本文件讨论了风险投资的概念和运作，包括历史背景、市场统计和著名投资公司的案例。重点介绍了凯鹏华盈、红杉资本及软银等公司的成功投资经历，以及风险投资者与创业者之间的合作关系。文档还探讨了获取风险投资的方法和条件，包括如何准备项目资料和与投资者建立联系的策略。

1. 幕后 的英雄—风险投资 （ VENTURE CAPITAL ） Bruce lau （颖博） Email:brucelau@msn.com 商业用途请联系作者

2. A LONG HISTORY!

3. IMPACT ON ECONOMY Infrastructure Intel, Cisco , 3Com , Juniper , Apple , EMC , Sun , Wind River Software ORCL , MSFT , SEBL, EA , Lotus , Kana, Omniture, Sybase Internet GOOG , YHOO , Ebay , AOL , Skype , Netscape , AMZN , Youtube … Healthcare Genentech, Amgen , Alza, Affymetrix Services Fedex , Staples VCs partner with entrepreneurs to build the companies of tomorrow

4. SNAPSHOT 2006 US Deal Stats $25.8bn invested 2,454 deals $10.5m per deal By Sector 57% IT 26% HC By Geography Bay Area 33% CA 47% New England 11% Players 600 Active Firms 8,000 professionals Huge Growth in Asset Class ( LP commitments) 1980 $2.1 bn 1990 $3.4 bn 1999 $10.6 bn 2005 ~$20 bn Internationalization Ongoing India, China, EU, Israel

5. AGENDA VC 概念 具体 vc 运作方式 VC 举例 How to get VC’s money 为啥找 Vc 怎么找 Vc 公司举例 Show BP (optional) Disclaimer : This PPT is intended to be used for reference only.

6. CAPITAL-RELATED QUESTION : What’s meaning of “AC”,”VC”,”PE”? AC 即 angel capital, 天使资本 “ 不愿意当总（经理） , 只肯当董（事）” VC 即 venture capital, 风险资本 PE 即 Private Equity, 私募股权 DFJ ePlanet （ BAIDU,SKYPE,FOCUS MEDIA,KONG ZHONG)

7. VC-RELATED QUESTION: Whose money do you think that VC’s investment? What’s meaning of “LP”,”GP”? What’s VC?

8. WHAT IS VENTURE CAPITAL? Venture capitalists: Raise pools of capital from institutional and individual investors Finance new and rapidly growing companies; Purchase preferred equity securities and take board positions ; Add value to the company through active participation; Take higher risks with the expectation of higher rewards; Have a long-term orientation Make $$$ by via M&A or IPO liquidity events

9. HOW VC’S WORK Investor($) Investor($) Investor($) VC fund ($$) Investor($) Startup Startup Startup($) Startup Startup Startup($) Startup Startup Startup($)

10. ECONOMICS OF VC FIRM Management Fees (typically 2-2.5% of AUM) Charge a management fee to cover the costs of managing the committed capital. Carried Interest (typically 20-25%) "Carried interest" is the term used to denote the profit split of proceeds to the general partner. KPCB 30% Example $100m fund 4x return and 2 and 20% $2m per year in management fee (($100m x 4 （ -0.08 ） ) - $100m) * 20% = $60m in carried interest

11. VC--STAGES OF INVESTMENT Cisco Google

12. QUESTION VC 这种方式是不是一种类似于赌博的投资方式？

13. REUTERS PE PERFORMANCE INDEX (PEPI) Source: Thomson Reuters, www.reuters.com & National Venture Capital Association, www.nvca.org

14. 投资双雄 创 建于 1972 年的 KPCB( Kleiner Perkins Caufield & Byers ) 和红杉资本 (Sequoia Capital) 被称为全球创业投资界的双雄！！ the first general manager of HP's computer divisions

