Marca y economia de intangibles lc pombo

La Economía de Intangibles
Estrategia y Competitividad
Bases para la Gestión Financiera de
Modelos de Negocio de ‘valor agregado
valor agregado’

La Marca como Activo económico y la
Economía de Intangibles

CONFIDENCIAL
LUIS CARLOS POMBO
Carrera 18 #86a-14; Bogotá, Colombia
PBX: (57)(1) 6221277; Fax: ( )( ) 6163030
( )( ) (57)(1) FECHA:
E-mail: lcpombo@cable.net.co Junio 2011

1
La Economía de Intangibles; Un Caso: Valoración de Marcas

PROGRAMA DE GESTIÓN FINANCIERA DE
MODELOS DE NEGOCIO DE VALOR AGREGADO

1. Antecedentes

2. Un caso de Gestión de Intangibles: La Marca
2

3. Otros Casos Gestión de Intangibles

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D t t th i d i i t t ti dissemination, distribution or
i ti di t ib ti
copying of this Document is strictly prohibited and sanctioned by law.
2

QUEREMOS PROPONER UTILIZAR INDICADORES FINANCIEROS
PARA MEDIR EL DESEMPEÑO DEL CAPITAL DE INTANGIBLES
Antecedentes
• El cambio más significativo de la Economía Mundial desde 2000:
profundización de la ‘economía de intangibles’ (inversión en intangibles)
• Las empresas de mayor capacidad de valor agregado y mayor
competitividad están invirtiendo en recursos de capital intangible (‘I&D,
‘marcas’, ‘tecnología’, ‘capacidad organizacional...)
• L tangibles son asequibles con facilidad, no representan dif
Los t ibl ibl f ilid d diferencial
i l
y su retorno financiero suele ser menor que el costo de capital
• Los activos intangibles permiten ventajas competitivas/diferenciales
en modelos de negocios de valor agregado con retornos generalmente
agregado,
mayores que el costo de capital
• Hay un know-how de inversión y administración de activos intangibles
• La Administración y Gest ó de negocios ha p e e do medir su
a d st ac ó Gestión egoc os a preferido ed
desempeño con indicadores no financieros (operativos)
• Implementar indicadores financieros para medir/ planear la inversión de
recursos en activos (capital) de intangibles es hoy una necesidad

3

Introducción; La Economía de Intangibles

¿Qué define la Economía de Inversión de Capital en Intangibles? (*)
1. Durante los últimos quince (15) ha disminuido el ‘valor de libros’ respecto
al ‘valor de mercado’ de las Empresas (S&P500)
2. Esto se refleja en los cambios de la relación de los múltiples del ‘precio de
mercado de las acciones’ y el ‘valor de libros’ (S&P500) (**):
Serie1
7,0
El eje ‘y’ refleja la relación entre precio
y
6,0
de mercado (acciones) y valor de libros
5,0
Los Activos de Libros de Microsoft
4,0 representan aprox. 5-8% del valor de
capitalización de mercado (Coca-Cola
(Coca Cola
3,0
aprox. 16-18%)
2,0
La ‘norma’ entre 1979-1985 fue aprox.
1,0
2,4 Entre 1960-1980 aprox. 1,1
0,0
00
1977 1980 1985 1990 1995 2000 2005 A pesar de fluctuaciones de las Bolsas
de Valores se conserva la relación que
se anota arriba (2008-2010)
(*) Bajo las Reglas Contables actuales la mayor parte de creación
interna de Activos Intangibles (Capital) no se incluye en los
Balances de su Propietario, pero el Mercado si lo reconoce (**) Aprox 4.25 – 4 75 Abril 2009;
Aprox. 4 25 4,75

Página 4

Introducción; La Economía de Intangibles

¿Qué caracteriza la Economía de Inversión de Capital en Intangibles?

