online round solution

1. Чи є виробництво біопалива
правильною відповіддю на зростання
вартості енергетичних ресурсів?
Чи варто Bunge слідувати світовим
тенденціям та запроваджувати
виробництво біопалива?

2. Зростання обсягів споживання Зростання обсягів споживання
палива продуктів харчування
Нестабільність у країнах-експортерах нафти Збільшення попиту на продукти
харчування
Обмеженість традиційних джерел енергії
Зростання обсягів виробництва
Висока волатильність цін на ринку палива агробізнесу
Зростання цін на бензин
Підвищення цін на продукти харчування
Зростання попиту на біопаливо
Державне втручання на РИНКУ ПРОДУКТІВ ХАРЧУВАННЯ та на РИНКУ ПАЛИВА
( СУБСИДУВАННЯ ВИРОБНИКІВ БІОПАЛИВА)
ТЕНДЕНЦІЯ ДО ПОСИЛЕННЯ ВЗАЄМОЗВ'ЯЗКУ МІЖ РИНКАМИ
Для адекватного реагування на сучасні тенденції, транснаціональним агрохолдингам
НЕОБХІДНО ЗАПРОВАДЖУВАТИ ВИРОБНИЦТВО БІОПАЛИВА

3. від 1 до 5
від 1 до 5
Оцінка
Оцінка
Критерій Етанол Біодизель
Територія
США, КАНДА, Бразилія, Європейські країни, азійські
переважного 4 3
Аргентина, Франція, Китай країни
використання
Собівартість, $ 0,79 – 1,9 4 2,56 2
Паливо для транспортних засобів, Паливо для дизельних
Використання 2 1
доповнювач до бензину двигунів
с/г відходів; кукурудзи;
Овочевих олій; тваринних
Виробляється з целюлозної біомаси; зерна; 3 2
жирів; пальм;
цукрової тростини
Обсяг світового
11 116 000 000 галонів 5 85 000 000 галонів 1
виробництва
Дешевий, при споживанні майже Згоряє зі значно меншим
Загалом 18 9
не виділяє парникових газів виділенням СО2 , ніж бензин
Спираючись на експертні оцінки,
ДОЦІЛЬНІШЕ ВИРОБЛЯТИ ЕТАНОЛ

4. Бразилія США
Біопаливо використовується як альтернатива та Біопаливо використовується тільки як
доповнювач до бензину; доповнювач до бензину
80% нових машин 2006 року – гібридні
Етанол на основі цукрової тростини має меншу Етанол на основі кукурудзи має більшу
собівартість та зменшує викиди вуглекислого собівартість та зменшує викиди вуглекислого
газу на 87% - 96% газу на 10% - 20%
200 млн. акрів землі (с/г призначення), Обмеженість обсягів землі (с/г призначення)
придатної для використання, сприятливі
кліматичні умови
Дешева робоча сила Дорожча робоча сила
Підтримка виробництва етанолу з боку держави
Загроза припинення субсидування галузі та більш ефективного виробництва
інноваційних видів біопалива
На основі приведеного порівняння, Бразилія більше відповідає
вибраній стратегії

5. Добрива Агробізнес ????
Продукти
харчування •Купівля; •Пшениця;
• Найбільший виробник у
•Зберігання; •Кукурудза;
Південній Америці;
•Транспортування; •Насіння
• Основний виробник
•Обробка; соняшника;
добрив у Бразилії (26% Харчова Технічна
•Продаж. •Інші
роздрібного ринку) олія олія
Рентаьельність активів Рентаьельність активів Рентаьельність активів
Рентабельність продажів Рентабельність продажів
Рентабельність продажів
18 9 7
16 8
6
14 7
12 6 5
10 5 4
8 4 3
6 3
2
4 2
2 1 1
0 0 0
2004 2005 2006 2004 2005 2006 2004 2005 2006
1. За основними напрямками діяльності СПОСТЕРІГАЄТЬСЯ ВОЛАТИЛЬНІСТЬ ПОКАЗНИКІВ
РЕНТАБЕЛЬНОСТІ;
2. Отже, доцільною є ДИВЕРСИФІКАЦІЯ ДІЯЛЬНОСТІ як один із методів зниження ризиків та
стабілізації прибутковості.

6. 1. Поглинання гравця ринку
Припущення для розрахунку вартості “Cosan”:
 Темп росту виручки- 5%
 Прибуток/виручка - 2,5%
 Амортизація - 2% від виручки
 Капітальні витрати 23 млн. дол. кожного року
 Робочий капитал – 11% від виручки
 WACC = 11%
 Темп росту в постпрогнозному періоді – 2%
Present Value DCF = 132 млн. дол.
Terminal Value = 454 млн. дол.
Present Value of Terminal Value = 243 млн. дол.
Enterprise Value = 375 млн. дол.

7. 2. Будівництво нового заводу
Початкові інвестиції $ 200 млн.
Обсяг виробництва - 2 млн. тон цукрової тростини,
собівартість 1 галону етанолу 0,79 дол.,
інші витрати – 3% від реалізаційної ціни
Припущення: ціни залишаються Припущення: ціни ростуть на 2% в рік;
стабільними; альтернативна вартість альтернативна вартість капіталу
капіталу становить 10% становить 11%
Період окупності Період окупності
9 років 8 років
NPV=$ 112,6 млн. NPV=$ 111,5 млн.

8. Переваги:
 Відсутність ризику втрати частини капіталу
Недоліки:
 Втрата можливості виходу на
перспективний ринок
 Залишається проблема високих цін на
енергетичні ресурси
 Компанія ігнорує світовий тренд

9.  Запровадження виробництва біопалива -
необхідність, що зумовлена світовими
тенденціями
 Виробництво етанолу в Бразиліїї є економічно
доцільним для Bunge з огляду на проведений
аналіз
 Для виходу на ринок етанолу можна:
Збудувати новий завод (NPVпроекту = 112 млн. дол.)
Поглинути Cosan (вартість бізнесу = 375 млн. дол.)

10. Запропонована стратегія дозволить:
 Диверсифікувати діяльність Bunge та покращити
фінансові показники компанії
 Знизити ризики, пов'язані з підвищенням вартості
енергетичних ресурсів
 Закріпити лідируючі позиції на ринках, збільшити
свої конкурентні переваги
 Направити діяльність на збереження світових
природних ресурсів