1. ‫دور‬‫دور‬‫البنوك‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫المركزية‬‫في‬‫في‬‫إرساء‬‫إرساء‬‫السياسة‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫النقدية‬
‫مـؤتمـــر‬‫مـؤتمـــر‬
‫"مستجدات‬‫"مستجدات‬‫العمل‬‫العمل‬‫المصرفي‬‫المصرفي‬‫في‬‫في‬‫سورية‬‫سورية‬
‫في‬‫في‬‫ضوء‬‫ضوء‬‫التجارب‬‫التجارب‬‫العربية‬‫العربية‬"‫والعالمية‬"‫والعالمية‬
‫أمية‬ .‫د‬‫أمية‬ .‫د‬‫طوقــان‬‫طوقــان‬
‫محافظ‬‫محافظ‬‫البنك‬‫البنك‬‫المركزي‬‫المركزي‬‫الردني‬‫الردني‬
2-32-3‫تمـــوز‬‫تمـــوز‬20052005
‫دور‬‫دور‬‫البنوك‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫المركزية‬‫في‬‫في‬‫إرساء‬‫إرساء‬‫السياسة‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫النقدية‬
‫مقدمــــة‬‫مقدمــــة‬::

2. ‫أرجو‬‫بداية‬‫أن‬‫أتقدم‬‫بالشكر‬‫والتقدير‬‫لكافة‬‫القائمين‬‫على‬‫هذا‬‫المؤتمر‬
‫على‬‫دعوتهم‬‫الكريمة‬‫لي‬‫للمشاركة‬‫في‬‫أعماله‬‫وعلى‬‫ما‬‫لمسناه‬‫من‬‫حسن‬
‫ـداد‬‫ـ‬‫الع‬‫ـم‬‫ـ‬‫والتنظي‬‫ـذا‬‫ـ‬‫له‬‫ـؤتمر‬‫ـ‬‫الم‬‫ـام‬‫ـ‬‫اله‬‫ـذي‬‫ـ‬‫ال‬‫ـاول‬‫ـ‬‫يتن‬‫ـتجدات‬‫ـ‬‫"مس‬‫ـل‬‫ـ‬‫العم‬
‫المصرفي‬‫في‬‫سورية‬‫في‬‫ضوء‬‫التجارب‬‫العربية‬‫راجيا‬ "‫والعالمية‬‫أن‬‫ـل‬‫ـ‬‫تتكل‬
‫أعماله‬‫بالنجاح‬‫وتحقيق‬‫الغايات‬‫المنشودة‬‫من‬.‫انعقاده‬
‫ـبر‬‫ـ‬‫يعت‬‫ـاع‬‫ـ‬‫القط‬‫ـرفي‬‫ـ‬‫المص‬‫ـد‬‫ـ‬‫أح‬‫ـات‬‫ـ‬‫القطاع‬‫ـدة‬‫ـ‬‫الرائ‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـادات‬‫ـ‬‫القتص‬
،‫الحديثة‬‫ـس‬‫ـ‬‫لي‬‫ـط‬‫ـ‬‫فق‬‫ـدوره‬‫ـ‬‫ل‬‫ـام‬‫ـ‬‫اله‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـد‬‫ـ‬‫حش‬‫ـة‬‫ـ‬‫وتعبئ‬‫ـدخرات‬‫ـ‬‫الم‬‫ـة‬‫ـ‬‫المحلي‬
‫والجنبية‬‫وتمويل‬‫الستثمار‬‫الذي‬‫يمثل‬‫عصب‬‫النشاط‬،‫القتصادي‬‫بل‬‫ـونه‬‫ـ‬‫لك‬
‫أصبح‬‫يمثل‬‫حلقة‬‫التصال‬‫الكثر‬‫أهمية‬‫ـع‬‫ـ‬‫م‬‫ـالم‬‫ـ‬‫الع‬‫ـد‬‫ـ‬‫فق‬ .‫ـارجي‬‫ـ‬‫الخ‬‫ـبح‬‫ـ‬‫أص‬
‫هذا‬،‫القطاع‬‫بفعل‬‫اتساعه‬‫وتشعب‬،‫أنشطته‬‫النافذة‬‫التي‬‫يطل‬‫منها‬‫ـالم‬‫ـ‬‫الع‬
،‫علينا‬‫ونطل‬‫منها‬‫على‬‫وأصبح‬ .‫العالم‬‫تطوره‬‫ومتانة‬‫أوضاعه‬‫معيارا‬‫للحكم‬
‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـلمة‬‫ـ‬‫س‬‫ـاداتنا‬‫ـ‬‫اقتص‬‫ـا‬‫ـ‬‫وقابليته‬‫أو‬‫ـدرتها‬‫ـ‬‫ق‬‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـذب‬‫ـ‬‫ج‬‫رؤوس‬‫ـوال‬‫ـ‬‫الم‬
‫المحلية‬‫وإذا‬ .‫والخارجية‬‫كان‬‫القطاع‬،‫المصرفي‬‫والحالة‬،‫هذه‬‫ـدا‬‫ـ‬‫واح‬‫مــن‬
‫أهم‬‫القطاعات‬،‫القتصادية‬‫فإن‬‫البنك‬‫المركزي‬‫يمثل‬‫ـور‬‫ـ‬‫المح‬‫ـس‬‫ـ‬‫الرئي‬‫ـذا‬‫ـ‬‫له‬
‫القطاع‬‫وزيادة‬‫قدرته‬‫على‬‫المنافسة‬‫والتطور‬‫وذلك‬‫ـا‬‫ـ‬‫لم‬‫ـوم‬‫ـ‬‫يق‬‫ـه‬‫ـ‬‫ب‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬‫دور‬
‫في‬‫إدارة‬‫السياسة‬‫النقدية‬،‫ـرفية‬‫ـ‬‫والمص‬‫ـاظ‬‫ـ‬‫والحف‬‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫الس‬‫ـالي‬‫ـ‬‫الم‬
‫وبالتالي‬‫إرساء‬‫أسس‬‫نمو‬‫اقتصادي‬‫قابل‬.‫للستمرار‬
‫لعلي‬‫أجد‬‫من‬‫المناسب‬‫عنـد‬‫ـديث‬‫ـ‬‫الح‬‫عـن‬‫"دور‬‫البنـوك‬‫المركزيـة‬‫فـي‬
‫إرساء‬‫السياسة‬‫أن‬ "‫النقدية‬‫أعود‬‫إلى‬‫ـوراء‬‫ـ‬‫ال‬‫ل‬ً ‫ع‬ ‫قلي‬‫ـبر‬‫ـ‬‫ع‬‫ـاول‬‫ـ‬‫تن‬‫ـأة‬‫ـ‬‫نش‬‫ـذه‬‫ـ‬‫ه‬
‫البنوك‬‫وما‬‫تبع‬‫ذلك‬‫من‬‫تطور‬‫فـي‬‫مهامهـا‬‫ـدافها‬‫ـ‬‫وأه‬‫ووسـائل‬‫تحقيـق‬‫ـك‬‫ـ‬‫تل‬
،‫الهداف‬‫ل‬‫لغرض‬‫استرجاع‬،‫التاريخ‬‫وإنما‬‫للوقوف‬‫عن‬‫كثب‬‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـور‬‫ـ‬‫التط‬
‫الذي‬‫حدث‬‫في‬‫الدور‬‫الذي‬‫تقوم‬‫به‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫في‬‫اقتصاداتها‬.‫الوطنية‬
‫فدور‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫في‬‫القتصاد‬‫هو‬‫دور‬‫ديناميكي‬‫ر‬ّ ‫م‬‫بتبدلت‬‫عديدة‬‫منذ‬
‫نشأة‬‫هذه‬‫البنوك‬‫وحتى‬،‫الن‬‫ومن‬‫الطبيعي‬‫أن‬‫ـل‬‫ـ‬‫يواص‬‫ـوره‬‫ـ‬‫تط‬‫ـتمرار‬‫ـ‬‫باس‬
‫طالما‬‫تطور‬‫هيكل‬‫القتصاد‬‫واتسعت‬‫قاعدة‬‫الدوات‬‫التي‬‫يستخدمها‬‫لتنفيــذ‬
‫سياسته‬‫وهو‬ .‫النقدية‬‫ما‬‫ستتناوله‬‫هذه‬‫الورقة‬‫في‬‫جزئها‬.‫الول‬
‫أما‬‫متطلبات‬‫نجاح‬‫مثل‬‫هذا‬‫الدور‬‫الذي‬‫تقوم‬‫به‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـإنه‬‫ـ‬‫ف‬
‫سيكون‬‫عنوان‬‫حديثنا‬‫في‬‫الجزء‬‫التالي‬‫من‬‫الورقة‬‫بينما‬‫يتناول‬‫الجزء‬‫الثالث‬
‫والخير‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬‫ـة‬‫ـ‬‫الورق‬‫ـا‬‫ـ‬‫تجربتن‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـزي‬‫ـ‬‫المرك‬،‫ـي‬‫ـ‬‫الردن‬‫ـتي‬‫ـ‬‫ال‬‫ـاوزت‬‫ـ‬‫تج‬
‫الربعين‬،‫عاما‬‫في‬‫إرساء‬‫أسس‬‫سياسة‬‫ـة‬‫ـ‬‫نقدي‬‫ـليمة‬‫ـ‬‫س‬‫ـة‬‫ـ‬‫وفاعل‬‫ـي‬‫ـ‬‫وف‬‫ـاء‬‫ـ‬‫بن‬
‫جهاز‬‫ـرفي‬‫ـ‬‫مص‬‫ـع‬‫ـ‬‫يتمت‬‫ـالملءة‬‫ـ‬‫ب‬‫ـذه‬‫ـ‬‫ه‬ .‫ـاءة‬‫ـ‬‫والكف‬‫ـة‬‫ـ‬‫التجرب‬‫ـتي‬‫ـ‬‫ال‬‫ـتفادت‬‫ـ‬‫اس‬
‫وأفادت‬‫العديد‬‫من‬‫البنوك‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـة‬‫ـ‬‫العربي‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـي‬‫ـ‬‫وكل‬ .‫ـابق‬‫ـ‬‫الس‬‫ـل‬‫ـ‬‫أم‬‫أن‬
‫يكون‬‫هذا‬‫المؤتمر‬‫ـة‬‫ـ‬‫نقط‬‫ـيئة‬‫ـ‬‫مض‬‫ـا‬‫ـ‬‫لن‬‫ـا‬‫ـ‬‫جميع‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـاب‬‫ـ‬‫إكس‬‫ـا‬‫ـ‬‫تجاربن‬‫ـة‬‫ـ‬‫العملي‬
‫المزيد‬‫من‬‫عناصر‬‫التطور‬.‫والفاعلية‬
2

3. :‫نشأة‬ ‫أول‬:‫نشأة‬ ‫أول‬‫البنوك‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫المركزية‬)‫لمحة‬)‫لمحة‬(‫تاريخية‬(‫تاريخية‬
‫لقد‬‫جاءت‬‫نشأة‬‫البنـوك‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫متـأخرة‬‫بعـض‬‫ـيء‬‫ـ‬‫الش‬‫عـن‬‫ـأة‬‫ـ‬‫نش‬
‫البنوك‬‫التجارية‬‫التي‬‫ظهرت‬‫في‬‫الدول‬‫الوروبية‬‫قبل‬‫ـرن‬‫ـ‬‫الق‬‫ـابع‬‫ـ‬‫الس‬.‫ـر‬‫ـ‬‫عش‬
‫ففي‬‫بادئ‬،‫المر‬‫كانت‬‫البنوك‬‫التجارية‬‫تقوم‬‫ـدار‬‫ـ‬‫بإص‬‫النقـود‬‫ـل‬‫ـ‬‫وتقب‬‫ـع‬‫ـ‬‫الودائ‬
