Bcr informativo semanal 23112012

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Bcr informativo semanal 23112012

  1. 1. INFORMATIVO SEMANALNUEVOS AJUSTES EN LA HOJA DE AÑO XXX - N° 1585 - 23 DE NOVIEMBRE DE 2012BALANCE DE TRIGO La operatoria cauta e interrumpida de EL BALANCE CAMBIARIO DE ARGENTINAlos mercados norteamericanos durante la La cuenta corriente cambiaria en los tres primerosúltima semana debido al feriado por el Día trimestres del año muestra un saldo superavitario de u$sde Acción de Gracias dejó en un segundo 7.337 millones. En todo el año pasado el superávit fue deplano la evolución externa de los precios. u$s 4.401 millones.El mercado mundial se ha ............ Pág.7 Los distintos componentes de la cuenta corriente cambiaria son los siguientes: 1.000 Producción de etanol en EE.UU y precios del maíz 400 Dentro de la cuenta corriente, ................... Pág. 2 350 950 300 ¿CÓMO MEDIR LA INFLACIÓN? Miles de barriles diarios 900 250 Para medir la inflación de un país se puede recurrir a u$s/ton varios procedimientos. El más común consiste en ver como 200 850 evoluciona el valor de una determinada canasta de bie- 150 100 800   Producción diaria de etanol en EE.UU (eje izq) 50 nes y servicios. Un segundo procedimiento es considerar   Maíz CBOT (u$s/ton, eje der) 750 0 como ha ................................................... Pág. 3 MERCADOS POTENCIALES DE LA HIDROVÍA DELAVANZA LA SIEMBRA DE MAÍZ Y SE ALTO PARANÁ No es mucho lo que se ha avanzado en las últimasRECUPERAN LOS PRECIOS décadas en materia hidroviaria. Sin embargo, no todo es La semana concluyó con una recupe- negativo. Entre los aspectos positivos que hay que men-ración de los precios externos del maíz. cionar, el más importante es el del dragado de la vía troncalLos futuros del cereal cotizantes en CBOT del río Paraná desde Santa Fe hasta Puerto ........ Pág. 3con entrega en diciembre ajustaron el vier-nes a u$s 293,5/ton, en alza respecto delcierre de la semana pasada. ........ Pág.10 OBRAS HIDROVIARIAS PARA EL CENTRO SOJERO DE BRASIL: MATO GROSSOSoja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm El transporte de una tonelada de soja desde Sorriso14/11/2012 2012/13 Prom.5 2011/12 (Mato Grosso) hasta el puerto de Santos y desde allí has-Producción 54,00 44,70 40,50 ta un puerto en China cuesta alrededor de 100 dólaresCompras totales 3,99 7,03 7,84 más que el mismo transporte desde la zona de produc- 7% 16% 19% Precios por fijar 1,71 2,96 3,68 ción en EE.UU ............................................ Pág. 6 3,2% 6,6% 9,1% Precios en firme 2,29 4,2% 4,07 9,1% 4,16 10,3% ENERGÉTICA VOLATILIDAD PARA EL MERCADOFalta vender (*)Falta poner precio (*) 49,1 50,9 36,5 39,4 31,6 35,3 LOCALSobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla. La semana que finaliza hoy resultó mucho más com- pleja que lo que cualquier operador del mercado local hubiera previsto. Cuando todo apuntaba a una sucesiónLOS PRECIOS SE RECUPERAN, de jornadas tranquilas, por la actividad parcial en los prin- cipales mercado ........................................ Pág. 28PERO EL VOLUMEN DE SOJAESCASEA La soja se recuperó esta semana tantoen el mercado local como en el externo ESTADISTICASde referencia, impulsada por las previsio- MAGYP: Embarques argentinos por puerto de granos, aceitesnes de una cosecha menor ......... Pág.11 y subproductos (setiembre y ene/set 2012) ............ Pág. 26
  2. 2. ECONOMÍA Y FINANZAS un déficit de – u$s 10.510 millones. Los distintos componentes de la cuenta capi-EL BALANCE CAMBIARIO DE tal y financiera son los siguientes:ARGENTINA La inversión directa de no residentes fue superavitaria en u$s 2.781 millonnes. La cuenta corriente cambiaria en los tres pri- La inversión de portafolio de no residentes fuemeros trimestres del año muestra un saldo deficitaria en - u$s 85 millones.superavitario de u$s 7.337 millones. En todo el año Los préstamos financieros y líneas de créditopasado el superávit fue de u$s 4.401 millones. fueron deficitarios en -u$s 2.152 millones. Los distintos componentes de la cuenta co- No se registraron operaciones con el Fondorriente cambiaria son los siguientes: Monetario Internacional. Dentro de la cuenta corriente, el balance de Los préstamos de otros organismostransferencias por mercancías arrojó un saldo po- internaciones y bilaterales fueron deficitarios en -sitivo de u$s 12.748 millones, resultado de cobros u$s 2.066 millones.por exportaciones por u$s 61.378 millones y pagos La cuenta de formación de activos externospor importaciones por 48.630 millones. del sector privado no financiero arrojó un déficit Los servicios reales arrojaron un resultado de- de -u$s 3.567 millones (durante todo el año pasadoficitario de -u$s 2.671 millones. el déficit fue de -u$s 21.504 millones). Las rentas arrojaron un déficit de -u$s 3.177 La formación de activos externos del sectormillones. Dentro de estas rentas, la cuenta de in- financiero fue superavitaria de u$s 2 millonestereses fue deficitaria en -u$s 3.117 millones y la La compra venta de títulos valores fue deficitariacuenta de utilidades, dividendos y otras rentas en -u$s 324 millones.arrojó un déficit de -u$s 60 millones. En todo el Otras operaciones netas del sector públicoaño pasado la cuenta de utilidades había arrojado arrojaron un déficit de -u$s 1.695 millones.un déficit de - u$s 4.397 millones. Otros movimientos netos tuvieron un déficit de Otras transferencias corrientes fueron -u$s 1.988 millones.superavitarias en u$s 438 millones. La variación de las reservas internacionales fue La cuenta capital y financiera cambiaria arro- negativa en -u$s 1.756 millones. En todo el añojó (en los nueve primeros meses) un déficit de - pasado la variación fue negativa en -u$s 6.109 mi-u$s 9.093 millones. En todo el año pasado arrojó llones.CONTENIDOMERCADO DE COMMODITIES MAGyP: Evolución mensual de la molienda de oleaginosas por provincia (octubre 2012 .............................................. 25Granos. Apéndice estadístico de precios MAGyP: Embarques por puerto de granos y derivadosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14 (setiembre 2012) ....................................................... 26Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cereales MAGyP: Embarques por puerto de granos y derivadosde Buenos Aires) ........................................................ 14 (enero/setiembre 2012) .............................................. 27Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 16Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17 MERCADO DE CAPITALESCálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19 Comentario de coyuntura .............................. 28Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20 Apéndice estadístico Mercado de Valores de RosarioGranos. Apéndice estadístico comercial Reseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29NABSA: Situación de buques en Up River del 22/11 al 18/12 ... 22 Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportación Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 31y la industria y embarques por grano al 14/11/12 ............. 23 Análisis de las acciones negociadas ................................. 32MAGyP: Existencia de granos de la industria al 01/11/12 ..... 24 Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34 Propietario: Bolsa de Comercio de Rosario. - Director: Cont. Rogelio T. Pontón - Dirección de Informaciones y Estudios Económicos Córdoba 1402 - S2000AWV Rosario, Santa Fe, Argentina - Tel.: (54 341) 421-3471 al 3478 - Internos 2284 al 2287 Contenido: diyee@bcr.com.ar - Suscripciones y avisos: dellasiega@bcr.com.ar Imprenta: Acquatint - Alem 2254 , 2000 Rosario, Santa Fe - Tel. (0341) 481 2267 / 3768 Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial, citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 5.047.147.
