Informe trimestral situación de la economía española

1. Informe Trimestral
Situación de la
economía española
2T 2015
Círculo de Empresarios
Madrid, julio 2015

2. 2
ENTORNO GLOBAL

3. EEUU
2,7%
Brasil
-1,3%
A.Latina y
Caribe
0,4%
RU
2,6%
África
subsahariana
2%
India
7,5%
China
7,1%
Rusia
-2,7%
Japón
1,1%
Indonesia
4,7%
Australia
2,8%
Eurozona
1,5%
Previsiones PIB 2015
3
Fuente: Global Economic Prospects, The World Bank -June 2015
Crecimiento divergente
Turquía
3%

4. Emergentes: moderación en
el ritmo de crecimiento
CHINA continúa su
desaceleración a pesar de su
política monetaria más laxa
Estabilización de las tasas de
crecimiento en los EMERGENTES,
excepto India
Mayor dinamismo en las
economías AVANZADAS
Fuente: World Economic Outlook, FMI - 2015
4
4,6%
1,8%
-5
0
5
10
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
China India
Emergentes Economías avanzadas
Crecimiento anual del PIB y previsiones
(%)
Tendencia China

5. 2007
4.6%
2ooo
7,1%
2007
10,9%
2014*
16,3%
Peso de las economías en el PIB mundial
Peso CHINA en el
PIB mundial
Economías
avanzadas
BRICS
Fuente: World Economic Outlook, FMI - 2015
* Previsión FMI
43%
57%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Economías Avanzadas Economías Emergentes
2008
Los emergentessuperan
en peso a las economías
avanzadasen PIB mundial
Porcentajede PIB
(en % del PIB mundial PPA)
5
20,8%*
26,6%*

6. -6
-4
-2
0
2
4
6
Perú Chile Colombia México Argentina Brasil Venezuela
2014 2015*
%
Una América Latina a dos velocidades
RETOS POTENCIALES
 Mejorar la eficiencia de las
AAPP
 Aumentar la credibilidad
institucional
•Previsión
Fuente: Banco Mundial, junio-2015
Variación anual del PIB real y previsiones
6
OBSTÁCULOS POTENCIALES
 Política monetaria EEUU
 Gasto fiscal creciente
 Inflación

7. Caída en los precios de las materias primas
Mayo* : 62,5$
Disminución generalizada en el
precio de las materias primas
Impacto negativo en la actividad
de economías exportadoras
(A.Latina, Rusia,…)
Fuente: FMI, mayo- 2015
* Promedio Brent, WTI, y Dubai
Variación interanual del precio de las materias primas
Mayo14 - Mayo15
-40,8
-30,2
-17,8
-8,7
-25,6
-27,5
Petróleo
Gas Natural
Carbón
Cobre
Azúcar
Cereales
7

8. Caribe y América Latina: materias primas
-6,8%
0,9%
1,9 %
5%
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Belice
Brasil
México
Paraguay
Bolivia
Colombia
Ecuador
Trinidad y Tobago
Venezuela
Efectos netos negativos
>1,5% PIB
Efectos netos positivos
>1,5% PIB
Fuente: Banco Interamericano de Desarrollo, 2015
Barbados
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Guyana
Honduras
Jamaica
Nicaragua
Panamá
Rep. Dominicana
Suriname
El impacto de la caída del precio de las materias
primas en la balanza comercial (% del PIB)
8

9. EEUU: mercado laboral y crecimiento
Variación PIB
1T 2015: - 0.2 %
Contribución al crecimiento del PIB (p.p)
-2,5 -2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2
Consumo Privado
Inv. Residencial
Sector Exterior
Inversión y consumo público
1T-2015
2007
Tasa de actividad a
niveles de 1978
Tasa de paro a niveles
pre-crisis
La apreciación del dólar
contrae la demanda
exterior
Población activa y tasa de paro
(%)
Fuente: Bureau of Economic Analysis, 2015
Fuente: Elaboración propia a partir de Bureau of Labor Statistics, 2015
0
2
4
6
8
10
12
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
Tasa de paro
Tasa de actividad
9

