1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
19‫يل‬ ‫أبر‬2015
‫وصول‬‫ال‬‫رنمينبي‬‫الصيني‬‫إلى‬‫الدوحة‬
‫باالفتتاح‬ ‫الماضي‬ ‫الثالثاء‬ ‫يوم‬ ‫المركزي‬ ‫قطر‬ ‫مصرف‬ ‫احتفل‬
‫ألول‬ ‫الرسمي‬‫مركز‬‫ل‬‫الصينية‬ ‫العملة‬ ‫ومقاصة‬ ‫تسوية‬
)‫(الرنمينبي‬‫ا‬ ‫منطقة‬ ‫في‬‫األوسط‬ ‫ق‬ ‫لشر‬‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وشمال‬،
‫وس‬ .‫الدوحة‬ ‫ومقره‬‫تي‬ ُ‫ي‬‫المركز‬ ‫ح‬‫المقومة‬ ‫المطالبات‬ ‫تسوية‬
‫بالرنمينبي‬‫الدوحة‬ ‫في‬‫و‬‫استبدالها‬‫ب‬‫ى‬‫أخر‬ ‫عمالت‬‫تشمل‬
‫ويمثل‬ .‫ي‬ ‫القطر‬ ‫يال‬ ‫الر‬‫ذلك‬‫خطوة‬‫هامة‬‫مجال‬ ‫في‬ ‫ى‬‫أخر‬
،‫قطر‬ ‫ودولة‬ ‫الصين‬ ‫بين‬ ‫المالي‬ ‫والتاكمل‬ ‫التجارة‬‫الدولتان‬
‫تعدان‬ ‫اللتان‬‫من‬‫بين‬‫ع‬ ‫أسر‬‫نموا‬ ‫االقتصادات‬‫كما‬ .‫العالم‬ ‫في‬
‫إ‬‫أيضا‬ ‫نه‬‫مالي‬ ‫كمركز‬ ‫قطر‬ ‫دور‬ ‫ز‬ ‫يعز‬‫في‬‫ق‬ ‫الشر‬ ‫منطقة‬
‫األوسط‬‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وشمال‬،‫و‬‫عداها‬ ‫ما‬‫من‬‫ال‬‫مناطق‬‫ال‬‫جغرافية‬.
ُ‫م‬ ‫أكبر‬ ‫الصين‬ ‫أصبحت‬‫األوسط‬ ‫ق‬ ‫الشر‬ ‫لمنطقة‬ ‫صدر‬‫وشمال‬
‫يقيا‬ ‫أفر‬‫عام‬ ‫في‬4102‫نم‬ ‫وقد‬ .‫ا‬‫المنطقة‬ ‫إلى‬ ‫صادراتها‬ ‫حجم‬
‫نسبته‬ ‫مركب‬ ‫سنوي‬ ‫نمو‬ ‫بمعدل‬02,3‫السنوات‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ٪
‫الخمس‬‫ب‬ ‫يقدر‬ ‫ما‬ ‫إلى‬ ‫ليصل‬ ‫الماضية‬‫ـ‬141,9‫دوالر‬ ‫مليار‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬4102‫أكثر‬ ‫اآلن‬ ‫الصينية‬ ‫الصادرات‬ ‫وتمثل‬ .
‫من‬03‫ق‬ ‫الشر‬ ‫منطقة‬ ‫إلى‬ ‫المصدرة‬ ‫السلع‬ ‫جميع‬ ‫من‬ ٪
‫األوسط‬‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وشمال‬.‫هذه‬ ‫تواصل‬ ‫أن‬ ‫المرجح‬ ‫ومن‬
‫مع‬ ‫بسرعة‬ ‫نموها‬ ‫الحصة‬‫استمرار‬‫الصين‬‫في‬‫دورها‬ ‫يز‬ ‫تعز‬
‫كمركز‬‫للصناعة‬ ‫رئيسي‬‫في‬‫العالم‬‫المقبل‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬‫ة‬
‫يرنا‬ ‫تقر‬ ‫(انظر‬‫الصين‬–‫ؤية‬ ‫ر‬‫اقتصادية‬4102.)
