Master GPI 2007_2008 Project Work - Francesco Carta

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Francesco Carta
Master in Gestione
della
Proprietà Intellettuale
“Valutazione Economica della famiglia
brevettuale generata dalla domanda di
priorità n. 08/642417 depositata presso
l’USPTO il 3 maggio 1996”

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Introduzione
Scopo del presente lavoro è:
1.Valutazione economica dei brevetti relativi alla tecnologia “dual drilling”, protetta attraverso una
serie di domande di brevetto relative al metodo e al dispositivo, tutti con stessa data di priorità
(USPTO - APPLICATION NUMBER 08/642,417 – 3 Maggio 1996). La valutazione è stata effettuata
relativamente a due situazioni:
- Validità in tutti i paesi rilevanti dei brevetti depositati
- Stima della validità attraverso la probabilità che il brevetto non venga invalidato, per
opposizione da parte di concorrenti.
2.La valutazione dei profitti generati dall’utilizzo della tecnologia da parte di due licenziatari e la
loro distribuzione con il licenziante.
Verranno anche in questo caso valutate le possibili scelte strategiche del licenziatario nel caso di
nullità del brevetto in particolari aree geografiche.
Tutte le analisi avranno come base il metodo del Discount Cash Flow. Il periodo considerato va
dal 2008 al 2016, data di scadenza dei brevetti.
Per la valutazione globale pesata ci si è basati sul metodo dell’Albero delle Decisioni.

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Indice
1. La tecnologia della Perforazione Petrolifera Offshore
2. Il mercato dei Drilling Services
3. La domanda di brevetto
4. Valutazione Globale
5. Analisi Licenziatari
6. Conclusioni

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Operazioni di Perforazione Offshore
Un pozzo petrolifero è creato perforando “fori” di diametro tra i 5 e i 36 pollici (127-
914.4 mm) attraverso la rotazione di una “stringa di perforazione” (un elemento
tubolare) alla quale è attaccata la testa di perforazione.
La stringa di perforazione viene movimentata
attraverso una torre provvista di argani (derrick) e
per farla avanzare si aggiungono di volta in volta
sezioni di tubo. Analogamente quando si deve
tirarle su, viene smontata successivamente per
sezioni.
Quando si perfora un pozzo
vengono alternate operazioni
di perforazione ed operazioni
di rivestimento del foro,
utilizzando il casing, un tubo
di acciaio di sezione minore
del diametro del foro.
Stringa di Perforazione
Il casing fornisce l’integrità strutturale del pozzo e
consente attraverso opportuni sistemi posizionati
in testa (BOP – Blow Out Preventer) l’isolamento da
zone di alta pressione potenzialmente pericolose.
Casing
Drilling Derrick

5/33Francesco Carta
Operazioni di Perforazione Offshore
La perforazione offshore, cioè in mare aperto, è chiaramente molto più impegnativa e può
essere eseguita solo attraverso l’utilizzo di mezzi navali (rig) molto complessi e costosi.
La maggiore complicazione consiste nella gestione dei sistemi
attraverso la profondità d’acqua, operando attraverso un
mezzo galleggiante: questo vuole dire che tutta una serie di
attrezzature devono essere operate sul fondo del mare dalla
superficie (BOP)
In aggiunta a partire da una certa
profondità di perforazione, è necessario
operare attraverso il riser, un altro
elemento tubolare: questo per poter
operare con i fanghi di perforazione, un
fluido che viene inniettato attraverso la
stringa per portare in superficie i detriti e
mantenere aperto il foro prima
dell’installazione del casing. Il riser viene
collegato al BOP.
BOP Riser

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Una tipica classificazione di questi sistemi (RIG) è fatta in base alla profondità di mare,
alla quale il mezzo può operare:
•Acque basse < 500m
•Acque profonde >500m e <1500m
•Acque Ultra Profonde >1500 m
Tipologia Mezzi Navali Adoperati
Acque Profonde
Transocean NordicDiamond Ocean ConfidencePride Africa
DrillShip Semisubmersible
Dyn. Pos.
Semisubmersible
Ancorate.
Jack-up
Acque BasseAcque Ultra-Profonde
Saipem Scarabeo 6

