2021 ha sido un año marcado por la recuperación tras el impacto causado por la crisis sanitaria y la manera en la que se enfrentó la misma. Pero el confinamiento, el cierre de las empresas de 2020 y las restricciones del sector de servicios que se han prolongado hasta prácticamente mediados de 2021, han tenido consecuencias no deseadas para la economía global.

1. El año 2021 el PIB de la CAPV aumenta un 5,6%, cifra en línea con los incrementos habidos tanto en
la Comunidad Foral de Navarra como en el conjunto del Estado, cuyos registros son del 5,9% y 5,1%
respectivamente.
El comportamiento de las principales magnitudes del mercado laboral en 2021 está en
consonancia con los datos de PIB mencionados, con tasas de crecimiento del empleo del 1,1% en la
CAPV, del 1,9% en la Comunidad Foral de Navarra y del 3% en el conjunto del Estado.
De la misma manera, la magnitud más influyente, la tasa de paro, se sitúa en el 9,8% en la CAPV,
incrementando únicamente tres décimas con respecto a 2020, mientras que en la Comunidad Foral
el registro queda en el 10,6% incrementando cinco décimas, y en España alcanza el 14,8% lo que
supone una caída de siete décimas con respecto a 2020.
Desde la perspectiva de la oferta hay que destacar que, exceptuando el sector primario y la
construcción en el ámbito estatal, todos los sectores marcan registros decrecimiento positivos del
valor añadido bruto en los tres ámbitos geográficos analizados.
En relación con los precios, las tasas medias de crecimiento se sitúan en un 3,1% en la CAPV, en un
3,4% en la Comunidad Foral de Navarra y también en un 3,1% en el conjunto del Estado. Sin
embargo, es preciso señalar que la cifra media del conjunto del año esconde la tendencia creciente
de la inflación a lo largo del mismo, que arranca el curso con tasas anuales próximas al 0% y
finaliza en diciembre con una tasa interanual del 6,5% en el conjunto del Estado.
2021 ha sido un año marcado por la recuperación tras el impacto causado por la crisis sanitaria y la
manera en la que se enfrentó la misma. Pero el confinamiento, el cierre de las empresas de 2020 y las
restricciones del sector de servicios que se han prolongado hasta prácticamente mediados de 2021,
han tenido consecuencias no deseadas para la economía global. El cambio de orientación del patrón
de consumo hacia los bienes ha generado un exceso de demanda que, unido a la asincronía de la
pandemia a nivel global, ha tensionado las cadenas de suministro globales y ha derivado en
incrementos de los precios llevando la inflación a tasas desconocidas desde hace varios lustros.
Estos desarrollos han diferido la esperada recuperación y en el caso de la economía española, donde
el impacto del Covid fue particularmente intenso, se ha acumulado un claro retraso en términos de
crecimiento con respecto a los principales países desarrollados.
Centrándonos en nuestro ámbito geográfico se puede destacar que:
RESUMEN DEL AÑO
1
2021
ECONOMÍAVASCA

2. 8,4
8,1
9,4
8,4
765,3
802,7
190,0
203,3
75,7
78,8
2.698,2
2.700,1
51,2
45,0
15,6
18,4
1.244,1
1.291,5
668,0
671,3
177,8
177,9
14.494,8
14.979,3
(en %)
CAPV
NAVARRA
ESTADO
PRINCIPALES HITOS
1,0
2,2
3,4
2,9
2,7
-2,2
-9,5
-7,6
-7,9
-8,3
2,1
6,5
4,3
6,1
5,9
CAPV
- Agricultura
- Industria
- Construcción
- Servicios
Total
NAVARRA
- Agricultura
- Industria
- Construcción
- Servicios
Total
ESTADO
- Agricultura
- Industria
- Construcción
- Servicios
Total
5,9
1,4
2,4
2,5
2,2
-15,0
-11,2
-8,2
-9,0
-9,9
CAPV
2020
2021
NAVARRA
2020
2021
ESTADO
2020
2021
2
Estados Unidos
Japón
Alemania
Francia
Italia
Reino Unido
Canadá
Zona Euro
Total OCDE
Crecimiento internacional
Tras un ejercicio 2020 históricamente marcado por el impacto
de la pandemia, en el que la economía mundial se contrajo un
-3,1%, la actividad ha rebrotado con fuerza en 2021, con una
expansión global del 6,1%, habiendo presentado un limitado
impacto la variante ómicron del COVID-19 surgida a finales de
dicho ejercicio. Con todo, conviene tener en cuenta que las
crisis sanitaria y económica no se han resuelto todavía
definitivamente a nivel global, habiendo surgido además en
2022 nuevas amenazas para la recuperación que se suman a
los shocks de oferta que están sacudiendo a la economía a lo
largo de la pandemia.