‫وتقدم‬‫وفي‬ .‫القروض‬‫ضوء‬‫بساطة‬‫وتواضع‬‫النشاط‬‫القتصــادي‬‫والمــالي‬
‫في‬‫تلك‬،‫الفترة‬‫لم‬‫تكن‬‫هنالك‬‫ـة‬‫ـ‬‫حاج‬‫ـود‬‫ـ‬‫لوج‬‫ـة‬‫ـ‬‫هيئ‬‫ـرافية‬‫ـ‬‫إش‬‫ـولى‬‫ـ‬‫تت‬‫ـم‬‫ـ‬‫رس‬
‫سياسة‬‫عامة‬‫أو‬‫تضع‬‫القواعد‬‫التنظيمية‬‫لعمل‬‫ولكن‬ .‫البنوك‬‫ـراط‬‫ـ‬‫إف‬‫ـض‬‫ـ‬‫بع‬
‫هـذه‬‫البنـوك‬‫وتوسـعها‬‫فـي‬‫إصـدار‬‫النقـود‬‫أدى‬‫إلـى‬‫حـدوث‬‫أزمـات‬‫ماليـة‬
‫انعكست‬‫سلبا‬‫على‬،‫القتصاد‬‫ـر‬‫ـ‬‫الم‬‫ـذي‬‫ـ‬‫ال‬‫ـتدعى‬‫ـ‬‫اس‬‫ـود‬‫ـ‬‫وج‬‫ـة‬‫ـ‬‫مؤسس‬‫ـى‬‫ـ‬‫تعن‬
‫بتنظيم‬‫النشاط‬‫المصرفي‬‫وتنظيم‬‫عملية‬‫إصدار‬‫النقود‬‫للتحكم‬‫بعرض‬.‫النقد‬
‫وقد‬‫أوكلت‬‫هذه‬‫المهمة‬‫في‬‫بادئ‬‫المر‬‫إلى‬‫أحد‬‫البنوك‬‫ومع‬ .‫القائمة‬‫تزايــد‬
‫النشاط‬‫القتصادي‬‫وتزايد‬‫احتياجات‬‫الحكومات‬،‫للتمويل‬‫وتزايد‬‫حركة‬‫السلع‬
‫والموال‬‫عبر‬،‫الحدود‬‫أصبحت‬‫ـاملت‬‫ـ‬‫المع‬‫ـرفية‬‫ـ‬‫المص‬‫ـثر‬‫ـ‬‫أك‬،‫ـدا‬‫ـ‬‫تعقي‬‫ـرت‬‫ـ‬‫ظه‬
‫الحاجة‬‫إلى‬‫وجود‬‫هيئة‬‫من‬‫خارج‬‫البنوك‬‫لتتولى‬‫عملية‬‫الشراف‬‫على‬‫عمــل‬
‫تلك‬‫البنوك‬‫وتنظيم‬‫العمل‬،‫الصرفي‬‫بالضافة‬‫إلى‬‫تنظيم‬‫عملية‬‫إصدار‬،‫النقد‬
‫فكانت‬‫نشأة‬‫البنوك‬‫ومن‬ .‫المركزية‬‫هنا‬‫فإن‬‫ـاء‬‫ـ‬‫إنش‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـا‬‫ـ‬‫إنم‬
‫جاء‬‫للتحكم‬‫في‬‫عرض‬‫النقود‬‫وتنظيم‬.‫إصدارها‬
‫وبعد‬‫الحرب‬‫ـة‬‫ـ‬‫العالمي‬،‫ـة‬‫ـ‬‫الثاني‬‫ـرا‬‫ـ‬‫ونظ‬‫ـخامة‬‫ـ‬‫لض‬‫ـم‬‫ـ‬‫حج‬‫رؤوس‬‫ـوال‬‫ـ‬‫الم‬
‫اللزمة‬‫لعادة‬‫بناء‬‫ـادات‬‫ـ‬‫القتص‬،‫ـدمرة‬‫ـ‬‫الم‬‫ـورت‬‫ـ‬‫تط‬‫ـداف‬‫ـ‬‫أه‬‫ـام‬‫ـ‬‫ومه‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬
‫المركزية‬‫من‬‫دور‬‫بسيط‬،‫يتمثل‬‫كما‬،‫أسلفنا‬‫في‬‫عملية‬‫إصدار‬‫النقود‬‫وتنظيم‬
‫أعمال‬‫البنوك‬،‫التجارية‬‫إلى‬‫دور‬‫تنمـوي‬‫ـه‬‫ـ‬‫دعمت‬‫الدبيـات‬‫القتصـادية‬‫ـذاك‬‫ـ‬‫آن‬
‫وخاصة‬‫تلك‬‫الصادرة‬‫عن‬‫المؤسسات‬‫الدولية‬‫ـك‬‫ـ‬‫كالبن‬‫ـندوق‬‫ـ‬‫والص‬.‫ـدوليين‬‫ـ‬‫ال‬
‫فمنذ‬‫انتهاء‬‫الحرب‬‫العالمية‬‫الثانية‬‫ـتى‬‫ـ‬‫وح‬‫ـر‬‫ـ‬‫أواخ‬،‫ـبعينات‬‫ـ‬‫الس‬‫ـت‬‫ـ‬‫راج‬‫ـرة‬‫ـ‬‫فك‬
‫تدخل‬‫الدولة‬‫في‬‫النشاط‬،‫القتصادي‬‫ـت‬‫ـ‬‫وهيمن‬‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـم‬‫ـ‬‫معظ‬‫ـدول‬‫ـ‬‫ال‬‫ـرة‬‫ـ‬‫فك‬
‫التخطيط‬‫القتصادي‬‫لتحقيق‬‫ـد‬‫ـ‬‫وق‬ .‫التنمية‬‫ـرض‬‫ـ‬‫ف‬‫ـذا‬‫ـ‬‫ه‬،‫ـع‬‫ـ‬‫الواق‬‫ـا‬‫ـ‬‫وخصوص‬
‫في‬‫الدول‬،‫النامية‬‫على‬‫البنـوك‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫أن‬‫تتجـاوز‬‫فـي‬‫ـتها‬‫ـ‬‫سياس‬‫النقديـة‬
‫هدف‬‫الستقرار‬‫النقدي‬‫إلى‬‫هدف‬‫المساهمة‬‫في‬‫ـم‬‫ـ‬‫دع‬‫ـو‬‫ـ‬‫النم‬.‫ـادي‬‫ـ‬‫القتص‬
‫ولتحقيق‬‫ذلك‬‫كان‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬‫ـبيعي‬‫ـ‬‫الط‬‫أن‬‫ـع‬‫ـ‬‫تتوس‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـل‬‫ـ‬‫تموي‬
‫عجوزات‬‫الموازنات‬‫العامة‬،‫للحكومات‬‫وأن‬‫تلجأ‬‫إلى‬‫التأثير‬‫على‬‫السياســات‬
‫الئتمانيــة‬‫للبنــوك‬‫مــن‬‫خلل‬‫الجــراءات‬‫النتقائيــة‬‫لتــوجيه‬‫الئتمــان‬‫نحــو‬
‫القطاعات‬‫الـتي‬‫ترغـب‬‫الدولـة‬‫بتنميتهـا‬‫وخاصـة‬‫قطاعـات‬‫النتـاج‬‫السـلعي‬
‫كالصناعة‬.‫والزراعة‬
‫وبعد‬‫السير‬‫في‬‫هذا‬‫التجاه‬‫لكثر‬‫من‬‫ثلثة‬،‫عقود‬‫أثبتت‬‫التجربة‬‫العملية‬
‫خطأ‬‫هذا‬،‫النهج‬‫حيث‬‫أدى‬‫التوسع‬‫النقدي‬‫المبالغ‬‫فيه‬‫إلى‬‫ارتفاع‬
3

4. ‫معدلت‬،‫التضخم‬‫والذي‬‫أدى‬‫بدوره‬‫إلى‬‫تزايد‬‫ظروف‬‫عدم‬‫اليقين‬‫ومن‬
‫ثم‬‫الضرار‬‫بالنمو‬‫ومن‬ .‫القتصادي‬‫ناحيـة‬،‫ثانيـة‬‫أدت‬‫الجـراءات‬‫النتقائيـة‬
‫للسياسة‬‫النقدية‬‫إلى‬‫ـاءة‬‫ـ‬‫إس‬‫ـتخدام‬‫ـ‬‫اس‬‫ـوارد‬‫ـ‬‫الم‬‫ـعاف‬‫ـ‬‫وإض‬،‫ـة‬‫ـ‬‫النتاجي‬‫ـر‬‫ـ‬‫الم‬
‫الذي‬‫انعكس‬‫سلبيا‬‫على‬‫ـدلت‬‫ـ‬‫مع‬‫ـو‬‫ـ‬‫النم‬‫ـة‬‫ـ‬‫وخلص‬ .‫ـادي‬‫ـ‬‫القتص‬،‫ـول‬‫ـ‬‫الق‬‫أن‬
‫هذا‬‫النهج‬‫فشل‬‫في‬‫تحقيق‬‫ـدف‬‫ـ‬‫ه‬‫ـادة‬‫ـ‬‫زي‬‫ـدل‬‫ـ‬‫مع‬‫ـو‬‫ـ‬‫النم‬‫ـا‬‫ـ‬‫بينم‬ .‫ـادي‬‫ـ‬‫القتص‬
‫ساهم‬‫في‬‫زيادة‬‫معدلت‬‫التضخم‬‫وقاد‬‫في‬‫نهاية‬‫المطاف‬‫إلى‬‫أزمات‬‫مالية‬
‫عميقة‬‫في‬‫كثير‬‫من‬‫دول‬‫ـالم‬‫ـ‬‫الع‬‫ـة‬‫ـ‬‫النامي‬‫ـة‬‫ـ‬‫وخاص‬‫دول‬‫ـا‬‫ـ‬‫أميرك‬‫ول‬ .‫ـة‬‫ـ‬‫اللتيني‬
‫يخفى‬‫على‬،‫حضراتكم‬‫أن‬‫دولنا‬‫العربية‬‫لم‬‫تكن‬‫في‬‫ـأى‬‫ـ‬‫من‬‫ـن‬‫ـ‬‫ع‬‫ـل‬‫ـ‬‫مث‬‫ـذه‬‫ـ‬‫ه‬
‫النتائج‬.‫السلبية‬
‫وقد‬‫ـى‬‫ـ‬‫أمل‬‫ـك‬‫ـ‬‫ذل‬‫ـرا‬‫ـ‬‫تغي‬‫ـا‬‫ـ‬‫ملحوظ‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫دور‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـذ‬‫ـ‬‫من‬‫ـل‬‫ـ‬‫أوائ‬
،‫الثمانينات‬‫حيث‬‫أصبح‬‫دور‬‫البنك‬‫المركزي‬‫ـز‬‫ـ‬‫يتمرك‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬‫ـد‬‫ـ‬‫جدي‬‫ـول‬‫ـ‬‫ح‬‫ـاء‬‫ـ‬‫إرس‬
‫ـة‬‫ـ‬‫سياس‬‫ـة‬‫ـ‬‫نقدي‬‫ـليمة‬‫ـ‬‫س‬‫ذات‬‫ـة‬‫ـ‬‫فاعلي‬‫ـة‬‫ـ‬‫عالي‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـق‬‫ـ‬‫تحقي‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫الس‬‫ـدي‬‫ـ‬‫النق‬
‫بالدرجة‬‫وضمن‬ .‫الولى‬‫هذا‬،‫الطار‬‫انصرفت‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫فــي‬‫بعــض‬
‫الدول‬‫المتقدمة‬‫التي‬‫فصلت‬‫وظيفة‬‫الشراف‬‫والتنظيم‬‫عن‬‫بنوكها‬،‫المركزية‬
‫إلى‬‫التركيز‬‫على‬‫استهداف‬‫معدل‬‫التضخم‬‫كهدف‬‫ـس‬‫ـ‬‫رئي‬‫ـتها‬‫ـ‬‫لسياس‬‫ـة‬‫ـ‬‫النقدي‬
‫وذلك‬‫في‬‫ضوء‬‫تحرير‬‫أسواق‬‫رأس‬‫المال‬‫في‬‫ما‬ّ ‫أ‬ .‫العالم‬‫البنوك‬‫المركزيــة‬
‫التي‬‫تتولى‬‫مهام‬‫التنظيم‬‫والرقابة‬‫على‬،‫البنوك‬‫ـبر‬‫ـ‬‫فتعت‬‫ـؤولة‬‫ـ‬‫مس‬‫ـن‬‫ـ‬‫ع‬‫ـوفير‬‫ـ‬‫ت‬
‫البيئة‬‫المصرفية‬‫المناسبة‬‫وعن‬‫ضمان‬‫سلمة‬‫الوضاع‬‫المصرفية‬‫إلى‬‫ـانب‬‫ـ‬‫ج‬
‫رسم‬‫وتنفيذ‬‫السياسة‬.‫النقدية‬
،‫وبالنتيجة‬‫فقد‬‫أصبحت‬‫السياسة‬،‫النقدية‬‫ـم‬‫ـ‬‫ورغ‬‫ـا‬‫ـ‬‫مروره‬‫ـد‬‫ـ‬‫بالعدي‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬
،‫التحولت‬‫ـز‬‫ـ‬‫ك‬ّ ‫تر‬‫ـى‬‫ـ‬‫عل‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫الس‬‫ـدي‬‫ـ‬‫النق‬‫ـد‬‫ـ‬‫ونقص‬‫ـا‬‫ـ‬‫هن‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫الس‬‫ـداخلي‬‫ـ‬‫ال‬
‫)استقرار‬‫المستوى‬‫العام‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫والس‬ (‫ـعار‬‫ـ‬‫للس‬‫ـارجي‬‫ـ‬‫الخ‬‫ـتقرار‬‫ـ‬‫)اس‬‫ـعر‬‫ـ‬‫س‬
،(‫الصرف‬‫هذا‬‫ل‬ً ‫ع‬ ‫فض‬‫عن‬‫توفير‬‫المتطلبات‬‫المالية‬‫للنشاط‬.‫القتصادي‬
:‫متطلبات‬ ‫ثانيا‬:‫متطلبات‬ ‫ثانيا‬‫نجاح‬‫نجاح‬‫البنك‬‫البنك‬‫المركزي‬‫المركزي‬
‫إن‬‫نجاح‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫في‬‫تحقيق‬‫هذا‬،‫الهدف‬‫أي‬‫الستقرار‬‫ـدي‬‫ـ‬‫النق‬
‫إنما‬‫تحدده‬‫مجموعة‬‫من‬‫ـل‬‫ـ‬‫العوام‬‫ـروط‬‫ـ‬‫والش‬‫ـة‬‫ـ‬‫الذاتي‬‫أو‬‫ـية‬‫ـ‬‫المؤسس‬‫ـق‬‫ـ‬‫تتعل‬
‫بهياكل‬‫ـذه‬‫ـ‬‫ه‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـا‬‫ـ‬‫وتطوره‬‫ـة‬‫ـ‬‫ونوعي‬‫ـا‬‫ـ‬‫موارده‬‫ـرية‬‫ـ‬‫البش‬‫ـر‬‫ـ‬‫وغي‬‫ـك‬‫ـ‬‫ذل‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬
‫ـل‬‫ـ‬‫العوام‬‫ـة‬‫ـ‬‫الخاص‬‫ـذه‬‫ـ‬‫به‬‫ـا‬‫ـ‬‫كم‬ .‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬‫ـب‬‫ـ‬‫ويتطل‬‫ـك‬‫ـ‬‫ذل‬‫ـوافر‬‫ـ‬‫ت‬‫ـة‬‫ـ‬‫مجموع‬‫ـن‬‫ـ‬‫م‬
‫الشروط‬،‫الموضوعية‬‫وأبرزها‬‫درجة‬‫استقللية‬‫البنوك‬‫ـة‬‫ـ‬‫المركزي‬‫ـداقية‬‫ـ‬‫ومص‬
‫سياساتها‬‫وإجراءاتها‬‫وتوفر‬‫قدر‬‫كبير‬‫من‬‫الشفافية‬‫ـي‬‫ـ‬‫ف‬‫ـل‬‫ـ‬‫عم‬‫ـذه‬‫ـ‬‫ه‬‫ـوك‬‫ـ‬‫البن‬
‫وخضوعها‬‫للمساءلة‬‫إزاء‬‫مدى‬‫نجاحها‬‫في‬‫تحقيق‬‫الهداف‬‫المنوطة‬.‫بها‬
‫واسمحوا‬‫لـي‬،‫هنـا‬،‫وللهميـة‬‫أن‬‫أتوقـف‬‫ل‬ً ‫ع‬ ‫قلي‬‫عنـد‬‫هـذه‬:‫المفـردات‬
،‫الستقللية‬،‫والشفافية‬،‫ـداقية‬‫ـ‬‫والمص‬‫ـاءلة‬‫ـ‬‫والمس‬‫ـي‬‫ـ‬‫وه‬‫ـردات‬‫ـ‬‫مف‬‫ـبحت‬‫ـ‬‫أص‬
‫تتكرر‬‫كثيرا‬‫تحت‬‫عنوان‬‫الحوكمة‬‫الجيدة‬‫للبنوك‬.‫المركزية‬
4

5. ‫إن‬‫استقللية‬‫البنوك‬‫المركزية‬‫تعتبر‬‫إحدى‬‫المسائل‬‫الهامة‬‫في‬
‫أطار‬‫البحث‬‫عن‬‫الطار‬‫المؤسسي‬‫الذي‬‫يساعد‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فاء‬‫ف‬‫إبق‬
‫معدل ت‬‫التضخم‬‫عند‬‫مستوياتها‬‫المتدنية‬‫ففي‬‫اللجليفن‬‫فط‬‫ف‬‫المتوس‬.‫فل‬‫ف‬‫والطوي‬
‫وتعني‬‫فتقللية‬‫ف‬‫الس‬‫فا‬‫ف‬‫هن‬‫فة‬‫ف‬‫حري‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فم‬‫ف‬‫رس‬‫فذ‬‫ف‬‫وتنفي‬‫فته‬‫ف‬‫سياس‬
‫النقديففة‬‫دونمففا‬‫خضففوع‬‫للعتبففارا ت‬‫أو‬‫التففدخل ت‬‫ول‬ .‫السياسففية‬‫تعنففي‬
‫الستقللية‬‫فأي‬‫ف‬‫ب‬‫فال‬‫ف‬‫ح‬‫فن‬‫ف‬‫م‬،‫فوال‬‫ف‬‫الح‬‫فال‬‫ف‬‫النفص‬‫فام‬‫ف‬‫الت‬‫فن‬‫ف‬‫بي‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬
،‫والحكومة‬‫وانفراد‬‫البنك‬‫في‬‫تحديد‬‫الهداف‬‫النهائية‬‫للسياسة‬،‫النقدية‬‫حيث‬
‫يمكن‬‫التفاق‬‫على‬‫هذه‬‫الهداف‬‫بين‬‫البنك‬‫فى‬‫ف‬‫وعل‬ .‫والحكومة‬،‫فك‬‫ف‬‫ذل‬‫فإن‬‫ف‬‫ف‬
‫البنك‬‫يبحث‬‫فن‬‫ف‬‫ع‬‫فتقللية‬‫ف‬‫الس‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فد‬‫ف‬‫تحدي‬‫فداف‬‫ف‬‫اله‬‫فيطة‬‫ف‬‫الوس‬‫في‬‫ف‬‫وف‬‫فاج‬‫ف‬‫انته‬
‫الدوا ت‬‫المناسبة‬‫لبلوغ‬‫تلك‬‫الهداف‬‫فع‬‫ف‬‫م‬‫فرورة‬‫ف‬‫ض‬‫فاظ‬‫ف‬‫الحف‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فبر‬‫ف‬‫أك‬‫فدر‬‫ف‬‫ق‬
‫ممكن‬‫من‬‫النسجام‬‫والتناغم‬‫بين‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫و‬‫السياسة‬.‫المالية‬
‫ما‬ّ‫ا‬ ‫أ‬‫المصداقية‬،‫فإنها‬‫تمثل‬‫ركيزة‬‫أساسية‬‫تساعد‬‫في‬‫تحقيق‬
‫السياسة‬‫النقدية‬‫ونعني‬ .‫لهدافها‬‫بالمصداقية‬‫التزام‬‫البنك‬‫المركزي‬‫باتخففاذ‬
‫اللجراءا ت‬‫اللمزمة‬‫لتحقيق‬‫أهداف‬‫السياسة‬،‫النقدية‬‫ودون‬‫ول‬ .‫تهاون‬‫تثبت‬
‫المصداقية‬‫ل‬ّ‫ا‬ ‫إ‬‫عبر‬‫الزمن‬‫حيث‬‫رر‬ّ‫ا‬ ‫يك‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فاذ‬‫ف‬‫اتخ‬‫فراءا ت‬‫ف‬‫اللج‬‫فها‬‫ف‬‫نفس‬‫إذا‬‫فا‬‫ف‬‫م‬
‫والجه‬‫ظروفا‬‫معينة‬‫مرة‬‫أخرى‬‫ول‬‫فترالجع‬‫ف‬‫ي‬‫فن‬‫ف‬‫ع‬‫فك‬‫ف‬‫تل‬‫فراءا ت‬‫ف‬‫اللج‬‫ل‬ّ‫ا‬ ‫إ‬‫فق‬‫ف‬‫بتحق‬
‫ومما‬ .‫الهدف‬‫ل‬‫شك‬،‫فه‬‫ف‬‫في‬‫أن‬‫فاب‬‫ف‬‫اكتس‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فداقية‬‫ف‬‫للمص‬‫فل‬‫ف‬‫يجع‬
‫الفعاليففا ت‬‫الففتي‬‫تتففأثر‬‫بقراراتففه‬‫)الجهففامز‬‫المصففرفي‬‫تسففير‬ ( ‫لت‬ً( ‫مث‬‫بالتجففاه‬
‫المطلوب‬‫بشكل‬‫كما‬ .‫أسرع‬‫أن‬‫استقللية‬‫البنك‬‫المركزي‬‫تعتبر‬‫ركيزة‬‫فة‬‫ف‬‫هام‬
‫لتنفيذ‬‫سياسة‬‫نقدية‬‫أكثر‬‫فاعلية‬‫وتسرع‬‫في‬‫فق‬‫ف‬‫تحقي‬،‫فداف‬‫ف‬‫اله‬‫فر‬‫ف‬‫الم‬‫فذي‬‫ف‬‫ال‬
‫زمز‬ّ‫ا‬ ‫يع‬‫من‬.‫مصداقيته‬
‫أما‬‫شفافية‬‫السياسة‬،‫النقدية‬‫فتعني‬‫اطلع‬،‫الجمهور‬‫بشكل‬
‫واضح‬‫وفي‬‫فا ت‬‫ف‬‫أوق‬،‫فة‬‫ف‬‫منتظم‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فا ت‬‫ف‬‫تولجه‬‫فراءا ت‬‫ف‬‫وإلج‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬.‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬
‫فث‬‫ف‬‫حي‬‫أن‬‫فة‬‫ف‬‫معرف‬‫فور‬‫ف‬‫الجمه‬‫فم‬‫ف‬‫وإدراكه‬‫فداف‬‫ف‬‫له‬‫فراءا ت‬‫ف‬‫وإلج‬‫فذه‬‫ف‬‫ه‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬
‫فا‬‫ف‬‫وأدواته‬‫فم‬‫ف‬‫وتمكينه‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فول‬‫ف‬‫الحص‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فا ت‬‫ف‬‫المعلوم‬‫فة‬‫ف‬‫المطلوب‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فذا‬‫ف‬‫ه‬
‫الخصوص‬‫سيعمل‬‫على‬‫مزيادة‬‫فعاليتها‬‫وتمكين‬،‫الجمهفور‬‫ففي‬‫ضفوء‬،‫فك‬‫ف‬‫ذل‬
‫من‬‫بناء‬‫قرارا ت‬،‫سليمة‬‫ل‬ً( ‫فض‬‫عن‬‫خلق‬‫مزيد‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فتزام‬‫ف‬‫الل‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فل‬‫ف‬‫قب‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬
‫المركزي‬‫للوفاء‬‫بهذه‬.‫الهداف‬
‫وفي‬‫الوقت‬‫الذي‬‫اتسعت‬‫فه‬‫ف‬‫في‬‫فرة‬‫ف‬‫دائ‬‫فام‬‫ف‬‫الهتم‬‫فة‬‫ف‬‫بالحوكم‬‫فية‬‫ف‬‫المؤسس‬