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Il mercato della perforazione
I contratti di Drilling Services sono tipicamente contratti di affitto del mezzo navale tra le
compagnie petrolifere e le società di drilling services (contrattisti), proprietarie del mezzo, per
eseguire le attività richieste. E’ un mercato fondamentalmente dipendente dalle quotazioni del
barile. Ad esso sono legati gli investimenti delle Oil Companies, in funzione dei margini che
possono ricavare dall’esplorazione di nuove aree e dal loro sfruttamento.
I contratti vengono in genere stipulati sulla base di un dayrate. Tuttavia le compagnie petrolifere
richiedono uno stesso mezzo navale per un certo periodo di tempo continuativo, fino a sei-sette
anni, con ulteriori opzioni di estensione dei termini del contratto. E’ infatti importante poter
disporre di un mezzo quando le quotazioni del barile sono elevate, e la disponiilità di mezzi si
riduce, per ottenere maggiori margini.
L’industria dei contrattisti offshore è molto competitiva, con tanti diversi soggetti, un leader di
mercato e molti altri player medio-grandi. I contratti sono in genere ottenuti attraverso l’offerta
competitiva, pertanto la concorrenza sui prezzi è spesso il fattore primario per ottenere un
contratto. Tuttavia anche la tecnologia impiegata sul mezzo può influenzare, come nel caso
analizzato, la scelta della Oil Company.
La perforazione Offshore richiede notevoli investimenti di capitale da parte delle società di Drilling
Services: un mezzo per acque ultra-profonde attualmente può richiedere l’investimento di 750
milioni di $. Raramente un nuovo mezzo è costruito senza avere già concordato un contratto con
una Oil Company (il 75 % dei mezzi Under Construction ha già un contratto o un accordo).
Riassumendo, gli indici che caratterizzano il settore sono:
Investimenti delle Oil Companies: dipendente dalla quotazione del barile
Average Dayrate: quotazione media dei contratti esistenti
Utilization Rate: rapporto tra i giorni lavorati ed i giorni disponibili

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Il mercato della perforazione
Fonte: www.rigzone.com
Transocean
Seadrill
Noble
DrillingPride Int.
Diamond
Offshore
ENSCO
Delba
Perf.
Ocean
Rig
Saipem
Stena
Drilling
Atwood
Oceanics
Frontier
Drilling
Larsen
O&G
Odfjell
SchahinDolphin
Maersk
Drilling
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Acque Basse Acque Profonde Acque Ultra-Profonde Under Construction
Oil Companies
Fonte: Petrobras
Drilling Services Companies
Distribuzione Floaters

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Il Mercato della Perforazione
0
20
40
60
80
100
120
140
1988
1988
1989
1990
1990
1991
1992
1992
1993
1994
1994
1995
1996
1996
1997
1998
1998
1999
2000
2000
2001
2002
2002
2003
2004
2004
2005
2006
2006
2007
2008
2008
Anno
$/Barile
Durante i periodi di mercato florido, l’industria vede una crescita degli ordini di nuove unità, per
rispondere alla domanda crescente. Nel periodo 2009-2012 è prevista la costruzione di circa 90 nuovi
mezzi per perforazione in acque profonde e ultra-profonde! (WD> 5000ft)

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Tendenze
Le recenti richieste di produzione energetica hanno spinto le compagnie petrolifere ad
esplorare aree con profondità d’acqua sempre maggiore.
Attualmente vengono realizzati impianti capaci di eseguire perforazioni offshore fino ad una
profondità di 3650m (12000 ft), e raggiungere livelli geologici a 12000m (40000 ft)

Il brevetto
Il brevetto oggetto della domanda, è relativo sia al dispositivo che alla metodologia per operare
perforazioni offshore di esplorazione, eseguendo attività primarie ed ausiliarie, simultaneamente
attraverso un singolo derrick. Titolare del brevetto è TRANSOCEAN.
Come evidenziato precedentemente l’operazione di drilling attraverso un mezzo navale può
essere “semplicisticamente” schematizzata come l’alternanza di discesa di una stringa di
elementi tubolari diversi (perforazione, casing, riser) e la loro risalita attraverso lo strato d’acqua
e successivamente attraverso il suolo.
Poiché il percorso lungo la profondità marina è tempo non utile, quando il mezzo opera in acqua
profonde o ultra-profonde si riduce l’efficienza globale dell’operazione.
La soluzione proposta da Transocean, consiste nell’utilizzare nel medesimo derrick due stazioni
di perforazione, cioè l’insieme di attrezzature necessarie per le gestione di una stringa: in questo
modo le stringhe possono essere movimentate attraverso lo strato di mare contemporaneamente
ed ottimizzare così le operazioni di perforazione.
Esempio di Sequenza Operazioni eseguita con un Dual Drilling