‫األوسط‬ ‫ق‬ ‫الشر‬ ‫لمنطقة‬ ‫الصين‬ ‫صادرات‬‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وشمال‬
(‫وباكستان‬ ‫أفغانستان‬ ‫يشمل‬ ،‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليار‬)
‫المص‬‫ا‬:‫در‬‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬‫و‬‫تحليال‬‫ت‬‫مجموعة‬QNB
‫سعت‬ ،‫العالمي‬ ‫االقتصاد‬ ‫في‬ ‫المتنامي‬ ‫دورها‬ ‫ظل‬ ‫وفي‬
‫العالمية‬ ‫المالية‬ ‫األزمة‬ ‫منذ‬ ‫عملتها‬ ‫استخدام‬ ‫لتدويل‬ ‫الصين‬
‫عامي‬ ‫بين‬4112‫و‬4112‫أجل‬ ‫من‬‫الدوالر‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ ‫تقليل‬
.‫يكي‬ ‫األمر‬‫و‬‫ال‬ ‫لتدويل‬‫رنمينبي‬‫ثالث‬‫فوائد‬‫ي‬ ،‫أوال‬ .‫رئيسية‬‫عمل‬
‫ال‬ ‫تدويل‬‫رنمينبي‬‫تقليل‬ ‫على‬‫من‬ ‫المالية‬ ‫المعامالت‬ ‫تلكفة‬
‫اتاحة‬ ‫خالل‬‫االستبدال‬‫المباشر‬‫ل‬‫مطالبات‬‫ال‬‫رنمينبي‬‫ب‬‫عمالت‬
‫يد‬ ‫يز‬ ،‫ثانيا‬ .‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫الدوالر‬ ‫غير‬‫ال‬ ‫تدويل‬‫رنمينبي‬‫الطلب‬ ‫من‬
‫بال‬ ‫المقومة‬ ‫األصول‬ ‫على‬‫رنمينبي‬‫العالم‬ ‫أنحاء‬ ‫جميع‬ ‫في‬
‫بسبب‬‫السيولة‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫بمز‬ ‫المالية‬ ‫المؤسسات‬ ‫احتفاظ‬
‫بال‬‫رنمينبي‬‫الصيني‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫حاجة‬ ‫تقل‬ ‫سوف‬ ،‫ثالثا‬ .
‫ازدياد‬ ‫مع‬ ‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫بالدوالر‬ ‫الدولية‬ ‫باالحتياطيات‬ ‫لالحتفاظ‬
‫ال‬ ‫بعملة‬ ‫ي‬ ‫التجار‬ ‫التداول‬‫رنمينبي‬‫ال‬ ‫في‬ .،‫واقع‬‫تضاعفت‬ ‫بينما‬
‫عام‬ ‫نهاية‬ ‫منذ‬ ‫يبا‬ ‫تقر‬ ‫الدولية‬ ‫الصين‬ ‫احتياطيات‬4112‫لتصل‬
‫إلى‬3,8‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫ترليون‬‫ب‬‫عام‬ ‫نهاية‬4102،‫انخفضت‬
‫حصة‬‫اال‬‫حتياطيات‬‫المستثمرة‬‫يكية‬ ‫األمر‬ ‫الخزانة‬ ‫سندات‬ ‫في‬
‫إلى‬ ‫مئوية‬ ‫نقاط‬ ‫خمس‬ ‫بمقدار‬34,6.‫الفترة‬ ‫نفس‬ ‫خالل‬ ٪