En este escenario de reactivación económica, el PIB estatal ha
repuntado un 5,1% en 2021 (caída histórica del -10,8% en el
ejercicio anterior), retomando así la senda expansiva iniciada
en 2014 y truncada puntualmente en 2020 a consecuencia de
la pandemia.
Fuente: OCDE. Perspectivas económicas, Junio 2022
Fuente: Eustat, Instituto Estadístico de Navarra, INE
Fuente: INE, Eustat e Instituto de Estadística de Navarra
Fuente: INE, Encuesta de Población Activa (Base poblacional 2011)
2020 2021
2,3
-0,2
1,1
1,9
0,5
1,7
1,9
1,6
1,7
-3,4
-4,5
-4,9
-7,9
-9,1
-9,3
-5,2
-6,5
-4,6
(en %)
(Tasa de variación interanual)
Evolución del PIB (Estado)
Evolución sectorial (CAPV y Estado)
Asimismo, la CAPV también ha retomado el crecimiento en
2021, con una expansión del PIB del 5,6% (descenso del -9,9%
en 2020), habiendo rebotado los cuatro grandes sectores
económicos.
En términos comparativos respecto del conjunto del Estado,
tanto el sector primario como el industrial, así como la
construcción han registrado un comportamiento más favorable
en la CAPV, mientras que en el caso de los servicios el
dinamismo ha sido mayor a nivel estatal.
Evolución del PIB
Evolución del PIB
Evolución del PIB por sectores
Mercado de Trabajo (CAPV y Estado)
Evolución del empleo por sectores (miles de personas)
Industria
Primario Servicios
Construcción Con todo, la tasa de desempleo referida a la CAPV ha
aumentado ligeramente del 9,5% en 2020 al 9,8% en 2021, si
bien la población ocupada se ha incrementado hasta las 927,7
miles de personas.
En el marco estatal, la tasa de paro ha descendido
del 15,5% en 2020 al 14,8% en 2021.
5,7
1,7
2,9
6,8
6,6
7,4
4,5
5,3
5,5
2019
2020 2021
2019
1,8
8,5
2,4
5,0
5,6
Por lo que se refiere al mercado laboral, en 2021 la población
ocupada estatal ha pasado a crecer un 3% (retroceso del -2,9%
en el ejercicio precedente), habiendo repuntado el empleo de
forma generalizada en los cuatro grandes sectores.
2021
ECONOMÍAVASCA
-2,5
1,4
5,3
2,3
2,1
4,3
-10,1
-11,3
-11,5
-10,8
-3,7
5,2
-3,4
6,0
5,1

3. Tasa intertrimestral
Tasa interanual
CAPV
NAVARRA
ESTADO
Construcción
Comercio minorista
Servicios
Industria
(Tasa de variación interanual)
Evolución del PIB. CAPV
La economía vasca confirma trimestre a trimestre la recuperación
económica: y cierra 2021 con un incremento interanual del PIB del
5,6% si bien no se alcanza el nivel de 2019.
Las previsiones para 2023 y 2024 se han revisado a la baja debido
a las tensiones inflacionistas y la inestabilidad geopolítica (guerra
de Ucrania), y coinciden con los anuncios de recuperación de los
tipos de interés, que abandonan el escenario de los últimos años
-en torno a cero o negativos-.
Nota: Índice de volumen encadenado; datos corregidos de efectos estacionales y de calendario.
Fuente: Cuentas Económicas Trimestrales. Eustat.
Los indicadores sectoriales muestran el dinamismo de la actividad
en 2021. Se observa la estabilidad del primer trimestre (que se
computa sobre un primero de 2020 casi normal), el despegue del
segundo trimestre (frente a un segundo de 2020, en pleno estado
de alarma), un mejor tercer trimestre que en 2020, que se
desarrolló en una situación de “casi normalidad” pero que estuvo
condicionado por las sucesivas olas de contagios, deteriorando el
escenario del cuarto trimestre de 2021. El primer trimestre de
2022 confirma el positivo desempeño de la actividad económica.
