DELL ANALYSIS

1. ! ! " # " $%% &&'# ( )
! ' * ( ! +#
, - ! . #
# - / ! " " " $%% &&'#
# 0 " / 1 / $%%2
'# 0 " "" " " * 2
+# 3 *( ) # 4 "
" 2
.# 5 !! # 4 " "
2
6# 4 5 789 ! / ! 20 !!
" : ! 2
;# ! 5 ! / ; " "
! ! # " 2
%# 0 " 1 <
" 2
= >0 &&6
" / #

2. , ?- / @ A ( ! 3 "
0.00
20,000.00
40,000.00
60,000.00
80,000.00
100,000.00
120,000.00
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
SUN MICROSYSTEMS
INC
SILICON GRAPHICS INC
GATEWAY INC
DELL INC
COMPAQ COMPUTER
CORP
APPLE COMPUTER INC
, ? "- / : ( ! 3 1
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
APPLE COMPUTER
INC
COMPAQ
COMPUTER CORP
DELL INC
GATEWAY INC
SILICON GRAPHICS
INC
SUN

3. '
! "#! ! $ " %
$%; $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
:B .$ .% '%$ .+6 %$& & + %;' '+;. . $6 ;;.$ ' ; % +' . 6. ' %%% ' 6% '.+&+ + +++
( "7 &% ;. ; '.6 .$+ .+. ''$ ;&+ + $ 6&+6 $.'% +&'+ $%$ . &. .+ %%++ ''6 $
7 3 . %' 6 $& $6 +6$ .'+ ;; &. ; ' ;%$ + &$ .';+ 66%' .;+6 6.6& ;% .
789 ! '' .% $% '; + ' & +. +%$ 6$& $. +&6 &6& ;6 '6;. ' '6 '.&. +&&%
! :9 ) . % + & ' '' '% +; 6; &' .6 +& '$ 6'
C! 9" ! ; ' ' +. 6$ '$ . +$ ';; ; + ' 6 &+6 +.; ;6% ; %++ '.++
! & & & & & & :$ & & & & & : $+ : &. :;+ & &
! ' % % . ; ' 6 '+ +; $ ; &
& & ; & & & & & & & & & & & &
3 ! - / & & : :$ + : :+& :.. :6+ : :.;% : ' : && : %&
* . % ++ ;' +' :'$ ' '%' ;+; '6% &%+ +. ' $+ ;' '& ; '; +
D :D 6 ; ' 6 ' + :' 6+ 6 + + 6 + ;%. $.% +%. $&. &;$
" $ + . ; . & :'6 +$ ; .' $++ +6& 666 '6 +6 6+.
& & & & & & & & & : ' & & & :.$ & & &
B $ + . ; . & :'6 +$ ; . % $++ +6& 666 ;; +6 6+.
* &#&&% &#&&% &#&&' &#& + &#& &#&+& :&#& ; &#&.' &#&%' &# ;' &#'.$ &#.;. &#66& &#%;& &#+%& &#% & #&'&
& "#! ! $ " %
$%; $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
9
( < / ; ' & '; .. $. ''; . ; 6+6 '. %++ ' % + ' .+'% '$ + +6'% . .
- / :D ; '6 6& $& 6. ';+ + .'% ; 6 $&' +%6 &$+ 6&% %$. 6$ .%6 '6'.
/ :D + &+ 6% %% ; '&' & $' + $ . '' ;' '$ +&& ;% '&6 ' ;
( 9 :C ' 6 + 66 %& %& .6 + '+$ +&+ +%& ;.% + 6 '$+ . $
D ( 9 . +$ +' '6 . %.' &+% +;& $.; ;+; '$ .$. ;6 $+$ ;%;; %$ + &6''
**8 :D B + . 6 6 +. ;& %; ; ;$ '. '+ . ' ;6. $$6 % 6 $ ' . ;
9 :C & ' ' ' + . ; + . & & +.$ '66 '$
3 9 & & & & & & & & & & & '%; '&$. $+% +';' . 6; 6;;&
9 :D .6 6; ; 6+ .6& $ ; +& .$+ +% $$' + 6% 6%;; +; '+'. '.'. .+;& $'
C <
9 * + '+ . ;% $; $. %' ++; +66 &+& 6+' '$; '.'% + %6 .&;. .$%$ ;' 6
( ' $ $ ' & $ & & 6& ; +6 & & & & & &
( :C % & .& . 6' '% ;$ + ' .$ $&% $% 6.+ .; +'$ %$& '.%&
( :D . %6 %. + '& +$+ .'% ;. $'$ 6.% 6$; '6$. . $ 6.+' ;. $ %$'' &%$6
D :D . 6 + + +% && ' ' % ; . .&% .&$ . & .&6 .&.
:D ; $ $ . %. ..% 66$ $+ ;. $&% $;. +..6 6 6' ;% ' %%+ &.$; '&'
* " 1 & & & & & & & & & ;$ & & & & & & &
( < :D $ ;. %& ;+ '6$ +; 6. $;' %&6 $' ' .'&% .6 +6$+ +%;' 6 %&

