1. Презентация Центра Математических Финансов МГУ
Весенний триместр 2014

2. Введение

3. 3
Цели и задачи Центра
Миссия

Подготовка финансистов, предпринимателей и аналитиков мирового
уровня для финансового и реального секторов российской экономики


Работодатели жалуются на низкий уровень практической подготовки студентов

Отсутствие адекватной мотивации преподавателей российских ВУЗов

Актуальность
Высокий спрос со стороны студентов на работу по финансовым специальностям
Отсутствие практической ценности проводимой российскими ВУЗами исследований

Цели

Школа подготовки умных студентов к жизни (наука и исследования, анализ данных,
финансы, бизнес, консалтинг)
Конкурентная научная школа по математическим финансам (финансовой математике
(F&S), финансовой эконометрике (JoE) и прикладным финансам (JoF)), анализу
данных и эконофизике (Ph.A)


Выполнение исследовательских проектов, публикация в ведущих научных журналах

Развитие у студентов навыков и умений самостоятельного решения практических задач

Задачи
Преподавание финансовых дисциплин с акцентом на прикладное применение
Содействие в успешном трудоустройстве выпускников ЦМФ
Основная цель проекта – подготовка специалистов мирового уровня,
способных использовать современные математические методы для
принятия решений в сфере финансов

4. 4
Итоги осеннего триместра 2013
• В настоящее время в ЦМФ обучается 15 студентов по программе второго
курса и 52 студента – первого курса
• В осеннем триместре студенты прошли обучение по курсам:
•
Подготовка к CFA (Financial Reporting and Analysis, Equity, Corporate Finance)
•
Управление активами. Вводный курс
•
Эконометрика
•
Алгоритмы
• В мастер-классах приняли участие:
•
Е. Погребняк (управляющий директор, Внешэкономбанк)
•
Д. Замковой (трейдер, производные инструменты, Rabobank)
•
С. Минский (руководитель торговли облигациями, Банк Москвы)
•
А. Поспелов (управляющий директор инвестиционно-банковского департамента, ВТБ Капитал)
•
И. Восканян (директор по продажам финансовых продуктов, ВТБ Капитал)
• Проведение первой олимпиады по финансовой аналитике «Российский
Баффет»
•
Участие приняли более 100 человек
•
Отобрано 20 финалистов конкурса
•
Предполагаемая дата объявления победителей – 1 марта 2014г.

5. Программа весеннего семестра 2014

6. 6
Образовательные программы ЦМФ
Финансовая аналитика
Основы финансовой аналитики
(Программа подготовки к экзамену CFA)
Основы финансового моделирования
Макроэкономика финансовых рынков
Фонд прямых инвестиций
(прямые инвестиции, венчурный капитал)
Управление активами
(хедж-фонд акций и специальных ситуаций)
Математические финансы
Научный семинар
Эконометрика
Алгоритмический трейдинг
Количественный хедж-фонд
Big Data

7. 7
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Управление активами»
• Курс рассчитан на финансовых аналитиков, которые планируют построить карьеру в
хедж-фондах и управляющих компаниях
• Необходимы базовые знания корпоративных финансов, финансового
моделирования, общих принципов функционирования финансовых рынков
• Цели проекта
• Рассмотреть универсальные инструменты инвестирования на рынках акционерного
капитала
• Получить навыки построения инвестиционного портфеля, основываясь на публичной
информации
Руководители проекта
Владимир Глушков, аналитик, Parus Capital
Андрей Краснов, аналитик, Sandglass Capital Management
Ассистенты
Banks
Oil & Gas
• Буга Манджиева
аналитик IBD
Sberbank CIB
• Татьяна Елисеева
аналитик PE
Da Vinci Capital
• Артем Исаев
риск-менеджер
Связь-банк
• Андрей Сивенцев
риск-менеджер
Basis Capital Ltd
Retail
• Николай Удалов
аналитик IBD
Sberbank CIB
Telecoms
Special Situations
• Руслан Ахмедзянов
аналитик IBD
Goldman Sachs
• Никита Акимов
магистратура ММАЭ
ЭФ МГУ
• Антон Иванов
риск-менеджер
Sberbank CIB
• Валерия Андрусенко
ведущий аналитик
Росимущество