‫وقد‬‫حقق‬‫عملية‬ ‫ت‬‫ال‬ ‫تدويل‬‫رنمينبي‬‫ك‬ ‫تقدما‬‫إطالقها‬ ‫منذ‬ ‫بيرا‬
‫عام‬ ‫في‬4112.‫ف‬‫لجمعية‬ ‫وفقا‬‫بين‬ ‫العالمية‬ ‫المالية‬ ‫االتصاالت‬
،‫البنوك‬‫يعتبر‬‫ال‬‫رنمينبي‬‫الثانية‬ ‫العملة‬ ‫حاليا‬‫األ‬‫استخداما‬ ‫كثر‬
‫ي‬ ‫التجار‬ ‫التمويل‬ ‫مجال‬ ‫في‬ ‫العالم‬ ‫في‬،‫و‬‫المرتبة‬ ‫يحتل‬
‫في‬ ‫الخامسة‬‫الدفع‬ ‫عمليات‬‫ال‬ ‫يعد‬ ‫كما‬ .‫العالمية‬‫رنمينبي‬‫أيضا‬
‫العمل‬‫في‬ ‫أهمية‬ ‫األكثر‬ ‫التاسعة‬ ‫ة‬‫ال‬‫سوق‬‫العالمي‬‫ل‬‫صرف‬
‫العمالت‬‫األجنبي‬‫ة‬.‫الدولية‬ ‫التسويات‬ ‫بنك‬ ‫لتقييم‬ ‫وفقا‬‫رجح‬ُ‫وي‬
‫يرتفع‬ ‫أن‬‫ترتي‬‫ب‬‫ا‬‫ل‬‫رنمينبي‬‫لل‬ ‫المتزايدة‬ ‫الهيمنة‬ ‫مع‬‫عملة‬
‫الصينية‬‫في‬‫إجراء‬.‫السلع‬ ‫حسابات‬ ‫قوائم‬ ‫إعداد‬‫و‬ ‫التسويات‬
‫لل‬ ‫الدولي‬ ‫االستخدام‬ ‫في‬ ‫الكبيرة‬ ‫يادة‬ ‫الز‬ ‫تحققت‬ ‫وقد‬‫رنمينبي‬
‫جزئيا‬‫عبر‬‫الصيني‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫بين‬ ‫الثنائية‬ ‫المبادلة‬ ‫اتفاقيات‬
‫و‬42‫في‬ ‫آخرا‬ ‫يا‬ ‫مركز‬ ‫بناك‬‫مختلف‬‫العالم‬ ‫أنحاء‬‫ل‬‫م‬‫م‬ ‫بادلة‬‫ا‬
‫مجموعه‬3,1‫ترليون‬‫رنمينبي‬‫(حوالي‬508‫دوالر‬ ‫مليار‬
‫ال‬ ‫باستخدام‬ ‫االتفاقيات‬ ‫هذه‬ ‫وتسمح‬ .)‫يكي‬ ‫أمر‬‫رنمينبي‬
‫لتسوية‬ ‫الصين‬ ‫ج‬ ‫خار‬‫المعامالت‬‫التجار‬‫ي‬‫واالستثمار‬ ‫ة‬‫ية‬
83.1
101.3 112.6
127.0
141.9
2010 2011 2012 2013 2014
‫تقديرات‬
14.3%

2. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
19‫يل‬ ‫أبر‬2015
‫بال‬ ‫المقومة‬‫رنمينبي‬،‫مقومة‬ ‫أصول‬ ‫إنشاء‬ ‫عن‬ ‫فضال‬
‫بال‬‫رنمينبي‬‫المركزي‬ ‫قطر‬ ‫مصرف‬ ‫وقع‬ ‫وقد‬ .‫إحدى‬‫اتفاقيات‬
‫الماضي‬ ‫نوفمبر‬ ‫في‬ ‫هذه‬ ‫الثنائية‬ ‫المبادلة‬‫بقيمة‬35‫مليار‬
‫رنمينبي‬‫و‬ .‫سوف‬‫ت‬‫سمح‬‫هذ‬‫ه‬‫االتفاق‬‫ية‬‫بين‬ ‫المتنامية‬ ‫للتجارة‬
‫بال‬ ‫مقومة‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫وقطر‬ ‫الصين‬‫رنمينبي‬.