‫واستقللية‬‫البنك‬،‫المركزي‬‫فقد‬‫حظيت‬‫قضية‬" "‫مساءلة‬‫البنك‬‫المركزي‬
‫بنفس‬‫الهتمام‬،‫أيضا‬‫فكلما‬‫تمتع‬‫البنك‬‫بمزيد‬‫من‬‫السففتقللية‬‫كلمففا‬‫امزداد ت‬
‫الحالجة‬‫إلى‬‫مساءلته‬‫على‬‫فاته‬‫ف‬‫سياس‬‫فج‬‫ف‬‫والنتائ‬‫فتي‬‫ف‬‫ال‬‫فض‬‫ف‬‫تتمخ‬‫فك‬‫ف‬‫وذل‬ .‫فا‬‫ف‬‫عنه‬
‫استنادا‬‫إلى‬‫مسؤوليته‬‫تجاه‬‫تحقيق‬‫الهداف‬‫التي‬‫ينص‬‫فا‬‫ف‬‫عليه‬‫فا‬‫ف‬‫أم‬ .‫فانونه‬‫ف‬‫ق‬
‫الجها ت‬‫التي‬‫يكون‬‫فيها‬‫البنك‬‫ل‬ً( ‫مسؤو‬‫أمامها‬‫فهي‬‫متعددة‬،‫البرلمففان‬ :‫ومنها‬
5

6. ‫بصفته‬‫ل‬ً( ‫ممث‬،‫للشعب‬‫ووسائل‬‫العلم‬‫والسواق‬‫المالية‬‫وذلك‬‫فق‬‫ف‬‫وف‬‫فة‬‫ف‬‫اللي‬
‫أو‬‫السلوب‬‫الذي‬‫ينص‬‫عليه‬.‫القانون‬
:‫تجربة‬ ‫ثالثا‬:‫تجربة‬ ‫ثالثا‬‫البنك‬‫البنك‬‫المركزي‬‫المركزي‬‫الردني‬‫الردني‬‫في‬‫في‬‫إدارة‬‫إدارة‬‫السياسة‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫النقدية‬
‫كما‬‫هو‬‫الحال‬‫لدى‬‫البنوك‬‫فة‬‫ف‬‫المركزي‬‫في‬‫ف‬‫ف‬،‫فالم‬‫ف‬‫الع‬‫فد‬‫ف‬‫فق‬‫فبح‬‫ف‬‫أص‬‫فق‬‫ف‬‫تحقي‬
‫الستقرار‬‫فدي‬‫ف‬‫النق‬‫في‬‫ف‬‫يعتل‬‫فلم‬‫ف‬‫س‬‫فا ت‬‫ف‬‫أولوي‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬‫فك‬‫ف‬‫للبن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬
‫الردني‬‫في‬‫فة‬‫ف‬‫المرحل‬‫فد‬‫ف‬‫ونقص‬ .‫فة‬‫ف‬‫الحالي‬‫فتقرار‬‫ف‬‫بالس‬‫فدي‬‫ف‬‫النق‬،‫فا‬‫ف‬‫هن‬‫فتقرار‬‫ف‬‫اس‬
‫المستوى‬‫العام‬،‫للسعار‬‫واستقرار‬‫سعر‬‫صرف‬‫الدينار‬‫وتوفير‬‫هيكل‬‫أسعار‬
‫فدة‬‫ف‬‫فائ‬‫فتقرار‬‫ف‬‫فالس‬ .‫فم‬‫ف‬‫ملئ‬‫فدي‬‫ف‬‫النق‬‫فبر‬‫ف‬‫يعت‬‫فد‬‫ف‬‫أح‬‫فم‬‫ف‬‫أه‬‫فان‬‫ف‬‫أرك‬‫فة‬‫ف‬‫البيئ‬‫فة‬‫ف‬‫الجاذب‬
‫للستثمارا ت‬‫ء‬ً( ‫سوا‬‫كانت‬‫محلية‬‫أم‬،‫ألجنبية‬‫وهذه‬‫الستثمارا ت‬‫هي‬‫المحففرك‬
‫الرئيس‬‫للنشاط‬‫وبهذا‬ .‫القتصادي‬‫يكون‬‫الدور‬‫الذي‬‫فه‬‫ف‬‫يلعب‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬
‫في‬‫النمو‬‫القتصادي‬‫دورا‬‫غير‬.‫مباشر‬
‫وإذا‬‫كان‬‫فق‬‫ف‬‫تحقي‬‫فتقرار‬‫ف‬‫الس‬‫فدي‬‫ف‬‫النق‬‫فل‬‫ف‬‫يمث‬‫فز‬‫ف‬‫المرتك‬‫فس‬‫ف‬‫الرئي‬‫فة‬‫ف‬‫للسياس‬
‫النقدية‬‫في‬‫الوقت‬،‫الراهن‬‫فان‬‫البنك‬‫المركزي‬‫لم‬‫فل‬‫ف‬‫يغف‬‫فانب‬‫ف‬‫الج‬‫فويلي‬‫ف‬‫التم‬
‫للنشطة‬‫القتصادية‬‫وإنما‬‫غير‬‫من‬‫منهجية‬‫التعامل‬‫ل‬ً( ‫فبد‬ .‫معه‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فتركيز‬‫ف‬‫ال‬
‫على‬‫توفير‬‫التمويل‬‫اللمزم‬‫للستثمارا ت‬‫بأسعار‬‫فائدة‬،‫تفضيلية‬‫فتي‬‫ف‬‫وال‬‫فا‬‫ف‬‫غالب‬
‫ما‬‫كانت‬‫تتم‬‫من‬‫خلل‬‫إلجراءا ت‬‫إدارية‬‫تحد‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فاءة‬‫ف‬‫كف‬‫فيص‬‫ف‬‫تخص‬،‫فوارد‬‫ف‬‫الم‬
‫فبح‬‫ف‬‫أص‬‫الهتمفام‬‫ففي‬‫فوقت‬‫ف‬‫ال‬‫فن‬‫ف‬‫الراه‬‫يرتكفز‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫تفوفير‬‫فة‬‫ف‬‫البيئ‬‫المصفرفية‬
‫المناسبة‬‫التي‬‫تساعد‬‫على‬‫تسهيل‬‫عمليا ت‬‫الوساطة‬.‫المالية‬
‫فالبنك‬‫المركزي‬‫يؤمن‬‫فأن‬‫ف‬‫ب‬‫فة‬‫ف‬‫البيئ‬‫فرفية‬‫ف‬‫المص‬‫فتي‬‫ف‬‫ال‬‫فن‬‫ف‬‫تمك‬‫فا ت‬‫ف‬‫المؤسس‬
‫المصرفية‬‫المختلفة‬‫من‬‫التنافس‬‫بحرية‬‫فى‬‫ف‬‫وعل‬‫فس‬‫ف‬‫أس‬‫فة‬‫ف‬‫متكافئ‬‫في‬‫ف‬‫ه‬‫فة‬‫ف‬‫البيئ‬
‫المناسبة‬‫التي‬‫توفر‬‫التمويل‬‫للنشاط‬‫القتصادي‬‫بالحجم‬‫فة‬‫ف‬‫والكلف‬‫فبين‬‫ف‬‫المناس‬
‫استنادا‬‫إلى‬‫قوى‬،‫السوق‬‫وهي‬‫فتي‬‫ف‬‫ال‬‫فع‬‫ف‬‫ترف‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فاءة‬‫ف‬‫كف‬‫فتخدام‬‫ف‬‫اس‬‫فوارد‬‫ف‬‫الم‬
‫وعلى‬ .‫المالية‬‫عكس‬،‫ذلك‬‫فقد‬‫أثبتت‬‫التجربة‬‫فة‬‫ف‬‫العملي‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فدى‬‫ف‬‫م‬‫فدين‬‫ف‬‫عق‬
‫ونيف‬‫من‬‫الزمن‬‫أن‬‫اللجفراءا ت‬‫الداريفة‬‫لفم‬‫تفؤد‬‫إلفى‬‫حففز‬‫السفتثمار‬‫ففي‬
‫المجال ت‬‫المرغوبة‬‫ومن‬‫فم‬‫ف‬‫ث‬‫فجيع‬‫ف‬‫تش‬‫فو‬‫ف‬‫النم‬‫فادي‬‫ف‬‫القتص‬‫فدر‬‫ف‬‫بق‬‫فا‬‫ف‬‫م‬‫أد ت‬‫فى‬‫ف‬‫إل‬
‫إساءة‬‫استخدام‬‫الموارد‬‫وتكريس‬‫فض‬‫ف‬‫بع‬‫فا ت‬‫ف‬‫السياس‬‫فادية‬‫ف‬‫القتص‬.‫فة‬‫ف‬‫الخاطئ‬
‫وعليه‬‫فان‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فى‬‫ف‬‫تخل‬‫فا‬‫ف‬‫نهائي‬‫فن‬‫ف‬‫ع‬‫فدخل‬‫ف‬‫الت‬‫ففي‬‫إدارة‬‫فافظ‬‫ف‬‫المح‬
‫المالية‬‫للبنوك‬‫وقصر‬‫دوره‬‫التنظيمي‬‫على‬‫اللجراءا ت‬‫التنظيمية‬‫التي‬‫تضففمن‬
‫سلمة‬‫الوضع‬‫المالي‬‫لمؤسسا ت‬‫الجهامز‬‫المصرفي‬‫وتعزيز‬‫منعتهففا‬‫لتمكينهففا‬
‫من‬‫المنافسة‬‫على‬‫الصعيدين‬‫المحلي‬‫والى‬ .‫والخارلجي‬‫فانب‬‫ف‬‫لج‬،‫فك‬‫ف‬‫ذل‬‫فان‬‫ف‬‫ف‬
‫البنك‬‫يولي‬‫أهمية‬‫خاصة‬‫لتطوير‬‫القطاع‬‫المصرفي‬‫من‬‫الناحيتين‬‫المؤسسية‬
‫والنوعية‬‫لتمكينه‬‫من‬‫القيام‬‫بدوره‬‫المناسب‬‫في‬‫خدمة‬‫القتصاد‬.‫الوطني‬
‫وبعد‬‫هذه‬‫المقدمة‬،‫المولجزة‬‫سأستعرض‬‫بشيء‬‫من‬‫فيل‬‫ف‬‫التفص‬‫فود‬‫ف‬‫لجه‬
‫البنك‬‫المركزي‬‫فة‬‫ف‬‫الرامي‬‫فز‬‫ف‬‫لتعزي‬‫دوره‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فاط‬‫ف‬‫النش‬‫فادي‬‫ف‬‫القتص‬‫فى‬‫ف‬‫وعل‬‫فه‬‫ف‬‫ولج‬
،‫التحديد‬‫سيتركز‬‫الحديث‬‫على‬‫المحاور‬‫الثلثة‬:‫التالية‬
6

7. 1–‫تحقيق‬‫الستقرار‬.‫النقدي‬
2–‫تهيئة‬‫البيئة‬‫المصرفية‬.‫المناسبة‬
3–‫تطوير‬‫سوق‬‫رأس‬.‫المال‬
‫تحقيق‬‫الستقرار‬‫النقدي‬
‫تتمثل‬‫عناصر‬‫الستقرار‬‫النقدي‬‫التي‬‫يستهدف‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫في‬‫ف‬‫الردن‬
‫تحقيقها‬‫في‬‫استقرار‬‫المستوى‬‫العام‬‫للسعار‬‫واستقرار‬‫سعر‬‫صرف‬‫فدينار‬‫ف‬‫ال‬
‫فق‬‫ف‬‫وخل‬‫فل‬‫ف‬‫هيك‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬‫فدة‬‫ف‬‫فائ‬‫فجم‬‫ف‬‫ينس‬‫فع‬‫ف‬‫م‬‫فروف‬‫ف‬‫الظ‬‫فادية‬‫ف‬‫القتص‬‫فة‬‫ف‬‫المحلي‬
‫والتطورا ت‬‫فعى‬‫ف‬‫ويس‬ .‫الدولية‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فى‬‫ف‬‫إل‬‫فق‬‫ف‬‫تحقي‬‫فك‬‫ف‬‫ذل‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫خلل‬
‫تنظيم‬‫نمو‬‫فيولة‬‫ف‬‫الس‬‫فة‬‫ف‬‫المحلي‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فاد‬‫ف‬‫القتص‬‫فوطني‬‫ف‬‫ال‬‫فا‬‫ف‬‫بم‬‫فب‬‫ف‬‫يتناس‬‫فل‬‫ف‬‫وتموي‬
‫النشاط‬‫القتصادي‬.‫الحقيقي‬
‫وحتى‬‫أوائل‬،‫التسعينا ت‬‫دأب‬‫البنك‬‫المركزي‬‫على‬‫ضبط‬‫نمو‬‫السيولة‬
‫في‬‫القتصاد‬‫الوطني‬‫من‬‫خلل‬‫استخدام‬‫أدوا ت‬‫السياسة‬‫النقدية‬،‫التقليدية‬
‫والمتمثلة‬‫في‬‫سعر‬‫إعادة‬‫الخصم‬‫ونسب‬‫الحتياطي‬‫النقدي‬،‫اللزامي‬
‫علوة‬‫على‬‫السقوف‬‫المباشرة‬‫على‬‫التوسع‬‫الئتماني‬‫في‬‫حال ت‬.‫معينة‬
‫والى‬‫لجانب‬‫ذلك‬‫لجأ‬‫البنك‬‫خلل‬‫تلك‬‫الفترة‬‫إلى‬‫اللجراءا ت‬‫الدارية‬‫للتأثير‬
‫على‬‫هيكل‬‫الئتمان‬‫المصرفي‬،‫وكلفته‬‫وذلك‬‫من‬‫خلل‬‫تحديد‬‫أسعار‬
‫الفائدة‬‫على‬‫القروض‬‫والودائع‬‫وإلزام‬‫البنوك‬‫بتولجيه‬‫لجزء‬‫من‬‫محفظتها‬
‫المالية‬‫نحو‬‫استثمارا ت‬‫وقد‬ .‫بعينها‬‫أثبتت‬،‫التجربة‬‫أن‬‫هذه‬‫الدوا ت‬‫لم‬‫تكن‬
‫بالفعالية‬‫المطلوبة‬‫للتأثير‬‫على‬‫حجم‬‫السيولة‬‫في‬‫القتصاد‬،‫الوطني‬‫ل‬ً( ‫فض‬
‫عن‬‫أنها‬‫أد ت‬‫إلى‬‫تشوها ت‬‫سعريه‬‫وهيكلية‬‫في‬‫القطاع‬،‫المصرفي‬
‫وبالتالي‬‫إلى‬‫تقليل‬‫كفاءة‬‫تخصيص‬‫الموارد‬‫في‬‫القتصاد‬.‫الوطني‬
‫ومنذ‬‫نهاية‬‫عام‬1993،‫أخذ‬‫البنك‬‫المركزي‬‫يتبع‬‫السلوب‬‫فر‬‫ف‬‫غي‬‫فر‬‫ف‬‫المباش‬
‫في‬‫ف‬‫ف‬‫إدارة‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫خلل‬‫فا ت‬‫ف‬‫عملي‬‫فوق‬‫ف‬‫الس‬،‫فة‬‫ف‬‫المفتوح‬‫فو‬‫ف‬‫وه‬
‫السلوب‬‫الكثر‬‫فيوعا‬‫ف‬‫ش‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫إدارة‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬‫فد‬‫ف‬‫عن‬‫فوك‬‫ف‬‫البن‬‫فة‬‫ف‬‫المركزي‬
‫للدول‬‫فمن‬‫ف‬‫وض‬ .‫المتقدمة‬‫فذا‬‫ف‬‫ه‬‫فلوب‬‫ف‬‫الس‬‫يقفوم‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فتخدام‬‫ف‬‫باس‬
‫شهادا ت‬‫اليداع‬‫التي‬‫أصدرها‬‫خصيصا‬‫لهذه‬‫الغاية‬‫كأداة‬‫فة‬‫ف‬‫رئيس‬‫فاص‬‫ف‬‫لمتص‬
‫فيولة‬‫ف‬‫الس‬‫فدة‬‫ف‬‫الزائ‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فاد‬‫ف‬‫القتص‬‫فالي‬‫ف‬‫وبالت‬‫فا‬‫ف‬‫منعه‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فأثير‬‫ف‬‫الت‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فتوى‬‫ف‬‫مس‬
‫السعار‬‫بشكل‬‫عام‬‫من‬،‫لجهة‬‫وعلى‬‫سعر‬‫الصرف‬‫من‬‫لجهة‬‫وقد‬ .‫أخرى‬‫لجأ‬
‫البنك‬‫المركزي‬‫إلى‬‫فتحداث‬‫ف‬‫اس‬‫أداة‬‫فهادا ت‬‫ف‬‫ش‬‫فداع‬‫ف‬‫الي‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فل‬‫ف‬‫ظ‬‫فدم‬‫ف‬‫ع‬‫فة‬‫ف‬‫كفاي‬
‫إصدارا ت‬‫أدوا ت‬‫الدين‬‫العام‬‫الحكومي‬‫والتي‬‫ترتبط‬‫فرة‬‫ف‬‫مباش‬‫فل‬‫ف‬‫بتموي‬‫فز‬‫ف‬‫عج‬
‫الموامزنة‬‫العامة‬‫من‬،‫لجهة‬‫وضعف‬‫فوق‬‫ف‬‫الس‬‫فانوي‬‫ف‬‫الث‬‫فك‬‫ف‬‫لتل‬‫الدوا ت‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫فة‬‫ف‬‫لجه‬
‫وفي‬ .‫ثانية‬،‫المقابل‬‫تسفاعد‬‫عمليفا ت‬‫إعفادة‬‫شفراء‬‫شفهادا ت‬‫اليفداع‬‫للجفل‬
‫أسبوع‬‫في‬‫ضخ‬‫السيولة‬‫إلى‬‫القتصاد‬‫الوطني‬‫عند‬‫اللزوم‬‫ل‬ً( ‫فض‬‫عن‬‫دورها‬
‫في‬‫تسهيل‬‫مهمة‬‫البنوك‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫إدارة‬‫فا‬‫ف‬‫محافظه‬‫فة‬‫ف‬‫المالي‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فل‬‫ف‬‫اللج‬.‫فير‬‫ف‬‫القص‬
‫والى‬‫لجانب‬‫فهادا ت‬‫ف‬‫ش‬،‫فداع‬‫ف‬‫الي‬‫فتخدم‬‫ف‬‫يس‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فا‬‫ف‬‫أيض‬‫أدوا ت‬‫فعر‬‫ف‬‫س‬
‫إعادة‬‫الخصم‬‫ونافذة‬‫اليداع‬‫لليلة‬‫واحدة‬‫في‬‫إدارته‬‫للسياسة‬.‫النقدية‬
‫ولقد‬‫اتخفذ ت‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬‫النقديفة‬‫فك‬‫ف‬‫للبن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫اتجاهفا ت‬‫فة‬‫ف‬‫متباين‬‫فن‬‫ف‬‫بي‬
‫التشدد‬‫والتساهل‬‫في‬‫ضوء‬‫التطورا ت‬‫القتصادية‬‫المحلية‬‫وتطورا ت‬‫أسففعار‬
7

8. ‫الفائدة‬‫في‬‫السواق‬‫المالية‬‫فقد‬ .‫الدولية‬‫فز ت‬‫ف‬‫تمي‬‫فترة‬‫ف‬‫ف‬‫فعينا ت‬‫ف‬‫التس‬‫فكل‬‫ف‬‫بش‬
‫عام‬‫بسياسة‬‫نقدية‬‫متشددة‬‫سفواء‬‫بهفدف‬‫تخفيفض‬‫معفدل ت‬‫التضفخم‬‫كمفا‬
‫حدث‬‫في‬‫أوائل‬،‫التسعينا ت‬‫أو‬‫بهدف‬‫تعزيز‬‫استقرار‬‫سعر‬‫الصرف‬‫كما‬‫حدث‬
‫في‬‫أواسط‬‫وأواخر‬،‫التسعينا ت‬‫عندما‬‫ارتفع‬‫فب‬‫ف‬‫الطل‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫العمل ت‬‫فة‬‫ف‬‫اللجنبي‬
‫بشكل‬‫حاد‬‫وقد‬ .‫ومفالجئ‬‫ترتب‬‫على‬‫ذلك‬‫في‬‫حينه‬‫ارتفاع‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬‫فدة‬‫ف‬‫الفائ‬
‫على‬‫مختلف‬‫أدوا ت‬‫فة‬‫ف‬‫السياس‬‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬‫فدى‬‫ف‬‫ل‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فى‬‫ف‬‫إل‬‫فتويا ت‬‫ف‬‫مس‬
.‫قياسية‬
‫أما‬‫بعد‬‫ترسخ‬‫الستقرار‬،‫النقدي‬‫ومنذ‬‫أواسط‬‫عام‬1999،‫تحديدا‬‫فد‬‫ف‬‫فق‬
‫تميز ت‬‫السياسة‬‫النقدية‬،‫باليسر‬‫وقد‬‫أمكن‬‫خلل‬‫هذه‬‫الفترة‬‫تخفيض‬‫سعر‬
‫الفائدة‬‫على‬‫مختلف‬‫أدوا ت‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫إلى‬‫أدنى‬‫مستوى‬‫لها‬‫منذ‬‫إتبففاع‬
‫السلوب‬‫الجديد‬‫في‬‫إدارة‬‫السياسة‬‫غير‬ .‫النقدية‬‫أن‬‫البنك‬‫اتجه‬‫منذ‬‫فط‬‫ف‬‫أواس‬
‫فام‬‫ف‬‫ع‬2004‫فض‬‫ف‬‫لبع‬‫فدد‬‫ف‬‫التش‬‫فن‬‫ف‬‫م‬‫خلل‬‫فع‬‫ف‬‫رف‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬،‫فدة‬‫ف‬‫الفائ‬‫فك‬‫ف‬‫وذل‬‫فا‬‫ف‬‫تجنب‬
‫للضغوط‬‫التضخمية‬‫المحتملة‬‫لجراء‬‫تزايد‬‫الطلب‬.‫المحلي‬
‫ول‬‫بد‬‫من‬‫التنويه‬‫بأن‬‫سياسة‬‫سعر‬‫الصرف‬‫الحالية‬‫فة‬‫ف‬‫المتمثل‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فط‬‫ف‬‫رب‬
‫الدينار‬‫بالدولر‬‫الميركي‬‫قد‬‫خدمت‬‫القتصاد‬‫الردني‬،‫فدا‬‫ف‬‫لجي‬‫فث‬‫ف‬‫حي‬‫فاهمت‬‫ف‬‫س‬
‫بإحرامز‬‫معدل ت‬‫النمو‬‫القتصادي‬‫اليجابية‬‫وتخفيض‬‫فدل ت‬‫ف‬‫مع‬‫فخم‬‫ف‬‫التض‬‫فى‬‫ف‬‫إل‬
‫مستوى‬‫مماثل‬‫لما‬‫هو‬‫سائد‬‫في‬‫الدول‬،‫فناعية‬‫ف‬‫الص‬‫ل‬ً( ‫ف‬‫ف‬‫فض‬‫فن‬‫ف‬‫ع‬‫فز‬‫ف‬‫تعزي‬‫فة‬‫ف‬‫الثق‬