8. 8
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Управление активами»
Программа курса, весна 2014
15 февраля
22 февраля
1 марта
15 марта
22 марта
29 марта
5 апреля
12 апреля
19 апреля
Company profiles
recent market events review & weekly report; updates to introductory presentations; review of select company profiles;
updates to company profile template
Industry analysis
recent market events review & weekly report; review more company profiles; discuss financial snapshot of the industry
(+J.V.); choose stocks to add to our portfolio v1.0
Trading multiples valuation
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; review 2-3 more company
profiles; discuss 1-2 industiral models; discuss multiple valuation and industry-specific trading multiples, speak of multiples'
drawbacks
Trading multiples valuation
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; discuss 1-2 industiral models;
compare multiples valuation spreadsheets/discuss valuation results; introduction to DCF modelling/best practices
DCF
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; discuss industiral models
(optional); discuss 1-2 DCF top-line models (best practices); confirm research report gameplan
DCF
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; discuss 1-2 DCF top-line
models (best practices); discuss DCF IS modelling; discuss BS and CFS building
DCF
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; review 2 best DCF models and
discuss mistakes; compare modelling results within industries to understand differences between the companies; introduce
scenario analysis
DCF
recent market events review & weekly report; discuss performance of our portfolio/rebalance; review and discuss 2 best DCF
models; compare modelling results within industries to understand differences between the companies; determine cost of
capital/introduce CAPM/update DCF models
Review students' research reports

9. 9
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Подготовка к экзамену CFA»
• Chartered Financial Analyst (CFA) – наиболее авторитетный сертификат в
области финансового анализа и инвестиций
• Получение сертификата является одним из наиболее распространенных
путей получения международного признания для российских экспертов
• Желательны базовые знания макро- и микроэкономики, корпоративных
финансов, теории вероятности, математической статистики и
эконометрики
Руководители проекта
Иван Козлов, деривативный структуратор, ВТБ Капитал Андрей Краснов, аналитик, Sandglass Capital Management
Ассистенты
• Руслан Ахмедзянов
Passed CFA Level II
• Иракли Микаберидзе
CFA Level I Candidate

10. 10
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Подготовка к экзамену CFA»
Программа курса, весна 2014
15 февраля
22 февраля
1 марта
15 марта
22 марта
29 марта
5 апреля
12 апреля
19 апреля
26 апреля
17 мая
24 мая
31 мая
7 июня
Fixed income
yield measures, spot rates and forward rates; introduction to the measurement of interest rate risk; fundamentals of credit
analysis
Derivatives
derivative markets and instruments; forward markets and contracts; futures markets and contracts
Derivatives
option markets and contracts; swap markets and contracts; risk management applications of option strategies
Portfolio management
steps in portfolio management process; risk aversion and portfolio selection; portfolio risk
Portfolio management
CAPM; pricing of risk and computation of expected return; portfolio planning; portfolio construction
Mid-term exam
Equity, Fixed income, Derivatives, Portfolio management
Economics
demand and supply analysis; the firm and market structures
Economics
aggregate output, prices and economic growth; understanding business cycles;- monetary and fiscal policy
Economics
international trade and capital flows; currency exchange rates
Mock exam #1
Key topics review / In-class tests
Key topics review / In-class tests
Mock exam #2
CFA 2014 Exam

11. 11
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Основы финансового моделирования»
• Курс рассчитан на широкий круг финансовых специалистов, экономистов,
аналитиков, отвечающих за экономические расчеты и обоснования
управленческих решений
• Необходимы базовые навыки работы с MS Excel, знания в области
корпоративных финансов
• Цели проекта
• Рассмотреть универсальные инструменты финансового моделирования
• Получить навыки построения финансовых моделей в среде MS Excel
Руководитель проекта
Давид Арутюнян, старший аналитик, АФК Система
Ассистенты
• Николай Удалов
аналитик IBD
Sberbank CIB
• Руслан Ахмедзянов
аналитик IBD
Goldman Sachs
• Антон Иванов
риск-менеджер
Sberbank CIB
• Мануэль Абдурахманов
4 курс ЭФ МГУ
Стажировка в Alpha Capital, NY

12. 12
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Основы финансового моделирования»
Программа курса, весна 2014
22 февраля
1 марта
15 марта
22 марта
29 марта
5 апреля
12 апреля
19 апреля
26 апреля
17 мая
24 мая
31 мая
Introduction to Excel financial modeling
formulas, color-coding
Basic valuation approaches: Trading multiples
select the universe of comparable companies; locate the necessary financial information; spread key statistics, ratios, trading
multiples; benchmarking; valuation; pros and cons
Basic valuation approaches: Precedent transactions
screen for comparable acquisitions; public/private targets; key transaction multiples; pros and cons
Basic valuation approaches: DCF
key performance drivers; project free cash flow; WACC calculation; terminal value; sensitivity analysis
Basic valuation approaches: Mid-term exam
Advanced valuation approaches: Sum of the parts, M&A premium
M&A sale process overview: auctions, buyer universe, confidentiality agreement, data room, management and valuation
presentations, final bid
Advanced valuation approaches: Merger models
M&A sale process overview: auctions, buyer universe, confidentiality agreement, data room, management and
valuation presentations, final bid
Advanced valuation approaches: Merger models
purchase price; financing; projected IS; combined IS; goodwill; combined BS; acquisition effects; accretion/dilution
calculation; sensitivity tables
Advanced valuation approaches: LBO models
leveraged buyouts overview: key participants, LBO candidate, economics of LBO, exit strategies, LBO financing
Advanced valuation approaches: LBO models
pre-LBO model; historical and projected IS and BS; input transaction structure; post-LBO model; LBO analysis
Advanced valuation approaches: Mid-term exam
Final Exam

