1. Performance Attribution
Pioneer European Research vs. Pioneer Fund European Research BMK
12/31/2009 to 12/31/2010
Euro
Pioneer European Research Benchmark Variation Attribution Effects
Ticker GICS_Pioneer_Sector Portfolio Weight Portfolio Return Benchmark Weight Benchmark Return Delta Weight Excess Return Allocation Effect Selection Effect Interaction Effect Total Effect
Consumer Discretionary 9.56 46.28 7.88 36.07 1.68 10.21 0.30 0.68 0.26 1.24
Automobiles & Components 2.28 52.00 2.10 46.01 0.18 5.99 -0.03 0.16 0.01 0.14
Consumer Durables & Apparel 2.40 54.44 1.71 61.62 0.69 -7.18 0.29 -0.06 0.02 0.25
Household Durables -- -- 0.13 28.47 -0.13 -28.47 -0.02 -- -- -0.02
B1KKBX Electrolux AB -- -- 0.09 31.72 -0.09 -31.72 -0.01 -- -- -0.01
B12PJ2 Husqvarna AB -- -- 0.04 22.50 -0.04 -22.50 0.00 -- -- 0.00
Textiles Apparel & Luxury Goods 2.40 54.44 1.58 64.76 0.82 -10.32 0.36 -0.09 0.00 0.27
403197 adidas AG 0.54 22.05 0.18 30.27 0.36 -8.22 0.06 -- -- 0.06
317430 Burberry Group PLC -- -- 0.08 99.28 -0.08 -99.28 -0.05 -- -- -0.05
406139 Christian Dior S.A. -- -- 0.11 51.73 -0.11 -51.73 -0.04 -- -- -0.04
B3DCZF Compagnie Financiere Richemont S.A. 1.03 55.59 0.33 88.81 0.69 -33.22 0.34 -- -- 0.34
525397 Hermes International S.C.A. -- -- 0.12 69.23 -0.12 -69.23 -0.06 -- -- -0.06
480065 Luxottica Group S.p.A. 0.08 14.68 0.05 28.01 0.04 -13.33 0.02 -- -- 0.02
406141 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 0.71 59.60 0.48 59.60 0.23 -- 0.10 -- -- 0.10
B44XTX Pandora A/S 0.04 4.00 -- -- 0.04 4.00 0.01 -- -- 0.01
506472 Puma AG Rudolf Dassler Sport -- -- 0.03 7.54 -0.03 -7.54 0.00 -- -- 0.00
718472 Swatch Group AG -- -- 0.16 90.30 -0.16 -90.30 -0.09 -- -- -0.09
718473 Swatch Group AG-Reg -- -- 0.04 82.64 -0.04 -82.64 -0.02 -- -- -0.02
Consumer Services 2.00 44.25 0.87 31.09 1.13 13.16 0.16 0.10 0.15 0.41
Hotels Restaurants & Leisure 2.00 44.25 0.87 31.09 1.13 13.16 0.16 0.10 0.15 0.40
585284 Accor S.A. 0.52 44.73 0.10 44.73 0.42 -- 0.15 -- -- 0.15
B3MSM2 Amadeus IT Holdings S.A. 0.42 42.55 0.01 5.95 0.41 36.60 0.15 -- -- 0.15
525620 Autogrill S.p.A. -- -- 0.02 19.84 -0.02 -19.84 0.00 -- -- 0.00
CCL Carnival Corp. 0.16 33.33 -- -- 0.16 33.33 0.07 -- -- 0.07
312152 Carnival PLC -- -- 0.10 46.38 -0.10 -46.38 -0.03 -- -- -0.03
053315 Compass Group PLC 0.77 39.43 0.23 39.43 0.53 -- 0.15 -- -- 0.15
B62G1B Edenred 0.00 -5.95 0.02 19.70 -0.02 -25.64 -0.02 -- -- -0.02
B1WQCS InterContinental Hotels Group PLC -- -- 0.07 48.15 -0.07 -48.15 -0.02 -- -- -0.02
710725 OPAP S.A. -- -- 0.06 -5.95 -0.06 5.95 0.01 -- -- 0.01
706271 Sodexo S.A. -- -- 0.09 32.50 -0.09 -32.50 -0.02 -- -- -0.02
B1VYCH Thomas Cook Group PLC -- -- 0.04 -10.32 -0.04 10.32 0.01 -- -- 0.01
566629 TUI AG -- -- 0.02 79.79 -0.02 -79.79 -0.01 -- -- -0.01
B1Z7RQ TUI Travel PLC 0.13 -12.00 0.03 4.41 0.09 -16.42 -0.02 -- -- -0.02
B1KJJ4 Whitbread PLC -- -- 0.06 35.01 -0.06 -35.01 -0.01 -- -- -0.01
Media 1.47 21.77 1.88 15.08 -0.41 6.69 0.01 0.12 -0.05 0.07
Media 1.47 21.77 1.88 15.08 -0.41 6.69 0.00 0.12 -0.06 0.07
Pioneer Investments FOR INTERNAL USE ONLY US Risk Management

2. Pioneer European Research Benchmark Variation Attribution Effects
464731 Axel Springer AG -- -- 0.00 12.96 0.00 -12.96 0.00 -- -- 0.00
014119 British Sky Broadcasting Group PLC -- -- 0.18 39.89 -0.18 -39.89 -0.04 -- -- -0.04