15. 风投行业的“四大天王” 投资 于苹果、甲骨文和思科的唐 · 瓦伦坦（ Don Valentine ） 发现雅虎、 Paypal 和 Google 的迈克尔 · 莫瑞茨（ Michael Moritz ） 早年 投资 于英特尔的亚瑟 · 洛克 (" 风险投资 " 一词是在 1965 年以后才广为流传 , 发明人应是亚瑟 · 洛克 ) KPCB 的约翰 · 杜尔 (Google 、 SUN 、康柏、亚马逊、网景、 AOL 、赛门铁克 ; 担任着多个公司的董事包括 Google 、 Amazon 、 Intuit 、 Home － store,Sun )

16. KPCB KPCB 成功投资了 SUN 、 AOL 、康柏电脑、 Genentech 、 Google 、 Ebay 、亚马逊（ Amazon ）和网景等著名公司。它投资的科技公司占 Nasdaq 前一百家的十分之一。 KPCB 一个特点就是合伙人知名度极高、联系极广 , 除了活跃的投资人约翰 . 多尔和布鲁克 . 贝叶斯（ KPCB 中的 B ） , 还包括美国前副总统戈尔、前国务卿鲍威尔和太阳公司的共同创始人 Bill Joy 等人 KPCB 利用他们在政府和工业界的影响 , 培养新的产业。比如鉴于戈尔同时担任了苹果公司的董事 ,KPCB 专门设立了一项培养苹果 iPhone 软件开发公司的一亿美元的基金。考虑到今后全球对绿色能源的需求 ,KPCB 又支持戈尔担任主席的投资绿色能源的基金 , 并且专门集资四亿美元建立了专门的基金。 KPCB 通过这种方式 , 在美国政府制定能源政策时施加影响。 KPCB 的这种做法是一般风险投资公司学不到的。

17. KPCB 1999 年以每股大约 0.5 美元的价钱投资 Google 一千二百五十万美元 , 这笔投资的回报今天近千倍； 1994 年 , 投资网景四百万美元获得其 25% 的股权 , 回报 250 倍（以网景公司卖给美国在线的价钱计算）； 1997 年投资 Cerent 八百万美元 , 仅两年后当思科收购 Cerent 后这笔投资获利二十亿美元 , 也是 250 倍。这可能也是它收回大规模投资最快的一次； 1996 年投资亚马逊八百万美元 , 获得后者 12% 的股权 , 这笔投资的回报也有两、三百倍。 它早期成功的投资 , 包括对太阳公司和康柏电脑等公司的投资回报率不低于上述案例 , 只是美国证监会没有提供在线的记录 , 无法计算那些投资准确的回报。 07 年 4 月 凯鹏华盈（ KPCB 中国）首只基金 总额 3.6 亿美元

18. SEQUOIA CAPITAL 它投资成功的公司占整个纳斯达克上市公司市值的十分之一以上 , 包括苹果公 司、 Google 公司、思科公司、甲骨文公司、 Yahoo 公司、网景公司和 YouTube 等 IT 巨头和知名公司。它在美国、中国、印度和以色列有大约五十名合伙人 , 包括公司的创始人凡伦汀（ Don Valentine ）和因为成功投资 Google 而被称为风投之王的麦克 . 莫利兹（ Michael Moritz ） Sudden Change ： Apple,Yahoo

19. SEQUOIA CAPITAL 业内推算 ,2004 年 Google 上市后 , 红杉将其 1250 万美元变为 50 亿美元以上回报。而它在 YouTube 上的 1150 万美元 投资 也随着 Google 的收购 , 变成了 4.95 亿美元。 红杉中国

20. SOFTBANK 除了红杉风投和 KPCB, 日本的软银集团（ Soft Bank ）是亚洲最著名的风投公司 , 它成功地投资了雅虎和阿里巴巴（ 8000w,71 倍） , 并且控股日本雅虎。 1995 年 , 孙正义对初创期的雅虎投资 200 万美元 , 那时的雅虎绝对是冷门 , 互联网并没有获得足够的认同。而仅仅在一年之后孙正义便对当时仅有 5 名员工的 雅虎追加 1 亿美元的投资 , 获得雅虎 33% 股份。随后 , 孙正义又先后对雅虎追加投资 , 总投资额达 3.55 亿美元。到 1999 年网络股高涨之时 , 软银所持有的 雅虎股份市值高达 84 亿美元。正是这种冷门策略使得孙正义获利丰厚 , 据不完全统计软银从雅虎身上所获得的纸上利润超过 35 亿美元。

