Berdasarkan analisis regresi data perbankan yang terdaftar di BEI sejak 2008-2010, ditemukan bahwa: 1. Book-tax differences berpengaruh negatif terhadap return saham. 2. DTA berpengaruh negatif terhadap return saham. 3. Terdapat perbedaan pengaruh book-tax differences terhadap return saham sebelum dan setelah penerapan PSAK 50 dan 55.

1. DIANWICAKSIH A.
1106045121

2.  Pentingnya Laporan Keuangan bagi
stakeholder khususnya investor
 Informasi LK Kualitas laba dikaitkan dgn
BTD
 Book Tax differences (Book income vs
Taxable income)
 Pajak tangguhan
 Fenomena baru: PSAK 50/55 Revisi 2006
Peraturan BI, Bank baru menerapkan per 1
Januari 2010

3. 2,500,000,000,000
2,000,000,000,000
1,500,000,000,000
1,000,000,000,000 LABA AKUNTANSI
LABA FISKAL
LA-LF
500,000,000,000
-
2008 2009 2010
(500,000,000,000)
(1,000,000,000,000)

4. DTA
560,000,000,000
540,000,000,000
520,000,000,000
500,000,000,000
DTA
480,000,000,000
460,000,000,000
440,000,000,000
420,000,000,000
2008 2009 2010

5.  Replikasi:
1. Comprix, dkk (2011)  Empirical Evidence
on the Impact of BTD on Divergence of
Opinion among Investors
2. Diehl (2010)  How deferred tax assets
and liabilities influence US stock prices
 Belum banyak literatur mengenai akuntansi
pajak, pajak tangguhan.

6. BTD tinggi  Kualitas laba turun 
harga saham dinilai pasar sesuai
kualitas laba
(Lev & Nissim, 2004;
Comprix, dkk, 2011; Hanlon 2005)
Hub. laba dan return rendah jika BTD
tinggi (Joos et.al. 2000; Channey &
Jeter 1994 )
Book Tax Conformity
(berlawanan dengan Book Tax
Differences)  BTC tinggi  BTD
rendah kualitas laba turun
(Atwood et al. 2010;
Hanlon, dkk, 2008)

7. DTA & DTL berpengaruh
signifikan, positif
(Diehl, 2011; Chandra &
Ro., 1997)
DTA positif signifikan
(Tanusdjaja 2006)
DTL tidak berpengaruh
signifikan (Tanusdjaja, 2006)
DT pengaruh negatif
(Skinner 2008, Arelus
2005, Amir, 1997)

8.  Apakah BTD berpengaruh terhadap return saham
sebelum penerapan PSAK 50 dan 55 revisi 2006?
 Apakah pajak tangguhan berpengaruh terhadap
return saham sebelum penerapan PSAK 50 dan 55
revisi 2006?
 Apakah terjadi perbedaan pengaruh BTD
terhadap return saham sebelum dan setelah
penerapan PSAK 50 dan 55 revisi 2006?
 Apakah terjadi perbedaan pengaruh pajak
tangguhan terhadap return saham sebelum dan
setelah penerapan PSAK 50 dan 55 revisi 2006?

9.  Penerapan PSAK 50 dan 55 dalam penelitian
ini hanya terbatas pada akun yang berkaitan
dengan laba akuntansi dan pajak
tangguhan, dan pengaruhnya terhadap return
saham.
 Untuk kajian teoritis dan pengembangan
hipotesis, peneliti tidak membedakan antara
harga saham dan return saham karena
dianggap memiliki makna yang sama.

10.  Memberikan bukti empiris mengenai dampak BTD
kepada investor dalam memprediksi return
saham.
 Memberikan bukti empiris mengenai perbedaan
kondisi sebelum dan setelah penerapan PSAK 50
dan 55 revisi 2006 terhadap laba dan return
saham.
 Menambah literatur mengenai pajak tangguhan.
 Memberikan bahan pertimbangan pada investor
dan emiten perbankan, sebagai dasar
pengambilan keputusan.
 Sebagai bahan rujukan peneliti lain berkaitan
dengan penelitian BTD serta akuntansi
perpajakan kaitan dengan perubahan standar
akuntansi dan dampaknya pada return saham

11. AGENCY INFORMATION LAPORAN
THEORY ASYMMETRY KEUANGAN
Standar Aturan
akuntansi perpajakan
BTD DT

12.  Lev dan Nissim (2004) tax-based fundamental
(yaitu ratio antara laba akuntansi dan laba
fiskal)  return saham & ratio earning-price.
- Laba kini overstated  return saham
diprediksi turun, ekspektasi laba mendatang
understatement
Sehingga dapat diambil kesimpulan dari sini
bahwa adanya BTD berakibat negatif pada
return saham.

13.  Comprix et al. (2011): hubungan positif
antara informasi BTD terhadap perbedaan
opini investor (turnover, dispersion dan
varian in return)
 Namun, hubungan antara turnover saham
dengan harga/return saham adalah negatif
(Cheng et.al., 2008 dalam Comprix et.
al, 2011).
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa
BTD berhubungan negatif dengan return
saham.

