĂĐŝſŶ͕ŝĂŐŶſƐƟĐŽƐ
ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ;^:EͿ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĞƋƵŝĚĂĚ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ϮϬϬϴͲϮϬϬϵ͘
ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƐƉŝƉ͘ƉŚƉ͍ĂƌƟĐůĞϭϯϰϮ
ϱ
ΗŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ ŐĠŶĞƌŽ LJ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶΗ͘ ƌĞĂ ĚĞ /ŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶ ƉůŝĐĂĚĂ LJ KƉŝŶŝſŶ ĚĞů /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ /ŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ :ƵƌşĚŝĐĂƐ ĚĞ
ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ƵƚſŶŽŵĂ ĚĞ DĠdžŝĐŽ͕ ϮϬϭϮ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ ǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdž

26. ϭϬ
WZ^Ed /ME z K:d/sK^

27. GK

29. ϲ
WĞƐĞ Ă ƋƵĞ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĞƐƚĄ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂͲ
ĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ĞŶ ƐƵƐ ĂĐƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚſ͗
ͻ $('*,%, +'%'$%,' #'+ %+,*-$%,'+ %,*%'%#+ / # #+#Ͳ
ĐŝſŶ ŶĂĐŝŽŶĂů ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͖
ͻ ĞƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŶĨƵƐŝſŶ͕ ƐƵƉĞƌĮĐŝĂůŝĚĂĚ Ž ĂŵďŝŐƺĞĚĂĚ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ĞƐ LJ
ůŽ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͖
ͻ ĂůƚĂ ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ LJ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ĂƉůŝĐĂƌ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͖
ͻ ƉĂƌĞŶƚĞ ĐŽŶŇŝĐƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĞƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ĚĞŶͲ
ƚƌŽ ĚĞů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů͕ ƉƵĞƐ ƐĞ ƟĞŶĞ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ƋƵĞ ͞ŽďƐĞƌǀĂƌ ůĂ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĐŽŶĐƌĞƚĂ ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ LJ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ă ĐŽŵŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽͲ
ŶĂůŵĞŶƚĞ ůŽ ŚĂĐĞŶ͕ ŽĐĂƐŝŽŶĂ ǀŝŽůĞŶƚĂƌ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ŵŝƐŵŽ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽ
ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ĂũĞŶĂƐ Ăů ĞƌĞĐŚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͖͟ϳ
ͻ ƉĞŐŽ Ă ůĂ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĨŽƌŵĂů ŽŵŝƟĞŶĚŽ ƐƵ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ
ŵĂƚĞƌŝĂů LJ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͖
ͻ sŝƐŝſŶ ƋƵĞ ƟĞŶĚĞ Ă ŵŝŶŝŵŝnjĂƌ ůĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ͲĂƚƌŝďƵŝďůĞƐ Ă ůĂ ƉŽďƌĞͲ
njĂ LJ Ă ůĂ ŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶͲ LJ Ă ĞŶĨĂƟnjĂƌ ůŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ ĞŶ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ͕ LJ
ͻ ĂůƚĂ ĚĞ ĐůĂƌŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ
ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐĞŶ ůĂ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚ LJ ůĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘
ů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WƌŽƚŽĐŽůŽ ĐŽŶƐƟƚƵLJĞ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ
ŚĂĐĞƌ ƌĞĂůŝĚĂĚ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ LJ
ůŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͘
ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐŝŶ ƐĞƌ ǀŝŶĐƵůĂŶƚĞ͕ ďƵƐĐĂ ƐĞƌ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ͕ ĚĞ ŵĂŶĞͲ
ƌĂ ƌĞƐƉĞƚƵŽƐĂ ĚĞ ůĂ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ Ğ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ũƵĚŝĐŝĂů͕ ĂƵdžŝůŝĞ Ă ůĂƐ LJ
ůŽƐ ũƵnjŐĂĚŽƌĞƐ ĞŶ ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ŝŵƉĂƌƟƌ ũƵƐƟĐŝĂ ĐŽŶ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͕
ĂĚĞĐƵĄŶĚŽƐĞ Ă ůŽƐ ŵĄƐ ĂůƚŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƚĂů
ĐŽŵŽ ůŽ ŵĂƌĐĂ Ğů ĂƌơĐƵůŽ ƉƌŝŵĞƌŽ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͘
ϲ
ŝĂŐŶſƐƟĐŽ ĚĞ ůŽƐ ϭϱ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ^ƵƉĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ƐƚĂƚĂůĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ ůĂƐ ƉĞƌͲ
ƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĞƋƵŝĚĂĚ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͕ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĚŝĮĐƵůƚĂŶ ůĂ
ŝŶĐůƵƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ LJ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ LJ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵͲ
ŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶnjĂƌ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ĂĐĐĞƐŽ ĞĨĞĐƟǀŽ ĚĞ ũƵƐƟĐŝĂ ƉĂƌĂ ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ͘ /ŶĨŽƌŵĞ ŐĞŶĞƌĂů͘ DĠdžŝĐŽ͘
ƐƚƵĚŝŽƐ LJ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ ůĂ ƋƵŝĚĂĚ ;W YͿ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĞŶ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ
EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ^ƵƉĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ DĞdžŝĐĂŶŽƐ LJ Ğů ŽŶĚŽ EĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ
Ğů ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ DŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ /ŵƉĂƌƟĐŝſŶ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĞŶ DĠdžŝĐŽ ;ϮϬϭϮͿ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬ
ǁǁǁ͘Ăŵŝũ͘ŽƌŐ͘ŵdžͬƐŝƚĞͬŵŝĐƌŽƐŝƟŽƐͬĞƋƵŝĚĂĚĚĞŐĞŶĞƌŽͬŝŶĚĞdž͘Śƚŵů
ϳ
/ďŝĚ͕ Ɖ͘Ϯϱ͘

30. ϭϭ
-XVWLÀFDFLyQ

34. ϭϯ
-XVWLÀFDFLyQ
͞ŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ƉŽƐŝƟǀŽƐ
ƐŽŶ ďƵĞŶŽƐ ĞƐƉĞũŽƐ ĚĞ ůĂƐ ǀĂůŽͲ
ƌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĞŶ
ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĚĂĚĂ͕ ĞŶ ƵŶĂ ĠƉŽĐĂ
ĚĂĚĂ͘ ŽŵŽ ƐĞ ŚĂ ƐĞŹĂůĂĚŽ ŵƵͲ
ĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ͕ ƌĞǀŝƐĂƌ Ğů ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ
ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĂŶƟŐƵŽƐ
ƉĞƌŵŝƚĞ ĂĚǀĞƌƟƌ ĞŶ ƋƵĠ ŵĞĚŝĚĂ Ğů
ĚĞƌĞĐŚŽ ƌĞŇĞũĂďĂ ĞŶ ĞƐĂƐ ĠƉŽĐĂƐ
ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂƐ͕ ĚĂĚŽ
ƋƵĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ
('+ -% +,,-+ %,*' # +'Ͳ
ĐŝĞĚĂĚ͕ ƐƚĂƚƵƐ ƋƵĞ ůĞ ĞƌĂ ŝŵƉƵĞƐƚŽ
ĐŽŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵ ǀŽůƵŶƚĂĚ
/ '$' *+-#,' *,+ *Ͳ
ĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂŶ ŵĄƐ ĂůůĄ
ĚĞ ƐƵ ĐŽŶƚƌŽů͘ ^Ğ ƐƵĞůĞ ĚĞĮŶŝƌ ƵŶ
ƐƚĂƚƵƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌͲ
,%* ,*$% #+
# )- # *' +% *,+
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ž ĨĂĐƵůƚĂĚĞƐ LJ ĐŝĞƌͲ
ƚĂƐ ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ůĞŐĂůĞƐ͘ Ğ ƚĂů
ŵŽĚŽ͕ ĞŶ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĂŶƟŐƵŽƐ ůĂ
ƉŽƐŝĐŝſŶ ůĞŐĂů ĚĞ ĐĂĚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ
Ŷ ƐƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĨƵĞŶƚĞƐ͕ Ğů ĞƌĞĐŚŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ
ĚĞĮŶĞ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ LJ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂŵĞƌŝƚĂŶ ƉƌŽͲ
ƚĞĐĐŝſŶ ũƵƌşĚŝĐĂ͘ ůĂ ŶĞŐĂƟǀĂ ĚĞů ĚĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ǀŽƚŽ Ă ůĂƐ ŵƵũĞͲ
ƌĞƐ ƐƵďLJĂкà ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ͕ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ Ğů ƐĞdžŽ͕ ĚĞ ƋƵĞ ƐƵƐ ĞdžƉĞͲ
ƌŝĞŶĐŝĂƐ ŶŽ ĞƌĂŶ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƵŶĂ
ƐƵƉƵĞƐƚĂ ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĞũĞƌĐĞƌ ƐƵ ĐŝƵĚĂĚĂŶşĂ͘
ƐŝŵŝƐŵŽ͕ Ğů ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ ůĞŐĂů ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĐŽŶƚĂƌĂŶ ĐŽŶ
ĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ŵĂƌŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƚƌĂďĂũŽ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ĐĂƐĂ
ůĂƐ ĚĞƐĐŽŶŽĐşĂ ĐŽŵŽ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĂƵƚſŶŽŵĂƐ LJ ĚƵĞŹĂƐ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽͲ
LJĞĐƚŽ ĚĞ ǀŝĚĂ͘
Ă ƉĞƌƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂĐƚŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ LJ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƋƵĞ ĚŝƐŵŝŶƵLJĞŶ ůĂ
ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƐĞdžƵĂů LJ ƌĞƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ƋƵĞ ǀĂůŽƌŝnjĂŶ ĚĞ
ĨŽƌŵĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ͲĞŶ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐͲ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ůĂ
ŵƵũĞƌ LJ ůŽƐ ƌŽůĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ůĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĂƐŝŐŶĂĚŽƐ͖ ůŽƐ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ LJ ůĂďŽƌĂůĞƐ ĞƐƉĞƌĂĚŽƐ ĚĞ
ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͖ ůĂ ŶĞŐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵƷůƟƉůĞƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ
ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ LJ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ ĞƐƚĄŶ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ƵŶ ŝŵĂŐŝͲ
ŶĂƌŝŽ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞƌĞŽƟƉŽƐ ƋƵĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶ Ğ
ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ͕ Ăů ŶŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌůŽƐ Ŷŝ ĐƵĞƐƟŽŶĂƌůŽƐ͕ ƌĞƉƌŽĚƵĐĞŶ͘
ĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŽďƐƚĂĐƵůŝnjĂŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ůŽƐ
*'+ / '%%% #+ (*+'%+ -$(#* '% ,*$%Ͳ
ĚŽƐ ƌŽůĞƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƐƵ ŝĚĞŶƟĚĂĚ ƐĞdžŽͲŐĞŶĠƌŝĐĂ͕ ĚĞŵĂŶĚĂŶ ƵŶ