  3. 3. ECONOMÍA Y FINANZAS Como se puede observar en este resumen del economía, b) si ha habido mejor o peor eficienciabalance cambiario, el control de las compras de en la recaudación y c) si ha habido aumento de losdivisas, que comenzó a fines del año pasado, logró precios.detener la sangría que representaba la formación Lo mencionado en el punto a) nos introducede activos externos por el Sector Privado No Fi- en un círculo vicioso dado que, el crecimiento denanciero, pero también hay que tener en cuenta la economía (o del Producto Interno Bruto) de-la fuerte baja que se produjo en el envío de utili- pende, a su vez, del índice de precios implícitodades y dividendos al exterior. Por otra parte, la que utilizamos para su cálculo. Por otro lado, elcuenta capital y financiera cambiaria arrojó un punto b) es muy subjetivo.déficit en nueve meses (- u$s 9.093 millones) ape- El tercer procedimiento que mencionamos, esnas inferior al de todo el año pasado (- u$s 10.510 decir la utilización de una batería de agregadosmillones). monetarios, tiene algunas ventajas y también algu- nos problemas. Entre las ventajas hay que mencio- nar que tiene un universo mucho más amplio que los dos anteriores. Todos los ciudadanos utilizan dinero para sus transacciones. De todas maneras,¿CÓMO MEDIR LA INFLACIÓN? creemos que algunos agregados monetarios son mejores que otros. El dinero circulante en poder Para medir la inflación de un país se puede re- del público, creemos que tiene algunas ventajas,currir a varios procedimientos. El más común con- pero debe complementarse con el M2 que incluyesiste en ver como evoluciona el valor de una de- el dinero circulante en poder del público más (+)terminada canasta de bienes y servicios. Un se- los depósitos en pesos en cuentas corrientes ygundo procedimiento es considerar como ha evo- caja de ahorro.lucionado la recaudación de algunos impuestos que El problema que tiene la utilización de una ba-tienen relación con el consumo de bienes y servi- tería de agregados monetarios es que debecios. Un tercer procedimiento es utilizar una ba- deflactarse con el crecimiento de la economíatería de agregados monetarios. (Producto Interno Bruto). Los tres procedimientos tienen sus pros y sus De todas maneras, hay que tener en cuentacontras. Comencemos con el procedimiento que que el principal efecto de la inflación es la distor-utiliza la evolución de una canasta de bienes y sión de los precios relativos. El que el índice deservicios. El principal problema que presenta este precios no aumente no es para festejar si hay pre-método es que la mencionada canasta no es más cios que aumentan mientras otros disminuyen. Laque una diminuta muestra del universo de bienes distorsión de los precios relativos origina una alte-y servicios que se transan a lo largo y ancho de la ración en la estructura productiva. Consideremoseconomía de un país. Aunque los bienes y servi- el caso del gas en nuestro país. A los productorescios que se consideran son importantes dentro locales se le paga 2,8 dólares el millón de BTU; eldel consumo, están considerados dentro de una gas importado de Bolivia sale alrededor de 11 dóla-estructura de consumo de un determinado grupo res mientras que el gas traído en barcos metanerossocial. Por otra parte, tienen una estrecha rela- cuesta entre 15 dólares (Bahía Blanca) y 20 dóla-ción con una determinada zona o región. Otra res el que se trae a Escobar. Esta distorsión delimitante muy importante está dada por los precios ha llevado a un fuerte incremento en losinformadores de precios que se utilizan para la subsidios.elaboración de la canasta. Un segundo procedimiento consiste en estu-diar la evolución de la recaudación de algunos im-puestos que tienen relación con el consumo debienes y servicios. Por ejemplo: el IVA doméstico o MERCADOS POTENCIALES DE LAel impuesto a los débitos y créditos bancarios. Este ALTO HIDROVÍA DEL ALTO PARANÁprocedimiento tiene la ventaja de tomar un uni-verso mucho más amplio que el mencionado en No es mucho lo que se ha avanzado en las últi-primer lugar. Una desventaja es que el incremento mas décadas en materia hidroviaria. Sin embargo,de la recaudación se puede debe a tres factores no todo es negativo. Entre los aspectos positivosdistintos que, por supuesto, hay que tener en que hay que mencionar, el más importante es elcuenta: a) si ha habido o no crecimiento de la del dragado de la vía troncal del río Paraná desde 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3
  4. 4. ECONOMÍA Y FINANZASSanta Fe hasta Puerto San Martín (actualmente a brasileño-paraguayo, que se extiende desde el lago25 pies) y desde este puerto al mar (actualmente de Itaipú hasta Sao Simao. Alrededor de 1.020 kiló-a 34 pies efectivos) que comenzó en 1995 y que ha metros.sido una de las causas, quizás la más importante, d) La hidrovía del Tieté, que se extiende des-del gran desarrollo que ha tenido la industria de de Santa María (km 3.111) hasta Pereira Barretomolienda de soja y del biodiesel derivado del acei- (km 2.617) en alrededor de 500 kilómetros.te en la zona (hoy la capacidad de molienda as- Hace unos 15 años, dos emisarios de esta Bolsaciende en la zona de Rosario a casi 150.000 tone- de Comercio de Rosario (uno de ellos, un directi-ladas de soja por día y la capacidad de biodiesel a vo, el Sr. Rubén Arrascaeta), viajaron a Brasilia paracerca de 2,5 millones de toneladas al año). hablar con el economista argentino Dr. Alieto Recordemos que la obra del dragado se realizó Guadagni, en ese entonces embajador argentinoa través de un aporte del Estado argentino de al- en Brasil. Apenas llegaron, el Dr. Guadagni los reci-rededor de 40 millones de dólares por año desde bió conociendo de antemano el tema que le iban1995 al 2001, más el aporte de los usuarios (espe- a plantear que era el impulso que había que darlecialmente productores agrícolas) a través del pago a la interconexión entre el Alto Paraná argentino-del peaje (alrededor de u$ 45 millones por año paraguayo, el Paraná brasileño y el Tieté. El emba-hasta el 2002 y que actualmente asciende a u$s jador les dijo que se olvidasen de esa fantasía y100 millones anuales. El dragado y balizamiento que el esfuerzo mayor había que concentrarlo ende la vía troncal mencionada ha significado un la hidrovía Paraguay-Paraná. Arrascaeta, que no eraahorro de no menos de 5 a 6 dólares por tonelada hombre de aminorarse, comenzó una discusión quedespachada, lo que implica alrededor de u$s 400 en principio iba a ser de sólo 15 minutos pero quemillones por año (recordemos que la operación duró más de una hora.de top off costaba alrededor de 10 a 12 dólares Tiempo después, y en una visita que el Dr.por tonelada. Hoy, el costo del peaje por el Guadagni hizo a la Bolsa de Comercio de Rosario,dragado y balizado llega a alrededor de 1,40 dóla- contó aproximadamente lo siguiente sobre la men-res por tonelada métrica). cionada reunión: «cuando los dos emisarios de la Hay que agregar también las obras de dragado Bolsa de Comercio de Rosario se retiraron sin lo-y balizado de los canales de Martín García a 32 grar convencerme, al detenerme a estudiar la cues-pies, obra binacional con el aporte de los gobier- tión, me di cuenta que la propuesta que habíannos de Uruguay y Argentina. planteado era la correcta. La hidrovía Paraná-Tieté También hay que hacer notar que desde hace era el verdadero enlace del Mercosur». Esto hablaalgunos años se emprendió la adecuación de la vía muy bien de la honestidad intelectual del ex–em-barcacera desde puerto Santa Fe hasta Confluen- bajador.cia (ríos Paraguay y Paraná) a 10 pies efectivos, Con respecto a la hidrovía del Alto Paraná, enobra que ya estaría terminada y que se realiza con territorio argentino-paraguayo, salvo obras