14.  Jooset.al. (2000) dan Channey dan Jeter
(1994) dalam Wijayanti (2006), bahwa ada
hubungan yang rendah antara laba dengan
return saham apabila perusahaan memiliki
large book-tax differences.
 H1:Book-tax differences berpengaruh
signifikan negatif terhadap return saham.

15.  impairment loss allowance of financial assets:
Sebelum: penyisihannya ditentukan berdasarkan
persentase minimum yang telah ditetapkan BI,
Setelah: sejak 1 Januari 2010 penyisihan diakui
berdasarkan model “incurred loss” sehingga laba
akuntansi akan berbeda jumlahnya.
Sedangkan berdasarkan PMK 81 (2009), penyisihan
yang dapat dikurangkan untuk tujuan pajak (tax
deductible allowance) masih memakai
persentase tertentu sesuai tingkatan dan
persentase BI.

16.  pengakuan pendapatan bunga atas Non
Performing Loan (NPL), PSAK 50 dan 55 revisi
2006 tidak lagi memperbolehkan meng-
accrue pengakuan pendapatan bunga apabila
terjadi NPL.
 Perpajakan mengakui pendapatan bunga
dengan cash basis. Setelah
perubahan, pengakuan pendapatan bunga
menurut fiskal dan komersial sama sehingga
diduga ada perbedaan sebelum dan setelah
perubahan.

17.  H2:Ada perbedaan pengaruh book-tax
differences terhadap return saham sebelum
dan setelah penerapan PSAK 50 dan 55 (revisi
2006)

18. Hubungan pajak tangguhan
dengan harga saham
 Diehl(2010): komponen DTA dan DTL terbukti
secara statistik berpengaruh signifikan
terhadap harga saham di Amerika
Serikat, yaitu DTA dari unearned income, tax
carry forwards, bad debt allowance, long
term debt item, reserves, dan accrued
expenses, sedangkan DTL adalah prepaid
expense, deferred revenue, unrealized
gains, dan item lain.

19.  Tanusdjaja,2006: bukti bahwa variabel
aktiva pajak tangguhan (DTA) dan komponen
DTA yang berasal dari saldo rugi fiskal
berhubungan positif dengan harga saham.

20.  Chandra dan Ro (1997): ketika ratio debt to
equity disesuaikan untuk DTL, maka Pajak
tangguhan berhubungan negatif dengan
market beta (risiko sistematis pasar) dan
standar deviasi return saham biasa.
 Dapat kita ambil pengertian disini bahwa
semakin tinggi pajak tangguhan maka risiko
sistematis pasar semakin kecil, dan standar
deviasi return saham biasa semakin kecil
sehingga investor akan merespon baik dan
harga saham dapat meningkat.

21.  H3a: DTA berpengaruh signifikan positif
terhadap return saham.
 H3b: DTL berpengaruh signifikan positif
terhadap return saham.

22.  Perubahan kategori dalam instrumen
keuangan dan metode pengukuran instrumen
keuangan yang diatur dalam PSAK 50 dan 55
revisi 2006 yaitu pengukuran menggunakan
fair value sangat berbeda dengan aturan
pajak yang mengakui berdasarkan at cost.
 Sangat dimungkinkan adanya perbedaan nilai
pada subsequent measurement antara
akuntansi dan aturan pajak.
 Perbedaan nilai ini harus diakui sebagai
aset/kewajiban pajak tangguhan dalam
laporan posisi keuangan bank.

23.  H4a: Ada perbedaan pengaruh DTA terhadap
return saham sebelum dan setelah
penerapan PSAK 50 dan 55 (revisi 2006).
 H4b: Ada perbedaan pengaruh DTL terhadap
return saham sebelum dan setelah
penerapan PSAK 50 dan 55 (revisi 2006).

24.  Belum menemukan adanya penelitian
sebelumnya di Indonesia yang meneliti
implikasi penerapan PSAK 50 dan 55 revisi 2006
terhadap investor atau harga/return saham.
 Beberapa penelitian sebelumnya mengenai
penerapan PSAK 50 dan 55 revisi 2006
kebanyakan adalah penelitian deskriptif, yaitu
mendeskripsikan implikasi penerapan pada
perusahaan/entitas.

25.  Penelitian Nimer et al. (2011)
Hasilnya, dengan penerapan IAS
39, berpengaruh pada profit perusahaan
intermediaris dan perusahaan investasi.
 Terjadi volatilitas profit perusahaan
intermediaris dan investasi sejalan dengan
konsentrasi aset mereka pada instrumen
keuangan, konsekuensinya baik itu investor
individu maupun institusional mengurangi
investasi mereka tiga tahun terakhir pada
perusahaan.

26.  Al-Yaseen, et al. (2011) Hasilnya, laba
berdasarkan fair values lebih bervolatilitas
dibanding dengan laba historical cost. Secara
keseluruhan, konsisten dengan penelitian
sebelumnya bahwa menurut persepsi
investor, volatilitas laba bersih historical cost
merupakan ukuran risiko ekonomis yang lebih
baik dibanding dengan volatilitas laba bersih
fair value.
 pengukuran fair value akan berdampak pada
kemampuan pengukuran risiko yang relevan
sehingga dapat mempengaruhi keputusan
investor.

