Contemporary Accountant: Breaking Common Stereotypes (Ukrainian Version) by М...Mykhailo Kolisnyk
Сучасний бухгалтер: ломаємо встановлені стереотипи. Сучасні бухгалтери - якими компетенціями вони повинні володіти для своєї кар'єрної успішності. (Доповідь на Національному форумі бухгалтерів, Київ - 2013)
What potential investors need to know when they start to invest on capital market
Що повинні значти потенційні інвестори, якщо вони хочуть оперувати на фондовому ринку
Two ways of VAT budgeting (KSE version 2-0 by m.w.kolisnyk)Mykhailo Kolisnyk
How to Use Direct and Indirect Calculation for VAT Budgeting. Как бюджетировать НДС прямым и непрямым методом. Як бюджетувати ПДВ прямим і непрямим методом
Contemporary Accountant: Breaking Common Stereotypes (Ukrainian Version) by М...Mykhailo Kolisnyk
Сучасний бухгалтер: ломаємо встановлені стереотипи. Сучасні бухгалтери - якими компетенціями вони повинні володіти для своєї кар'єрної успішності. (Доповідь на Національному форумі бухгалтерів, Київ - 2013)
What potential investors need to know when they start to invest on capital market
Що повинні значти потенційні інвестори, якщо вони хочуть оперувати на фондовому ринку
Two ways of VAT budgeting (KSE version 2-0 by m.w.kolisnyk)Mykhailo Kolisnyk
How to Use Direct and Indirect Calculation for VAT Budgeting. Как бюджетировать НДС прямым и непрямым методом. Як бюджетувати ПДВ прямим і непрямим методом
2024 State of Marketing Report – by HubspotMarius Sescu
https://www.hubspot.com/state-of-marketing
· Scaling relationships and proving ROI
· Social media is the place for search, sales, and service
· Authentic influencer partnerships fuel brand growth
· The strongest connections happen via call, click, chat, and camera.
· Time saved with AI leads to more creative work
· Seeking: A single source of truth
· TLDR; Get on social, try AI, and align your systems.
· More human marketing, powered by robots
ChatGPT is a revolutionary addition to the world since its introduction in 2022. A big shift in the sector of information gathering and processing happened because of this chatbot. What is the story of ChatGPT? How is the bot responding to prompts and generating contents? Swipe through these slides prepared by Expeed Software, a web development company regarding the development and technical intricacies of ChatGPT!
Product Design Trends in 2024 | Teenage EngineeringsPixeldarts
The realm of product design is a constantly changing environment where technology and style intersect. Every year introduces fresh challenges and exciting trends that mold the future of this captivating art form. In this piece, we delve into the significant trends set to influence the look and functionality of product design in the year 2024.
How Race, Age and Gender Shape Attitudes Towards Mental HealthThinkNow
Mental health has been in the news quite a bit lately. Dozens of U.S. states are currently suing Meta for contributing to the youth mental health crisis by inserting addictive features into their products, while the U.S. Surgeon General is touring the nation to bring awareness to the growing epidemic of loneliness and isolation. The country has endured periods of low national morale, such as in the 1970s when high inflation and the energy crisis worsened public sentiment following the Vietnam War. The current mood, however, feels different. Gallup recently reported that national mental health is at an all-time low, with few bright spots to lift spirits.
To better understand how Americans are feeling and their attitudes towards mental health in general, ThinkNow conducted a nationally representative quantitative survey of 1,500 respondents and found some interesting differences among ethnic, age and gender groups.
Technology
For example, 52% agree that technology and social media have a negative impact on mental health, but when broken out by race, 61% of Whites felt technology had a negative effect, and only 48% of Hispanics thought it did.
While technology has helped us keep in touch with friends and family in faraway places, it appears to have degraded our ability to connect in person. Staying connected online is a double-edged sword since the same news feed that brings us pictures of the grandkids and fluffy kittens also feeds us news about the wars in Israel and Ukraine, the dysfunction in Washington, the latest mass shooting and the climate crisis.
Hispanics may have a built-in defense against the isolation technology breeds, owing to their large, multigenerational households, strong social support systems, and tendency to use social media to stay connected with relatives abroad.
Age and Gender
When asked how individuals rate their mental health, men rate it higher than women by 11 percentage points, and Baby Boomers rank it highest at 83%, saying it’s good or excellent vs. 57% of Gen Z saying the same.
Gen Z spends the most amount of time on social media, so the notion that social media negatively affects mental health appears to be correlated. Unfortunately, Gen Z is also the generation that’s least comfortable discussing mental health concerns with healthcare professionals. Only 40% of them state they’re comfortable discussing their issues with a professional compared to 60% of Millennials and 65% of Boomers.
Race Affects Attitudes
As seen in previous research conducted by ThinkNow, Asian Americans lag other groups when it comes to awareness of mental health issues. Twenty-four percent of Asian Americans believe that having a mental health issue is a sign of weakness compared to the 16% average for all groups. Asians are also considerably less likely to be aware of mental health services in their communities (42% vs. 55%) and most likely to seek out information on social media (51% vs. 35%).
AI Trends in Creative Operations 2024 by Artwork Flow.pdfmarketingartwork
This article is all about what AI trends will emerge in the field of creative operations in 2024. All the marketers and brand builders should be aware of these trends for their further use and save themselves some time!
A report by thenetworkone and Kurio.