meno-aportes del Gobierno nacional de u$s 37 millones res, es muy poco lo que se ha hecho y general-anuales por tres años. mente se la tiene olvidada. Hace ya unos quince años, a pedido de esta Hidrovía del Parana-Tieté Bolsa de Comercio de Rosario y de la Cámara de Cuando se habla de la hidrovía se piensa casi Puertos Privados, se contrató a los técnicos de lasiempre en la hidrovía Paraguay-Paraná. Pero tam- Facultad de Ciencias Hídricas de la Universidad delbién hay otra hidrovía que es la Paraná-Tieté. De Litoral para la realización de un estudio sobre elesa Hidrovía se habla muy poco a pesar de la gran Alto Paraná y su adecuación.importancia que podría tener en futuro. En el Alto Paraná se encuentra la represa de Esa hidrovía se compone de cuatro tramos: Yacyreta-Apipé, emprendimiento binacional de Ar- a) Río Paraná que se extiende desde Nueva gentina y Paraguay, que tiene la correspondientePalmira (km 140 del río Uruguay) hasta Confluencia esclusa para la navegación. La represa está en el(km 1.240), es decir con una extensión de 1.380 kilómetro 1.500 del Alto Paraná. El equipo de lakilómetros. central tiene una potencia instalada de 3.100 MW b) El Alto Paraná en territorio argentino-para- y una línea de cota de 83 metros sobre el nivel delguayo que se extiende desde confluencia (km mar. Consta de 20 turbinas. Entre los datos de la1.240) a la represa de Itaipú (km 1.935) en casi 700 presa tenemos los siguientes:kilómetros. Altura: 21,3 metros. c) La llamada hidrovía del Paraná en territorio Longitud de coronación: 808 metros.4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  5. 5. ECONOMÍA Y FINANZAS Cota de coronación: 86 metros. 2012). El embalse tiene una capacidad total de 1.600 Los brasileños la llaman Hidrovía del Paraná ohm3. Hidrovía del Mercosur. Se extiende por el río Paraná En julio del 2007 el nivel del agua alcanzó los 76 que limita parte del territorio brasileño con Para-metros, es decir 7 metros por debajo de la cota guay y va desde la naciente del mismo río hasta elinicialmente proyectada. La central funcionaba al lago formado por la represa de Itaipú. La mencio-60% de su capacidad, con una potencia pico de nada interpretación brasileña de la Hidrovía do Riounos 2.100 MW en lugar de los 3.100 MW planeados Paraná tiene una extensión navegable del ordenen origen. La razón principal que explicaba esto de los 1.020 km y desde abajo hacia arriba se iniciaes que si el nivel del agua llegaba a los 83 metros en la represa de la UHE (Central Eléctrica) de Itaipú,cubriría 500 kilómetros cuadrados en los que vi- hasta encontrar la desembocadura del río Tieté.vían alrededor de 80.000 personas. En este punto, para salvar el dique de Ilha Solteira En febrero de 2011 se inauguró la elevación de que no dispone de esclusa, la hidrovía sigue por ella cota definitiva a 83 metros sobre el nivel del Rio Tieté en dirección al canal de Pereira Barreto,mar, lo que permitió llegar hasta los 3.100 MW men- en el río Sao José dos Dourados por donde retor-cionados anteriormente. na al río Paraná, llegando a los ríos Grande y Para facilitar la navegación se construyó en su Paranaiba, ambos formadores del río Paraná, don-momento una esclusa en la margen argentina, la de se localiza la UHE de Sao Simao y Agua Vermelha,que tiene una longitud de 270 metros (236 metros respectivamente.útiles), un ancho de 27 metros y una profundidad La extensión de la hidrovia, como hemos visto,mínima de 5 metros, lo que permite el paso aguas es de 1.020 km. La extensión del canal de corrien-arriba de embarcaciones de hasta 3,7 metros (12 te libre es de 245 km y la del canal en reservatoriospies). En los últimos años, al elevarse la cota de la (lagos) de 785 km. La anchura del canal va de 45,20presa se adecuó la esclusa. a 300 metros. El principal obstáculo de la navegación en el También hay que mencionar la Hidrovia do RioAlto Paraná se encuentra más al norte y está dado Tieté, que es un afluente del río Paraná y que sepor la represa de Itaipú, emprendimiento de Brasil extiende en el territorio del estado de Sao Paulo.y Paraguay que no tiene esclusas. Esta hidrovía es administrada por el gobierno de Más allá de la importancia que tiene el Alto ese estado a través del Departamento HidroviárioParaná dado que del lado paraguayo nos encon- de su Secretaría de Transporte. La unión de lastramos en una importante región productora de hidrovías del Paraná y del Tiete da lugar a la llama-soja y de instalaciones portuarias para la salida de da Hidrovía Tiete-Paraná.la misma, la importancia mayor del Alto Paraná está Ahrana ha emprendido el balizamiento de la rutaen la interconexión con el río Paraná en territorio de navegación, tanto en el río Paraná como en susbrasileño. afluentes, permitiendo la navegación nocturna. El Paraná en territorio brasileño es una vía de A lo largo de la hidrovía del Paraná existen uncomunicación importante para varios de los esta- sinnúmero de terminales portuarias pertenecien-dos más pujantes de Brasil, como es Paraná, Sao tes a distintas empresas, como ADM, Caramuru, N.Paulo, Mato Grosso do Sul, Goiás y Minas Gerais. Roseira, LDC (Dreyfus) y DNP todas ellas en Sao , Aunque la hidrovía Paraguay-Paraná moviliza al- Simao (Goias), al norte de la hidrovía. Otras termi-rededor de 18 millones de toneladas en bajada y nales están situadas en Mato Grosso do Sul comoen subida, y la hidrovía del Alto Paraná-Paraná y la de Cargill en Tres Lagoas. La terminal de ADM enTiete no más de 6 millones, no se nos puede esca- Panorama (Sao Paulo), Presidente Epitácio (Saopar que si se le encontrase una solución al cruce Paulo), Maracajú en Sta. T. Itaipú (Paraná), Portode Itaipú, el movimiento podría ser mucho mayor y Tedesa, de ADM Paraguay, en Salto del Guayrá (Pa-en valor de más importancia aún que el de la otra raguay) y Porto La Paz, de ADM Paraguay, localizadahidrovía. Hay que tener en cuenta que se conec- en Hernandaryas (Paraguay).tarían varios de los estados más importantes de Hay también varias empresas de navegaciónBrasil con el litoral argentino. El Producto Interno (Sartco Ltda., PBV Transportes Hidroviários –TNPM,Bruto de esos estados de Brasil llegó el año pasa- Louis Dreyfus Commodities Brasil S.A. y Mineracaodo a alrededor de 1,2 billones de dólares. Mercanatil Maracajú Ltda.) que en conjunto tie- A este respecto sería importante estudiar el nen el siguiente equipo:Informe elaborado por Ahrana «Dados E Barcazas: 127Informacoes Hidrovia do Rio Paraná» (marzo de Empujadores: 38 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 5
  6. 6. TRANSPORTE Y VIAS NAVEGABLES Capacidad de la flota: 120.100 toneladas transposición puede realizarse a través del tras- Hay que tener en cuenta que el tamaño de las bordo camionero («by pass»). Pero, naturalmente,barcazas que surcan el río Paraná es distinto a las todo esto representa para la navegación costosque surcan el río Tieté. El convoy tipo Paraná está mayores, que en definitiva lo paga la carga.compuesto de 3 x 2 barcazas, con un ancho de 16 Sería importante estudiar los productos elabo-metros, un largo de 200,50 metros y un calado de rados por los brasileños en el oeste Paranaense3,50 metros. El convoy tipo Tieté de 2 x 1 barcazas (ciudades de Maringá, Londrina, Cascavel y otras),tiene un ancho de 11 metros, un largo de 137 me- igual que en otros estados, y analizar lo que setros y un calado de 2,50 metros. necesitamos nosotros de ellos y los productos que A los problemas que se mencionan, hay que ellos necesitan. El tráfico fundamental tendría queagregar la conexión con el Alto Paraná, en territo- ser de contenedores a través de barcazas.rio argentino, dado que la represa de Itaipú no Habría que comparar los costos de distintastiene las correspondientes esclusas. opciones: El