Il brevetto
Transocean
SEDCO EXPRESS
Lung 106 m
Larg 69 m
Water Depth 2300 m
Perforazione 10500 m
Derrick – Single Drilling
La tecnologia convenzionale, che
prevede invece una stazione di
perforazione singola può gestire
una sola stringa di elementi
tubolari per volta
Derrick – Dual Drilling
Due stazioni di
perforazione che
possono gestire
contemporaneamente
due stringhe di elementi
tubolari per volta
Il sistema Dual Driller può essere installato sia su DrillShip che su
Semisubmersible. Per un efficace utilizzo i Semisubmersible devono
essere però di tipo Dynamically Positioned.

Il Vantaggio del Brevetto
Attività Condotte
in parallelo
∆ T
Realizzazione
Nell’esempio riportato
nella descrizione del
brevetto, si parla di un
risparmio di tempo pari
al 29% per il
completamento
dell’attività tipica di
perforazione di un
pozzo in ambito
offshore.
Conventional Drilling Operation
Multiactivity Drilling Operation
Tale vantaggio aumenta
con la profondità del
mare: la soluzione è
particolarmente efficace
per acque ultra-
profonde.

Estensione
USPTO - APPLICATION NUMBER 08/642,417 - MAY 3, 1996
Numero Titolo Data Concesso
USA
6,085,851
Multi-activity offshore exploration and/or
development drill method and apparatus
Lug-00
6,047,781
development drilling method and apparatus
Apr-00
6,056,071
Mag-00
6,068,069
Mag-00
PCT WO97/42393
Gen-97

Opposizioni
21/10/2003 - BP
22/10/2003 - GlobalSantaFè
Estensione
Opposizione
16/09/2008 STENA Drilling
Opposizione
AKER KVAERNER
Opposizione
AP Moller – Maersk Group
EPO
EP0836668
Multi-activity offshore exploration and/or development
drilling method and apparatus
Concesso 22/01/2003
Revoca 27/12/2006
Appello 22/02/2007
EP1148206
Multi-activity offshore exploration and/or development
drilling method and apparatus
Ritirata
EPO
EP1277913
Drillship or semi-submersible and multi-activity drilling
assembly
Sotto esame
EP1925549
Drillship or semi-submersible and multi-activity drilling
assembly
NO
NO322098B1
Fremgangsmate for utorelse av boreoperasjoner
til havs
Sospeso
NO313207B1
Fremgangsmate for utorelse av boreoperasjoner
til havs
Sospeso
BR
PI9706592 (A)
Método de condução de operações de perfuração
offshore
Annullato 30/10/2007
Ricorso 29/01/2008
PI9715094-0
Navio de perfuração e montagem de perfuração
de atividades múltiplas
Sospeso
MX MX9800111A
Metodo y aparato para perforacion de desarollo y/o de
exploracion con activitades multiples en mar abierto
Non ancora concesso
La corte d’appello il
27/11/08 ha
confermato il
brevetto EP0836668!

Il Quadro Internazionale
Aree di esporazione in Acque Profonde
e Ultra-Profonde
2006 – Scoperta giacimenti nel Santos Basin ad
alta profondità (es. Tupi, a 2150m, potrebbe
avere fino a 8 miliardi di barili recuperabili;
inizio produzione 2010-2012)
Aree Coperte da Brevetto

Le cause in corso e Licenze Concesse
Contraffattore Data Fee ($) – per Rig Royalties Note
GlobalSantaFè feb-07 4.000.000
3% - primi rig Globalsantafè è stata
assorbita da Transocean
nel Luglio 20075% - successivi
Noble lug-07 4.000.000 8% per rig
Licenza ottenuta a
seguito del verdetto**
Pride lug-07
10.000.000 - primo rig
5%
Licenza concessa prima
di una causa.15.000.000 - successivi
Maersk Drilling Aperta Opposizione in Brasile
Seadrill Aperta
Stena Drilling Aperta Opposizione in Norvegia
I contratti di licenza non sono pubblici. In generale però in questo ambito si tende a concedere in
licenza il know-how, più che un brevetto. Ai fini della valutazione, si suppone pertanto che il
licenziatari continuino a versare royalties anche in caso di nullità del brevetto.
** La causa si è chiusa con la auto-dichiarazione di colpevolezza da parte di Noble

