Informe de inflación de agosto de 2012 SERFINCO

1. Informe de Inflación de Agosto de 2012
Septiembre 5 de 2012

2. Datos más importantes del informe
El IPC del mes de agosto de 2012, registró una variación anual de 3.11% respecto al
mismo mes del año 2011. La variación mensual del mes de agosto frente a julio fue
de 0,04% ajustado con las estimaciones de Investigaciones Económicas de SERFINCO
y 1pb por debajo del promedio estimado por los analistas.
La inflación mensual de agosto sin alimentos se ubicó en 0.05%, lo que representa
un aumento en 2pb respecto a la registrada en el mismo mes de 2011. La inflación de
alimentos tuvo una variación de 0,02% rompiendo con la senda deflacionista de los
tres meses precedentes, principalmente por el aumento en 1.18% de comidas fuera
del hogar.
En agosto de 2012, una vez más se registró la inflación año corrido más baja de
toda la serie histórica, ubicándose en 2,03%. Con el actual ritmo de crecimiento del
IPC se incrementa la probabilidad de una inflación por debajo 3%, rango meta del
Banco de la República. Lo anterior, sin tener en cuenta los potenciales choques sobre
la oferta de granos a nivel nacional e internacional por fenómenos climáticos como
EL Niño.

3. Datos Más Importantes del Informe
Durante el mes de agosto, el precio de los alimentos afectados por lluvias
(perecederos principalmente) registraron una variación negativa de 0.9%. Lo
anterior indica que aún no se registran impactos de un potencial Fenómeno de El
Niño.
Por grupo de gasto, las mayores variaciones negativas se registraron en diversión
-0,73%; seguida de transporte, -0.32%; comunicaciones, -0.10%; y vestuario, -0.05%.
La caída en el grupo de transporte se explica por una contracción en el IPC del gasto
básico de bus, cuya variación mensual fue de -1.92% contribuyendo en -0.05% a la
inflación mensual.
La inflación básica sin alimentos ni regulados se incrementó 12pb y alcanzó 2,64%.
La inflación básica sin alimentos creció 1pb a 2,75. Los datos de inflación núcleo
actuales muestran que no tenemos presiones de demanda significativas en la
canasta de precios local.
En SERFINCO estamos revisando nuestros modelos de pronóstico de inflación para
fin de año.

4. Inflación Total – Variación Anual
La variación anual de los
precios en agosto de 2012
Inflación Total Anual
se incrementó en
7pbs, alcanzando un nivel de
3,1%.
Las sorpresas del mes a la
baja se presentaron en
vestuario, diversión, frutas y
gas y servicios públicos.
Como se esperaba, el
transporte público registró
una variación negativa de
-0.79%, contribuyendo con
un -0.06% a la inflación
mensual.
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

5. Inflación Básica – Variación Anual
Inflación Anual Básica
La inflación básica sin alimentos ni
regulados (la menos volátil) se
incrementó 12pb y alcanzó 2,64%.
La inflación básica sin alimentos
aumentó 1pb a
2,75%, principalmente por el efecto
de regulados.
En el mes de agosto, la inflación
anual núcleo que replica la
agregación de USA (sin alimentos ni
combustibles) se ubicó en
2.82%, igual que el nivel registrado
en julio.
Los datos de inflación núcleo actuales sirven para comprobar que no
tendríamos presiones de demanda en la canasta de precios local
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

6. Inflación de Regulados – Variación Anual
Variación Anual de Regulados
La inflación anual de regulados
continúa registrando
desaceleraciones especialmente
en gas, combustible, energía
eléctrica y transporte en bus.
La variación anual de
combustibles continúa
desacelerándose y alcanza una
variación de 1,1%, una de las
más bajas en los últimos años.
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

7. Inflación de Transables y Tasa de Cambio –
Variación Anual
La inflación anual en agosto de
2012 de transables sin alimentos Variación Anual
registró un crecimiento de 0.97%, lo
que acentúa la tendencia
creciente, pero levemente
desacelerada respecto a la variación
registrada en el mes de julio.
La apreciación del peso se refleja
en el aumento de los precios de los
bienes transables. La aceleración de
la apreciación anual del peso en
agosto de 2012 tendrá un impacto
sobre el IPC de transables en uno y
dos periodos adelante.
Para el mes de septiembre, la base
de comparación para la apreciación
anual se ubicará en $1845.1, superior
al promedio de la tasa de cambio en Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO
los meses previos a septiembre de
2011.

