1. 远离股市才能赚钱
从 2001 年 6 月 2245 点高位跌到 2005 年 6 月 998 点谷底，沪综指 4 年的漫漫熊途，使
得网民将炒股称为最危险的职业之一。
在股市亏钱效应到处弥漫之时，深圳股民林园公开披露了一段投资传奇--1989 年
以 8000 元进入股市，至去年底，其投资的股票市值升至 4 亿元，16 年间年均增长
98％。
相比之下，美国股神巴菲特旗下的哈撒韦公司在过去的 41 年间，每股账面价值从
1965 年 19 美元增长到去年底的 59377 美元，年复合增长率仅为 21.5％。
传奇故事并未就此终止。今年 3 月初，林园声称要"满仓＋透支"式的操作。结果
如何呢？林园昨日接受记者采访时表示，到 9 月份，其投资的股票市值已迅速升到
10 亿元左右。如此赚钱速度，到底源自哪一种推动力？
时间是投资的好帮手
国内外股市的统计大多显示，从长期来看，股市生态结构是，一成人赚钱，二
成打平，七成人亏损。因为大多数人受股市情绪干扰，总在暴涨时买入，狂跌时认
赔出局。一波大牛市之后，往往有很多人破产。
可是，翻开林园的投资经历，他总能在股市狂欢时悄然退场，在股市萧条时前
来捧场。让很多股民羡慕的是，在沪综指 1993 年至 1995 年最大跌幅近八成和 2001
年至 2003 年最大跌幅逾四成之时，他都能置身事外，将牛市的果实保存下来。
"1992 年，市场要扩容了，股票的供求关系要发生变化，就决定退出。2000 年，
市场不是以公司好坏来决定股价，而是按盘子大小来定股价，而且市场总市盈率偏
高（40 多倍），几乎找不到可投资的股票。"林园承认自己的选择有运气成分，但
是，"远离股市，根本原因还是找不到好的股票。"
林园举例说，1997 年 2 月底，他以 20 多元的价格大笔买入四川长虹，然后分批
在 60 多元套现。选择长虹时做过精确地算账，对它每个月业绩都有跟踪，心里绝对
有底。因此，长虹在 1998 年初遭遇进口彩电冲击利润大幅下滑时，林园早已获利了
结。
和林园同时代的投资者，很多走上了操纵股票甚至坐庄的道路。这批人大多在
过去 4 年的熊市中散尽财富。"你看过坐庄成功的没有？99％的人操纵股票都失败
了。"林园直言，公开投资组合，是因为相信公司的内在价值，不怕空头来狙击自己
的仓位。

2. 一个典型的事例是，在"5·19"网络股狂飙中，林园由于搞不懂网络股的盈利模
式，没有买一股网络股，并在市场狂热情绪中实现了全线退场。"其实买股票就是买
企业，买业绩。我从投入股市开始，崇尚的就是价值投资，对于看不懂的东西，我
就不碰，宁愿错过。"
"时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人"。长线价值投资之道，让时间成了他
投资时的最大利好。
用两条腿来决定投资策略
除了在熊市中远离股市，林园平时的视线也远离股市。他出外从来不带手提电
脑，因为他对自己持有的股票有足够的信心。记者昨日致电林园采访他时，他正在
领略三峡的秀丽风光。
"旅游也是一种投资，边看风景边考察上市公司，沿途还可观察各地经济的冷
暖，不同行业的兴衰。"林园这个陕西汉子，通过手机传来的声音格外自信："命运要
掌握在自己手里，我的投资策略就是调研，用两条腿来决定投资策略。"
"只要有 5％的不确定，我都不会买入。"林园的选股铁律是：1.选股时要买跟踪
3 年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来 3 年"账好算"的企业，不买未来盈利
