Presentation (in Polish) on the possible future value of bitcoin. Warsaw, December 2015.

1. WARTOŚĆ BITCOINA
WOBEC MOŻLIWYCH SCENARIUSZY
ROZWOJU GOSPODARKI
DR KRZYSZTOF PIECH
Conkarta, 4 grudnia 2015 r.
VIII Konferencja Central European Electronic Card – Warsaw 2015
3-4 grudnia 2015 r., Warszawa

2. STRUKTURA
• Zmiany wartości bitcoina w czasie
• Przełomowe wydarzenia na rynku bitcoina
• Bitcoin a rynki finansowe
• Bitcoin a sfera realna
• Wnioski

3. ZMIANY WARTOŚCI BITCOINA W CZASIE

4. Kryzys
cypryjski
Mt. Gox

5. Kryzys
grecki

6. BITCOIN A RYNKI FINANSOWE
• Cena bitcoina reaguje na kryzysy finansowe na świecie (choć na krótko)
• Dokładniej: nie jest to wpływ samego kryzysu, ale postrzegania bitcoina jako
alternatywy dla tradycyjnych rynków finansowych
• Cena bitcoina w okresach kryzysu odzwierciedla nie tyle realne
zapotrzebowanie na tę walutę, ale jest czynnikiem głównie spekulacyjnym
(vide kryzys grecki).

7. GPW NA TLE INNYCH GIEŁD W REGIONIE

8. Praga
Moskwa
Frank-
furt
Buda-
peszt

9. ZASTOSOWANIA BITCOINA W REALNYM ŚWIECIE

10. GDZIE BITCOIN SIĘ NIE PRZYJĄŁ?
• Bitcoin nie przyjął się jako alternatywa tradycyjnego pieniądza w codziennych transakcjach.
• Obecne systemy transakcyjne są wydajne, natomiast system bitcoina jest powolny.
• Są miejsca, gdzie liczba osób nie posiadających kont bankowych jest duża. Tam jednak barierą dla adaptacji
bitcoina jest wykształcenie społeczeństwa (i nadal wysoki stopień skomplikowania używania bitcoina).

11. REAL-WORLD USE FOR BITCOINS
• Tim Worstall jeden z komentatorów Forbesa napisał (21 listopada 2013 r.):
I feel so silly, I should have spotted this months if not years ago. For I’ve worked in several economies with
money movement controls, with capital controls, schemed enough on how to beat them too. I should have
recognised that Bitcoin was a great way to beat such attempts to limit your freedom to move your money
where you want it to be. Mea Culpa, I’m afraid I did not but now it has been pointed out to me then yes, I
can indeed see a serious, real world, use for Bitcoins.
http://www.forbes.com/sites/timworstall/2013/11/21/
finally-a-proper-use-for-bitcoin-avoiding-capital-controls/
Przewidział też (w ww. art.) wzrost zainteresowania bitcoinem w Argentynie i Wenezueli.

12. BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)
• Bitcoin jako alternatywa dla tradycyjnych finansów przezwyciężająca bolączki
związane z działalnością regulatorów.
• Argentyna: restrykcje w wymianie peso na waluty zagraniczne (zbyt wysoki oficjalny kurs
walutowy dolara); zainteresowanie wykorzystaniem bitcoina; starania władz do
ograniczenia działalności lokalnych giełd bitcoinowych.
• Wenezuela: godzinne kolejki po jedzenie (zakaz ustawiania się w kolejkach przed
otwarciem sklepu), trudności z zaopatrzeniem w papier toaletowy;
• w 2003 r. rząd wprowadził restrykcje w handlu zagranicznymi walutami
• w 2015 r. je zacieśnił, w tym zablokował kilka stron bitcoinowych (giełda SurBitcoin działa - z
NYC).

13. REAL-WORLD USE FOR BITCOINS
• Alex Christensen z Global Risk Insights (3 sierpnia 2015 r.):
…types of places bitcoin can add value for consumers and businesses:
places where making payments and moving capital are problems.
http://globalriskinsights.com/2015/08/where-does-bitcoin-fit-in-the-currency-crisis/

14. BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)
• Chiny – kryzys giełdowy i zwiększenie restrykcyjności w wywożeniu pieniędzy za granicę;
oczekiwania deprecjacji renminbi; zamożni Chińczycy dzięki bitcoinowi:
• Inwestują za granicą
• Mają dostęp do gotówki wydawanej w kasynach Makao
• Przenoszą oszczędności poza zasięg jurysdykcji władz chińskich
• Władze uszczelniają system, np. zamknęły (19.11.2015) bank podziemny Xinhua z 64 mld $ transakcji,
aresztowano ponad 370 osób; od kwietnia 2015 r. zamknięto ok. 40 banków (transakcje na ok. 125 mld
$)
• Od września 2015: w ciągu roku można wywieźć jedynie 100k RMB (ok. $16k); wcześniej – $1,5k
dziennie

15. BITCOIN A SFERA REALNA (I FINANSOWA)
• Przez długi czas USA dominowały; obecnie Chiny zaczynają zdobywać przewagę, np.
• Większy wolumen transakcji w juanie, a nie w dolarze. Więcej tranksacji w Chinach, niż w USA.
Większe kopalnie w Chinach, niż w USA.
• 7-8 grudnia 2015 r. – konferencja w Hong Kongu nad (Second Scaling Workshop) m.in. nt.
przyszłej wielkości bloków.
• BTCChina – BlockPriority (20 list. 2015): szybsze zatwierdzanie transakcji dla klientów
BTCC dzięki własnemu poolowi;
• koncepcja Lightening Network (natychmiastowe transakcje w „sidechain”)

16. WNIOSKI

17. • Bitcoin nie wykazuje wrażliwości na zmiany w sferze realnej (bezrobocie itp.), z wyjątkiem sytuacji z pogranicza
z rynkami finansowymi (i walutowymi).
• Bitcoin nie jest uważany za safe heaven – jego zmienność jest zbyt wysoka, kapitalizacja rynku – zbyt niska. Jest
to w dalszym ciągu bardzo ryzykowny instrument.
• W sytuacji recesji gospodarczej zainteresowanie bitcoinem jako alternatywną inwestycją (wobec np. USD, czy
złota) będzie niewielkie.
• Wyjątkiem mogą być sytuacje związane z trudnościami przepływu kapitału (w tym blokowanie kont bankowych,
przejmowanie oszczędności ludności itp.). Wtedy cena bitcoina może znacząco (chwilowo) wzrosnąć.
• Nie tylko dlatego, że do samych tych trudności dojdzie, ale wystarczą oczekiwania, że może do tego dojść, a działania
spekulacyjne się rozpoczną. Taka sytuacja może też ew. mieć miejsce w Polsce.