1. Tereos Internacional
Resultados do Segundo Trimestre de 2013/14
São Paulo – 14 de novembro de 2013

2. Destaques do 2T 2013/14
Operacional


Guarani:


Aumento significativo nas vendas de cogeração (+48,9% em base acumulada)


Melhoria na produtividade agrícola devido a investimentos passados e condições climáticas
favoráveis (+14,4% em base acumulada), com ATR estável
Plano de melhoria de eficiência Guarani 2016 ampliado
Syral Europa:


Programa Performance 2015 criado para melhorar a eficiência e melhorar o desempenho
financeiro
Syral Brasil:

As vendas de amido de milho da unidade de Palmital estão progredindo e a comercialização
de glicose deverá ter início no 1T de 2014
Estratégia


Syral China: Aprovações oficiais concedidas pelas autoridades chinesas para a joint venture de
Tieling e aquisição de uma participação de 49% concluída em 8 de Novembro de 2013
Finanças



2
Guarani: Injeção de capital de R$225,1 milhões da Petrobras para atingir uma participação
minoritária de 39,6% na Guarani concluída em outubro
Guarani: Refinanciamento de US$190 milhões em notas de exportação da Guarani. Prazo
estendido para 5 anos, com período de carência de 3 anos, à taxas reduzidas

3. Fundamentos de Mercado
600
US$/MT
US$ Centavos/lb. 21
20
550
19
500
18
17
450
16
400
jan-13
abr-13
jul-13
LIFFE#5
out-13
15
NY#11
€/MT
250
230
210
170
Milho MATIF
1600
jul-13
out-13
Trigo MATIF
R$/m³
700
€/m³
1400
650
1200
600
1000
550
800
jan-13
abr-13
Brasil ESALQ
3
Fonte: Bloomberg
jul-13
 Desvalorização do Real frente ao Dólar favoreceu a remuneração
dos produtores brasileiros
out-13
Europa Rotterdam
 Os preços do trigo evoluíram em uma faixa de 182 a199
€/tonelada no trimestre para os contratos futuros com vencimento
em novembro de 2013 e março de 2014
 Expectativa de uma boa safra nos EUA devido a fortes
rendimentos agrícolas. Os preços permaneceram na média de 188
€ /tonelada no trimestre e o spread entre o trigo e o milho
permanece em sua máxima histórica
Etanol:
190
abr-13
 Os preços do açúcar bruto chegaram a 17,5 centavos/lb no fim do
2T 13/14 (+4,7% desde 1 de julho) devido à forte demanda,
condições climáticas no Centro-Sul do Brasil reversão da posição
líquida dos fundos especulativos de vendida para comprada
Amido:
270
150
jan-13
Açúcar:
500
 Durante o trimestre, os preços do etanol no Brasil caíram
gradualmente devido ao elevado nível de produção em
comparação ao ano anterior (-2,9% e -4,0% para anidro e
hidratado, respectivamente)
 Os preços do FOB Rotterdam recuaram significativamente (-7,7%
desde 1 de julho) para cerca de EUR 590/m3 no fim do trimestre,
devido à recuperação na oferta dos EUA incentivada pela
diminuição dos preços do milho

4. 2T 2013/14 – Receita Líquida
Melhores Volumes Para a Divisão de Cana-de-Açúcar e Efeito Positivo de Câmbio
Receita Líquida (R$ milhões)
1.873
525
+17,8%
2.207
591
258
+15
(19)
África / Oc.
Índico
215
851
+87
Brasil
+253
1.112
Amido &
Adoçantes
2207
1873
Álcool & Etanol
283
246
2T
2012/13
2T
2013/14
Crescimento da receita sustentado por:

2T
2012/13
Volume
Preço &
Mix
Moeda
Outros
2T
2013/14
Em moeda constante: +3,9%

Melhora geral nos volumes de açúcar e vendas de energia no Brasil

Maiores volumes, preços e efeito mix positivo nos segmentos de amido e adoçantes

Impacto cambial positivo devido ao enfraquecimento do Real em relação ao Euro (-13,7% média
em relação ao ano anterior)
Porém, parcialmente ajustado por:



4
Preços mundiais do açúcar mais baixos impactaram as vendas do Brasil e menores preços de
etanol na Europa
Volume de etanol menores (conversão da unidade, parada para manutenção em Lillebonne,
menor atividade de trading de etanol de beterraba)

5. 2T 2013/14 – EBITDA Ajustado
Melhores Níveis de Eficiência nas Operações de Cana-de-Açúcar
EBITDA Ajustado (R$ MM)
+18,4%
342
289
Brasil
189
69