Evolución de los principales indicadores sectoriales. CAPV
Nota: Los indicadores corresponden al Índice de Producción Industrial, Índice Coyuntural de
Servicios, Índice de Comercio Minorista e Índice Coyuntural de la Construcción. A partir de
datos corregidos de efectos de calendario. Fuente: Eustat.
La confianza de los hogares vascos refleja la
recuperación post-pandemia pero también su
preocupación con respecto de la inestabilidad de la
economía general y, sobre todo, de los precios, factor
determinante en la marcha de la economía del hogar
y las decisiones de grandes compras e inversión.
Índice de confianza del consumidor. CAPV
La afiliación a la Seguridad Social (2021) registró una importante
recuperación y alcanza los niveles pre-pandemia, con máximos
históricos en la CAPV, Navarra y el Estado. El ritmo de los nuevos
contratos se recupera pero sin llegar a los suscritos en 2019,
resultado que seguramente no será posible por la incidencia de la
reciente reforma laboral, caracterizada por la limitación de la
contratación temporal y el impulso de la contratación indefinida.
Evolución de la afiliación y nuevos contratos registrados
Afiliación Contratos
IMPACTO COVID-19
Fuente: Seguridad Social y SEPE
(Indice, evolución trimestral)
(en %)
(Tasa de variación interanual)
I I
I II III IV I I II III IV I I II
2020 2021 2022 I
-1
-24
-30
-33 -32
2
5
0
8
-7
Nota: La interpretación de los resultados obtenidos se realiza de la siguiente manera: si el índice
es positivo (hasta 100) la mayoría de los hogares cree que la situación mejorará, mientras que si el
índice es negativo (hasta -100) la mayoría de los hogares cree que la situación empeorará. Fuente:
Laboral Kutxa.
3
2021
ECONOMÍAVASCA
CAPV
NAVARRA
ESTADO

4. PERSPECTIVAS 2022-2023
España CAPV Navarra
2022 2023
2022 2023
2022 2023
España CAPV Navarra
España CAPV Navarra
4
PIB
Empleo
4,0
3,2
3,6
2,7
3,5
2,6
2,1
1,5
1,0
0,7
1,8
Precios (IPC)
2,3
7,6
2,3
7,9
2,2
7,9
Las expectativas a comienzos de 2022 eran que, dado que la pandemia se
encuentra en franco retroceso debido a un exitoso proceso de vacunación y
a que las sucesivas variantes son menos dañinas, la problemática de las
cadenas de suministro podría ir resolviéndose y con ello cediendo la
inflación a niveles admisibles, con una media anual en 2022 similar a la cifra
de 2021 pero con un perfil marcadamente decreciente justo al contrario que
el curso previo.
Sin embargo, el inicio de la guerra entre Ucrania y Rusia el pasado 24 de
febrero ha supuesto un vuelco importante en el tablero económico. Y con
efectos particularmente dañinos para la economía europea, tanto desde la
perspectiva energética, donde destaca la dependencia del petróleo y
especialmente del gas ruso, como desde la perspectiva de las materias
primas, donde la importancia de los países en conflicto en el contexto global
es elevada. Y ello está llevando la inflación a cotas más elevadas, dando al
traste con las expectativas que teníamos hace escasos meses. Y
obviamente, el problema constituye una clara amenaza para el crecimiento
de la economía este año. De hecho, la Reserva Federal ha realizado
movimientos de tipos agresivos en un intento de frenar la escalada de los
precios y el BCE iniciará las subidas el mes de julio.
La consecuencia de todo lo anterior es que desde comienzos de este año se
ha producido una cascada de revisiones a la baja en las tasas de
crecimiento del PIB.
Así, con la información económica disponible al cierre de este informe,
nuestras expectativas para el año en curso son de tasas de crecimiento del
4% en España, 3,6% en la CAPV y 3,5% en la Comunidad Foral de Navarra. Y
de cara a 2023 las tasas pasarían a valores del 3,2%, 2,7% y 2,6%
respectivamente en los tres ámbitos geográficos analizados.
