การลงทุนกับต่างประเทศ
- 2. สแตนดาร์ดมอร์แกนโกลบอลแอสเซทแมเนจเมนท์
บริษัทบริหารสินทรัพย์ระดับโลก สแตนดาร์ดมอร์แกน
กองทุนรวมแบบรับประกันเงินลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง
สแตนดาร์ด มอร์แกน ก่อตั้งในปี ค.ศ. 1978 (ดาเนินงานมาแล้ว 35 ปี)
สานักงานอยู่ที่ AG Hauptsitz Rue du Tunnel 15, 1227 Carouge Geneva, Switzerland ,
Phone Number +41225501526[2]
ทุนจดทะเบียนครั้งแรกเพียง $400,000 ปัจจุบันมีสินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการอยู่ $190,000,000,000
วันที่ 03-Feb-2000 Standard Morgan ได้จดทะเบียนบริษัทที่ Cayman Islands ซึ่งมีหน่วยงานของรัฐที่
เรียกว่า Cayman Islands Monetary Authority ดูแลอยู่ บริษัทได้จดทะเบียนในชื่อว่า SM Investors
Offshore, Ltd. หมายเลข Licence ที่ 3428 หากเราต้องการทราบว่ามีบริษัทใดบ้างที่จดทะเบียนอยู่ในหมู่
เกาะ Cayman ก็สามารถเข้าไปสืบค้นได้ที่หน่วยงาน (http://www.cimoney.com.ky)
มีหลายบริษัทที่จดทะเบียนที่เกาะ Cayman Islands เช่น แอปเปิล(Apple),ฮ่องกงแบ็งค์(HSBC Bank)
ตรวจสอบข้อมูลบริษัทได้ที่ สานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ประเทศสหัฐ
อเมริกา (กลต.อเมริกา)โดยสืบค้นข้อมูลจากเว็บไซต์ (http://www.sec.gov) ซึ่งเป็นเว็บไซต์ของหน่วยงาน
รัฐบาลสหรัฐอเมริกา
- 3. ปัจจุบันมีสาขาอยู่ใน
ยุโรป – สวิสเซอร์แลนด์, ไอแลนด์, อังกฤษ, เยอรมัน, ฝรั่งเศส, ตุรกี
สหรัฐอเมริกา – ซานฟรานชิสโก, เมลโล ปาร์ค, ลอสแองเจลิส, ฮูสตัน, ตัลลัส, ชิคาโก, แอตแลนตา,
นิวยอร์ก, บอสตัน
เอเชีย – ญี่ปุ่น, เกาหลีใต้
ผู้จัดการกองทุน โรนัลด์ ฮอดเจส
ผู้จัดการกองทุน โรนัลด์ ฮอดเจส
โรนัล ฮอดเจส สาเร็จการศึกษาปริญญาโท สาขาการบริหารธุรกิจระหว่างประเทศ จากมหาวิทยาลัย ออกซ์
ฟอร์ด โดยเริ่มทางานครั้งแรกในปี 1995 กับ บริษัท แคสเปี้ ยนซีเคียวริตี้ ในตาแหน่ง นักวิเคราะห์หลักทรัพย์
จากนั้นในปี 1998 เขาได้ถูกทาบทามจากบริษัท เมอริล ลินซ์ ให้ทางานในตาแหน่งเดียวกัน
โรนัล ฮอดเจส ร่วมงานกับบริษัท สแตนดาร์ดมอร์แกน ในปี 2000 ณ สานักงานในกรุงนิวยอร์ค เพื่อดูแล
ส่วนบริหารหลักทรัพย์ในลาตินอเมริกา ในปี 2004 เขาได้ดูแลรับผิดชอบในพอร์ตการลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ของ
บริษัท สแตนดาร์ดมอร์แกน ตั้งแต่ปี 2007 จนถึงปัจจุบัน โรนัล ได้ดารงตาแหน่งหัวหน้าของทีม Emerging
Markets Debt Trading (การค้าตราสารหนี้ของบริษัทที่เกิดขึ้นใหม่) ของบริษัท สแตนดาร์ดมอร์แกน