The contributing experts and agencies are (in an alphabetical order): Sylwia Rytel, Social Media Supervisor, 180heartbeats + JUNG v MATT (PL), Sharlene Jenner, Vice President - Director of Engagement Strategy, Abelson Taylor (USA), Alex Casanovas, Digital Director, Atrevia (ES), Dora Beilin, Senior Social Strategist, Barrett Hoffher (USA), Min Seo, Campaign Director, Brand New Agency (KR), Deshé M. Gully, Associate Strategist, Day One Agency (USA), Francesca Trevisan, Strategist, Different (IT), Trevor Crossman, CX and Digital Transformation Director; Olivia Hussey, Strategic Planner; Simi Srinarula, Social Media Manager, The Hallway (AUS), James Hebbert, Managing Director, Hylink (CN / UK), Mundy Álvarez, Planning Director; Pedro Rojas, Social Media Manager; Pancho González, CCO, Inbrax (CH), Oana Oprea, Head of Digital Planning, Jam Session Agency (RO), Amy Bottrill, Social Account Director, Launch (UK), Gaby Arriaga, Founder, Leonardo1452 (MX), Shantesh S Row, Creative Director, Liwa (UAE), Rajesh Mehta, Chief Strategy Officer; Dhruv Gaur, Digital Planning Lead; Leonie Mergulhao, Account Supervisor - Social Media & PR, Medulla (IN), Aurelija Plioplytė, Head of Digital & Social, Not Perfect (LI), Daiana Khaidargaliyeva, Account Manager, Osaka Labs (UK / USA), Stefanie Söhnchen, Vice President Digital, PIABO Communications (DE), Elisabeth Winiartati, Managing Consultant, Head of Global Integrated Communications; Lydia Aprina, Account Manager, Integrated Marketing and Communications; Nita Prabowo, Account Manager, Integrated Marketing and Communications; Okhi, Web Developer, PNTR Group (ID), Kei Obusan, Insights Director; Daffi Ranandi, Insights Manager, Radarr (SG), Gautam Reghunath, Co-founder & CEO, Talented (IN), Donagh Humphreys, Head of Social and Digital Innovation, THINKHOUSE (IRE), Sarah Yim, Strategy Director, Zulu Alpha Kilo (CA).
Trends In Paid Search: Navigating The Digital Landscape In 2024Search Engine Journal
The search marketing landscape is evolving rapidly with new technologies, and professionals, like you, rely on innovative paid search strategies to meet changing demands.
It’s important that you’re ready to implement new strategies in 2024.
Check this out and learn the top trends in paid search advertising that are expected to gain traction, so you can drive higher ROI more efficiently in 2024.
You’ll learn:
- The latest trends in AI and automation, and what this means for an evolving paid search ecosystem.
- New developments in privacy and data regulation.
- Emerging ad formats that are expected to make an impact next year.
Watch Sreekant Lanka from iQuanti and Irina Klein from OneMain Financial as they dive into the future of paid search and explore the trends, strategies, and technologies that will shape the search marketing landscape.
If you’re looking to assess your paid search strategy and design an industry-aligned plan for 2024, then this webinar is for you.
5 Public speaking tips from TED - Visualized summarySpeakerHub
From their humble beginnings in 1984, TED has grown into the world’s most powerful amplifier for speakers and thought-leaders to share their ideas. They have over 2,400 filmed talks (not including the 30,000+ TEDx videos) freely available online, and have hosted over 17,500 events around the world.
With over one billion views in a year, it’s no wonder that so many speakers are looking to TED for ideas on how to share their message more effectively.
The article “5 Public-Speaking Tips TED Gives Its Speakers”, by Carmine Gallo for Forbes, gives speakers five practical ways to connect with their audience, and effectively share their ideas on stage.
Whether you are gearing up to get on a TED stage yourself, or just want to master the skills that so many of their speakers possess, these tips and quotes from Chris Anderson, the TED Talks Curator, will encourage you to make the most impactful impression on your audience.
See the full article and more summaries like this on SpeakerHub here: https://speakerhub.com/blog/5-presentation-tips-ted-gives-its-speakers
See the original article on Forbes here:
http://www.forbes.com/forbes/welcome/?toURL=http://www.forbes.com/sites/carminegallo/2016/05/06/5-public-speaking-tips-ted-gives-its-speakers/&refURL=&referrer=#5c07a8221d9b
ChatGPT and the Future of Work - Clark Boyd Clark Boyd
Everyone is in agreement that ChatGPT (and other generative AI tools) will shape the future of work. Yet there is little consensus on exactly how, when, and to what extent this technology will change our world.
Businesses that extract maximum value from ChatGPT will use it as a collaborative tool for everything from brainstorming to technical maintenance.
For individuals, now is the time to pinpoint the skills the future professional will need to thrive in the AI age.
Check out this presentation to understand what ChatGPT is, how it will shape the future of work, and how you can prepare to take advantage.
A brief introduction to DataScience with explaining of the concepts, algorithms, machine learning, supervised and unsupervised learning, clustering, statistics, data preprocessing, real-world applications etc.
It's part of a Data Science Corner Campaign where I will be discussing the fundamentals of DataScience, AIML, Statistics etc.
Time Management & Productivity - Best PracticesVit Horky
Here's my presentation on by proven best practices how to manage your work time effectively and how to improve your productivity. It includes practical tips and how to use tools such as Slack, Google Apps, Hubspot, Google Calendar, Gmail and others.
The six step guide to practical project managementMindGenius
The six step guide to practical project management
If you think managing projects is too difficult, think again.
We’ve stripped back project management processes to the
basics – to make it quicker and easier, without sacrificing
the vital ingredients for success.
“If you’re looking for some real-world guidance, then The Six Step Guide to Practical Project Management will help.”
Dr Andrew Makar, Tactical Project Management
2024 State of Marketing Report – by HubspotMarius Sescu
https://www.hubspot.com/state-of-marketing
· Scaling relationships and proving ROI
· Social media is the place for search, sales, and service
· Authentic influencer partnerships fuel brand growth
· The strongest connections happen via call, click, chat, and camera.
· Time saved with AI leads to more creative work
· Seeking: A single source of truth
· TLDR; Get on social, try AI, and align your systems.
· More human marketing, powered by robots
ChatGPT is a revolutionary addition to the world since its introduction in 2022. A big shift in the sector of information gathering and processing happened because of this chatbot. What is the story of ChatGPT? How is the bot responding to prompts and generating contents? Swipe through these slides prepared by Expeed Software, a web development company regarding the development and technical intricacies of ChatGPT!
Product Design Trends in 2024 | Teenage EngineeringsPixeldarts
The realm of product design is a constantly changing environment where technology and style intersect. Every year introduces fresh challenges and exciting trends that mold the future of this captivating art form. In this piece, we delve into the significant trends set to influence the look and functionality of product design in the year 2024.