‫العامة‬‫بالدينار‬‫وقد‬ .‫الردني‬‫ساعد‬‫على‬‫فك‬‫ف‬‫ذل‬‫فاع‬‫ف‬‫ارتف‬‫فا ت‬‫ف‬‫الحتياطي‬‫فة‬‫ف‬‫اللجنبي‬
‫لدى‬‫البنك‬‫المركزي‬‫إلى‬‫مستوى‬‫فح‬‫ف‬‫مري‬‫إذ‬‫فغ‬‫ف‬‫تبل‬‫فك‬‫ف‬‫تل‬‫فا ت‬‫ف‬‫الحتياطي‬‫فا‬‫ف‬‫حالي‬4.6
‫فار‬‫ف‬‫ملي‬‫دولر‬‫في‬‫ف‬‫أميرك‬‫فا‬‫ف‬‫)م‬‫في‬‫ف‬‫يكف‬‫فة‬‫ف‬‫لتغطي‬‫فا‬‫ف‬‫م‬‫فد‬‫ف‬‫يزي‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فة‬‫ف‬‫ثماني‬‫فهر‬‫ف‬‫أش‬‫فن‬‫ف‬‫م‬
‫فوفر‬‫ف‬‫ويت‬ .( ‫المستوردا تت‬‫فدى‬‫ف‬‫ل‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فا‬‫ف‬‫حالي‬‫فة‬‫ف‬‫قناع‬‫فة‬‫ف‬‫تام‬‫فأن‬‫ف‬‫ب‬‫فذه‬‫ف‬‫ه‬
‫السياسة‬‫ل‬‫مزالت‬‫في‬‫صالح‬‫القتصاد‬‫فس‬‫ف‬‫ولي‬ .‫فوطني‬‫ف‬‫ال‬‫أدل‬‫فى‬‫ف‬‫عل‬‫فك‬‫ف‬‫ذل‬‫فن‬‫ف‬‫م‬
‫تزايد‬‫القدرة‬‫فية‬‫ف‬‫التنافس‬‫فاد‬‫ف‬‫للقتص‬،‫في‬‫ف‬‫الردن‬‫فث‬‫ف‬‫حي‬‫فت‬‫ف‬‫نم‬‫فادرا ت‬‫ف‬‫الص‬‫فة‬‫ف‬‫الوطني‬
‫بشكل‬‫ملحوظ‬‫خلل‬‫السنوا ت‬.‫الخيرة‬
‫أما‬‫علفى‬‫صفعيد‬‫فة‬‫ف‬‫سياس‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬،‫الفائفدة‬‫فقفد‬‫فل‬‫ف‬‫أدخ‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬
‫إصلحا ت‬‫متعددة‬‫على‬‫هذه‬‫السياسة‬‫بهدف‬‫خلق‬‫هيكل‬‫أسعار‬‫فائدة‬‫فرن‬‫ف‬‫م‬
‫وملئم‬‫ينسجم‬‫مع‬‫الوضاع‬‫القتصادية‬‫فائدة‬‫ف‬‫الس‬‫فا‬‫ف‬‫محلي‬‫و‬‫فورا ت‬‫ف‬‫تط‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬
‫الفائدة‬‫في‬‫السواق‬‫فمنذ‬ .‫العالمية‬‫بداية‬‫فبيق‬‫ف‬‫تط‬‫فلحا ت‬‫ف‬‫الص‬‫فادية‬‫ف‬‫القتص‬،
‫قام‬‫البنك‬‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فر‬‫ف‬‫بتحري‬‫فعار‬‫ف‬‫أس‬‫فدة‬‫ف‬‫الفائ‬‫فة‬‫ف‬‫الدائن‬‫فة‬‫ف‬‫والمدين‬‫في‬‫ف‬‫ف‬‫فوق‬‫ف‬‫الس‬
‫المصرفية‬‫وترك‬‫تحديد‬‫مستوياتها‬‫إلى‬‫قوى‬‫السوق‬‫مستخدما‬‫فلوب‬‫ف‬‫الس‬‫فر‬‫ف‬‫غي‬
‫المباشر‬‫لتولجيه‬‫تلك‬.‫السعار‬
‫ويعمففل‬‫البنففك‬‫المركففزي‬‫للتففأثير‬‫علففى‬‫أسففعار‬‫الفائففدة‬‫فففي‬‫السففوق‬
‫المصرفي‬‫بشكل‬‫غير‬،‫مباشر‬‫وذلك‬‫من‬‫خلل‬‫تعديل‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫الرئيسة‬
‫على‬‫أدوا ت‬‫فته‬‫ف‬‫سياس‬‫فة‬‫ف‬‫النقدي‬‫فعر‬‫ف‬‫)س‬‫فادة‬‫ف‬‫إع‬،‫فم‬‫ف‬‫الخص‬‫فعر‬‫ف‬‫س‬‫فذة‬‫ف‬‫ناف‬،‫فداع‬‫ف‬‫الي‬
‫وسعر‬‫إعادة‬‫شراء‬‫شهادا ت‬‫ومن‬ ( ‫اليداعت‬‫خلل‬‫عمليا ت‬‫فوق‬‫ف‬‫الس‬‫فة‬‫ف‬‫المفتوح‬
‫المتمثلة‬‫في‬‫بيع‬‫شهادا ت‬‫اليداع‬.‫بالدينار‬
‫وبالنظر‬‫إلى‬‫مدى‬‫تجاوب‬‫البنوك‬‫مع‬‫إلجراءا ت‬‫فك‬‫ف‬‫البن‬،‫فزي‬‫ف‬‫المرك‬‫فظ‬‫ف‬‫يلح‬
‫عندما‬‫كان‬‫البنك‬‫المركزي‬‫يسعى‬‫لتخفيض‬‫أسعار‬،‫الفائدة‬‫فإن‬‫البنوك‬‫كانت‬
8

9. ‫تخفض‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫على‬‫ئع‬‫ئ‬‫الودائ‬‫ئرعة‬‫ئ‬‫بس‬‫ئى‬‫ئ‬‫أعل‬‫ئن‬‫ئ‬‫م‬‫ئها‬‫ئ‬‫تخفيض‬‫ئعار‬‫ئ‬‫لس‬
‫الفائدة‬‫على‬،‫التسهيل،ت‬‫المر‬‫الذي‬‫يؤدي‬‫إلى‬‫ئاع‬‫ئ‬‫اتس‬‫ئامش‬‫ئ‬‫اله‬‫ئن‬‫ئ‬‫بي‬‫ئعار‬‫ئ‬‫أس‬
‫الفائدة‬‫المدينة‬‫ولكن‬ .‫والدائنة‬‫الملظحظة‬‫الجديرة‬،‫بالتهتمام‬‫أن‬‫البنوك‬‫ئم‬‫ئ‬‫ل‬
‫تبادر‬‫إلى‬‫رفع‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫على‬‫التسهيل،ت‬‫عندما‬‫بدأ‬‫البنك‬‫المركزي‬‫ئع‬‫ئ‬‫برف‬
‫أسعار‬‫الفائدة‬‫على‬‫أدوا،ت‬‫سياسته‬‫النقدية‬‫خل ل‬‫ئترة‬‫ئ‬‫ف‬‫ئي‬‫ئ‬‫النثن‬‫ئر‬‫ئ‬‫عش‬‫ئهرا‬‫ئ‬‫ش‬
‫ئل‬‫ئ‬‫ب‬ .‫ئرة‬‫ئ‬‫الخي‬‫ئى‬‫ئ‬‫عل‬‫ئس‬‫ئ‬‫العك‬‫ئالت‬‫ئ‬‫م‬‫ئعار‬‫ئ‬‫أس‬‫ئدة‬‫ئ‬‫الفائ‬‫ئى‬‫ئ‬‫عل‬‫ئهيل،ت‬‫ئ‬‫التس‬‫ئو‬‫ئ‬‫نح‬
‫النخفاض‬‫مما‬‫أدى‬‫إلى‬‫تقلص‬‫الهامش‬‫بين‬‫الفائدة‬‫الدائنة‬‫والمدينة‬‫ئكل‬‫ئ‬‫بش‬
‫ئح‬‫ئ‬‫واض‬‫ئغ‬‫ئ‬‫ليبل‬4.73‫ئة‬‫ئ‬‫نقط‬‫ئس‬‫ئ‬‫ويعك‬ .‫ئة‬‫ئ‬‫مئوي‬‫ئذا‬‫ئ‬‫ته‬‫ئاه‬‫ئ‬‫التج‬‫ئاع‬‫ئ‬‫ارتف‬‫ئتوى‬‫ئ‬‫مس‬
‫التنافسية‬‫في‬‫الجهاز‬‫المصرفي‬،‫الردني‬‫وخاصة‬‫ئي‬‫ئ‬‫ف‬‫ئاب‬‫ئ‬‫أعق‬‫ئو ل‬‫ئ‬‫دخ‬‫ئة‬‫ئ‬‫نثلنث‬
‫بنوك‬‫عربية‬‫كبيرة‬‫إلى‬‫السوق‬.‫الردني‬
‫تهيكل‬‫أسعار‬‫الفائدة‬‫في‬‫السوق‬‫المصرفي‬‫الردني‬
‫)نسب‬(‫مئوية‬
1993199820032004
‫أيار‬
2005
‫شهادا،ت‬‫إيداع‬
3‫أشهر‬3.259.452.102.854.05
6‫أشهر‬4.109.552.153.204.50
‫سعر‬‫إعادة‬‫الخصم‬8.509.002.503.754.50
‫اتفاقيا،ت‬‫إعادة‬‫شراء‬
‫شهادا،ت‬‫اليداع‬5.50
*
11.503.504.755.50
‫نافذة‬‫اليداع‬‫لليلة‬
‫واظحدة‬4.13
**
8.502.002.2503.00
‫القراض‬‫لليلة‬‫واظحدة‬
‫بين‬‫البنوك‬7.03
***
5.832.132.8053.249
‫الودائع‬‫لدى‬‫البنوك‬
‫نيسان‬
2005
‫تحت‬‫الطلب‬0.881.350.500.360.36
9

10. ‫توفير‬5.145.130.880.740.75
‫للجل‬6.878.332.752.502.69
‫التسهيل،ت‬‫المقدمة‬
‫من‬‫البنوك‬
‫لجاري‬‫مدين‬11.0312.499.438.818.66
‫قروض‬‫وسلف‬10.278.048.927.597.42
‫كمبيال،ت‬11.1113.9710.248.968.62
‫يمثل‬ *‫سعر‬‫الفائدة‬‫على‬‫اتفاقيا،ت‬‫إعادة‬‫الشراء‬‫اعتبارا‬‫من‬
‫شهر‬‫نيسان‬1994.
‫يمثل‬ **‫سعر‬‫الفائدة‬‫على‬‫نافذة‬‫اليداع‬‫اعتبارا‬‫من‬‫آذار‬1998.
‫يمثل‬ ***‫سعر‬‫الفائدة‬‫على‬‫القراض‬‫بين‬‫البنوك‬‫اعتبارا‬‫من‬
‫تشرين‬‫نثاني‬1996.
‫تهيئة‬‫البيئة‬‫المصرفية‬‫المناسبة‬
‫كما‬‫سبق‬،‫وأشر،ت‬‫فان‬‫البيئة‬‫المصرفية‬،‫السليمة‬‫تعتبر‬‫من‬‫أتهم‬‫شروط‬
‫ئق‬‫ئ‬‫تحقي‬‫ئاءة‬‫ئ‬‫الكف‬‫ئي‬‫ئ‬‫ف‬‫ئة‬‫ئ‬‫عملي‬‫ئيص‬‫ئ‬‫تخص‬‫ئوارد‬‫ئ‬‫الم‬‫ئالي‬‫ئ‬‫وبالت‬‫ئوفير‬‫ئ‬‫ت‬‫ئل‬‫ئ‬‫التموي‬
‫المناسب‬‫للنشاط‬‫لذلك‬ .‫القتصادي‬‫ئان‬‫ئ‬‫ف‬‫ئدف‬‫ئ‬‫ته‬‫ئوير‬‫ئ‬‫تط‬‫ئاز‬‫ئ‬‫الجه‬‫ئرفي‬‫ئ‬‫المص‬
‫وضمان‬‫سلمته‬‫ل‬‫يقل‬‫أتهمية‬‫عن‬‫تهدف‬‫تحقيق‬‫الستقرار‬‫إذ‬ .‫النقدي‬‫تعتبر‬
‫وظحدا،ت‬‫الجهاز‬‫المصرفي‬‫إظحدى‬‫القنوا،ت‬‫الحيوية‬‫التي‬‫تلعب‬‫دورا‬‫بئئارزا‬‫فئئي‬
‫النشاط‬،‫القتصادي‬‫فهي‬‫بمثابة‬‫ظحلقة‬‫وصل‬‫بين‬‫وظحدا،ت‬‫الفئئائض‬‫ووظحئئدا،ت‬
‫العجز‬‫في‬‫القتصاد‬‫أو‬‫بين‬‫المدخر‬‫ئة‬‫ئ‬‫وللدلل‬ .‫والمستثمر‬‫ئى‬‫ئ‬‫عل‬‫ئة‬‫ئ‬‫أتهمي‬‫ئذا‬‫ئ‬‫ته‬
‫القطاع‬‫يمكن‬‫الشارة‬‫إلى‬‫إلجمالي‬‫ظحجم‬‫مولجودا،ت‬‫ئوك‬‫ئ‬‫البن‬‫ئتي‬‫ئ‬‫وال‬‫ئكلت‬‫ئ‬‫ش‬