ทีมลงทุน
ผู้จัดการผลิตภัณฑ์ พอล โฮเวลล์
หัวหน้านักวิเคราะห์ ไรอัน แคลปตัน
นักวิเคราะห์เชิงปริมาณ ออสการ์ เนลสัน
นักวิเคราะห์เชิงความรู้สึกในการลงทุนทางจิตวิทยา มาร์กาเรต เมลวิลล์
นักบริหารความเสี่ยง จอห์น วอล์ซ
นักบริหารผลิตภัณฑ์ โลลา เบลลินี่
- 4. รายนามที่ปรึกษา
ที่ปรึกษาทางการลงทุน เคย์แมนโกลบอลแอดไวเซอร์ ห้องสวีท 4210 ชั้นสอง คาร์เนลล่าคอร์ท, คามา
นาเบย์, แกรนด์คาร์เมน, KY-1208, เคย์เมน ไอแลนด์
ผู้ดูแลและจัดการทรัพย์สินทางกฎหมาย แมคเคนซีอินเวสเตอร์เซอร์วิสเซส Holbelnstrasse 30, 8034 ซูริค
ประเทศสวิสเซอร์แลนด์
ที่ปรึกษาทางด้านประกันภัย ซูริคอินชัวแรนซ์กรุ๊ป Thurgauerstrasse 80, 8050 ซูริค ประเทศ
สวิสเซอร์แลนด์
ที่ปรึกษาทางด้านกฎหมาย ซิมมอนส์แอนด์ซิมมอนส์ ซิตี้พ้อยท์ ถนนวันโรพเมคเกอร์ ลอนดอน ECZY
9SS, สหราชอาณาจักรอังกฤษ
ผู้ตรวจสอบบัญชี เคพีเอ็มจี 172, 8026 ซูริค ประเทศสวิสเซอร์แลนด์
ผลประโยชน์ที่สาคัญ
รับประกันเงินลงทุน 100% ทาให้สบายใจว่าเงินลงทุนได้รับการคุ้มครองจาก บริษัท ซูริคอินชัวแรนซ์ และ
ตราสารหนี้ที่ให้รายได้คงที่
คุณสมบัติพิเศษในการปกป้องรักษาระดับราคาสูงสุด ผลตอบแทนจากการลงทุนของคุณจะได้รับการดูแล
จากการรับประกันเงินทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปริมาณเงินก้อนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพที่คุณจะ
ได้รับเมื่อถึงวันครบกาหนด
จ่ายเงินปันผลคงที่รายวัน และรวมถึงผลประโยชน์ประกอบอื่นๆ การค้าตราสารอนุพันธ์ทาให้คุณได้รับ
ผลตอบแทนที่สูงจากการลงทุนที่ต่า ก่อให้เกิดกาไรสูงสุดด้วยความเสี่ยงที่ต่า
การลงทุนระยะสั้นเพียงสองปี เนื่องจากอายุการลงทุนเพียงสองปี ดังนั้นคุณจึงสามารถบริหารเวลาอันมีค่า
ของคุณกับสิ่งที่คุณคิดว่าสาคัญกับคุณจริงๆ
ตรวจสอบข้อมูล ซื้อขายได้ผ่านระบบออนไลน์ ได้สัมผัสกับอิสระที่แท้จริงด้วยระบบออนไลน์ที่มีการ
รักษาความปลอดภัย ณ ที่ใด เวลาใดก็ได้
ทีมงานบริหารที่มากประสบการณ์ กองทุนของเราบริหารงานโดยหนึ่งในทีมงานที่มีประสบการณ์มากที่สุด
ในวงการ นาทีมโดย โรนัลด์ ฮอดเจส
- 5. วัตถุประสงค์ของกองทุน
กองทุนมีจุดมุ่งหมายที่จะจ่ายเงินปันผลหรือผลตอบแทนรวมในอัตราสูงแก่นักลงทุนผ่านการสร้างผลกาไร
ในระดับสูงโดยการบริหารจัดการพอร์ตการลงทุน รวมทั้งสินทรัพย์หลากหลายชนิด ได้แก่ กรรมสิทธิ์หุ้น
พันธบัตร อัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา สินค้าโภคภัณฑ์ ที่ดิน และเครื่องมือทางตลาดการเงินต่างๆ ผู้จัดการกองทุน ได้
ใช้กลยุทธ์ในการลงทุนที่ล้าสมัย เช่น การLeveraged (คือเทคนิคในการซื้อหุ้นโดยใช้เงินที่น้อยแต่ได้จานวนหุ้นที่
มากขึ้นและผลตอบแทนมากขึ้นตาม) การLong (คือ เทคนิคการซื้อราคาถูกไว้แล้วขายตอนแพง) การShort (คือ
เทคนิคการขายออกตอนหุ้นขึ้นแล้วซื้อกลับตอนราคาลง) และการกาหนดตราสารอนุพันธ์เป้ าหมายทั้งตลาด
ภายในประเทศ รวมทั้งตลาดระหว่างประเทศ เพื่อให้สามารถบรรลุเป้ าหมายในแง่ผลตอบแทนสูงที่สุดเท่าที่จะ
เป็นไปได้จากสินทรัพย์ที่มีอยู่
เป้ าหมายที่สาคัญอีกอย่างหนึ่งคือ การคุ้มครองเงินลงทุนของผู้ลงทุนจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่
ก่อให้เกิดรายได้คงที่ โดยเทคนิคการแสวงหาประกันภัยทางการเงินและการดาเนินงานของการป้ องกันความเสี่ยง
อื่นๆ ซึ่งกลยุทธ์ที่ไม่เหมือนใครเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง
สแตนดาร์ดมอร์แกน เป็นบริษัทที่ดาเนินการทางด้านการลงทุนชั้นนาของโลก และเป็นบริษัทที่ดาเนิน
ธุรกิจทางด้านการให้คาปรึกษาซึ่งมุ่งมั่นในการจัดหาแนวทางและสร้างคุณค่าที่ยั่งยืนสาหรับนักลงทุนของเรา
บริษัทที่เราลงทุน รวมไปถึงสังคมของเราด้วย
ในฐานะที่เป็นผู้นาของการบริหารจัดการสินทรัพย์ทางเลือก เราเป็นหุ้นส่วนที่คุณไว้วางใจและเชื่อถือได้
สาหรับนักลงทุนในสถาบันชั้นนาของโลก โดยการใช้เครื่องมือทางด้านการลงทุนหลากหลายประเภท เราได้รักษา
และคุ้มครองสินทรัพย์สาธารณะ และเงินกองทุนบาเหน็จบานาญขององค์กรมากกว่า หนึ่งแสนเก้าหมื่นล้านดอล
ล่าร์ รวมไปถึง องค์กรทางด้านการศึกษา องค์กรเกี่ยวกับวัฒนธรรม องค์กรการกุศล และอื่นๆ
กองทุนที่ลงทุนอย่างหลากหลายของเราได้ลงทุนทั้งใน ตลาดหุ้น ที่ดิน หนี้สิน และกองทุนป้ องกันความ
เสี่ยงต่างๆทั่วโลก อีกทั้งเราเองก็ยังดาเนินธุรกิจที่เกี่ยวกับการให้คาแนะนาปรึกษาทางด้านการเงินอิสระระดับแนว
หน้า ที่คอยบริหารจัดการ งานที่มีความซับซ้อนสูง งานที่วิกฤต งานที่เกี่ยวข้องกับการปรับเปลี่ยนโครงสร้างของ
บริษัท สาหรับองค์กรเอกชน หรือ หน่วยงานของรัฐ ในระดับโลก
- 6. กลไลของผลิตภัณฑ์
ผู้จัดการกองทุน สแตนดาร์ดมอร์แกนโกลบอลแอสเซทแมเนจเมนท์
สกุลเงิน หรือ หน่วยเงิน ดาเนินการ ยูเอสดอลล่าร์
อายุกองทุน 2ปี
การจ่ายเงินปันผล จ่ายรายวัน
การกาหนดราคากองทุน เป็นรายเดือน
รับประกันเงินลงทุน 100%
สัดส่วนของเงินลงทุนจะถูกจัดสรรการลงทุนในตราสารหนี้ที่ให้รายได้คงที่ เช่น Zero Coupon Bond คือ
พันธบัตรที่ไม่มีการจ่ายผลตอบแทน หรือดอกเบี้ยให้กับผู้ถือเป็นงวดๆ หากแต่จะจ่ายในรูปของภารรับซื้อคืนใน
ราคาที่สูงขึ้น จากราคาที่ผู้ออกขายให้ผู้ถือตอนแรก ณ วันครบกาหนดไถ่ถอน
การคุ้มครองเพิ่มเติม มาในรูปแบบของ การแสวงหาการประกันผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ภายใต้การ
ดาเนินงานของ ซูริกอินชัวแรนซ์ ซึ่งช่วยให้เกิดเกราะป้ องกันคุ้มครองเงินลงทุนอีกชั้นหนึ่ง โดยผ่านการคุ้มครอง
จากการถือตราสารหนี้ที่ก่อให้เกิดรายได้คงที่
- 7. 1. เงินลงทุนตั้งต้น ได้ใส่เข้าไปในส่วนที่เป็น พอร์ตการลงทุนที่ทาการซื้อขาย 30% และพอร์ตการลงทุน
รับประกัน 70%
2. เงินกองทุนในพอร์ตการลงทุนรับประกันจะถูกลงทุนในตราสารหนี้ที่ก่อให้เกิดรายได้คงที่ การประกัน
เพิ่มเติมภายใต้ซูริกอินชัวแรนซ์ จะคุ้มครองต่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
3. พอร์ตการลงทุนรับประกันที่ 100% เมื่อครบกาหนด เต็มตามจานวนลงทุนครั้งแรก เนื่องจากตราสารหนี้ที่
ก่อให้เกิดรายได้คงที่ได้เพิ่มมูลค่ามันขึ้นมา
คุณสมบัติพิเศษในการปกป้องรักษาราคาระดับสูงสุด
คุณสมบัติในการปกป้องราคาของกองทุนทาให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน ซึ่งหมายความ
ว่า หากกองทุนมีมูลค่าที่เพิ่มขึ้น วิธีการบริหารกองทุนแบบไม่มีใครเหมือนนี้ รู้จักกันในชื่อ การประกันเงินลงทุนที่
เพิ่มขึ้น
คุณลักษณะที่ก่อให้เกิดกาไรนี้ เกิดขึ้นทุกเดือน จากการโอนสัดส่วนของมูลค่าเงินลงทุนที่ได้เพิ่มขึ้นจาก
พอร์ตการลงทุนที่ทาการซื้อขาย ไปยัง พอร์ตการลงทุนรับประกัน ซึ่งมันจะช่วยให้มั่นใจได้ว่า นักลงทุนจะอยู่ใน
สภาวะที่ราคาสูงสุดตลอดเวลา ก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสุดท้ายที่จะได้รับเมื่อครบกาหนดด้วย
4. กาไรจากการซื้อขาย ซึ่งสะสมมาจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าการลงทุน และกลยุทธ์ในการลงทุน
- 8. 5. สัดส่วนของกาไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ได้ถูกโอนมาจากพอร์ตการลงทุนที่ทาการซื้อขาย ไปยังพอร์ต
การลงทุนรับประกัน ซึ่งช่วยให้เกิดการคุ้มครองทางด้านราคาและได้รับกาไรจากการลงทุนอีกด้วย
จ่ายเงินปันผลคงที่รายวัน และรวมถึงผลประโยชน์ประกอบอื่นๆ
เนื่องจากตัวผลิตภัณฑ์สามารถทาได้ทั้งการ Long และ การ Short การใช้เทคนิคการ Arbitrage (เทคนิคการ
หาซื้อของถูกแล้วรอขายแพง) การซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ากว่าราคาที่เป็นจริง การต้าตราสารอนุพันธ์
และเลือกลงทุนในแทบทุกโอกาสที่สามารถจะทากาไรในตลาดใดๆก็ตามที่มองเห็นผลกาไรภายใต้ความ
เสี่ยงต่า ข้อได้เปรียบหลักที่เรามีในการค้าตราสารอนุพันธ์ คือ มันทาให้เราสามารถทากาไรได้สูง จากการ
เคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยของราคาสินทรัพย์ที่เราถือครอง ซึ่งถือว่าเป็นเงินจ่ายล่วงหน้าที่น้อยมากเมื่อเทียบ
กับมูลค่าตลาดที่แท้จริงของสินทรัพย์นั้นๆ
เรายังใช้วิธีป้ องกันราคาตกต่าในตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในปัจจุบันที่มีความผันผวนและความคาดหวัง
ผลตอบแทนในตลาดการเงินอย่างสูงมากจุดมุ่งหมายหลัก ก็คือ การลดความผันผวนและความเสี่ยง ใน
ขณะเดียวกัน ก็พยายามที่จะรักษาเงินลงทุน และให้ผลตอบแทนที่ดีภายใต้ทุกสภาวะตลาดที่มีการซื้อขาย
ตราสารอนุพันธ์ กลยุทธ์ในการลงทุนที่ล้าสมัยเหล่านี้ทาให้เราสามารถรักษาผลการดาเนินงานที่ดีอย่าง
ต่อเนื่อง จึงช่วยให้เราสามารถจ่ายเงินปันผลแก่นักลงทุนอย่างสม่าเสมอ
6. ส่วนที่ได้เพิ่มขึ้นจากการลงทุน ถูกจ่ายออกมาในรูปของเงินปันผลที่คานวณรายวัน กลยุทธ์ในการลงทุนที่
ล้าสมัย ก่อให้เกิดกระแสเงินปันผลที่สูงและต่อเนื่อง
- 9. การลงทุนระยะสั้นเพียงสองปี
กองทุนรวมที่ลงทุนแบบดั้งเดิมด้วยการรับประกันเงินลงทุนหรือมีคุณสมบัติการป้ องกันเงินลงทุนมักจะมี
ระยะเวลาครบกาหนดอย่างน้อย 3 ถึง 10ปี
กลยุทธ์ที่ไม่ซ้าใครและล้าสมัยของเราช่วยให้เราสามารถบริหารกองทุนระยะสั้นได้เพียง 2ปีเท่านั้น ส่งผล
ให้กองทุนรวมของเราโดดเด่นกว่าคู่แข่งมากขึ้นเมื่อเทียบกับคู่แข่งกองทุนที่คล้ายกันบริษัทอื่นๆในตลาด
อานวยความสะดวกและประหยัดกว่าผ่านการลงทุนออนไลน์
นอกเหนือจากวิธีการซื้อขายผ่านธนาคารพาณิชย์และ ธนาคารเพื่อการลงทุน พวกเรายังสามารถขาย
กองทุนของพวกเราผ่านช่องทางออนไลน์ได้อีกด้วย
วิธีการนี้ช่วยให้ประหยัด โดยไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมให้แก่ธนาคาร กลับยังช่วยให้พวกเราสามารถนาเงิน
ดังกล่าวหวนกลับไปจ่ายคืนให้กับนักลงทุนของเราอีกด้วย
การค้นหา กองทุนของสแตนดาร์ดมอร์แกน
นักลงทุนสามารถค้นหาข้อมูลได้จากเว็บไซต์ที่
รวบรวมกองทุนที่มีอยู่จริงทั่วโลก เช่น
เอกสารจากประเทศสหรัฐอเมริกาสานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และ
ตลาดหลักทรัพย์วอชิงตันดีซี
http://www.hedgefundnewswire.com
http://www.whogotfunded.com
- 10. หน่วยลงทุนและผลประโยชน์ที่นักลงทุนจะได้รับ
หมายเหตุ:
1. การคานวณข้างต้น ใช้มูลค่ากองทุน เดือนมิถุนายน 2556 = 0.80$ / 1หน่วยลง ใช้ในการคานวณ
เมื่อมูลค่ากองทุนมีการเปลี่ยนแปลง ก็จะทาให้ เงินที่ใช้ลงทุน และ เงินปันผล เปลี่ยนแปลงตามไปด้วย
ควรตรวจสอบมูลค่ากองทุนก่อนการลงทุน
2. อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ที่บริษัทกาหนด ราคาซื้อ 35บาท/1USD, ราคาขาย 32บาท/1USD
ตารางแสดง หน่วยลงทุน และ เงินปันผล ของสแตนดาร์ดมอร์แกน มีดังนี้
หน่วยลงทุน เงินที่ใช้ลงทุน % ปันผลต่อวัน ปันผลต่อวัน ปันผลต่อเดือน ครบสัญญา 2ปี
600 17,325 บาท 0.10% 15.36 บาท 467.54 บาท 47,221.61 บาท
2,000 56,525 บาท 0.15% 76.80 บาท 2,354.82 บาท 204,120.64 บาท
6,000 168,525 บาท 0.20% 307.20 บาท 9,488.32 บาท 814,031.73 บาท
12,000 336,525 บาท 0.25% 768.00 บาท 23,895.02 บาท 2,208,363.88 บาท
20,000 560,525 บาท 0.30% 1,536.00 บาท 48,141.76 บาท 5,071,855.35 บาท
200,000 5,600,525 บาท 0.30% 15,360.00 บาท 481,417.60 บาท 50,718,553.49 บาท
- 11. สรุปข้อมูลกองทุนรวม
กองทุนรวม คืออะไร?
กองทุนรวม คือ เครื่องมือในการลงทุน (investment vehicle) สาหรับผู้ลงทุนรายย่อย ที่ประสงค์จะนาเงินมา
ลงทุนในตลาดเงินตลาดทุน แต่ติดขัดด้วยอุปสรรคหลายประการ ที่ทาให้การลงทุนด้วยตนเองไม่สามารถได้
ผลลัพธ์ตามเป้าหมายที่ต้องการ เช่น
มีทุนทรัพย์จานวนจากัด ไม่สามารถกระจายการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเภทได้มากพอ
เพื่อลดความเสี่ยงจากการลงทุน หรือ
ไม่มีประสบการณ์ ความรู้ ความชานาญในการลงทุน หรือ
ไม่มีเวลาจะศึกษา ค้นหา และติดตามข้อมูลเพื่อใช้ในการตัดสินใจการลงทุน
กองทุนรวม จึงเป็นเครื่องมือในการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ มีการจัดการลงทุนอย่างเป็นระบบ โดยมี
จุดมุ่งหมาย ให้การลงทุนได้รับผลตอบแทนที่ดีสุด ภายใต้กรอบที่ผู้ลงทุนยอมรับได้
ข้อดีของกองทุนรวม
1. บริหารโดยมืออาชีพ ซึ่งมีผู้จัดการกองทุนรวมที่มีความรู้และประสบการณ์ สามารถวิเคราะห์รวมถึงวาง
แผนการ ลงทุนตามวัตถุประสงค์และนโยบายการลงทุนของกองทุนรวมแต่ละกอง
2. มีการกระจายความเสี่ยง ผู้จัดการกองทุนรวมจะนะเงินไปลงทุนในตราสารทางการเงินที่หลากหลาย เพื่อ
เป็นการกระจายและช่วยลดความเสี่ยง
3. มีสภาพคล่อง ผู้ลงทุนสามารถแปรหน่วยลงทุนที่ถืออยู่ให้เป็นเงินสดได้ด้วยการขายหน่วยลงทุน
4. มีทางเลือกในการลงทุน เนื่องจากกองทุนรวมแต่ละกองมีนโยบายเฉพาะตัวในการลงทุน ซึ่งผู้ลงทุน
สามารถเลือกนโยบายที่เหมาะสมกับตนเองได้
5. มีกลไกป้องกันผู้ลงทุน สแตนดาร์ด มอร์แกน ได้ประกันการลงทุนกับ บริษัท ซูริค อินชัวรันส์ เป็น
หลักประกันในการลงทุน ทาให้การลงทุนไร้ความเสี่ยง นักลงทุนได้รับประกันเงินลงทุน 100%