بقلم: أولي هانسن، رئيس قسم إستراتيجية السلع • الذهب يتمسك بمكاسب ما بعد لجنة السوق المفتوحة الاتحادية بينما يقوم الدولار بإضافة الأرباح • توقعات النفط الخام تتحسن ببطء مع تباطؤ إنتاج النفط الصخري • التحول الكبير ل "معركة المحركات" عن البلاتين / البلاديوم

1. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
29،‫سبتمبر‬2015
‫الديزل‬ ‫فضيحة‬‫و‬‫سياسة‬‫يلين‬‫الحمائمية‬ ‫غير‬
،‫هانسن‬ ‫أولي‬ :‫بقلم‬‫رئيس‬‫قسم‬‫اتيجية‬‫ر‬‫إست‬‫السلع‬
‫الذهب‬‫ب‬ ‫يتمسك‬‫مكاسب‬‫ما‬‫بعد‬‫لجنة‬‫ق‬‫السو‬‫المفتوحة‬‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫بإضافة‬ ‫الر‬‫و‬‫الد‬ ‫يقوم‬ ‫بينما‬ ‫االتحادية‬
‫توقعات‬‫النفط‬‫الخام‬‫ت‬‫تحسن‬‫ببطء‬‫مع‬‫تباطؤ‬‫إنتاج‬‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬
‫التحول‬‫ال‬ ‫"معركة‬ ‫ل‬ ‫الكبير‬‫محركات‬‫عن‬ "‫البالتين‬/‫البالديوم‬

2. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫شكلت‬‫المخاوف‬‫بشأن‬‫النمو‬،‫الصيني‬‫و‬‫فضيحة‬‫ات‬‫ر‬‫السيا‬‫ئيسة‬‫ر‬‫ل‬ ‫الحمائمية‬ ‫غير‬ ‫السياسة‬‫و‬‫لمجلس‬‫االحتياطي‬‫الي‬‫ر‬‫الفد‬‫بعض‬
‫للسلع‬ ‫ئيسيين‬‫ر‬‫ال‬ ‫المحركين‬‫خالل‬‫ع‬‫األسبو‬‫الماضي‬.‫وتتابع‬‫اق‬‫و‬‫أس‬‫النفط‬‫ار‬‫ر‬‫االستق‬‫في‬‫مع‬ ‫حيز‬،‫توقعات‬‫عل‬‫ى‬‫األقل‬‫من‬‫وجهة‬
‫نظر‬‫تقنية‬،‫ة‬‫ر‬‫مظه‬‫عالمات‬‫التحسن‬.
‫ومضى‬‫البالتين‬‫البالديوم‬‫و‬‫كل‬‫منهما‬‫في‬‫سبيله‬‫ل‬ ‫يمكن‬ ‫حيث‬‫لفضيحة‬‫التي‬‫اجتاحت‬‫قطاع‬‫ات‬‫ر‬‫السيا‬(‫فولكس‬‫ا‬‫و‬‫غ‬‫ن‬‫وعلى‬‫وجه‬
‫الخصوص‬)‫أن‬‫ت‬‫شير‬‫إلى‬‫التحول‬‫بعيدا‬‫عن‬‫محركات‬‫الديزل‬‫محركات‬ ‫إلى‬‫ين‬‫ز‬‫بن‬‫أقل‬‫كفاءة‬.
‫وتمسك‬‫الذهب‬‫ب‬‫المكاسب‬‫ا‬‫لتي‬‫تحققت‬‫بعد‬‫اجتماع‬17‫سبتمبر‬ / ‫أيلول‬‫لل‬‫جنة‬‫ق‬‫السو‬‫المفتوحة‬‫االتحادية‬‫على‬‫غم‬‫الر‬‫من‬‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬
‫الر‬‫و‬‫الد‬‫وتغيير‬‫في‬‫ال‬‫لهجة‬‫من‬‫البنك‬‫ي‬‫المركز‬.‫ال‬‫بيان‬" ‫المسالم‬‫الحمائم‬"‫ي‬‫عقب‬‫االجتماع‬‫األخير‬‫فاجأ‬‫ين‬‫ر‬‫المستثم‬‫ويبدو‬‫أن‬‫رد‬
‫فعل‬‫ق‬‫السو‬‫قد‬‫فاجأ‬‫بنك‬‫االحتياطي‬‫الي‬‫ر‬‫الفيد‬‫ه‬‫ر‬‫بدو‬‫إ‬‫لى‬‫الحد‬‫الذي‬‫جعل‬‫جانيت‬‫يلين‬‫ب‬ ‫القيام‬‫التأكيد‬‫على‬‫أن‬‫لجنة‬‫ق‬‫السو‬
‫المفتوحة‬‫االتحادية‬‫على‬‫استعداد‬‫فع‬‫ر‬‫ل‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫هذا‬‫العام‬.

3. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
،‫وعموما‬‫أغلق‬‫مؤشر‬‫السلع‬‫غ‬‫بلومبر‬‫ب‬‫ن‬‫دو‬‫تغيير‬‫خالل‬‫ع‬‫األسبو‬‫ل‬‫كنه‬‫بقي‬‫منخفضا‬‫بأكثر‬‫من‬15%‫بداية‬ ‫من‬‫العام‬‫وحتى‬
،‫يخه‬‫ر‬‫تا‬‫مع‬‫جميع‬‫القطاعات‬‫م‬‫اعدا‬‫المعادن‬‫الثمينة‬‫ة‬‫ر‬‫مظه‬‫خسائر‬‫من‬‫األرقام‬ ‫من‬ ‫خانتين‬.
‫لكن‬‫في‬‫ع‬‫األسبو‬،‫الماضي‬‫تعويض‬ ‫تم‬‫الخسائر‬‫ضمن‬‫المعادن‬‫الصناعية‬-‫ليس‬‫أقلها‬‫النحاس‬‫االلومنيوم‬‫و‬‫وسط‬‫مخاوف‬
‫الصين‬-‫بمكاسب‬‫في‬‫مجال‬‫الطاقة‬‫اعة‬‫ر‬‫الز‬‫و‬.‫بلغ‬‫القمح‬‫أعلى‬‫مستوى‬‫في‬‫شهر‬‫احد‬‫و‬‫مع‬‫ال‬‫و‬‫األح‬‫ل‬ ‫السيئة‬ ‫الجوية‬‫لمحاصيل‬‫في‬
‫اليا‬‫ر‬‫أست‬‫البحر‬‫و‬،‫األسود‬‫فضال‬‫عن‬‫ال‬‫تخفيف‬‫المحتمل‬‫يبة‬‫ر‬‫لض‬‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬‫الروسية‬‫مما‬‫قد‬‫يؤدي‬‫إلى‬‫يد‬‫ز‬‫الم‬‫من‬‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬‫من‬
‫ذلك‬‫البلد‬.
‫السكر‬،‫القهوة‬‫و‬‫ألشهر‬ ‫كانا‬ ‫اللذان‬‫و‬‫طويلة‬‫هينة‬‫ر‬‫النهيار‬‫يال‬‫ر‬‫ال‬،‫يلي‬‫ز‬‫ا‬‫ر‬‫الب‬‫تلق‬‫يا‬‫دفعة‬‫ة‬‫ر‬‫صغي‬‫يوم‬‫الخميس‬.‫كل‬‫من‬‫هذه‬‫السلع‬
‫الخفيفة‬،‫التي‬‫و‬‫للغاية‬ ‫ها‬‫سعر‬ ‫يعتمد‬‫على‬‫األحداث‬‫في‬،‫يل‬‫ز‬‫ا‬‫ر‬‫الب‬‫قفز‬‫ت‬‫عندما‬‫قيمة‬ ‫ألكبر‬ ‫يلي‬‫ز‬‫ا‬‫ر‬‫الب‬ ‫يال‬‫ر‬‫ال‬ ‫اه‬‫و‬‫ق‬ ‫استجمع‬‫في‬‫سبع‬
،‫ات‬‫و‬‫سن‬‫ل‬‫ي‬‫تفع‬‫ر‬‫بنسبة‬5،8%.‫وجاء‬‫تفاع‬‫ر‬‫اال‬‫بعد‬‫تعهد‬‫ئيس‬‫ر‬‫البنك‬‫ي‬‫المركز‬‫الستخدام‬‫كل‬‫ات‬‫و‬‫األد‬‫لديه‬‫لترويض‬‫التقلبات‬.
