Il documento di Francesco Luciani tratta dell'instradamento degli ordini di negoziazione nel contesto del diritto del mercato finanziario. Discute le normative MIFID, le diverse sedi di esecuzione e il concetto di best execution, evidenziando l'importanza della compliance e della gestione degli ordini. Contiene anche riferimenti all'infrastruttura dei mercati e alle dinamiche di esecuzione degli ordini.

1. L’INSTRADAMENTO DEGLI ORDINI DI NEGOZIAZIONE Tesi in Diritto del Mercato Finanziario Laureando: Francesco Luciani Relatore prof. Amorosino Sandro

2. Il sistema di negoziazione L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani Direttiva MiFID […] TUF Moltiplicazione delle sedi d’esecuzione istituzionalizzate Mercati Regolamentati Stock Exchanges tradizionali = sistemi multilaterali di negoziazione MTF Intermediari autorizzati a gestire un sistema multilaterale di negoziazione con regole discrezionali Soggetto che negozia fuori da MTF o MR in modo organizzato, sistematico e frequente Internalizzatori Sistematici

3. Best Execution Dinamica L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani National Best Bid and Offer BEST EXECUTION KYC & KYM rules; Richieste espresse del cliente Total Consideration MTF (light / ibrid / dark ) Internalizzatori (ex SSO) Borse tradizionali

4. La procedura d’esecuzione L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani Validazione MiFID Compliance Solvibilità delle obbligazioni cliente Gestione Errori Validazione ed instradamento RICEZIONE ORDINE MARKET DATA FEED SMART ORDER ROUTING BASE DATI multi-posting o sequenziale ? dimensioni e splitting ? trasparenza nei book ? TCA del post trading ? LIQUIDITY COLLECTOR ESECUZIONE