1. 19 czerwca 2009
Wspólny raport Analiz Online
oraz Izby Zarządzających
www.analizy.pl Funduszami i Aktywami
Sprzedaż i umorzenia w krajowych maj 2009
funduszach inwestycyjnych*
Według danych otrzymanych z 333 krajowych funduszy inwestycyjnych 1, łączna wartość wpłat klientów
wyniosła w maju +4,2 mld PLN, natomiast wartość wypłat osiągnęła poziom -4,1 mld PLN. Oznacza to, że
z punktu widzenia sprzedaży netto w krajowych funduszach inwestycyjnych maj był miesiącem przełomowym.
Realne saldo przepływu kapitału było bowiem po raz pierwszy od 18 miesięcy dodatnie i osiągnęło poziom
+0,10 mld PLN. Choć nie jest to wartość imponująca, to stojący przy niej dodatni znak stanowi, miejmy
nadzieję, pierwszy zwiastun poprawy sytuacji na krajowym rynku funduszy zwłaszcza, że od początku
bieżącego roku saldo wpłat i wypłat kształtowało się na relatywnie niewysokim ujemnym poziomie (wyjątkiem
był luty, który przyniósł mocne spadki giełdowe i saldo sprzedaży w wysokości -1,05 mld PLN). Widać było
również, że bilans przepływów, licząc od lutego, jest coraz mniej ujemny i rynek przewidywał, że mocne
wzrosty na giełdzie oraz nadzieje na
Sprzedaż i umorzenia wraz z konwersjami (mln PLN) stopniową poprawę sytuacji w
gospodarkach przełożą się w końcu na
sprzedaż umorzenia saldo przewagę wpływów nad wypływami w
10 000 10 000 funduszach inwestycyjnych. Po trzech
miesiącach wyczekiwania klientów
5 000 5 000 i niewielkich ruchów kapitału, uwagę
zwraca również wzrost obrotów
0 0 składających się na saldo sprzedaży w
maju. Pomijając jednak optymistyczne
lip-08
lis-08
lut-09
sie-08
paź-08
kwi-09
maj-08
cze-08
wrz-08
gru-08
maj-09
sty-09
mar-09
-5 000 -5 000 sygnały i skupiając się na faktach
przypomnieć należy, że fundusze straciły
-10 000 -10 000 od początku bessy w wyniku przewagi
umorzeń -34,4 mld PLN i odrobienie tej
-15 000 -15 000
straty będzie prawdopodobnie kwestią
lat, tym bardziej, że klienci są dziś dużo
bardziej ostrożni w podejmowaniu decyzji
Źródło: Analizy Online na podstawie danych IZFiA
inwestycyjnych.
Korzystając z dobrej, trwającej od połowy lutego sytuacji giełdowej, zdecydowanie najlepiej pod względem
przepływów kapitału wypadły w maju fundusze posiadające w portfelu akcje. Liderem był segment funduszy
akcyjnych, który pozyskał netto +114 mln PLN. Warto odnotować, że segment ten już po raz trzeci z rzędu
wykazał dodatnie saldo wpłat i wypłat oraz, że w każdym z trzech ostatnich miesięcy była to grupa produktów
wiodąca w tym obszarze. Oprócz całego rynku, miniony miesiąc był także przełomowy dla segmentu funduszy
mieszanych, które po raz pierwszy od Saldo sprzedaży i umorzeń w grupach (mld PLN)
początku bessy wykazały przewagę wpłat
nad wypłatami (+90 mln PLN). -0,20 -0,15 -0,10 -0,05 0,00 0,05 0,10 0,15
Dodatnie saldo przepływów o wartości + 34 akcyjne
mln PLN zanotowały również fundusze rynku mieszane
pieniężnego. Od początku bessy
pieniężne i gotówkowe
zabsorbowały one niewiele kapitału
odpływającego z funduszy bardziej inne
ryzykownych i tylko 6 razy wykazały w tym sekurytyzacyjne
czasie dodatni bilans sprzedaży.
hedge
Pozytywnym sygnałem dla tego segmentu są
obniżki oprocentowania lokat bankowych, surowcowe
które miały miejsce w ostatnich tygodniach. aktywów niepublicznych
nieruchomości
Oprócz funduszy akcji, mieszanych oraz
rynku pieniężnego, dodatnie saldo dłużne
przepływów wykazały również fundusze
Źródło: Analizy Online na podstawie danych IZFiA
klasyfikowane jako „inne” (+33 mln PLN).
1 Dane dotyczą funduszy prowadzonych przez TFI, które zdecydowały się na ich publikację. Wśród nich znalazły się wszystkie towarzystwa będące członkami Izby
Zarządzających Funduszami i Aktywami.
1
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.

2. 19 czerwca 2009
Wspólny raport Analiz Online
oraz Izby Zarządzających
www.analizy.pl Funduszami i Aktywami
Jedynym segmentem funduszy, w którym sytuacja wyglądała w maju niekorzystnie były fundusze dłużne.
Klienci wypłacili z nich o -169 mln PLN więcej, niż do nich wpłacili. Zdecydowanie niekorzystny wpływ ma w
przypadku tego segmentu rozczarowująca, w kontekście ubiegłorocznych optymistycznych przewidywań,
sytuacja na rynku obligacji (wzrost indeksu IROS w okresie styczeń – maj wyniósł zaledwie +0,2%).
Zespół Analiz Online
* dane obejmują sprzedaż, umorzenia oraz wartość środków przemieszczanych pomiędzy funduszami w wyniku
konwersji
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań
zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę
rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części,
jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
2
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.