1. En 1977 82-84% del ‘valor de los activos’(*) está compuesto principalmente
por ‘activos fijos’ y ‘financieros’ (80-90%)
activos fijos financieros (80 90%)
2. A partir de 1995-1998 el capital de Intangibles representa más de 50% del
valor total de mercado de las empresas (S&P500)
3. Las reglas y normas contables se quedan ‘atrás’ en su reconocimiento
Serie1
S i 1
90,0
Está quedando un mayor valor del
80,0 total de Inversión de capital que no
70,0 tiene reconocimiento dentro de las
Capital de Activos
60,0
Intangibles
g
normas contables
50,0 Se está desarrollando un monto de
40,0
Capital de Activos
inversión de recursos de capital con
30,0 Tangibles un esquema de propiedad diferente
20,0 (por lo general complejo)
10,0 La rentabilidad está cada día más
0,0 asociada con los activos (capital) de
1977 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Intangibles

( )
(*) Definimos ‘activo’ como aplicación de recursos financieros de
activo
los cuales se espera rentabilidad (retorno) por un período dado (**) Aprox. 25-35% Abril 2009;

Página 5

+ Mayor capacidad de creación de valor
- Riesgos de destrucción de valor

Algunas propiedades financieras clave de los Intangibles

+ Los tangibles suelen ser, por definición, ‘escasos’ y ‘rivales’ entre
sí (pueden estar en un lugar al tiempo y se rivaliza por su uso)
Los intangibles, contrariamente, no compiten ni rivalizan entre sí,
+ pueden utilizados simultáneamente sin disminuir utilidad (rentabilidad
incremental)
Contrariamente a los tangibles, que pierden valor con el uso/tiempo,
+
los intangibles pueden aumentar valor de forma continua en el tiempo
Los Intangibles tienen capacidad de crear redes/cadenas de usuarios
+ quienes se benefician entre sí (creando usuarios de nuevos productos)

Los riesgos de valor (costos) son mayores que los tangibles (invertir
- en intangibles requiere competencias individuales y organizativas
desarrolladas y soporte de capital: son una ventaja diferencial)
- La Información Financiera actual apenas mide la rentabilidad de
cada uno de los activos de la Empresa ( hecho rara vez identifica el
p (de
origen, o el tipo de activos que están creando valor para la empresa)
6

CLASIFICACIÓN DE INTANGIBLES – LEGAL Y FINANCIERA
SFAS 141-142 (USA)

Clasificación General Activos Capital Intangible ... (*)
1. Relacionados con Marketing: Marcas, Distintivos, Acuerdos de ‘no
competencia derechos adquiridos nombres
competencia’, ‘derechos adquiridos’, ‘nombres de domino’ ...
domino
2. Relacionados con Clientes: Listados Clientes, Contratos, Acuerdos
3. Relacionados con Arte: Derechos de autor, Material Audiovisual,
Videos, Fotografías,...
4. Relacionados con Contratos Vigentes: Licencias, Regalías,
Contratos de abastecimiento, de Arriendo, Franquicias, Derechos de
Operación, Derechos de Uso, Acuerdos laborales y otros relacionados
5. Relacionados con Tecnología: Patentes, Software, I&D, Bases de
Datos, Secretos comerciales (fórmulas, procesos),.patentes, software..
6. Relacionados con la Estructura Organizacional: Talento Humano,
‘procesos de trabajo’ know how/‘eficiencia/productividad’ ‘goodwill’ ...
trabajo’, know-how/‘eficiencia/productividad’,
Activos Intangibles de PI vs Activos Intangibles de ‘goodwill’:
• Activo Intangible de Propiedad Intelectual (‘separable’ y ‘transferible’)
• Activo Intangible de ‘good-will’ (‘no separables’, ‘no transferibles’)
g g ( p , )
(*) Inversión de Capital para ‘disminuir costos estructurales/de negocio’ y/o’ aumentar precios’
7