No obstante, es preciso señalar que la incertidumbre es muy elevada y las
cifras señaladas deben considerarse estimaciones sujetas a gran
variabilidad. En cualquier caso y para finalizar, en un entorno tan poco
ilusionante como el descrito debemos poner en valor el impulso
transformador que los Fondos Next Generation deben suponer para la
economía ya que brindan una excelente oportunidad de cara a generar
tejido productivo que permita modernizar la estructura económica del país.
Fuente: Laboral Kutxa
0,7
2021
ECONOMÍAVASCA

5. El año 2021 el PIB de la Comunidad Foral de Navarra se incrementa en un 5,9%, cifra algo superior
al incremento habido en el conjunto del Estado del 5,1%.
El comportamiento de las principales magnitudes del mercado laboral en 2021 está en
consonancia con los datos de PIB mencionados, con tasas de crecimiento del empleo del 1,9% en la
Comunidad Foral de Navarra y del 3% en el conjunto del Estado.
De la misma manera, la magnitud más influyente, la tasa de paro, se sitúa en el 10,6% en la
Comunidad Foral de Navarra, incrementando únicamente cinco décimas con respecto a 2020,
mientras que en España alcanza el 14,8% lo que supone una caída de siete décimas con respecto a
2020.
Desde la perspectiva de la oferta hay que destacar que, exceptuando el sector primario y la
construcción en el ámbito estatal, todos los sectores marcan registros de crecimiento positivos del
valor añadido bruto en los dos ámbitos geográficos analizados.
En relación con los precios, las tasas medias de crecimiento se sitúan en un 3,4% en la Comunidad
Foral de Navarra y un 3,1% en el conjunto del Estado. Sin embargo, es preciso señalar que la cifra
media del conjunto del año esconde la tendencia creciente de la inflación a lo largo del mismo, que
arranca el curso con tasas anuales próximas al 0% y finaliza en diciembre con una tasa interanual
del 6,5% en el conjunto del Estado.
2021 ha sido un año marcado por la recuperación tras el impacto causado por la crisis sanitaria y la
manera en la que se enfrentó la misma. Pero el confinamiento, el cierre de las empresas de 2020 y las
restricciones del sector de servicios que se han prolongado hasta prácticamente mediados de 2021,
han tenido consecuencias no deseadas para la economía global. El cambio de orientación del patrón
de consumo hacia los bienes ha generado un exceso de demanda que, unido a la asincronía de la
pandemia a nivel global, ha tensionado las cadenas de suministro globales y ha derivado en
incrementos de los precios llevando la inflación a tasas desconocidas desde hace varios lustros.
Estos desarrollos han diferido la esperada recuperación y en el caso de la economía española, donde
el impacto del Covid fue particularmente intenso, se ha acumulado un claro retraso en términos de
crecimiento con respecto a los principales países desarrollados.
Centrándonos en nuestro ámbito geográfico se puede destacar que:
1
2021
ECONOMÍANAVARRA
RESUMEN DEL AÑO

6. Fuente: INE, Encuesta de Población Activa (Base poblacional 2011)
NAVARRA
- Agricultura
- Industria
- Construcción
- Servicios
Total
ESTADO
- Agricultura
- Industria
- Construcción
- Servicios
Total
75,7
78,8
2.698,2
2.700,1
15,6
18,4
1.244,1
1.291,5
177,8
177,9
14.494,8
14.979,3
1,0
2,2
3,4
2,9
2,7
-2,2
-9,5
-7,6
-7,9
-8,3
-2,5
1,4
5,3
2,3
2,1
4,3
-10,1
-11,3
-11,5
-10,8
(en %)
NAVARRA
2020
2021
ESTADO
2020
2021
Asimismo, Navarra también ha retomado el crecimiento en
2021, con una expansión del PIB del 5,9% (descenso del -8,3%
en 2020), habiendo rebotado los cuatro grandes sectores
económicos.
En términos comparativos respecto del conjunto del Estado,
los cuatro grandes sectores han registrado un
comportamiento más favorable en la Comunidad Foral,
siendo el sector servicios el que presenta menores
diferencias.