compromiso que habían asumido los países a) Una primera opción, que es la que se lleva aque construyeron la represa y central hidroeléc- cabo actualmente, sería considerar los costos detrica de Itaipú, es decir Brasil y Paraguay, era no las producciones desde nuestra zona hasta el puer-cortar la navegación fluvial. Para ello tendrían que to de Buenos Aires + Los gastos portuarios + loshaber construido las correspondientes esclusas. gastos de navegación (de Buenos Aires a Santos) +Que existe la posibilidad técnica se demuestra por los gastos de importación en el puerto de Santos +el hecho de que en China se han salvado los 113 los gastos desde Santos hasta el oeste Paranaensemetros (semejante a Itaipú) de su represa de «Tres (Maringá, Londrina, Cascavel, etc. y ciudades degargantas», a través de la construcción de 5 es- otros estados).clusas de 22,5 metros cada una. Es cierto que la b) Costo camionero desde aquí hasta el oesterealización de una obra de ese tipo tiene un costo Paranaense (cerca de 1.500 a 2.000 km) o vicever-muy alto, pero también es cierto que la produc- sa.ción energética de la central de Itaipú debería c) Llevar la mercadería desde nuestra zona porcubrir el mismo. barcazas hasta aguas debajo de Itaipú + by pass Entre los estudios existentes para salvar el obs- camionero para pasar aguas arriba de Itaipú (po-táculo se menciona el presentado por Hidroservice cos kilómetros) + costo de las barcazas por el ríoen 1978 que consistía en cuatro alternativas. Tam- Paraná en territorio de Brasil y en camión hasta elbién presentó un estudio Seta Hidrovial S.R.L., oeste Paranaense.empresa que pertenecía al fallecido Ingeniero de Según el estudio de Ahrana "Dados enuestra región. Consiste en tres alternativas con Informacoes Hidrovia Do Rio Paraná" durante elun desarrollo ingenieril muy original. En un Sema- año pasado (2011) el movimiento de cargas por lanario anterior se analizaron ambas propuestas. La hidrovía del Paraná fue el siguiente:propuesta del estudio Seta Hidrovial es una obra Total tramo Norte 2.005.542 toneladas.de ingeniería extraordinaria, siendo el único inte- Total tramo Sur 1.713.430 toneladas.rrogante el costo de una obra de esa naturaleza. Total origen y destino Hidrovía Tieté 844.413 Un aspecto fundamental a analizar, antes de toneladas de caña y 1.126.596 toneladas de arena.cualquier emprendimiento de inversión, es esti- Total general 5.689.981 toneladas.mar con un cierto grado de seguridad, las futurascargas pasantes por la mencionada interconexión. Según la estimación realizada por el Informe deAhrana mencionado más arriba, el movimiento ac-tual de cargas en la hidrovía brasileña del Paraná OBRAS HIDROVIARIAS PARA ELes de algo más de 5 millones de toneladas al año. CENTRO SOJERO DE BRASIL: MATOLa capacidad máxima en la mencionada hidrovía seestima en 12 millones de toneladas y la capacidad GROSSOcon obras de mejoría de 19 millones de toneladas. Trasponer Itaipú sin esclusas obliga a hacer El transporte de una tonelada de soja desdeestaciones de transferencias en Hernandarias y Sorriso (Mato Grosso) hasta el puerto de Santos yPuerto Franco, por arriba y debajo de la represa; desde allí hasta un puerto en China cuesta alrede-descargar/cargar barcazas y transitar 38 km. con dor de 100 dólares más que el mismo transportecamión cruzando el Puente Tancredo Neves. Esta desde la zona de producción en EE.UU. hasta el6 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  7. 7. MERCADO DE COMMODITIESmencionado destino. sas. En los ríos Teles Pires y Tapajós se estima la En Brasil, el mencionado recorrido se estima construcción de ocho represas para el aprove-en alrededor de u$s 171 la tonelada mientras en chamiento hidroeléctrico. Es por esa razón que elEstados Unidos, desde Illinois, el recorrido total Movimiento Pro-Logístico ha defendido que las es-utilizando la hidrovía estaría en alrededor de 70 clusas para la navegación sean construidas en con-dólares. junto con las obras hidroeléctricas. Sostuvieron Lo anterior fue el resultado de un Seminario que el costo de la esclusa conjuntamente con laque se realizó en Cuiabá (Mato Grosso) por el Mo- usina es del 7% del valor de la obra. Si se lleva avimiento Pro-Logística el día 22 de noviembre. cabo después llega al 30%. La mayor competitividad de los estadouniden- Como vimos en el artículo anterior, ¿cuánto seses se debe a la utilización de la hidrovía del habría ahorrado de construirse las esclusas para laMississippi. En el país del Norte el 60 % del trans- represa de Itaipú?porte de productos es realizado a través de las Se mencionó en el Seminario que actualmentedistintas hidrovías mientras en Brasil la utilización 27 esclusas son consideradas prioritarias en re-de estos medios es de solo el 11 %. presas hidroeléctricas proyectadas y en represas En el país hermano se viene insistiendo de hace ya construidas. Es por eso que sería importanteun tiempo en la importancia que tiene una mayor que en las negociaciones entre nuestro país y Brasilparticipación de las hidrovías en la matriz del trans- con respecto al Mercosul se incluyera también laporte de los productos de las distintas regiones. concreción de la esclusas para la represa de Itaipú. El mencionado fue el cuarto Seminario que serealizó en el corriente año donde se insistió en eluso de las hidrovías. En los mismos se insistió quelos proyectos hidroeléctricos futuros tienen queincluir la respectiva construcción de las esclusas NUEVOS AJUSTES EN LA HOJA DEpara no cortar la navegación de los ríos. BALANCE DE TRIGO La implantación de la hidrovía de Teles Pires-Tapajós reduciría los fletes de los envíos hacia los La operatoria cauta e interrumpida de los mer-puertos del Norte de Brasil en alrededor del 55 %. cados norteamericanos durante la última semanaEstima el mencionado Movimiento Pro-Logística que debido al feriado por el Día de Acción de Graciasla economía de concretarse la mencionada obra dejó en un segundo plano la evolución externa desería de aproximadamente 2.000 millones de reales los precios. El mercado mundial se ha estabilizadoal año, es decir alrededor de 930 millones de dóla- en torno a los valores actuales, habiéndose des-res. El mencionado ahorro sería el resultado de la contado en los meses recientes los fundamentosadecuación de la hidrovía con la conclusión de la alcistas de la menor cosecha en el hemisferio sur.ruta BR-163 y representaría una mejora de alrede- En función de esto, el centro de gravedad de lador de 10 reales por bolsa de soja. semana volvió a situarse en el plano doméstico, Para el aprovechamiento de las hidrovías de donde la recolección avanza con gran celeridad.Teles Pires, o de Tapajós y de Juruena, se deben La caída en la oferta de Argentina y Australiarealizar los estudios de factibilidad técnica, eco- ha direccionado mayor demanda hacia Estadosnómica y de impactos ambientales. El director de Unidos, el mayor exportador mundial. Durante laInfraestructura de Hidrovías del Departamento de última semana los embarques reportados por elTransporte (Dnit), Paulo Godoy, afirmó que el próxi- USDA resultaron de 657.416 toneladas, el volumenmo 13 de diciembre de este año se llevaría a cabo más elevado de los últimos tres meses y medio.la licitación para los mencionados estudios. A par- Habiendo transcurrido cerca de la mitad de la cam-tir de los trámites burocráticos que durarían alre- paña, las exportaciones del país del norte acumu-dedor de 45 días, la empresa vencedora estaría lan 11,43 millones de toneladas, estimándose unhabilitada para realizar el estudio y en dos años total acumulado de 29,9 millones de toneladas paraestaría concluido. Este estudio comprendería tam- fines de mayo, según el USDA. Habría que ver sibién la integración de las rodovías y ferrovías con esta proyección logra cumplirse, ya que -a excep-la hidrovía. Para la realización del estudio se han ción de Brasil- buena parte de los paísesdestinado 15 millones de reales. importadores han logrado acumular importantes El estudio de la factibilidad técnica, económi- stocks.ca y ambiental también debe incluir, cuando se La situación de Brasil es diferente porque suconstruyen represas, las correspondientes esclu- producción caerá este año, expandiendo sus re- 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 7