SITUACIÓN ACTUAL Y DESARROLLO RECIENTE

Desarrollo reciente
Qué está pasando en cuanto a los sistemas de
información de intangibles:
• SFAS 141-142; SFAS 157 (estándares de valor)
• Revenue Ruling 68-609; IRCS 197; FASB (USA);
• International Valuation Standards (IVS)
• International Accounting Standards (IAS NIC 805)
• International Accounting Standard Board (IASB)
• International Financial Reporting Standards (IFRS)
• Otras Instituciones (impuestos, legal, financiero)

• Por lo anterior, se regula la capitalización de ‘goodwill’ en combinaciones
anterior goodwill
de negocios (SFAS 141-142) y crece presión de diferentes instancias de mayor
apertura de información sobre inversión en intangibles
• Bajo las reglas/normas contables actuales la mayoría del capital de intangibles
generado internamente no está incluido en los Balances
• Los Balances no están reflejando la posición financiera real de la Empresa
• Las Valoraciones apenas toman en cuenta la especificidad del capital intangible
en los procesos de creación de valor y el Valor final de la Empresa
• La apertura de información sobre inversión en activos (capital) de intangibles
todavía es una práctica poco corriente en el mundo de negocios
8

ALGUNOS RETOS DE LA ECONOMÍA DE INTANGIBLES

Grandes Tipos de Retos y Expectativas
G d Ti d R t E t ti
• Gestión y Financieros: es escasa la información y istemas de gestión
financieros de los activos (capital) de intangibles (información/rentabilidad)
• Legales: la propiedad de los activos (capital) de intangibles es menos
clara y no está desarrollada al mismo nivel de eficiencia que activos fijos,
varía por país; el marco legal de protección de uso exclusivo de activos
de propiedad intelectual es compleja (e implica recursos dedicados)
• Contables: los balances actuales no están reflejando el total de activos
que están involucrados en procesos productivos de valor agregado; no se
ha desarrollado un marco de referencia para capitalizar intangibles
formados internamente (sólo para combinación de negocios) pero es
desigual entre los países, hay una asimetría entre la información contable
y financiera con respecto al total de recursos aplicados en intangibles
• Contables: Los International Accounting Standards mandatarios en
Europa en 2009 requiere capitalizar algunos activos intangibles formados,
Dinamarca y UK y han propuesto requerimientos de apertura de
información de inversión en intangibles (y empresas por ‘motu propio’)
• Tributarios: cambios contables traerían cambios fiscales importantes
9

PROGRAMA DE
INVESTIGACIÓN Y EDUCACIÓN

1. Antecedentes

2.
2 Un caso de Gestión de Intangibles: La Marca


Este Documento sólo puede ser utilizado por Ejecutivos de la Oficina de ......
10

DIMENSIÓN DE LA GESTIÓN DE LA MARCA

Las marcas tienen varias dimensiones en los negocios

• Legal: tiene que ver con la protección de los derechos de uso
exclusivos que el propietario tiene sobre la Marca (complejo)
• Comercial y Mercadeo: tiene que ver con el uso efectivo de las
marcas en los mercados como instrumento de diferenciación de un
producto/servicio (procesos de posicionamiento, segmentación de
mercados)
• Financiera: las Marcas como activos productivos de 'valor
agregado' (y como soporte de modelos de negocios de 'valor
agregado')

11

DIMENSIÓN DE LA GESTIÓN DE LA MARCA

Las marcas tienen varias dimensiones en los negocios

¿Qué es un Activo?:
•Un A ti son b
U Activo beneficios económicos futuros controlados por una
fi i ó i f t t l d
Empresa o Entidad como resultado de transacciones pasadas o
inversiones internas (y otros eventos).
•Los Activos tienen tres propiedades esenciales:
1. Son un beneficio futuro probable que involucra la capacidad, solo
o en combinación con otros activos, de contribuir directa o
indirectamente a los flujos de caja del negocio de la Marca;
2. Existe la certeza razonable que una Empresa recibe los beneficios
(los flujos de caja) al tiempo que controla el acceso de otras partes;
3.
3 La transacción o evento que da lugar al derecho de control de
beneficios por parte de la Empresa o Entidad ha sido formalizado
previamente.