35. ϭϰ
͞Ă ĐſƉƵůĂ ŶŽƌŵĂů ǀŝŽůĞŶƚĂ ŝŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ Ğů ĐſŶLJƵŐĞ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐƵďƐŝƐƚĞ ůĂ
ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŚĂďŝƚĂƌ͕ ŶŽ ĞƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƌĂ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ͕ ƐŝŶŽ ĚĞů
#$ $+$3((0 (.#$!(#0 #$ 6. #$3$'0͕ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĞŶ Ğů ĂƌơĐƵůŽ ϮϮϲ ĚĞů ſĚŝŐŽ
WĞŶĂů ƉĂƌĂ Ğů ŝƐƚƌŝƚŽ ĞĚĞƌĂů͖ ƉĞƌŽ Ɛŝ ƚĂů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂ ĞŶ
ƵŶĂ ĚŝǀĞƌƐĂ ĞŶƟĚĂĚ ĨĞĚĞƌĂƟǀĂ ĐƵLJĂ ůĞŐŝƐůĂĐŝſŶ ƉĞŶĂů ŶŽ ƉƌĞǀĞĂ ĞƐĂ ĮŐƵƌĂ͕
ƷŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉŽĚƌşĂ ƐĂŶĐŝŽŶĂƌƐĞ ƉŽƌ Ğů ŝůşĐŝƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƚĞŐƌĞ ĚĞƌŝǀĂĚŽ ĚĞ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞũĞƌĐŝĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽƉƵůĂƌ͘7
:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ ϭĂ͘ ^ĂůĂ͖ ^͘:͘͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ yy///͕ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϲ͖ WĄŐ͘ Ϯϳϳ͘ dĞƐŝƐ
ĚĞ ũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ϭϮͬϵϰ͘ ƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ ^ĂůĂ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ
ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ƐĞƐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ ĚĞů ŽŶĐĞ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞ ŵŝů ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ LJ ĐƵĂƚƌŽ͕ ƉŽƌ
ƵŶĂŶŝŵŝĚĂĚ ĚĞ ǀŽƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞŹŽƌĞƐ DŝŶŝƐƚƌŽƐ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚĂ sŝĐƚŽƌŝĂ ĚĂƚŽ 'ƌĞĞŶ͕ ^ĂŵƵĞů
ůďĂ ĞLJǀĂ͕ /ŐŶĂĐŝŽ D͘ Ăů LJ DĂLJŽƌ 'ƵƟĠƌƌĞnj͕ ůĞŵĞŶƟŶĂ 'ŝů ĚĞ ĞƐƚĞƌ LJ ƵŝƐ ĞƌŶĄŶĚĞnj
ŽďůĂĚŽ͘ ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘
:h^d// /ME
ĞƐƉĞĐŝĂů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ůĂƐ LJ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ͕ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ
ĚĞ ƐƵƐ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ͕ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ĞŶ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ ĞŶ
ůĂ ĚĞĮŶŝĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĞƐƟŽŶĞƐ ƌĞůĂƟǀĂƐ Ăů ƐƚĂĚŽ LJ ƐƵ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ŐƌĂŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶ Ğů ĚĞďĂƚĞ
ƉƷďůŝĐŽ͘
Ă ůĂďŽƌ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ũƵĞŐĂ ƵŶ ƉĂƉĞů ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐĂƌĂĐƚĞͲ
ƌŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͘ YƵŝĞŶĞƐ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ ƟĞŶĞŶ ĞŶ
ƐƵƐ ŵĂŶŽƐ ŚĂĐĞƌ ƌĞĂůŝĚĂĚ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů
ĚĞďĞŶ ĞǀŝƚĂƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ LJ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ
ĚĞů ĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌǀĞŶŐĂŶ ĐŽŶĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞũƵŝĐŝĂĚĂƐ ĚĞ ĐſŵŽ
ƐŽŶ LJ ĐſŵŽ ĚĞďĞŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌƐĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉŽƌ ƉĞƌƚĞŶĞĐĞƌ Ă
ƵŶ ƐĞdžŽ Ž ŐĠŶĞƌŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ Ž ƉŽƌ ƐƵ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͬŽƌŝĞŶƚĂͲ
ĐŝſŶ ƐĞdžƵĂů͘
hŶ ĞũĞŵƉůŽ ĚĞ ůĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ
ĞƐƚĞƌĞŽƟƉŽƐ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ƌŽůĞƐ ƐĞdžƵĂůĞƐ ĚĞ ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ ĞƐ
# (*%, +'+,%' ('* # *$* # # -(*$ '*,
ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϵϵϰ Ă ϮϬϬϱ͕ ƐĞŐƷŶ Ğů ĐƵĂů ůĂ ĐſƉƵůĂ
ŝŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ Ğů ĞƐƉŽƐŽ ŶŽ ĐŽŶĮŐƵƌĂďĂ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ͘
(% * %' #*
Ž ĞƐĐůĂǀŽ͕ ĚĞ ƐĞƌ ŶŽďůĞ Ž ǀŝůůĂŶŽ͕
ĚĞ ƐĞƌ ŶĂƟǀŽ Ž ĞdžƚƌĂŶũĞƌŽ͕ ĚĞ ƐĞƌ
ŚŽŵďƌĞ Ž ŵƵũĞƌ͕ ĞƚĐ͘͟
ĚƵĂƌĚŽ ZĂďŽƐƐŝ͘ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͗ ů
WƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ /ŐƵĂůĚĂĚ LJ ůĂ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƚƵĚŝŽƐ /ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ƌŐĞŶƟŶĂ͘
ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬŵĂĞƐƚƌŝĂƐ͘
ƉďǁŽƌŬƐ͘ĐŽŵͬĨͬZĂďŽƐŝͲ
йϮĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝйϮϱϯйϮϱϯŶ͘ƉĚĨ

38. ϭϱ
ƐƚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ĂǀĂůĂďĂ ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů ͞ĐſŶLJƵŐĞͲĚƵĞͲ
ŹŽ͗͟ Ğů ŵĂƌŝĚŽ ƟĞŶĞ ͞ĚĞƌĞĐŚŽ͟ ƐŽďƌĞ Ğů ĐƵĞƌƉŽ ĚĞ ƐƵ ĞƐƉŽƐĂ LJ͕
ĞŶ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƉƵĞĚĞ ŝŵƉŽŶĞƌůĞ ƵŶĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ƐĞdžƵĂů ƐŝŶ ƋƵĞ
ĞƐƚŽ ĐŽŶƐƟƚƵLJĂ ƵŶĂ ǀŝŽůĂĐŝſŶ͘ Ğ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƐĞ ĚĞƐƉŽũĂ Ă ůĂ
ŵƵũĞƌ ĚĞ ƚŽĚĂ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ͕ LJ ƐƵ ůŝďĞƌƚĂĚ ĚĞ ĚĞĐŝĚŝƌ ĐĂƌĞĐĞ ĚĞ
ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ũƵƌşĚŝĐĂ͘
ƉůŝĐĂŶĚŽ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƐĞdžƵĂů͕ Ğů ĐƵĂů ŶŽ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽ Ăů ĞƐƚĂĚŽ Đŝǀŝů ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĞŶ ϮϬϬϱ
ůĂ ŵŝƐŵĂ ŽƌƚĞ ŵĞdžŝĐĂŶĂ ŵŽĚŝĮĐſ ƐƵ ũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ LJ ƌĞƐŽůǀŝſ
ƋƵĞ Ğů ǀşŶĐƵůŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ŶŽ ŽƚŽƌŐĂ ĚĞƌĞĐŚŽ ĂůŐƵŶŽ Ăů ĐſŶLJƵͲ
ŐĞ ĚĞ ĂĐĐĞĚĞƌ Ăů ĂĐƚŽ ƐĞdžƵĂů ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ǀŝŽůĞŶƚĂ ;ŵŽƌĂů Ž İƐŝĐĂͿ͕
ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ ůĂ ǀŽůƵŶƚĂĚ ĚĞ ƐƵ ƉĂƌĞũĂ LJ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ Ɛŝ ĞƐƚŽ ŽĐƵͲ
ƌƌĞ͕ ƐĞ ĐŽŶĮŐƵƌĂ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ͘
͞ů ƋƵĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐſŶLJƵŐĞƐ ŝŵƉŽŶŐĂ Ăů ŽƚƌŽ ůĂ ĐſƉƵůĂ ŶŽƌŵĂů ĚĞ ŵĂŶĞͲ
ƌĂ ǀŝŽůĞŶƚĂ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐƵďƐŝƐƚĞ ůĂ ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŚĂďŝƚĂƌ͕ ŶŽ ĞƐ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞ
ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶĮŐƵƌĞ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĞŶ Ğů ĂƌơĐƵůŽ Ϯϲϱ ĚĞů
ſĚŝŐŽ WĞŶĂů ƉĂƌĂ Ğů ŝƐƚƌŝƚŽ ĞĚĞƌĂů͕ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂ ƵƟůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵĞͲ
ĚŝŽƐ ơƉŝĐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͖ LJĂ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ Ğů ĐſŶLJƵŐĞ ƟĞŶĞ
ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ƐĞdžƵĂů ĐŽŶ ƐƵ ƉĂƌĞũĂ͕ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ƉĞƌŵŝƟƌƐĞ ƋƵĞ ůŽ
ŽďƚĞŶŐĂ ǀŝŽůĞŶƚĂŵĞŶƚĞ͖ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĚĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƚĂů ĐŽŶĚƵĐƚĂ ƐĞ ĂĚĞĐƵĂƌĄ
Ă ůŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ĂƌơĐƵůŽ ϮϮϲ ĚĞů ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ĐŝƚĂ͕ , $+$3(5 3 (.C
#$!(# -$.5$ 46 #$3$'0͘ ^Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ĐĞƐĂ ůĂ ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŚĂďŝƚĂƌ͕
ĂƵŶƋƵĞ ŶŽ ĞƐƚĠ ĚĞĐƌĞƚĂĚĂ ũƵĚŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ŝŵƉŽŶĞƌ ůĂ
ĐſƉƵůĂ ĞŶĐŽŶƚƌĄŶĚŽƐĞ Ğů ƐƵũĞƚŽ ĂĐƟǀŽ ĞŶ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĞďƌŝĞĚĂĚ͕ ĚƌŽŐĂĚŝĐͲ
ĐŝſŶ͕ ƉĂĚĞĐŝĞŶĚŽ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ǀĞŶĠƌĞĂ͕ ƐşŶĚƌŽŵĞ ĚĞ ŝŶŵƵŶŽ ĚĞĮĐŝĞŶĐŝĂ
ĂĚƋƵŝƌŝĚĂ͕ Ž ĞŶ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͖ ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ Ɛŝ ůĂ ŵƵũĞƌ ƟĞŶĞ
ĂůŐƷŶ ƉĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŵŽ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ƉĂƌĄůŝƐŝƐ ƋƵĞ ůĞ ŝŵƉŝĚĂ ƉƌŽĚƵĐŝƌƐĞ ĞŶ
ƐƵƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞdžƵĂůĞƐ͕ Ž ĞƐƚĂŶĚŽ ĚĞĐƌĞƚĂĚĂ ůĂ ƐĞƉĂƌĂĐŝſŶ ůĞŐĂů ĚĞ ůŽƐ ĞƐͲ
ƉŽƐŽƐ͘ ŶƚĞŶĚŝĠŶĚŽƐĞ ƋƵĞ ůĂƐ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ƟĞŶĞŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĞũĞŵͲ
ƉůŝĮĐĂƟǀŽ͕ ŵĄƐ ŶŽ ůŝŵŝƚĂƟǀŽ͘͟
:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ͖ ϴĂ͘ ƉŽĐĂ͖ ϭĂ͘ ^ĂůĂ͖ 'ĂĐĞƚĂ ^͘:͖͘͘ ϳϳ͕ DĂLJŽ ĚĞ ϭϵϵϰ͖ WĄŐ͘ ϭϴ͘ dĞƐŝƐ ĚĞ
:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ϭϬͬϵϰ͘ ƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ ^ĂůĂ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ͕ ĞŶ
ƐĞƐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ ĚĞů ŽŶĐĞ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞ ŵŝů ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ LJ ĐƵĂƚƌŽ͕ ƉŽƌ ƵŶĂŶŝŵŝĚĂĚ
ĚĞ ǀŽƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞŹŽƌĞƐ DŝŶŝƐƚƌŽƐ͗ WƌĞƐŝĚĞŶƚĂ sŝĐƚŽƌŝĂ ĚĂƚŽ 'ƌĞĞŶ͕ ^ĂŵƵĞů ůďĂ ĞLJǀĂ͕
/ŐŶĂĐŝŽ D͘ Ăů LJ DĂLJŽƌ 'ƵƟĠƌƌĞnj͕ ůĞŵĞŶƟŶĂ 'ŝů ĚĞ ĞƐƚĞƌ LJ ƵŝƐ ĞƌŶĄŶĚĞnj ŽďůĂĚŽ͘
ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘

39. ϭϲ
:h^d// /ME
͞Ŷ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ƉĄƌƌĂĨŽ ĚĞů ĂƌơĐƵůŽ Ϯϲϳ ĚĞů ſĚŝŐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĨĞŶƐĂ
^ŽĐŝĂů ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ WƵĞďůĂ͕ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉĂƌĂ ƐƵ ŝŶƚĞŐƌĂͲ
ĐŝſŶ͗ ϭ͘ ƚĞŶĞƌ ĐſƉƵůĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƐĞĂ ĐƵĂů ĨƵĞƌĞ ƐƵ ƐĞdžŽ͕ LJ Ϯ͘ ŽďƚĞŶĞƌ
ĚŝĐŚŽ ĂLJƵŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĐĂƌŶĂů ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ İƐŝĐĂ Ž ŵŽƌĂů͘ ů ďŝĞŶ
ũƵƌşĚŝĐŽ ƚƵƚĞůĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƟƉŽ ƉĞŶĂů ĚĞ ŵĠƌŝƚŽ ĞƐ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ƐĞdžƵĂů͕ ƋƵĞ ƌĞĐŽͲ
%' % # ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ͕ ƐƵ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ĂƵƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ ƐĞdžƵĂů͘ ŚŽƌĂ
ďŝĞŶ͕ Ğů ƟƉŽ ƉĞŶĂů ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ĞŶ ůĂ ůĞŐŝƐůĂĐŝſŶ ƌĞĨĞƌŝͲ
ĚĂ͕ ŶŽ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƉĂƌĂ ƐƵ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞdžĐĞƉĐŝſŶ ĐŽŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ
ůŽƐ ƐƵũĞƚŽƐ͕ ĐŽŵŽ ƉƵĚŝĞƌĂ ƐĞƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂůŐƷŶ ǀşŶĐƵůŽ Ž ƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ
ĞůůŽƐ͕ ƉƵĞƐ ƐſůŽ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ İƐŝĐĂ Ž ŵŽƌĂů ƉĂƌĂ ůĂ
ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐſƉƵůĂ͖ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ĚĞďĞ ĐŽŶĐůƵŝƌƐĞ ƋƵĞ 6 .#0 6.0 #$ ,04
ĐſŶLJƵŐĞƐ ŽďƟĞŶĞ ůĂ ĐſƉƵůĂ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽƐ ǀŝŽůĞŶƚŽƐ ͲƐĞĂŶ ĠƐƚŽƐ İƐŝĐŽƐ LJͬŽ
ŵŽƌĂůĞƐͲ͕ ƋƵĞĚĂ ĚĞďŝĚĂŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ͕ ƐŝŶ ŝŵƉŽƌC
ƚĂƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞů ǀşŶĐƵůŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝĂů͘͟
:ƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ ϭĂ͘ ^ĂůĂ͖ ^͘:͘͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ yy///͕ ŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϲ͖ WĄŐ͘ ϲϱϴ͘ sĂƌŝŽƐ
ϵͬϮϬϬϱͲW^͘ ^ŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ŵŽĚŝĮĐĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƚĞƐŝƐ ĚĞ ũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ϭĂͬ͘:͘ ϭϬͬϵϰ͕ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĞ
ůĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĚĞ ƚĞƐŝƐ ϱͬϵϮ͕ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ŽůĞŐŝĂĚŽƐ WƌŝŵĞƌŽ
LJ dĞƌĐĞƌŽ ĚĞů ^ĞdžƚŽ ŝƌĐƵŝƚŽ͘ ^ŽůŝĐŝƚĂŶƚĞ͗ ^ĞŐƵŶĚŽ dƌŝďƵŶĂů ŽůĞŐŝĂĚŽ ĞŶ DĂƚĞƌŝĂ WĞŶĂů ĚĞů
^ĞŐƵŶĚŽ ŝƌĐƵŝƚŽ͘ ϭϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϱ͘ ŝŶĐŽ ǀŽƚŽƐ͘ WŽŶĞŶƚĞ͗ KůŐĂ ^ĄŶĐŚĞnj ŽƌĚĞƌŽ
ĚĞ 'Ăƌкà sŝůůĞŐĂƐ͘ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ͗ ŶĂ ĂƌŽůŝŶĂ ŝĞŶĨƵĞŐŽƐ WŽƐĂĚĂ͘
dĞƐŝƐ ĚĞ ũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ϭϬͬϵϰ͘ ƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ ^ĂůĂ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ƐĞƐŝſŶ ĚĞ ϯϬ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϱ͘ ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ
WĞƐĞ Ă ĞƐƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĂǀĂŶĐĞ͕ ͲƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ƉŽƌ ůĂ ZĞůĂƚŽƌĂ
ƐƉĞĐŝĂů ƐŽďƌĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͕ ƐƵƐ ĐĂƵƐĂƐ LJ ĐŽŶƐĞͲ
ĐƵĞŶĐŝĂƐ͕ zĂŬŝŶ ƌƚƺƌŬͲϴ
ƐƵďƐŝƐƚĞŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ĐŽŵŽ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ϴ
* /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ ŵƵũĞƌ LJ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͗ ůĂ ǀŝŽůĞŶͲ
ĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͘ /ŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ůĂ ZĞůĂƚŽƌĂ ƐƉĞĐŝĂů ƐŽďƌĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͕ ƐƵƐ
ĐĂƵƐĂƐ LJ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͕ zĂŬŝŶ ƌƚƺƌŬ͘ ĚŝĐŝſŶ ƌĞůĂƟǀĂ Ă ůĂ ŵŝƐŝſŶ Ă DĠdžŝĐŽ͘ WƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ĂŶƚĞ
Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ Ğů ϭϯ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϲ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĐŝŶƵ͘
ŽƌŐ͘ŵdžͬďŝďůŝŽƚĞĐĂͬĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐͬĚŚͬŵƵũĞƌ͘ƉĚĨ
͞WĂƌĂ ƋƵĞ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ƐĞ ŝŶƚĞŐƌĞ͕ ĚĞďĞ ĂĐƌĞĚŝƚĂƌƐĞ ƋƵĞ ůĂ ǀşĐƟŵĂ
ŽƉƵƐŽ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ LJ ƋƵĞ ĠƐƚĂ ƐĞĂ ƌĞĂů͕ ƐĞƌŝĂ͕ ĞĨĞĐƟǀĂ LJ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ LJ ƋƵĞ ƚĂů
ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĨƵĞ ƐƵƉĞƌĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĨƵĞƌnjĂ İƐŝĐĂ Ž Ğů ƚĞŵŽƌ Ă ƵŶ ŵĂů ŝŶŵŝŶĞŶƚĞ͘͟
dĞƐŝƐ ŝƐůĂĚĂ͖ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ dƌŝďƵŶĂů ŽůĞŐŝĂĚŽ ĚĞů sŝŐĠƐŝŵŽ ŝƌĐƵŝƚŽ͘ ^͘:͘͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ //͕ :ƵůŝŽ
ĚĞ ϭϵϵϱ͖ WĄŐ͘ Ϯϴϱ͘ ŵƉĂƌŽ ĞŶ ƌĞǀŝƐŝſŶ ϭϭϴͬϵϱ͘
:ŽƐĠ ůĨƌĞĚŽ ŝƚĂůĄŶ 'ŽŶnjĄůĞnj͘ ϭϴ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞ ϭϵϵϱ͘
hŶĂŶŝŵŝĚĂĚ ĚĞ ǀŽƚŽƐ͘ WŽŶĞŶƚĞ͗ ĂƌůŽƐ ŽƌĂŶĐĂ DƵŹŽnj͘ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗ ƵŝƐ ƌŵĂŶĚŽ DŝũĂŶŐŽƐ
ZŽďůĞƐ͘ ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘

42. ϭϳ
ŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞ Ğů
ĞůĞŵĞŶƚŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĞŶ ůĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĂĐŝſŶ
ƟĞŶĞ ƋƵĞ ƐĞƌ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƐĞŶƟŵŝĞŶƚŽ ůŝďƌĞ͕ ǀŽůƵŶƚĂƌŝŽ
Ğ ŝŶĞƋƵşǀŽĐŽ͘ϵ
Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ǀşĐƟŵĂ
ƌĞƐƵůƚĂ ŝŶƚƌĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂƌƐĞ ůĂ ǀŝŽůĂĐŝſŶ
ƐĞdžƵĂů͘ Ğ ůŽ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͕ ƐĞ ĞƐƚĂƌşĂ ƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝͲ
ĚĂĚ ĚĞ ůŽ ŽĐƵƌƌŝĚŽ Ă ůĂ ǀşĐƟŵĂ͕ ƐĞ ůĞ ĞdžŝŐŝƌşĂ ƵŶĂ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ƋƵĞ͕
ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ƉŽŶĞ ĞŶ ŵĂLJŽƌ ƌŝĞƐŐŽ ƐƵ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ İƐŝĐĂ LJ ƐĞ
ƌĞĨŽƌnjĂƌşĂ Ğů ĞƐƚĞƌĞŽƟƉŽ ĚĞ ƋƵĞ ĐƵĂŶĚŽ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĚŝĐĞŶ ƋƵĞ
ŶŽ͕ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƋƵŝĞƌĞŶ ƐĞƌ ĐŽŶǀĞŶĐŝĚĂƐ͘ ů ĞƌĞĐŚŽ ŶŽ ƉƵĞĚĞ
ƐĞƌ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ĚĠ ƉŝĞ Ă ĞƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘
Ă ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ LJ ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ũƵƌşĚŝĐĂƐ
ƚŽŵĂĚĂƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĚŝĐŚĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂĐŝſŶ͕ ĚĞǀŝĞŶĞ ĞŶ ůĂ ǀŝƐŝͲ
ďŝůŝnjĂĐŝſŶ Ž ŝŶǀŝƐŝďŝůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͕
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĄŶĚŽůĞƐ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ũƵƐƟĐŝĂ LJ͕ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ͕
ƌĞǀŝĐƟŵŝnjĄŶĚŽůĂƐ͘
ĂŝŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞůĂƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂĚĞŐĠŶĞƌŽĞŶĞůĂŶĄůŝƐŝƐ ũƵƌşĚŝĐŽ
ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĐŽŵďĂƟƌ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ ĞƐƚĞƌĞŽƟƉĂĚŽƐ Ğ ŝŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ Ăů
ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ͘ ĂƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝnjĂƌ LJ
)-#** # *' ('* % #'*' )- .+,% *,*'+
ƋƵĞ ĞŵƉŽĚĞƌĂŶ Ă ůĂƐ ǀşĐƟŵĂƐ Ăů ƌĞĐŽŶŽĐĞƌůĞƐ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ
ƌĞƉĂƌĂƌůĞƐ ůĂƐ ǀŝŽůĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘ ƐƚĞ WƌŽƚŽĐŽůŽ ƐĞ ƐƵŵĂ
Ă ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĞŶĐĂŵŝŶĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ͘
ϵ
sĞƌ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ůĂƐ ZĞŐůĂƐ ĚĞ WƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ LJ WƌƵĞďĂ ĚĞ ůĂ ŽƌƚĞ WĞŶĂů /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğů
ĐĂƐŽ ĂƌĞŶ dĂLJĂŐ sĞƌƟĚŽ LJ ŽƚƌŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ŝůŝƉŝŶĂƐ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ƉĂƌĂ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ
ŽƌŵĂƐ ĚĞ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ LJ Ğů ĐĂƐŽ D͘͘ ǀ͘ ƵůŐĂƌŝĂ ĚĞů dƌŝďƵŶĂů ƵƌŽƉĞŽ ĚĞ
ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͘ dŽĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĞŶ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬ

44. ϭϵ
0-
309#(-

48. Ϯϭ
͞ů ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ŵĞdžŝĐĂŶŽ͕ ŚĂ ƉƵĞƐƚŽ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵ ĞdžŝƐͲ
ƚĞŶĐŝĂ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘ ů ĐĂŵďŝŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ƉƌŽĨƵŶĚŽ͘͟
WĂůĂďƌĂƐ ĚĞů ƐĞŹŽƌ DŝŶŝƐƚƌŽ :ƵĂŶ E͘ ^ŝůǀĂ DĞnjĂ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ
ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ LJ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ ůĂ :ƵĚŝĐĂƚƵƌĂ ĞĚĞƌĂů͕ ĐŽŶ ŵŽƟǀŽ ĚĞ ůĂ ƐƵƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞů
ĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ
hŶŝĚŽƐ DĞdžŝĐĂŶŽƐ LJ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͕
ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ũĞĐƵƟǀĂ ĚĞ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ
,ƵŵĂŶŽƐ͕ Ğů ϭϰ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϭ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂͬ
WĂŐŝŶĂƐͬƉƌĞƐͺĚŝƐĐƵƌƐŽƐͺϭϭ͘ĂƐƉdž
Ηů ŽŵŝƚĠ ĞůŽŐŝĂ ůĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂͲ
ŶŽƐ ;ϮϬϭϭͿ͕ ƋƵĞ ĚĂ ƌĂŶŐŽ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ă ůŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ
ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ƌĂƟĮĐĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƐƚĂĚŽ ƉĂƌƚĞ͕ ŝŶĐůƵŝĚĂ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
΀ƐŽďƌĞ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ
DƵũĞƌ΁͕ LJ ƋƵĞ ĐŽŶƐĂŐƌĂ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ƉƌŽ ƉĞƌƐŽŶĂĞ͘͟
KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂůĞƐ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ƉĂƌĂ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ
DƵũĞƌ Ă ůŽƐ ŝŶĨŽƌŵĞƐ ƉĞƌŝſĚŝĐŽƐ ƐĠƉƟŵŽ LJ ŽĐƚĂǀŽ ĐŽŵďŝŶĂĚŽƐ ĚĞ DĠdžŝĐŽ͘ ϱϮǑ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ
ƐĞƐŝŽŶĞƐ͘ ƉĄƌƌ͘ ϰ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ ǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdž
0-
309#(-
͞ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ƌĞůĂƟǀĂƐ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞͲ
ĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ƐĞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌĄŶ ĚĞ
ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚ ĐŽŶ ĞƐƚĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ
/ '% #'+ ,*,'+ %,*%'%Ͳ
ůĞƐ ĚĞ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ĞŶ
ƚŽĚŽ ƟĞŵƉŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ůĂ ƉƌŽͲ
ƚĞĐĐŝſŶ ŵĄƐ ĂŵƉůŝĂ͘͟
WĄƌƌĂĨŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ĚĞů ĂƌơĐƵůŽ ϭО #
ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ WŽůşƟĐĂ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ
hŶŝĚŽƐ DĞdžŝĐĂŶŽƐ͘
ů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ŵĄƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĞŶ
ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞů ϭϬ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϭ ĞŶ DĠdžŝĐŽ
+ )- # (*+'% / +-+ *'+ +'% '#''+ '$' %,*#
ĚĞ ůĂ ŝŵƉĂƌƟĐŝſŶ ĚĞ ũƵƐƟĐŝĂ͘ ƐƚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞŶƵĞǀĂŶ LJ
ƌĞĂĮƌŵĂŶ Ğů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ŵĞdžŝĐĂŶŽ
%'*('** % +- )-* -*+'%# #'+ ,*,'+ %,*%Ͳ
'%#+ % $,* *'+ -$%'+ '$' *' %'Ͳ
ŶĂů ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘

49. ϮϮ
hŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ŵĄƐ ǀĂůŝŽƐĂƐ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ƌĞĂůŝĚĂĚ Ğů
ŽďũĞƚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ůĂ ďƌŝŶĚĂ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚŝĨƵƐŽ
ĚĞ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ LJ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ĂƌơͲ
ĐƵůŽ ϭО ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ĞŶ ůĂƐ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƚĞ /, ĐŽŶƚƌĂ
DĠdžŝĐŽϭϬ
LJ ĞŶ Ğů ĞdžƉĞĚŝĞŶƚĞ sĂƌŝŽƐ ϵϭϮͬϮϬϭϬϭϭ
# -(*$
ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ĚĞƌŝǀĂĚŽ ĚĞů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
ĐĂƐŽ ZŽƐĞŶĚŽ ZĂĚŝůůĂ WĂĐŚĞĐŽ͘
ϭϬ
sĞƌ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ĐĂƐŽ 'ŽŶnjĄůĞnj LJ ŽƚƌĂƐ ;͞ĂŵƉŽ ůŐŽĚŽŶĞƌŽΗͿ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͕ ŽƉ͘ Đŝƚ͖͘ ĐĂƐŽ
ZĂĚŝůůĂ WĂĐŚĞĐŽ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͕ ŽƉ͘ Đŝƚ͖͘ ĐĂƐŽ ĞƌŶĄŶĚĞnj KƌƚĞŐĂ LJ ŽƚƌŽƐ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͕ ŽƉ͘ Đŝƚ͖͘ ĐĂƐŽ
ZŽƐĞŶĚŽ ĂŶƚƷ LJ ŽƚƌĂ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͕ ŽƉ͘ Đŝƚ͕͘ LJ ĐĂƐŽ ĂďƌĞƌĂ 'Ăƌкà LJ DŽŶƟĞů ůŽƌĞƐ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ
;ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞů Ϯϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϬͿ͘
ϭϭ
Ŷ ϭϵϳϰ Ğů ƐĞŹŽƌ ZŽƐĞŶĚŽ ZĂĚŝůůĂ WĂĐŚĞĐŽ ĨƵĞ ǀşĐƟŵĂ ĚĞ ĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĨŽƌnjĂĚĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ
ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞů ũĠƌĐŝƚŽ DĞdžŝĐĂŶŽ͘ ĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ŝŶƚĞƌƉƵĞƐƚĂƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ĨĂͲ
ŵŝůŝĂƌĞƐ ĂŶƚĞ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ͕ ĨĞĚĞƌĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ Ğů Ϯϯ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞů ϮϬϬϵ͕
ůĂ ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ ĚŝĐƚſ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ƋƵĞ Ğů
ƐƚĂĚŽ DĞdžŝĐĂŶŽ ĞƌĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ă ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ Ă ůĂ
ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ Ăů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ͕ Ă ůĂ ǀŝĚĂ͕ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ă
ůĂƐ ŐĂƌĂŶơĂƐ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ LJ Ă ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ũƵĚŝĐŝĂů͘ ĚĞŵĄƐ͕ ůĂ ŽƌƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ŝŶĐƵŵƉůŝĚŽ Ğů
ĚĞďĞƌ ĚĞ ĂĚŽƉƚĂƌ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ƟƉŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ĚĞ
ĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĨŽƌnjĂĚĂ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂ Ă ƚƌĄŵŝƚĞ ĞŶ Ğů ĞdžƉĞĚŝĞŶƚĞ ǀĂƌŝŽƐ ϵϭϮͬϮϬϭϬ͕ Ğů WůĞŶŽ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ
ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĚŝůƵĐŝĚſ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ
ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů ĚĞ ůĂ ĞĚĞƌĂĐŝſŶ LJ
ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂƌůĂƐ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ͕ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĐŽƐĂƐ͕ Ğů
ĚĞďĞƌ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƚƌŝďƵŶĂůĞƐ ŵĞdžŝĐĂŶŽƐ ĚĞ ĞũĞƌĐĞƌ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͘
WĂƌĂŵĄƐŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƐŽďƌĞĞƐƚĞĂƐƵŶƚŽ͕ĐŽŶƐƵůƚĂƌ͞ƌſŶŝĐĂƐĚĞůWůĞŶŽLJĚĞůĂƐ^ĂůĂƐ͘͟ŝƐƉŽŶŝďůĞ
ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬƌŽŶŝĐĂƐͬ^ŝŶŽƉƐŝƐйϮϬWůĞŶŽͬdWͲϭϰϬϳϭϭͲDZͲϵϭϮ͘ƉĚĨ
͞Ă ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ŚĂďƌĄ
ĚĞ ĞũĞƌĐĞƌ ĞƐƚĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝͲ
ůŝĚĂĚĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĐůĂƌŽ ĞŶƚĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ ŚĂ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ Ăů
ĐŽŶƐƟƚƵLJĞŶƚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ăů ĞůĂďŽƌĂƌ
ĠƐƚĂƐ͗ ŶĂĚĂ ĞƐƚĂƌĄ ƉŽƌ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞ ůĂ
ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͘
'% # '%+' # -,-*
ĞĚĞƌĂů͕ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ LJ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ĨĞͲ
ĚĞƌĂůĞƐ͕ ůŽ ŚĂƌĞŵŽƐ͘ EŽ ƐſůŽ ĞŶ Ğů
ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ŐĞŶĠƌŝĐĂ ƋƵĞ
ŶŽƐ ǀŝŶĐƵůĂ͕ ĐŽŵŽ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĚĞŵĄƐ
-,'*+ % ,*$%'+ # %-Ͳ
ǀŽ ĂƌơĐƵůŽ ϭО͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶ Ğů
ĐŽŶǀĞŶĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƋƵĞ͕ Ğů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ
'-($'+ %,*' # +,*-,-* #
ƐƚĂĚŽ ŵĞdžŝĐĂŶŽ͕ ŶŽƐ ĐŽŵƉĞůĞ Ă ƐĞƌ
ĞũĞŵƉůŽ ŶŽ ƐſůŽ ĞŶ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ũƵƌŝƐͲ
ĚŝĐĐŝŽŶĂů LJ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĂ ĚĞů ŶƵĞǀŽ
ŵĂƌĐŽ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ƐŝŶŽ ĞŶ Ğů ƌĞĐŽͲ
ŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƋƵĞ͕ Ğů ƉƌŽƉŝŽ ƐƚĂĚŽ
ŵĞdžŝĐĂŶŽ ƉƌŽŵƵĞǀĞ LJ ƉƌŽƚĞŐĞ ĞĮĐĂnjͲ
ŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͘
ŽƐ ũƵĞĐĞƐ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ŵĞdžŝĐĂͲ
ŶŽƐ͕ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵͲ
ƉĞƚĞŶĐŝĂ LJ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ͕ ǀŝŐŝůĂͲ
*$'+ )- + +( *,- + '
ǀĂůĞƌ ĞŶ ďĞŶĞĮĐŝŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ͕ ƐŝŶ ĚŝƐͲ
ƟŶĐŝŽŶĞƐ͕ Ŷŝ ĚĞƐǀŝĂĐŝŽŶĞƐ͘͟
WĂůĂďƌĂƐ ĚĞů ƐĞŹŽƌ DŝŶŝƐƚƌŽ :ƵĂŶ E͘ ^ŝůǀĂ
DĞnjĂ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ LJ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ ůĂ
:ƵĚŝĐĂƚƵƌĂ ĞĚĞƌĂů͕ ĐŽŶ ŵŽƟǀŽ ĚĞ ůĂ ĮƌŵĂ
ĚĞů ĞĐƌĞƚŽ ƋƵĞ ŵŽĚŝĮĐĂ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
ĚĞů ĂƉşƚƵůŽ / ĚĞů dşƚƵůŽ WƌŝŵĞƌŽ LJ ƌĞĨŽƌŵĂ
ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂƌơĐƵůŽƐ ĚĞ ůĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ WŽůşƟĐĂ
ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ DĞdžŝĐĂŶŽƐ͕ Ğů ϵ ĚĞ
ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϭ͘
ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdžͬ
ƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂͬWĂŐŝŶĂƐͬƉƌĞƐͺĚŝƐĐƵƌƐŽƐͺϭϭ͘ĂƐƉdž
D ZK :hZ1/K

50. 6 -%' -% +,' + *, -% ,*,' %,*%'%# '$' #
ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ƚŽĚŽƐ ƐƵƐ ſƌŐĂŶŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝĚŽƐ ƐƵƐ ũƵĞĐĞƐ͕ ĞƐƚĄŶ
ƐŽŵĞƟĚŽƐ Ă ĂƋƵĠů͕ ůŽ ĐƵĂů ůĞƐ ŽďůŝŐĂ Ă ǀĞůĂƌ ƉŽƌ ƋƵĞ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ
ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŶŽ ƐĞ ǀĞĂŶ ŵĞƌŵĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ
ĚĞ ŶŽƌŵĂƐ ĐŽŶƚƌĂƌŝĂƐ Ă ƐƵ ŽďũĞƚŽ LJ ĮŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ LJ ſƌŐĂŶŽƐ
ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ũƵƐƟĐŝĂ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĞƐƚĄŶ ĞŶ
ůĂ ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞũĞƌĐĞƌ Ğdž ŽĸĐŝŽ ƵŶ ढ़ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚढ़ ĞŶͲ
ƚƌĞ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ LJ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ĞǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů
ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ LJ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŐƵůĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽĐĞƐĂůĞƐ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ LJ ĞŶ ĞƐƚĂ ƚĂƌĞĂ͕ ĚĞďĞŶ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ŶŽ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ Ğů

53. Ϯϯ
6' + .*' * )- # +Ͳ
ƚƵĚŝŽ LJ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ
^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĞŶ DĠdžŝĐŽ
,$% + '%' '$' # ##$'
͞ĂƐŽ ZĂĚŝůůĂ͕͟ ƉƵƐŽ ĨƌĞŶƚĞ Ă ŶŽƐŽͲ
ƚƌŽƐ ƵŶ ƵŶŝǀĞƌƐŽ ũƵƌşĚŝĐŽ ƋƵĞ͕ ƉĂƌĂ
ďŝĞŶ͕ ĂŵƉůşĂ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ
ŵĞdžŝĐĂŶŽ͘͟
WĂůĂďƌĂƐ ĚĞů ƐĞŹŽƌ DŝŶŝƐƚƌŽ :ƵĂŶ E͘ ^ŝůǀĂ
DĞnjĂ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ
:ƵƐƟĐŝĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ LJ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ ůĂ
:ƵĚŝĐĂƚƵƌĂ ĞĚĞƌĂů͕ ĞŶ ůĂ ƐƵƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞů
ĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ ^:E LJ ůĂ
^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ƐƚĂĚŽƐ ŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬ
ǁǁǁ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ ŵdžͬƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂͬWĂŐŝŶĂƐͬ
ƉƌĞƐͺĚŝƐĐƵƌƐŽƐͺϭϭ͘ĂƐƉdž
'*, %,*$*% *'+ -$%'+ +#' )- #+
ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞŶ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ ;͞ƌĞƐƉĞƚĂƌ LJ ŚĂͲ
ĐĞƌ ƌĞƐƉĞƚĂƌ ʹŐĂƌĂŶƟnjĂƌʹ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ LJ ĚĞ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ
ĞĨĞĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĂŚş ĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽƐ ĞŶ ƚŽĚĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂ LJ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ďĂũŽ ƐƵ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ͟Ϳ͖ ƟĞŶĞŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ
ĞƌŐĂ ŽŵŶĞƐ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ͞Ğ ĞƐƚĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ĚĞƌŝǀĂŶ ĚĞC
ďĞƌĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂďůĞƐ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌĞƐ ŶĞĐĞC
ƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞů ƐƵũĞƚŽ ĚĞů ĚĞƌĞĐŚŽ͕ LJĂ ƐĞĂ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ
ƉĞƌƐŽŶĂů Ž ƉŽƌ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞ͘͟
ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͘ ĂƐŽ ĂůĚĞſŶ 'Ăƌкà ǀƐ͘ WĞƌƷ͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂ
ĚĞ ϲ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϲ͘ ƉĄƌƌ͘Ɛ ϴϬ LJ ϴϭ͘ ŽƐ ƉŝĞƐ ĚĞ ƉĄŐŝŶĂ ĚĞů ŽƌŝŐŝŶĂů ĨƵĞƌŽŶ ŽŵŝƟĚŽƐ͘
ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ Ğů WƌŽƚŽĐŽůŽ ƉĂƌĂ :ƵnjŐĂƌ ĐŽŶ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ
%.$30 ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĂLJƵĚĂƌ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ũƵnjŐĂŶ Ă ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ƐƵ
ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů LJ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂů ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ͕ ƌĞƐͲ
ƉĞƚĂƌ͕ ƉƌŽƚĞŐĞƌ LJ ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ͕ ďĂũŽ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ƵŶŝǀĞƌƐĂͲ
ůŝĚĂĚ͕ ŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ͕ ŝŶĚŝǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚ LJ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚ͕ Ğů
ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ LJ Ă ůĂ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽƐ
ĞŶ ůŽƐ ĂƌơĐƵůŽƐ ϭО LJ ϰО ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͖ Ϯ͘ϭ͕ ϯ LJ Ϯϲ ĚĞů WĂĐƚŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ŝǀŝůĞƐ LJ WŽůşƟĐŽƐ͖ Ϯ͘Ϯ LJ ϯ ĚĞů WĂĐƚŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ^ŽĐŝĂůĞƐ LJ ƵůƚƵƌĂůĞƐ͖
ϭ LJ Ϯϰ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ ƐŽďƌĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͕
LJ ϯ ĚĞů WƌŽƚŽĐŽůŽ ĚŝĐŝŽŶĂů Ă ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ ƐŽďƌĞ
ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕
^ŽĐŝĂůĞƐ LJ ƵůƚƵƌĂůĞƐ ΗWƌŽƚŽĐŽůŽ ĚĞ ^ĂŶ ^ĂůǀĂĚŽƌΗ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕
+, *',''#' + %$* % #
/ %*# (* # -#
ĞŶƚƌĞ DƵũĞƌĞƐ LJ ,ŽŵďƌĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ĞLJ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ĐĐĞƐŽ
ĚĞ ůĂƐ DƵũĞƌĞƐ Ă ƵŶĂ sŝĚĂ ŝďƌĞ ĚĞ sŝŽůĞŶĐŝĂ͘
ƚƌĂƚĂĚŽ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŚĂ ŚĞĐŚŽ ůĂ ŽƌƚĞ
/ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ŝŶƚĠƌƉƌĞƚĞ ƷůƟŵĂ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ŵĞƌŝĐĂŶĂ͘͟
ŽƌƚĞ /,͘ ĂƐŽ 'ĞůŵĂŶ ǀƐ͘ hƌƵŐƵĂLJ͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ Ϯϰ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϭ͘ ƉĄƌƌ͘ ϭϵϯ͘
sĞƌ ƚĂŵďŝĠŶ͗ ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͘ ĂƐŽ ĂďƌĞƌĂ 'Ăƌкà LJ
DŽŶƟĞů ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞů Ϯϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϬ͘ WĄƌƌ͘ ϮϮϱ͘

