3. Tujuan Pembelajaran
Setelah menyelesaikan perkuliahan minggu ini ,
mahasiswa bisa :
Menjelaskan tentang definisi opsi
Opsi Call (Beli)
Opsi Put (Jual )
Opsi Eropa
Opsi Amerika
Menjelaskan tentang konsep dan formula keuntungan opsi
Menjelaskan nilai intrinsik dan nilai waktu suatu Opsi
4. Definisi Opsi
Sekuritas yang memberikan hak (bukan kewajiban)
kepada seseorang untuk membeli atau menjual
suatu komoditas, sekuritas atau aset, dengan
harga tertentu pada saat tertentu (American &
European Option) atau sebelum tanggal jatuh
temponya (American Option)
4
5. Review Tipe2 Opsi
Tipe-tipe Opsi Posisi-Opsi
Opsi call : opsi membeli Long call (membeli Opsi Call)
Opsi put : Opsi menjual Long put (Membeli Opsi Put)
Opsi European : Dapat Short call (Menjual Opsi Call)
dieksekusi pada akhir waktu
Short put (Menjual Opsi Put)
jatuh tempo
Opsi American : Dapat
dieksekusi kapan saja sampai
batas waktu jatuh tempo
5
6. Apa itu ‘Option’?
Option (Opsi)
Hak
Jual Beli
Komoditas
Harga Waktu
-tertentu -sebelum jatuh tempo
-saat jatuh tempo
7. Keuntungan Opsi
Opsi Call--long Opsi Put --long
Keuntungan Opsi call tipe : C = Keuntungan opsi put
$5, K = $100, T = 2 bulan = European : P = $7, K = $70,
2/12 tahun. S0 = 104,5. S0 = $65. T = 3 bulan
2 bulan lagi ST = 110, Opsi 3 bulan lagi ST = 60, opsi
dijalankan, Keuntungan Opsi fT dijalankan, keuntungan opsi fT
= ST – K = 110 – 104,5 = $5,5 = K-ST = 70-60 = $10. (In the
money)
(In the money)
3 bulan lagi ST > 70, fT = 0
2 bulan lagi ST <100, fT = 0, (out of the money)
(out of the money)
7
8. Keuntungan Opsi Call
Opsi Call : Jadi secara matematika
Jika pada waktu jatuh tempo ST > keuntungan opsi dari sisi
K, maka pihak pemegang opsi pemegang opsi call
call akan menerima keuntungan
sebesar ST-K adalah
max(ST - K, 0)
Sedangkan jika pada waktu jatuh
tempo ST < K, maka pihak
pemegang opsi call tidak akan Sebaliknya, keuntungan
menerima keuntungan alias penjual opsi call adalah
keuntungannya nol
- max(ST - K, 0) = min(K -
ST, 0)
9. Keuntungan Opsi Put
Pemegang opsi put akan Jadi secara matematis
menjalankan opsinya jika harga
saham pada waktu jatuh keuntungan opsi put dari
tempo ST < K, sisi pemegang kontrak
keuntungannya sebesar K-ST
Jika pada waktu jatuh tempo
opsi adalah
ST > K, pemegang opsi put max(K - ST , 0)
tidak akan menjalankan
opsinya dan otomatis keuntungan dari sisi
keuntungannya nol
penjual opsi put adalah
- max(K - ST , 0) =
min(ST - K, 0)
10. Long Call
Keuntungan Opsi call tipe : C = $5, K = $100, T = 2
bulan = 2/12 tahun
30 Profit ($)
20
10 Harga Saham
70 80 90 100 Waktu T ($)
0
-5 110 120 130
10
11. Short Call
Keuntungan dari menjual opsi call European : C = $5,
K = $100
Profit ($)
5 110 120 130
0
70 80 90 100 Harga Saham
-10 Waktu T ($)
-20
-30
11
12. Long Put
Keuntungan dari membeli opsi put European : P =
$7, K = $70
30 Profit ($)
20
10 Harga Saham
Waktu T ($)
0
40 50 60 70 80 90 100
-7
12
13. Short Put
Profit dari menjual opsi put European : P = $7, K =
$70
Harga Saham
Profit ($) Waktu T ($)
7
40 50 60
0
70 80 90 100
-10
-20
-30
13
14. Payoffs from Options
What is the Option Position in Each Case?
K = Strike price, ST = Price of asset at maturity
Payoff Payoff
K
K ST ST
Payoff
Payoff
K
K ST ST
14
15. Nilai Intrinsik Nilai Waktu
Contoh Saham XYZ Nilai Waktu= Harga – Nilai Intrinsik
Jika Opsi call di atas C = 500, maka
S0 = 3946 ; K = 3500
Nilai waktu = 500 – 446 = 54
Saat ini opsi tersebut sudah Nilai waktu menggambarkan adanya
mempunyai ‘manfaat’ sebesar ‘waktu’ dan ‘harapan’ bahwa Nilai
446 Intrinsik opsi tersebut masih bisa
Minggu depan harga saham naik
naik menjadi 4500 Nilai Nilai waktu pada waktu jatuh tempo
= noL
intrinsik = 1000
15
16. komisi
Tabel Skedul untuk pialang
Volum perdagangan Komisi*
< $2,500 $20 + 2% dollar
$2,500 to $10,000 $45 + 1% dollar
> $10,000 $120 + 0.25% dollar
17. Contoh
Kontrak opsi call K = $50 Misalkan harga saham pada
ketika S0 = $49, dengan waktu jatuh tempo $60.
C=$4.50, Diasumsikan investor membayar
komisi 1.5% dari perdagangan
Untuk 100 opsi call bernilai saham,
$450. Komisi yang dibayar ketika opsi
Dari tabel 3.1, pembelian call dijalankan adalah 0.015 x $60
atau penjualan dari satu x 100 = $90.
kontrak (100 opsi) selalu Total komisi yang dibayarkan
memerlukan biaya $30 adalah 30+90= $120, dan
(komisi maximum dan Keuntungan bersih dari investor
minimum $30 untuk kontrak $1,000 - $450 - $120 = $430.
pertama).