27. BTD
RETURN
DTA SAHAM
DTL

28.  Jenis Penelitian : Kausal
 Populasi dan Sampel
teknik sampling: nonprobability purposive
sampling, yaitu dengan judgment sampling
(Cooper et. al., 2006:424)
 Bank yang terdaftar di BEI sejak 2008-2010 dan
menerbitkan laporan keuangan lengkap.

29.  perbedaan laba akuntansi dan laba fiskal
(Book-Tax Differences), Comprix et.
al.(2011):

30.  Pajak Tangguhan (Deferred Tax) jumlah
aktiva pajak tangguhan/deferred tax asset
(DTA) dan kewajiban pajak
tangguhan/deferred tax liabilities (DTL)
yang dilaporkan pada laporan keuangan
tahun berjalan.
 return saham  ratio harga saham pada saat
penutupan hari ini dengan harga saham pada
saat penutupan hari sebelumnya


31. Comprix, dkk (2011) dengan beberapa penyesuaian:

32. Diehl (2010) dengan beberapa penyesuaian:

33. Diehl (2010) dengan beberapa penyesuaian:

34.  Multivariateregression analysis
 Pengujian asumsi klasik
 Pengujian hipotesis

35.  Jumlah bank yang listed di BEI tahun 2008 –
2010 = 25 bank
 Total observasi 75 firm year
 Sebanyak 8 observasi merupakan outlier
telah ditreatment dengan winsorizing

38. Dependent Variable: RETURN
Method: Panel Least Squares
Date: 12/10/11 Time: 02:41
Sample: 2008 2010
Periods included: 3
Cross-sections included: 25
Total panel (balanced) observations: 75
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 87.25872 62.33076 1.399930 0.1662
BTD -0.174147 0.093921 -1.854195 0.0682
DTA -0.954508 0.132332 -7.212957 0.0000
DTLD -385.2660 224.4289 -1.716651 0.0907
SIZE 0.008968 0.000986 9.091938 0.0000
DUMMY -25.17493 106.9265 -0.235442 0.8146
DUMMY*BTD 0.303893 0.117242 2.592004 0.0117
DUMMY*DTA 0.007550 0.130234 0.057974 0.9539
DUMMY*DTLD 413.4391 300.1098 1.377626 0.1730
R-squared 0.623569 Mean dependent var 346.5303
Adjusted R-squared 0.577942 S.D. dependent var 562.5321
S.E. of regression 365.4547 Akaike info criterion 14.75233
Sum squared resid 8814773. Schwarz criterion 15.03043
Log likelihood -544.2123 Hannan-Quinn criter. 14.86337
F-statistic 13.66639 Durbin-Watson stat 0.335323
Prob(F-statistic) 0.000000

39. Dependent Variable: RETURN
Method: Panel EGLS (Cross-section weights)
Date: 12/10/11 Time: 02:50
Sample: 2008 2010
Periods included: 3
Cross-sections included: 25
Total panel (balanced) observations: 75
Linear estimation after one-step weighting matrix
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 80.29492 80.38664 0.998859 0.3236
BTD 0.017080 0.019117 0.893416 0.3767
DTA 0.195695 0.048626 4.024528 0.0002
DTLD 106.0391 71.78551 1.477166 0.1471
SIZE 0.002227 0.001004 2.219231 0.0319
DUMMY 22.84697 4.265845 5.355790 0.0000
DUMMY*BTD 0.000615 0.030045 0.020457 0.9838
DUMMY*DTA 0.046375 0.024199 1.916425 0.0621
DUMMY*DTLD -114.1878 42.98019 -2.656753 0.0111
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
Weighted Statistics
R-squared 0.991290 Mean dependent var 479.2570
Adjusted R-squared 0.984655 S.D. dependent var 494.5733
S.E. of regression 65.59666 Sum squared resid 180722.7
F-statistic 149.3844 Durbin-Watson stat 2.337001
Prob(F-statistic) 0.000000
Unweighted Statistics
R-squared 0.989573 Mean dependent var 346.5303
Sum squared resid 244170.4 Durbin-Watson stat 2.035242

40. Hasil regresi panel GLS
Total cross accounting: 25, total observation: 75
dw stat= 2,3; Adj R2= 0,9846 ; prob F= 0,000
Variabel coefisien t- prob
statistik
BTD H1 0.017080 0.893416 0.3767
DTA H3a 0.195695 4.024528 0.0002 α = 0,05
DTLD H3b 106.0391 1.477166 0.1471
SIZE 0.002227 2.219231 0.0319 α = 0,05
DUMMY 22.84697 5.355790 0.0000 α = 0,05
DUMMY*BTD H2 0.000615 0.020457 0.9838
DUMMY*DTA H4a 0.046375 1.916425 0.0621 α = 0,01
DUMMY*DTLD H4b -114.1878 -2.656753 0.0111 α = 0,05

41.  H1 dan H2 ditolak
 H3a dan H4a diterima mendukung
penelitian Diehl, 2011; Chandra &
Ro., 1997, Tanusdjaja 2006
 H3b ditolak
 H4b diterima