不确定的公司。
目前，林园的投资组合为贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行和铜都铜
业，这 5 只股票在总仓位中的比例约为 9 成。另外还有云天化、赤天化、东阿阿胶等
近 10 只处于观察期的股票。
为了降低投资的不确定性，林园脑子里装的股票总共不超过 10 只。每年新增加
跟踪的公司股票也就是 5 只以内。对公司销售状况和经营前景的熟悉程度，林园自认
为有时比公司董事长还要到位。
"没有一个基金经理会像我这样进行调研。"林园透露一年里会花很多资金用于调
研，他还从竞争对手、经销商甚至消费者那里摸上市公司的"老底"。他是第一个去调
研赤天化的投资者，在贵州盘山公路上 14 个小时的路程让他吐得快虚脱了；非典期
间，他想方设法飞至北京参加同仁堂的股东大会；调研招行时，他硬是走遍对公司
利润最大的几家分行；他会在商场货架上对比五粮液和茅台，看谁卖的好，来决定
投资仓位的分布……
即使是如此调研，也不一定能买到股票的谷底。2003 年，股市熊市阴影未尽，
林园将 1.7 亿元资金的大部分砸进了茅台和五粮液。2003 年 3 月开始买茅台，持续到
7 月。价位从 26 元一直买到 22 元，越跌越买，亏得最多的时候，我每一股被套了 7
元钱。"我去贵州茅台调研，按照当初 30 块钱股价计算，市值也就 90 个亿，而茅台
的老酒就有 300 亿元，茅台品牌是没有跌价的。"上周，G 茅台的复权价接近 200
元，林园账面利润超过 8 倍。

3. "我买入的股票 60％以上都是买了就跌，都套惯了。"林园此时会唱着自编的小
曲，聊以自娱。不过，多年的经验告诉他，大量买入股票都是基于对公司质地的把
握，虽然当时会跌，但一般在 12 个月内就会创新高。
买进后一年内不亏损，三年内涨一倍。这是林园对投资股票的最低要求。
高调亮相打造赚钱标准
在 17 年的中国股市个人投资史上，赚钱神话并不少见。但是，像林园这样高调
而且较真的，却是头一遭。
"16 年从 8000 元到 4 亿！"如此跳跃的财富数字，令林园这个名字，在网络上褒
贬不一，有崇拜者称他为"中国股神"，有怀疑者笑他为"股市里的芙蓉姐姐"。
或许是质疑声太多，以至于林园在公布投资组合之余，还在 3 月 21 日公开以
100 万元建立新的投资组合，每周公布收益率。截至上周五，林园组合收益率达
36.54％，跑赢同期涨幅为 29.22％的沪综指。
"我想树立一个中国股市的赚钱标准。"林园如此解释自己的高调亮相行为。同
时，也是要传达股市是可以赚钱的信息。"中国股市已低迷多年，很多股民赔了很多
钱。而股市中有一批被严重低估的公司。等我哪天不'高调'了，那时可能市场就有'风
险'了。"
林园的底气，除了来自于过往的业绩，还有对股市长期趋势的判断。"深沪股市
已有牛市的苗头，有可能进入长达 5 年以上的大牛市。"
年近中秋，林园透露下一步将投资的行业会趋向保守--银行、客车、旅游还有基
础设施板块，如港口、机场和高速公路。基础设施板块目前是市场冷门，却因为价
值低估且成长潜力佳，被他列入近期调研对象。对于目前市场上热得发烫的地产
股，林园表示看不懂高房价的未来走势，因此不会纳入新组合。
一些能左右一时投资潮流的大师，振臂一呼的目的往往是因为利益。对自己四
处开讲座，公开投资组合甚至写博客，林园对记者的解释是，打发时间，好玩，更
重要的是，相信如果自己的投资决策都是对的，那将会形成一种赚钱效应。