12

EL CONCEPTO DE ‘MARCA’ VERSUS ‘NOMBRE COMERCIAL’
DIFERENTE DE LAS DEFINICIONES LEGALES

Un Ejemplo de Intangible: La MARCA

La Marca es un Activo Productivo (creador de valor) que está
representado por un derecho (Registro), que en la mente de los
consumidores por atributos de imagen representa la identidad y
p g p
valores propios asociados con un Producto o Servicio que
conducen a su venta continuada y diferenciada en el mercado

La Marca es un activo productivo intangible (creador de valor)
que, que naturaleza material, tiene la capacidad de producir
beneficios económicos diferenciados para su propietario
(ingresos y utilidades), por atributos que son específicos de
Marca (Imagen), y tiene un valor financiero (económico) propio
independiente de otros activos de la Empresa

13

RESUMEN DE TRABAJO

Un Ejemplo de Intangible: La MARCA

1. La Marca es un Activo (capital) creado/formado principalmente
por aplicación de recursos de comunicación ( posicionamiento),
que se traduce en precios ‘premium’ y una relación más eficiente
de Ingresos/costos
2.
2 Por lo general existe una relación (indirecta) del valor de marca con el
monto total de inversión en publicidad, los márgenes operativos de los
productos/servicios de la Marca, con ‘participación de mercado’, pero
menos con el aumento/crecimiento de ventas
3. Si bien existe relación entre el ‘valor de marca y recursos aplicados,
en última instancia el valor económico de la marca está dado
independiente por el mercado, variable con respecto a los recursos
invertidos,
invertidos lo que usual con respecto a los ‘intangibles’, contrario de la
intangibles
persistencia mayor del ‘valor intrínseco’ de los activos tangibles)
4. No todos los recursos invertidos en mantenimiento de marca
resultan e u au e to de valor eco ó co de la Marca
esu ta en un aumento del a o económico a a ca

14

EL EFECTO DE UNA MARCA EN UN NEGOCIO

Ventajas de una Marca de alto valor económico ...

En general, una Marca es Marca cuando alcanza diferenciales de precio
general
y obtiene de consumidores una mayor lealtad y frecuencia de compra:
• Menor volatilidad de precios de venta y costos de producción
• Menor vulnerabilidad a acciones de mercadeo de la competencia
• Menor vulnerabilidad a las crisis de mercado
• Mayores márgenes operativos
• Mayores beneficios operativos por volumen
• Mayor respuesta inelástica a los incrementos de precios
• Mayor respuesta elástica a las disminuciones de precios
• Mayor eficiencia de la Inversión en ‘mantenimiento de marca
mantenimiento marca’
• Mayor capacidad de extensión de productos y nuevas áreas geográficas
• Menor tasa de riesgo (financiera) a todo el Negocio de la Marca

15

LA GESTIÓN DE INTANGIBLES ES CLAVE EN LA DEFINICIÓN DE LA ESTRATEGIA DEL NEGOCIO

¿Por qué Valorar una Marca?

1. Realzar el valor del negocio (sentido amplio)
2. Definir Estrategia de Negocio (d i
2 D fi i E t t i d N i (de inversión, acciones d competencia,
ió i de t i
rentabilidad, ‘creación de valor diferencial’, ‘modelo de negocio’....)
3. Para propósitos de capitalización (‘complejos’, legal, contable, fiscal)
4.
4 Para conocer el Valor real de la Empresa (y accionistas)
5. Ver la Marca como activo corporativo cambia la opinión sobre el papel
de Marca para la Empresa (más allá de la tradicional de mercadeo)
6. Si se desconoce el valor financiero de las Marcas (o se tiene una idea
vaga), la Gerencia no puede determinar qué inversión de Marca es el
uso racional de los recursos (siempre escasos) de la Empresa.
7. Para conocer la capacidad real de la Empresa de entrar en operaciones
de negocios (ventures venta fusiones....)
(ventures, venta, fusiones )
8. Como Indicador de Gestión (Financiero y Comercial)
9. Para monitorear sus variaciones de Valor (y medir competitividad)
10.Optimizar coherencia del Modelo de Negocio de la Marca