Tecnologia Vincente
Si può affermare che la tecnologia del Dual Drilling, è VINCENTE.
Dei circa 90 mezzi attualmente in fase di costruzione o ordinati, circa il 50% sarà
attrezzato con tale sistema., anche perché la tendenza è verso l’esplorazione di acque
profonde e ultra-profonde.
Se volessimo confrontare il Single Drilling
con il Dual Drilling, si può evidenziare
come l’innovazione introdotta sia di
rottura!
Inoltre è l’affermazione di uno standard
dominante (sicuramente per l’ambito
Acque Ultra-profonde).
Fermento Sviluppo Maturità
Performance
Tempo
Un altro fattore da osservare è che sicuramente Transocean, come First Mover avrà dovuto investire
notevolmente nella tecnologia, soprattutto in termini di educazione delle Oil Company e per le
approvazioni necessarie dai registri navali ( il settore è restio all’introduzione di cambiamenti)
La corretta appropriazione del valore creato in questo caso può avvenire solo tramite strumenti
legali (brevetto). Infatti la tecnologia è facilmente replicabile e non proteggibile con segreto
industriale (è un mondo aperto, c’è un notevole scambio di informazioni).

Analisi Globale
Evoluzione numero di mezzi Dual Drilling
Stima
Il valore della tecnologia Dual Drilling, verrà effettuata attraverso il Flussi di Cassa Attualizzato Differenziale
generato da Transocean, titolare dei brevetti, dai Licenziatari e dai concorrenti coinvolti dalle cause di
contraffazione, nelle aree protette da privativa (USA, Messico, Norvegia, Brasile).
Società N° Rig Dual Operativi (’08) N° Rig Dual in Costruzione (fino al ’12)
Transocean 8 2
Noble 1 1
Pride 0 4
Maersk Drilling 1 1
Seadrill 4 2
Stena Drilling 2 2
Per gli anni successi sono state effettuate ipotesi di investimento graduale da parte di ognuna delle società.
In realtà altre società stanno realizzando mezzi navali Dual Drilling, però non sono state conteggiate in
quanto normalmente adottano una politica di “territory avoidance”, cioè evitano le aree coperte da brevetto
Anno 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Rig Nuovi 3 7 2 1 0 0 1 1
Rig Totali 16 19 26 28 29 29 29 30 31

0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Premium Price
Il vantaggio di riduzione temporale delle attività di esplorazione fornito dal brevetto è
essenzialmente avvertito dal cliente, che con lo stesso mezzo può effettuare più attività nell’arco di
tempo fissato dal contratto.
Poiché però è un mercato basato molto sulla competizione dei prezzi, questo consente alle società
di Drilling Services di poter applicare tariffe giornaliere più elevate, rispetto a mezzi navali che
non hanno questo sistema.
0
100
200
300
400
500
600
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Anno
1000$/Day
Transocean Noble Pride
Transocean, opera con la tecnologia Dual Drilling
già dal 1999.
I concorrenti con quella tradizionale.
$/Barile
Quotazione Medie Brent
High Specification Rig Average Daily Rate
Tale differenza può essere stimata
come Premium Price Attuale per
l’utilizzo del dual drilling.
∆ ≅ 90000 $

Stima del Dayrate
Previsioni Produzione Offshore*
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030
*Fonte: EIA, Energy Information Agency, Us Government
30
40
50
60
70
80
90
100
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
$/Barile Quotazione Annua Media Barile*
“When oil prices increase everything goes
higher including oil services and when oil
prices fall service costs will decrease, so at
$65 per barrel we expect costs will also go
down as well,” - Paolo Scaroni, Eni.
Average Dayrate - Ultra-deep water rig**
**Stime
0
100
200
300
400
500
600
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1000$/Day
Single Drilling Dual Drilling