How Race, Age and Gender Shape Attitudes Towards Mental HealthThinkNow
Mental health has been in the news quite a bit lately. Dozens of U.S. states are currently suing Meta for contributing to the youth mental health crisis by inserting addictive features into their products, while the U.S. Surgeon General is touring the nation to bring awareness to the growing epidemic of loneliness and isolation. The country has endured periods of low national morale, such as in the 1970s when high inflation and the energy crisis worsened public sentiment following the Vietnam War. The current mood, however, feels different. Gallup recently reported that national mental health is at an all-time low, with few bright spots to lift spirits.
To better understand how Americans are feeling and their attitudes towards mental health in general, ThinkNow conducted a nationally representative quantitative survey of 1,500 respondents and found some interesting differences among ethnic, age and gender groups.
Technology
For example, 52% agree that technology and social media have a negative impact on mental health, but when broken out by race, 61% of Whites felt technology had a negative effect, and only 48% of Hispanics thought it did.
While technology has helped us keep in touch with friends and family in faraway places, it appears to have degraded our ability to connect in person. Staying connected online is a double-edged sword since the same news feed that brings us pictures of the grandkids and fluffy kittens also feeds us news about the wars in Israel and Ukraine, the dysfunction in Washington, the latest mass shooting and the climate crisis.
Hispanics may have a built-in defense against the isolation technology breeds, owing to their large, multigenerational households, strong social support systems, and tendency to use social media to stay connected with relatives abroad.
Age and Gender
When asked how individuals rate their mental health, men rate it higher than women by 11 percentage points, and Baby Boomers rank it highest at 83%, saying it’s good or excellent vs. 57% of Gen Z saying the same.
Gen Z spends the most amount of time on social media, so the notion that social media negatively affects mental health appears to be correlated. Unfortunately, Gen Z is also the generation that’s least comfortable discussing mental health concerns with healthcare professionals. Only 40% of them state they’re comfortable discussing their issues with a professional compared to 60% of Millennials and 65% of Boomers.
Race Affects Attitudes
As seen in previous research conducted by ThinkNow, Asian Americans lag other groups when it comes to awareness of mental health issues. Twenty-four percent of Asian Americans believe that having a mental health issue is a sign of weakness compared to the 16% average for all groups. Asians are also considerably less likely to be aware of mental health services in their communities (42% vs. 55%) and most likely to seek out information on social media (51% vs. 35%).
AI Trends in Creative Operations 2024 by Artwork Flow.pdfmarketingartwork
This article is all about what AI trends will emerge in the field of creative operations in 2024. All the marketers and brand builders should be aware of these trends for their further use and save themselves some time!
A report by thenetworkone and Kurio.
The contributing experts and agencies are (in an alphabetical order): Sylwia Rytel, Social Media Supervisor, 180heartbeats + JUNG v MATT (PL), Sharlene Jenner, Vice President - Director of Engagement Strategy, Abelson Taylor (USA), Alex Casanovas, Digital Director, Atrevia (ES), Dora Beilin, Senior Social Strategist, Barrett Hoffher (USA), Min Seo, Campaign Director, Brand New Agency (KR), Deshé M. Gully, Associate Strategist, Day One Agency (USA), Francesca Trevisan, Strategist, Different (IT), Trevor Crossman, CX and Digital Transformation Director; Olivia Hussey, Strategic Planner; Simi Srinarula, Social Media Manager, The Hallway (AUS), James Hebbert, Managing Director, Hylink (CN / UK), Mundy Álvarez, Planning Director; Pedro Rojas, Social Media Manager; Pancho González, CCO, Inbrax (CH), Oana Oprea, Head of Digital Planning, Jam Session Agency (RO), Amy Bottrill, Social Account Director, Launch (UK), Gaby Arriaga, Founder, Leonardo1452 (MX), Shantesh S Row, Creative Director, Liwa (UAE), Rajesh Mehta, Chief Strategy Officer; Dhruv Gaur, Digital Planning Lead; Leonie Mergulhao, Account Supervisor - Social Media & PR, Medulla (IN), Aurelija Plioplytė, Head of Digital & Social, Not Perfect (LI), Daiana Khaidargaliyeva, Account Manager, Osaka Labs (UK / USA), Stefanie Söhnchen, Vice President Digital, PIABO Communications (DE), Elisabeth Winiartati, Managing Consultant, Head of Global Integrated Communications; Lydia Aprina, Account Manager, Integrated Marketing and Communications; Nita Prabowo, Account Manager, Integrated Marketing and Communications; Okhi, Web Developer, PNTR Group (ID), Kei Obusan, Insights Director; Daffi Ranandi, Insights Manager, Radarr (SG), Gautam Reghunath, Co-founder & CEO, Talented (IN), Donagh Humphreys, Head of Social and Digital Innovation, THINKHOUSE (IRE), Sarah Yim, Strategy Director, Zulu Alpha Kilo (CA).
Trends In Paid Search: Navigating The Digital Landscape In 2024Search Engine Journal
The search marketing landscape is evolving rapidly with new technologies, and professionals, like you, rely on innovative paid search strategies to meet changing demands.
It’s important that you’re ready to implement new strategies in 2024.
Check this out and learn the top trends in paid search advertising that are expected to gain traction, so you can drive higher ROI more efficiently in 2024.
You’ll learn:
- The latest trends in AI and automation, and what this means for an evolving paid search ecosystem.
- New developments in privacy and data regulation.
- Emerging ad formats that are expected to make an impact next year.
Watch Sreekant Lanka from iQuanti and Irina Klein from OneMain Financial as they dive into the future of paid search and explore the trends, strategies, and technologies that will shape the search marketing landscape.
If you’re looking to assess your paid search strategy and design an industry-aligned plan for 2024, then this webinar is for you.
5 Public speaking tips from TED - Visualized summarySpeakerHub
From their humble beginnings in 1984, TED has grown into the world’s most powerful amplifier for speakers and thought-leaders to share their ideas. They have over 2,400 filmed talks (not including the 30,000+ TEDx videos) freely available online, and have hosted over 17,500 events around the world.
With over one billion views in a year, it’s no wonder that so many speakers are looking to TED for ideas on how to share their message more effectively.
The article “5 Public-Speaking Tips TED Gives Its Speakers”, by Carmine Gallo for Forbes, gives speakers five practical ways to connect with their audience, and effectively share their ideas on stage.