10. Europa: efecto del QE en los mercados
Variación bolsas Enero-Junio
%
Coste de la
Financiación
7% el €/$ (Ene-Jun)
Cotización Bolsas
Efecto QE (BCE)
(Quantitative Easing)
Fuente: Bloomberg,2015
10
3,5%
2,3%
4%
9,5%
IBEX 35
DAX
CAC 40
FTSE MIB
0 2 4 6 8 10 12

11. 237.531
Diciembre
2009
160.285Diciembre
2014 129.918
Mayo
2015
Europa: Grecia
Evolución stock depósitos sector privado Grecia
(en millones de €)
Enero 2015:
Syriza gana las elecciones
Fuente: Banco de Grecia, 2015
11
La fuga de depósitos desde diciembre de 2009 a mayo de 2015 (107.613
millones) supone un 60% del PIB actual.
29 junio:
- Anuncio referéndum - 5 julio
- “Corralito”
1 julio:
- Grecia “en mora”: impago
1.600 M€ al FMI
- Gobierno griego acepta
condiciones Eurogrupo

12. Europa: Grecia
Exposición bancaria a Grecia
(en millones de $)
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
Eurozona Reino Unido EEUU
Gobiernos
Eurozona
62%
BCE
8%
Sector
privado
17%
FMI
10%
Otros
3%
Principales acreedores deuda Grecia 2014
%
Fuente: Bloomberg, 2015
Fuente: BIS, 2015
Se reduce la exposición de los
bancos a la deuda griega
Los principales acreedores de la
deuda griega son los gobiernos
de la eurozona

13. -4
-3
-2
-1
0
1
2
3
1,05
1,1
1,15
1,2
1,25
1,3
1,35
Variacióndiaria(en%)
Eur/usd
Evolución euro-dólar y variación diaria
Eur/usd
Variación diaria
Fuente: BCE, 2015
Anuncio
QE BCE
Ajuste brusco en los tipos de cambio
Apreciación del dólar frente al resto de monedas
Jun14- Jun15
Continúa la
depreciación del euro
frente al dólar y
aumenta la volatilidad
desde el inicio del QE
por BCE
Fuente: Bloomberg, 2015
13
-7,4%
-18,2%
-21%
-28%
-41%
-62%
Libra
Euro
Yen
Lira turca
Real brasileño
Rublo ruso

14. Riesgos
14
Fuente: elaboración propia

15. 15
ESPAÑA

16. Previsiones al alza
16
Fuente: INE (abril 2015) y FUNCAS (junio 2015)
* Previsiones FUNCAS
4,3
-3,0
-6,2
3,2
-2,5
0,5
-4,3
3,0
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2015T2*
2015T1
2014T4
2014T3
2014T2
2014T1
2013T4
2013T3
2013T2
2013T1
2012T4
2012T3
2012T2
2012T1
2011T4
2011T3
2011T2
2011T1
2010T4
2010T3
2010T2
2010T1
2009T4
2009T3
2009T2
2009T1
2008T4
2008T3
2008T2
2008T1
Intertrimestral anualizada
Interanual
%
Mediaanual
2015*
3,3

17. Composición del crecimiento
17
Previsiones 2T 2015
- El consumo privado continúa explicando la mayor parte del crecimiento
• Consumo privado = 3,8%
• Consumo público = 1,2%
• FBCF = 5,8%
• Exportaciones = 4,2%
• Importaciones = 5,2%
Demanda nacional
0,2 pp
3,4 pp
Demanda exterior
contribución al crecimiento
contribución al crecimiento
Fuente: FUNCAS (junio 2015)

18. Vientos de cola y
obstáculos al crecimiento
18
Demanda EXTERIOR
- Política monetaria (BCE): depreciación del euro
- Revisión al alza del crecimiento en la eurozona
- Caída del precio del crudo/materias primas
Demanda NACIONAL
- Política fiscal: bajada de impuestos
- Reducción de la factura energética
- Reactivación de la creación de empleo
Incertidumbre en el escenario político
Freno en las reformas estructurales