Stima Utilization
Come visto precedentemente, i giorni
attuali, sono periodi in cui la domanda di
mezzi di perforazione è addirittura
eccedente la disponibilità di mezzi. Questo
comporta che il mercato non premia aspetti
tecnologici di miglioramento. Analizzando il
tasso di utilizzazione di Transocean, Noble
e Pride non vengono evidenziate particolari
differenze imputabili al Dula Drilling
Utilizzazione Media Annua (average days per year)
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
%
Transocean Noble Pride
Fonte: Bilanci Annuali delle società considerate
Tuttavia, considerata una possibile
contrazione della domanda,
conseguente i livelli bassi della
quotazione del barile, saranno
privilegiate le preferenze delle Oil
Company. Queste preferiranno servirsi
quindi di mezzi di tipo Dual Drilling,
che avranno così un coefficiente di
utilizzazione più elevato, rispetto alle
single Drilling. Per entrambe è
comunque prevista una riduzione nel
tempo dei valori attuali
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
95%
100%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Single Drilling Dual Drilling

Stima dei Costi
Costi Operativi – In Service
Le componenti principali riguardano i consumi di carburante e il costo della manodopera (costo
personale qualificato ≈ 1000$/giorno). Si è stimato pertanto un extra-costo per il sistema Dual
Drilling principalmente dovuto all’incremento del personale per gestire i sistemi aggiuntivi (5
persone a turno, per tre turni giornalieri), per un totale di 15000$/giorno nel 2008. Si è supposto
poi un incremento del 10% annuo del valore totale (pari a 115000 $/giorno nel 2008)
Costi Operativi – Out of Service
Durante i periodi di ridotta attività, la riduzione dei costi operativi può non essere immediata in
quanto parte del personale può rimanere a bordo per altri lavori (es. preparazione al successivo
progetto). Si è supposto quindi che il costo operativo non in servizio differenziale fosse pari a
10000$/giorno nel 2008. Anche in questo caso si è tenuto conto di un incremento pari al 10% del
valore totale (pari a 100000 $/giorno nel 2008).
Tasse
La gran parte delle società di Perforazione hanno sede legale alle Isole Cayman o altri paradisi fiscali.
Godono pertanto di regimi fiscali agevolati. Tuttavia devono anche rispettare i regimi fiscali dei paesi in cui
operano, per cui in genere l’aliquota fiscale può essere considerata bassa.
Nelle simulazioni è stata supposta un’aliquota del 15%.

Stima Investimenti Differenziali
Come elencate nel brevetto, un sistema Dual Drilling ha un certo numero di attrezzature
duplicate, che possono alternativamente operare come sistema Primario o Ausiliario.
 Mini-Derrick
 Drawworks (Argani)
 Top Drive
 Tubular Advancing Station
 Rotary Table
 Ironwreck
 Pipe Tong
 Spinning Chain
 Kelly Bushing
… e altre modifiche al derrick necessarie per operare due sistemi contemporaneamente
Top Drive
Si è stimato che il costo aggiuntivo di un Dual Derrick sia stato di circa 30 Milioni di $ nel 2000.
Per i successivi anni si è stimata una crescita costante del 5% annuo.
Questo extra costo dovrà poi essere ammortizzato: la vita media di un rig (mezzo) è superiore ai
30 anni. Tuttavia questo periodo si riferisce principalmente allo scafo e durante questo arco di
tempo vengono comunque eseguiti numerosi interventi di rifacimento delle attrezzature
installate. Si è stimato pertanto che l’ammortamento degli investimenti differenziali sia
completato in un periodo di 15 anni.
Rotary Table
Argano

WACC – Weighted Average Cost of Capital
Per la determinazione del WACC ci si è riferiti ai valori riportati sul sito www.wikiwealth.com, che
in tempo reale, in base alla quotazione attuale delle azioni di una società, ne esegue il calcolo.
Per confronto sono stati esaminati anche i valori per altre società di drilling (Noble, Ensco, Rowan) in
modo da determinare così un indice del settore.
11%