Whether you are gearing up to get on a TED stage yourself, or just want to master the skills that so many of their speakers possess, these tips and quotes from Chris Anderson, the TED Talks Curator, will encourage you to make the most impactful impression on your audience.
See the full article and more summaries like this on SpeakerHub here: https://speakerhub.com/blog/5-presentation-tips-ted-gives-its-speakers
See the original article on Forbes here:
http://www.forbes.com/forbes/welcome/?toURL=http://www.forbes.com/sites/carminegallo/2016/05/06/5-public-speaking-tips-ted-gives-its-speakers/&refURL=&referrer=#5c07a8221d9b
ChatGPT and the Future of Work - Clark Boyd Clark Boyd
Everyone is in agreement that ChatGPT (and other generative AI tools) will shape the future of work. Yet there is little consensus on exactly how, when, and to what extent this technology will change our world.
Businesses that extract maximum value from ChatGPT will use it as a collaborative tool for everything from brainstorming to technical maintenance.
For individuals, now is the time to pinpoint the skills the future professional will need to thrive in the AI age.
Check out this presentation to understand what ChatGPT is, how it will shape the future of work, and how you can prepare to take advantage.
A brief introduction to DataScience with explaining of the concepts, algorithms, machine learning, supervised and unsupervised learning, clustering, statistics, data preprocessing, real-world applications etc.
It's part of a Data Science Corner Campaign where I will be discussing the fundamentals of DataScience, AIML, Statistics etc.
Time Management & Productivity - Best PracticesVit Horky
Here's my presentation on by proven best practices how to manage your work time effectively and how to improve your productivity. It includes practical tips and how to use tools such as Slack, Google Apps, Hubspot, Google Calendar, Gmail and others.
The six step guide to practical project managementMindGenius
The six step guide to practical project management
If you think managing projects is too difficult, think again.
We’ve stripped back project management processes to the
basics – to make it quicker and easier, without sacrificing
the vital ingredients for success.
“If you’re looking for some real-world guidance, then The Six Step Guide to Practical Project Management will help.”
Dr Andrew Makar, Tactical Project Management
4. ПУСКАЙ ЭТО БУДЕТ ГАЗИРОВКА…
Компания «Lemon Soft Drink» начала свою деятельность в Европе
в начале 50‐х годов прошлого века. К концу прошлого (2011) года
она превратилась в большую диверсифицированную компанию
по производству напитков и продуктов питания, а в 2002 году ею
была приобретена фабрика безалкоголных напитков в одном из
центральных регионов Украины. После ряда удачных проектов по
выводу лимонных напитков на рынок менеджеры компании
рассматривают возможность вывода на рынок Украины напитка
нового типа ‐ «Колалока».
Производство напитка требует технологического оборудования
нового типа, стоимость которого на рынке составит 750000 у.е.
После ряда консультаций, бухгалтерия установила, что данное
оборудование может быть отнесено к четвертой группе основных
фондов в соответствии с Налоговым кодексом и для налоговых
целей будет амортизироваться по ускоренному методу двойного
понижающего баланса (DDB) в течении следующих 5 лет.
Капитализированные издержки составят еще 250000 у.е.
Финансисты компании считают, что в конце пятого года линию
можно будет сдать в утиль, по цене 100000 у.е.
5. ПУСКАЙ ЭТО БУДЕТ ГАЗИРОВКА…
Линию предполагается установить в пустующем здании
компании, недавно полученном компанией в счет уплаты
торговых долгов обанкротившегося клиента, историческая
стоимость которого составляет 2000000 у.е., но из‐за кризиса
на рынке недвижимости реализация здания маловероятна, как
и возможное альтернативное его применение компанией. Тем
не менее, для налоговых целей здание амортизируется
равномерно в течении 20 лет с нулевой остаточной
стоимостью, уже прошло 8 лет с начала такой амортизации.
Выпуск нового напитка требует наличия брутто‐рабочего
капитала в размере 25% от продаж следующего года, при этом
чистый рабочий капитал должен составлять 15% от продаж
следующего года.
Менеджеры компании предполагают, что в первый год удастся реализовать
200000 бутылок напитка по цене 10 у.е. за бутылку, а во второй год и третий год
объем продаж возрастет на 50% по сравнению с предыдущим годом при
сохранении цены. Учитывая, что переменные издержки составят 60% от цены, а
фиксированные затраты возникающие в результате проекта составляют 100000
у.е. в год, менеджеры компании надеются что новый проект будет прибыльным,
как и все предыдущие проекты компании.
6. ПУСКАЙ ЭТО БУДЕТ ГАЗИРОВКА…
Выпуск напитка «Колалока» вероятнее всего уменьшит на 35%
продажи другого продукта компании – напитка «Свитязь». Компания
реализует 400000 бутылок напитка «Свитязь» ежегодно по цене 5 у.е.
за бутылку при переменных издержках на уровне 40% от цены.
Компания является плательщиком налога на прибыль и НДС на общих
основаниях. Прибыль компании облагается налогом по ставке 19%,
который по предположению аналитиков компании не будет меняться
на протяжении следующих пяти лет. Компания облагается НДС по
ставке 20%, которая также по предположению останется неизменной,
все указанные выше доходы компании, стоимость оборудования и
капитализированные издержки указаны без учета НДС, а издержки
позволяющие возместить НДС составляют 60% в структуре
переменных издержек и 35% в структуре фиксированных издержек.
Также могут быть возмещены 100% капитализированных издержек.
30% от брутто‐рабочего капитала составляет дебиторская
задолженность, и другие статьи, изменение которых влияет на НДС, в
связи с принципом первого события, используемым в Украине.
Подобным образом влияет и изменение текущих обязательств, 80% от
них составляет кредиторская задолженность и другие статьи,
влияющие на НДС. Все другие налоги, возникающие в ходе
реализации проекта, уже учтены в составе соответствующих
денежных потоков.
10. ОШИБКА 1.ОЦЕНКА РЕЛЕВАНТНОСТИ
ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРОЕКТА
1.Следует игнорировать утопленные издержки, т.е. затраты, которые
нами понесены еще до периода принятия решения, поскольку вернутся
в прошлое и отменить их «понесение» не представляется возможным.