  8. 8. MERCADO DE COMMODITIESComplejo Trigo: ROE Verde al 23/11/2012 TRIGO HARINA TRIGO SUBPRODUCTOS TRIGOFecha de emisión ROE 45 ROE 365 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTALJul/12 6.710 1.669.429 1.676.139 50.519 17.943 68.462 8.029 6.554 14.583Ago/12 6.675 1.464.341 1.471.016 53.738 7.708 61.446 8.486 270 8.756Sep/12 290 751.490 751.780 40.271 10.665 50.936 5.845 5.845Oct/12 8.000 717.108 725.108 43.873 12.984 56.857 6.094 371 6.465Nov/12 3.000 376.999 379.999 31.955 7.537 39.492 9.602 9.602 Sem al 02/11 8.000 233.167 241.167 9.912 6.791 16.703 655 52 707 Sem al 09/11 78.564 78.564 10.220 1.398 11.618 7.070 7.070 Sem al 16/11 3.000 68.770 71.770 6.891 1.569 8.460 1.636 1.636 Sem al 23/11 186.338 186.338 11.963 570 12.533 531 531Total 2012 596.339 11.388.947 11.985.286 570.784 99.395 670.179 97.852 7.685 105.537Elaborado sobre la base de datos publicados por MAGyP (Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca). Trigo baja proteína: autorizaciones por 1.195.562 tn en 2011; 27.300 tn en lo que va del 2012. MAÍZ: ROE Verde al 23/11/2012 Si bien en Ucrania y Rusia el panorama es opti-Fecha de emisión MAIZ mista, en Estados Unidos el desarrollo de la cam- ROE 45 ROE 365 TOTALJul/12 309.130 1.889.575 2.198.705 paña es algo más preocupante. El clima continúaAgo/12 75.168 1.492.622 1.567.790 siendo adverso para los cultivos alojados en lasSep/12 94.723 1.885.404 1.980.127Oct/12 252.557 4.028.656 4.281.213 planicies.Nov/12 124.695 2.312.488 2.437.183 Según datos del USDA, sólo el 34% de la super- Sem al 02/11 62.000 415.272 477.272 Sem al 09/11 45.000 818.009 863.009 ficie norteamericana se encuentra en condición Sem al 16/11 7.441 666.676 674.117 buena o excelente como promedio nacional. En Sem al 23/11 23.754 679.803 703.557Total 2012 1.532.377 15.604.123 17.136.500 Kansas, distrito que reúne cerca de un cuarto de la intención de siembra del cereal, esa propor-querimientos de importación. Según datos de la ción llega al 30%. En Oklahoma y Texas, otros dosCONAB, la cosecha brasileña se ubicará en torno a estados importantes, los guarismos se encuentran4,46 millones de toneladas, afectada por una caída en 13 y 30%, respectivamente. Por último, Colora-del área en el estado de Paraná. La firma Safras & do muestra un 19% de sus cultivos en condiciónMercados proyecta que aquel país deberá impor- buena o excelente. Entre los cuatro estados men-tar 6,6 millones de toneladas para satisfacer su cionados se reúne cerca del 55% del área de trigodemanda doméstica, estimada en alrededor de 10,5 de invierno.millones de toneladas. Dado que tanto Argentina Sin embargo, a diferencia de lo que ocurriócomo Paraguay y Uruguay contarán con limitados con la última cosecha gruesa, los trabajos de im-saldos exportables, el país carioca deberá salir a plantación no se realizaron en forma anticipada,buscar mercadería a Estados Unidos y sus molinos sino en línea con el ritmo histórico. Hasta el últi-enfrentarán costos adicionales, ya que dichas com- mo domingo el 84% de la superficie se encontrabapras tributan 10% en función del Arancel Externo emergiendo. Resulta de gran importancia seguirComún (AEC). de cerca la evolución productiva en el norte, pues- Distintos cálculos plantean que el trigo argen- to que se descuenta que el mercado se podríatino -cuyo valor FOB supera los u$s 345/ton- llega descomprimir si logra obtenerse un gran caudala puertos brasileños a poco menos de u$s 400/ de mercadería exportable.ton, mientras que el cereal norteamericano -que Pasando al mercado local, los últimos días im-adicional al flete y el arancel tributa un adicional plicaron pocos vaivenes en la comercialización. Laspara renovación de la Marina Mercante- lo hace a demandas de la exportación comienzan a focalizarseu$s 480/ton. El valor del trigo duro FOB Golfo de hacia lotes con calidad, con el objetivo de con-México se encuentra en u$s 370/ton. trarrestar posibles inconvenientes con la merca- En el hemisferio norte la siembra del ciclo 2013/ dería que vaya ingresando a las terminales. Recien-14 se encuentra a punto de concluir, verificándo- temente, la descarga en diciembre en Timbúes sese un crecimiento del área en los principales pro- pagó u$s 230/ton con proteína 10,5% y PH 78. Porductores. Este factor conducirá con alta probabi- trigo en condición cámara los negocios son po-lidad hacia una mayor cosecha, crucialmente apo- cos, registrándose valores a partir de u$s 245/tonyada en la recuperación que tendrán los países para la entrega a partir de enero y mejorandodel Mar Negro, afectados por una grave sequía considerablemente desde marzo en adelante.durante la última campaña. No obstante, esta ma- La molinería ha ofrecido precios diversos y con-yor oferta recién llegará a los canales comerciales tinúa haciendo negocios a buen ritmo. En los últi-en el segundo semestre del año entrante. mos días se pagaron $ 1.200 por trigo con descarga8 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  9. 9. MERCADO DE COMMODITIES ello es el TRIGO ARGENTINO: hoja de balance repunte en el (datos oficiales en millones de toneladas) movimiento de 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 camiones con trigo hacia las Stock inicial 4,20 2,65 3,74 0,24 plantas y puer- Producción 9,00 15,90 14,10 11,10 tos de la región, que comenzó a Oferta total 13,20 18,55 17,84 11,34 acelerarse re- Molienda 6,29 6,60 6,40 6,10 cientemente. Semillas y otros usos 0,53 0,46 0,40 0,45 Según datos de Exportación 3,73 7,75 10,80 4,60 Williams Entre- Demanda total 10,55 14,81 17,60 11,15 gas S.A., en la última semana el Stock final 2,65 3,74 0,24 0,19 i n g r e s o Stock/consumo total 25,1% 25,3% 1,4% 1,7% promedió 486 Stock (días de consumo interno) 141,8 193,4 12,9 10,6 unidades dia- rias, frente a FUENTE: Ministerio de Agricultura una media de 236 vehículosinmediata con gluten 24 y PH 76 en la ciudad de durante los últimos tres meses. Estos números sonRosario. En otras localidades del norte de Buenos ilustrativos aun considerando que el martes huboAires o sur de Santa Fe se ofrecieron entre $ 1.100 muy poca descarga y el viernes una protesta dely 1.250/ton por lotes de calidad similar. Sindicato de Obreros y Empleados Aceiteros de Hasta mediados de este mes los exportadores San Lorenzo interrumpió desde temprano la activi-acumulaban compras por 4,5 millones de tonela- dad de cuatro terminales del norte de Rosario.das, estimándose que ese será el volumen que En lo que respecta a las perspectivas de cara apodrán colocar en el exterior. Este segmento ha la nueva campaña, el Ministerio de Agricultura pro-perdido vertiginosidad, negociándose apenas yectó el jueves un área cosechada en torno a 3,56100.000 toneladas en el curso de la semana. Dicha millones de hectáreas, con una producción quecifra es sustancialmente más baja que el promedio llegaría a 11,1 millones de toneladas. Esta cifra eshistórico de esta época del año. La molinería, por 400.000 toneladas más baja que la anunciada en elsu parte, había declarado compras de trigo nuevo informe mensual del mes de octubre, reflejandopor 217.900 toneladas. fundamentalmente pérdidas en la superficie apro- En el Informe Mensual de Estimaciones del Mi- vechable. El rinde promedio nacional quedaría