13. 13
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Фонд прямых инвестиций»
• Курс рассчитан на финансовых аналитиков, которые планируют построить
карьеру в фондах прямых инвестиций и венчурных фондах,
инвестиционно-банковской сфере и управленческом консалтинге
• Отдельное внимание в рамках программы курса уделяется аспектам
привлечения и предоставления инвестиций, специфике изучения
потенциальных объектов инвестиций, вопросам структурирования сделок
• Необходимы базовые навыки работы с MS Excel, знания в области
корпоративных финансов
• Цели проекта
• Рассмотреть особенности рынка прямого инвестирования
• Получить навыки построения бизнес-плана и структурирования сделок
Руководитель проекта
Андрей Барышов, предприниматель, экс-Сумма Капитал
Ассистенты
• Татьяна Елисеева
аналитик РЕ
Da Vinci Capital
• Валерия Андрусенко
ведущий аналитик
Росимущество

14. 14
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Фонд прямых инвестиций»
Программа курса, весна 2014
Introduction to Private Equity
role of PE funds on the financial market; types of PE investments; PE investment cycle; Russian PE landscape.
Role of government in supporting PE/VC
Projects review and entry strategies
industry analysis; screening process (deals origination, initial selection, due diligence); types of entries (full
buyout, growth capital, LBO, minority recapitalization, mezzanine, distressed situations)
Valuation of PE investments
key valuation methods (trading multiples, precedent transactions, DCF); advanced valuation methods (sum of
the parts, merger models, LBO models); valuation theoretical techniques applicable for PE/VC industry (VC
method, valuation of preferred stock, decision trees, real options); private equity fund returns calculation
technique
Structuring PE deals
legal system appropriate for PE contracting; deal structuring practical issues (legal documents for deal
execution; off-shore holding structures)
Portfolio companies management
monitoring, corporate governance, value creation
Exit strategies
types of exits (IPO, trade sales to strategic/financial investor, MBO); determinants of successful exit; role of
PE/VC reputation in IPO success. Venture backed vs. non-venture backed IPOs
Final exam

15. 15
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Макроэкономика финансовых рынков»
• Курс рассчитан на широкую аудиторию слушателей – как с базовой
подготовкой в области экономики, так и без нее
• На данном этапе в минимальном объеме рассматриваются:
• сводные макроэкономические модели и вопросы прогнозирования
• теоретические основы прикладного анализа
• другие «слишком сложные» вопросы макроэкономки
• использование макроэкономических прогнозов в отраслевом анализе
• Цели проекта
• Научить студентов интерпретировать текущую макроэкономическую статистику
• Получить навыки подготовки сводной экономической статистики
• Получить базовые инструментальные навыки подготовки текстов, иллюстраций
и обработки первичных данных
Руководитель проекта
Евгений Погребняк, к.э.н., управляющий директор, Внешэкономбанк

16. 16
Направление «Финансовая аналитика»
Проект «Макроэкономика финансовых рынков»
Программа курса, весна 2014
22 февраля
Inflation and interest rates
15 марта
Fiscal policy
29 марта
Consumption and savings
12 апреля
Non-financial sector
26 апреля
Financial sector. Banks. Monetary policy
17 мая
Balance of payments
24 мая
Exchange rates
31 мая
International economics

17. 17
Направление «Математические финансы»
Проект «Эконометрика»
• Курс рассчитан на студентов, прослушавших курсы математического
анализа, линейной алгебры, методов оптимальных решений,
экономической статистики, теории вероятностей и математической
статистики
• Необходимы базовые навыки программирования в одном из
статистических пакетов (желательно R-project, Matlab)
• Цели проекта
• Рассмотреть современные эконометрические методы и модели
• Научиться применять стандартные методы построения эконометрических
моделей, обрабатывать статистическую информацию, делать содержательные
выводы из результатов эконометрического моделирования
Руководители проекта
Владимир Ильич Питербарг, д.ф.-м.н. заведующий лабораторией Теории вероятностей МГУ
Я.Бологов, риск-менеджер
А. Кудров, к.ф.-м.н., ЦЭМИ РАН
Ассистенты
• Артем Исаев
риск-менеджер
Связь-банк
• Евгений Егоров
магистратура ММАЭ
ЭФ МГУ
И. Злотник, к.ф.-м.н., риск-менеджер

