2. Облигация – это срочная долговая ценная бумага,
удостоверяющая отношение займа между ее
владельцем и эмитентом. Облигации может
выпускать государство, местные органы власти,
частные предприятия. Наиболее важное отличие
облигации от акции состоит в том, что облигация
представляет собой долговое обязательство
эмитента, т.е. предоставленный ему кредит,
оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи
по облигациям эмитент должен осуществлять в
первую очередь по сравнению с акциями и в
обязательном порядке.
3. Существуют различные виды облигаций:
Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по
которой выплачивается фиксированный доход. Этот доход
называется процентом или купоном, саму облигацию именуют
купонной.
Купон в свою очередь может быть постоянным или переменным
в зависимости от экономической ситуации. Также, может
меняется в течении срока существования и номинал облигации,
тогда их называют индексируемыми.
Существуют облигации бескупонные: это, как правило,
короткие ценные бумаги доход по которым определяется
приростом курсовой стоимости между размещением и
погашением облигации.
4. Корпоративные облигации.
Надежность корпоративных облигаций несколько ниже, чем у
государственных или муниципальных долговых обязательств.
Она может варьироваться от оценки «investment grade bonds»
(надежные бумаги инвестиционного уровня) до «junk bonds»
(«мусорные облигации», эмитент которых сулит значительную
доходность, но не может в качестве гарантии представить даже
свою историю или репутацию, поэтому риск потери,
принимаемый на себя инвестором в этом случае, очень велик).
Номинал корпоративных облигаций составляет чаще всего 1000
долл., а процентные платежи осуществляются раз в полгода.
Определяющим обстоятельством при оценке надежности
корпоративных облигаций является их обеспеченность
активами компанииэмитента.
5. В зависимости от обеспечения различают следую
щие виды облигаций:
Convertible bonds – конвертируемые облигации, которые дают своему
держателю право обменять их на другие бумаги (чаще всего обыкновенные
акции) того же эмитента.
Debentures – «дебентуры» – долговые обязательства, обеспеченные честным
словом и добрым именем заемщика.
Equipment trust certificates – долговые обязательства, эмитентами которых
выступают транспортные компании, а обеспечением служат транспортные
средства (самолеты, железнодорожные вагоны и т.п.)
Guaranteed bonds – гарантированные облигации, поручителем по которым
выступает не эмитент, а третье лицо.
Income bonds – доходные облигации, процент по которым выплачивается лишь
при условии, что компания-эмитент имеет достаточную прибыль.
Junk (high-yield bonds) – «мусорные» облигации сочетают обещание высокой
доходности с высоким риском неплатежа со стороны заемщика.
Mortgage bonds – облигации, обеспеченные ипотекой на земельные участки или
здания.
Subordinated
debentures
–
субординированные
облигации
–
долговые
6. Доходность по облигациям. Кривая
доходности.
Текущая доходность (current yield) облигации рассчитывается
делением годового купона (фиксированного процентного
платежа) на текущую рыночную цену облигации. Когда
облигация покупается по своей номинальной стоимости, ее
доходность совпадает с купонной ставкой.
Доходность и цена всегда движутся в противополож-ных
направлениях. Цена – главный корректирующий инструмент,
приводящий доходность облигации в соответствие с общим
уровнем процентных ставок на рынке.
7. 4 формы которые может принимать кривая
доходности:
нормальная
крутая
Если инвесторы ожидают, что
экономика будет развиваться
равномерными темпами без
заметных скачков инфляции,
кривая доходности плавно
поднимается вверх.
Данная кривая – показатель
того, что рынок находится в
середине стадии роста.
Данная форма кривой характерна
для начала циклического подъема
по прошествии фазы рецессии.
Период экономической стагнации
приводит к удержанию
краткосрочных ставок на низком
уровне, тогда как с ростом
экономической активности и
оживлением спроса на
инвестиционные ресурсы, ставки в
долгосрочном периоде начинают
расти.
перевернутая
Данная форма кривой
встречается достаточно редко и
всегда предрекает сильный
спад и долгую депрессию в
экономике.
плоская или выпуклая
На временном промежутке, перед
тем, как кривая становится
перевернутой, она приобретает
плоскую или выпуклую форму, т.е.
долгосрочные процентные ставки
находятся почти на одном уровне с
краткосрочными, а среднесрочные
ставки иногда принимают более
высокие значения.