一个纯粹的个人投资者，能否拥有像股市大鳄一样的话语权，从而迎来个人投
资理念的新时代？如果说林园的过去是 17 年中国股市一个成功者的另类标本，未来
或许更值得期待。
人物素描
如果走在大街上，林园的脚步也许会像大多数深圳人一样匆忙，相貌装束绝对
看不出富翁的样子。平常的穿着，和平常的小平头，却有自信和专注的眼神。有媒
体甚至称他为"投资猎豹"。

4. 投资简历
1989 年林园向全家人筹集 8000 元入市，买入深发展等股票，几个月盈利 12 万
元。
1990 年至 1992 年沪综指以 99.98 点开盘后狂涨 14 倍，林园大量收购原始股深锦
兴、琼民源等，并在二级市场炒作，8000 元因此变成 1000 万元。
1993 年至 1995 年沪综指最大跌幅近八成，林园因找不到好股票而离开股市。
1996 年至 2001 年沪综指最高涨幅逾 3.3 倍，林园抓住龙头股深发展和四川长
虹。其中持有四川长虹逾百万股，赚了 4000 多万元。
2001 年至 2003 年沪综指最大跌幅逾四成，脱离股市去投资房地产等实业领域。
2003 年底至 2005 年底沪综指最大跌幅逾三成，林园 1.7 亿元的股票却升至 4 亿
元。投资组合包括深万科、云南白药、贵州茅台、千金药业和铜都铜业。
2006 年初至今股票市值再度翻番。
对话
记者：你的投资组合强调以稳健为主，对白酒企业有无过度配置的担忧？组合
会经常调整吗？
林园：目前的组合，是过去几年沿袭下来的。根据市场的不同，未来还是有灵
活的配置。像 2003 年的组合与现在的便有很大的不同。不过，对于白酒行业，还是
相信其增长潜力。G 茅台现在虽然市盈率超过 36 倍，但国外奢侈品龙头股市盈率都
是 50 倍。何况，中国人的白酒文化有可能随着中国企业的扩张，逐渐全球化。
记者：操盘 1000 万与 10 亿元有什么不同？
林园：没有任何不同。我还是坚持我一贯的投资策略。
记者：你高调在媒体上宣传自己的投资策略，是为了收会员，还是别的？
林园：我永远都不会代客理财。如果那样做，包括做一名基金经理的话，我可
能不会有今天的成功。因为，投资心态将和今天不一样。
记者：你除了用脚跑上市公司等草根调研方式外，会不会像巴菲特一样，进入
公司董事会，甚至干预公司决策？
林园：不会。如果出现董事会决策对上市公司不利的风险，会选择抛弃股票，
而不是改变董事会。

5. 记者：如果将巴菲特比作是投资界珠峰的话，你觉得自己现在爬到了什么高
度？
林园：我对巴菲特不了解，也没有读太多他的书。我有我自己的估值方法。
记者：请总结 17 年炒股的成功之道。
林园：能有今天的收益，不是靠运气。以下几条缺一条都不会有今天的成功。
（1）聪明度：看问题能抓住事物的主要矛盾。（2）读书能力。（3）有灵敏的嗅
觉。（4）忍耐力。（5）果敢。股票是要靠买入才能赚钱的。（6）17 年的炒股经
历。这点使我对牛市熊市的变化有亲身体会，也就能知道什么时候该做什么事，因
为牛市与熊市的操作思路是不一样的。
林园炒股守则
一、选中个股，主动做"乌龟"。发现被低估的公司后买入，"猫"在里面，等着上
涨。
二、心态是赚大钱的关键。
三、投资一定有时赚钱，有时赔钱，波动会有的，道路会非常"曲折"。因此，我
们在痛苦中赚钱。
四、投资组合中所选公司，都是行业中的"龙头老大"，如果有老大，就不选择老
二。
五、我不会选择在成交"清淡"时卖出手中的股票，要看市场上有没有人"接受"，
有没有人买进。我会采取"你不买，我也不卖"的投资方法。我看着你，你要想买，我
才卖出。
（编辑 玉米