‫ج‬‫تخر‬ ‫لم‬‫يل‬‫ز‬‫ا‬‫ر‬‫الب‬‫بأي‬‫حال‬‫من‬‫الصعوبات‬‫بعد‬‫وعلى‬‫غم‬‫الر‬‫من‬‫أننا‬‫ى‬‫نر‬‫تحسن‬‫امل‬‫و‬‫الع‬‫االساسية‬‫للسكر‬‫لى‬‫ا‬‫و‬‫بعض‬‫ال‬‫مدى‬
‫للقهوة‬،‫يسلط‬‫الضوء‬‫هذا‬‫على‬‫أهمية‬‫ك‬ّ‫كمحر‬ ‫يلي‬‫ز‬‫ا‬‫ر‬‫الب‬ ‫يال‬‫ر‬‫ال‬‫لهذه‬‫السلع‬‫الخفيفة‬.

4. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫معركة‬‫ال‬‫محركات‬
‫إن‬ ‫فيه‬ ‫شك‬ ‫ال‬ ‫مما‬‫فضيحة‬‫فولكس‬‫اغن‬‫و‬‫ل‬ ‫الكبير‬ ‫الخبر‬ ‫كانت‬،‫ع‬‫ألسبو‬‫أنه‬‫و‬‫ساعدت‬ ‫ا‬‫على‬‫يك‬‫ر‬‫تح‬‫جولة‬‫أخر‬‫ى‬‫من‬‫ضعف‬‫ق‬‫سو‬
‫األسهم‬‫وكذلك‬‫رد‬‫فعل‬‫كبير‬‫في‬‫مجموعة‬‫معادن‬‫البالتين‬.‫أثار‬‫و‬‫اإل‬‫اك‬‫ر‬‫د‬‫ب‬‫أن‬‫االنبعاثات‬‫من‬‫محركات‬‫الديزل‬‫كانت‬‫أعلى‬‫من‬
‫المتوقع‬‫تكهنات‬‫بأنه‬‫قد‬‫تؤدي‬‫إلى‬‫ال‬‫و‬‫ز‬‫محركات‬‫الديزل‬‫أو‬‫على‬‫األقل‬‫إلى‬‫إبطاء‬‫الطلب‬‫عليها‬.
‫وشهدت‬‫أسعار‬‫البالديوم‬‫و‬ ‫البالتين‬ ‫المعدنين‬‫تباين‬‫ا‬‫ن‬‫كو‬ ‫مع‬ ‫اماتيكيا‬‫ر‬‫د‬‫البالتين‬‫ا‬‫ر‬‫عنص‬‫أساسيا‬‫في‬‫الت‬‫و‬‫مح‬‫الديزل‬‫و‬‫ن‬‫كو‬‫البالديوم‬
‫المعدن‬‫المفضل‬‫لال‬‫ستخدام‬‫في‬‫محركات‬‫ين‬‫ز‬‫البن‬.
‫في‬‫حين‬‫انخفض‬‫البالتين‬‫الى‬‫أدنى‬‫مستوى‬‫في‬‫ست‬،‫ات‬‫و‬‫سن‬‫الحق‬‫المشتر‬‫و‬‫ن‬‫البالديوم‬‫إلى‬‫أعلى‬‫وهذا‬‫أدى‬‫إلى‬‫اختالف‬‫في‬
‫أداء‬‫إلى‬ ‫األسعار‬‫أكثر‬‫من‬12%.‫حال‬‫يا‬‫ب‬ ‫التعامل‬ ‫يتم‬‫البالتين‬‫بعالوة‬43%‫على‬‫البالديوم‬‫و‬‫ال‬ ‫يتكهن‬‫بعض‬‫بأن‬‫تخلي‬‫ي‬‫جوهر‬
‫عن‬‫الديزل‬‫يمكن‬‫أن‬‫ي‬‫ؤدي‬‫إلى‬‫اة‬‫و‬‫مسا‬‫السعر‬ ‫في‬.

5. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫من‬‫المرجح‬‫أن‬‫ن‬‫يكو‬‫ال‬‫تغيير‬‫في‬‫الطلب‬‫ع‬‫مدفو‬‫من‬‫قبل‬‫ات‬‫ر‬‫المباد‬‫السياسية‬‫لجعل‬‫محركات‬‫الديزل‬‫أقل‬‫جاذبية‬‫من‬‫خالل‬
‫ائب‬‫ر‬‫الض‬‫إما‬‫ال‬ ‫على‬‫وقود‬‫أو‬‫ع‬‫لى‬‫ات‬‫ر‬‫السيا‬.‫تمكن‬‫البالتين‬‫من‬‫تحقيق‬،‫ار‬‫ر‬‫االستق‬‫ولكن‬‫ليس‬‫أقله‬‫بعد‬‫رؤية‬‫الخصم‬‫تفاع‬‫ر‬‫ال‬
‫الذهب‬‫إلى‬20%‫األ‬ ،‫وسع‬‫على‬‫االطالق‬.
‫متوسط‬ ‫مع‬ ‫هذا‬ ‫ن‬‫ويقار‬20%‫عالوة‬‫ال‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫خالل‬10.‫الماضية‬
‫الذهب‬‫تمسك‬‫بالمكاسب‬‫التي‬‫حققها‬‫ن‬‫المضاربو‬ ‫يرتد‬ ‫بينما‬
‫كما‬،‫لوحظ‬‫تمسك‬‫الذهب‬‫ب‬‫ال‬‫مكاسب‬‫التي‬‫تحققت‬‫عقب‬‫اجتماع‬‫لجنة‬‫ق‬‫السو‬‫المفتوحة‬‫االتحادية‬‫على‬‫غم‬‫الر‬‫من‬‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬‫الر‬‫و‬‫الد‬
‫وتغيير‬‫في‬‫ال‬‫لهجة‬‫من‬‫البنك‬‫ي‬‫المركز‬.‫ق‬‫سو‬ ‫ضعف‬،‫األسهم‬‫ومخاوف‬‫الناشئة‬ ‫اق‬‫و‬‫األس‬‫وتحسين‬‫الطلب‬‫الفعلي‬‫من‬‫الهند‬‫ساعد‬
‫ال‬ ‫كسر‬ ‫على‬ ‫األصفر‬ ‫المعدن‬‫مقاومة‬‫عند‬1150‫الر‬‫و‬‫د‬/،‫أونصة‬‫ولكن‬‫ت‬ ‫ه‬‫اجع‬‫ر‬‫بعد‬‫جانيت‬ ‫قيام‬‫يلين‬‫يوم‬‫الخميس‬‫ب‬‫التأكيد‬‫على‬
‫أن‬‫لجنة‬‫ق‬‫السو‬‫المفتوحة‬‫االتحادية‬‫على‬‫استعداد‬‫فع‬‫ر‬‫ل‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫هذا‬‫العام‬.
‫بيانات‬‫ات‬‫ر‬‫الخيا‬‫المتعلقة‬‫بأسهم‬‫ذهب‬SPDR-‫أكبر‬‫ق‬‫صندو‬‫استثمار‬‫متداول‬‫في‬‫البورصة‬‫يتتبع‬‫الذهب‬‫في‬‫العالم‬-
‫وكومكس‬‫اآلجلة‬‫تظهر‬‫أن‬‫ن‬‫بو‬‫ر‬‫المضا‬‫أصبح‬‫ا‬‫و‬‫قلق‬‫ين‬‫بشأن‬ ‫الشيء‬ ‫بعض‬‫االتجاه‬‫على‬‫المدى‬‫يب‬‫ر‬‫الق‬.‫وقد‬‫شهدت‬‫نسبة‬‫البيع‬
‫اء‬‫ر‬‫للش‬‫على‬‫اسهم‬‫ذهب‬SPDR‫هبوط‬‫عدد‬‫اء‬‫ر‬‫للش‬ ‫نسبة‬ ‫البيع‬‫إلى‬‫أدنى‬‫مستوى‬‫له‬‫منذ‬‫عام‬2012.