49
21
27
2T
2012/13
2T
2013/14
Amido &
Adoçantes
81
51
+6
+11
(2)
(1)
África / Oc.
Índico
151
-3
+38
Álcool & Etanol
342
289
Holding
-3
2T
2012/13
Brasil
Margem 15,4%
África / Oc. Amido &
Índico
Adoçantes
Álcool &
Etanol
Holding
2T
2013/14
Margem 15,5%
Melhora do EBITDA Ajustado em base anual, consequência de:


Maior lucro bruto no trimestre na África/Oceano Índico

Melhores margens para o segmento de Álcool & Etanol Europa, com custos mais baixos para
os cereais

5
Diluição dos custos no Brasil devido a maiores volumes, juntamente com o efeito positivo do
aumento dos volumes e preços de energia
Entretanto, margens de amido & adoçantes permanecem pressionadas no ambiente atual
apesar do início dos benefícios de menores custos dos cereais

6. Cana-de-Açúcar Brasil – Produção e Vendas
Safra em Bom Ritmo para Atingir a Moagem de Aproximadamente 20 Milhões(1) de Toneladas
Processamento
Vendas
Vendas
Vendas
de Cana-de-Açúcar (MM t)
de Açúcar (‘000 t)
De Energia (‘000 MWh)
+3,9% YoY
+21,2% YoY
de Etanol (‘000 m³)
-3,3% YoY
+44,0 YoY

179
Vendas Próprias
255
2T
13/14
2T
12/13
57
2T
12/13
2T
13/14
89
2T
13/14
388
92
2T
12/13
7,7
470
2T
13/14
7,4
2T
12/13
84
Trading
Moagem



Moagem maior no 1S: 13,4 milhões de toneladas (+15,1% vs. 1S 12/13)
Melhores rendimentos agrícolas (melhoria dos rendimentos no ano-fiscal esperado para cerca de 90
toneladas/ha vs. 84 toneladas/ha em 2012/13) e níveis de ATR estáveis em 134,6 kg/tonelada
Melhoria na produção


Mix: 65% açúcar, 35% etanol

Açúcar:


Produção total (expressa em ATR) maior em 17,0% para 1,8 milhões de toneladas
Etanol: 377 mil m³
+17,8% em base anual
+15,5% em base anual
Progresso na cogeração

6
1,1 mil toneladas
Venda acumulada de energia (incluindo trading) maior em 48,9% para 486 GWh, devido a melhores
preços (+6,7% para R$144/MWh)
(1) Considerado base consolidado e excluindo a contribuição da joint venture Vertente em cerca de 18,5 milhões de toneladas

7. Cana-de-Açúcar Brasil – Financeiro
Aumento nos Volumes de Açúcar Contribuindo Para a Redução no Custo Unitário e Melhoria
no EBITDA
Receita Líquida (R$ Milhões)
(30)
2013/14
2012/13
591
525
+13%
Lucro Bruto
(3)
2T
Receita Líquida
+16
+2
2T
Em R$ Milhões
+82
Números Chave
121
119
+2%
20,5%
22,7%
37
51
6,3%
9,7%
189
151
31,9%
28,7%
Margem Bruta
591
525
Açúcar
2T
2012/13

Preço &
Mix
Volume
Margem EBIT
Etanol
Preço &
Mix
Volume
EBITDA Ajustado
Outros
2T
2013/14
Açúcar: 70% do total da receita líquida

Aumento nos volumes em 21,2% para 470 mil
toneladas
Preço médio de venda: -6,5% em base anual a
R$934/tonelada
Etanol: 17% do total da receita líquida



EBIT
Volume vendido menor em 3,3% para 89 mil m3
Aumento no preço médio de 2,1% em base
anual para R$1,098/m3
Cogeração (ex-trading): R$38,3 milhões vs. R$8,7
milhões em 2T 12/13
Margem EBITDA
Ajustado

Variação
7
Nota: Números para Brasil agora excluem JVs
+25%
EBITDA Ajustado: R$189 milhões

Maior lucro devido a maiores volumes de
açúcar e energia

Margem EBITDA Ajustado1 para 2T 13/14
incluindo tratos culturais como depreciação:
37,9%


-27%
(1) A Tereos Internacional aloca despesas com tratos
culturais como custo. Se tratos culturais fossem
alocados como investimento, o EBITDA Ajustado para
2T 13/14 seria de R$224 milhões.