8. Inflación de Alimentos
La inflación total ha estado
influenciada fuertemente por Inflación mensual total e inflación total de alimentos
los precios de alimentos.
La inflación mensual en
alimentos fue de 0.02% durante
el mes de agosto, cifra inferior
0.04%
en 2pb a la inflación total.
0.02%
Su peso en la canasta es de
28,2% pero su contribución en
la inflación del mes puede ser
superior dada la mayor
volatilidad relativa que
presentan sus precios frente a
los no alimentos.
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

9. Descomposición por efectos de la inflación de
alimentos
La inflación anual por demanda Variación Anual
en alimentos completa el cuarto
mes consecutivo de
desaceleración.
La inflación anual por rubros que
podrían estar asociados con
fenómenos climáticos registró una
contracción por lo que aún no se
evidencia un impacto claro de
fenómenos climáticos sobre el IPC.
Variación Mensual
La inflación de carnes mantiene
su incremento anual, acompañada
de un crecimiento en la variación
mensual.
EL IPC de los alimentos más
relacionados con precios
internacionales se ha mantenido
constante.
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

10. Inflación de alimentos más relacionados con
fenómenos climáticos
El 70.6% de los alimentos Variación Mensual
perecederos registraron una
variación negativa en sus índices
de precios.
Por ahora, el clima es favorable
para la producción de alimentos.
Sin embargo, existen inflaciones
altas en el precio de a papa (6%) y
otros tubérculos (4%).
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

11. Inflación de alimentos más relacionados con
precios internacionales
Variación Mensual
En agosto de 2012, la inflación
mensual de los bienes afectados
por los precios internacionales
se mantuvo constante en
contraste con la contracción en
julio.
Grasas, azúcar, panela, aceites
y arroz fueron los principales
rubros que corrigieron a la baja
en agosto.
Fuente: DANE; Cálculos: SERFINCO

12. Contribución a la inflación de agosto
Contribución a la inflación mensual de agosto (0,04%)
Los que más contribuyeron Los que más contribuyeron
al alza a la baja
Rubro Variación MoM Contribución MoM
Gas y servicios Rubro Variación MoM Contribución MoM
0.71% 0.05%
públicos
Hortalizas y
Gasto de ocupación 0.20% 0.04% -4.00% -0.07%
legumbres
Tubérculos y Transporte público -0.79% -0.06%
4.22% 0.04%
plátanos
Carnes y derivados Servicios de
0.61% 0.03% -0.95% -0.02%
de la carne diversión
Comidas fuera del Frutas -1.25% -0.01%
0.17% 0.01%
hogar
Transporte personal 0.12% 0.01%
Lácteos grasas y
0.14% 0.01%
huevos
Pescado y otros de
0.87% 0.01%
mar
Fuente: DANE; Cálculos SERFINCO

13. Ejercicios sobre la inflación acumulada a agosto
La inflación acumulada Inflación acumulada a agosto e inflación anual a diciembre
a agosto (2,03%) es la más
baja histórica de la
serie, aspecto que ha sido
repetido en el año.
Si las condiciones
climáticas adversas para
la producción de
alimentos nacionales e
internacionales no se
presentan al final del
año, existe una alta
probabilidad de una
inflación a diciembre por
debajo del 3%,
Fuente: DANE; Cálculos SERFINCO

14. Ejercicios sobre la inflación acumulada a agosto
Inflación acumulada a agosto: 2011 Vs 2012
Los grupos que han
explicado en mayor parte la
menor inflación acumulada
frente al 2011 son
educación, salud ,alimentos
y vivienda.
Fuente: DANE

15. Inflación del mes de agosto: Ciudades
Inflación de agosto 2012
La ciudad con mayor
inflación fue Sincelejo y la
de menor inflación fue
Riohacha.
Bogotá presentó una
inflación mensual en
agosto de -0,09%.
Medellín y Barranquilla
registraron una inflación
mensual de 0,11% y
0,21% en el mes de
agosto.
Fuente: DANE

16. Equipo de Investigaciones Económicas
Daniel Lozano
Jefe de Investigaciones Económicas Catalina Ricaurte
dlozano@serfinco.com.co Analista Sr. Renta Variable
(1) 6514646 ext. 4264 cricaurte@serfinco.com.co
(1) 6514646 ext. 4428
Luis Acevedo Laura Gutiérrez
Analista Macroeconómico Analista Jr. – Estudiante en Práctica
lacevedo@serfinco.com.co apreninvestiga1@serfinco.com.co
(1) 6514646 ext. 4259 (1) 6514646
Alejandro Salamanca Nicolás Noreña
Estratega Institucional Analista Jr. – Estudiante en Práctica
asalamanca@serfinco.com.co apreninvestiga2@serfinco.com.co
(1) 6514646 ext. 4263 (1) 6514646 ext. 4225
Sebastián Gallego
Analista Internacional Ricardo Bernal
sgallego@serfinco.com.co Gerente de Investigaciones
(1) 6514646 ext. 4206 Económicas
rbernal@serfinco.com.co
(1) 6514646 ext. 4687

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