Rekordhohe Erzeuger- und Verbraucherpreise, Energiekrise und Unsicherheit wegen des Ukraine-Kriegs – in dieser Gemengelage steigen die Sorgen um die europäische und die deutsche Konjunktur.

2. Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
Bundesverband
deutscher
Banken
2
Chief German Economist, Head of German
Macroeconomics,
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT
Chefvolkswirt,
IKB Deutsche Industriebank AG
Dr. Klaus Bauknecht
Chefvolkswirt,
Deutsche Pfandbriefbank AG
Daniel Bleiberg
Chefvolkswirt,
NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft
Dr. Jan Bottermann
Chefvolkswirt, Leiter Economics,
Hamburg Commercial Bank AG
Dr. Cyrus de la Rubia
Chefvolkswirt Deutschland,
UBS Europe SE
Dr. Felix Hüfner
Dr. Jörg Krämer
Chefvolkswirt Deutschland,
UniCredit Bank AG
Dr. Andreas Rees
Chefvolkswirt, Leiter Economic Research,
HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
Stefan Schilbe
Senior European Economist and Managing
Director,
NATIXIS Zweigniederlassung Deutschland
Dr. Dirk Schumacher
Hauptgeschäftsführer,
Bundesverband deutscher Banken
Dr. Christian Ossig
Stellvertreterin des Hauptgeschäftsführers,
Bundesverband deutscher Banken
Henriette Peucker
Für den Bankenverband
Chefvolkswirt,
ING-DiBa AG
Carsten Brzeski
22.09.2022
Volker Hofmann
Leiter Volkswirtschaft,
Bundesverband deutscher Banken
Carsten Klude
Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO
(AG & Co.) KGaA
Chefvolkswirt,
DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft
Carsten Mumm
Chefvolkswirt,
COMMERZBANK Aktiengesellschaft
Stefan Schneider
Dr. Holger Schmieding
Chefvolkswirt,
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
- Vorsitzender -
Dr. Alexander Krüger
Chefvolkswirt,
HAUCK AUFHÄUSER LAMPE PRIVATBANK AG

3. Wirtschaftslage und Ausblick
Dr. Holger Schmieding
Chefvolkswirt, Berenberg und
Vorsitzender des Ausschusses für Wirtschafts-
und Währungspolitik des Bankenverbandes
Konjunkturprognose der privaten Banken
Berlin | 22. September 2022

4. Weltwirtschaft
22.09.2022
4
Weltweit
 Viele Belastungsfaktoren (Pandemie, Geopolitik,
Lieferketten, Inflation, Zinsstraffung)
 Wachstum geringer als im langjährigen Durchschnitt
(3,8 % jährlich)
 Keine globale Rezession
Deutliche Abschwächung
USA und China
 USA: zyklische Konjunkturschwäche
 China: kurzfristige Stabilisierung; Trendwachstum
schwächt sich aber weiter ab
Euroraum: Preisschock und Wachstumsdämpfer
 Massiver Preisschock
 Teile der Industrie: Energiepreise können zum
strukturellen Problem werden
 Prognose (2022/23): 3,1 % | Stagnation
Bundesverband
deutscher
Banken

5. Preisentwicklung im Euroraum
5
Inflation wird auch 2023 deutlich über dem EZB-Ziel liegen
Inflationsprognose für Deutschland
2020 2021 2022 2023
0,5 % 3,1 % 8,0 % 6,2 %
Inflationsentwicklung
 Höhepunkt noch nicht erreicht
 Wirtschaftspolitik
- Anstieg der Energiepreise brechen
- Versorgungssicherheit gewährleisten
 Prognose: Inflationsrate sinkt im nächsten Jahr
(wirtschaftspolitische Maßnahmen, Basiseffekte,
wirtschaftliche Abschwächung)
 Inflationsrate aber auch 2023 auf einem zu hohen
Niveau
 Mittelfristiges EZB-Ziel (rund 2 %) kommt nicht
vor 2024 in Sichtweite
22.09.2022
Bundesverband
deutscher
Banken