18. 18
Направление «Математические финансы»
Проект «Эконометрика»
Программа курса, весна 2014
22 февраля
Деревья классификаций
1 марта
Анализ связей, поиск закономерностей в данных
Алгоритмы обнаружения паттернов
15 марта
Обобщённые линейные модели (GLM-модели).
Критерии выбора лучшей модели из нескольких альтернатив
22 марта
Апроксимация сплайнами. Функциональные пространства
Оценка нелинейных регрессий
29 марта
Вейвлет-анализ
5 апреля
Многомерные адаптивные регрессионные сплайны (MARS)
12 апреля
Анализ независимых компонент (ICA)
19 апреля
PPR-регрессия
26 апреля
Ядерные оценки и их свойства. Выбор оптимальных параметров

19. 19
Направление «Математические финансы»
Проект «Алгоритмы»
• Курс рассчитан на специалистов, применяющих количественные методы в
сфере финансов (алгоритмическая торговля, технический анализ)
• Необходимы базовые навыки программирования в одном из
статистических пакетов (желательно R-project, Matlab)
• Цели проекта
• Рассмотреть основные стратегии высокочастотной торговли
• Формализация процесса совершения торговых операций на финансовых рынках
по изученным алгоритмам
Руководители проекта
Владимир Ильич Питербарг, д.ф.-м.н. заведующий лабораторией Теории вероятностей МГУ
Я.Бологов, риск-менеджер
А. Кудров, к.ф.-м.н., ЦЭМИ РАН
Ассистенты
• Артем Исаев
риск-менеджер
Связь-банк
• Евгений Егоров
магистратура ММАЭ
ЭФ МГУ
И. Злотник, к.ф.-м.н., риск-менеджер

20. 20
Направление «Математические финансы»
Проект «Алгоритмы»
Программа курса, весна 2014
15 февраля
Pair trading
Cointegration, threshold cointegration. Bayesian methods, nonlinear regression (kernel and polinominal estimators)
22 февраля
Asset Selection
Optimal portfolios, mean-reverting assets
1 марта
Asset Selection
Optimal portfolios, mean-reverting assets
15 марта
Oil Futures
Modelling oil-futures, trading strategies
22 марта
Oil Futures
Modelling oil-futures, trading strategies
29 марта
Stopping times
Pair trading, mean-reverting strategies, momentm strategies
5 апреля
Stopping times
Pair trading, mean-reverting strategies, momentm strategies
12 апреля
Causality analysis
Exchange rates
19 апреля
26 апреля
Patterns recognition
Patterns recognition

21. 21
Научный семинар
• Цель: научиться читать статьи
• Изучение современных статей, опубликованных, в ведущих
международных журналах по финансам, эконометрике и
математическим финансам
• Каждый студент самостоятельно выбирает интересующую его тему,
руководители семинара подбирают статьи для изучения
• Студенты пишут эссе и делают презентацию по подобранным
статьям
• Результаты итоговой работы представляются на ежегодной
весенней конференции Центра Математических Финансов

22. 22
ЦМФ Карьера
http://vk.com/cmf.career
Для всех слушателей программы
• Подбор вакансий от ведущих кадровых агентств
• Вакансии, предоставленные аналогичными образовательными
проектами
Для лучших студентов программы
• Вакансии от бывших выпускников программы
• Тестирования и пробные собеседования с представителями ведущих
финансовых компаний
• Помощь в подготовке к программам летних стажировок

23. 23
Мастер-классы
• Управляющий директор инвестиционно-банковского департамента
• Исполнительный директор инвестиционно-банковского департамента
• Старший аналитик инвестиционно-банковского департамента
• Вице-президент фонда прямых инвестиций
• Управляющий директор отдела торговых операций
• Управляющий директор по инвестиционной деятельности
• Деривативный структуратор
• Отраслевой аналитик (телекоммуникационный сектор)
• Отраслевой аналитик (банковский сектор)
• Отраслевой аналитик (энергетика)

24. Дополнительный набор на программу

25. 25
Правила поступления на программу в весеннем триместре
• Собеседования с преподавателями по выбранным дисциплинам
• При необходимости – дополнительное тестирование
•
Направление «Финансовая аналитика» – тест по финансовому блоку
•
Направление «Математические финансы» – тест по математическому блоку
• Собеседования пройдут 15 и 22 февраля