19. Precios: IPC e IPC subyacente
19
Fuente: INE, junio 2015
La tasa de inflación en junio vuelve a valores positivos después de un año
IPC junio
adelantado
0,1%
IPC subyacente
mayo
0,5%
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2015M06
2014M06
2013M06
2012M06
2011M06
2010M06
2009M06
2008M06
2007M06
Evoluciónanual del IPC general y subyacente

20. Tipos de interés
20
La prima de riesgo se sitúa en torno a 150 pb
Fuente: Banco de España, junio 2015
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
Rentabilidaddel bonoa10 años en España y Alemania
España
Alemania
Primade riesgo
Posible Grexit

21. Situación de las cuentas públicas (I)
21
Desde el inicio de la crisis la deuda pública española se ha duplicado
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
2007Q1
2007Q2
2007Q3
2007Q4
2008Q1
2008Q2
2008Q3
2008Q4
2009Q1
2009Q2
2009Q3
2009Q4
2010Q1
2010Q2
2010Q3
2010Q4
2011Q1
2011Q2
2011Q3
2011Q4
2012Q1
2012Q2
2012Q3
2012Q4
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
Evolucióndeudapúblicabrutaconsolidada1T 2007 - 4T 2014
España
Francia
RU
Alemania
En abril la deuda total de las AAPP se ha reducido ligeramente en España al
96,7% del PIB
Fuente: Eurostat, junio 2015

22. 43,6
37,8
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
Alemania España Francia Portugal Suecia Reino Unido
2014 Gastos Ingresos
GastoUE28
48,1%
Ingreso UE28
45,2%
Situación de las cuentas públicas (II)
22
Gastos e ingresos públicos
% PIB 41,4
44,9
39,6
48
38,9
34,1
38,4
39,7
2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4
1T2014 - 4T 2014
Fuente: Eurostat, junio 2015

23. 23
Mercado de trabajo
Avanza la creación de empleo en España, pero la tasa de paro
continúa duplicando la media europea
Fuente: Eurostat, junio 2015
25,4
22,7
13 12,4
11,1 10,5 9,7 9,7
7,7 7 6,3 6,1 5,4 4,7
Tasas de paro, abril 2015

24. Productividad
24
Fuente: OCDE, junio 2015
90
92
94
96
98
100
102
104
106
108
110
T1-2007
T2-2007
T3-2007
T4-2007
T1-2008
T2-2008
T3-2008
T4-2008
T1-2009
T2-2009
T3-2009
T4-2009
T1-2010
T2-2010
T3-2010
T4-2010
T1-2011
T2-2011
T3-2011
T4-2011
T1-2012
T2-2012
T3-2012
T4-2012
T1-2013
T2-2013
T3-2013
T4-2013
T1-2014
T2-2014
T3-2014
T4-2014
T1-2015
Evoluciónde los costes laborales unitarios, 1T2007 - 1T2015
2010 = 100
Alemania
Francia
RU
España
Leve repunte de los c.l.u. desde el 4T de 2014

25. 25
Exportaciones
Internacionalización (I)
Enero - abril 2015
▲ 3,4% interanual (89.668,1 M€)Importaciones
▲ 4,9% interanual (81.891,1 M€)
Saldo comercial ▼ 10,1% interanual del DÉFICIT (7.777,1 M€)
Por ▼ 34,8% déficit energético
Distribución geográfica
Exportaciones % s/total Importaciones % s/total
Bienes de equipo 19,6 Bienes de equipo 19,4
Automóvil 16,9 Productos químicos 16,1
Alimentación,
bebidas y tabaco
16,6
Productos
energéticos
14,5
TOP 3 SECTORES
ExportacionesImportaciones
UE
Resto
Europa 5,5%
65%
UE
Resto
Europa
55,5%
5,5%
China
8,3%
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, junio 2015
Fuente: Ministerio de Economía y Competitividad, junio 2015

26. 26
Internacionalización (II)

27. Liderazgo en turismo
27
Internacionalización (III)
Entre enero y mayo: un 5,1% más de turistas que en 2014 (22,5 millones).
Primera posición en el ranking del Travel & Tourism Competitiveness Report
2015 del World Economic Forum (141 economías analizadas).

28. 28
Posición de España en
rankings internacionales

29. www.circulodeempresarios.org