.

1. MMOONNEETTAARRYY PPOOLLIICCYY EEFFFFEECCTTIIVVEENNEESSSS
Source: Círculo de Empresarios based on Oxford Economics, ECB, BoE, Fed and BoJ, 2020.
FFaacceedd wwiitthh tthhee eeccoonnoommiicc iimmppaacctt ooff tthhee ccoorroonnaavviirruuss,, cceennttrraall bbaannkkss hhaavvee rreessppoonnddeedd wwiitthh ssiiggnniiffiiccaanntt
iinntteerreesstt rraattee rreedduuccttiioonnss aanndd lliiqquuiiddiittyy pprroovviissiioonnss,, lliimmiittiinngg tthheeiirr ooppttiioonnss ffoorr ffuuttuurree aaddjjuussttmmeennttss..
SSiinnccee tthhee 22000088 ffiinnaanncciiaall ccrriissiiss,, cceennttrraall bbaannkkss hhaavvee aallrreeaaddyy ssiiggnniiffiiccaannttllyy lloowweerreedd tthheeiirr iinntteerreesstt rraatteess aanndd
iinnccrreeaasseedd tthheeiirr bbaallaannccee sshheeeettss tthhrroouugghh bbuullkk aasssseett ppuurrcchhaassiinngg pprrooggrraammss ((QQEE))..
IInn tteerrmmss ooff eeccoonnoommiicc ggrroowwtthh,, tthhee eeffffeecctt ooff tthhee eexxppaannssiioonnaarryy mmoonneettaarryy ppoolliicciieess iinn tthhee sshhoorrtt ttoo
mmeeddiiuumm tteerrmm hhaass bbeeeenn ppoossiittiivvee,, aalltthhoouugghh tthheerree aarree iinnddiiccaattiioonnss ooff eevveerr ddeeccrreeaassiinngg ppootteennttiiaall GGDDPP
ggrroowwtthh..
FFuuttuurree mmeeaassuurreess bbyy cceennttrraall bbaannkkss wwiillll bbee ccoonnddiittiioonneedd bbyy llooww iinnffllaattiioonn rraatteess..
* Excludes periods of negative growth rates.