ennisterio de Agricultura se indica que hacia media- 31,18 qq/ha.dos de mes los trabajos de cosecha acumulaban el Del total de cosecha estimado, 6,1 millones de14% de la superficie total, concentrándose en el toneladas consumiría la molinería y otras 4,6 millo-NEA, NOA y norte de la provincia de Santa Fe. Se nes de toneladas se destinarán al mercadodestaca el potencial de aparición de algunas en- exportador. Brasil absorberá casi la totalidad defermedades como mancha amarilla, roya o fusarium esta mercadería, y aun así deberá salir a conseguirdebido a las condiciones adversas que atravesaron trigo de otros orígenes.los cultivos durante gran parte de su desarrollo. Si se considera que la campaña 2012/13 comen-Aun así, el 82% del área a nivel nacional se encuen- zará con existencias por 240.000 toneladas y habrátra en estado bueno o muy bueno. un uso de trigo para semilla de 450.000 toneladas, En nuestra provincia, por su parte, los trabajos quedarán stocks finales por nada más que 190.000se encuentran mucho más adelantados y podrían toneladas hacia finales de noviembre de 2013. Sellegar al 80% del área estimada, que en total ronda trata de una situación muy ajustada que, en prin-las 300.000 hectáreas. Los rindes obtenidos se en- cipio, debería mantener los precios en nivelescuentran por debajo de la media nacional, ya que cercanos a los de paridad.-entre otras cosas- en la zona norte las lluviasinvernales fueron escasas. El avance notable de la trilla en Santa Fe ya sesiente en la cadena comercial. Una muestra de 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 9
  10. 10. MERCADO DE COMMODITIES USDA proyectaba que 2,45 millones de toneladas del cereal se empleaban semanalmente en la fabri-AVANZA LA SIEMBRA DE MAÍZ Y cación de este biocombustible. En la actualidad,SE RECUPERAN LOS PRECIOS según datos del mismo organismo, la utilización de maíz para etanol es 2,2 millones de toneladas como La semana concluyó con una recuperación de promedio semanal entre las 200 plantas existen-los precios externos del maíz. Los futuros del ce- tes, liberándose el resto para otros consumos.real cotizantes en CBOT con entrega en diciem- La reciente recuperación del precio ayuda abre ajustaron el viernes a u$s 293,5/ton, en alza destruir demanda y favorece un aumento de larespecto del cierre de la semana pasada. Las su- intención de siembra para el próximo ciclo, aun-bas del viernes permitieron que las cotizaciones que es muy pronto para ver aun una tendencia enqueden por encima de la media móvil de 50 rue- tal sentido. Las primeras proyecciones oficiales sedas, activando señales de compra desde el punto conocerán en el mes de febrero en el tradicionalde vista del análisis técnico. Outlook del Departamento de Agricultura. En la rueda del viernes se produjo la expira- Esta situación de mercado podría ser aprove-ción de las opciones referidas al mes de diciem- chada por los grandes especuladores para partici-bre. Los contratos call y put con precio de ejer- par de la firme tendencia de los precios. El últimocicio 750 centavos por bushel -equivalentes a u$s reporte de Commitments of Traders de la CFTC295,2/ton- mostraban un considerable interés sostuvo que los fondos especulativos manteníanabierto durante la semana pasada, superando los 17,2 millones de toneladas en contratos compra-35.000 contratos. Esta situación le introdujo algo dos en forma neta al 13 de noviembre, mientrasde volatilidad a una plaza que se mantuvo mayor- que los fondos índice mostraban una cartera netamente tranquila debido a la operatoria reducida comprada de 46,7 millones de toneladas. Ambaspor el feriado del Día de Acción de Gracias. posiciones representaban 7,1 y 19,3% del interés Las subas se apoyaron en la mayor actividad abierto total del mercado, respectivamente. Elexportadora de Estados Unidos y -en la rueda del próximo lunes el organismo norteamericano actua-viernes- en la recuperación del precio del petró- lizará estos datos.leo y el debilitamiento del dólar. Según datos del En este contexto externo, la actividad localUSDA, en la última semana el país del norte embar- volvió a tener al maíz de la cosecha nueva comocó 958.529 toneladas de maíz, la cifra más elevada principal protagonista, negociándose a picos dedesde la primera semana de septiembre. El princi- u$s 210/ton con entrega desde marzo hasta mayopal destino de los embarques fue Japón, con en distintas terminales portuarias de la región. Este457.700 toneladas. valor atrajo el interés de muchos oferentes que Este factor ayudó a brindarle sostén a los pre- estaban a la espera de un regreso del mercado acios, ya que la demanda externa del cereal norte- este nivel para cerrar negocios.americano estaba muy deprimida. La escasez de El maíz nuevo sigue negociándose activamenteexistencias y la firmeza de las primas base FOB pese a que exhibe desde hace meses un gran avan-había desalentado a los países importadores de la ce en su comercialización. La exportación acumu-búsqueda de abastecimiento en el principal pro- la compras por 9,47 millones de toneladas, cifraductor mundial, donde existe el gran desafío de que es 2,75 veces lo que ya había cambiado dedistribuir la cosecha más pobre de los últimos seis manos a la misma altura del año pasado.años entre una amplia diversidad de usos. Esta conducta de parte de los exportadores En el marco de esa política de racionamiento obedece a la acelerada emisión de Roe Verde deldel consumo, la producción de etanol cayó cerca cereal. Sólo considerando el mes de noviembre, lade un 1,6% durante la semana pasada y los stocks UCESCI otorgó permisos de embarque por 2,44 mi-subieron un 6%, según datos de la Administración llones de toneladas. En la jornada del viernes sede Información Energética (EIA, por sus siglás en entregaron 19 Roes por un volumen total de maízinglés). Las cifras ubicaron la producción diaria de 247.376 toneladas.en 811.000 barriles y los inventarios en 18,9 millo- En tanto, el maíz viejo cuenta con un mercadones de barriles. mucho más acotado y precios alejados de sus valo- Estos números implican un profundo ajuste des- res de paridad. Durante los últimos días la expor-de la situación vigente en el mismo trimestre del tación buscaba el cereal con entrega en diciem-año pasado, cuando la producción de etanol su- bre pagando u$s 195/ton, aunque trascendió queperaba largamente los 900.000 barriles por día y el en algunos casos ese precio podía mejorar hasta10 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  11. 11. MERCADO DE COMMODITIESMaíz: Indicadores comerciales de exportación Según datos del Ministerio de Agricul- tura, a mediados de este mes las siembrasAl 14/11/2012 2011/12 Prom.5 2010/11 ya cubrían el 55% del área prevista. ParaSaldo exportable 15,10 14,19 15,70 reflejar los problemas causados por losCompras exportación 18,06 14,32 13,96 excesos hídricos, el organismo redujo suRelación s/saldo exportable estimación de área para ubicarla en 4,7 120% 101% 89% millones de hectáreas, con 740.000 de lasPrecios por fijar 1,06 0,67 0,33 mismas que se destinarían al forraje. Esta 7% 5% 2% cifra sigue siendo bastante más elevada quePrecios en firme 17,00 13,65 13,63 la sugerida por fuentes privadas, que plan- 113% 96% 87% tean una superficie cosechable cercana aFalta vender -3,0 -0,1 1,7 3,5 millones de hectáreas.Falta poner precio -1,9 0,5 2,1Sobre datos de MAGyP. Excepto porcentuales, las cifras están en millones de TMMaíz: Indicadores comerciales de exportaciónAl 14/11/2012 2012/13 Prom.5 Años 2011/12 LOS PRECIOS SESaldo exportable* 15,00 14,24 15,10 RECUPERAN, PERO ELCompras exportación 9,47 2,15 3,45 VOLUMEN DE SOJA ESCASEARelación s/saldo exportable 63% 15% 23%Precios por fijar 0,33 0,35 0,29 La soja se recuperó esta semana tanto 2% 2% 2% en