Estudio mensual sobre el entorno económico de España e internacional.

1. ESPA
ESPAÑA
Avance del PIB 3T
El INE estima para el 3T 2014 un crecimien- to del PIB del 0,5% intertrimestral (5º tri- mestre consecutivo de expansión de activi- dad) y un avance interanual del 1,6%, con una contribución de la demanda doméstica de 0,4 p.p. y de la externa de 0,1 p.p. (BBVA Research).
Indicador adelantado del IPC
El IPC modera su ritmo de caída interanual del -0,2% en septiembre al -0,1% en octubre, principalmente por la subida del precio de los alimentos y de las bebidas no alcohólicas, frente a su caída en el mismo periodo de 2013. La inflación subyacente se estabiliza en el 0,0% (BBVA Research).
Paro
En octubre, el paro registrado ha aumenta- do en 79.154 personas, situándose en 4,5 millones de parados, el menor incremento desde 2010. En los últimos 6 años el incre- mento medio del mes ha sido de 118.000 (un 33% más que en 2014).
En términos desestacionalizados, el desem- pleo disminuye en 19.393 personas, un 5,91% interanual, frente al 0,46% de octu- bre de 2013, la mayor caída desde 1998. El desempleo de los menores de 25 años retro- cede un 6,9% respecto a octubre de 2013.
Por otra parte, el número de afiliados a la Seguridad Social se incrementa en 28.817 personas respecto a septiembre, situando la tasa interanual por encima del 2%.
UNIÓN EUROPEA
Previsiones de Otoño, Comisión Europea
Ante el parón económico en Alemania, el estancamiento en Francia y la recesión en Italia, la Comisión ha revisado sus previsio- nes a la baja. Así, la UE crecerá un 1,3% en 2014 y un 1,5% en 2015, y la zona euro un 0,8% y un 1,1%, respectivamente.
En 2015, por países, Italia recuperará el crecimiento gracias a la demanda externa, los Países Bajos avanzarán por el consumo privado, Reino Unido registrará un fuerte crecimiento, y Grecia e Irlanda se situarán por encima de la media europea (1,5%). Por su parte, España crecerá un 1,7%, 0,4 déci- mas menos que lo previsto por la Comisión en primavera, lo que pone en duda el cum- plimiento del déficit del 5,5% del PIB este año (la Comisión lo sitúa en el 5,6%).
El BBVA Research también ha reducido su previsión de crecimiento para España al 2% en 2015.
Escenario macroeconómico de Alemania
Tras la contracción del PIB alemán en el 2T 2014, el Deutsche Bank prevé un crecimien- to del 1,5% en 2014 y 2015.
La demanda interna crecerá por la mejora del consumo privado (1% en 2014 y 1,5% en
-0,6% -0,8% 0,1% 0,6%0,5% -1,5% -2,7% -1% 1,3%1,6% -3,0-2,5-2,0-1,5-1,0-0,50,00,51,01,5IIIIIIIVIIIIIIIVIIIIII201220132014variación trimestralvariación anualPIB,en % Fuente: INE, 2014
Así está…
la economía
Noviembre 2014 1
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2. 2015), impulsado por los acuerdos salariales al alza, la estabilidad del mercado laboral y el tirón demográfico ante la llegada de in- migrantes. Por otra parte, se suaviza el rit- mo de crecimiento de la inversión producti- va, del 3,5% en 2014 al 2,4% 2015.
Continuará el avance de las exportaciones (6% 2015), en parte por la mayor demanda esperada de EEUU, y de las importaciones (7,1% 2015).
La inflación cerrará 2014 en el 0,8% y prevé que aumente hasta el 1,4% en 2015, por encima de la media de la UE (1%).
INTERNACIONAL
Fin de los estímulos monetarios en EEUU
La Fed ha anunciado el fin del programa de estímulos mediante recompra de deuda (Quantitive easing) cuyo objetivo era fortale- cer la recuperación económica y mantener la inflación en torno al 2%. Con la última compra de activos por valor de 15.000 mi- llones de dólares, la inyección de liquidez entre diciembre de 2008 y octubre de 2014 ha alcanzado 4,5 billones de dólares.
Por otra parte, la Fed mantendrá los tipos de interés entre 0 y 0,25% hasta que la eco- nomía estadounidense alcance el pleno empleo y una inflación del 2%.
Más estímulos monetarios en Japón
Tras la contracción del PIB del 3T 2014, explicada por la caída de la demanda inter- na ante la nueva subida del IVA, el Banco de Japón ha anunciado la ampliación del Abe- nomics mediante una nueva compra de deu- da pública en los mercados financieros. La inyección pasará de 60 a 80 billones de ye- nes anuales (575.000 millones de euros).
La caída del precio del petróleo
La caída del precio del petróleo en un 25% desde junio (de más de 100 $/barril a 70-90 $/barril) viene explicada tanto por factores de oferta como de demanda.
Por el lado de la oferta, debido en parte al aumento de la producción en EEUU, Irak y Libia. EEUU, con la explotación de petró- leo de esquisto, se posiciona como produc- tor de referencia, aumentando su produc- ción a un ritmo anual desde 2011 de entre 1,2 y 1,4 millones de barriles diarios, hasta un total de 5,5 millones de barriles diarios.
El exceso de oferta se une al frenazo de la demanda mundial, que llevó a la Agencia Internacional de la Energía a recortar en septiembre sus previsiones de aumento del consumo en un 25%, coincidiendo con la ralentización económica en Europa y en algunas de las principales economías emer- gentes, entre las que destacan China e In- dia.
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