財經Morning call 2014年10月23日星期四

1. 美股
三原大油價盤指格下數收跌，低。帶動能源股走低，進而拖累美股週
美國勞工部週三公布報告稱，
下由於跌，糧令食通和膨住壓房力繼格續上保升；持但在同可時控能制源範價圍格之，則內主。有要所
已公布財報的
4%
。
原油方面：紐約期貨價格週三收盤大幅下跌2.4%
求的增狀幅況，有遠主所超要改預由善期於。政但府與報此告同顯時示，美有國跡上象週表原明油原庫油存需
黃金方面：紐約期貨價格週三收盤下跌
內要由，從於美而削國弱政府投報資告者買顯入示通黃脹金以率仍對抗處在通可膨控的制需，求範主。圍
美國消費點評網站
歐股萬美元。
歐洲央行
(ECB)
週三歐股連續第可二能日加走大揚寬。鬆力道傳言持續發酵，
歐洲央行委員
Ewald Nowotny
買進公司債。該談話發布後，表股示市，仍央守行住沒漲有幅討。論
歐洲央行壓力測試：西班牙新聞社報導，至少有
家布後銀，歐將洲無股法市通一過度歐反洲轉央走行低的。壓力測試。該報導發
英國央行
10
亞有脹顯股七示，人增經及加投濟新情票英興國支況市月持風黯場會淡維險股議。持記歐利錄元率顯區於示的記，成錄委長低員轉點會。弱九該及名會低委議通員記貨中錄膨，
歐洲央行
(ECB)
濟揚，。此訊息刺激可市能場採投取資進氣一氛步，措亞施太刺區激股歐市元普區遍經上
週三澳洲股市上漲逾
1%
勵，資源則受必和必拓，的主支要撐受。到金融類股的激
中國週三公布銅進口量，再次出現月度疲弱。
1
2014年10月23日星期四
9
(CPI)
0.1%
的消費者物價指數環比月增份長
經季節調整後
SP 500
企業中，約
80%
63%
SP 500
期， 營收高於預期。分析師預估，
獲利高於預
5.9%
業第三季獲利將上升，銷售上升
企
0.5%
Yelp
週三發布
20114
Yelp
360
財報。報告顯示， 第季度淨利潤年為
第三季度
230
元，相比之下去年同期的淨虧損為萬美
11
9
15%
1
9
精煉銅進口量較去年同期下降；不過
～
月
進口總量較去年同期增加銅
18%
。
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹資特料定來標源的：。瀚亞活力早報

2. 重點摘要：
美國勞工部周三公布，9月消費者物價指數經季
節調整後較8月增加0.1％。若和去年同期相比，
9月CPI年增1.7％，並未達聯準會設定的2％通膨
目標，顯示通膨薄弱，市場更加堅定對聯準會不
致提前升息的預期心理。核心CPI在9月月增0.1
％，若與去年同期相比則年增0.1％，結果符合
預期。
2
2014年10月23日星期四
重點摘要：
歐盟新任執委會主席榮
克週三向歐洲議會表
示，將在聖誕節前公布
一項3千億歐元的投資計
畫，以提振歐洲經濟與
創造就業。受歐洲央行
可望進一步寬鬆貨幣，
歐股周二全面勁揚，周
三在榮克承諾將推出投
資計畫下，股市持續走
高。增加投資只是提振
歐洲經濟的3大支柱策略
之一，另外兩大支柱分
別為經濟結構改革與強
化政府財政可信度。
重點摘要：
近期IMF調升美國今年經
濟成長預估至2.2％，上
週公佈第3季企業財報超
過6成優於市場預期，帶
動美股反彈走升。美國
企業財報目前市場預估
獲利年增率將達6.9％，
若後續財報結果優於預
期，將有利於美股延續
反彈行情。儘管近期歐
洲經濟數據疲軟，但是
仍然維持在復甦軌道
上，一旦ECB未來確實
有進一步擴大寬鬆措
施，對歐股將有助益。
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定資標料的來。源：工商時報