Risultati
Con le ipotesi e le stime effettuate precedentemente, si è potuto così calcolare il valore della famiglia di
brevetti che tutelano il Dual Drilling.
Considerando quindi tutti mezzi coinvolti nelle diverse aree, ed applicando il metodo del Flusso di Cassa
Differenziale Attualizzato, il valore totale emerso è pari a circa:
4 Miliardi di $!!!
Tuttavia questo valore deve essere riconsiderato alla luce delle cause di opposizione in corso e delle
probabilità che il brevetto venga considerato nullo, entro l’anno 2009. Ricordiamo infatti che è interesse
delle Oil Company avere una mercato libero e la maggiore competizione fra i Drilling Contractors.
Area Probabilità Validità
Usa 90%
Brasile 30%
Norvegia 20%
Messico 60%
In caso di brevetto nullo, l’ipotesi più probabile
è la diminuzione del Day Rate, per apertura di
un mercato concorrenziale, comunque
superiore al Single Drilling. L’utilization rate
rimane però sempre elevata, in quanto la
tecnologia è preferita.
0
100
200
300
400
500
600
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1000$/Day
Single Drilling Dual Drilling Concorrenziale Dual Drilling Pat Valid

Probabilità di Invalidità Brevetti
Riapplicando il metodo del DCF alle singole aree, secondo la distribuzione della flotta seguente:
Area Valore Dual Brev. Valido (1000$) Valore Dual Merc. Concorrenziale (1000$)
Usa 2.553.031 1.357.018
Brasile 608.329 246.888
Norvegia 745.274 426.816
Messico 83.374 32.653
Totale 3.990.008 1.393.807*
* Valore pesato con le probabilità di validità del brevetto
Si può notare che il nuovo valore ottenuto attraverso i pesi della probabilità di validità del brevetto, è molto
minore. In ogni caso emerge il peso considerevole nel valore globale dell’area USA, una delle aree principali di
esplorazione in acque Ultra-profonde.
E’ importante inoltre sottolineare la lieve differenza tra Brasile e Norvegia, nonostante una forte disparità di
mezzi impiegati. Questo dipende dal fatto che dal valore del brevetto devono essere scontati gli investimenti
differenziali, che per i mezzi destinati al Brasile, sono considerevoli nell’arco di tempo 2008-2016
si è ottenuto:
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
US GOM Totali 11 12 16 17 18 18 18 18 18
Nuovi 1 4 1 1 0 0 0 0
Brazil Totali 1 3 5 6 6 6 6 7 8
Nuovi 2 2 1 0 0 0 1 1
Norway Totali 4 4 4 4 4 4 4 4 4
Nuovi 0 0 0 0 0 0 0 0
Mexico Totali 0 0 1 1 1 1 1 1 1
Nuovi

Analisi Concorrenti - metodo
Per quanto riguarda l’analisi dei concorrenti, il metodo utilizzato è simile alla valutazione globale (DCF), tuttavia
poiché il numero di mezzi coinvolto è minore si può dettagliare l’analisi:
Dayrate
Verranno considerati i dayrate dei contratti attualmente stipulati e per gli anni successivi le stime effettuate
precedentemente, però con valore costante per l’arco del contratto
Utilization rate
100% durante il contratto, con un periodo di fermo valutato secondo le stime precedenti:
Es. Fine contratto 2010, Utilization Stimata 90%, fermo prima del nuovo contratto pari al 10%.
Durata dei Contratti
In genere i contratti sono pluriennali (possono variare fra i 2-5 anni con opzioni di prolungamento).
Sempre per una maggiore appetibilità sul mercato nel calcolo la durata del contratto è stimata come:
Single Driller ⇒ 3 anni
Dual Driller ⇒ 5 anni
Manutenzioni ed Ispezioni delle apparecchiature
Sono stati anche inseriti ulteriori periodi di fermo necessari per la manutenzione delle
apparecchiature. In genere sono previste ispezioni e manutenzioni ad intervalli prefissati necessari
per il rinnovo della classe di registro del mezzo da parte degli regolatori.
Attività Peridicità Giorni di Fermo (Std) Giorni di Fermo Dual
Ispezione Intermedia 3 Anni 15 (4%) 18 (5%)
Rinnovo Classe 5 Anni 36 (10%) 44 (12%)