6. Konjunktur in Deutschland
6
Deutsche Wirtschaft rutscht in eine Rezession
22.09.2022
Aktuelle Lage
 Sprunghaft gestiegene Produktionskosten
belasten die Unternehmen
(Auftragsbestand  Werthaltigkeit sinkt rasch)
 Hohe Inflation dämpft inzwischen den Konsum
Prognose
 Kosten der Unternehmen  „Angebotsschock“
- Gefahr von strukturellen Problemen
- schwache Investitionstätigkeit
 Starker Rückgang beim priv. Konsum (2023: -1,2%)
 zusätzlicher Dämpfer auf der Nachfrageseite
Stabilisierung in 2023 möglich
 staatliche Hilfen
 abflauende Inflation
 robuster Arbeitsmarkt
 „Investitionsoffensive“
Bundesverband
deutscher
Banken

7. 7
22.09.2022
Bundesverband
deutscher
Banken
Investitionsdynamik stärken
 Notwendig für
- Bewältigung der Energiekrise
- Transformation der Wirtschaft (Klimaschutz,
Digitalisierung)
- Neujustierung grenzüberschreitender Pro-
duktions- und Lieferketten (Resilienz)
 Bessere Rahmenbedingungen für Investitionen,
insbesondere
- schnellere Planungs- und Genehmigungsverfahren
- Digitalisierung der Verwaltung
- international wettbewerbsfähige Unternehmens-
besteuerung
- Modernisierung der Infrastruktur
Investitionen
Trendwende bei den Investitionen erforderlich

8. Geldpolitik der EZB
Volker Hofmann
Leiter Volkswirtschaft
Bundesverband deutscher Banken
Konjunkturprognose der privaten Banken
Berlin | 22. September 2022

9. Geldpolitik der EZB
9
EZB setzt deutliche Signale
22.09.2022
Leitzinsen der EZB
 21. Juli 2022: Zinserhöhung um 50 Basispunkte
 8. Sept. 2022: Zinserhöhung um 75 Basispunkte
 Aktuell: Einlagezins: 0,75 %
Hauptrefinanzierungszins: 1,25 %
Spitzenrefinanzierungszins: 1,50 %
Im Fokus der EZB
 Risiko steigt, dass sich Inflation verfestigt
 Konzentration auf Inflationserwartungen
 Zudem: Euro-Abwertung
(EUR-USD-Wechselkurs: -15 % seit Feb. 2022)
 Kapitalumschichtung und Inflationsimport
Prognose
 Weitere Leitzinserhöhungen
Nächste Zinstermine: 27. Okt. 2022
15. Dez. 2022
 Hauptrefinanzierungssatz Ende 2022: 2,25 – 2,5 %
Ende 2023: 2,75 – 3,0 %
Bundesverband
deutscher
Banken

10. Kapitalmarktzinsen
10
Zinswende am Kapitalmarkt: Mit Vorlauf gegenüber der EZB
22.09.2022
Kapitalmarktzinsen
 Enthalten in der Regel eine „Inflationsprämie“
 Zu steiler Anstieg bringt Risiken für die
Finanzstabilität
Bundesverband
deutscher
Banken
Prognose (Rendite 10-jähriger Bundesanleihen)
 Jahresende 2022: 1,85 %
 Jahresende 2023: 1,95 %

11. Prognoseübersicht
11
22.09.2022
Deutschland Euroraum
2021 2022 2023
Bruttoinlandsprodukt 2,6 1,4 -1,3
Konsum priv. Haushalte 0,4 3,3 -1,2
Konsum Staat 3,8 2,0 2,0
Ausrüstungsinvestitionen 3,5 1,2 0,5
Bauinvestitionen 0,0 0,2 0,0
Export 9,7 1,9 1,2
Import 9,0 5,9 2,9
Verbraucherpreise 3,1 8,0 6,2
Arbeitslose (in Millionen) 2,61 2,42 2,53
Sparquote (priv. Haushalte) 15,1 10,2 9,2
2021 2022 2023
Bruttoinlandsprodukt 5,2 3,0 0
Verbraucherpreise 2,6 8,3 5,9
Kerninflation 1,5 4,0 3,9
Arbeitslosenquote 7,7 6,7 7,0
21. Sept.
2022
Ende
2022
Ende
2023
Wechselkurs USD/EUR 0,99 1,00 1,08
Rendite deutsche Staats-
anleihen (10 Jahre)
1,86 1,85 1,95
Ölpreis ($/Barrel Brent) 93,20 95,00 90,00
Finanzmarkt
Bundesverband
deutscher
Banken