16

INVERSIÓN EN INTANGIBLES COMO CRITERIO DE CLASIFICACIÓN
SECTORES DE NEGOCIO Y EMPRESAS

Negocios por Inversión en activos (capital) de intangibles

Gobierno Minoristas Serv. Consumo Prod. Consumo
Hospitales Cntrs. Comerci. Bancos y Financ. Alimentos
Gremios Mayoristas Telecomunicación Textiles
Transporte Carros TV y Cable Entretenimiento
Commodities Hoteles
Elec/domésticos Periódicos Juguetes
Semi Conductores Eléctricos Revistas Cuidado Personal
Grandes. Industr. Grandes Industr. Comida Rápida Franquicias

De menor a mayor Inversión relativa en Activos (capital) de Intangibles (1)(2)

¿? Intangibles ¿? Intangibles ¿? Intangibles 80-90% Intang.

(1) Las Industrias no se comportan igual en todos los Mercados P ej ‘carnes’ en Argentina vs
Mercados. P.ej., carnes
Colombia, p.ej., Mercado de SAL en Chile vs Colombia (desarrollo reciente)
(2) Grandes Industrias suelen combinar grandes inversiones en Capital tangible (altos
requerimientos de capital de trabajo), con inversión en intangibles (innovación)

17

¿EN QUÉ CONSISTE LA VALORACIÓN DE UNA MARCA?

La Valoración de las Marcas

1. En términos monetarios el Valor de una Marca está relacionado con la
capacidad de obtener diferenciales de precio en el mercado y
utilidades diferenciales para su propietario (y sus flujos asociados)
2. La Valoración de una Marca valora en términos económicos y
financieros la capacidad diferencial de obtener precios y utilidades
utilidades.
3. Por ejemplo:
* Valora márgenes diferenciales de costos (Ventas/Costos)
p
* Valora estabilidad de los costos en el tiempo
* Valora capacidad de extensión de los beneficios diferenciados
ganados a nuevos productos, y nuevos mercados
4. En términos generales, valora para su propietario el monto de Ingresos
y Utilid d que corresponden al aporte d l M
Utilidades d l t de la Marca
5. Algunas técnicas financieras son similares a las de los procesos de
Valoración de Empresas, pero los procedimientos son específicos en la
medida que se trata de un Activo con propiedades particulares

18

ENFOQUES Y METODOLOGÍAS DE VALORACIÓN

Enfoque general a los procesos de Valoración de Marcas

1. Como en todos los procesos de Valoración es necesario identificar de
1 identificar,
acuerdo con las características propias de cada caso, el conjunto de
métodos y procesos pertinentes para obtener su Valor Comercial.
2. Dependerá de los objetivos y usos de resultados de su Propietario.
p j p
3. El uso de normas y estándares internacionales es parte clave de los
procesos (Supersociedades, normas contables internacionales y
locales, American Society of Appraisers, International Valuation
Standards, International Business Brokers Association).
4. Ejemplos de normas y procedimientos de países donde se estimula la
apertura de información deactivos Intangibles (USA, Japón, Australia )
5. El papel del Avaluador independiente (sólo a través del uso y
aplicación de estándares de valor)
6. Las normas más aceptadas sugieren utilizar el mayor número de
métodos y procesos pertinentes para cada caso de Valoración
ét d ti t d d V l ió
19

¿EN QUÉ CONSISTE LA VALORACIÓN DE UNA MARCA?