4. +
' ! ! "
$%; $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
:B &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E &&#&E
( "7 6;#$E 6;#;E ;&# E 6.# E 66#;E ;6#;E % #+E ;;#%E ;$# E ;;#$E ;;#+E ;6#$E ;%#;E ;$#&E % #6E % #.E % # E
7 3 ' # E ' #'E $#$E '+#%E ''#'E '#'E %#6E # E &#$E # E #6E '# E #'E #&E %#+E %#.E %#$E
789 ! &#6E #6E .# E .#&E +#&E .#+E .#;E +# E '#&E #'E #+E #'E &#$E #.E &#+E $#$E $#;E
! :9 ) &#6E &#%E #+E #+E #6E #&E # E #&E &#;E &#6E &#.E &#6E &#6E &#%E &#%E &#6E &#6E
C! 9" ! &#%E %#$E '#'E %#'E ;#;E 6#$E #%E ;# E ;# E $# E &#;E # E $#;E %#;E ;#'E %#&E %#6E
! &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E :'# E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E :&#%E :&#'E : #+E &#&E &#&E
! &#.E &#.E &#$E &#'E &# E &#+E &#'E &#+E &#'E &# E &#&E &# E &# E &# E &# E &#&E &#&E
&#&E &#&E &# E &#+E &#%E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E
3 ! - / &#%E &# E &#.E &#.E &#&E :&#6E :&#'E &#;E :&#+E :&#.E :&#+E :&#+E :&#$E : #%E :&#;E :&#6E :&#+E
* $#.E %# E # E %#&E %# E ;# E : #'E 6# E ;# E $#6E # E #+E $#;E &#&E .#6E %#.E $#&E
D :D '#6E #6E &#%E '#&E #.E # E :&# E #%E # E #%E '#+E '#+E '# E '#&E #6E #6E #6E
" .#$E .#6E #'E .#&E .#;E .#&E : # E +#'E .# E 6#%E ;#;E %#&E 6#6E ;#&E +#&E 6#&E 6#+E
&#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E &#&E :&# E &#&E &#&E &#&E :&# E &#&E &#&E &#&E
B .#$E .#6E #'E .#&E .#;E .#&E : # E +#'E .# E 6#;E ;#;E %#&E 6#6E 6#%E +#&E 6#&E 6#+E
* &#&&% &#&&% &#&&' &#& + &#& &#&+& :&#& ; &#&.' &#&%' &# ;' &#'.$ &#.;. &#66& &#%;& &#+%& &#% & #&'&
$%; $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
9
( < / 'E E &E +E %E &E '&E ''E '&E +.E +'E +6E '6E +&E $E '&E ;E
- / :D '&E E '.E '+E $E +&E '6E '+E '+E '&E '.E '&E 'E E ;E ;E $E
/ :D +'E 6 E +&E ''E 'E ''E $E %E &E %E .E +E 'E 'E E E E
( 9 :C 6E +E %E %E E $E ;E ;E ;E %E %E 6E +E 6E &E $E %E
D ( 9 $ E %$E %'E %$E $ E $ E $ E $ E $ E $ E $ E %;E 66E ; E .%E .%E ..E
**8 :D B ;E $E .E &E %E %E %E ;E %E %E %E %E ;E ;E 6E 6E %E
9 :C E E E E &E &E &E &E E &E &E &E &E &E 'E E E
3 9 &E &E &E &E &E &E &E &E &E &E &E 6E ;E E ' E '+E '.E
9 :D &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E &&E
C <
9 * .E &E '&E $E ;E ' E .E %E E '.E '%E '.E ' E ' E ';E '$E '%E
( .E ;E .E E &E E &E &E 'E E 'E &E &E &E &E &E &E
( :C .E E 'E $E E %E E %E $E &E E $E +E ;E %E $E $E
( :D +.E . E +$E .'E + E .'E +;E +;E ++E ..E 6'E .+E +.E +$E .6E .%E .6E
D :D E 'E +E E ;E .E $E ;E .E E &E ;E +E +E +E 'E 'E
:D +;E ..E .+E .%E . E 6&E .$E .$E ..E 6+E ;&E 66E .+E .%E 6.E 6$E 6;E
* " 1 '6E &E &E &E &E &E &E &E &E $E &E &E &E &E &E &E &E
( < :D ;E +.E +6E + E +$E +&E + E + E +.E ;E '&E '+E +6E + E '.E ' E ''E