2.Следует игнорировать недифференцированные издержки – затраты,
которыми две альтернативы (с проектом и без него) – не отличаются.
3.Следует учитывать дифференциированные издержки, т.е.
издержки, напрямую возникающие в результате проекта. Если
внимательно проанализировать две альтернативы: начать проект и не
начинать проект, то дифференцированные издержки в одном случае
проявят себя, а в другом случае не возникают.
4.Среди дифференцированных издержек часто есть такие, которые, как
ошибочно кажется проектантам, к данному проекту не относятся. Это
издержки либо доходы, косвенно возникающие в других
подразделениях нашей компании, вследствие, внедрения нами
проектов. Их называют издержки либо доходы третьих сторон. Их
следует учитывать
5.Альтернативные издержки. Альтернативные издержки релевантны и
это следует учитывать в процессе обоснования проектов.
11. Статус проекта:
Начало продаж:
Норма‐
тив
Ед.
изм. Год 0 1 2 3 4 5
Инвестиции в оборудование у.е. 750000
(+) Капитализированные издержки у.е. 250000
(=) Итого: у.е. 1000000
(+) Стоимость здания
утопл.
издержки
у.е. 0
(=) Итого: 1000000
(+) Пророст текущих активов (брутто раб.капитал) 25% у.е. 500000 250000 375000 0 0 0
(‐) Прирост текущих обязательств 10% у.е. 200000 100000 150000 0 0 0
(=) Изменения в чиcтом рабочем капитале у.е. 300000 150000 225000 0 0 0
(=) Чистый денежный поток в начальный период у.е. 1300000 150000 225000 0 0 0
Часть 1. Расчет начального чистого денежного потока
коммерческий
1 квартал 20Х3 года
Компания «Lemon Soft Drink»
Проект "Колалока": обоснование выпуска на рынок нового продукта ‐ газированной воды
Утопленные
издержки
12. ОШИБКА 2.ТРИ ТИПА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
1.Начальные денежные потоки (ICO) –
начальные капитальные издержки и
пополнение рабочего капитала, которое
следует произвести для старта проекта. Для
удобства восприятия в модели начальные
денежные потоки обычно маркируют красным
цветом.
2.Промежуточные денежные потоки (IMCF).
Обычно их маркируют синим цветом. Это
денежные потоки, зарабатываемые нами при
выпуске нового продукта.
3.Терминальный (заключительный)
денежный поток (TCF). Именно его чаще всего
забывают те кто обосновывает проекты на
основании «социалистического чутья и
классового правосознания» факта что «бабки
надо вложить и отбить».
13. Статус проекта:
Начало продаж:
Норма‐
тив
Ед.
изм. Год 0 1 2 3 4 5
Инвестиции в оборудование у.е. 750000
(+) Капитализированные издержки у.е. 250000
(=) Итого: у.е. 1000000
(+) Стоимость здания
утопл.
издержки
у.е. 0
(=) Итого: 1000000
(+) Пророст текущих активов (брутто раб.капитал) 25% у.е. 500000 250000 375000 0 0 0
(‐) Прирост текущих обязательств 10% у.е. 200000 100000 150000 0 0 0
(=) Изменения в чиcтом рабочем капитале у.е. 300000 150000 225000 0 0 0
(=) Чистый денежный поток в начальный период у.е. 1300000 150000 225000 0 0 0
Часть 1. Расчет начального чистого денежного потока
коммерческий
1 квартал 20Х3 года
Компания «Lemon Soft Drink»
Проект "Колалока": обоснование выпуска на рынок нового продукта ‐ газированной воды
Стоимость вырученная при сдаче линии в утиль у.е. 100000
(‐) Остаточная стоимость оборудования у.е. 77760
(=) Прибыль при реализации капитальных активов у.е. 22240
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. 4225,6
(=) Финансовый результат от реализации линии у.е. 95774,4
(+) Высвобождение текущих активов у.е. 1125000
(‐) Погашение текущих обязательств у.е. 450000
(=) Высвобождение чистого рабочего капитала у.е. 675000
(=) Заключительный чистый денежный поток у.е. 770774,4
Часть 3. Расчет заключительного денежного потока проекта
14. Статус проекта:
Начало продаж:
Норма‐
тив
Ед.
изм. Год 0 1 2 3 4 5
Инвестиции в оборудование у.е. 750000
(+) Капитализированные издержки у.е. 250000
(=) Итого: у.е. 1000000
(+) Стоимость здания
утопл.
издержки
у.е. 0
(=) Итого: 1000000
(+) Пророст текущих активов (брутто раб.капитал) 25% у.е. 500000 250000 375000 0 0 0
(‐) Прирост текущих обязательств 10% у.е. 200000 100000 150000 0 0 0
(=) Изменения в чиcтом рабочем капитале у.е. 300000 150000 225000 0 0 0
(=) Чистый денежный поток в начальный период у.е. 1300000 150000 225000 0 0 0
Часть 1. Расчет начального чистого денежного потока
коммерческий
1 квартал 20Х3 года
Компания «Lemon Soft Drink»
Проект "Колалока": обоснование выпуска на рынок нового продукта ‐ газированной воды
Стоимость вырученная при сдаче линии в утиль у.е. 100000
(‐) Остаточная стоимость оборудования у.е. 77760
(=) Прибыль при реализации капитальных активов у.е. 22240
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. 4225,6
(=) Финансовый результат от реализации линии у.е. 95774,4
(+) Высвобождение текущих активов у.е. 1125000
(‐) Погашение текущих обязательств у.е. 450000
(=) Высвобождение чистого рабочего капитала у.е. 675000
(=) Заключительный чистый денежный поток у.е. 770774,4
Часть 3. Расчет заключительного денежного потока проекта
Начальный
денежный поток
15. Статус проекта:
Начало продаж:
Норма‐
тив
Ед.
изм. Год 0 1 2 3 4 5
Инвестиции в оборудование у.е. 750000
(+) Капитализированные издержки у.е. 250000
(=) Итого: у.е. 1000000
(+) Стоимость здания
утопл.
