Funzionamento di una opzione call

1. Derivati

2. Derivati
Il compratore della call è un rialzista sia che
intenda vendere sia che intenda esercitare
l'opzione

3. Derivati
La cessione del contratto (Ct1) ad un prezzo
maggiore di quello iniziale (Ct) consente di
ottenere un profitto pari alla...

4. Derivati
...differenza dei due premi
P(>0) = Ct1 - Ct

5. Derivati
L'esercizio a scadenza permette di realizzare un
guadagno netto se...

6. Derivati
...la quotazione della call (CT) è maggiore di
quella al momento dell'acquisto (Ct)
P(>0) = CT > Ct

7. Derivati
Il compratore della call, sia che chiuda la
posizione prima del termine, sia che eserciti a
scadenza, realizza un profitto se...

8. Derivati
...il prezzo dell'opzione aumenta

9. Derivati
Il compratore della call acquista la volatilità e la
“direzione” al rialzo del prezzo del sottostante

10. Derivati
NB: in assenza di dividendi, non essendo
conveniente l'esercizio prima della scadenza, la
call americana vale quella europea

11. Derivati
La call al termine vale il valore intrinseco

12. Derivati
La call prima della scadenza vale la somma del
valore intrinseco e di quello estrinseco

13. Derivati
Perchè il prezzo dell'opzione all'istante T sia
aumentato è necessario che la quotazione
dell'azione sia maggiore del prezzo e del
valore estrinseco iniziali

14. Derivati
Tradotto in formula
(PAT – PE) > (PAt – PE) + time value

15. Derivati
Ovvero
PAT > PAt + time value

16. Derivati
Sia che l'opzione sia ceduta o esercitata a
scadenza, il prezzo dell'azione deve aumentare
per...

17. Derivati
...compensare la diminuzione o l'azzeramento del
valore estrinseco

18. Derivati
Si noti che stiamo ignorando l'effetto sul prezzo
della call di un aumento della volatilità o del
tasso di interesse

19. Derivati
Il compratore della call perde non solo se la
quotazione del sottostante diminuisce ma anche
se...

20. Derivati
...rimane stabile o cresce poco
PAT – PE > PAt – PE + time value

21. Derivati
Ovvero
PAT - PAt > time value

22. Derivati
Quindi il compratore della call realizza un profitto
netto se il prezzo dell'azione aumenta tanto da
compensare la diminuzione o l'azzeramento del
valore estrinseco

23. Derivati
A scadenza, se l'opzione è in the money, il
compratore della call realizza un profitto netto se il
prezzo della call è aumentato e quindi se... la
quotazione dell'azione è maggiore dalla base più
il costo dell'opzione

24. Derivati
... la quotazione dell'azione è maggiore della
base più il costo dell'opzione