‫ما‬‫نسبته‬239‫من‬ %‫الناتج‬‫المحلي‬‫اللجمالي‬‫في‬‫عام‬2003‫ئي‬‫ئ‬‫وف‬ .‫ئوء‬‫ئ‬‫ض‬
‫ذلك‬‫أولى‬‫البنك‬‫المركزي‬‫عملية‬‫ئل ح‬‫ئ‬‫إص‬‫ئاع‬‫ئ‬‫القط‬‫ئالي‬‫ئ‬‫الم‬‫ئرفي‬‫ئ‬‫والمص‬‫ئة‬‫ئ‬‫عناي‬
‫كبيرة‬‫وذلك‬‫لضمان‬‫ئلمته‬‫ئ‬‫س‬‫ئه‬‫ئ‬‫ومنعت‬‫ئوير‬‫ئ‬‫وتط‬‫ئن‬‫ئ‬‫وم‬ .‫ئطته‬‫ئ‬‫أنش‬‫ئرز‬‫ئ‬‫أب‬‫ئح‬‫ئ‬‫ملم‬
‫لجهود‬‫البنك‬‫المركزي‬‫في‬‫تهذا‬:‫المجا ل‬
1.‫تعزيز‬‫سلمة‬‫ومنعة‬‫الجهاز‬‫المصرفي‬
‫إيمانا‬‫من‬‫البنك‬‫المركزي‬‫بأن‬‫ولجود‬‫مؤسسا،ت‬‫مصرفية‬‫قوية‬‫يعتبر‬
‫من‬‫أساسيا،ت‬‫تعزيز‬‫قدرة‬‫تلك‬‫المؤسسا،ت‬‫على‬‫المنافسة‬‫المحلية‬
،‫والخارلجية‬‫فقد‬‫طلب‬‫البنك‬‫المركزي‬‫من‬‫البنوك‬‫الردنية‬‫رفع‬‫الحد‬
10

11. ‫الدنى‬‫لرأسمالها‬‫من‬20‫مليون‬‫دينار‬‫إلى‬40‫مليون‬‫دينار‬‫على‬‫أن‬‫يتم‬
‫تحقيق‬‫تهذا‬‫المستوى‬‫بنهاية‬‫عام‬2007‫كما‬ .‫رفع‬‫الحد‬‫الدنى‬‫لمعد ل‬
‫كفاية‬‫رأس‬‫الما ل‬‫إلى‬12‫بالمقارنة‬ %‫مع‬‫النسبة‬‫المقررة‬‫في‬‫لجنة‬
‫باز ل‬‫والبالغة‬8‫وفي‬ .%‫إطار‬‫تحسين‬‫نوعية‬‫مولجودا،ت‬‫البنوك‬‫بما‬
‫ينعكس‬‫إيجابيا‬‫على‬‫سلمة‬‫مراكزتها‬،‫المالية‬‫فقد‬‫تم‬‫تخفيض‬‫المدة‬
‫الزمنية‬‫لتصنيف‬‫الديون‬‫المتعثرة‬‫وتعليق‬‫الفوائد‬‫عليها‬‫من‬‫ستة‬‫أشهر‬
‫إلى‬‫نثلنثة‬‫كذلك‬ .‫أشهر‬‫أصدر‬‫البنك‬‫المركزي‬‫تعليما،ت‬‫تتعلق‬‫بمكافحة‬
‫غسيل‬‫الموا ل‬‫بغية‬‫الحفاظ‬‫على‬‫سلمة‬‫الجهاز‬‫المصرفي‬‫الردني‬
‫داخل‬‫المملكة‬‫إضافة‬ .‫وخارلجها‬‫إلى‬‫ذلك‬‫فقد‬‫أصدر‬‫البنك‬‫المركزي‬
‫إطارا‬‫ل‬ً ‫ل‬ ‫شام‬‫لللجراءا،ت‬‫التصحيحية‬‫لتجنب‬‫الممارسا،ت‬‫والسياسا،ت‬
‫المصرفية‬‫غير‬‫السليمة‬‫أو‬‫غير‬‫المنة‬‫ومعالجة‬‫نقاط‬‫الضعف‬‫في‬
‫مراظحل‬.‫مبكرة‬
2.‫تعزيز‬‫الرقابة‬‫المصرفية‬‫الحصيفة‬
‫ارتفع‬‫مستوى‬‫الرقابة‬‫التي‬‫يمارسها‬‫البنك‬‫المركزي‬‫الردني‬‫على‬
‫المصارف‬‫إلى‬‫مستوى‬‫لجيد‬‫وبما‬‫ينسجم‬‫مع‬‫المعايير‬‫الدولية‬‫بهذا‬
‫وضمن‬ .‫الخصوص‬‫تهذا‬‫الطار‬‫فقد‬‫فرض‬‫البنك‬‫المركزي‬‫ظحدودا‬
‫قصوى‬‫كزا،ت‬ّ‫ز‬ ‫للتر‬‫الئتمانية‬‫المباشرة‬‫وغير‬،‫المباشرة‬‫ووضع‬‫ظحدا‬‫أدنى‬
‫لنسبة‬‫ظحقوق‬‫المساتهمين‬‫إلى‬‫المولجودا،ت‬)6‫كما‬ .(%‫تمت‬‫إضافة‬
‫مخاطر‬‫السوق‬‫إلى‬‫معادلة‬‫اظحتساب‬‫معد ل‬‫كفاية‬‫رأس‬،‫الما ل‬‫وتم‬
‫تطوير‬‫نظام‬‫إنذار‬‫مبكر‬‫للمصارف‬‫يساعد‬‫البنك‬‫المركزي‬‫في‬‫التعرف‬
‫على‬‫مواطن‬‫الضعف‬‫في‬‫الوضع‬‫المالي‬‫والداري‬‫لي‬‫بنك‬‫وتهي‬‫في‬
‫مراظحلها‬‫كما‬ .‫الولى‬‫تم‬‫تطبيق‬‫مفاتهيم‬‫الرقابة‬‫الشاملة‬‫لتشمل‬
‫التفتيش‬‫الميداني‬‫والمكتبي‬‫لمختلف‬‫فروع‬‫البنك‬‫الواظحد‬‫في‬‫الداخل‬
،‫والخارج‬‫تهذا‬‫إلى‬‫لجانب‬‫تطبيق‬‫معايير‬‫المحاسبة‬‫والفصا ح‬‫المالي‬
‫المعمو ل‬‫بها‬.‫دوليا‬
3.‫الستفادة‬‫من‬‫الخبرا،ت‬‫المصرفية‬‫الخارلجية‬
‫في‬‫إطار‬‫تطوير‬‫الخدما،ت‬،‫المصرفية‬‫أفسح‬‫البنك‬‫المركزي‬‫المجا ل‬
‫أمام‬‫ترخيص‬‫المزيد‬‫من‬‫المؤسسا،ت‬‫المصرفية‬‫الخارلجية‬‫خاصة‬‫ذا،ت‬
‫الخبرة‬‫المميزة‬‫منها‬‫كبنك‬‫الكويت‬‫الوطني‬‫الذي‬‫باشر‬‫أعماله‬‫قبل‬
‫بضعة‬‫أشهر‬‫و‬‫"بنك‬‫لبنان‬‫وبنك‬ "‫والمهجر‬‫عودة‬‫والمتوقع‬‫مباشرتهما‬
‫العمل‬‫ويأتي‬ .‫قريبا‬‫ذلك‬‫انسجاما‬‫مع‬‫تحرير‬‫قطاع‬‫الخدما،ت‬‫المصرفية‬
‫في‬‫إطار‬‫انضمام‬‫الردن‬‫إلى‬‫منظمة‬‫التجارة‬‫ما‬ّ‫ز‬ ‫وم‬ .‫العالمية‬‫ل‬‫شك‬
‫فيه‬‫أن‬‫دخو ل‬‫مثل‬‫تهذه‬‫المؤسسا،ت‬‫زز‬ّ‫ز‬ ‫سيع‬‫الخبرا،ت‬‫المصرفية‬‫في‬
.‫الردن‬
4.‫تعزيز‬‫المنافسة‬‫في‬‫القطاع‬‫المصرفي‬
11

12. ‫اتخذ‬‫البنك‬‫المركزي‬‫العديد‬‫من‬‫اللجراءا،ت‬‫بهذا‬‫الشأن‬،‫ومنها‬‫إزالة‬
‫المزايا‬‫التفضيلية‬‫التي‬‫كانت‬‫تتمتع‬‫بها‬‫بعض‬‫البنوك‬‫في‬‫مجا ل‬،‫التسليف‬
‫وتوظحيد‬‫نسبة‬‫الظحتياطي‬‫اللزامي‬‫على‬‫كافة‬‫أنواع‬‫الودائع‬‫بالدينار‬
‫وبالعمل،ت‬‫اللجنبية‬‫ولدى‬‫كافة‬،‫البنوك‬‫وتشجيع‬‫البنوك‬‫على‬‫الندماج‬
‫فيما‬‫بينها‬‫لخلق‬‫مؤسسا،ت‬‫مصرفية‬‫قوية‬‫وذا،ت‬‫قاعدة‬‫رأسمالية‬‫كبيرة‬
‫تمكنها‬‫من‬‫المنافسة‬‫بشكل‬‫ملئم‬‫في‬‫الداخل‬،‫والخارج‬‫تهذا‬‫بالضافة‬
‫إلى‬‫الطلب‬‫من‬‫البنوك‬‫العلن‬‫عن‬‫سعر‬‫فائدة‬‫القراض‬‫لفضل‬
‫العملء‬‫بمختلف‬‫الوسائل‬.‫العلمية‬
5.‫تطوير‬‫أنشطة‬‫البنوك‬
‫قام‬‫البنك‬‫المركزي‬‫بتشجيع‬‫البنوك‬‫على‬‫إدارة‬‫المحافظ‬‫الستثمارية‬
‫بالدينار‬‫وبالعمل،ت‬‫اللجنبية‬‫من‬‫خل ل‬‫إعفاء‬‫تهذه‬‫المحافظ‬‫من‬‫نسبة‬
‫الظحتياطي‬‫النقدي‬‫كما‬ .‫اللزامي‬‫عمل‬‫على‬‫تطوير‬‫نظام‬‫الستعلم‬
‫المتعلق‬‫بالخطار‬‫المصرفية‬‫من‬‫خل ل‬‫الربط‬‫الشبكي‬،‫اللي‬‫وإنشاء‬
‫وظحدة‬‫للشيكا،ت‬‫المرتجعة‬‫في‬‫البنك‬‫المركزي‬‫بغرض‬‫الحد‬‫من‬‫تهذه‬
،‫تهذا‬ .‫الظاتهرة‬‫بالضافة‬‫إلى‬‫قيامه‬‫بتطوير‬‫نظام‬‫المدفوعا،ت‬‫الوطني‬
‫على‬‫أظحدث‬‫السس‬‫بهدف‬‫تقليل‬‫المخاطر‬‫المتعلقة‬‫بالسيولة‬‫والتسوية‬
‫وإيجاد‬‫آلية‬‫متطورة‬‫لمقاصة‬‫وتسوية‬‫الوراق‬‫المالية‬‫مما‬‫يسهل‬
‫عمليا،ت‬‫التحويل‬‫فيما‬‫بين‬‫البنوك‬‫وتمكينها‬‫من‬‫تقديم‬‫خدمة‬‫سريعة‬
‫ومأمونة‬.‫للمواطنين‬
6.‫تحديث‬‫التشريعا،ت‬‫المصرفية‬‫والمالية‬
‫ظحرص‬‫البنك‬‫المركزي‬‫على‬‫تحديث‬‫التشريعا،ت‬‫الناظمة‬‫للعمل‬
‫المصرفي‬‫في‬‫الردن‬‫بهدف‬‫مواكبتها‬‫لما‬‫تهو‬‫معمو ل‬‫به‬‫في‬‫السواق‬
‫المالية‬‫فقد‬ .‫المتقدمة‬‫صدر‬‫قانون‬‫البنوك‬‫في‬‫شهر‬‫آب‬‫من‬‫عام‬2000
‫والذي‬‫يشكل‬‫نقلة‬‫نوعية‬‫لتطوير‬‫العمل‬‫المصرفي‬‫بما‬‫يتماشى‬‫مع‬
‫المستجدا،ت‬‫في‬‫الصناعة‬‫المصرفية‬‫وقد‬ .‫العالمية‬‫فتح‬‫تهذا‬‫القانون‬
‫الباب‬‫أمام‬‫البنوك‬‫لتقديم‬‫ظحزمة‬‫شاملة‬‫من‬‫الخدما،ت‬‫المالية‬‫في‬‫إطار‬
‫ما‬‫يعرف‬‫بمفهوم‬‫البنك‬‫فلم‬ .‫الشامل‬‫يعد‬‫دور‬‫البنئئك‬‫يقتصر‬‫علئئى‬
‫تقديم‬‫الخدما،ت‬‫المالية‬،‫التقليديئئة‬‫بل‬‫توسع‬‫ليشمل‬‫خدما،ت‬،‫الوكالة‬
‫والستشارا،ت‬،‫المالية‬‫وإدارة‬‫المحافظ‬،‫الستثمارية‬‫وإدارة‬‫الموا ل‬
‫واستثمارتها‬،‫للغير‬‫وكذلك‬‫إدارة‬‫إصدارا،ت‬‫الوراق‬‫المالية‬‫والتعهد‬
‫بتغطيتها‬،‫وتوزيعها‬‫بالضافة‬‫إلى‬‫تقديم‬‫خدما،ت‬‫الحفظ‬‫المين‬‫للوراق‬