21. SOFTBANK UT 斯达康 , 千橡 ($384m), Zdnet,cisco 2005 年 8 月 11 日 , 软件银行中国风险投资将持有的淘宝股份转让给雅虎 , 获得 3.6 亿美元的套现收入 软银亚洲基础设施基金（ cisco& 软银）：盛大（ 2003 年 4 月 , 软银亚洲基础设施基金在盛大最困难的时候投资 4000 万美元。 18 个月以后 , 软银亚洲基础设施基金顺利退出成功套现 5.5 亿美元。此举使软银亚洲摘取了“ 2004 年中国最佳创业投资机构”的桂冠 , 投资盛大也成为 2004 年度中国风投的最佳退出案例）

22. IDG IDG 虽然在美国没有太大的名气 , 但是它最早进入中国市场 , 在中国反而比红杉风投和 KPCB 成功。 IDG ： baidu,ctrip,dangdang,e 趣 (  ebay),jrj,myspace.cn,net.cn,hc360.com,sohu,sofang,QQ(->MIH),tudou,vancl,xunlei

23. VCS 联想投资 :tianya.cn,piao.com.cn, 点击科技 ,zhaopin.com,joyo.com intel 投资 :asiainfo,ut,longshine,sohu 今日资本：网易 , 真功夫 , 德青源 , 相宜木草 ,chinahr,360buy,tudou.com SIG:kooxoo,zhanzuo.com, 巨人教育 ,56.com,51.com,weaklink,jrj,homeinns 联创策源： kooxoo,douban,zhuaxia,ucweb 北极光： kaixin001,baihe.com 红鼎 :mayi.com 凯雷 : ctrip

24. VC 投资程序 一般遵循如下路径： l 项目调查 l 项目初筛 l 项目评估 l 谈判、报价 l 交易组织 l 尽职调查 l 达成交易 l 审计、管理支持 l 退出

25. HOW TO GET VC’S MONEY take off your pants and we will grill you ！ ( 快进来把你的裤子脱了 , 我们要烧烤你。 )

26. WHEN VC IS APPROPRIATE Good for Big Opportunities Need lots of cash to take advantage of Must have “exit” within a few years Way for VC to get their money back, e.g. Acquisition Google&Picasa,Youtube,Doubleclick,Jaiku,Feedburner,Blogger, Writely,265 Focusmedia& Allyes (70m+115m) IPO(google) Other (corporate reacquisition)

27. VC -- WHAT A GOOD VC WILL ADD

28. WHAT YOU WANT?WHAT VC WANT? Money&Big Money What VC want – let’s focus on early stage Team Domain expertise with core technical strength and knowledge of given market opportunity History of collaboration and success A willingness to allow VC’s to help build the team Market Emerging and fast growing market Bad markets make for bad companies Business model How will you make money, how will you sell Technology Defensible technology/IP that can be protected to form competitive barriers over time

29. SUGGESTED PLAYBOOK HUMMER WINBLAD VENTURE PARTNERS WILL PRICE Be committed…. Hire a great Valley lawyer Figure out what stage and sector you are （ portfolio [pɔ:t'fəuljəu] ） Identify 4-5 firms that focus on this stage Identify which partner you think is most relevant Get an introduction to that partner Prepare a 1-2 page overview to send him/her Prepare a 10-15 slide presentation to give in a 30-45 minute timeframe if they ask you to present Only goal of the first meeting is to get a second meeting.