54. Ϯϰ
D ZK :hZ1/K
͞ů ढ़ĐŽŶƚƌŽů ĚŝĨƵƐŽ ĚĞ
ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚढ़ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ Ăů
ũƵĞnj ŶĂĐŝŽŶĂů ĞŶ ũƵĞnj ŝŶƚĞƌĂŵĞͲ
ƌŝĐĂŶŽ͗ ĞŶ ƵŶ ƉƌŝŵĞƌ LJ ĂƵƚĠŶƟͲ
ĐŽ ŐƵĂƌĚŝĄŶ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
ŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ĚĞ ƐƵƐ WƌŽƚŽĐŽůŽƐ
ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ;ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ
',*'+ %+,*-$%,'+ %,*%'Ͳ
ŶĂůĞƐͿ LJ ĚĞ ůĂ ũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ĚĞ
# '*, )- %,*(*,
ŶŽƌŵĂƟǀŝĚĂĚ͘
dŝĞŶĞŶ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ LJ ſƌŐĂŶŽƐ ĚĞ ŝŵͲ
ƉĂƌƟĐŝſŶ ĚĞ ũƵƐƟĐŝĂ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ůĂ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵŝƐŝſŶ ĚĞ ƐĂůǀĂŐƵĂƌͲ
ĚĂƌ ŶŽ ƐſůŽ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĨƵŶĚĂͲ
ŵĞŶƚĂůĞƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ
ŝŶƚĞƌŶŽ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ
ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ LJ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
-$%'+ )- # +,' *'Ͳ
%'' % #'+ %+,*-$%,'+ %,*Ͳ
%'%#+ / -/' '$(*'$+'
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĂƐƵŵŝſ͘
ŽƐ ũƵĞĐĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƐĞ ĐŽŶǀŝĞƌͲ
,% % #'+ (*$*'+ %,*(*,+
ůĂ ŶŽƌŵĂƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ɛŝ
ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ğů ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƐƵďƐŝĚŝĂͲ
ƌŝŽ͕ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽ LJ ĐŽĂĚLJƵǀĂŶͲ
ƚĞ ĚĞ ůŽƐ ſƌŐĂŶŽƐ ŝŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ
ĐŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ĞŶ
Ğů ĄŵďŝƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ
ĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ LJ ůĂ ŶƵĞǀĂ ͞ŵŝƐŝſŶ͟
ƋƵĞ ĂŚŽƌĂ ƟĞŶĞŶ ƉĂƌĂ ƐĂůǀĂŐƵĂƌͲ
* # ĐŽƌƉƵƐ ũƵƌŝƐ %,*$*%'
Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ŶƵĞǀŽ ढ़ĐŽŶƚƌŽůढ़͘Η
sŽƚŽ ƌĂnjŽŶĂĚŽ ĚĞů :ƵĞnj Ě ,ŽĐ ĚƵĂƌĚŽ
ĞƌƌĞƌ DĂĐͲ'ƌĞŐŽƌ WŽŝƐŽƚ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ
# +%,% # '*, % # +'
ĂďƌĞƌĂ 'Ăƌкà LJ DŽŶƟĞů ůŽƌĞƐ ǀƐ͘ DĠdžŝĐŽ͕
ĚĞ Ϯϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϬ ;ƉĄƌƌ͘ ϮϰͿ
Ă ŝŐƵĂůĚĂĚ ĨŽƌŵĂů͕ ĞdžƉƌĞƐĂĚĂ ĞŶ ĨſƌŵƵůĂƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ͕ ĂďƐƚƌĂĐͲ
,+ / ĂƉĂƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŶĞƵƚƌĂůĞƐ͕ ŶŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ
ĞĨĞĐƟǀŽ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ă ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘ Ă ĐŽŶͲ
ƐĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ŚĂ ŝŵƉůŝͲ
ĐĂĚŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƌŽĨƵŶĚŽ͘
ŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ĞůůŽ͕ ŚŽLJ ƐĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů
Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ƟĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ Ăů ŐŽĐĞ͕ ĞũĞƌĐŝͲ
ĐŝŽ LJ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ůŝďĞƌƚĂĚĞƐ͘ϭϮ
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ
ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌϭϯ
8 ('* +-+
ƐŝŐůĂƐ ĞŶ ŝŶŐůĠƐͿ LJ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ƉĂƌĂ WƌĞǀĞŶŝƌ͕
^ĂŶĐŝŽŶĂƌ LJ ƌƌĂĚŝĐĂƌ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ ;ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
ĞůĠŵ Ž WĂƌĄͿ ƌĞĐƵƌƌĞŶ Ă ĨſƌŵƵůĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƐŽďƌĞ Ğů ĚĞƌĞͲ
ĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ĞŶĨŽĐĂĚĂƐ Ă ůĂ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂͲ
ĐŝſŶ LJ Ăů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ǀŝǀŝƌ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ůŝďƌĞ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͘
ŝĞƌƚĂŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƋƵĞ
ƌĞĐŽŶŽĐĞŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ŶŽ ƌĞƐƵĞůǀĞ ůĂƐ ƐŝƚƵĂͲ
ĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĚĞ ĨĂĐƚŽ LJ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ůĞƐ ŝŵƉŝĚĞŶ ŐŽnjĂƌ
ĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘ WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ Ăů ĮƌŵĂƌ ůŽƐ ƚƌĂƚĂͲ
ĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ DĠdžŝĐŽ ŚĂ ĂĐĞƉƚĂĚŽ ƋƵĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶͲ
ƚƌĂ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͘ϭϰ
Ă ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĞƐ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ϭϱ
% ,%,' *(*Ͳ
ĐƵƚĞ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ LJ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞͲ
ƌĞƐ͘ Ɛ ƉŽƌ ĞůůŽ ƋƵĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ŵĞdžŝĐĂŶŽ͕ Ăů ĮƌŵĂƌ ůĂ t LJ ůĂ
ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ĞůĠŵ Ž WĂƌĄ͕ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƟſ Ă ĂĚŽƉƚĂƌ͕ ƉŽƌ ƚŽĚŽƐ
ϭϮ
ƌơĐƵůŽ ϰ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ƉĂƌĂ WƌĞǀĞŶŝƌ͕ ^ĂŶĐŝŽŶĂƌ LJ ƌƌĂĚŝĐĂƌ ůĂ
sŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ ΗŽŶǀĞŶĐŝſŶ ĞůĠŵ Ž WĂƌĄΗ͘
ϭϯ
sĞƌ ƉĄƌƌ͘ ϲ ĚĞů ƉƌĞĄŵďƵůŽ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ
ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ͘
ϭϰ
ƌơĐƵůŽ ϱ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ƉĂƌĂ WƌĞǀĞŶŝƌ͕ ^ĂŶĐŝŽŶĂƌ LJ ƌƌĂĚŝĐĂƌ ůĂ
sŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ ΗŽŶǀĞŶĐŝſŶ ĞůĠŵ Ž WĂƌĄΗ͘
ϭϱ
sĞƌ ƉĄƌƌ͘ ϭ LJ ϳ ĚĞ ůĂ ZĞĐŽŵĞŶĚĂĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů ϭϵ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ƉĂƌĂ ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ͘

57. Ϯϱ
͞΀΁ĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ƐĞ ǀĞŶ ĐŽŶ ĨƌĞͲ
ĐƵĞŶĐŝĂ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞů ĚŝƐĨƌƵƚĞ ĚĞ
+-+ *'+ -$%'+ % (
ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ
ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ƋƵĞ ůĂƐ ;ƐŝĐͿ +Ͳ
ŶĂŶ ůĂ ƚƌĂĚŝĐŝſŶ LJ ůĂƐ ĐŽƐƚƵŵďƌĞƐ Ž
'$' '%+-% +*$%Ͳ
ĐŝſŶ ĂďŝĞƌƚĂ Ž ĞŶĐƵďŝĞƌƚĂ͘ DƵĐŚĂƐ
ŵƵũĞƌĞƐ ƐƵĨƌĞŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ
ĚĞ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ Ăů ĐŽŵďŝŶĂƌƐĞ
ůŽƐ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ ƐĞdžŽ ĐŽŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ
ĐŽŵŽ ůĂ ƌĂnjĂ͕ Ğů ĐŽůŽƌ͕ Ğů ŝĚŝŽŵĂ͕ ůĂ
ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ůĂƐ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ƶ
ŽƚƌĂƐ͕ Ğů ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕
Ğů ŶŝǀĞů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ Ğů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ
Ƶ ŽƚƌŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĞĚĂĚ͕ ůĂ
ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ ĠƚŶŝĐĂ͕ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ
ĚĞ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ͕ Ğů ĞƐƚĂĚŽ Đŝǀŝů͕ ůĂ
ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĨƵŐŝĂĚŽ Ž ŵŝŐƌĂŶͲ
ƚĞ͕ ƋƵĞ ĂŐƌĂǀĂŶ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ
ĚĞƐǀĞŶƚĂũĂ͘͟
KďƐĞƌǀĂĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů ϭϲ ĚĞů ŽŵŝƚĠ
ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ^ŽĐŝĂůĞƐ LJ
ƵůƚƵƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ͘ ƉĄƌƌ͘ ϱ͘
ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĂƉƌŽƉŝĂĚŽƐ LJ ƐŝŶ ĚŝůĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐ Ă ƉƌĞͲ
ǀĞŶŝƌ͕ ƐĂŶĐŝŽŶĂƌ LJ ĞƌƌĂĚŝĐĂƌ ĞƐĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŵŽ͗
ͻ sĞůĂƌ ƉŽƌƋƵĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĞŶ ĚĞ
ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚ ĐŽŶ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ͕ ƐĂŶĐŝſŶ LJ
ĞƌƌĂĚŝĐĂĐŝſŶ͖
ͻ '$* ,'+ #+ $+ (*'(+ (* #$%* # +*$Ͳ
ŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ ƉƌĂĐƟĐĂĚĂ ƉŽƌ ĐƵĂůĞƐƋƵŝĞƌĂ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕
ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ Ž ĞŵƉƌĞƐĂƐ͖
ͻ ĐƚƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĚĞďŝĚĂ ĚŝůŝŐĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ƉƌĞǀĞŶŝƌ͕ ŝŶǀĞƐƟŐĂƌ LJ ƐĂŶͲ
ĐŝŽŶĂƌ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͖
ͻ ƐƚĂďůĞĐĞƌ ůŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ LJ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐ ŶĞĐĞͲ
ƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ƋƵĞ ůĂ ŵƵũĞƌ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ƚĞŶŐĂ
ĂĐĐĞƐŽ ĞĨĞĐƟǀŽ Ă ƌĞƐĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĂŹŽ Ƶ ŽƚƌŽƐ
ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĐŝſŶ ũƵƐƚŽƐ LJ ĞĮĐĂĐĞƐ͖
ͻ ƐĞŐƵƌĂƌ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĂƉƌŽƉŝĂĚŽƐ͕ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ
ƉƌĄĐƟĐĂ ĚĞů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞů ŚŽŵďƌĞ LJ ĚĞ ůĂ ŵƵũĞƌ͕
LJ ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĚƵĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƚƌŝďƵŶĂůĞƐ͕ ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ
ĞĨĞĐƟǀĂ ĚĞ ůĂ ŵƵũĞƌ ĐŽŶƚƌĂ ƚŽĚŽ ĂĐƚŽ ĚĞ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͕ Ğ
ͻ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ Ğ
ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉĂƌĂ͗
А ŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͖
А WƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ĂƉůŝĐĂŶ ůĂ
ůĞLJ͕ LJ
А DŽĚŝĮĐĂƌ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ĚĞ ŚŽŵͲ
ďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ Ă ĮŶ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƌƌĞƐƚĂƌ LJ ĞůŝŵŝŶĂƌ ƉƌĞũƵŝĐŝŽƐ͕
ĐŽƐƚƵŵďƌĞƐ LJ ƚŽĚŽ ŽƚƌŽ ƟƉŽ ĚĞ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ďĂƐĞŶ ĞŶ ůĂ
ƉƌĞŵŝƐĂ ĚĞ ůĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ž ƐƵƉĞƌŝŽƌŝĚĂĚ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ ĚĞ
ůŽƐ ŐĠŶĞƌŽƐ Ž ĞŶ ůŽƐ ƉĂƉĞůĞƐ ĞƐƚĞƌĞŽƟƉĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ŚŽŵďƌĞ
LJ ůĂ ŵƵũĞƌ ƋƵĞ ůĞŐŝƟŵĂŶ Ž ĞdžĂĐĞƌďĂŶ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͘