2
Crecimiento Internacional
En este escenario de reactivación económica, el PIB estatal ha
repuntado un 5,1% en 2021 (caída histórica del -10,8% en el
ejercicio anterior), retomando así la senda expansiva iniciada
en 2014 y truncada puntualmente en 2020 a consecuencia de
la pandemia.
Por lo que se refiere al mercado laboral, en 2021 la población
ocupada estatal ha pasado a crecer un 3% (retroceso del
-2,9% en el ejercicio precedente), habiendo repuntado el
empleo de forma generalizada en los cuatro grandes sectores.
Fuente: Eustat, Instituto Estadístico de Navarra, INE
Fuente: INE e Instituto de Estadística de Navarra
(Tasa de variación interanual)
Evolución del PIB (Estado)
Evolución sectorial (Navarra y Estado)
Evolución del PIB
Mercado de Trabajo (Navarra y Estado)
Evolución del empleo por sectores (miles de personas)
Industria
Primario Servicios
Construcción Con todo, la tasa de desempleo navarra ha aumentado
ligeramente del 10,1% en 2020 al 10,6% en 2021, si bien la
población ocupada se ha incrementado hasta las 283,6 miles
de personas.
En el marco estatal, la tasa de paro ha descendido del
15,5% en 2020 al 14,8% en 2021.
PRINCIPALES HITOS
Estados Unidos
Japón
Alemania
Francia
Italia
Reino Unido
Canadá
Zona Euro
Total OCDE
Tras un ejercicio 2020 históricamente marcado por el impacto
de la pandemia, en el que la economía mundial se contrajo un
-3,1%, la actividad ha rebrotado con fuerza en 2021, con una
expansión global del 6,1%, habiendo presentado un limitado
impacto la variante ómicron del COVID-19 surgida a finales de
dicho ejercicio. Con todo, conviene tener en cuenta que las
crisis sanitaria y económica no se han resuelto todavía
definitivamente a nivel global, habiendo surgido además en
2022 nuevas amenazas para la recuperación que se suman a
los shocks de oferta que están sacudiendo a la economía a lo
largo de la pandemia.
Fuente: OCDE. Perspectivas económicas, Junio 2022
2020 2021
2,3
-0,2
1,1
1,9
0,5
1,7
1,9
1,6
1,7
-3,4
-4,5
-4,9
-7,9
-9,1
-9,3
-5,2
-6,5
-4,6
(en %)
Evolución del PIB
5,7
1,7
2,9
6,8
6,6
7,4
4,5
5,3
5,5
2019
Evolución del PIB por sectores 2020 2021
2019
9,4
8,4
765,3
802,7
NAVARRA
ESTADO
2,1
6,5
4,3
6,1
5,9
-3,7
5,2
-3,4
6,0
5,1
2021
ECONOMÍANAVARRA

7. NAVARRA
ESTADO
NAVARRA
ESTADO
Comercio minorista
Servicios
Industria
Evolución de los principales indicadores sectoriales. Navarra
(Tasa de variación interanual)
Nota: Los indicadores corresponden al Índice de Producción Industrial, Indicador de Actividad
del Sector Servicios (otros servicios) e Índice de Comercio al por Menor (sin estaciones de
servicio). A partir de datos corregidos de efectos de calendario. Fuente: Instituto de Estadística
de Navarra
3
IMPACTO COVID-19
Nota: Índice de volumen encadenado; datos corregidos de efectos estacionales y de calendario.
Fuente: Cuentas Económicas Trimestrales. Instituto de Estadística de Navarra
Evolución del PIB. Navarra
Índice de confianza del consumidor. Navarra
Nota: La interpretación de los resultados obtenidos se realiza de la siguiente manera: si el índice es
positivo (hasta 100) la mayoría de los hogares cree que la situación mejorará, mientras que si el
índice es negativo (hasta -100) la mayoría de los hogares cree que la situación empeorará.
Fuente: Instituto de Estadística de Navarra
I I
I II III IV I I II III IV I I
2020 2021 2022 I
-41 -41
-6
-25
-32
-43
-12 -12
-20
(Indice, evolución trimestral)
Los indicadores sectoriales muestran la progresiva recuperación
de la actividad en 2021, con la estabilidad del primer trimestre
(que se computa sobre un primero de 2020, casi normal), el
despegue del segundo trimestre (frente a un segundo de 2020, en
pleno estado de alarma), un tercer trimestre con claroscuros
condicionado por las sucesivas olas de contagios y la mejora en el
cuarto trimestre que se deteriora ligeramente al inicio de 2022.