30. APPROACHING VC’S Investing is a people business, and getting a meeting is all about “who you know” Best way to approach a VC is some form of introduction If you don’t know a VC, find someone who knows you who does and get them to introduce you Entrepreneur, professor, attorney… Sending a plan to [email_address] is a waste of time

31. PROCESS

32. What we do Who we are How we plan to make money What we are asking for (how much money) Demo Secret Sauce/Technology Market Analysis Competitive Assessment Go to Market Business Model/Financials/Targeted Milestones Your Pitch: 10 Slides The audience most know in first minute what you do or they will tune out

33. VC – TYPICAL DEAL TERMS

35. QUESTION best deal == best price ??

36. 企业的角度

37. CTRIP 1999 IDG $0.5m 2000.3 软银 $4.5m 2000.11 凯雷 $11m 2003 Nasdaq

38. 盛大 1999 年 创立 中华网投入 300 万美元控股盛大 陈天桥以 30 万美金获取了 Actoz 《传奇Ⅱ》在中国的独家代理权，并毅然与中华网脱钩。这 30 万美金是中华网按股比留下的 . 2001 年 11 月，《传奇Ⅱ》上线运营 2002 年，盛大收入和净利润达到惊人的 3.26 亿元和 1.39 亿元 ;2003 年收入和净利润均较上年翻了近 1 倍，分别达 6.33 亿元和 2.73 亿元 2003.4 softbank $4000w （周志雄） 2004.5.13 ，盛大 Nasdaq 上市 ( 唐骏 ) 2005 年 “盛大盒子” “ 国际化的互动娱乐媒体公司 ”

39. QQ 60W<>100W 1999 IDG& 盈科 220 万 20%+20% 2001 盈科 1260 万  MIH MIH 还从 IDG 手中收购了腾讯控股 13 ％的股份 2002 年 6 月 , 腾讯控股其他主要创始人又将自己持有的 13 ． 5 ％的股份出让给 MIH, 腾讯的股权结构由此变为创业者占 46 ． 3 ％、 MIH 占 46 ． 5 ％、 IDG 占 7 ． 2 ％ 直到 2003 年 8 月 , 腾讯创业团队才将 IDG 所持剩余股权悉数购回 , 并从 MIH 手中回购少量股权 , 经过股权结构的重新调整 , 最终完成了上市前 MIH 与创业团队分别持股 50 ％的股权结构 2004.6.16 香港主板上市

40. ALIBABA 1999.2 18 罗汉 50w 自有资金启动 4.15 上线 Investor AB 任副总裁 蔡崇信 加盟 ; 蔡之后，雅虎搜索引擎底层专利发明人吴炯加入，任 CTO 1999 年 10 月 29 日，由高盛公司牵头， Transpac Capital 、 Investor AB of Sweden 、 Technology Development Fund of Singapore 联合向阿里巴巴投资 500 万美元 2000 年，马云为阿里巴巴引进第二笔融资， 2500 万美元的投资来自软银、富达、汇亚资金、 TDF 、瑞典投资等六家 VC ，其中软银为 2000 万美元，阿里巴巴管理团队仍绝对控股

41. ALIBABA 2004 年 2 月，阿里巴巴第三次融资，再从软银等 VC 手中募集到 8200 万美元，其中软银出资 6000 万美元。马云及其创业团队占 47% 股份，第二大股东为软银，约占 20% ；富达约占 18% ，其他几家股东合计约 15%. 2005 年，雅虎入股阿里巴巴，风险投资商开始大规模退出。当时，雅虎以 10 亿美元现金、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权，换取阿里巴巴集团 40% 股份及 35% 的投票权 . 至此，创业团队股权被稀释到 28.2% ；软银原被稀释到 12% ，经增持后变为 16% ，成为第三大股东。富达稀释至 12.8% ，其他几家股东稀释至 9%. 此后，包括富达等在内的风险投资商又陆续套现。到阿里巴巴上市之前，只有软银一家 VC 还一直在阿里巴巴的股份中牢牢占据主要地位，其他 VC 已经全部退出

42. 故事 IT 四大创业家族—中国企业家 周鸿祎 雷军 : 金山 , 创办卓越网 , 投资 UCWEB, 直销网站凡客诚品 (VANCL) 马云 (koubei.com ;ucweb.com) 陈一舟 周云帆 杨宁

43. November 2, 2009