58. Ϯϲ
D ZK :hZ1/K
ŽŶ ĞƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ͕ Ğů ƐƚĂĚŽ ŚĂĐĞ ĞĨĞĐƟǀŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ƋƵĞ ŚĂ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů LJ ĚĂ Ă ůŽƐ ƚƌĂͲ
ƚĂĚŽƐ ƵŶ ĞĨĞĐƚŽ ƷƟů͘ ů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů ĂĚƋƵŝĞƌĞ ĞƐƉĞͲ
ĐŝĂů ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĚĞ
ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ LJ ĞŶ Ğů ĐŽŵďĂƚĞ Ă ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ
ŝŵƉŝĚĞŶ ƐƵ ŐŽĐĞ ĞĨĞĐƟǀŽ͘
# *' # -#ϭϲ
LJ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ũƵƐƟĐŝĂϭϳ
ĐŽŶƐƟƚƵLJĞŶ
ŶŽƌŵĂƐ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂƐ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƉƷďůŝĐŽϭϴ
)-
%*% '#'%+ ĞƌŐĂ ŽŵŶĞƐ͘ϭϵ
YƵŝĞŶĞƐ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ũƵƐƟĐŝĂ
ĞƐƚĄŶ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉĞůŝĚŽƐ Ă ŚĂĐĞƌ ƋƵĞ ĂŵďŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ƐĞ ƚƌĂĚƵnjĐĂŶ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ͕ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ͘ Ğ ŶŽ ƵƟůŝnjĂƌůĂƐ͕ ƉŽĚƌşĂŶ ĞƐƚĂƌ ŶŽ ƐſůŽ ƉĞƌƉĞͲ
ƚƵĂŶĚŽ ůĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ƌĞǀŝĐƟŵŝnjĂŶĚŽ Ă ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ƐŝŶŽ
ŶĞŐĄŶĚŽůĞƐ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ĐŽŵƉƌŽŵĞƟĞŶĚŽ ůĂ ƌĞƐͲ
ƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘
ϭϲ
ŽƌƚĞ /,͘ ŽŶĚŝĐŝſŶ :ƵƌşĚŝĐĂ LJ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ DŝŐƌĂŶƚĞƐ /ŶĚŽĐƵŵĞŶƚĂĚŽƐ͘ KƉŝŶŝſŶ
ŽŶƐƵůƟǀĂ KͲϭϴͬϬϯ ĚĞů ϭϳ ĚĞ ƐĞƉƟĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϯ͘ ^ĞƌŝĞ ͘ EŽ͘ ϭϴ͘
ϭϳ
ŽƌƚĞ /,͘ ĂƐŽ 'ŽŝďƵƌƷ LJ ŽƚƌŽƐ ǀƐ͘ WĂƌĂŐƵĂLJ͘ ŽŶĚŽ͕ ƌĞƉĂƌĂĐŝŽŶĞƐ LJ ĐŽƐƚĂƐ͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂ
ĚĞ ϮϮ ĚĞ ƐĞƉƟĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϲ͘ ^ĞƌŝĞ ͕ EŽ͘ ϭϱϯ͕ ƉĄƌƌ͘ ϭϯϭ͘ sĞƌ ǀŽƚŽƐ ƌĂnjŽŶĂĚŽƐ ĚĞů :ƵĞnj
͘ ͘ ĂŶĕĂĚŽ dƌŝŶĚĂĚĞ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ĞŶ ůĂƐ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƚĞ /, ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ůĂ
DĂƐĂĐƌĞ ĚĞ WůĂŶ ĚĞ ^ĄŶĐŚĞnj ǀƐ͘ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ͖ zĂƚĂŵĂ ǀƐ͘ EŝĐĂƌĄŐƵĂ͖ ĂůĚĞſŶ 'Ăƌкà ǀƐ͘ WĞƌƷ͕
LJ yŝŵĞŶĞƐ ŽƉĞƐ ǀƐ͘ ƌĂƐŝů͘
ϭϴ
Ă ĐŽŶĐĞƉƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ͞ũƵƐ ĐŽŐĞŶƐ͟ ƋƵĞ ĚĂ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ sŝĞŶĂ ƐŽďƌĞ Ğů ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ
ůŽƐ dƌĂƚĂĚŽƐ ĞƐ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗ ϱϯ͘ dƌĂƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĞŶ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂ
ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŐĞŶĞƌĂů ;ΗũƵƐ ĐŽŐĞŶƐΗͿ͘ Ɛ ŶƵůŽ ƚŽĚŽ ƚƌĂƚĂĚŽ ƋƵĞ͕ ĞŶ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ
ĚĞ ƐƵ ĐĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĞƐƚĠ ĞŶ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů
ŐĞŶĞƌĂů͘ WĂƌĂ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ͕ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶͲ
,*%'%# %*# + -% %'*$ (, / *'%' ('* # '$-% %,*%'%#
ƐƚĂĚŽƐ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŵŽ ŶŽƌŵĂ ƋƵĞ ŶŽ ĂĚŵŝƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ LJ ƋƵĞ ƐſůŽ ƉƵĞĚĞ
ƐĞƌ ŵŽĚŝĮĐĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂ ƵůƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŐĞŶĞƌĂů ƋƵĞ ƚĞŶŐĂ Ğů ŵŝƐŵŽ
ĐĂƌĄĐƚĞƌ͘ ϲϰ͘ ƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ŶŽƌŵĂ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŐĞŶĞƌĂů
;ΗũƵƐ ĐŽŐĞŶƐΗͿ͘ ^ŝ ƐƵƌŐĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ŶŽƌŵĂ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŐĞŶĞƌĂů͕ ƚŽĚŽ
ƚƌĂƚĂĚŽ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ƋƵĞ ĞƐƚĠ ĞŶ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŶ ĞƐĂ ŶŽƌŵĂ ƐĞ ĐŽŶǀĞƌƟƌĄ ĞŶ ŶƵůŽ LJ ƚĞƌŵŝŶĂƌĄ͘
ϭϵ
Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ĂƌĐĞůŽŶĂ dƌĂĐƟŽŶ͕ ůĂ ŽƌƚĞ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ :ƵƐƟĐŝĂ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƋƵĞ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽͲ
%+ ĞƌŐĂ ŽŵŶĞƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶ ƉŽƌ ƐĞƌ ĐŽŶƚƌĂşĚĂƐ ĂŶƚĞ ƚŽĚĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů LJ ƉŽƌ
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ͞ǀĂůŽƌĞƐ ĞƐĞŶĐŝĂůĞƐ͟ ƉĂƌĂ ĚŝĐŚĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ
ƟĞŶĞŶ ƵŶ ŝŶƚĞƌĠƐ ũƵƌşĚŝĐŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ĐƵŵƉůŝĚĂƐ͘ ůŝĐŝĂ ĞďĂĚĂ ZŽŵĞƌŽ͘ ͞ŽƐ ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ ĚĞ
ŽďůŝŐĂĐŝſŶ ĞƌŐĂ ŽŵŶĞƐ͕ ũƵƐ ĐŽŐĞŶƐ LJ ǀŝŽůĂĐŝſŶ ŐƌĂǀĞ Ă ůĂ ůƵnj ĚĞů ŶƵĞǀŽ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ / ƐŽďƌĞ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ŚĞĐŚŽƐ ŝůşĐŝƚŽƐ͘͟ ZĞǀŝƐƚĂ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐĂ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲ
ŶĂůĞƐ͕ ŶƷŵĞƌŽ ϰ͕ ϮϬϬϮ͘ ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƌĞĞŝ͘ŽƌŐͬƌĞĞŝϰͬĞďĂĚĂ͘W

59. Ϯϳ
0-
-,$.23 *

63. Ϯϵ
Ŷ ĞƐƚĞ ĂƉĂƌƚĂĚŽ͕ ƐĞ ĞdžƉŽŶĞŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ ĂƉůŝĐĂƌ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐͲ
ƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĂů LJ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ůĂ
ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ŚĂĐĞƌůŽ͘ ^Ğ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐĂ ĚĞ
# -# '$' -% ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ / '$' -% ĚĞƌĞĐŚŽ )- $%
ĐŝĞƌƚŽƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ͕ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐ LJ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƐƵƐƚĂŶƟǀŽƐ ĞŶ ůĂƐ
ƐĞŶƚĞŶĐŝĂƐ͕ LJ ƐĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ĐſŵŽ ŝŐŶŽƌĂƌ ĞƐƚĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ŝŵƉůŝĐĂ
ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ĞdžĐůƵƐŝſŶ͘ Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƐĞ ĞƐďŽnjĂŶ ůŽƐ ĞůĞͲ
ŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĞŶ ƋƵĠ ĐĂƐŽƐ ĞƐƚĄ ũƵƐƟĮĐĂĚŽ Ž ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ
ƵŶ ƚƌĂƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽ͕ ƉĂƌĂ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ ŵŽƐƚƌĂƌ ĐſŵŽ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐͲ
ƟǀĂ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ ĞƐ ƵŶ ŵĠƚŽĚŽ ƷƟů ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ
ŝŐƵĂůĚĂĚ͘
3 *# #
͞ůĂ ŶŽĐŝſŶ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ ΀͙΁ $4 (.4$1 3 !,$ #$ , #(.(# # $4$.( , #$ ,
ƉĞƌƐŽŶĂ͕ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐƵĂů ĞƐ ŝŶĐŽŵƉĂƟďůĞ ƚŽĚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞͲ
ƌĂƌ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ƵŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŐƌƵƉŽ͕ ĐŽŶĚƵnjĐĂ Ă ƚƌĂƚĂƌůŽ ĐŽŶ ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽ͖
Ž ƋƵĞ͕ Ă ůĂ ŝŶǀĞƌƐĂ͕ ƉŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌůŽ ŝŶĨĞƌŝŽƌ͕ ůŽ ƚƌĂƚĞ ĐŽŶ ŚŽƐƟůŝĚĂĚ '
ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĨŽƌŵĂ ůŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĞ ĚĞů ŐŽĐĞ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƋƵĞ Ɛş ƐĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞŶ Ă
ƋƵŝĞŶĞƐ ŶŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶ ŝŶĐƵƌƐŽƐ ĞŶ ƚĂů ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨĞƌŝŽƌŝĚĂĚ͘͟
ŽƌƚĞ /,͘ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ĚĞ DŽĚŝĮĐĂĐŝſŶ Ă ůĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ WŽůşƟĐĂ ĚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ
ZĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ ĐŽŶ ůĂ EĂƚƵƌĂůŝnjĂĐŝſŶ͘ KƉŝŶŝſŶ ŽŶƐƵůƟǀĂ KͲϰͬϴϰ ĚĞů ϭϵ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϭϵϴϰ͘
^ĞƌŝĞ EŽ͘ ϰ͘ ƉĄƌƌ͘ ϱϱ͘ ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘
0-
-,$.23 *

64. ϯϬ
D ZK KEWdh

65. GО͘ % #'+ +,'+ %'+
DĞdžŝĐĂŶŽƐ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ŐŽnjĂͲ
ƌĄŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ƌĞĐŽͲ
ŶŽĐŝĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ LJ ĞŶ ůŽƐ
,*,'+ %,*%'%#+ #'+ )- #
ƐƚĂĚŽ DĞdžŝĐĂŶŽ ƐĞĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ
ĚĞ ůĂƐ ŐĂƌĂŶơĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕
ĐƵLJŽ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ŶŽ ƉŽĚƌĄ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝƌƐĞ Ŷŝ
ƐƵƐƉĞŶĚĞƌƐĞ͕ ƐĂůǀŽ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ LJ ďĂũŽ
ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ
ĞƐƚĂďůĞĐĞ͘
95:
- (*' ,' +*$%Ͳ
ĐŝſŶ ŵŽƟǀĂĚĂ ƉŽƌ ŽƌŝŐĞŶ ĠƚŶŝĐŽ Ž
ŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğů ŐĠŶĞƌŽ͕ ůĂ ĞĚĂĚ͕ ůĂƐ ĚŝƐͲ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ůĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ůĂƐ
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ůĂ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ůĂƐ
ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ͕ ůĂƐ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƐĞdžƵĂůĞƐ͕
Ğů ĞƐƚĂĚŽ Đŝǀŝů Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ƋƵĞ
,%, '%,* # % -$% /
,% ('* ',' %-#* ' $%'+Ͳ
* #'+ *'+ / #*,+ #+
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
JО͘ ů ǀĂƌſŶ LJ ůĂ ŵƵũĞƌ ƐŽŶ
ŝŐƵĂůĞƐ ĂŶƚĞ ůĂ ůĞLJ͘