издержки
у.е. 0
(=) Итого: 1000000
(+) Пророст текущих активов (брутто раб.капитал) 25% у.е. 500000 250000 375000 0 0 0
(‐) Прирост текущих обязательств 10% у.е. 200000 100000 150000 0 0 0
(=) Изменения в чиcтом рабочем капитале у.е. 300000 150000 225000 0 0 0
(=) Чистый денежный поток в начальный период у.е. 1300000 150000 225000 0 0 0
Часть 1. Расчет начального чистого денежного потока
коммерческий
1 квартал 20Х3 года
Компания «Lemon Soft Drink»
Проект "Колалока": обоснование выпуска на рынок нового продукта ‐ газированной воды
Стоимость вырученная при сдаче линии в утиль у.е. 100000
(‐) Остаточная стоимость оборудования у.е. 77760
(=) Прибыль при реализации капитальных активов у.е. 22240
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. 4225,6
(=) Финансовый результат от реализации линии у.е. 95774,4
(+) Высвобождение текущих активов у.е. 1125000
(‐) Погашение текущих обязательств у.е. 450000
(=) Высвобождение чистого рабочего капитала у.е. 675000
(=) Заключительный чистый денежный поток у.е. 770774,4
Часть 3. Расчет заключительного денежного потока проекта
Начальный
денежный поток
Заключительный
денежный поток
16. Начисленная налоговая амортизация (DDB) 40% у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
Остаточная стоимость оборудования 1000000 600000 360000 216000 129600 77760
Продажи компании 50% шт. 200000 300000 450000 450000 450000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 10 10 10 10 10
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 3000000 4500000 4500000 4500000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 60% у.е. 1200000 1800000 2700000 2700000 2700000
(‐) Фиксированные издержки (без амортизации) у.е. 100000 100000 100000 100000 100000
(=) Маржинальная прибыль нового продукта у.е. 700000 1100000 1700000 1700000 1700000
(‐) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(=) Прибыль до выплаты процентов и налогов у.е. 300000 860000 1556000 1613600 1648160
Продажи компании шт. 400000 400000 400000 400000 400000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 5 5 5 5 5
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 40% у.е. 800000 800000 800000 800000 800000
(=) Маржинальная прибыль старого продукта у.е. 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000
(‐) Каннибализация маржинальной прибыли ст.продукта 35% у.е. 420000 420000 420000 420000 420000
(=) 2.4 Совокупный результат по двум продуктам у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Проценты по кредиту 0% у.е. 0 0 0 0 0
(=) Доход до выплаты налога у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. ‐22800 83600 215840 226784 233350,4
(=) Доход после налога на прибыль (читая прибыль) у.е. ‐97200 356400 920160 966816 994809,6
(+) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(+) Проценты по кредиту у.е. 0 0 0 0 0
(=) Промежуточные чистые денежные потоки у.е. 302800 596400 1064160 1053216 1046649,6
2.1 Расчет графика налоговой амортизации
2.2 Расчет прибыли от нового продукта
2.3 Расчет уменьшения прибыли старого продукта
Часть 2. Расчет промежуточных чистых денежных потоков
Промежуточный
денежный поток
17. ОШИБКА 3. УЧЕТ В ПРОЕКТЕ ЧИСТОГО
РАБОЧЕГО КАПИТАЛА
Характерной ошибкой является игнорирование
в проекте отображения рабочего капитала.
Поскольку каждый проект обычно
характеризуется определенным уровнем
волатильности рабочего капитала, а категории,
его формирующие, отображаются в балансе, то
его изменения в виде денежных потоков
учитываются как инвестиции и дивестиции
проекта, а сам начальный денежный поток
может простираться далеко за пределы
нулевого периода проекта.
Обязательно следует учитывать также
высвобождение рабочего капитала в
терминальном денежном потоке.
18. Статус проекта:
Начало продаж:
Норма‐
тив
Ед.
изм. Год 0 1 2 3 4 5
Инвестиции в оборудование у.е. 750000
(+) Капитализированные издержки у.е. 250000
(=) Итого: у.е. 1000000
(+) Стоимость здания
утопл.
издержки
у.е. 0
(=) Итого: 1000000
(+) Пророст текущих активов (брутто раб.капитал) 25% у.е. 500000 250000 375000 0 0 0
(‐) Прирост текущих обязательств 10% у.е. 200000 100000 150000 0 0 0
(=) Изменения в чиcтом рабочем капитале у.е. 300000 150000 225000 0 0 0
(=) Чистый денежный поток в начальный период у.е. 1300000 150000 225000 0 0 0
Часть 1. Расчет начального чистого денежного потока
коммерческий
1 квартал 20Х3 года
Компания «Lemon Soft Drink»
Проект "Колалока": обоснование выпуска на рынок нового продукта ‐ газированной воды
Учет рабочего
капитала
20. Начисленная налоговая амортизация (DDB) 40% у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
Остаточная стоимость оборудования 1000000 600000 360000 216000 129600 77760
Продажи компании 50% шт. 200000 300000 450000 450000 450000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 10 10 10 10 10
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 3000000 4500000 4500000 4500000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 60% у.е. 1200000 1800000 2700000 2700000 2700000
(‐) Фиксированные издержки (без амортизации) у.е. 100000 100000 100000 100000 100000
(=) Маржинальная прибыль нового продукта у.е. 700000 1100000 1700000 1700000 1700000
(‐) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(=) Прибыль до выплаты процентов и налогов у.е. 300000 860000 1556000 1613600 1648160
Продажи компании шт. 400000 400000 400000 400000 400000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 5 5 5 5 5
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 40% у.е. 800000 800000 800000 800000 800000
(=) Маржинальная прибыль старого продукта у.е. 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000
(‐) Каннибализация маржинальной прибыли ст.продукта 35% у.е. 420000 420000 420000 420000 420000
(=) 2.4 Совокупный результат по двум продуктам у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Проценты по кредиту 0% у.е. 0 0 0 0 0
(=) Доход до выплаты налога у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. ‐22800 83600 215840 226784 233350,4
(=) Доход после налога на прибыль (читая прибыль) у.е. ‐97200 356400 920160 966816 994809,6
