Soru 9: Hennessy & Associates, ok yneticili Wilstead Emeklilik Fonu iin 30 milyon dolarlk bir hisse senedi portfyn ynetiyor. Wilstead'in mali bakan yardmcs Jason Jones, Hennessy'nin Wilstead'in alt z sermaye yneticisi arasnda tutarl bir ekilde en iyi rekoru elde ettiini belirtti. Hennessy portfynn performans, son 5 yln 4'nde S&P 500'n performansndan aka stnd. Daha az elverili olan bir ylda, eksiklik nemsizdi. Hennessy "aadan yukarya" bir yneticidir. Firma, "piyasay zamanlama" giriiminden byk lde kanr. Ayrca, tercih edilen sektrlerin arlklandrlmas yerine bireysel hisse senetlerinin seimine odaklanr. Alt sermaye yneticisi arasnda belirgin bir tarz uyumu yoktur. Hennessy dndaki be ynetici, 150'den fazla bireysel ihratan oluan toplam 250 milyon dolarlk portfyleri ynetiyor. Jones, Hennessy'nin hisse senedi seiminde stn beceri uygulayabileceine inanyor, ancak portfydeki yksek eitlilik, olumlu getirileri snrlyor. Yllar boyunca, portfy genellikle 40- 50 hisseye sahipti ve toplam fonlarn yaklak %2-%3' her ihra iin tahsis edildi. Hennessy'nin ou yl baarl grnmesinin nedeni, firmann her yl zellikle byk kazanlar kaydeden 10 veya 12 ihra belirleyebilmesiydi. Bu genel baka dayanarak Jones, Wilstead emeklilik komitesine aadaki plan zetledi: Hennessy'ye portfyn 20'den fazla hisse senediyle snrlamasn syleyelim. Hennessy, gerekten tercih ettii hisse senetlerine olan taahhtlerini ikiye katlayacak ve geri kalan ortadan kaldracaktr. Bu yeni kstlama dnda, Hennessy portfy tam olarak eskisi gibi ynetmekte zgr olmaldr. Emeklilik komitesinin tm yeleri genel olarak Jones'un nerisini destekledi nk hepsi Hennessy'nin hisse senedi seme konusunda stn bir beceri gsterdii konusunda hemfikirdi. Yine de teklif, nceki uygulamadan nemli lde farklyd ve birka komite yesi sorular yneltti. Aadaki sorularn her birini yantlayn. 1. 20 hisse senedi snrlamas portfyn riskini artracak m yoksa azaltacak m? Aklamak. 2. Hennessy'nin riski nemli lde etkilemeden sorun saysn 40'tan 20'ye drmesinin bir yolu var m? Aklamak 3. Bir komite yesi, Jones'un nerisi konusunda zellikle hevesliydi. Sorun saysnn 10'a drlmesinin Hennessy'nin performansnn daha fazla fayda salayabileceini ne srd. 20'ye drmenin avantajl olmas bekleniyorsa, 10'a drmenin neden daha az avantajl olabileceini aklayn. (Wilstead'in Hennessy portfyn fondaki dier portfylerden bamsz olarak deerlendireceini varsayalm.) 4. Baka bir komite yesi, ynetilen her bir portfy dier portfylerden bamsz olarak deerlendirmek yerine, Hennessy portfyndeki bir deiikliin toplam fon zerindeki etkilerini dikkate almann daha iyi olabileceini ne srd. Bu daha geni bak asnn, komitenin Hennessy portfyndeki varlklar 10 veya 20 ihrala snrlama kararn nasl etkileyebileceini aklayn..

1. Soru 9: Hennessy & Associates, ok yneticili Wilstead Emeklilik Fonu iin 30 milyon dolarlk bir hisse
senedi portfyn ynetiyor. Wilstead'in mali bakan yardmcs Jason Jones, Hennessy'nin Wilstead'in alt
z sermaye yneticisi arasnda tutarl bir ekilde en iyi rekoru elde ettiini belirtti. Hennessy portfynn
performans, son 5 yln 4'nde S&P 500'n performansndan aka stnd. Daha az elverili olan bir ylda,
eksiklik nemsizdi. Hennessy "aadan yukarya" bir yneticidir. Firma, "piyasay zamanlama"
giriiminden byk lde kanr. Ayrca, tercih edilen sektrlerin arlklandrlmas yerine bireysel hisse
senetlerinin seimine odaklanr. Alt sermaye yneticisi arasnda belirgin bir tarz uyumu yoktur.
Hennessy dndaki be ynetici, 150'den fazla bireysel ihratan oluan toplam 250 milyon dolarlk
portfyleri ynetiyor. Jones, Hennessy'nin hisse senedi seiminde stn beceri uygulayabileceine
inanyor, ancak portfydeki yksek eitlilik, olumlu getirileri snrlyor. Yllar boyunca, portfy genellikle 40-
50 hisseye sahipti ve toplam fonlarn yaklak %2-%3' her ihra iin tahsis edildi. Hennessy'nin ou yl
baarl grnmesinin nedeni, firmann her yl zellikle byk kazanlar kaydeden 10 veya 12 ihra
belirleyebilmesiydi. Bu genel baka dayanarak Jones, Wilstead emeklilik komitesine aadaki plan
zetledi: Hennessy'ye portfyn 20'den fazla hisse senediyle snrlamasn syleyelim.
Hennessy, gerekten tercih ettii hisse senetlerine olan taahhtlerini ikiye katlayacak ve geri kalan
ortadan kaldracaktr. Bu yeni kstlama dnda, Hennessy portfy tam olarak eskisi gibi ynetmekte zgr
olmaldr. Emeklilik komitesinin tm yeleri genel olarak Jones'un nerisini destekledi nk hepsi
Hennessy'nin hisse senedi seme konusunda stn bir beceri gsterdii konusunda hemfikirdi. Yine de
teklif, nceki uygulamadan nemli lde farklyd ve birka komite yesi sorular yneltti. Aadaki sorularn her
birini yantlayn.
1. 20 hisse senedi snrlamas portfyn riskini artracak m yoksa azaltacak m? Aklamak.
2. Hennessy'nin riski nemli lde etkilemeden sorun saysn 40'tan 20'ye drmesinin bir yolu var m?
Aklamak
3. Bir komite yesi, Jones'un nerisi konusunda zellikle hevesliydi. Sorun saysnn 10'a drlmesinin
Hennessy'nin performansnn daha fazla fayda salayabileceini ne srd. 20'ye drmenin avantajl olmas
bekleniyorsa, 10'a drmenin neden daha az avantajl olabileceini aklayn. (Wilstead'in Hennessy
portfyn fondaki dier portfylerden bamsz olarak deerlendireceini varsayalm.)
4. Baka bir komite yesi, ynetilen her bir portfy dier portfylerden bamsz olarak deerlendirmek yerine,
Hennessy portfyndeki bir deiikliin toplam fon zerindeki etkilerini dikkate almann daha iyi
olabileceini ne srd. Bu daha geni bak asnn, komitenin Hennessy portfyndeki varlklar 10 veya 20
ihrala snrlama kararn nasl etkileyebileceini aklayn.