66. Zd1hK ϭ͘ ''+ #'+ +*+ -$Ͳ
%'+ %% #*+ -#+ % %
LJ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ͕ ĚŽƚĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĞƐƚĄŶ ĚĞ
ƌĂnjſŶ LJ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ͕ ĚĞďĞŶ ĐŽŵƉŽƌͲ
ƚĂƌƐĞ ĨƌĂƚĞƌŶĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƵŶŽƐ ĐŽŶ ůŽƐ
ŽƚƌŽƐ͘
Zd1hK ϳ͘ ''+ +'% -#+ %,
ůĂ ůĞLJ LJ ƟĞŶĞŶ͕ ƐŝŶ ĚŝƐƟŶĐŝſŶ͕ ĚĞƌĞĐŚŽ
Ă ŝŐƵĂů ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ůĞLJ͘
Ă ŝŐƵĂůĚĂĚ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂ ůĂƐ ůƵĐŚĂƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƚŽƌŝĂƐ ƉŽƌ ůĂ ƟƚƵůĂƌŝͲ
ĚĂĚ ƵŶŝǀĞƌƐĂů ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ƌĞĂů Ă ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĐŽŶƐŝͲ
ĚĞƌĂĚŽƐ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝƐĞŹŽ LJ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ
ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘ Ă ŝŐƵĂůĚĂĚ ƉƵĞĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌƐĞ ĞŶ ĚŽƐ
ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͗ ĐŽŵŽ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ / '$' ĚĞƌĞĐŚŽ͘
'$' ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂ LJ ĚĂ ƐĞŶƟĚŽ Ă ƚŽĚŽ Ğů ĂŶĚĂŵŝĂũĞ
-* ' ͳĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůͲ LJ Ă ůŽƐ ĂĐƚŽƐ ƋƵĞ
ĚĞƌŝǀĂŶ ĚĞ Ġů͕ LJĂ ƐĞĂŶ ĨŽƌŵĂů Ž ŵĂƚĞƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀŽƐ͕
ůĞŐŝƐůĂƟǀŽƐ LJ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ͘ ƐƚĂ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ŝŵƉůŝĐĂ ƋƵĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ
ĚĞďĞ ƵƟůŝnjĂƌƐĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŐƵşĂ ŚĞƌŵĞŶĠƵƟĐĂ ĞŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͕
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ LJ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƌĞĐŚŽ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ůĂ KƉŝŶŝſŶ ŽŶƐƵůƟǀĂ ϭϴ ĚĞ ůĂ
ŽƌƚĞ /,͕ϮϬ
ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ƉŽƌ DĠdžŝĐŽ͕ ƐĞŹĂůĂ ƋƵĞ͗
ͻ dŝĞŶĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚĞ ũƵƐ ĐŽŐĞŶƐ͕Ϯϭ
('* #' )- %' $, -*'
ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͘ EŝŶŐƷŶ ĂĐƚŽ ũƵƌşĚŝĐŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ĞŶ ĐŽŶŇŝĐƚŽ ĐŽŶ
ĚŝĐŚŽ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ĂĚŵŝƟĚŽ͘
ͻ Ɛ ĂƉůŝĐĂďůĞ Ă ƚŽĚŽ ƐƚĂĚŽ͕ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ƋƵĞ ƐĞĂ
ƉĂƌƚĞ Ž ŶŽ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ƚƌĂƚĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘
ͻ /ŵƉůŝĐĂ ƋƵĞ Ğů ƐƚĂĚŽ͕ LJĂ ƐĞĂ Ă ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ž ĞŶ ƐƵ
ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͕ LJ ƉŽƌ ĂĐƚŽƐ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ ĚĞ ƐƵƐ ƉŽĚĞͲ
ƌĞƐ Ž ĚĞ ƚĞƌĐĞƌŽƐ ƋƵĞ ĂĐƚƷĞŶ ďĂũŽ ƐƵ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ͕ ĂƋƵŝĞƐĐĞŶĐŝĂ
Ž ŶĞŐůŝŐĞŶĐŝĂ͕ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶƚƌĂƌŝĂƌ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ LJ
ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘
ͻ 'ĞŶĞƌĂ ĞĨĞĐƚŽƐ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĞŶƚƌĞ ƉĂƌƟĐƵůĂƌĞƐ͘
Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƐĞŹĂůĂ ůĂ ŽƌƚĞ /,͕ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ƐſůŽ ƉŽĚƌĄŶ
ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ĚŝƐƟŶĐŝŽŶĞƐ ŽďũĞƟǀĂƐ LJ ƌĂnjŽŶĂďůĞƐ ĐƵĂŶĚŽ ĠƐƚĂƐ ƐĞ
*#% '% # ' *+(,' #'+ *'+ -$%'+ /
ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚ ĐŽŶ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŶŽƌŵĂ ƋƵĞ
ŵĞũŽƌ ƉƌŽƚĞũĂ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ͘
ϮϬ
ŽƌƚĞ /,͘ ŽŶĚŝĐŝſŶ :ƵƌşĚŝĐĂ LJ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ DŝŐƌĂŶƚĞƐ /ŶĚŽĐƵŵĞŶƚĂĚŽƐ͘ KƉŝŶŝſŶ
ŽŶƐƵůƟǀĂ KͲϭϴͬϬϯ ĚĞů ϭϳ ĚĞ ƐĞƉƟĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϯ͘ ^ĞƌŝĞ ͕ EŽ͘ ϭϴ͘
Ϯϭ
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ΗũƵŐƐ ĐŽŐĞŶƐΗ ǀĞƌ ŶŽƚĂ ϭϴ͕ ƉĄŐ͘ Ϯϲ͘

69. ϯϭ
dŽĚŽƐ ƟĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ŝŐƵĂů ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ ƚŽĚĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŝŶĨƌŝŶũĂ ĞƐƚĂ ĞĐůĂƌĂĐŝſŶ LJ ĐŽŶƚƌĂ ƚŽĚĂ ƉƌŽǀŽĐĂĐŝſŶ Ă
ƚĂů ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘

70. Zd1hK Ϯ͘ϭ͘ ĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞ Ă ƌĞƐƉĞƚĂƌ LJ Ă ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŝŶͲ
ĚŝǀŝĚƵŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ĞŶ ƐƵ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ LJ ĞƐƚĠŶ ƐƵũĞƚŽƐ Ă ƐƵ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ͕
ƐŝŶ ĚŝƐƟŶĐŝſŶ ĂůŐƵŶĂ ĚĞ ƌĂnjĂ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ŽƉŝŶŝſŶ ƉŽůşƟĐĂ Ž ĚĞ ŽƚƌĂ şŶĚŽůĞ͕ ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽƐŝĐŝſŶ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘
Zd1hK ϯ͘ ŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶ Ă ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ Ă ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĞŶ Ğů ŐŽĐĞ
ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĐŝǀŝůĞƐ LJ ƉŽůşƟĐŽƐ ĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ͘
Zd1hK Ϯϲ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐŽŶ ŝŐƵĂůĞƐ ĂŶƚĞ ůĂ ůĞLJ LJ ƟĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ Ă ŝŐƵĂů ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ůĞLJ͘ ĞƐƚĞ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ ůĂ ůĞLJ ƉƌŽŚŝďŝƌĄ ƚŽĚĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ŐĂƌĂŶƟnjĂƌĄ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŝŐƵĂů LJ ĞĨĞĐƟǀĂ ĐŽŶƚƌĂ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĚŝƐͲ
ĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ƉŽƌ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ ƌĂnjĂ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ž ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ şŶĚŽůĞ͕ ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕
ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘
W dK /EdZE /KE Z,K^ KEMD/K^͕ ^K/ ^ z hdhZ ^
Zd1hK Ϯ͘Ϯ͘ ŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶ Ă ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƋƵĞ ĞŶ Ġů ƐĞ
ĞŶƵŶĐŝĂŶ͕ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĂůŐƵŶĂ ƉŽƌ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ ƌĂnjĂ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ŽƉŝŶŝſŶ ƉŽůşƟĐĂ Ž ĚĞ ŽƚƌĂ şŶĚŽůĞ͕ ŽƌŝŐĞŶ
ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘
Zd1hK ϯ͘ ŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶ Ă ĂƐĞŐƵƌĂƌ Ă ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ LJ Ă ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ŝŐƵĂů ơƚƵůŽ Ă
ŐŽnjĂƌ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ƐŽĐŝĂůĞƐ LJ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WĂĐƚŽ͘

71. Zd1hK //͘ ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĂŶƚĞ ůĂ ĞLJ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐŽŶ ŝŐƵĂůĞƐ ĂŶƚĞ ůĂ ĞLJ LJ ƟĞŶĞŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ĚĞďĞƌĞƐ ĐŽŶͲ
ƐĂŐƌĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ĚĞĐůĂƌĂĐŝſŶ ƐŝŶ ĚŝƐƟŶĐŝſŶ ĚĞ ƌĂnjĂ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ĐƌĞĚŽ Ŷŝ ŽƚƌĂ ĂůŐƵŶĂ͘

72. Zd1hK ϭ͘ϭ͘ ŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶ Ă ƌĞƐƉĞƚĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ůŝďĞƌƚĂĚĞƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĞŶ ĞůůĂ
LJ Ă ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ ƐƵ ůŝďƌĞ LJ ƉůĞŶŽ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ Ă ƚŽĚĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĞ ĞƐƚĠ ƐƵũĞƚĂ Ă ƐƵ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ͕ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĂůŐƵŶĂ ƉŽƌ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ
ƌĂnjĂ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ž ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ şŶĚŽůĞ͕ ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕
ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘
Zd1hK Ϯϰ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐŽŶ ŝŐƵĂůĞƐ ĂŶƚĞ ůĂ ůĞLJ͘ Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƟĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ͕ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͕ Ă ŝŐƵĂů ƉƌŽƚĞĐͲ
ĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ůĞLJ͘

74. KEMD/K^͕ ^K/ ^ z hdhZ ^ ΗWZKdKKK ^ E ^ s KZΗ
Zd1hK ϯ͘ KďůŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ ŶŽ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘ ŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ƉĂƌƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ WƌŽƚŽĐŽůŽ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶ Ă ŐĂƌĂŶƟnjĂƌ Ğů
ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƋƵĞ ĞŶ Ġů ƐĞ ĞŶƵŶĐŝĂŶ͕ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĂůŐƵŶĂ ƉŽƌ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ ƌĂnjĂ͕ ĐŽůŽƌ͕ ƐĞdžŽ͕ ŝĚŝŽŵĂ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ͕
ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ž ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ şŶĚŽůĞ͕ ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ž ƐŽĐŝĂů͕ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ %$%,' ' -#)-* ',*
ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘

75. ϯϮ
'$' ĚĞƌĞĐŚŽ͕ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĐŽŶƐƟƚƵLJĞ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƐƵďũĞͲ
ƟǀĂ ƉĂƌĂ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ůĂ ũƵƐƟĐŝĂ͖ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ŽƚŽƌŐĂ ƟƚƵůĂƌŝĚĂĚ Ă ůĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĐůĂŵĂƌ͕ ƉŽƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀşĂƐ͕ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĞĨĞĐƟǀĂ
ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĞŶ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘
'$' ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ / '$' ĚĞƌĞĐŚŽ͕ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶĂ ŽďůŝŐĂͲ
ĐŝſŶ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͕ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĞ ƵŶ ŵĂŶĚĂƚŽ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů
LJ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂ LJ ƐƵƐƚĞŶƚĂ ƚŽĚŽ ƐƵ ƋƵĞŚĂĐĞƌ͘
WĂƌĂ ĚŽƚĂƌ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƚŽŵĂƌ ƉƵŶͲ
ƚŽƐ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ͘ WŽƌ ĞůůŽ͕ ƐĞ ĚŝĐĞ ƋƵĞ ĞƐ ƵŶ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƌĞůĂĐŝŽͲ
%#ϮϮ
LJ ŶŽ ƵŶĂ ĐƵĂůŝĚĂĚ ŝŶƚƌşŶƐĞĐĂ͕ LJĂ ƋƵĞ ůĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ Ɛŝ
ŚĂLJ ƵŶĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ Ăů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ƐƵƉŽŶĞ ƵŶ ũƵŝĐŝŽ
ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ĞŶƚƌĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ůĞşĚĂƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ
ƐƵ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ LJ ĚĞů ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ʹĞů ĐƵĂů ĚĞďĞ
ƐĞƌ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂͲ
ŶŽƐ LJ ůĂ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
ƐƚŽ ŶŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĂ ƵŶ ƉƵŶƚŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝĚŽ
ƉŽƌ ƵŶĂ ŝĚĞĂ ƷŶŝĐĂ ĚĞ ͞ƐƵũĞƚŽ ŶĞƵƚƌĂů ƵŶŝǀĞƌƐĂů͟ ƋƵĞ ĐŽŶƐƟƚƵLJĂ
Ğů ŵŽĚĞůŽ ĂƐƉŝƌĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ͘ Ă ƉƌĞͲ
ƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ŶŽ ĞƐ ͞ĂƐŝŵŝůĂƌ͟ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ă ĞƐĂ ŝĚĞĂ
ƷŶŝĐĂ ĚĞ ƐƵũĞƚŽ͖ ŵĄƐ ďŝĞŶ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ůĂ ǀĂůŝĚĞnj ĚĞ ƵŶĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ
ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ƉŽƐŝďůĞƐ͘
ů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĚĂ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ Ăů ͞ŵŽĚĞůŽ
ĂƐƉŝƌĂĐŝŽŶĂů͟ ůŽ ĚĂŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ůĂ
ĞŶƚƌĂĚĂ Ă ƵŶ ƐŝŶİŶ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ͘ Ŷ ƉĂůĂďƌĂƐ ĚĞ :ĂĐŬ ŽŶŶĞůůLJ͕
#'+ %+,*-$%,'+ *'+ -$%'+ 6%' %'+ 9%:
ŵƵĐŚŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ĐſŵŽ ĞƐ ůĂ ǀŝĚĂ ĞŶ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ
΀͙΁ ƐĞŹĂůĂ΀Ŷ΁ ͚ŚĞ ĂƋƵş ĐſŵŽ ŚĂƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂƌ Ă ƵŶ ƐĞƌ ŚƵŵĂŶŽ͛ LJ
ϮϮ
ŵƉĂƌŽĞŶƌĞǀŝƐŝſŶϭϲϮϵͬϮϬϬϰ͘/ŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂŽƐĂƌůŽƐ͕^͘ ͘ĚĞ͘s͘ϮϰĚĞĂŐŽƐƚŽĚĞϮϬϬϱ͘ŝŶĐŽ
ǀŽƚŽƐ͘ WŽŶĞŶƚĞ͗ :ŽƐĠ ZĂŵſŶ ŽƐƐşŽ şĂnj͘ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗ :ƵĂŶ ĂƌůŽƐ ZŽĂ :ĂĐŽďŽ͘ ΀d ΁ ϵĂ͘ ƉŽĐĂ͖ ϭĂ͘
^ĂůĂ͖ ^͘:͘͘ LJ ƐƵ 'ĂĐĞƚĂ͖ yy//͕ EŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϱ͖ Ɖ͘ ϰϬ͘
D ZK KEWdh