(+) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(+) Проценты по кредиту у.е. 0 0 0 0 0
(=) Промежуточные чистые денежные потоки у.е. 302800 596400 1064160 1053216 1046649,6
2.1 Расчет графика налоговой амортизации
2.2 Расчет прибыли от нового продукта
2.3 Расчет уменьшения прибыли старого продукта
Часть 2. Расчет промежуточных чистых денежных потоков
Учет налоговой
амортизации
21. Начисленная налоговая амортизация (DDB) 40% у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
Остаточная стоимость оборудования 1000000 600000 360000 216000 129600 77760
Продажи компании 50% шт. 200000 300000 450000 450000 450000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 10 10 10 10 10
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 3000000 4500000 4500000 4500000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 60% у.е. 1200000 1800000 2700000 2700000 2700000
(‐) Фиксированные издержки (без амортизации) у.е. 100000 100000 100000 100000 100000
(=) Маржинальная прибыль нового продукта у.е. 700000 1100000 1700000 1700000 1700000
(‐) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(=) Прибыль до выплаты процентов и налогов у.е. 300000 860000 1556000 1613600 1648160
Продажи компании шт. 400000 400000 400000 400000 400000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 5 5 5 5 5
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 40% у.е. 800000 800000 800000 800000 800000
(=) Маржинальная прибыль старого продукта у.е. 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000
(‐) Каннибализация маржинальной прибыли ст.продукта 35% у.е. 420000 420000 420000 420000 420000
(=) 2.4 Совокупный результат по двум продуктам у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Проценты по кредиту 0% у.е. 0 0 0 0 0
(=) Доход до выплаты налога у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. ‐22800 83600 215840 226784 233350,4
(=) Доход после налога на прибыль (читая прибыль) у.е. ‐97200 356400 920160 966816 994809,6
(+) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(+) Проценты по кредиту у.е. 0 0 0 0 0
(=) Промежуточные чистые денежные потоки у.е. 302800 596400 1064160 1053216 1046649,6
2.1 Расчет графика налоговой амортизации
2.2 Расчет прибыли от нового продукта
2.3 Расчет уменьшения прибыли старого продукта
Часть 2. Расчет промежуточных чистых денежных потоков
Учет налоговой амортизации сделан
исключительно для вычисления правильного
влияния проекта на наш налог на прибыль
22. ОШИБКА 5.НАЛОГОВЫЙ ЩИТ: ЧТО ДЕЛАТЬ С
УБЫТКАМИ
Многие чудесно зная о возможности практического
применения налогового щита предпочитают записывать 0
в строчку отображающую налог на прибыль в случае
возникновения по проекту убытков до налогообложения,
мотивируя это налоговыми правилами перенесения
убытков на будущие периоды.
Это ‐ пожалуй, самая распространенная ошибка в
отечественных проектных обоснованиях.
Помните, ваши убытки, возникающие в некоторых
периодах при расчете обоснования проекта, могут вызвать
экономию на налоге на прибыль в ДРУГИХ прибыльных
направлениях вашей компании, но заслуга в такой
экономии принадлежит ВАШЕМУ проекту.
Ее игнорирование приведет к занижению инвестиционной
привлекательности проекта.
23. Начисленная налоговая амортизация (DDB) 40% у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
Остаточная стоимость оборудования 1000000 600000 360000 216000 129600 77760
Продажи компании 50% шт. 200000 300000 450000 450000 450000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 10 10 10 10 10
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 3000000 4500000 4500000 4500000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 60% у.е. 1200000 1800000 2700000 2700000 2700000
(‐) Фиксированные издержки (без амортизации) у.е. 100000 100000 100000 100000 100000
(=) Маржинальная прибыль нового продукта у.е. 700000 1100000 1700000 1700000 1700000
(‐) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(=) Прибыль до выплаты процентов и налогов у.е. 300000 860000 1556000 1613600 1648160
Продажи компании шт. 400000 400000 400000 400000 400000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 5 5 5 5 5
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 40% у.е. 800000 800000 800000 800000 800000
(=) Маржинальная прибыль старого продукта у.е. 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000
(‐) Каннибализация маржинальной прибыли ст.продукта 35% у.е. 420000 420000 420000 420000 420000
(=) 2.4 Совокупный результат по двум продуктам у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Проценты по кредиту 0% у.е. 0 0 0 0 0
(=) Доход до выплаты налога у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. ‐22800 83600 215840 226784 233350,4
(=) Доход после налога на прибыль (читая прибыль) у.е. ‐97200 356400 920160 966816 994809,6
(+) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(+) Проценты по кредиту у.е. 0 0 0 0 0
(=) Промежуточные чистые денежные потоки у.е. 302800 596400 1064160 1053216 1046649,6
2.1 Расчет графика налоговой амортизации
2.2 Расчет прибыли от нового продукта
2.3 Расчет уменьшения прибыли старого продукта
Часть 2. Расчет промежуточных чистых денежных потоков
В своем обосновании мы не сделали эту ошибку –
вы можете увидеть отрицательную величину
затрат на налог на прибыль
24. ОШИБКА 6.ВОЗВРАТ ПРОЦЕНТОВ И
АМОРТИЗАЦИИ
Амортизация наряду с инвестициями создает наибольшую
концептуальную разницу между кассой и начислениями. Ее
прибавление к прибыли – это фактически первый шаг для
восстановления денежного потока косвенным методом.
Аналогично следует поступать и с процентами, если проект
частично финансирован заемными средствами.
В некоторых обоснованиях, по проектах, апеллирующих на
получение кредитов, данный факт игнорируется, а вместо
промежуточного денежного потока просто используется
величина прибыли от проекта. Это ошибка, занижающая
инвестиционную привлекательность проекта.
Некоторые банки заставляют своих клиентов делать такую
ошибку в своих обоснованиях преднамеренно, дабы
дополнительно таким образом перестраховать свои кредитные
риски при финансировании проекта.
