OSSERVATORIO SUI MINI-BOND – POLITECNICO DI MILANO

1. OSSERVATORIO SUI MINI-BOND – POLITECNICO DI MILANO
CARTOLARIZZAZIONE DI MINI-BOND,
QUALI PROSPETTIVE
GIOVEDÌ 14 MAGGIO - ORE 10.30 - 14.00
VIVERACQUA HYDROBOND
LA PRIMA CARTOLARIZZAZIONE DI MINIBOND
18 maggio 2015

2. BANCA FININT
2

3. FINANZA
STRUTTURATA
Banca Finint 3
UNA REALTÀ INDIPENDENTE
BANCA FININT
CORPORATE
FINANCE
PRIVATE
EQUITY
CAPITAL
MARKETS
EQUITY E
DEBT
PRIVATE
BANKING
WEALTH
MANAGEMENT
ASSET
MANAGEMENT
 Nel corso del 2014 è stata formalizzata la nascita di Banca Finanziaria Internazionale
(«Banca Finint») che raggruppa tutte le società attive nei settori dell’Investment Banking
e Asset Managament.
 Un team di oltre 200 specialisti per individuare le soluzioni più adeguate a soddisfare le
esigenze della clientela (imprese, investitori privati e istituzioni finanziarie) nelle diverse
aree di competenza: finanza strutturata, asset management, capital markets, corporate
finance, private equity e private banking.
 La nascita di Banca Finint ha rafforzato le strategie di sviluppo del business di Finint e
soprattutto la capacità di offrire in modo integrato una vasta gamma di prodotti
finanziari.
 Il modello operativo individuato è in grado di distinguere Banca Finint in tutto il settore
finanziario, caratterizzandola per l’elevato know-how delle sue risorse e per l’innovatività
dei prodotti e servizi proposti.

4. Fonte: Finint
Finint e le cartolarizzazioni 4
Classifica degli Arrangers:
numero di operazioni pubbliche.
Leadership
 Il team di riferimento rappresenta uno dei più
numerosi (12 professionisti nella sola
strutturazione e oltre 90 nella gestione di
operazioni) e con la più lunga esperienza sul
mercato
STRUTTURAZIONE
Operazioni pubbliche strutturate:
breakdown per asset class
Leadership
 Finint è leader storico per il numero di
operazioni realizzate fino ad oggi in Italia
 Finint rimane in cima alla classifica anche
solo considerando le operazioni effettuate dal
2008 ad oggi (44).
Fonte: Finint

5. Finint e le cartolarizzazioni (2) 5
Molte delle operazioni strutturate da Finint hanno “aperto la strada” e rappresentano oggi dei
benchmark per ciascuna classe di attivo:
Minibond: Primo Hydrobond in Italia – VIVERACQUA HYDROBOND 1 (Consorzio Viveracqua)
CBO: Primo CBO Italiano – SEGESTA FINANCE (Banca del Salento)
NPLs: Prima Cartolarizzazione in Europa (e in Italia sotto la L.130/99) – TREVI 1 (Banca di Roma)
Carte di Credito: Prima Operazione in Italia – FINDOMESTIC SV (Banca Findomestic)
Credito al Consumo: Prima Operazione in Italia – DOLFIN 1 (Banca Findomestic)
Mutui ipotecari: Prima Operazione in Italia – SEASHELL (Banca del Salento)
Leasing: Prima Operazione pubblica in Italia – OSIRIS (Finleasing – Gruppo SIPI)
Bollette: Prima Operazione in Europa – TELECOM ITALIA SV (Telecom Italia)
Contributi Assicurativi obbligatori: Prima Operazione in Italia – INAIL S.C. (Inail)
Factoring: Prima Operazione pubblica in Italia – IFIS COLLECTION SERVICES (Banca IFIS)
Credito al Consumo: Prima Struttura Master Trust in Italia – MASTER DOLFIN (Banca Findomestic)

6. Securitisation Services: gestione e servicing di cartolarizzazioni 6
 Leader di mercato nella gestione e nel monitoraggio di operazioni di finanza
strutturata
 Indipendente, non affiliata con studi legali o società di revisione
 Team di oltre 90 professionisti con una consolidata ed elevata esperienza nel
settore
 Vigilata da Banca d’Italia, iscritta nell’Elenco Speciale degli Intermediari
Finanziari
 Massimo ranking per il ruolo di Master Servicer da Standard & Poor’s
 Membro di AFME / European Securitisation Forum
 Membro di PCS (Prime Collateralised Securities) Association
Elevato know-how Approccio
problem solving
Servizi di eccellente qualità