‫وأتا ح‬ .‫المالية‬‫القانون‬‫أيضا‬‫للبنوك‬‫القيام‬‫بعمليا،ت‬‫الوساطة‬‫واليجار‬)
Leasing‫والدفع‬ (‫والتحصيل‬‫والتعامل‬‫بأدوا،ت‬‫السوق‬‫النقدي‬‫وأدوا،ت‬
‫رأس‬‫الما ل‬‫والتعامل‬‫بالعمل،ت‬‫اللجنبية‬‫في‬‫أسواق‬‫النقد‬‫النية‬‫واللجلة‬
12

13. ‫والمشتقات‬)Derivatives‫كما‬ .(‫سمح‬‫القانون‬‫للبنوك‬‫امتلك‬‫أو‬
‫تأسيس‬‫شركات‬‫تابعة‬‫مالية‬‫غير‬‫مصرفية‬‫كشركات‬‫التأمين‬.‫وغيرها‬
‫كما‬‫صدر‬‫قانون‬‫مؤسسة‬‫ضمان‬‫الودائع‬‫في‬‫أيلول‬‫من‬‫عام‬2000
‫والذي‬‫مهد‬‫الطريق‬‫لنشاء‬‫مؤسسة‬‫ضمان‬‫وتهدف‬ .‫الودائع‬‫هذه‬
‫المؤسسة‬‫إلى‬‫حماية‬‫أموال‬‫المودعين‬‫ورفع‬‫درجة‬‫المان‬‫والثقة‬
‫بالجهاز‬،‫المصرفي‬‫وقد‬‫أناط‬‫القانون‬‫عمليات‬‫تصفية‬‫البنوك‬‫المتعثرة‬
‫وصدر‬ .‫بالمؤسسة‬‫في‬‫كانون‬‫أول‬2001‫قانون‬‫المعاملت‬‫اللكترونية‬
‫الذي‬‫يهدف‬‫إلى‬‫تسهيل‬‫استعمال‬‫الوسائل‬‫اللكترونية‬‫في‬‫إجراء‬
‫المعاملت‬‫التجارية‬.‫والمالية‬
‫وساهم‬‫البنك‬‫المركزي‬‫أيضا‬‫بإصدار‬‫قانون‬‫إدارة‬‫الدين‬‫العام‬
‫والذي‬‫صدر‬‫في‬‫شهر‬‫تموز‬2001،‫وبموجب‬‫هذا‬‫القانون‬‫تم‬‫تنظيم‬
‫العلقة‬‫بين‬‫البنك‬‫المركزي‬‫ووزارة‬،‫المالية‬‫هذا‬‫ل‬ً ‫ع‬ ‫فض‬‫عن‬‫قصر‬‫تمويل‬
‫عجوزات‬‫الموازنة‬‫العامة‬‫من‬‫خلل‬‫إصدار‬‫أدوات‬‫الدين‬‫العام‬‫مما‬
‫يساهم‬‫في‬‫تعميق‬‫السوق‬‫المالي‬‫ويحد‬‫من‬‫أي‬‫آثار‬‫سلبية‬‫لتمويل‬
‫هذه‬.‫العجوزات‬
7.‫استحداث‬‫المؤسسات‬‫المالية‬‫ملة‬ّ ‫المك‬
‫إيمانا‬‫من‬‫البنك‬‫المركزي‬‫بالدور‬‫الذي‬‫تلعبه‬‫المؤسسات‬‫المالية‬
‫المساندة‬‫للعمل‬‫المصرفي‬‫جنبا‬‫إلى‬‫جنب‬‫مع‬‫البنوك‬،‫المرخصة‬‫فقد‬
‫ساهم‬‫البنك‬‫المركزي‬‫مساهمة‬‫فاعلة‬‫في‬‫خلق‬‫مثل‬‫هذه‬‫المؤسسات‬
‫لتساهم‬‫بصورة‬‫مباشرة‬‫في‬‫النهوض‬‫بالقتصاد‬‫فمنذ‬ .‫الوطني‬
،‫الستينات‬‫لعب‬‫البنك‬‫المركزي‬‫دورا‬‫ملموسا‬‫في‬‫استحداث‬‫مؤسسات‬
‫القراض‬‫المتخصصة‬‫لتقوم‬‫بدور‬‫مل‬ّ ‫مك‬‫لدور‬‫البنوك‬‫التجارية‬‫في‬
‫تمويل‬‫القطاعات‬‫ومن‬ .‫التنموية‬‫أبرز‬‫هذه‬‫بنك‬ :‫المؤسسات‬‫النماء‬
‫الصناعي‬‫وبنك‬‫تنمية‬‫المدن‬‫والقرى‬‫ومؤسسة‬‫القراض‬.‫الزراعي‬
‫وفي‬‫أواخر‬‫السبعينات‬‫ساهم‬‫البنك‬‫المركزي‬‫في‬‫إنشاء‬‫سوق‬‫مان‬ّ ‫ع‬
‫ما‬ّ ‫أ‬ .‫المالي‬‫أحدث‬‫المثلة‬‫على‬‫هذه‬‫المؤسسات‬‫فتتمثل‬‫في‬‫شركة‬
‫ضمان‬‫القروض‬‫وشركة‬‫إعادة‬‫تمويل‬‫الرهن‬‫العقاري‬‫وأخيرا‬‫مؤسسة‬
‫ضمان‬‫الودائع‬‫التي‬‫أشرت‬‫إليها‬‫فيما‬.‫سبق‬
8.‫تطوير‬‫سوق‬‫رأس‬‫المال‬
‫يلعب‬‫سوق‬‫رأس‬‫المال‬‫دورا‬‫أساسيا‬‫في‬‫دفع‬‫عجلة‬‫النشاط‬
‫القتصادي‬‫باعتباره‬‫ء‬ً ‫ع‬ ‫وعا‬‫ضروريا‬‫لحشد‬‫وتعبئة‬‫المدخرات‬‫الوطنية‬
‫ولجذب‬‫الستثمارات‬‫ومن‬ .‫الجنبية‬‫هذا‬‫المنطلق‬‫كان‬‫للبنك‬‫المركزي‬
‫دورا‬‫مباشرا‬‫في‬‫إنشاء‬‫سوق‬‫عمان‬‫المالي‬‫في‬‫أواخر‬،‫السبعينات‬
13

14. ‫والذي‬‫تمت‬‫إعادة‬‫هيكلته‬‫فيما‬‫بعد‬‫ليتكون‬‫من‬‫هيئة‬ :‫الوراق‬‫المالية‬،
‫وبورصة‬،‫عمان‬‫ومركز‬‫البداع‬.
‫ولتعميق‬‫سوق‬‫رأس‬‫المال‬‫وتطوير‬،‫أدواته‬‫فقد‬‫قام‬‫البنك‬‫المركزي‬
‫بالتنسيق‬‫مع‬‫وزارة‬‫المالية‬‫لصدار‬‫أذونات‬‫وسندات‬‫خزينة‬‫بشكل‬‫دوري‬
‫ومنتظم‬‫منذ‬‫نهاية‬‫عام‬1998‫كما‬ .‫ساهم‬‫البنك‬‫المركزي‬‫بشكل‬‫فعال‬
‫في‬‫إنشاء‬‫الشركة‬‫الردنية‬‫لعادة‬‫تمويل‬‫الرهن‬‫العقاري‬‫والشركة‬
‫الردنية‬‫لضمان‬‫القروض‬‫وائتمان‬‫وشجع‬ .‫الصادرات‬‫البنوك‬‫على‬
‫إصدار‬‫إسناد‬‫القرض‬‫ل‬ً ‫ع‬ ‫بد‬‫من‬‫القتصار‬‫على‬‫القراض‬‫المباشر‬
،‫لعملئها‬‫وحث‬‫الشركات‬‫الكبرى‬‫على‬‫الحصول‬‫على‬‫التمويل‬‫عن‬
‫طريق‬‫السندات‬‫وعدم‬‫الكتفاء‬‫بالعتماد‬‫على‬‫القتراض‬‫المصرفي‬
‫كما‬ .‫المباشر‬‫تم‬‫إعفاء‬‫السندات‬‫ذات‬‫الجال‬‫الطويلة‬‫التي‬‫تصدرها‬
‫الشركات‬‫وتكتتب‬‫بها‬‫البنوك‬‫من‬‫الوعاء‬‫الخاضع‬‫للحتياطي‬‫النقدي‬
‫هذا‬ .‫اللزامي‬‫بالضافة‬‫إلى‬‫تشجيع‬‫البنوك‬‫والشركات‬‫على‬‫استحداث‬
‫الدوات‬‫الرأسمالية‬‫كشهادات‬‫اليداع‬‫وإسناد‬‫القرض‬.‫والسندات‬
9.‫إنجازات‬‫السياسة‬‫النقدية‬
‫إن‬‫بع‬ّ ‫المتت‬‫لداء‬‫السياسة‬‫النقدية‬‫خلل‬‫السنوات‬‫القليلة‬،‫الماضية‬
‫يلحظ‬‫بوضوح‬‫أن‬‫هذه‬‫السياسة‬‫حققت‬‫إنجازات‬‫فقد‬ .‫ملموسة‬‫تم‬
‫المحافظة‬‫على‬‫استقرار‬‫سعر‬‫صرف‬،‫الدينار‬‫مما‬‫عزز‬‫الستقرار‬‫والثقة‬
‫بمناخ‬‫الستثمار‬‫في‬‫الردن‬‫وعاد‬‫بالنتائج‬‫اليجابية‬‫على‬‫أداء‬‫القتصاد‬
‫الردني‬‫وذلك‬‫حسبما‬‫تشير‬‫إليه‬‫التقارير‬‫الحديثة‬‫للمؤسسات‬.‫الدولية‬
‫وبقيت‬‫معدلت‬‫التضخم‬‫ضمن‬‫مستويات‬‫مقبولة‬‫لم‬‫تتجاوز‬2‫في‬ %
‫المتوسط‬‫خلل‬‫السنوات‬‫الخمس‬‫وتم‬ .‫الخيرة‬‫توفير‬‫السيولة‬‫الملئمة‬
‫للنشاط‬‫القتصادي‬‫وبمعدلت‬‫بلغت‬9.2‫في‬ %‫المتوسط‬‫خلل‬
‫السنوات‬‫الخمس‬‫الخيرة‬‫وإضافة‬‫إلى‬،‫ذلك‬‫تم‬‫بلورة‬‫هيكل‬‫أسعار‬
‫فائدة‬‫ينسجم‬‫مع‬‫الوضاع‬‫القتصادية‬‫المحلية‬‫ويتماشى‬‫مع‬‫التطورات‬
‫القتصادية‬‫ول‬ .‫الدولية‬‫ننسى‬‫هنا‬‫الحتياطيات‬‫الجنبية‬‫للبنك‬‫المركزي‬
‫والمستوى‬‫القياسي‬‫الذي‬‫وصلت‬،‫إليه‬‫إذ‬‫تبلغ‬‫هذه‬‫الحتياطيات‬‫حاليا‬
‫حوالي‬4.7‫مليار‬‫دولر‬‫وهو‬‫مستوى‬‫يكفي‬‫لتغطية‬‫مستوردات‬‫المملكة‬
‫من‬‫السلع‬‫والخدمات‬‫لفترة‬‫تزيد‬‫عن‬‫ستة‬.‫أشهر‬
‫وفيما‬‫يتعلق‬‫بأداء‬‫القطاع‬‫المصرفي‬‫خلل‬‫السنوات‬‫الخمس‬
،‫الخيرة‬‫فقد‬‫نما‬‫إجمالي‬‫موجودات‬‫البنوك‬‫المرخصة‬‫بنسبة‬8.5‫في‬ %
،‫المتوسط‬‫ونما‬‫إجمالي‬‫الودائع‬‫بنسبة‬9.0‫في‬ %،‫المتوسط‬‫كما‬‫نمت‬
‫التسهيلت‬‫الئتمانية‬‫بنسبة‬8.2‫في‬ %،‫المتوسط‬‫وارتفع‬‫رأس‬‫المال‬
‫والحتياطيات‬‫من‬935‫مليون‬‫دينار‬‫في‬‫نهاية‬‫عام‬1999‫إلى‬1.3‫مليار‬
‫دينار‬‫في‬‫نهاية‬‫عام‬2004.
14

15. ‫وإضافة‬‫إلى‬،‫ذلك‬‫بلغت‬‫نسبة‬‫كفاية‬‫رأس‬‫المال‬‫في‬‫نهاية‬‫عام‬
2004‫نحو‬17.8‫مقارنة‬ %‫مع‬‫النسبة‬‫المقررة‬‫بموجب‬‫اتفاقية‬‫بازل‬
‫والبالغة‬8،%‫وحصلت‬‫بعض‬‫مؤسسات‬‫الجهاز‬‫المصرفي‬‫على‬‫تصنيف‬
‫ائتماني‬‫مرتفع‬‫من‬‫مؤسسات‬‫التصنيف‬.‫الدولية‬
‫دور‬‫البنك‬‫المركزي‬‫في‬‫إرساء‬‫السياسة‬‫النقدية‬
15