el mercado local como en el externo de referencia, impulsada por las previsio- Vendido en firme 9,15 1,79 3,16 nes de una cosecha menor a lo que se 61% 13% 21% esperaba en Sudamérica junto con algu- Por vender (s/Exp. Proy.) 5,5 12,1 11,7 nos datos macroeconómicos más Falta poner precio 5,9 12,4 11,9 auspiciosos. Sobre datos de MAGyP. Excepto porcentuales, las cifras están en millones de TM. (*) Saldo exportable El día martes Oil World dio a conocer 2012/13 sobre la base del cupo liberado. sus nuevas estimaciones de producción para Argentina y Brasil con un recorteu$s 200/ton por lotes de tamaño significativo. El conjunto de 3 millones de toneladas. De acuerdoFAS teórico que publica diariamente la Dirección a la consultora alemana, nuestro país obtendría 54de Mercados Agrícolas se encontraba el viernes millones de toneladas de soja en la campaña 2012/en $ 1.082/ton, equivalentes a u$s 227/ton. Por su 13 (dos millones menos de lo previsto en el repor-parte, los consumos de la región pagaron cifras te anterior), mientras que Brasil levantaría 81 mi-cercanas a $ 870/ton para cerrar negocios y la llón de toneladas.CAC fijó durante los últimos días valores estimativos El mayor temor viene por el retraso relativo enen torno a $ 920/ton. las siembras ante condiciones de exceso de hu- El interés de los participantes de la cadena de medad en algunas zonas y déficits en otras. Paracomercialización se focaliza en las perspectivas Argentina, si bien el buen clima que predominó laproductivas, en momentos en que la siembra ya semana pasada había facilitado el avance de lassupera más de la mitad del área proyectada. Sigue tareas de siembra, las lluvias hacia mitad de estaobservándose un marcado retraso respecto de la semana dejaron en el 70% de la región núcleo máscampaña pasada en la evolución de las labores de de 40 mm de agua imponiendo nuevos retrasos enimplantación, afectadas fundamentalmente por el algunos cuadros.exceso de lluvias de los meses de septiembre y Como se ha comentado con anterioridad, eloctubre. mercado global está descontando para esta cam- Asimismo, las lluvias de este jueves complica- paña una cosecha récord en Sudamérica que con-ron la situación de algunos lotes que ya presenta- tribuiría a relajar el ajustado balance de oferta yban anegamientos y/o venían soportando las ma- demanda del mundo. En particular, se estima queyores cargas hídricas. No obstante, para los próxi- por primera vez la producción brasilera de sojamos días se espera clima despejado que permitirá superaría la estadounidense mientras que Argenti-recuperar parcialmente los daños. na mantendría el liderazgo de exportación en 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 11
  12. 12. MERCADO DE COMMODITIESsubproductos (aceite y harina). Sin Soja 2011/12: Indicadores comerciales M Tmembargo, mientras más se alejen en 14/11/2012 2011/12 Prom.5 2010/11el tiempo las siembras respecto a sumomento óptimo la productividad se Producción 40,50 46,30 50,28verá afectada. Si bien el cultivo de Compras totales 37,14 41,78 44,06soja tiene la ventaja de permitir suresiembra durante una brecha de 92% 90% 88%tiempo más extensa en relación a Precios por fijar 2,53 3,62 5,41otros cultivos, el rinde en estos ca- 6% 8% 11%sos puede sufrir mermas significati- Precios en firme 34,61 38,16 38,65vas. 85% 82% 77% Por lo anterior, la situación se vaenfocando cada vez más en el mer- Falta vender (*) 2,3 3,3 5,0cado climático sudamericano. De Falta poner precio (*) 4,8 6,9 10,4acuerdo al último reporte del Minis- Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.terio de Agricultura argentino se ha implantado el cinto del Mercado Físico de Granos fueron de $31% de las 19,35 millones de hectáreas que se pon- 1.900, aunque algunos rumores indican que pordrían a producir esta campaña, cuando a la misma grandes lotes se podrían haber pagado hasta $fecha del año anterior ya se había cubierto el 44% 1.940.de la superficie. Sin embargo, el precio en el mercado a térmi- Es llamativo que las razones que demoran las no continúa siendo más atractivo para quien quie-tareas en los campos son en muchos casos contra- re vender ya que el viernes el precio de referen-puestas para zonas relativamente cercanas. Mien- cia expresado en moneda local cerraba a $ 1.941,70tras en algunas los anegamientos que dejaron las por tonelada.fuertes lluvias de los últimos meses aún no han Como comentáramos, el mayor problema es laterminado de drenarse, en otras regiones las altas falta de mercadería para negociar como conse-temperaturas han potenciado la cuencia del escaso volumen cosechado en la cam-evapotranspiración requiriendo por tanto de más paña 2011/12. Según datos del Ministerio de Agri-agua. cultura, al 14 de noviembre quedaban apenas 2,3 En particular, el Ministerio apunta que la hu- millones de toneladas en manos de los vendedo-medad excesiva se registra mayormente hacia el res. La necesidad de las fábricas es acuciante, anorte de La Pampa y oeste de Buenos Aires, mien- tal punto que incluso en las jornadas donde eltras que en Córdoba y zonas de Santa Fe se notan mercado externo de referencia ha cerrado en bajacondiciones de mayor sequedad. esta semana, los precios locales no reflejaron las En Brasil mientras tanto se ha sembrado al 23 caídas.de noviembre el 76% del área que se pretende Por la soja nueva el ritmo de negocios tambiénimplantar con soja esta campaña, observándose se muestra muy lento, habiéndose negociado a lanuevamente un retraso relativo en las labores ya misma fecha el 7% del volumen que se estima cose-que a la misma fecha del año anterior se había char, por debajo tanto del 19% de la cosecha pasa-alcanzado un 86% mientras que el promedio arroja da como del 16% promedio de las últimas 5 campa-77% de acuerdo a información publicada por Safras ñas. Si bien no se conocieron precios abiertos en& Mercados. el recinto durante toda la semana, el precio en el Este panorama alentó en el Mercado de Chicago Mercado a Término de Rosario al cierre de estauna suba del 2,7% para el futuro de soja más cer- edición se encuentra en u$s 324 por tonelada.cano en la semana, con las negociaciones inte- Estos precios no son suficientes para convencerrrumpidas el día jueves y una jornada reducida el al productor, ya que resultan casi 35 dólares infe-viernes ante la conmemoración del Día de Acción riores a los que se conseguían dos meses atrás.de Gracias en Estados Unidos. Para cerrar, no debe perderse de vista que si En el mercado local, si bien los precios tam- los pronósticos más optimistas para la campañabién se movieron al alza el volumen de mercadería sudamericana 2012/13 se plasman en la realidad,negociada sigue siendo muy magro. En soja dispo- los precios pueden estar muy presionados, siendonible, la única referencia de Pizarra de la semana el clima en nuestra región el principal factor fun-fue el día jueves a $ 1.915 por tonelada. Los pre- damental de incertidumbre en el mediano plazo.cios ofrecidos abiertamente el viernes en el re-12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  13. 