La confianza de los hogares navarros refleja cierta
mejora (menos negativa) en la post-pandemia, pero
también su preocupación con respecto de la
inestabilidad de la economía general y, sobre todo, de
los precios, factor determinante en la marcha de la
economía del hogar y las decisiones de grandes
compras e inversión.
La afiliación a la Seguridad Social (2021) registró una importante
recuperación y alcanza los niveles pre-pandemia, con máximos
históricos en Navarra y el Estado. El ritmo de los nuevos contratos
se recupera pero sin llegar a los suscritos en 2019, resultado que
seguramente no será posible por la incidencia de la reciente
reforma laboral, caracterizada por la limitación de la contratación
temporal y el impulso de la contratación indefinida.
(en %)
Evolución de la afiliación y nuevos contratos registrados
Afiliación Contratos
(Tasa de variación interanual)
Fuente: Seguridad Social y SEPE
Tasa intertrimestral
Tasa interanual
La economía de Navarra confirma trimestre a trimestre la
recuperación económica: y cierra 2021 con un incremento
interanual del PIB del 5,9% si bien no se alcanza el nivel de 2019.
Las previsiones para 2023 y 2024 se han revisado a la baja debido
a las tensiones inflacionistas y la inestabilidad geopolítica (guerra
de Ucrania), y coinciden con los anuncios de recuperación de los
tipos de interés, que abandonan el escenario de los últimos años
-en torno a cero o negativos-.
2021
ECONOMÍANAVARRA

8. 4
PERSPECTIVAS 2022-2023
Las expectativas a comienzos de 2022 eran que, dado que la pandemia se
encuentra en franco retroceso debido a un exitoso proceso de vacunación y a
que las sucesivas variantes son menos dañinas, la problemática de las cadenas
de suministro podría ir resolviéndose y con ello cediendo la inflación a niveles
admisibles, con una media anual en 2022 similar a la cifra de 2021 pero con un
perfil marcadamente decreciente justo al contrario que el curso previo.
Sin embargo, el inicio de la guerra entre Ucrania y Rusia el pasado 24 de febrero
ha supuesto un vuelco importante en el tablero económico. Y con efectos
particularmente dañinos para la economía europea, tanto desde la perspectiva
energética, donde destaca la dependencia del petróleo y especialmente del gas
ruso, como desde la perspectiva de las materias primas, donde la importancia de
los países en conflicto en el contexto global es elevada. Y ello está llevando la
inflación a cotas más elevadas, dando al traste con las expectativas que teníamos
hace escasos meses. Y obviamente, el problema constituye una clara amenaza
para el crecimiento de la economía este año. De hecho, la Reserva Federal ha
realizado movimientos de tipos agresivos en un intento de frenar la escalada de
los precios y el BCE iniciará las subidas el mes de julio.
La consecuencia de todo lo anterior es que desde comienzos de este año se ha
producido una cascada de revisiones a la baja en las tasas de crecimiento del PIB.
Así, con la información económica disponible al cierre de este informe, nuestras
expectativas para el año en curso son de tasas de crecimiento del 4% en España y
del 3,5% en la Comunidad Foral de Navarra. Y de cara a 2023 las tasas pasarían a
valores del 3,2%, y 2,6% respectivamente en los dos ámbitos geográficos
analizados.
No obstante, es preciso señalar que la incertidumbre es muy elevada y las cifras
señaladas deben considerarse estimaciones sujetas a gran variabilidad. En
cualquier caso y para finalizar, en un entorno tan poco ilusionante como el
descrito debemos poner en valor el impulso transformador que los Fondos Next
Generation deben suponer para la economía ya que brindan una excelente
oportunidad de cara a generar tejido productivo que permita modernizar la
estructura económica del país.
España Navarra
2022 2023
2022 2023
2022 2023
España Navarra
España Navarra
PIB
Empleo
2,1
1,5
Precios (IPC)
2,3
7,9
2,2
7,9
1,8
0,7
Fuente: Laboral Kutxa
2021
ECONOMÍANAVARRA
4,0
3,2
3,5
2,6