25. Начисленная налоговая амортизация (DDB) 40% у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
Остаточная стоимость оборудования 1000000 600000 360000 216000 129600 77760
Продажи компании 50% шт. 200000 300000 450000 450000 450000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 10 10 10 10 10
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 3000000 4500000 4500000 4500000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 60% у.е. 1200000 1800000 2700000 2700000 2700000
(‐) Фиксированные издержки (без амортизации) у.е. 100000 100000 100000 100000 100000
(=) Маржинальная прибыль нового продукта у.е. 700000 1100000 1700000 1700000 1700000
(‐) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(=) Прибыль до выплаты процентов и налогов у.е. 300000 860000 1556000 1613600 1648160
Продажи компании шт. 400000 400000 400000 400000 400000
(*) Цена, у.е./шт у.е./шт. 5 5 5 5 5
(=) Продажи компании, у.е. у.е. 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
(‐) Переменные издержки (без амортизации) 40% у.е. 800000 800000 800000 800000 800000
(=) Маржинальная прибыль старого продукта у.е. 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000
(‐) Каннибализация маржинальной прибыли ст.продукта 35% у.е. 420000 420000 420000 420000 420000
(=) 2.4 Совокупный результат по двум продуктам у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Проценты по кредиту 0% у.е. 0 0 0 0 0
(=) Доход до выплаты налога у.е. ‐120000 440000 1136000 1193600 1228160
(‐) Затраты на налог на прибыль 19% у.е. ‐22800 83600 215840 226784 233350,4
(=) Доход после налога на прибыль (читая прибыль) у.е. ‐97200 356400 920160 966816 994809,6
(+) Начисленная налоговая амортизация (DDB) у.е. 400000 240000 144000 86400 51840
(+) Проценты по кредиту у.е. 0 0 0 0 0
(=) Промежуточные чистые денежные потоки у.е. 302800 596400 1064160 1053216 1046649,6
2.1 Расчет графика налоговой амортизации
2.2 Расчет прибыли от нового продукта
2.3 Расчет уменьшения прибыли старого продукта
Часть 2. Расчет промежуточных чистых денежных потоков
Возврат амортизации и процентов
26. ОШИБКА 7. ИГНОРИРОВАНИЕ НДС, И УЧЕТ
НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ
Необходимо помнить следующую информацию:
налог на прибыль в Украине – ставка составляет 19%, со следующего года
ожидается 19%, декларируется поквартально для больших предприятий,
уплачивается на протяжении 50 дней после завершения квартала и один
раз в год для малых предприятий;
налог на добавленную стоимость ‐ ставка составляет 20%, декларируется
помесячно, уплачивается на протяжении 30 дней после окончания месяца.
Время уплаты налогов иногда может повлиять критически на денежные
потоки проекта, особенно, если учесть тот факт, что в дальнейшем
денежные потоки будут дисконтироваться.
27. Часть 6. Накопленные денежные потоки для вычисления окупаемости
Чистый денежный поток без НДС (наростающим итогом) у.е. ‐1300000 152800 524200 1588360 2641576 4459000
Окупился ли проект? (1 = нет; 0 = да) 2 0 1 1 0 0 0
Накопленные денежные потоки до начала года окупаемости 524200 0 0 524200 0 0 0
Денежный поток полученный в год окупаемости 1064160 0 0 0 1064160 0 0
Чистый денежный поток с НДС (наростающим итогом) у.е. ‐1098000 11200 113500 715060 1305676 2645000
Окупился ли проект? (1 = нет; 0 = да) 3 0 1 1 1 0 0
Накопленные денежные потоки до начала года окупаемости 715060 0 0 0 715060 0 0
Денежный поток полученный в год окупаемости 590616 0 0 0 0 590616 0
Ставка дисконта, %
С учетом НДС
Период окупаемости, лет 3,65
IRR, % 23,99%
NPV, у.е. 34 783,28‐ 631 716,69
25%
Часть 7. Расчет инвестиционной привлекательности проекта
2,73
39,95%
Без учета НДС
Почувствуйте разницу!
ИГНОРИРОВАНИЕ НДС В
ПРОЦЕССЕ КАПИТАЛЬНОГО
БЮДЖЕТИРОВАНИЯ
СМЕРТЕПОДОБНО!
29. ОШИБКА 9.СТРУКТУРА КАПИТАЛА (1)
Спор вызывает вопрос: какая же, все‐
таки, структура капитала должна
использоваться: структура капитала
фирмы или структура капитала
связанная со схемой финансирования
проекта.
Даже некоторые банки не могут решить
вопрос касательно стоимости капитала,
который они выдали в качестве кредита,
рассчитывая его то по индивидуальному,
то по средневзвешенному методам.
30. ОШИБКА 9.СТРУКТУРА КАПИТАЛА (2)
Ошибки, связанные со структурой капитала и
ставкой дисконтирования денежных потоков по
проекту:
1. Волюнтаристический выбор ставки
дисконтирования, которая не соответствует риску
проекта (например, выбор депозитной ставки
банков)
2. Выбор ставки не соответствующей структуре
финансирования проекта
3. Ошибки при определении стоимости компоненты
собственного капитала (например, игнорирование
компоненты суверенного риска при
использовании CAPM)
4. Попытка субституции стоимости компоненты
собственного капитала бухгалтерским показателем
ROE (return on equity) и подмена стоимости
компоненты долга простой процентной ставкой по
действующим, а чаще прошлым кредитам фирмы
31. ОШИБКА 10.NPV НЕ ПРИМЕТ РЕШЕНИЯ ЗА
ВАС
Ошибка ментальная.
Человек, увлеченный техникой капитального бюджетирования в какой‐то
момент утрачивает чувство реальности. Ему кажется, что цифры сейчас
примут решения вместо него, а сам процесс принятия решения носит
чисто механистический характер NPV>0 – входим в проект, NPV<0 –
отклоняем. На самом деле в процессе анализа рисков проекта может быть
найдено бесконечное множество значений NPV, часть из которых может
быть положительна, а часть отрицательна.
Вот и получается, что вместо банального показателя NPV нас больше
интересует вычисление шансов проекта на успех или на провал,
показатели типа VaR 5% или VaR 10%. Но даже и тогда окончательное
решение о входе в проект не слишком сильно зависит о цифр.
Решение остается за человеком, а нам остается только надеяться, чтобы
это решение было непредвзятым и продиктовано искренним желанием
увеличения богатства акционеров.