13. MERCADO DE COMMODITIES mejoró respecto a la semana previa, si bien se observan muchas zonas en las que, a pesar de los excesos hídricos,GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGRO se ha podido comenzar con las labores de la campañaSERVICIO DE AGUA EN EL SUELO: gruesa. En la zona GEA se necesita un período de días sin precipitaciones significativas para que las reservas vuel-PRADERA PERMANENTE van a ser óptimas en toda la región.MAPA DE AGUA ÚTIL PARA ESCENARIO: La semana comprendida entre el jueves 15PRADERA PERMANENTE AL 22/11/2012 y el miércoles 21 de noviembre comienza con la presen- cia de un anticiclón ubicado sobre el centro-este del país, que genera condiciones relativamente estables en la región GEA. Este centro de alta presión se mantendrá durante la primera parte de la semana, por lo que no se prevé precipitaciones significativas. Durante el domin- go, la llegada de un sistema frontal frío a la zona central del país, desarrollará precipitaciones en forma de cha- parrones y tormentas de moderada intensidad. Las mis- mas serán relativamente de corta duración y ya a partir del lunes mejoran las condiciones con un moderado des- censo térmico. Las condiciones después del pasaje del frente frío se mantendrán estables, hasta el final del período, por lo que solo durante el domingo y lunes se prevén lluvias importantes sobre la región. Cabe desta- car que las marcas térmicas presentarán un aumento paulatino a lo largo de la semana, hasta la llegada del sistema frontal, en ese momento, la temperatura co- menzará a descender de manera moderada, alcanzandoDIAGNÓSTICO: En la semana comprendida entre el jue- los valores más bajos durante el martes, luego volveránves 8 y el miércoles 14 de noviembre se presentaron a recuperarse en toda la región. La circulación del vien-precipitaciones aisladas en toda la región, principalmente to será muy estable a lo largo de gran parte del períodoconcentradas en los primeros días del período. El regis- ya que se mantendrá del noreste desde el comienzo deltro de lluvia más importante fue de 50 mm y se observó período de pronóstico. Recién hacia la próxima semana,sobre la provincia de Buenos Aires, en las localidades de con la llegada del sistema frontal frío habrá una rotaciónJunín y Chacabuco. Las lluvias fueron muy dispersas en del viento del sector sur con un importante incrementola región, incluso hubo casos en los cuales no se registra- en la intensidad, incluso con algunas ráfagas. En cuantoron precipitaciones en todo el período de análisis. En a la humedad en las capas bajas de la atmósfera, secuanto a las marcas térmicas fueron muy variables a lo prevé que durante la primera mitad, con el viento pre-largo de la semana, con temperaturas muy elevadas en el valeciente del sector noreste la atmósfera se vaya car-comienzo que luego bajaron de manera significativa. Al gando lentamente de humedad, y luego, con la llegada delfinal de la semana los valores superaron en toda la región frente frío, la situación cambie, con una importantelos 34°C, llegando al punto máximo en la localidad de disminución del contenido de humedad.Idiazabal, en la provincia de Córdoba, donde se registróuna máxima de 38,7°C. En promedio, en la región, los MAPA DE AGUA ÚTIL PARAvalores estuvieron por encima de los 34°C pero durante PRADERA PERMANENTE AL 15/11/2012el fin de semana se produjo un significativo descensotérmico presentando valores máximos que se mantuvie-ron cercanos a los 23 o 24°C. En cuanto a las temperatu-ras mínimas, éstas fueron bajas en toda la región, espe-cialmente en la segunda mitad de la semana, con poste-rioridad al pasaje del sistema frontal frío que provocó eldescenso térmico. Los registros se mantuvieron pordebajo de los valores normales para el mes en curso ymuy inferiores a los de la semana anterior, con un prome-dio entre 10 y 13°C. El registro más bajo fue de 9°C y semidió en la localidad, BellVille, en la provincia de Córdo-ba. Con las condiciones presentadas, y haciendo el ba-lance entre las precipitaciones acontecidas en los últi-mos días sobre la región y la evapotranspiración que seprodujo durante la semana de análisis, se observa quelas reservas siguen siendo considerables, y todavía seregistran excesos en algunas áreas de GEA. Con estepanorama, la situación se mantiene complicada, aunque www.bcr.com.ar/gea 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 13
  14. 14. PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOSCámaras Arbitrales de Granos Pesos por toneladaFecha Operación 16/11/12 19/11/12 20/11/12 21/11/12 22/11/12 Promedio Promedio año Diferencia añoFecha Pizarra 19/11/12 20/11/12 21/11/12 22/11/12 23/11/12 Semanal anterior * anteriorRosarioTrigo duroMaíz duroGirasolSoja 1.915,00 1.915,00Sorgo 682,57Bahía BlancaTrigo duroMaíz duroGirasol 1.470,00 1.500,00 1.520,00 1.540,00 1.507,50 1.267,31 19,0%SojaCórdobaTrigo DuroSanta FeTrigoBuenos AiresTrigo duroMaíz duroGirasol 1.560,00 1.570,00 1.590,00 1.600,00 1.630,00 1.590,00 1.265,03 25,7%SojaBA p/QuequénTrigo duroMaíz duroGirasol 1.470,00 1.500,00 1.500,00 1.520,00 1.540,00 1.506,00 1.273,00 18,3%Soja 1.217,25* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada VariaciónProducto 19/11/12 20/11/12 21/11/12 22/11/12 23/11/12 16/11/12 semanalHarinas de trigo ($) "0000" 2.200,0 2.200,0 2.200,0 2.200,0 2.200,0 2.200,0 "000" 1.900,0 1.900,0 1.900,0 1.900,0 1.900,0 1.900,0Pellets de afrechillo ($) Disponible (Exp) 690,0 690,0 690,0 690,0 690,0 690,0Aceites ($) Girasol crudo Girasol refinado Soja refinado 4.230,0 4.230,0 4.230,0 4.230,0 4.230,0 4.230,0 Soja crudo 3.600,0 3.600,0 3.600,0 3.600,0 3.600,0 3.600,0Subproductos ($) Girasol pellets (Cons Dna) Soja pellets (Cons Dársena) 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0(Dna) Dársena - (Cba) Córdoba - (Ros) Rosario - (Exp) Exportación - (Cons) Consumo.14 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 23/11/12
  15. 15. PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIOPrecios del Mercado de Físico de Granos de Rosario Pesos por toneladaDestino / Localidad Entrega Pago Modalidad 19/11/12 20/11/12 21/11/12 22/11/12 23/11/12 Var.% 16/11/12Trigo Mol/Ros C/Desc. Cdo. Gluten 24 / PH 76 1200,00 1200,00 1200,00 Exp/Tmb Dic´12 Cdo. Prot. 10,5 / PH 78 u$s 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 Exp/SM Ene´13 Cdo. M/E u$s 250,00Maíz Cons/Clason C/Desc. Cdo. M/E 870,00 870,00 870,00 870,00 870,00 1,2% 860,00 Exp/SM Dic´12 Cdo. M/E u$s 195,00 195,00 195,00 195,00 Exp/GL Dic/Ene´13. Cdo. M/E u$s 195,00 Exp/SM Feb´13. Cdo. M/E u$s 200,00 205,00 Exp/SM Mar/May´13 Cdo. M/E u$s 205,00 205,00 205,00 210,00 Exp/Tmb Mar/May´13 Cdo. M/E u$s 205,00 205,00 205,00 205,00 200,00 Exp/Lima Abr/May´13 Cdo. M/E u$s 205,00 205,00 200,00 Exp/SM-AS May/Jul´13 Cdo. M/E u$s 205,00 210,00Cebada Exp/GL C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 200,00 Exp/AS C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 205,00 210,00 210,00 210,00 Exp/Lima C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 205,00 205,00 205,00 205,00 205,00Sorgo Exp/SM-AS Dic´12 Cdo. M/E 830,00 820,00 820,00 -1,2% 830,00 Exp/SM-AS Ene´13 Cdo. M/E 840,00 830,00 840,00 Exp/SM Abr/May´13 Cdo. Bajo Tanino u$s 175,00 175,00 180,00Soja Fca/Tmb C/Desc. Cdo. M/E 1830,00 1860,00 1900,00 1900,00 1900,00 5,6% 1800,00 Fca/Ric C/Desc. Cdo. M/E 1830,00 1900,00 1900,00 1900,00 5,6% 1800,00 Fca/SM C/Desc. Cdo. M/E 1830,00 1900,00 1900,00 1900,00 5,6% 1800,00 Fca/GL C/Desc. Cdo. M/E 1780,00 Fca/SL C/Desc. Cdo. M/E 1830,00 1860,00 1900,00 1900,00 1900,00 5,6% 1800,00Girasol Fca/Rosario C/Desc. Cdo. M/E 1570,00 1590,00 1600,00 1630,00 1650,00 5,8% 1560,00 Fca/Deheza Dic´12 Cdo. Flt/Cnflt u$s 310,00 310,00 310,00 310,00 310,00 0,0% 310,00 Fca/Ricardone Dic´12 Cdo. M/E u$s 310,00 310,00 310,00 310,00 310,00 0,0% 310,00 Fca/Rosario Dic´12 Cdo. M/E u$s 310,00 310,00 310,00 310,00 310,00 0,0% 310,00(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric) Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de Rosario. PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROSROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$S Precio de Tipo de Volumen IA porPosición /1 19/11/12 20/11/12 21/11/12 22/11/12 23/11/12 Ejercicio opción semanal posiciónPUTISR052013 290 put 1 36 4,30ISR052013 298 put 24 94 6,80ISR052013 302 put 20 247 8,00 23/11/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 15

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