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Vulnerabilidad Financiera de las Empresas Vizcaínas

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¿En qué situación se encuentran las empresas de Bizkaia desde el punto de vista de financiación? ¿Son vulnerables? ¿Qué hacemos con las empresas zombies? Todo ello nos cuenta el último entregable del Observatorio Económico Financiero de la Empresa Vasca de Orkestra. Realizado con la colaboración del Instituto Vasco de Finanzas, el estudio analiza la salud financiera de las empresas vizcaínas. El periódico de Bizkaia del Grupo Noticias, Deia, se hace eco de las principales conclusiones de nuestro análisis.

Published in: Economy & Finance
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Vulnerabilidad Financiera de las Empresas Vizcaínas

  1. 1. 38 BEGIRADA Deia – Domingo, 24 de marzo de 2019 Bizkaiadestacaporlarecuperacióndelas empresasconvulnerabilidadfinanciera Las compañías presentan desde el año 2014 una evolución positiva para responder a imprevistos financieros Carlos Etxeberri BILBAO – El 30% de las empresas de Bizkaia se encuentranenunasituacióndevulnerabilidad financiera, lo que significa que ante cambios de factores externos la probabilidad de que no seancapacesdehacerfrentealpagodesusobli- gacionesesalta,comosehandadocasosenlos últimos años como consecuencia de la última crisis económica, según se recoge en el análi- sis realizado por el Observatorio Económico- Financiero de la Pyme de Orkestra (Instituto Vasco de Competitividad), a partir de los resul- tados del ejercicio de 2017, que es el último del que se disponen de manera completa. Las empresasanalizadashansidountotalde24.146 de la Comunidad Autónoma Vasca (CAV) y 7.663 de Nafaroa. Precisamente, el crecimiento de la actividad económica, a lo que hay que añadir la impor- tante liquidez financiera existente en los mer- cados, y el bajo coste de la financiación ha hecho disminuir la situación de vulnerabili- dad de las empresas vizcainas en un punto en un año. En total, las empresas del territorio que presentan esta debilidad estructural en sus cuentas alcanzan las 3.746, frente a las 8.844 que tienen una situación de fortaleza para responder a contingencias no previstas en las líneas de financiación. Bizkaia es el territorio de la CAV y Nafarroa que cuenta con un mayor nivel de vulnerabi- lidad financiera, si se compara con el 26% de Gipuzkoa, el 27% de la Comunidad foral y el 28% de Araba. La media de la CAV alcanza el 28%, dos puntos menos que el índice vizcaino que se sitúa en el 30%. Los tres territorios de la CAV presentan una evolución positiva en 2017 respecto del ejercicio anterior, aunque si se analiza la situación hasta el año 2009, Bizkaia tuvo un comportamiento más negati- vo durante la crisis hasta el año 2012, siendo a partir de 2014 cuando registró una recupera- ción más destacada. Durante este tiempo Gipuzkoasehamantenidoestable,yaque,pese a la crisis, ha ido reduciendo cada año el por- centaje de empresas en vulnerabilidad finan- ciera, mientras que Araba mantiene una evo- lución en paralelo a la media de la CAV, aun- que su mejora se produjo a partir de 2012 ade- lantándose al resto de los territorios. Por comarcas, Bizkaia sigue siendo el territo- rio de la CAV que presenta una situación más cía continúan cerrando la lista y presentan- do la peor situación. CAUTELAEl estudio realizado por Orkestra, con el apoyo del Instituto Vasco de Finanzas, y que desde el año pasado se realiza en cada ejerci- cio, evidencia que, a pesar de la positiva evo- lución que se observa en la situación financie- ra de las empresas, sin embargo, la cautela por la experiencia vivida en la pasada crisis eco- nómica y los efectos originados por la depen- dencia bancaria siguen existiendo, hasta el punto de que se está primando la autofinan- ciación respecto a la deuda externa a la hora de realizar inversiones. Sin embargo, para las empresas en vulnera- bilidad financiera el principal problema al que se enfrentan es la baja rentabilidad que tienen para sus accionistas y que es insuficiente res- pecto al endeudamiento externo y su coste, cuyo origen se halla, precisamente, en la exis- tencia de un bajo nivel