3. 財經名人專業視野掌握現今市場趨勢
1理響基03財；金年出方教下席式母半之，年中實「分壽用財享業又經自務簡名身同單人基仁，高及而金峰貴透投論賓過資壇們本秘」皆次活訣感活動到動已收不熱穫但烈豐認展碩識開了，，基並並金表分養示別基很在金感桃的謝竹理蕭、財碧台方燕中式老、師，台且，南同能地時以區更深舉加入辦了淺後解出，債的獲券方得基式極金解大的析的理基迴財金方式，建立起良好且正確的理財心態。
瀚活可瀚亞動將亞投中美投信尤國信兩其高剖位對收析中專益市國家債場及在做契印活為機動度資中兩產對市配場於置做股的出核、了心債精市；闢場另地未在分來股析趨市勢方，面不，但做，讓了成大清熟家楚國覺的家得說的收明景獲氣。滿穩其定中由，，於更而美增亞元加股走了具勢大備的家更樂對佳觀未的來投，的資建信機議心會我們。， Share專家思維Link大師經驗
寡趨三，勢名設論講定者壇理針財對 分目現享標場交，來做流賓好提資問產，配提置供，專就業能見產解生，事成半功功理倍財的不效難果，。前提是先有行動力，理財不分投資金額多
台北、高雄場即將登場
台北場11111111////00004444((((二)) 名1111444400000000－－－－額有限1111666633330000 欲／／／／ 報從高速雄場1００００//請3
洽２２２２８８８８(台二)) 北、1111444400000000－－－－高屏1111666633330000 訓練中心資料來源：業務訓練部
2014年10月23日星期四
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。

4. 心華今年40歲，扣除每月費用支出，每月還有22,600元的餘錢，且尚有20萬的存
款。目前沒有房貸及車貸壓力，也無任何保險，女兒6歲目前在私立托兒所且2歲
的兒子兩年後將上托兒所
，
希望能同時準備子女教育金及保障。
我們該如何協助心華將每月22,600元作有效運用？我們可以用每月1,000元為心華規劃【中國人壽
新喜樂人生變額壽險】100萬保障，將她的保障先輕輕的架構起來，而一年定期特定傷病傷害保險
附約（可依主約保價續保到98歲）、住院醫療及意外險的部份也可附加或另行規劃。
另外以每月21,600元及單筆20萬在【中國人壽智富三贏變額年金保險】作教育金規劃，3年後在
6%的狀況下心華的保單帳戶價值可達102萬，保單帳戶價值不斷成長的狀況下，可做月配息規劃
或利用母子機制做停利停損，讓保單資金可以邊長大邊活用
可由菁英行動網投商e點通投資標的標的總覽自選基金設定組合試算來加以計算
4
2014年10月23日星期四
。
資料來源：行銷企劃部
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。
智富三贏

5. 歐美日公債：強勢美元壓抑物價，擔憂外部經濟風險拖累美國成長，美債上漲，路易斯聯邦
儲備銀行行長James Bullard表示聯準會應該考慮延長債券購買計劃，緩和通膨下跌，此外工
業生產及就業狀況優於預期，止住美債殖利率未再下探，漲幅縮窄，歐元區經濟疲軟且通缩
陰影籠罩，成長前景令人擔憂，壓抑歐債表現不如美債，檢視美國經濟表現不弱，近期美債
似有過度反應之虞，月底FOMC會議成為重要關鍵，波動將提高謹慎應對。殖利率區間預估:
美債2.2~2.8%，歐債0.8~1.2%,日債0.45~0.6%。
投資級公司：受到美國數據不佳影響，近期市場波動增遽，反應公債殖利率波動的MOVE指
數飆升至近一年高處，然而在公債走強帶動下，儘管利差走寬，投資級債仍繳出正向報酬。
延續前兩週趨勢，上週仍有達43.3億美元流入投資級債基金，在成長展望不明下，投資人對
於優質殖利率需求有增無減，然而，在短線上缺乏利多下，近期利差走勢多屬被動受公債帶
領，野村投信建議，宜審慎選擇持有時點擇時酌量佈局，放眼中長期價值。
5
2014年10月23日星期四
債券市場展望
成熟市場公債/投資等級債
資料來源：野村投信
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。