8. Cana-de-Açúcar África/Oceano Índico – Produção e Financeiro
Desempenho Estável no Trimestre
Números Chave
-0,4% YoY
258
215
+20%
66
39
+70%
25,6%
18,1%
30
24
11,8%
11,1%
81
69
31,3%
32,4%
Variação
de Açúcar (‘000 t)
-1,4% YoY
2012/13
Lucro Bruto
Cana-de-Açúcar (’000 t)
2013/14
Receita Líquida
Vendas
2T
Em R$ Milhões
Processamento de
2T
Margem Bruta
EBIT
1.267
1.249
Margem EBIT
75
76
Margem EBITDA
Ajustado
2T
13/14
2T
12/13
2T
13/14
2T
12/13
EBITDA Ajustado
Abertura da Receita por Produto

+28%
+17%
Moagem de Cana-de-Açúcar

Oceano Índico: 960 mil toneladas (+1,7%),
embora a recente seca deva diminuir a
moagem anual para cerca de 1,7 milhões de
toneladas para o ano

África: menor moagem (-10,2%) com menores
rendimentos, porém volumes de produção
apenas ligeiramente menores neste trimestre
Trading e
outros
25%
Açúcar
Oceano
Índico
56%
8

Receita Líquida: +20% em base anual
 Maiores volumes, principalmente trading no
Oceano Índico e maiores preços em
Moçambique, e efeito de câmbio positivo

Açúcar
África 19%
EBITDA Ajustado: +17% em base anual
 Contribuição positiva de ambos os segmentos

9. Segmento de Cereais – Produção e Vendas
Maiores Volumes em Amidos & Adoçantes, Enquanto Volumes Mais Baixos de Etanol
Cereais (‘000 t)
Vendas de Amido &
Adoçantes (‘000 t)
-2,4% YoY
Vendas de Álcool &
Etanol (‘000 m3)
+2,5% YoY
-0,3% YoY
115
310
309
2T
2013/14
139
2T
2012/13
455
2T
2012/13
444
2T
2013/14
-17,5% YoY
2T
2012/13
818
2T
2013/14
2T
2012/13
838
Vendas de coprodutos(‘000 t)
2T
2013/14
Processamento de
 Moagem no 2T 13/14: Redução de 2,4% na moagem de cereais principalmente devido ao impacto da
manutenção nas unidades Nesle e Lillebonne
 Vendas de Amido & Adoçantes: +2,5%
 Vendas de Álcool & Etanol: -17,5%
complementares
9
Crescimento na maioria das categorias de
produtos, porém menores volumes nos adoçantes
comuns
Diversificação da fábrica (impacto das linhas
de glúten e dextrose) e manutenção anual
realizada no 2T reduziram os volumes em
Lillebonne, juntamente com menores vendas de
trading de etanol da Tereos

10. Amido & Adoçantes – Financeiro
Melhores Receitas Devido a Melhores Volumes e Preços e Efeito Cambial Positivo
Receita Líquida (R$ Milhões)
Números Chave
+65
Em R$ Milhões
+7
+26
2T
2013/14
2012/13
Receita Líquida
+164
2T
1 112
851
+31%
174
141
+24%
15,7%
16,5%
6
22
0,5%
2,5%
49
51
4,4%
6,0%
Lucro Bruto
1112
851
Margem Bruta
EBIT
Margem EBIT
EBITDA Ajustado
2T 2012/13


10
Moeda
Volume
Preço & Mix
Outros
2T 2013/14
Margem EBITDA
Ajustado
Variação
-74%
-4%
Receita Líquida: R$1.112 milhões, alta de 31%
 Melhora no volume total (+7,6% na Europa) particularmente para glúten, especialidades e adoçantes
funcionais. Entretanto, o crescimento da receita foi prejudicado pelo fraco desempenho em alguns
segmentos (principalmente adoçantes) devido a condições econômicas. Maiores preços em base
anual.
 Início do efeito perímetro positivo das vendas de dextrose na Europa, e aceleração das vendas da
Syral Halotek no Brasil
 Efeito cambial positivo devido à acentuada depreciação do Real frente ao Euro (-13,7% em base
anual)
EBITDA Ajustado: R$49 milhões, redução de 4% em base anual
 Rentabilidade permaneceu pressionada no trimestre, apesar do início dos benefícios dos menores
preços dos cereais, uma vez que a situação econômica prejudicou a nossa capacidade de gerar
margens e nos beneficiarmos dos recentes investimentos (Saragoça, Lillebonne, Marckholsheim).