de fondos propios. Pre- cisamente, la existencia de esa reducida ren- tabilidad para los accionistas hace difícil la atracción de nuevos fondos propios que pue- dan mejorar su estructura financiera. En defi- nitiva, una espiral de difícil salida. Los datos que refleja el Observatorio Econó- mico-Financiero de la Pyme elaborado por Orkestra ponen de relieve que, a pesar de que la situación de crecimiento económico de los últimosañoshafacilitadolamejoradelasitua- ción financiera de las empresas, que se ha vis- toreflejadaenundescensodelamorosidadhas- ta el 7,4% en 2018, siendo la tasa más baja des- de 2010, sin embargo las compañías en vulne- Empresas vizcainas como Vicrila se han recuperado de una complicada situación financiera y ahora están en fase de crecimiento. Foto: Pablo Viñas CONSTRUCCIÓN YCOMERCIO, LOSMÁSVULNERABLES SECTORES Cerca de la mitad de las 6.855 empresas de la Comunidad Autónoma Vasca (CAV) que presentan vulnerabilidad financiera pertenecen a los sectores de la Construc- ción , Hosteleria y Comercio con unos porcentajes que alcanzan el 38% en los dos primeros y 34%. En Industria, ese porcentaje llega al 29% y en Servicios alcanza el 20%. Curiosamente, los sectores de Construcción, Comercio y Hostelería han redu- cido desde el año 2009 el número de empresas y establecimientos, con un descenso del 27%, 19% y 6%, respectivamente. Además, las empresas del Comercio y Construc- ción tienen unos mayores porcentajes de vulnerabilidad de lo que les corresponde- ría, al desenvolverse en un contexto desfavorable. En el caso del primero, como con- secuencia de la competencia de las nuevas formas de compra a través de Internet. Ekonomia disparenconjunto.Enestesentido,lacomarca de Markina-Ondarroa es la comarca que arro- ja el mejor porcentaje de empresas de vulnera- bilidadfinancieraenunahorquillaentreel25% y27,5%,seguidadelDuranguesado,quepresen- taunratioentreel27,5%yel30%.Porelcontra- rio, la comarca de Arratia-Nervión, registra el mayor porcentaje de compañías débiles en el ámbito financiero entre un 35% y 37,5%. A nivel del Estado, las empresas en situa- ción de vulnerabilidad alcanzan el 32%, cua- tro puntos más que la CAV. Canarias, por sus ventajas fiscales de región ultraperiférica, junto con Catalunya presenta los mejores ratios, con un 23% y un 26%, respectivamen- te, seguidas de la CAV, Nafarroa y La Rioja, mientras que Castilla-La Mancha y Andalu-
  2. 2. Deia – Igandea, 2019ko martxoaren 24 EKONOMIA BEGIRADA 39Deia – Igandea, 2019ko martxoaren 24a EKONOMIA BEGIRADA 39 Análisis POR IbonGil deSanVicente A NTE un escenario con unas previsio- nes de crecimiento menores, el Banco Central Europeo no ha dudado en cambiar el paso y ha anunciado que manten- drá las políticas de estímulo. El escenario actual en Europa puede tener ciertas similitu- des con la denominada década perdida que Japón vivió en los 90. Estudios realizados sobre dicha época constataron la existencia de empresas zombi que, pese a sufrir dificultades financieras, eran capaces de sobrevivir gracias a un contexto de liquidez y tipos de interés favorables. Estas empresas zombi no son capa- ces de generar una rentabilidad suficiente en comparación con el coste de su endeudamien- to. Esta situación lastra su evolución y, aunque sobreviven, no pueden acometer inversiones que les permita mejorar su rentabilidad. En los últimos años la salud financiera de la empresa ha mejorado y, por lo tanto, el núme- ro de empresas en vulnerabilidad financiera se ha reducido. Un análisis detallado de las empresas en vulnerabilidad en Euskadi mues- tra que el 58% ya presentaba esta situación en 2014, año en que la recuperación empezaba a ser palpable. Es decir, pese al contexto favora- ble, no han podido mejorar su situación. Si se amplía el análisis hasta 2009, etapa temprana de la crisis, el 37% de las empresas que hoy en día presenta vulnerabilidad ya presentaba difi- cultades; y pese a la profunda crisis, han sido capaces de sobrevivir. La OCDE señala que las empresas zombi res- tan capacidad a la economía para aumentar su productividad y, en última instancia, dificultan el crecimiento. En esta línea sugiere adoptar reformas para que estas empresas puedan