7. Securitisation Services: rating S&P 7
Valutazione di Standard & Poor’s per il ruolo di Servicer
 Dal 2007 valutata da Standard & Poor’s
Ratings Services per il ruolo di Master
Servicer in Italia
 L’attuale ranking è il livello massimo nella
scala mondiale valutativa di Standard & Poor’s
per questa attività (confermato a marzo 2015)
“The ranking is based on the company's stable
and seasoned management team, robust
internal controls and risk management,
excellent policies and procedures, effective
subservicer supervision, and adequate levels of
automation to service a growing, more
diversified portfolio” (Source: S&P Servicer
Evaluation, 14 Dic. 2007)
Securitisation Services S.p.A. ha il
ranking “Strong” da Standard & Poor’s

8. Securitisation Services: volumi gestiti 8
Securitisation Services presta i suoi servizi in operazioni di finanza
strutturata relative a diverse tipologie di attivi. Attualmente gestisce:
 Oltre € 285 miliardi di attivi
 Oltre 260 operazioni
 Oltre 15 asset classes
 Oltre 180 veicoli
78
76
21
16
16
17
12
9
8
8
Mutui Residenziali
Sofferenze
Leasing
Altre Classi di Attivi
Finanziamenti PMI
Prestiti Pers./Credito al Consumo
Covered Bond
CBO/CLO/CDO
CMBS
Crediti Commerciali

9. Finint e i «mini-bond» 9
 Nel novero delle sue attività, Finint è fortemente attiva nel mercato dei «mini-
bond» ed è uno dei primari operatori in questo settore. In particolare è attivo
con le seguenti vesti:
- Advisor e Arranger: Finint è stata advisor e arranger di undici emissioni di
mini-bond quotati e sta concludendo altre operazioni entro il primo semestre
2015
- Emittente: Finint ha emesso un «mini-bond» di € 12 mln a gennaio 2014, un
«mini-bond» di € 20 mln a gennaio 2015 e intrapreso un programma di cambiali
finanziarie per massimo € 250 mln a luglio 2014
- Gestore di Fondi specializzati: Finint, con la propria SGR, gestisce il Fondo
PMI Italia, dedicato all’investimento in «mini-bond» nel territorio nazionale e il
Fondo Strategico del Trentino Alto Adige, dedicato all’investimento
nell’economia della regione, dove una delle asset class di riferimento sono i
«mini-bond» emessi dalle imprese con sede legale e/o operativa nella regione
TAA..
 All’interno di questi ruoli, si segnala che:
- Finint ha realizzato la prima cartolarizzazione di «mini-bond» in Italia a luglio
2014, denominata «Viveracqua Hydrobond 1»

10. Finint e i «mini-bond»: Top Arranger 10
Finint è TOP Arranger per emissioni di minibond
Fonte: Osservatorio Minibond – data 31 dicembre 2014 – emissioni < €50 mn

11. VIVERACQUA
HYDROBOND
11

12. Viveracqua Hydrobond: a Picture 12
 Cos'e'?
- Un’operazione innovativa di finanziamento del settore idrico -> la prima operazione di sistema
del settore idrico
- Un'operazione di cartolarizzazione -> la prima cartolarizzazione di minibond
 Chi l'ha realizzata?
- Finanziaria Internazionale come Arranger
 Chi riguarda?
- Le societa' finanziate: 8 societa' idriche della Regione Veneto appartenenti al Consorzio
Viveracqua
- Il finanziatore principale dell’operazione: la Banca Europea degli Investimenti
 Quali sono le condizioni del «finanziamento»?
- Tasso «finale»: 3,9%
- Durata: 20 anni
- Garanzie: privo di garanzia ipotecarie
- Piano di rimborso amortising
- Wal: 11,5 anni
 Quando e' stata realizzata?
- La finalizzazione dell’operazione è avvenuta a fine luglio 2014