Criterios Financieros de Valor/Gestión de una Marca

Criterios Financieros y de mercado:
Prestigio: Definido por la capacidad de obtener del mercado precios
P ti i D fi id l id d d bt d l d i
premium relativos (con un volumen que soporte la rentabilidad total). A
mayor valor económico de marca + capacidad de sostener/aumentar
p
precios diferenciales vs competidores en los diferentes mercados
p
Lealtad: Definida por la fortaleza de la marca en persistir/sostener la
estabilidad (no volatilidad) de los precios y costos, medida por la
variación estadística de costos con respecto a precios con la variación
de volumen A mayor valor económico de marca - volatilidad de
volumen.
costos/ingresos (mayor rentabilidad)
Inversión Publicidad: A más eficiencia de la Inversión en publicidad
(
(comunicación) menor g
) gasto/inversión relativa de recursos en Publicidad
sin disminuir márgenes de precio premium y soportar márgenes de
costos sin afectar volumen de ventas. A mayor valor económico de la
marca + eficiencia (capitalización) de recursos aplicados en publicidad
(menor uso de recursos de mantenimiento de marca)
20

FACTORES FINANCIEROS CLAVE DE ESTRATEGIA Y VALORACIÓN

Criterios Financieros de Valor/Gestión de Marca

Criterios financieros y de mercado:
Capacidad Extensión de Producto/servicio: Definida por la
capacidad de la marca de trasladar su capacidad de obtener precios
premium del mercado, y volúmenes importantes (que soportan niveles
de rentabilidad) a otros productos/servicios del mismo sector de
rentabilidad),
negocios (u otros sectores con afinidad, o sin), con el mismo modelo
de negocio de valor agregado. A mayor valor económico de marca
+ capacidad de extensión de p
p productos/servicios con menor inversión
de recursos
Capacidad Extensión Geográfica: Definida por la capacidad de la
marca de trasladar su modelo de negocio y volúmenes importantes
(que soportan l niveles d rentabilidad), a otros mercados
( los i l de bilid d) d
(local/exterior). A mayor valor económico de marca + capacidad de
extensión geográfica de productos/servicios con menor inversión de
recursos

21

Bses de un Modelo de Gestión económico/financiero de la marca como Activo (capital) Productivo

Criterios Financieros de Valor/Gestión de una Marca

Valor de Marca = ƒ(Pd Ld Ed) td
Vl d M ƒ(Pd, Ld,Ed),
Factor de Lealtad (Ld) = Uc-Óc
Uc
Criterios Estratégicos de Valoración Económica/financiera:
• Pd: Factor de ‘prestigio’
• Ld: Factor de ‘lealtad’
• Ed: Factor de ‘extensión’
extensión
• Td: Factor de riesgo económico

Otros Criterios de Valoración Económica/financiera:
• Capacidad diferencial de captura de valor de mercado
• Flujos de beneficios económicos específicos de la Marca
• Comparación de Márgenes diferenciales vs otras marcas
• Información de mercado (regalías, licenciamientos)
22


El aumento/disminución del valor económico de la Marca fortalece/
dimsinuye la competitividad de la Marca (y rentabilidad del negocio)

Criterios Financieros diferentes de los criterios usuales de mercadeo:
Los márgenes de precio ‘premium’: se obtienen por la inversión de
recursos financieros en Publicidad que son capaces de crear entre los
consumidores una actitud tal hacia los productos y servicios cobijados de la
marca que le producen ‘prestigio’ (y otros ‘similares’), por usarlos
prestigio similares ),
La Inversión en Publicidad construye el Sector: A mayor inversión en
recursos financieros en Publicidad mayor capacidad de creación de valor del
Sector por el aporte específico de la Marca (y mayor rentabilidad del sector)
La Inversión en Publicidad construye la Marca: El valor económico de la
marca crece en relación con la eficiencia de la aplicación de los recursos
financieros en publicidad (a mayor capitalización del monto de recursos
aplicados mayor valor económico de la marca) Es importante medir cuánto
marca).
se ha capitalizado por período, y si está creciendo/decreciendo el valor de la
Marca, en la medida que un aumento del valor económico de la marca
significa mayor capacidad competitiva y menor valor económico de la marca
significa pérdida d l capacidad d valor agregado.
i ifi é did de la id d de l d
23


Los negocios de Marca tienen un Modelo de Negocio
muy particular ...