B01G2K Gestevision Telecinco S.A. -- -- 0.02 -9.73 -0.02 9.73 0.00 -- -- 0.00
339864 ITV PLC -- -- 0.03 25.48 -0.03 -25.48 0.00 -- -- 0.00
713666 JCDecaux S.A. -- -- 0.03 35.16 -0.03 -35.16 -0.01 -- -- -0.01
B4T92J Kabel Deutschland Holding AG -- -- 0.00 -2.80 0.00 2.80 0.00 -- -- 0.00
454721 Lagardere S.C.A. -- -- 0.07 12.29 -0.07 -12.29 0.00 -- -- 0.00
599390 M6-Metropole Television S.A. -- -- 0.02 12.56 -0.02 -12.56 0.00 -- -- 0.00
507794 Mediaset S.p.A. -- -- 0.08 -18.49 -0.08 18.49 0.02 -- -- 0.02
B151P4 Modern Times Group MTG AB -- -- 0.03 32.04 -0.03 -32.04 -0.01 -- -- -0.01
B01N3F PagesJaunes Groupe -- -- 0.02 -8.24 -0.02 8.24 0.00 -- -- 0.00
067760 Pearson PLC 0.75 19.97 0.19 21.62 0.56 -1.65 0.00 -- -- 0.00
457913 ProSiebenSat.1 Media AG -- -- 0.00 10.24 0.00 -10.24 0.00 -- -- 0.00
438042 Publicis Groupe S.A. 0.58 38.71 0.08 38.71 0.50 -- 0.11 -- -- 0.11
414881 Reed Elsevier N.V. 0.04 -0.51 0.13 11.59 -0.09 -12.10 0.00 -- -- 0.00
B2B0DG Reed Elsevier PLC 0.02 -3.50 0.15 14.10 -0.13 -17.60 0.00 -- -- 0.00
596464 Sanoma Oyj -- -- 0.03 6.76 -0.03 -6.76 0.00 -- -- 0.00
599711 Television Francaise 1 S.A. -- -- 0.03 3.29 -0.03 -3.29 0.00 -- -- 0.00
483477 Vivendi S.A. ADS -- -- 0.48 3.02 -0.48 -3.02 0.04 -- -- 0.04
567151 Wolters Kluwer N.V. 0.07 5.42 0.09 10.99 -0.02 -5.57 -0.01 -- -- -0.01
B3DMTY WPP Plc -- -- 0.20 37.61 -0.20 -37.61 -0.05 -- -- -0.05
Retailing 1.40 50.12 1.31 22.70 0.09 27.42 0.01 0.30 0.07 0.38
Internet & Catalog Retail 0.21 240.04 0.05 -26.52 0.16 266.55 -0.07 0.09 0.36 0.38
309272 ASOS PLC 0.21 240.04 -- -- 0.21 240.04 0.35 -- -- 0.35
B19NKB Home Retail Group PLC -- -- 0.05 -26.52 -0.05 26.52 0.02 -- -- 0.02
Multiline Retail -- -- 0.40 16.32 -0.40 -16.32 -0.02 -- -- -0.02
312748 Marks & Spencer Group PLC -- -- 0.14 -0.64 -0.14 0.64 0.02 -- -- 0.02
320898 Next PLC -- -- 0.10 1.85 -0.10 -1.85 0.01 -- -- 0.01
550507 PPR S.A. -- -- 0.16 45.12 -0.16 -45.12 -0.05 -- -- -0.05
Specialty Retail 1.19 25.32 0.87 29.58 0.32 -4.26 0.03 -0.03 0.02 0.02
B4Y7R1 Carphone Warehouse Group PLC -- -- 0.00 12.09 0.00 -12.09 0.00 -- -- 0.00
568743 Hennes & Mauritz AB 0.18 -9.60 0.51 31.14 -0.32 -40.73 -0.18 -- -- -0.18
711131 Industria de Diseno Textil S.A. 0.56 32.84 0.23 31.54 0.34 1.30 0.18 -- -- 0.18
331952 Kingfisher PLC 0.37 22.11 0.13 22.11 0.25 -- 0.01 -- -- 0.01
B2PDGW WH Smith PLC 0.07 5.24 -- -- 0.07 5.24 0.01 -- -- 0.01
Consumer Staples 12.62 18.50 12.44 19.16 0.18 -0.66 -0.04 -0.07 -0.01 -0.13
Energy 10.41 10.20 10.64 5.46 -0.23 4.74 0.07 0.54 -0.03 0.58
Financials 23.42 -6.06 23.11 -4.00 0.32 -2.05 -0.08 -0.57 -0.01 -0.67
Health Care 8.25 9.28 10.22 7.73 -1.96 1.55 0.13 0.44 -0.08 0.48
Industrials 8.54 35.56 10.41 26.96 -1.87 8.60 -0.25 0.79 -0.12 0.42
Pioneer Investments FOR INTERNAL USE ONLY US Risk Management

3. Pioneer European Research Benchmark Variation Attribution Effects
Information Technology 0.93 53.86 2.90 14.94 -1.97 38.92 0.09 1.09 -0.93 0.25
Materials 10.07 27.06 9.73 25.37 0.34 1.70 0.08 0.12 -0.01 0.19
Telecommunication Services 11.19 18.66 6.97 9.24 4.22 9.41 -0.26 0.70 0.33 0.77
Utilities 1.71 -5.21 5.71 -4.76 -4.00 -0.45 0.60 0.45 -0.35 0.70
[Cash] 2.18 -82.04 -- -- 2.18 -82.04 -0.69 -- -- -0.69
[Unassigned] 1.13 69.02 -- -- 1.13 69.02 0.76 -- -- 0.76
Total 100.00 15.01 100.00 11.09 -- 3.92 0.71 4.17 -0.96 3.92
Pioneer Investments FOR INTERNAL USE ONLY US Risk Management