‫و‬‫الصين‬ ‫زادت‬ ،‫الثنائية‬ ‫المبادلة‬ ‫اتفاقيات‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬‫بالفعل‬
‫عدد‬‫مراكز‬‫الصينية‬ ‫العملة‬ ‫تسوية‬‫العالم‬ ‫في‬‫السماح‬ ‫أجل‬ ‫من‬
‫ب‬‫تسوي‬‫ال‬ ‫ة‬‫م‬‫طالبات‬‫بال‬‫رنمينبي‬‫عبر‬.‫مختارة‬ ‫صينية‬ ‫مقاصة‬ ‫بنوك‬
‫عام‬ ‫قبل‬4102‫اكنت‬ ،‫هناك‬‫مراكز‬‫تسوية‬‫ب‬‫ال‬‫رنمينبي‬‫عدد‬ ‫في‬
‫المدن‬ ‫من‬ ‫قليل‬‫اآل‬‫س‬‫يوية‬‫فقط‬،‫ومااكو‬ ‫كونغ‬ ‫هونغ‬ ‫مثل‬
‫وت‬ ‫وسنغافورة‬‫ال‬ ‫ذلك‬ ‫ومنذ‬ .‫ايبيه‬‫وقت‬‫تم‬ ،‫ا‬‫فت‬‫تا‬‫إقليمية‬ ‫مراكز‬ ‫ح‬
‫جديدة‬‫ل‬‫ب‬ ‫لتسوية‬‫الصينية‬ ‫العملة‬‫فرانكفورت‬ ‫في‬‫و‬‫لندن‬
‫و‬‫غ‬ ‫لوكسمبور‬‫و‬‫يس‬ ‫بار‬‫و‬.‫وسيدني‬ ‫تورنتو‬‫وقد‬‫ى‬‫جر‬‫افتت‬‫ا‬‫ح‬‫آخر‬
‫مركز‬‫ع‬ ‫فر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الدوحة‬ ‫في‬ ‫الماضي‬ ‫ع‬ ‫االسبو‬‫البنك‬
‫الصين‬ ‫ي‬ ‫والتجار‬ ‫الصناعي‬‫قطر‬ ‫في‬ ‫ي‬.ُ‫ي‬ ‫وسوف‬‫مكن‬‫هذا‬
‫المركز‬‫ال‬ ‫تسوية‬ ‫من‬‫مطالبات‬‫من‬‫األوسط‬ ‫ق‬ ‫الشر‬ ‫منطقة‬
‫يقيا‬ ‫أفر‬ ‫وشمال‬‫و‬‫عداها‬ ‫ما‬‫يجعل‬ ‫مما‬ ،‫الدوحة‬ ‫في‬‫من‬‫قطر‬
‫مركزا‬‫ماليا‬‫رئيسيا‬‫المقومة‬ ‫المالية‬ ‫للتدفقات‬‫بال‬‫رنمينبي‬.
‫مستقبال‬،ُ‫ي‬‫أن‬ ‫رجح‬‫ال‬ ‫تدويل‬ ‫يكتسب‬‫رنمينبي‬‫إضافيا‬ ‫زخما‬‫في‬
‫عام‬4102‫ب‬‫فضل‬‫الصرف‬ ‫وسعر‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫حساب‬ ‫ير‬ ‫تحر‬
‫و‬ ،‫الصين‬ ‫في‬‫أيضا‬‫بسبب‬‫اإل‬‫المحتم‬ ‫دراج‬‫لل‬ ‫ل‬‫رنمينبي‬‫ضمن‬
‫عمال‬ ‫سلة‬‫ت‬‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬‫ب‬ ‫تعرف‬ ‫التي‬ ،‫حقوق‬
‫و‬ .‫الخاصة‬ ‫السحب‬‫قد‬‫ز‬‫بالفعل‬ ‫الصينية‬ ‫السلطات‬ ‫ادت‬
‫حصص‬‫شراء‬‫األ‬‫صول‬‫المحلية‬‫ل‬ ‫بالرنمينبي‬‫من‬ ‫ين‬ ‫لمستثمر‬
‫و‬ ‫األجنبية‬ ‫المؤسسات‬‫بطت‬ ‫ر‬‫بين‬‫كونغ‬ ‫هونغ‬ ‫بورصتي‬ ‫أسهم‬
.‫وشنغهاي‬‫رجح‬ُ‫ي‬ ‫كما‬‫أن‬‫تنفيذ‬ ‫يتم‬‫تدابير‬‫إضافية‬‫ير‬ ‫لتحر‬
‫المال‬ ‫رأس‬ ‫حساب‬ ‫معامالت‬‫المقبلة‬ ‫األشهر‬ ‫خالل‬.
،‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫وباإلضافة‬‫أن‬ ‫حتمل‬ُ‫ي‬‫تتم‬‫نطاق‬ ‫يادة‬ ‫ز‬‫سعر‬‫ال‬‫صرف‬
‫ي‬ ‫والذي‬ ‫بالتداول‬ ‫الخاص‬‫ال‬ ‫بط‬ ‫ر‬‫رنمينبي‬‫ب‬‫عام‬ ‫في‬ ‫الدوالر‬
4102‫جنبا‬ ،‫مع‬ ‫جنب‬ ‫إلى‬‫إماكني‬‫للعملة‬ ‫الاكمل‬ ‫التحويل‬ ‫ة‬
‫وأخيرا‬ .‫الصينية‬،ُ‫ي‬‫ينظر‬ ‫أن‬ ‫توقع‬‫في‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬
‫ال‬ ‫إدراج‬‫رنمينبي‬‫ضمن‬‫ال‬ ‫حقوق‬ ‫سلة‬‫أواخر‬ ‫في‬ ‫الخاصة‬ ‫سحب‬
‫عام‬4102‫و‬ .‫ت‬‫سلة‬ ‫ضم‬‫حاليا‬ ‫الخاصة‬ ‫السحب‬ ‫حقوق‬‫الجنيه‬
.‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫والدوالر‬ ‫الياباني‬ ‫والين‬ ‫و‬ ‫واليور‬ ‫االسترليني‬‫و‬‫إذا‬
‫تم‬‫ت‬‫إضافة‬‫ال‬‫رنمينبي‬‫فإن‬ ،‫بمثابة‬ ‫سيكون‬ ‫ذلك‬‫اعتماد‬‫رسمي‬
‫ل‬‫أك‬ ‫الصينية‬ ‫العملة‬ ‫دور‬‫داة‬‫رئيسي‬‫ة‬.‫العالمي‬ ‫التمويل‬ ‫في‬
‫س‬‫على‬ ‫تعود‬‫قطر‬‫رئيسية‬ ‫فوائد‬ ‫ثالث‬‫من‬‫تدشين‬‫مركز‬‫التسوية‬
‫ب‬‫الرنمينبي‬‫أوال‬ .‫الماضي‬ ‫ع‬ ‫األسبو‬،‫سي‬‫على‬ ‫المركز‬ ‫عمل‬‫يز‬ ‫تعز‬
‫دور‬‫ثانيا‬ .‫عالمي‬ ‫مالي‬ ‫كمركز‬ ‫قطر‬،‫س‬‫وف‬ُ‫ي‬‫عمق‬‫المركز‬
‫وبقية‬ ‫الصين‬ ‫مع‬ ‫وابط‬ ‫الر‬‫ال‬‫دول‬‫اآل‬‫سي‬‫وية‬‫ثالثا‬ .‫سي‬ ،‫المركز‬ ‫تيح‬
‫عرض‬‫حزمة‬‫ال‬ ‫من‬‫منتجات‬‫ال‬‫مالية‬‫ال‬‫جديدة‬‫ال‬‫مقومة‬
‫بال‬‫رنمينبي‬‫ين‬ ‫للمستثمر‬‫بم‬ ،‫ن‬‫في‬‫هم‬‫فإن‬ ‫وبالتالي‬ .‫يين‬ ‫القطر‬
‫مركز‬‫التسوية‬‫ب‬‫الرنمينبي‬‫ى‬‫أخر‬ ‫خطوة‬ ‫يمثل‬ ‫الدوحة‬ ‫في‬
‫هامة‬‫المالية‬ ‫الشراكة‬ ‫في‬‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫أجل‬ ‫من‬‫بين‬‫لك‬
‫من‬‫و‬ ‫الصين‬‫دولة‬‫قطر‬.
‫لالتصال‬
‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4642
‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬
‫اقتصادي‬‫ة‬
‫هاتف‬:(+974) 4453-4646
‫خمان‬ ‫إحسان‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4423
‫فايف‬ ‫وري‬ ‫ر‬
‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4643
‫ي‬‫وانس‬‫مونغارديني‬
‫رئيس‬‫االقتصاد‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4412
‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫وإقرار‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬
‫الخاص‬ ‫وف‬ ‫الظر‬ ‫على‬ ‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫استثمار‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬ُ‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬‫على‬ ‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫ة‬
‫جز‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬ ،‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ‫ئيا‬QNB".