Los negocios de Marca tienen Estructura/Modelo de Negocio diferente:
Los Negocios de Marca tienen un Modelo Financiero y Operativo diferente
de negocios en los que la marca (u otros intangibles) no son importantes en
el aporte final de valor de los productos/servicios vendidos (generalmente
empresas más fuertes en inversión de activos fijos tangibles).

Modelo de Negocio Industrial: Modelo de Negocio de Marca:
Ingresos: 100% Ingresos: 100%
Costos: 70% Costos: 40%
UTILIDAD BRUTA: 30% UTILIDAD BRUTA: 60%
Administración: 14% Administración: 14%
Ventas: 6% Ventas: 36%
UTILIDAD OPERATIVA: 10% UTILIDAD OPERATIVA: 16%

24

ALGUNAS CONCLUSIONES

C l i G l
Conclusiones Generales

1. Es usual todavía pensar en en nuestro medio la tecnología de
negocios en términos de chips (hardware), y activos tangibles.
(hardware) tangibles
2. No sólo es cuestión financiera, también es cultural (el riesgo general
en inversión en tangibles es menor).
3.
3 Los Negocios de Intangibles se basan en tecnologías de negocios
complejas (tiene ingrediente alto en términos de
conocimiento/innovación en formas diferentes).
4. El peso de los Intangibles definen hoy claramente la capacidad de
creación de valor de un negocio (y competitividad en el mercado)
5. El negocio de Intangibles requiere mayores sumas de capital con
riesgos mayores (inversión para compra/generación de know-how )
6. También gran capacidad de tecnología de negocios
í
7. Requiere utilizar la capacidad de mercados amplios y globalizados
8. Valorar la Marca representa un paso clave para cualquier
definición de estrategia a corto y medianos plazos
25

PROGRAMA DE
INVESTIGACIÓN Y EDUCACIÓN

1. Antecedentes
2 Un caso de Gestión de Intangibles: La Marca
2.


Este Documento sólo puede ser utilizado por Ejecutivos de la Oficina de ......
26

EXTENSIÓN PROGRAMA VALORACIÓN/GESTIÓN ACTIVOS (capital) INTANGIBLES

Otros Ejemplo de valoración/Gestión de Activos
(capital) de Intangibles

1. Investigación y Desarrollo (productos/servicios)
2. Software (comercial)
3. Tecnología Interna
4. Fuerza de Trabajo (‘assembled workforce’)
5. Patentes
6. Franquicias
7. ‘Goodwill’ (en sus diferentes componentes)

• La Competitividad y rentabilidad de la Inversión dependerá cada
día más en la inversión adecuada en capital de intangibles
• Para medir la competitividad del Negocio (Modelo de Negocio) se
requiere medir financieramente el capital invertido en intangibles
• Implementar Indicativos financieros de Gestión de Activos (de
capital) de Intangibles
27

POMBO & Cía.

POMBO & Cía. Es una Firma de Consultoría con más de 15
años de experiencia en la prestación de servicios Financieros,
Estrategia de Negocios y Mercado, con especialización en la
Estrategia, Diseño e Implementación del Modelo de Negocios
de valor agregado.

La Firma está compuesta por un grupo de consultores de
amplia experiencia en el sector privado y público, igualmente
una red de negocios de firmas consultoras e instituciones
nacionales y del exterior.

LUIS CARLOS POMBO
Carrera 18 #86a-14; Bogotá, Colombia;
PBX. (57)(1) 6386198; Fax: (57)(1) 6163030
p @
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