desaparecer y dar paso a empresas más diná- micas. Esta recomendación genera dudas cuando la aterrizamos a la realidad de un terri- torio, ya que sabemos de las consecuencias negativas, tanto económicas como sociales, de la desaparición de una empresa y de la dificul- tad de crear un tejido empresarial, lo cual requiere un esfuerzo sostenido en el tiempo. Pese a la existencia en nuestro entorno de estas empresas, según el Observatorio de Competiti- vidad Regional de Orkestra, la productividad se mantiene en una posición destacada, el puesto 21 en Euskadi y 33 en Navarra, en comparación con las 218 regiones europeas. Lo anterior parece sugerir que por el momento estas empresas no han lastrado la competitividad de nuestra economía. Es necesario continuar pro- fundizando en los análisis para conocer mejor cuáles son los factores que dificultan a una empresa recuperar su salud financiera. Mante- ner el empleo y la riqueza que estas generan es de interés de todos, siendo conscientes de que tampoco pueden ser mantenidas de forma arti- ficial en el tiempo, ya que los recursos utiliza- dos para ello suponen un coste de oportunidad para la economía en su conjunto. Es pues un equilibrio difícil de solucionar, donde posible- mente no hay respuestas únicas y requiere de unos consensos complejos. ● Subdirector gral. Orkestra-Instituto Vasco de Competitividad ¿Quehacemoscon lasempresaszombi? HEGOEUSKALHERRIA PORCENTAJEDEEMPRESASENVULNERABILIDADFINANCIERA Porcentaje de empresas e 25.0% − 27.5% 27.5% − 30.0% 30.0% − 32.5% 32.5% − 35.0% 35.0% − 37.5% Gipuzkoa (26%) y Nafarroa (27%) tienen el porcentaje de empresas con menor vulnerabilidad. La CAV y Nafarroa ocupan la tercera y cuarta posición en el Estado, por detrás de Canarias y Catalunya. GIPUZKOA ARABA Porcentaje de empresas e 25.0% − 27.5% 27.5% − 30.0% Porcentaje de empresas e 25.0% − 27.5% 27.5% − 30.0% 30.0% − 32.5% 32.5% − 35.0% 35.0% − 37.5% BIZKAIA NAFARROA Porcentaje de empresas e 25.0% − 27.5% 27.5% − 30.0% 30.0% − 32.5% 32.5% − 35.0% 35.0% − 37.5% Porcentaje de empresas e 25.0% − 27.5% 27.5% − 30.0% Salvo la comarca del Bajo Bida- soa, que sigue siendo la zona más débil aunque ha mejorado mucho en los últimos años, Gipuzkoa presenta un panora- ma homogéneo, destacando la comarca de Debabarrena. La zona de los Valles Alaveses pasa de estar en la mejor situación hace un año a la peor en 2017, junto con la zona Cantábrica Alavesa. La Lla- nada y la Montaña siguen siendo las que mejor ratio presentan. Las comarcas de Bizkaia presentan un escenario muy dispar. La comarca de Markina-Ondarroa tiene los mejores índices, seguida del Duranguesado. Por contra, la de Arratia-Nervión sigue siendo la peor. Nafarroa ofreceunterri- toriodivididoendos.Las empresasde lacomarca deIruñeayelNoroeste estánenmejorsituación financieraquelasde TudelayzonaMedia Oriental. rabilidad financiera se encuentran insuficien- temente capitalizadas. Este panorama coinci- de en términos generales con la situación que vivenlasmicroypequeñasempresasquedupli- can a las medianas y grandes compañías. Este datoesimportanteporquelaspymesconstitu- yen una parte esencial de nuestro tejido pro- ductivoylasempresasconmenosde50traba- jadoressuponenel41%deltotaldelempleoen la CAV. Se da la circunstancia de que la situa- ción financiera de las empresas mejora cuan- do se da el salto de pequeñas a medianas. El estudiodeOrkestraconstataque,segúnelBan- codeEspaña,loscriteriosdeconcesióndeprés- tamos bancarios, una de las principales fuen- tes de financiación de las empresas, se han endurecido últimamente, con lo que la situa- ciónnofavoreceaaquellasempresasensitua- cióndevulnerabilidad.Enestesentido,elpapel de las sociedades de garantías recíprocas pue- deserimportanteenelaccesoalafinanciación. Asimismo, las políticas públicas tienen una limitadacapacidadparaincidirenlasituación financiera de las empresas, ya que su objetivo esintervenirenámbitosdondesedanfallosde mercado. En conclusión, el estudio recomien- da avanzar en la consolidación y diversifica- cióndelasfuentesdefinanciacióndelasempre- sas como medio para poder mejorar su acce- so en un asunto que es clave para su futuro.●

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