78. ;;
͞ ĚŽƉƚĂƌ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ŶŽ ŝŵƉůŝĐĂ ƉƌĞƚĞŶĚĞƌ ŝŐƵĂůĂƌ
Ă ŚŽŵďƌĞƐ LJ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ƐŝŶŽ ŽƚŽƌŐĂƌ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƌĞĐŽŶŽͲ
ĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘ Ɛ ĚĞĐŝƌ͕ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ũƵƌşĚŝĐĂ LJ ƉŽůşͲ
ƟĐĂŵĞŶƚĞ Ăů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ƉůƵƌĂů Ğ ŝŐƵĂůŝƚĂƌŝŽ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ Ăů ĞƐƉĂĐŝŽ ƐŽͲ
ĐŝĂů ŵŽĚĞƌŶŽ͘ Ɛş͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ƚĞƌŵŝŶĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ƌĂĐŝĂů͕ ŶŽ
ŝŵƉůŝĐĂ ůĂ ŶĞŐĂĐŝſŶ Ž ĞůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽůŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƉŝĞů͕ ƐŝŶŽ
ĚĞĨĞŶĚĞƌ ůĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ƋƵĞ ŶŝŶŐƵŶĂ ƌĂnjĂ ĚĞďĞ ƉƌĞǀĂůĞĐĞƌ ƐŽďƌĞ ŽƚƌĂ ĞŶ Ğů
ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů͘͟
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƋƵŝĚĂĚ ĚĞ 'ĠŶĞƌŽ ĞŶ ůĂ ^:E͕ ů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ůĂ ĠƟĐĂ
ũƵĚŝĐŝĂů͕ ŽůĞơŶ ͞'ĠŶĞƌŽ LJ :ƵƐƟĐŝĂ͕͟ EŽ͘ Ϯ͕ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
ŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ͗ ǁǁǁ͘ĞƋƵŝĚĂĚ͘ƐĐũŶ͘ŐŽď͘ŵdž
͞΀͙΁ ůĂ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ LJ ĚĞƌĞĐŚŽ ŶŽ ƐĞ ůŝŵŝƚĂ Ăů ĞŶƚĞŶĚŝͲ
$%,' # -# + -% ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂƌĂĐŝſŶ ŵĂƚĞŵĄC
ƟĐĂ Ž ĨŽƌŵĂů ƋƵĞ ĞdžŝŐŝƌşĂ ĂďƐŽůƵƚĂ ŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ĚĞďĞ ǀĞƌC
ƐĞ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ƋƵĞ ĞƐƚĂďůĞnjĐĂ ƚƌĂƚŽƐ ŝŐƵĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ
ŝŐƵĂůĞƐ͕ ƚƌĂƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ƐƵƉƵĞƐƚŽƐ ĚŝƐşŵŝůĞƐ Ğ͕ ŝŶĐůƵƐŽ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ
ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĞŶ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ƋƵĞ ĂƵŶƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ƐŽŶ
ŝŐƵĂůĞƐ ĚĞƐĚĞ ŽƚƌĂ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ŵĞũŽƌ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘͟
ŽƌƚĞ ŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂ ͲϴϲϮͬϬϴ͘ ů ƌĞƐĂůƚĂĚŽ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ͘
ƉƌŽĐĞĚĞ΀Ŷ΁ Ă ĞŶƵŵĞƌĂƌ ƵŶĂ ůŝƐƚĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ƋƵĞ
+,# # $*' %,*' # -# ,-* -% '*%'
ůĞŐşƟŵŽ͘͟Ϯϯ
ŽŵŽ ƐĞ ǀĞƌĄ ŵĄƐ ĂĚĞůĂŶƚĞ͕ Ğů ͞ũƵŝĐŝŽ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ͟ ŝŵƉůŝĐĂ
ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞů ĐĂƐŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ʹůĞşĚŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ
ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ LJ ůĂ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ Ğů ĐƵĂů
ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƵŶĂ ũƵƐƟĮĐĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ŽďũĞƟǀŝĚĂĚ LJ ƌĂnjŽŶĂďŝůŝĚĂĚ
ĚĞů ĂĐƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĂŶĂůŝnjĂ͕ ĚĞ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ ƐŽƐƉĞͲ
ĐŚŽƐĂƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ĂĨĞĐƚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂ ƉŽƌ ƵŶ
ƚƌĂƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽ͘
Ϯϯ
:ĂĐŬ ŽŶŶĞůůLJ͕ ĞƌĞĐŚŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ hŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ͘ Ŷ ƚĞŽƌşĂ LJ ĞŶ ůĂ ƉƌĄĐƟĐĂ͕ ƚƌĂĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ
ŶĂ /ƐĂďĞů ^ƚĞůůŝŶŽ ;DĠdžŝĐŽ͗ 'ĞƌŶŝŬĂ͕ ϭϵϵϴͿ͕ ƉƉ͘ ϯϳͲϯϴ͘

79. ϯϰ

80. ,'+ #+ (*+'%+ +
ůĞƐ ƌĞĐŽŶŽĐĞ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ
ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ʹƉƌŝŶĐŝͲ
ƉĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ůĞŐŝƐůĂƟǀĂ͕ ůŽƐ
ŵŝƐŵŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘
+ ŝƌƌĞůĞǀĂŶƚĞ + + + '$Ͳ
ďƌĞ͕ ŵƵũĞƌ͕ ŝŶĚşŐĞŶĂ͕ ŚŽŵŽͲ
ƐĞdžƵĂů Ž ŵƵƐƵůŵĂŶĂ͕ ƚŽĚŽƐ
#'+ *'+ + *'%'%
ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ͘
ů ƐĞdžŽ͕ Ğů ŐĠŶĞƌŽ͕ ůĂƐ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐͬ
ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞdžƵĂůĞƐ͕ ůĂ ƌĂnjĂ͕ ůĂ
ƌĞůŝŐŝſŶ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶ
ƋƵĞ͕ ƉĞƐĞ Ăů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĨŽƌŵĂů͕
%' + ('+# )- ,'+ #+ (*Ͳ
ƐŽŶĂƐ ŐŽĐĞŶ ĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ
ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘
ů ƐĞdžŽ͕ ůĂ ƌĂnjĂ͕ ůĂ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ͕ ůĂ
ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂͬŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƐĞdžƵĂů ƐŽŶ
ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ % ,%,' '%'%% #
ĞũĞƌĐŝĐŝŽ LJ ŐŽĐĞ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘ Ŷ
ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞďĞ ƚŽͲ
ŵĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ
'%*,' (* *+ *' #'+
ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞů ƚƌĂƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽ ŝůĞŐşƟͲ
$' ' (* $('%* -% $ )-
ĂƟĞŶĚĂ ůĂ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞƚĞĐƚĂĚĂ͘
džŝƐƚĞŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ͕ ƐŝŶ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŽƉĐŝſŶ
LJ ƐŝŶ ƋƵĞ ŵĞĚŝĞ ĚĞĐŝƐŝſŶ ĂƵƚſŶŽŵĂ͕ ĐŽůŽĐĂŶ Ă
ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂŵĞŶͲ
ƚĞ ŵĂƌŐŝŶĂĚŽƐ LJ ƐŽŵĞƟĚŽƐ͘ ƐƚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽŶ͕
ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ĂƐͲ
ĐĞŶĚĞŶĐŝĂ ĂĨƌŝĐĂŶĂ͕ ĂĚƵůƚĂƐ ŵĂLJŽƌĞƐ͕ ŝŶĚşŐĞͲ
ŶĂƐ͕ ŵŝŐƌĂŶƚĞƐ LJͬŽ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞƐĂǀĞŶƚĂũĂĚĂƐ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ͘
Ŷ ƚĂŶƚŽ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐŽŵĞƟŵŝĞŶƚŽ
LJ͕ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ĚĞ ŝŶĂĐĐĞƐŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞͲ
ĐŚŽƐ͕ ůĂ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ Ă ƵŶ ŐƌƵƉŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĚŽ͕
+ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ͘ WŽƌ ĞůůŽ͕ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞďĞ ĞƐƚĂďůĞͲ
ĐĞƌ ŵĞĚŝĚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟǀĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ĞdžĐůƵƐŝſŶ ũƵƌşĚŝĐĂ͕ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů
LJ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂ͘
ƌơĐƵůŽ ϭО ĐŽŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ƌơĐƵůŽ ϰ͘ϭ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ ƐŽďƌĞ
ůĂ ůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ
ŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĞŶ ŽŶƚƌĂ ĚĞ ůĂ DƵũĞƌ
ƌơĐƵůŽ ϴ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶĂ
ƉĂƌĂ WƌĞǀĞŶŝƌ͕ ^ĂŶĐŝŽŶĂƌ LJ ƌƌĂĚŝĐĂƌ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ
0.53 , 6+$3
ΗŶ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ
DĞdžŝĐĂŶŽƐ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌͲ
ƐŽŶĂƐ ŐŽnjĂƌĄŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞͲ
*'+ -$%'+ *'%'Ͳ
ĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ LJ
% #'+ ,*,'+ %,*%'Ͳ
%#+ #'+ )- # +,'
DĞdžŝĐĂŶŽ ƐĞĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĂƐş
ĐŽŵŽ ĚĞ ůĂƐ ŐĂƌĂŶơĂƐ ƉĂƌĂ
ƐƵ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ΀͙΁Η
ΗĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ ƉŽƌ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ
ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ
,$('*# %$%+ #** #
ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ĨĂĐƚŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ŚŽŵďƌĞ
LJ ůĂ ŵƵũĞƌ ŶŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĄ ĚŝƐĐƌŝͲ
ŵŝŶĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞĮŶŝĚĂ ĞŶ ůĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ͕ ƉĞƌŽ ĚĞ ŶŝŶͲ
ŐƷŶ ŵŽĚŽ ĞŶƚƌĂŹĂƌĄ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞͲ
ĐƵĞŶĐŝĂ͕ Ğů ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶŽƌͲ
ŵĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĞƐ Ž ƐĞƉĂƌĂĚĂƐ͖ ĞƐƚĂƐ
ŵĞĚŝĚĂƐ ĐĞƐĂƌĄŶ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ŚĂLJĂŶ
ĂůĐĂŶnjĂĚŽ ůŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ ĚĞ ŝŐƵĂůĚĂĚ
ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ LJ ƚƌĂƚŽ͘Η
ΗŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ĐŽŶǀŝĞŶĞŶ ĞŶ ĂĚŽƉƚĂƌ͕ ĞŶ
ĨŽƌŵĂ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝͲ
ǀĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉĂƌĂ͗ ΀͙΁ ď͘ ŵŽĚŝĮĐĂƌ ůŽƐ ƉĂƚƌŽͲ
%+ +''-#,-*#+ '%-, '$*+ /
ŵƵũĞƌĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĨŽƌŵĂůĞƐ LJ ŶŽ ĨŽƌŵĂůĞƐ ĂƉƌŽƉŝĂĚŽƐ
Ă ƚŽĚŽ ŶŝǀĞů ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĚƵĐĂƟǀŽ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŶͲ
,***+,* (*-'+ / '+,-$*+ / ,'' ',*'
ƟƉŽ ĚĞ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ďĂƐĞŶ ĞŶ ůĂ ƉƌĞŵŝƐĂ
ĚĞ ůĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ž ƐƵƉĞƌŝŽƌŝĚĂĚ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ
ĚĞ ůŽƐ ŐĠŶĞƌŽƐ Ž ĞŶ ůŽƐ ƉĂƉĞůĞƐ ĞƐƚĞƌĞŽƟƉĂĚŽƐ
ƉĂƌĂ Ğů ŚŽŵďƌĞ LJ ůĂ ŵƵũĞƌ ƋƵĞ ůĞŐŝƟŵŝnjĂŶ ;ƐŝĐͿ
Ž ĞdžĂĐĞƌďĂŶ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŵƵũĞƌ͘Η
D ZK KEWdh