5. .
( ) * * "
$%; $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
:B 6 E . E + E 6'E 6E +'E E . E +;E .$E +%E '%E 6E : E +E ;E
( "7 6 E .6E ' E 6;E 6&E . E 6E ..E ++E .%E +;E + E ;E E 'E ;E
7 3 6'E +&E 6+E .6E .%E +E ++E +'E ..E 6'E . E %E +E : +E +E $E
789 ! ;%E 6%E +&E .6E +.E +.E %E + E '%E +%E +;E '+E ''E : E %E +E
! :9 ) E .6E +.E ;.E + E .6E %E .E +E +'E .+E . E .+E &E : E .E
C! 9" ! ' E :+'E . E . E &'E :6 E ';6E . E %$E %+E ..E &E 'E : %E .E .E
!
! +%E 6 E :..E ;E '+ E 6E +6E 'E :.'E :.;E ;6;E ' E '%E :'%E :+ E : &&E
' +E ;E : &&E
3 ! - / :;&E '%+E '%E :%+E :' &.E : $E :'%&E : %;E $&E '%E 6E +;E 6&E :6&E : 'E : &E
* +&E :6 E + ;E 6%E $.E : ;E :6+$E %&E $.E %'E . E %E '&E :+6E ;.E 'E
D :D ;E :.'E + %E '%E %.E : &;E : ;6E ;+E $.E $6E +;E 6E E :+$E %;E $E
" .+E :6.E +' E %;E &&E : '.E :. 6E % E $.E ;%E ..E +E '+E :++E ;&E .E
: &&E : &&E
B .+E :6.E +' E %;E &&E : '.E :. 6E % E $&E % E ..E +E ' E :+'E ;&E .E
* &E :6'E '6;E .;E % E : +'E :+ E .;E &%E &%E 6&E .E ' E :+.E ; E 6E
$%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
9
( < / :6.E : &&E ' 'E :'%E .+E .6E 'E &$E '6E ;'E '&E ' E : %E %E E
- / :D 'E 6.E +$E %+E ;E &E ' E '.E +E 6.E + E .E E : E +E + E
/ :D '' E :'+E '&E +'E +&E : ;E ''E +6E :+ E :;E ;E +'E E :' E &E ;E
( 9 :C $$E E . E &6E E &E +&E '$E .+E +.E 6E $E .%E %;E : E $E
D ( 9 %%E :.E 66E ;E 6;E 'E +&E ''E +&E + E . E %E .E : ;E 'E $E
**8 :D B ;&E ;6E E 6$E .%E 'E '.E .'E ' E +6E .'E +6E '&E : ;E E 66E
9 :C .% E E :. E %.E '%E '$E %E %&E :%E ;E ;E : &&E : &E ;E
3 9 ;&&E :.E +%E &E $E
9 :D $;E 'E .+E E 66E 'E +&E '.E '$E +'E 6 E 6;E ;E E +E .E
C <
9 * '.E .'E . E .E &'E :+E .%E +E 'E .%E +6E +%E E %E %E E
( & 'E :6%E :6%E : &&E : &&E +$&&E :..E ++ E : &&E
( :C +6E %E ;E '&E + E +6E ;E +%E +'E .+E +'E ;E '6E %E %E +E
( :D ++E : E 6;E 6'E .E $E +&E .E ;;E 6'E ';E + E 6E .E $E E
D :D +'6E &E :'&E %%.E ;E &;E 'E &E :%+E :6E $ E : E &E E :'E &E
:D +6E &E 6.E %;E $.E &E + E .E 6 E .6E .'E '.E ;E 'E &E 'E
* " 1 : &&E &E :$ E : &&E
( < :D 6$6E 6E +&E +.E '.E %E '%E +$E : ;E 6&E %&E $E 6E : ;E +E $E
+ , - !"
- $%% $%$ $$& $$ $$ $$' $$+ $$. $$6 $$; $$% $$$ &&& && && &&'
- /
- / +E +E 'E 'E +E :'E E .E E 6E ;E %E %E $E .E .E
-C( '+E ;E %E 6E ' E :$E ;E ''E 6&E $&E % E ++E + E +E ++E +;E
C! * "
7 3 ' E '&E '.E ''E 'E $E E E E 'E 'E E E %E $E $E
C! 3 $E 'E %E %E ;E E ;E ;E $E E E &E $E ;E %E $E
3 " D %E E %E %E ;E : E 6E ;E &E E E &E &E 6E $E $E
B 3 6E E .E 6E .E : E +E .E ;E %E %E ;E ;E +E 6E 6E
9 )
( D / . $. '& $ 6 ' % $ % % ; ; ; ; % %
9F-D / & % ; ; ; ; ; % & & & . '
/ D / ' ' . 6 ; $ % '$ .. 6& 6+ ;. $$ &6
, 9 D / ; $ . '. '; '+ '6 '; +' + '$ '6 '+ + '+
9 D / ' ' ' ' ' ' ' ' ' '
<
( - #;' #6$ #6; # ' #;' #$. #$6 #&% #66 #+. #6 #+; #+. #&. #&& &#$%
9 &#+ &#6. &#%' # &#%+ # # ' # ; # % # # 6 #&$ #&; &#;& &#6% &#6;
9F- : ( '% +. .& . +$ .& .& ++ '% '. '6 '+ ' '& . ;
/ : 4 '+ . %& 66 . + '. ' $ ; 6 6 . + '
/
: < +.E $E 6E .E .E E ;E %E +E 'E E &E $E E &E %E
D : < ;E %E +E .E 'E E ;E E E E E &E $E E &E %E
( / ; ' $ + $ :+ % ; &% +.; % ;' 6$ 6 ;$ F