PT Alby Indonesia sedang menganalisis tiga alternatif kebijakan modal kerja untuk menentukan tingkat aktiva lancar yang optimal dengan target ROE tertinggi. Kebijakan agresif menghasilkan ROE tertinggi sebesar 7.80%, tetapi juga meningkatkan risiko likuiditas perusahaan. Sementara kebijakan konservatif dan moderat menawarkan ROE yang lebih rendah tetapi dengan risiko finansial yang lebih baik.

1. PT ALBY Indonesia sedang mempelajari untuk menentukan tingkat aktiva lancar yang optimal
untuk tahun depan . Manajemen memperkirakan bahwa penjualan akan meningkat sebesar Rp
. 10 juta karena ditawarkannya produk baru . Perusahaan ingin tetap mempertahankan rasio
utangnya sebesar 50%, sementara nilai aktiva tetap saat ini sebesar Rp . 4 juta . Tingkat bunga
baik utang jangka pendek maupun panjang sebesar 12% . Manajer keuangan PT ALBY
Indoensia menginginkan untuk menganalisis 3 ( tiga ) alternatif kebijakan Modal kerja, yaitu :
KEBIJAKAN KONSERVATIF dengan tingkat aktiva lancar (AL) sebesar 60% dari penjulan .
KEBIJAKAN MODERAT , dengan memperthankan tingkat aktiva lancar ( AL) sebesar 50% dari
penjualan .
KEBIJAKAN AGRESIF dengan tingkat aktiva lancar (AL) hanya 40% dari penjualan . Saudara
diminta : Tunjukkan kenaikan return on equity (ROE) untuk ketiga alternatif tersebut !
Anggaplah bahwa EBIT sebesar 10% dari penjualan dan t ariff paja k sebesar 40%, maka
kebijakan mana yang paling menurut saudara ? Bagaimana komentar saudara terhadap ketiga
kebijakan tersebut ?
Return On Equity ( ROE) untuk ke tiga alternatif : Keterangan
Kebijakan Konservatif, Kebijakan Moderat, Kebijakan Agresif
Aktiva Tetap (AT) 4,000,000 4,000,000 4,000,000
aktiva lancar (AL) 6,000,000 5,000,000 4,000,000
Total Aktiva (TA) 10,000,000 9,000,000 8,000,000
Utang/total Aktiva(50%) 5,000,000 4,500,000 4,000,000
Modal Sendiri (MS) 5,000,000 4,500,000 4,000,000
EBIT (10%*Rp. 10 jt) 1,000,000 1,000,000 1,000,000
Biaya Bunga (12%) 600,000 540,000 480,000
Laba Sebelum Pajak (EBT) 400,000 460,000 520,000
Pajak (40%) 160,000 184,000 208,000
Laba Setelah Pajak (EAT) 240,000 276,000 312,000
Return On Equity (ROE) 4.80% 6.13% 7.80%
JAWAB PowerPoint Presentation: 2. Kebijakan agresif ternyata memberikan return (ROE) yang
paling tinggi (7.80%). Namun demikian tingkat aktiva lancar yang rendah menunjukkan bahwa
likuiditas perusahaan juga rendah, sehingga jelas akan meningkatkan risiko ketidakmampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya.