1. ‫‪QNB Economics‬‬
‫‪economics@qnb.com.qa‬‬
‫2102 ‪12 July‬‬
‫توقعات بنمو االستثمار األجنبي المباشر‬
‫يعكس التقرير بعض االتجاهات الهامة في االستثمار األجنبي‬ ‫ارتفعت تدفقات االستثمار األجنبي المباشر على مستوى‬
‫المباشر حول العالم، وبخاصة االستثمار األجنبي المباشر في‬ ‫العالم خالل عام 1102 على الرغم من المخاوف‬
‫الدول النامية والذي بلغ مستويات مرتفعة جديدة على أساس‬ ‫االقتصادية. ويرى تحليل مجموعة ‪ QNB‬ألحدث البيانات‬
‫الدوالر، حيث استقبلت الدول النامية 15% من إجمالي‬ ‫حول االستثمار األجنبي المباشر أن هناك عوامل هيكلية في‬
‫التدفقات االستثمارية خالل عام 1102 مقارنة مع 33% في‬ ‫االقتصاد العالمي وراء هذه الزيادة والتي من الممكن أن‬
‫عام 6002 (هذه البيانات تضم بعض دول االتحاد السوفيتي‬ ‫تؤدي إلى مزيد من التدفقات الرأسمالية في العالم خالل‬
‫السابق والتي تعتبرها األونكتاد "دول في المرحلة االنتقالية"‬ ‫السنوات المقبلة.‬
‫ضمن مجموعة الدول النامية). وعلى النقيض من الدول‬
‫أصدرت منظمة مؤتمر األمم المتحدة للتجارة والتنمية‬
‫النامية، استمرت التدفقات االستثمارية إلى الدول المتقدمة‬
‫(األونكتاد) مؤخرا تقريرها السنوي حول تدفقات االستثمار‬
‫أدنى بمعدل 04% عن ذروتها السابقة رغم أنها ارتفعت‬
‫األجنبي المباشر. ويُظهر التقرير ارتفاع االستثمار األجنبي‬
‫بنسبة 12% مقارنة مع عام 0102.‬
‫المباشر حول العالم (يُعرف بأنه أي استثمار أجنبي بنسبة‬
‫وبالنسبة لمصدر االستثمار األجنبي المباشر، استمرت الدول‬ ‫تزيد عن 01% في المشاريع) بنسبة 61% خالل عام‬
‫المتقدمة في وضعها كمصدر ألغلب التدفقات االستثمارية‬ ‫1102، ليصل إلى 5.1 تريليون دوالر. وهذه هي السنة‬
‫حول العالم. غير أن حصة االستثمار األجنبي المباشر القادم‬ ‫الثالثة على التوالي التي تشهد ارتفاع في االستثمار األجنبي‬
‫من الدول النامية تواصل االرتفاع، حيث بلغت 72% من‬ ‫المباشر والذي عاد إلى متوسط المستويات التي شهدها في‬
‫إجمالي التدفقات مقارنة مع 71% في عام 7002.‬ ‫السنوات التي سبقت األزمة المالية العالمية، لكن يظل أدنى‬
‫من ذروته التي حققها في عام 7002 عند تريليوني دوالر.‬
‫وبالنظر إلى المستقبل، تشير التوقعات إلى مزيد من النمو في‬ ‫ويرجع االنخفاض الشديد خالل عام 9002 إلى األزمة‬
‫االستثمار األجنبي المباشر في حال لم يتعرض االقتصاد‬ ‫المالية التي أدت إلى انخفاض السيولة وتراجع قيمة األصول‬
‫العالمي ألية هزات كبيرة أخرى. ترجع أسباب هذه التوقعات‬ ‫ودفعت الشركات إلى إلغاء خطط االستثمار في الدول‬
‫االيجابية إلى أن الشركات متعددة الجنسيات حول العالم قامت‬ ‫األجنبية. ويصل إجمالي االستثمار األجنبي المباشر حول‬
‫بتكوين أرصدة نقدية ضخمة خالل السنوات الثالث الماضية،‬ ‫العالم حاليا إلى 5.02 تريليون دوالر وهو ما يمثل 92% من‬
‫والتي شهدت استقرارا مقبوال في مستويات أرباحها لكن‬ ‫الناتج المحلي اإلجمالي العالمي.‬
‫األزمة المالية العالمية دفعتها لالبتعاد عن الدخول في‬
‫استثمارات رأسمالية سواء في دولها األصلية أو في دول‬ ‫تدفقات االستثمار األجنبي المباشر حول العالم‬
‫أجنبية.‬
‫تشير تقديرات منظمة األونكتاد إلى أن حجم السيولة النقدية‬
‫لدى الشركات متعددة الجنسيات بلغت 5 تريليون دوالر‬ ‫2‬ ‫0.2‬ ‫%06‬
‫حاليا، منها على األقل 005 مليار دوالر عبارة عن سيولة‬ ‫8.1‬ ‫%35‬ ‫%15‬
‫%05‬
‫نقدية زائدة عن مستويات السيولة المعتادة لدى هذه الشركات.‬ ‫5.1‬ ‫5.1‬
‫3.1‬
‫وبالتالي فإن هذه السيولة الزائدة يمكن استغاللها بسرعة لدعم‬ ‫2.1‬ ‫%04‬
‫%23‬
‫االستثمار األجنبي المباشر بمجرد استقرار األوضاع‬ ‫1‬ ‫%33‬ ‫%72‬ ‫%03‬
‫االقتصادية العالمية.‬
‫%02‬
‫وأظهر استطالع لتوجهات االستثمار بين كبرى الشركات‬ ‫%71‬
‫%01‬
‫متعددة الجنسيات أن النظرة السلبية تتفوق على النظرة‬
‫0‬ ‫%0‬
‫االيجابية بالنسبة ألوضاع االستثمار خالل عام 2102، في‬ ‫6002‬ ‫7002‬ ‫8002‬ ‫9002‬ ‫0102‬ ‫1102‬
‫حين أن األغلبية أعربت عن نظرة ايجابية لالستثمار في عام‬
‫المصدر: األونكتاد وتحليل مجموعة ‪QNB‬‬
‫4102. نتيجة لذلك، من المتوقع أن يرتفع االستثمار األجنبي‬

2. ‫‪QNB Economics‬‬
‫‪economics@qnb.com.qa‬‬
‫2102 ‪12 July‬‬
‫االستثمار األجنبي المباشر إلى ومن مجلس التعاون الخليجي‬ ‫المباشر حول العالم إلى 9.1 تريليون دوالر في عام 4102‬
‫(مليار دوالر)‬
‫بسبب استمرار النمو في السيولة الزائدة لدى الشركات والتي‬
‫من المتوقع أن تتجاوز ذروتها التي حققتها في عام 7002.‬
‫06‬
‫ُ‬
‫من بين العوامل األخرى التي يمكن أن تسهم في نمو‬
‫التدفقات االستثمارية هو التراجع الحالي في استثمارات‬
‫صناديق الثروة السيادية، والتي تعمل على بناء محافظ‬
‫43‬
‫استثمارية، غير أن القليل منها، مثل صندوق تيماسك للثروة‬
‫62‬ ‫السيادية في سنغافورة وجهاز قطر لالستثمار، نشطة حاليا‬
‫22‬ ‫في االستحواذ على حصص استثمارية. ويبلغ إجمالي‬
‫41‬ ‫االستثمار األجنبي المباشر لصناديق الثروة السيادية حول‬
‫3‬
‫العالم حوالي 521 مليار دوالر، وهو جزء يسير من إجمالي‬
‫أصول هذه الصناديق. وفي حال قيام صناديق الثروة بتحويل‬
‫20 1002‬ ‫30‬ ‫40‬ ‫50‬ ‫60‬ ‫70‬ ‫80‬ ‫90‬ ‫01‬ ‫11‬
‫جزء من محافظها االستثمارية إلى االستثمار األجنبي‬
‫المصدر: األونكتاد وتحليل مجموعة ‪QNB‬‬ ‫المباشر فسيكون لذلك تأثير ملحوظ على نمو التدفقات‬
‫االستثمارية حول العالم.‬
‫وهناك تفاوت في أوضاع االستثمار األجنبي المباشر في‬
‫منطقة مجلس التعاون الخليجي، حيث ساهم ارتفاع عائدات‬
‫المواد الهيدروكربونية خالل عام 1102 في زيادة االستثمار‬
‫األجنبي المباشر من المنطقة سواء من جانب صناديق الثروة‬
‫السيادية أو الشركات لتصل إلى 22 مليار دوالر. من ناحية‬
‫أخرى، تراجعت التدفقات االستثمارية إلى المنطقة للعام‬
‫الرابع على التوالي لتصل إلى 62 مليار دوالر، وهو تقريبا‬
‫نصف الذروة التي بلغتها في عام 8002. ويأتي هذا التراجع‬
‫نتيجة لالزمة المالية العالمية، وتأجيل وإلغاء عدد من مشاريع‬
‫اإلنشاء الضخمة في المنطقة.‬
‫غير أنه من المتوقع أن تعاود تدفقات االستثمار األجنبي‬
‫المباشر االرتفاع من جديد في المستقبل نتيجة لوجود خطط‬
‫لمشاريع ضخمة، خاصة في دولة قطر، والتي سيتم توفير‬
‫جزء من تمويلها عن طريق االستثمار األجنبي المباشر.‬
‫يُظهر مؤشر توقعات االستثمار األجنبي المباشر، والذي‬
‫وضعته منظمة األونكتاد لتقييم جاذبية الدول كوجهة‬
‫لالستثمار، أن منطقة مجلس التعاون الخليجي تستقبل‬
‫استثمارات أقل من المتوقع، وبخاصة الكويت والبحرين‬
‫اللتين استقبلتا استثمارات أجنبية مباشرة خالل السنوات‬
‫القليلة الماضية أدنى بكثير من التوقعات حسب ترتيبهم على‬
‫المؤشر. كما أن هناك توقعات بنمو االستثمارات األجنبية‬
‫المباشرة إلى دولة قطر في المستقبل حيث تأتي على قمة‬
‫ترتيب دول العالم من حيث جاذبية السوق، وهو مكون‬
‫أساسي في مؤشر منظمة األونكتاد.‬