Analisi Noble
Nell’ipotesi di validità dei brevetti, si considera che Noble confermerà tutte le drillship opzionate.
Nome Tipo WD Dayrate Area Contratto
Clyde Boudreaux Semisub 10000 228000$/Day US Gulf of Mexico 1st Q 2007 – 1st Q 2009
Globetrotter DrillShip 10000 - US Gulf of Mexico* Operativo 2012
TBN 1 DrillShip 10000 Opzione Costruzione Brasile* Operativo 2013*
TBN 2 DrillShip 10000 Opzione Costruzione US Gulf of Mexico* Operativo 2013*
TBN 3 DrillShip 10000 Opzione Costruzione Brasile* Operativo 2014*
* Ipotesi
20%
80%
Se avessimo considerato una Royalty del 3%, come applicata per altri concorrenti, la distribuzione dei
profitti sarebbe stata più allineata alle regole generali del licensing (25% licenziante, 75% licenziatario)
66%
34%
Valore del brevetto attualizzato per Noble 35.402
Valore Royalties Attuali 145.546
Valore Totale Profitti 180.948

Analisi Noble
Qualora invece il brevetto venga invalidato in Brasile, Noble potrebbe:
1. Non esercitare più l’opzione per due delle drillship commissionate, con due alternative possibili:
a. Mantenere un mezzo in Brasile, al dayrate ridotto del mercato concorrenziale e con stessa
utilization (i clienti comunque preferiscono questo tipo di mezzo).
b. Utilizzare il terzo Rig nel Golfo del Messico (USA), per poterlo offrire a dayrate più elevate.
2. Mantenere comunque l’opzione per tutte le drillship commissionate e operare con due di queste in
area Brasile, su dayrate concorrenziale.
19%
81%
3%
97%
Perdita !!!
Valore del brevetto attualizzato per Noble -16.383

Analisi Pride Int.
Nome Tipo WD (ft) Dayrate ($/Day) Area Contratto
TBN 1 DrillShip 12000 480.000 US Gulf of Mexico 1Q 2010 – 1Q 2015
TBN 4 DrillShip 12000 Ordine Brasil* 4Q 2011 – 4 Q 2016
TBN 5 DrillShip 12000 Ordine* Brasil* 2014*
Nell’ipotesi di validità dei brevetti, si considera che Pride incrementerà la propria flotta di una ulteriore
Drillship, destinata per il mercato del Brasile
* Ipotesi
74%
26%
E’ importante sottolineare come in questo caso Pride, oltre ad avere una Royalty più bassa rispetto a
Noble, giova dall’avere già contratti per i mezzi in fase di realizzazione con una quotazione più elevata
rispetto alle stime per gli anni in cui entreranno in servizio.
Tuttavia si sottolinea anche che le Compagnie Petrolifere potrebbero rinegoziare queste quotazioni,
allineandole ai prezzi del mercato.

Analisi Pride Int.
Anche in questo caso si analizzerà la possibilità di invalidamento del brevetto in Brasile. Pride potrebbe:
1. Rinunciare alla costruzione di una delle drillship pianificate, con due alternative possibili:
a. Mantenere un mezzo in Brasile, adeguandosi alla concorrenza sui prezzi, e quindi ad un dayrate
ridotto (comunque superiore al single drilling) e con stessa utilization (i clienti comunque
preferiscono questo tipo di mezzo).
b. Utilizzare il quarto Rig nel Golfo del Messico (USA), per poterlo offrire a dayrate più elevate.
2. Continuare l’investimento per un 5° mezzo navale e operare con due mezzi in area Brasile, su dayrate
ridotto.
64%
36%
55%
45%
64%
36%

Conclusioni
Ringrazio Antonio Passerini e Antonio Brunetto per il prezioso supporto fornito.
1. Il valore della tecnologia globalmente è molto elevato.
2. La appropriazione del valore per il titolare può avvenire principalmente tramite
brevetto, esercitando così:
• Posizione di monopolio
• Profitti da licenza
3. Per il licenziatario è opportuno:
• Operare nei paesi dove il brevetto è valido, in modo da poter godere di
una posizione privilegiata.
• Stipulare contratti con dayrate elevata nei periodi di quotazione elevata
del barile, o prevedere clausole di adattamento con soglia minima e
massima.
4. In generale:
• l’incremento di nuovi mezzi navali dovrà essere valutato attentamente,
così come la loro data di inizio operatività, per non dover scontare dai
ricavi differenziali, eccessivi costi di investimento

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