‫وفي‬‫الوقت‬،‫نفسه‬‫إنخفض‬‫ل‬ ‫المخاطر‬ ‫عكس‬‫شهر‬‫احد‬‫و‬‫على‬‫ذهب‬،‫كومكس‬‫األمر‬‫الذي‬‫يعكس‬‫ال‬‫تكلفة‬‫اإل‬‫ضا‬‫فية‬‫لتحوط‬‫الجانب‬
‫السلبي‬‫ل‬ ‫نسبة‬‫لتكلفة‬،‫الصاعدة‬‫إلى‬‫أدنى‬‫مستوى‬‫منذ‬‫شهر‬‫شباط‬.‫اير‬‫ر‬‫فب‬ /

6. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫يبقى‬‫ى‬‫المستو‬‫الرئيسي‬‫عند‬1170‫الر‬‫و‬‫د‬/‫أونصة‬
‫تحديد‬ ‫يستمر‬ ‫سوف‬‫التوقعات‬‫على‬‫المدى‬‫يب‬‫ر‬‫الق‬‫ل‬ ‫بالنسبة‬‫لذهب‬‫على‬ ‫إعتمادا‬‫صحة‬‫االقتصاد‬‫العالمي‬‫ه‬‫ر‬‫وتأثي‬‫الالحق‬‫على‬
‫اق‬‫و‬‫أس‬‫األسهم‬‫ائ‬‫و‬‫وع‬‫د‬‫السندات‬.‫اضف‬‫إلى‬‫ذلك‬‫التركيز‬‫عندما‬(‫أو‬‫إذا‬)‫تضغط‬‫لجنة‬‫ق‬‫السو‬‫المفتوحة‬‫على‬‫زر‬‫رفع‬‫سعر‬‫الفائدة‬.
‫في‬‫هذا‬،‫الوقت‬‫سيتم‬‫تحديد‬‫تفاعية‬‫ر‬‫اإل‬ ‫اإلمكانات‬‫ب‬‫ة‬‫ر‬‫قد‬‫الذهب‬‫على‬‫من‬ ‫أعلى‬ ‫جديد‬ ‫من‬ ‫ق‬‫الخر‬‫المستوى‬‫العالي‬/ ‫آب‬ ‫لشهر‬
‫أغسطس‬‫عند‬1170‫الر‬‫و‬‫د‬/‫أونصة‬.‫في‬‫حال‬‫نجاحه‬،‫فإنه‬‫قد‬‫ن‬‫يكو‬‫ا‬‫ر‬‫مؤش‬‫على‬‫التوصل‬‫إلى‬‫أدنى‬‫مستوى‬‫ق‬‫السو‬‫انه‬‫و‬‫سوف‬
‫البالغ‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫عند‬ ‫للبيع‬ ‫نا‬‫ر‬‫خيا‬ ‫يدعم‬1250‫أ‬ / ‫الر‬‫و‬‫د‬‫ونصة‬.
‫بدال‬‫من‬،‫ذلك‬‫يمكن‬‫ل‬‫لضعف‬‫المتجدد‬‫تحت‬1100‫الر‬‫و‬‫د‬/‫أو‬‫أن‬ ‫نصة‬‫ن‬‫يكو‬‫ة‬‫ر‬‫إشا‬‫قوية‬‫بما‬‫فيه‬‫الكفاية‬‫لجذب‬‫تجدد‬‫عمليات‬
‫البيع‬‫ويحتمل‬‫أن‬‫ى‬‫نر‬‫اقا‬‫ر‬‫اخت‬‫ن‬‫دو‬1080‫الر‬‫و‬‫د‬/‫أونصة‬.
‫ومن‬‫شأن‬‫اق‬‫ر‬‫اخت‬‫هذا‬‫المستوى‬‫أن‬‫غمنا‬‫ير‬‫على‬‫خفض‬‫أهدافنا‬‫ألنه‬‫يفتح‬‫مخاطر‬‫التحرك‬‫نحو‬‫خانة‬‫المئات‬.

7. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫يستمر‬‫النفط‬‫الخام‬‫في‬‫تحقيق‬‫ار‬‫ر‬‫االستق‬‫بعد‬‫تقلبات‬‫المشهودة‬ ‫الهائلة‬‫خالل‬‫ين‬‫ر‬‫الشه‬‫الماضيين‬.‫و‬‫ال‬‫ز‬‫ي‬ ‫ال‬‫ع‬‫الموضو‬‫ئيسي‬‫ر‬‫ال‬‫ة‬‫ر‬‫وف‬
‫المعروض‬‫اصل‬‫و‬‫المت‬‫الذي‬‫نجم‬‫عن‬‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬‫إنتاج‬‫أوبك‬‫حيث‬‫يسعى‬‫األ‬‫عضاء‬‫لحماية‬‫قاعدة‬‫اداته‬‫ر‬‫إي‬‫م‬‫ن‬‫يقومو‬ ‫بينما‬‫في‬‫الوقت‬
‫نفسه‬‫ب‬‫الدفاع‬‫عن‬‫ق‬‫سو‬‫األسهم‬.
‫شهدنا‬ ‫فقد‬ ‫ذلك‬ ‫ومع‬‫في‬‫األسابيع‬،‫ة‬‫ر‬‫األخي‬‫يد‬‫ز‬‫الم‬‫يد‬‫ز‬‫الم‬‫و‬‫من‬‫دالئل‬‫على‬‫أن‬‫المستوى‬‫الحالي‬‫ألسعار‬‫النفط‬‫الخام‬‫قد‬‫وصلت‬‫إلى‬
‫مستوى‬‫منخفض‬‫بما‬‫فيه‬‫الكفاية‬‫إل‬‫حداث‬‫تعديل‬‫في‬‫جانب‬‫العرض‬.‫يمكن‬‫ل‬‫هذا‬،‫التعديل‬‫وفقا‬‫لوكالة‬‫الطاقة‬،‫الدولية‬‫ي‬ ‫أن‬‫ؤدي‬‫في‬
‫المقبل‬ ‫العام‬‫الى‬‫أكبر‬‫خفض‬‫ل‬‫المدادات‬‫من‬‫ج‬‫خار‬‫أوبك‬‫خالل‬24،‫عاما‬‫وسوف‬‫ي‬‫قطع‬‫التعديل‬ ‫هذا‬‫شوطا‬‫طويال‬‫لدعم‬‫انتعاش‬
‫لأل‬ ‫مسنود‬‫سعار‬‫نحو‬‫نهاية‬‫عام‬2016.
‫على‬‫غم‬‫الر‬‫من‬‫أن‬‫على‬‫البيانات‬‫أن‬‫تظهر‬‫ذلك‬‫بشكل‬،‫كامل‬‫ليس‬‫هناك‬‫شك‬‫في‬‫أن‬‫إنتاج‬‫اليات‬‫و‬‫ال‬‫المتحدة‬‫ي‬‫الصخر‬ ‫للنفط‬‫آخذ‬
‫في‬‫التباطؤ‬‫أن‬‫و‬‫العديد‬‫من‬‫شركات‬‫الحفر‬‫ة‬‫ر‬‫الصغي‬‫ة‬‫ر‬‫الكبي‬‫و‬‫جمة‬ ‫صعوبات‬ ‫تالقي‬.

8. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com
‫إضافة‬‫إلى‬‫من‬ ‫ام‬‫ز‬‫الح‬ ‫شد‬ ‫سياسة‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬‫بعض‬‫شركات‬‫النفط‬‫العالمية‬‫ة‬‫ر‬‫الكبي‬‫مثل‬‫توتال‬‫اي‬ ‫اس‬،‫ينبغي‬‫على‬‫ق‬‫السو‬‫أن‬
‫يستمر‬‫لتحقيق‬‫ن‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫ت‬‫ه‬‫وبالتالي‬‫يترك‬‫مساحة‬‫كافية‬‫يادة‬‫ز‬‫ل‬‫االمدادات‬‫من‬‫ان‬‫ر‬‫اي‬‫في‬‫العام‬‫المقبل‬.
‫مقابل‬‫هذه‬‫الخلفية‬،‫الداعمة‬‫فإن‬‫على‬‫ق‬‫السو‬‫أيضا‬‫ا‬‫لتعامل‬‫مع‬‫البيانات‬‫االقتصادية‬‫من‬‫الصين‬‫التي‬‫ال‬‫ال‬‫ز‬‫ت‬‫بطيئة‬‫و‬‫من‬ ‫التي‬
‫المحتمل‬‫أن‬‫ت‬‫ؤدي‬‫إلى‬.‫باألسعار‬ ‫مضر‬ ‫مطلوب‬ ‫إنخفاض‬
‫ن‬‫ا‬‫و‬‫ف‬ ‫ه‬‫ي‬‫هذه‬‫البيئة‬‫كال‬‫من‬‫خام‬‫غرب‬‫تكساس‬‫الوسيط‬‫وخام‬‫نت‬‫ر‬‫ب‬‫تبقى‬‫محدود‬ ‫نطاق‬ ‫داخل‬.‫وقد‬‫كانت‬‫الت‬‫و‬‫محا‬‫البيع‬‫ة‬‫ر‬‫األخي‬
‫فوضة‬‫ر‬‫م‬‫مع‬‫خام‬ ‫إيجاد‬‫غرب‬‫تكساس‬‫الوسيط‬‫دعم‬‫عند‬43.50‫الر‬‫و‬‫د‬/‫برميل‬‫و‬‫الذي‬‫يمثل‬‫ب‬ ‫عكسا‬50%‫ل‬‫تفاع‬‫ر‬‫ال‬‫الذي‬
)‫وسبتمبر‬ ‫(أغسطس‬ ‫أيلول‬‫و‬ ‫آب‬ ‫في‬ ‫حصل‬.‫بالنسبة‬‫لخام‬‫ب‬،‫نت‬‫ر‬‫مستوى‬‫الدعم‬‫للبحث‬‫عنه‬‫هو‬‫يساوي‬46.85‫برميل‬ / ‫الر‬‫و‬‫د‬
‫هو‬ ‫الذي‬‫و‬‫أيضا‬‫مستوى‬‫فيبوناتشي‬‫مهم‬.
‫سيتم‬‫تحديد‬‫اتجاه‬‫أسعار‬‫الطاقة‬‫خالل‬‫األسابيع‬‫المقبلة‬‫من‬‫قبل‬‫ة‬‫ر‬‫قد‬‫ق‬‫السو‬‫على‬‫الصمود‬‫في‬‫وجه‬‫التباطؤ‬‫الموسمي‬‫في‬‫الطلب‬
‫على‬‫النفط‬‫الخام‬‫من‬،‫المصافي‬‫خاصة‬‫في‬‫اليات‬‫و‬‫ال‬‫المتح‬‫دة‬‫وكذلك‬‫في‬‫أوروبا‬‫آسيا‬‫و‬.
‫هذه‬‫العملية‬‫ية‬‫ر‬‫جا‬‫اآلن‬‫تسببت‬ ‫وقد‬‫في‬‫ع‬‫األسبو‬‫الماضي‬‫في‬‫أكبر‬‫انخفاض‬‫في‬‫نشاط‬‫مصافي‬‫ير‬‫ر‬‫التك‬‫يكية‬‫ر‬‫االم‬‫منذ‬‫ن‬‫كانو‬
‫الثاني‬‫يناير‬ /.

9. COPENHAGEN. LONDON. SINGAPORE. DUBAI. PARIS. TOKYO. AND OTHER FINANCIAL CENTRES AROUND
THE WORLD
WWW.SAXOBANK.COM SAXO BANK A/S Philip Heymans Allé 15 2900 Hellerup Denmark
Telephone: +45 3977 4000 Telefax: +45 3977 4200 Reuters Dealing Code: SAXO Cvr. nr. 15 73 12 49 info@saxobank.com