11. Álcool & Etanol Europa – Financeiros
Melhoria do EBIDA Ajustado Devido a Menores Preços do Trigo
Receita Líquida (R$ Milhões)
(72)
283
2T
2013/14
2012/13
Receita Líquida
246
283
-13%
Lucro Bruto
+3
2T
Em R$ Milhões
+55
Números Chave
28
29
-3%
11,3%
10,1%
17
11
7,0%
3,7%
27
21
10,9%
7,3%
Margem Bruta
(23)
EBIT
246
Margem EBIT
EBITDA Ajustado
2T
2012/13
Volume
Moeda
Preço & Mix
Outros
Margem EBITDA
Ajustado
2T
2013/14
Abertura da Receita por Produto

11
64%
29%
Receita Líquida: R$246 milhões, redução de 13%

Nota: Números do segmento de Álcool e Etanol agora excluem as JVs

Menor atividade de trading do Grupo Tereos

Vendas
próprias de
etanol
56%
Volumes próprios afetados pela diversificação
na fábrica e manutenção plurianual realizada no
2T

Co-produtos
e outros
8%
Trading de
Etanol
36%
Variação
Redução nos preços FOB Rotterdam (-14,7%
em base anual média
EBITDA Ajustado: R$27 milhões, alta em base
anual e sequencialmente

Benefício no trimestre dos preços de insumos
reduzidos, em particular na maior parte dos
volumes de trigo comprados a preços
convencionais neste trimestre

12. Reconciliação do Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa
Em R$ Milhões
EBITDA Ajustado
Capital de Giro
1S 13/14

Investimentos (-25,3% em base anual)
(577)
(72)
Fluxo de Caixa Operacional
(98)
Juros
(94)
Dividendos pagos e recebidos
(41)
Outros
Capital de Giro
Principalmente devido aos estoques sazonais mais
elevados e impacto cambial sobre estoques
551
Outros
Investimentos

(431)
22
Fluxo de Caixa Livre
(642)
Impacto cambial
(408)
Brasil: 54% do total (+9% em base anual):
 Programa de expansão de capacidade e
cogeração
 78% do programa de expansão concluído
Outros
Variação da Dívida Líquida
1
(1 051)
Cereais: 34% do total (-52% em base anual):
 Principalmente devido ao projeto de amido no
Brasil

12
Efeito de Câmbio na Dívida
Desvalorização do Real contra o Euro e US$,
(-13,5% em base anual em 30 de setembro)

13. Dívida
Aumento na Dívida Líquida Principalmente Devido a Maior Capital de Giro e Variação Cambial
Dívida
Pro Forma
Em R$ Milhões
30/09/2013
31/03/2013
(Reapresentado)
∆
Circulantes
2 174
1 829
345
Não-circulante
2 574
2 399
175
(23)
(26)
4 725
4 202
Em €
1 827
1 596
231
Em USD
1 657
1 688
(31)
Em R$
1 213
882
331
51
62
(11)
Caixa e Equivalente de Caixa
(702)1
(893)
191
Dívida Líquida Total
4 023
3 309
714
125
12
113
4 148
3 321
827
Custos amortizados
Total da Dívida Bruta
Outras moedas
Partes Relacionadas
Dívida Líquida Total + Partes Relacionadas
3
523


Guarani: Injeção de capital de R$225,1 milhões da Petrobras para atingir uma participação minoritária
de 39,6% na Guarani concluída em outubro

13
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado: 4,5x vs. 4,4x em 31 de março de 2013
Guarani: Refinanciamento de US$190 milhões em notas de exportação da Guarani. Prazo estendido
para 5 anos, com período de carência de 2 anos, à taxas reduzidas
(1) Caixa e Equivalente de Caixa de 30 de setembro de 2013 foi reapresentado para refletir o aumento de capital de R$225 milhões
da Pbio na Guarani.

14. Perspectivas
 Cana-de-Açúcar
 Brasil

A Guarani mantém a meta de moagem de c. 18,5 milhões de toneladas de cana-de-açúcar (excluindo a
contribuição da JV na Vertente e equivalente à 20 milhões de toneladas em base de consolidação
integral)

Maior produção contribuindo para diluir custos fixos, apesar do ambiente desafiador para os preços de
açúcar

Programa Guarani 2016 visando aumentar a eficiência e lucratividade
 África/Oceano Índico

Clima excepcionalmente seco na Ilha da Reunião e menores rendimentos em Moçambique deverão
levar à diminuição nos volumes de moagem de cana-de-açúcar no segmento para 1,7 milhão de
toneladas
 Cereais
 Europa

Os preços dos cereais deverão permanecer abaixo do pico observados no 3T do ano passado
Foco permanece no plano de melhoria de desempenho
 Brasil

Produção de amido de milho em Palmital aumentando progressivamente. Vendas de glicose previstas
para começar no final do 3T 13/14
 China



14
Aquisição de máquinas e equipamentos realizados principalmente em Dongguan, enquanto obras civis
estão em andamento
Após a formação da joint venture em Tieling, a diversificação de produtos e plano de melhoria na
produtividade serão concluídos e progressivamente implementados ao longo dos próximos 18 meses

15. Departamento de Relações com Investidores
Marcus Thieme
Diretor de Relações com Investidores
Felipe Mendes
Gerente de Relações com Investidores
Fone: +55 (11) 3544 4900
Email: ri@tereosinternacional.com.br
www.tereosinternacional.com.br