6. 美國零售銷售及PPI不佳，工業生產、就業狀況及消費信心優於預期，Bullard表示應延後停
止購債計劃避免通膨惡化言論緩和市場擔憂，歐元區工業生產下滑，CPI惡化，通縮風險揮
之不去，美歐市場重挫，然新興市場債表現和成熟市場脫鉤，逆勢上漲，亮麗收紅。
中國CPI及PPI下跌，市場保守看待第三季成長，消息傳出人行計畫向銀行注資，並導引至小
微企業，遏制增速放緩，預期定向寬鬆政策將持續並有擴大的機會。
能源需求減少，油價重挫，商品價格疲軟，低迷的通膨雪上加霜，全球經濟低溫成長，且有
陷入通缩風險之虞，全球政府可望續推動寬鬆政策支撐成長，有助新興市場債表現。
上週資金呈現小幅淨流出，仍在可控範圍，並未鬆動，美債殖利率下探，支撐新興市場債，
未來升息預期及美債走勢影響，波動度可望提升，維持逢低分批配置建議。
觀察指標: (1) CDS、與利差變化；(2)資金流量及穩定度(3)和美債連動性
南韓：央行調降指標利率1碼至2%，同時下修成長估值，指出復甦動能不如預期，下行風險
中國：9月M2增速以及新增人民幣貸款皆較預期加，儘管仍未達目標，已逐漸反應早先措施
受到近期市場波動劇烈，以及數據前景不加影響，部分聯準會官員的談話力持鴿派，利率期
貨市場一度反應投資人升息預期遞延至2015下半，國際美元隨至走弱下亞幣回穩。根據前次
FOMC紀錄，QE已近尾聲，貨幣走勢波動走升，建議宜審慎面對，然在多數亞洲國家受全球
不確定因素干擾，且原物料價格不振有效壓抑物價走勢，仍將維持寬鬆基調不變，當地貨幣
債可望獲得支撐。受到全球風險性資產修正，以及單一企業消息影響，亞高收持續走跌，然
中國陸續祭出的定向寬鬆政策效果逐漸顯現，有助整體亞洲投資氣氛，目前亞高收利差回檔
至近兩年高點，就價值面而言吸引力不減反增，野村投信建議視投資氣氛轉折進行佈局。
6
2014年10月23日星期四
債券市場展望
新興市場債
亞太債市
加大，預料官方將持續此寬鬆基調。
效果。
資料來源：野村投信
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。

7. 經濟數據憂喜參半,惟聯準會官員鴿派言論提振，全高收債指數震盪走平。
過去高收益利差擴大主要反映經濟衰退或是企業獲利能力惡化，然觀察近期不僅美國第二季
經濟成長率上修至4.6%，創2011年第4季來最強勁成長，同期高收企業獲利平均年增率9.3%,
亦為2011年第三季以來最高, 顯示企業獲利動能轉強。有鑑於當前高收益債市之健康基本面,
且利差經此波修正後更具投資價值,我們認為目前正是戰術性增持高收益債部位配置的大好時
機, 樂觀看待其後市表現。
JPMorgan統計，截至10月16日，美元高收債券發行公司平均違約率1.35%*。
近期觀察重點：1)10/30 FOMC利率會議；2) 10/30美國第三季GDP公布；3)CDX與VIX變
7
2014年10月23日星期四
債券市場展望
成熟市場公債/投資等級債
資料來源：野村投信
化；4)資金流向。
本資料由行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。