13. Obiettivi 13
 Operazione di sistema: promuovere la prima iniziativa tra aziende del SII tramite un’ operazione
di finanziamento di sistema volta ad alimentare l’attività di investimento degli Emittenti. Connubio tra
risorse pubbliche, private e sovrannazionali
 BEI: creare una operazione di finanziamento che per importo e standing creditizio potesse attrarre
l’interesse di investitori professionali (in primis BEI) attenti, tra le altre cose, all’importanza del settore
idrico integrato nell’economia territoriale
 Valore per la comunità: creare valore per la comunità (fornitori di infrastrutture, utilizzatori
finali del servizio, lavoratori) nel suo complesso e per gli Emittenti, attraverso il finanziamento di
investimenti che sono vitali al fine di erogare servizi fondamentali, i.e. la fornitura di servizi idrici a
individui e imprese
 Diversificazione: diversificare le fonti di finanziamento degli Emittenti, affiancando il ricorso al
canale bancario. Tale diversificazione sarebbe stata difficile in assenza di una operazione di sistema di
importo sufficiente ad attrarre investitori professionali non prettamente bancari
 Operazione «pilota»: creare una struttura replicabile con il coinvolgimento di investitori
istituzionali quali enti sovrannazionali, assicurazioni, fondi pensione e fondi infrastrutturali
 Finanziamento a lungo termine: fornire accesso a finanziamenti a lungo termine, elemento
cruciale per il successo dei piani di investimento degli Emittenti

14. Struttura 1414
Emissione di 8
minibond
Credit
Enhancement
Credit
Enhancement
Credit Enhancement
€ 30 mn
(20% emissione)
Titolo ABS
Credit
Enhancement
Viveracqua
Hydrobond
S.R.L.1
€150 mn
Investitori
€150 mln
BEI
Veneto Banca
Solidarietà Veneto
BCC Brendola
Emittenti e Garanti SPV 130/99 Investitori
GRAFICO OPERAZIONE
 Ogni Emittente ha emesso
un mini-bond
 I mini-bond sono stati
sottoscritti da una società
veicolo costituita ai sensi
della Legge 130/99
("Viveracqua Hydrobond
S.r.l. 1")
 La SPV ha emesso dei titoli
ABS il cui rimborso nel
tempo avverrà tramite il
flusso di cassa proveniente
dal rimborso e
remunerazione dei mini-
bond
 Il rimborso sarà garantito per il 20% da una garanzia messa a disposizione tramite fondi della Regione Veneto /
Veneto Sviluppo (4%) e dagli stessi Emittenti (16%)
 I Minibond, sono:
 quotati nell’ ExtraMot PRO di Borsa Italiana
 chirografari
 Importo: €150 milioni
 Scadenza: 20 anni e WAL 11,5 anni
 Prezzo di Emissione: 100%
 Tasso Fisso
 I Titoli ABS, sottoscritti in primis da BEI, sono:
 quotati nella Borsa di Lussemburgo
 Titoli a ricorso limitato sui mini-bond
 Importo: €150 milioni (somma dei mini-bond)
 Scadenza: 20 anni e WAL 11,5 anni
 Prezzo di Emissione: 100%
 Tasso Fisso

15. Controparti 15
 Emittenti: società appartenenti al Consorzio Viveracqua
 Arranger: Finanziaria Internazionale
 Co Arranger (per Minibond): Veneto Sviluppo S.p.A.
 Garante: Veneto Sviluppo S.p.A. garante delle prime perdite fino ad un importo di Euro
6 milioni;
 SPV: Viveracqua Hydrobond 1 S.r.l., una società a responsabilità limitata a socio unico
costituita in Italia ai sensi della legge 130 /1999 sottoscrittrice delle Obbligazioni;
 Servicer, Corporate Servicer, Agente di Calcolo e Rappresentante dei
Portatori dei Titoli: Securitisation Services S.p.A., una società per azioni costituita in
base al diritto italiano e specializzata nella fornitura di servizi per le operazioni di finanza
strutturata;
 Banca Agente: BNP Paribas Securities Services;
 Monitoring Agent: SINLOC – Sistema Iniziative Locali S.p.A.;
 Cash Manager: Finanziaria Internazionale Investments SGR
 Studio Legale Arranger: Riolo Calderaro Crisostomo (RCC)

16. Riflessioni 16
Rating
Operazione
PilotaOperazioni
Di Distretto
Mezzanine and
Junior Tranche?
SPV 130/99:
Bond o Loan?
Micro
Imprese
Operazioni
Settoriali
Negative
Carry
Credit
Enhancement

17. 17
Contatti
Banca Finanziaria Internazionale S.p.A.
Corso Venezia, 54 - 20121 Milano
Via Vittorio Alfieri, 1 – 31015 Conegliano TV
T +39 0438 360900 F +39 0438 411901
Le sedi del Gruppo Finint
Via Vittorio Alfieri, n. 1 – 31015 Conegliano TV
Via Orefici, n. 2 – 20123 Milano
Via Edoardo d’Onofrio, 212 - 00155 Roma
25°, Boulevard Royal- L – 2449 Luxembourg
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